厚积薄发加速替代

1、建材电子玻璃行业：厚积薄发，加速替代报告日期2021-04-27行业研究深度报告评级看好维持市场表现对比图(近 12 个月) 建材 建材 沪深300指数62%47%33%18%3%-12%2020-4 2020-7 2020-10 2021-1 2021-4资料来源：Wind相关研究关注行业景气，聚焦龙头成长 2021Q1建材板块基金持仓分析2021- 04-25板块需求向好，下游表现分化建材行业2021年1-3月统计局数据点评2021-04-18涨价背后的短期博弈与中长期成长2021-04-11初识行业强壁垒，高端制造的典范分类方法复杂，聚焦“两块”玻璃。电子玻璃通常被认为是应用于电子、微电

2、子以及光电子领域的高技术玻璃产品，与普通玻璃相比，电子玻璃在物理性质方便具备明显差异其可根据化学成分、功能用途、尺寸世代以及制造工艺等进行分类，我们根据其下游主要应用领域，聚焦“两块玻璃”重点探讨显示玻璃以及防护盖板玻璃基板行业情况性能要求严格，铸高端制造典范。显示及防护玻璃均对原片有较高要求，如显示玻璃的外观平整度、化学稳定性、碱含量等指标，盖板玻璃防冲击性、耐刮花性指标。达到以上指标对玻璃生产工艺要求较高，需要长期技术积累，也使得行业目前高低端分化明显解构市场国外先发，国内加速追赶产业链地位高，突出的盈利能力。电子玻璃的性能直接影响到显示面板以及防护盖板的使用效果，高技术壁垒及资金壁垒使得

3、电子玻璃原片企业在产业链地位较高，具备较高的盈利能力。LCD 面板产业链微笑曲线中，玻璃基板毛利率达 50-60%；盖板玻璃的利润率同样较高，以旭虹光电为例，虽然其以中端盖板为主，但净利率依然达 20%左右集中度高，国外巨头处优势地位。由于海外龙头长期的技术积累以及产品研发，目前电子玻璃行业几乎被美日企业垄断，其在 TFT-LCD 玻璃基板和盖板玻璃方面都占据着绝对的市场份额。面板基板方面，康宁份额接近 50%，旭硝子及电气硝子紧随其后，CR3市占率接近 90%；在高铝盖板方面依然是康宁、旭硝子及肖特三家企业占据绝对主导任重道远，国内企业加速追赶中。电子玻璃作为电子产业基础材料，国家不断出台扶

4、持政策推动行业发展，国内企业虽然起步较晚，但目前已有突破。如中国建材、彩虹股份在高世代（8.5 世代）液晶玻璃的突破，南玻 A、旭虹光电、旗滨集团等在高铝盖板领域的持续进步等，南玻部分产品性能已经接近康宁等高端产品，具备了进口替代基础。空间测算千亿市场，进口替代可期“两块玻璃”的全球市场空间测算。依据面板玻璃以及盖板玻璃不同的应用领域，我们测算其全球的行业空间约为 650、260 亿左右，且随着高附加值玻璃如 3D 玻璃等的应用占比提升，总空间有望达到千亿规模，考虑到电子玻璃高附加值，具备可观利润空间电子产能大国，决定进口替代空间。我国作为电子产业加工集中地，产业链完备且全球占比高。对应国内空

5、间市场，考虑到我国LCD 面板产能占比全球约 65%左右，预计国内面板的玻璃基板空间为 400 亿左右；国内手机产量占比全球约为 80%左右，对应空间约为 210 亿左右。随着国内企业在产品技术上的不断突破，未来进口替代空间较大。建议重点关注在电子玻璃领域取得突破的南玻 A 以及旗滨集团，具备长期成长空间。风险提示：电子行业需求大幅下滑；原材料价格大幅上涨。请阅读最后评级说明和重要声明2 / 25目录 HYPERLINK l _TOC_250009 初识行业强壁垒，高端制造的典范5 HYPERLINK l _TOC_250008 分类方法复杂，聚焦“两块”玻璃7 HYPERLINK l _TO

6、C_250007 性能要求严格，铸高端制造典范10 HYPERLINK l _TOC_250006 解构市场国外先发，国内加速追赶13 HYPERLINK l _TOC_250005 产业链地位高，突出的盈利能力13 HYPERLINK l _TOC_250004 集中度高，国外巨头处优势地位15 HYPERLINK l _TOC_250003 任重道远，国内企业加速追赶中16 HYPERLINK l _TOC_250002 空间测算千亿市场，进口替代可期19 HYPERLINK l _TOC_250001 “两块玻璃”的全球市场空间测算20 HYPERLINK l _TOC_250000 电

7、子产能大国，决定进口替代空间23图表目录图 1：电子玻璃的主要应用范围5图 2：电子玻璃的发展历程6图 3：平板显示技术的不同分支6图 4：电子玻璃的不同分类方法7图 5：液晶面板的构成拆分8图 6：盖板玻璃示意图8图 7：溢流法制造工艺流程图10图 8：浮法制造工艺示意图10图 9：玻璃基板的生产流程11图 10：玻璃基板行业进入壁垒11图 11：盖板玻璃二次强化离子交换过程12图 12：盖板玻璃技术分解表的三级技术专利分布图13图 13：盖板玻璃的后处理专利分布13图 14：LCD 面板玻璃基板产业链14图 15：LCD 面板原材料占比结构14图 16：LCD 面板产业链各方毛利率水平（微

8、笑曲线）14图 17：盖板玻璃的产业链14图 18：生产盖板玻璃的四川旭虹盈利能力显著好于东旭其他子公司14图 19：2019 年全球玻璃基板竞争格局（TFT-LCD 玻璃面板）15图 20：2019 年全球 8.5 代玻璃基板竞争格局（TFT-LCD 玻璃面板）15图 21：手机触控盖板玻璃基板市场结构15图 22：美国康宁公司发展历史16图 23：全球各企业盖板玻璃专利申请量16图 24：康宁专利授权数量明显领先16图 25：国内玻璃基板行业探索历程17图 26：不同盖板玻璃标准跌落实验破坏高度（m）19图 27：2018 年 LCD 面板出货应用分布20图 28：2018 年 OLED

9、出货应用分布20图 29：全球智能手机出货量（百万部）20图 30：OLED 智能手机渗透率20图 31：智能手机后盖板材料22图 32：2017 年盖板玻璃行业消费结构22图 33：盖板玻璃应用结构22图 34：全球智能手机 3D 玻璃盖板渗透率（百万台）22图 35：全球 LCD 面板产能份额变化23图 36：我国手机销量以及产量的全球占比24表 1：普通平板玻璃与电子玻璃物理特性对比5表 2：不同玻璃成分及特性7表 3：各世代线玻璃基板切割效率8表 4：3 种玻璃制造工艺对比9表 5：玻璃基板的理化性能要求10表 6：液晶玻璃基板投资金额较高12表 7：一步法和二步法强化后玻璃性能对比1

10、3表 8：近几年我国关于支持玻璃基板的发展政策16表 9：2020 年国内厂商玻璃基板生产线17表 10：全球盖板玻璃生产企业情况18表 11：全球主要电子盖板玻璃性能对比18表 12：玻璃基板均价测算21表 13：面板的玻璃基板市场空间测算21表 14：盖板玻璃市场空间测算23表 15：全球 10+世代 LCD 面板产能23初识行业强壁垒，高端制造的典范什么是电子玻璃？电子玻璃通常被认为是应用于电子、微电子以及光电子领域的高技术玻璃产品，具有光电、热电、声光及磁光等功能，主要用于制作电真空器件、电子显示产品以及微电子、光电子等领域的关键玻璃材料，如光电源电子玻璃、盖板玻璃以及显示电子玻璃等。

11、与普通玻璃相比，电子玻璃在物理性质方便具备明显差异，其厚度更薄、抗压强度更大、热膨胀性更小等。图 1：电子玻璃的主要应用范围显示玻璃盖板玻璃光电源玻璃电子玻璃应用范围资料来源：表 1：普通平板玻璃与电子玻璃物理特性对比普通玻璃显示玻璃盖板玻璃厚度34mm0.10.7mm0.40.9mm平整度0.2-1mm0.01mm-透光性85%92%90.5%杨氏模量6075GPa70GPa77GPa热膨胀系数1010-6/3.410-6 /C7.510-6/C抗压强度35MPa900MPa应变点温度510520650572资料来源：TFT-LCD 基板玻璃的市场现状及发展趋势，刘建党等，电子玻璃行业经历了

12、近 140 年的发展，下游产品的变化以及对产品性能的要求不断提高推进电子玻璃行业的进步：阶段 1电真空玻璃：电真空玻璃经过百年传承，至今仍经久不息。电灯泡及电子管的玻璃外壳均采用电真空玻璃，电真空玻璃具有耐高温、高绝缘性、耐高频以及防射线等特性，推动电灯泡及电子管的发展；阶段 2阴极射线管（CRT）显示玻璃： CRT 电视在 1958 年第一次出现在中国， 并在后续的 40 至 50 年间高速发展，但是CRT 电视机由于体积大、耗能高，限制其屏幕尺寸的增长，面临逐渐被淘汰的命运；阶段 3平板显示器（FPD）玻璃：FPD 正处于高速发展阶段，成为玻璃厂商竞争的主战场，并不断推动电子玻璃产业的进步

13、。进入 21 世纪以后，FPD 相比于CRT 显示器更轻薄、功耗更小并有利于人体健康，因而逐渐替代CRT 显示器。18791904194719581970200020072013爱迪生发明灯泡的玻璃外壳弗莱明发明电子管，并随后用于电子管收音机晶体管问世中国出现第一台黑白CRT电视中国出现第一台彩色CRT电视21世纪LCD显示器高速发展，并逐步取代CRT 显示器智能手机问世，盖板玻璃开始快速渗透OLED 显示器由于对比度高，功耗小而开始快速发展图 2：电子玻璃的发展历程20世纪80年代之前80年代90年代21世纪以后 电真空玻璃时期 CRT显示玻璃时期 平板显示玻璃时期资料来源：电子玻璃行业回顾

14、与展望，林元芳，图 3：平板显示技术的不同分支非自发光自发光主流技术单色显示彩色显示等离子技术平板显示技术（FPD）A M O LEDPMOLEDTFT-LCDCSTN-LCDSTN-LCDTN-LCDOLED液晶显示技术（LCD）资料来源：瑞联新材招股书，电子玻璃包含的品种较为丰富，但目前技术及应用的发展主要体现在手机、平板电脑、液晶电视、工控屏等终端显示产品的显示玻璃以及防护盖板玻璃为主，因此报告中电子玻璃指显示玻璃以及防护盖板玻璃。分类方法复杂，聚焦“两块”玻璃电子玻璃可根据化学成分（有碱玻璃、无碱玻璃）、功能用途（盖板玻璃、面板玻璃）、尺寸世代（高世代、低世代）以及制造工艺（溢流法、浮

15、法、流孔下拉法）进行分类： 钠钙玻璃 有碱玻璃 高铝硅酸盐玻璃 化学成分 无碱玻璃 盖板玻璃 功能用途 玻璃基 电子玻璃 硅酸铝玻璃 硼硅酸盐玻璃 用途图 4：电子玻璃的不同分类方法用途 尺寸世代 高世代板 TFT-LCDTN-LCD/STN-LCD 低世代 浮法工艺 制造工艺流孔下拉工艺 溢流工艺表 2：不同玻璃成分及特性资料来源：按照化学成分中碱金属的含量分为有碱玻璃和无碱玻璃。其中有碱金属含量大于 0.1%的玻璃成为有碱玻璃，主要包括钠钙玻璃（Na2O-CaO-Al2O3）和高铝硅酸盐玻璃（RO- Al2O3-SiO2，R 为碱金属）；碱金属含量小于 0.1%的玻璃为无碱玻璃，主要包括硅

16、酸铝玻璃（Al2O3-SiO2）和硼硅酸盐玻璃（B2O3-Al2O3-SiO2）。玻璃分类主要成分特性钠钙玻璃SiO2（72%）、Na2O（15%）和 CaO（9%）为主， Na2O 增加玻璃的热膨胀系数，降低热稳定性、化学稳定还有少量的 Al2O3、MgO、K2O 等性和力学强度，也能降低玻璃的熔点有碱玻璃高铝硅酸盐玻璃以 SiO2 和Al2O3 为主，Al2O3 含量可达 20%以上，还 具有较好的化学稳定性、电绝缘性、机械强度，较低的有少量的碱金属元素热膨胀系数，但高温黏度大，熔制温度高锂铝玻璃高铝硅酸盐玻璃的一种，碱金属含量 Na2O+Li2O 高 Li+对玻璃网络破坏严重，导致本身强

17、度不高，但在通过达 17以上二次强化后获得更高的强度无碱玻璃无碱高铝硅酸盐玻璃以 SiO2 和Al2O3 为主，无碱金属元素玻璃成分中不含碱金属，其化学稳定性、电绝缘性和强 度更高，但熔点更大，制作难度提升。无碱硼硅酸盐玻璃以 SiO ，B O 为主，并添加少量 Al OB2O3 能够改善电气特性 , 抗大气侵蚀, 改善化学稳定及资料来源：新材料在线，22 32 3热稳定的特性, 并改善粘度及析晶特性图 5：液晶面板的构成拆分按照功能用途可以分为面板玻璃基板和视窗防护盖板玻璃：面板玻璃基板：主要用作液晶或晶体管的基板，并在玻璃表面进行相关电路和制程的加工。其中 TN-LCD 与 STN-LCD

18、 面板玻璃基板可以采用有碱玻璃，TFT-LCD 面板只能采用无碱玻璃，因碱金属离子会影响薄膜晶体管栅压的稳定性，影响正常使用。由于 TFT-LCD 显示技术成为主流，玻璃基板通常特指 TFT-LCD 玻璃基板。盖板玻璃基板：作为触摸屏的最外层，起到保护触摸的作用，并且可在表面进行丝印图案、标志等，通常具有高硬度、耐划伤及防指纹等特性。盖板通常采用有碱玻璃，高铝硅酸盐玻璃相较于钠钙玻璃具有更高强度，在高端盖板玻璃中应用广泛。图 6：盖板玻璃示意图 玻璃基板 盖板玻璃资料来源：液晶电视的结构与原理，韩广兴，资料来源：液晶电视的结构与原理，韩广兴，表 3：各世代线玻璃基板切割效率按照原片尺寸划分，可

19、以分为高世代玻璃与低世代玻璃，其中 8.5 代及以上称为高世代，6 代及以下则称为低世代。高世代产线玻璃相比于低世代产线玻璃尺寸更大，因而产量更大，生产效率更高，技术也相对更加成熟和先进。玻璃在生产后段工序中需要进行切割，而玻璃的最高切割效率通常在切割 6-8 块左右，因此高世代玻璃通常用于大尺寸液晶电视，且高世代玻璃基板还能在高切割效率下用于相对较小尺寸产品，生产效率提高。世代/ 尺寸切割片数（片）/利用率（%）23 寸 26 寸 27 寸 28 寸 30 寸 32 寸 37 寸 40 寸 42 寸 45 寸 46 寸 47 寸 50 寸 52 寸 54 寸 57 寸 60 寸 65 寸32

20、2221173%62%67%72%83%47%63%66433322221111173%93%67%54%62%71%63%73%81%93%49%51%57%62%67%8.006.006.006.003.003222222111182%78%84%91%52%59%53%62%68%78%82%85%48%52%56%63%15.0012.0012.0010.008.008.006.006.003.003.003.003.002.002.002.002.002.002.0081%83%89%80%73%84%84%98%54%62%65%68%51%55%60%66%73%86%24.00

21、18.0018.0018.0015.0012.008.008.008.006.006.006.003.003.003.003.002.002.0085%82%88%95%90%82%73%86%95%81%85%89%50%54%59%65%48%57%7.5 代 24.0018.0018.0018.0015.0012.008.008.008.006.006.006.006.003.003.003.003.002.00代代5.5 代6 代7 代80%76%82%89%85%77%69%80%89%76%80%83%94%51%55%61%68%53%32.0024.0024.0021.0018

22、.0018.0012.008.008.008.008.008.006.006.006.003.003.003.0088%84%91%85%84%96%85%66%73%84%88%92%78%84%91%51%56%66%32.0024.0024.0024.0018.0018.0012.0010.008.008.008.008.006.006.006.003.003.003.0085%81%88%94%81%92%82%80%71%81%85%89%75%81%88%49%54%64%50.0040.0040.0032.0032.0028.0018.0018.0015.0015.0010.00

23、10.008.008.008.008.008.006.008 代代10 代84%86%92%80%91%91%78%91%84%96%67%70%63%69%74%82%91%80%资料来源：头豹研究院，表 4：3 种玻璃制造工艺对比按照工艺可分为浮法、流孔下拉法与溢流法。其中浮法工艺应用最为广泛，产能较高， 但打磨抛光程序增加工艺成本；流孔下拉工艺需要双侧打磨抛光，产品不良率较高，逐渐被淘汰；溢流制造工艺加工质量最优，工艺难度较大，目前为玻璃基板加工主流工艺。项目名称浮法流孔下引法溢流法产能/td-130100520520炉窑建造占地面积占地面积大占地面积小，厂房大占地面积小，厂房高炉窑工作

24、方式天然气/电助熔等电熔/天然气等电熔/天然气等保护气体有（N2/H2）无无拉出方向水平垂直向下垂直向下成形介质锡液铂合金狭缝漏板溢流砖成形原理锡液与玻璃密度差重力重力厚度控制炉窑的拉引量、拉边机作用力、主传动速度等炉窑的拉引量、流孔开口大小和下拉速度玻璃液的溢流量和下拉速度厚度范围/mm0.22.50.031.10.32.5玻璃板尺寸大面积，高世代中小面积中大面积代表厂商日本旭硝子（AGC）日本电气硝子（NEG）美国康宁（ Corning ）， 日本板硝子（NHT），国内东旭和彩虹集团炉窑产能大，有益于稳定生产，经济型良好 有生产极超薄厚度下玻璃基板具有一定的玻璃表面质量良好，能精确控制玻璃

25、基工艺优势适合生产大尺寸比例基板，高世代线；炉窑寿优越性命长等板的厚度、表面平整度和翘曲等；后续加工的成本低等工艺劣势澄清难度较大；后续加工成本较高等玻璃表面质量不及溢流法，产品的尺寸难以做大，产能偏低板宽和产能不及浮法工艺资料来源：中国触摸屏网，图 7：溢流法制造工艺流程图图 8：浮法制造工艺示意图 配料车间 溢流法制造工艺流程图 熔融玻璃 窑炉 配方与原料 白金通道 下拉引板 澄清与均化 成型 熔炼溢流砖与马弗炉配料 浮法制造工艺 N2/H2空气控制阀 加热器 金属液槽锡液切割具 玻璃带退火窑金刚石针尖玻璃堆熔炉滚轴冷却区域加热区域火抛光区域资料来源：仿真 App 优化电子设备保护屏生产工

26、艺，洪立昕，资料来源：元素家族，性能要求严格，铸高端制造典范TFT-LCD 玻璃基板对于性能具有极高要求。玻璃基板在平整度和粗糙度方面需要保证在 20mm 的长度范围内厚薄差要小于 10nm；应变点温度超过 650，从而保证在高熔点情况下玻璃本身不会产生永久变形；玻璃基板在 0.5mm 左右的厚度下为保证足够的硬度，其杨氏模量超过 70GPa。TFT-LCD 玻璃基板生产工序复杂，厂房净化等制造环境要求严格，属于典型高新技术产业。理化性能要求表 5：玻璃基板的理化性能要求外观质量无划伤和凹凸，不能存在结石、条纹、气泡、应力等缺陷，不影响液 晶面板的显示性能应变点650线膨胀系数（0350） （

27、3038）10-7/，且在支座液晶面板工艺中热收缩率4012012035100401204040350.15mm一步强化科立视TechStone-C+90040一步强化中建材KK-一步强化鑫景特玻一步强化旗滨集团旗鲨一步强化日本旭硝子南玻集团股旭虹光电资料来源：国内高铝盖板玻璃行业现状浅析，陈志鸿等，各公司官网，整体看国产盖板玻璃与康宁“大猩猩”盖板玻璃仍存在一定的差距，康宁公司于 2007年推出第一代“大猩猩”盖板玻璃并不断更新，于 2018 年升级至第六代，能够满足高达 2m 的抗跌落试验，而东旭光电生产的“王者熊猫”盖板玻璃能够满足 1.5-2m 的抗跌落试验，彩虹股份生产的“凯丽 6”

28、盖板玻璃仅能满足 1m 左右的抗跌落试验。图 26：不同盖板玻璃标准跌落实验破坏高度（m）2.52.01.51.00.50.0Gorilla GlassPanda KingGL KAILLY 6资料来源：公司官网，空间测算千亿市场，进口替代可期我们测算全球面板玻璃以及盖板玻璃的行业空间约为 650、260 亿左右，且电子玻璃行业仍在增长，随着高附加值的 3D 玻璃等应用提升，行业有望达到千亿规模。对应国内空间，考虑到我国 LCD 面板产能占比 65%左右，预计国内面板玻璃基板的空间为 400 亿左右；国内手机产量占比全球约为 80%，对应空间为 210 亿左右。随着国内企业在技术上的不断突破，

29、未来进口替代空间较大。图 27：2018 年 LCD 面板出货应用分布“两块玻璃”的全球市场空间测算面板玻璃空间测算LCD 与 OLED 面板的不同应用。目前主流的显示面板类型为 TFT-LCD 面板，使用寿命长且技术成熟易于量产。OLED 面板则因为更加轻薄以及颜色对比度更好等优点而不断发展，但由于寿命相对较短且难以大屏化，主要应用于智能手机等移动电子设备上。TFT- LCD 面板与OLED 面板在玻璃基板上无本质区别，只是 TFT-LCD 面板需要 2 块玻璃基板，而OLED 面板仅需要 1 块玻璃基板。图 28：2018 年 OLED 出货应用分布资料来源：Witsview，Wind，图

30、 29：全球智能手机出货量（百万部）资料来源：头豹研究院，OLED 在小尺寸屏幕中应用较多。从现状来看，与大尺寸屏幕类似，智能手机面板大部分为LCD 面板，但 OLED 面板在智能手机中的渗透率逐年提高。根据智能手机出货量、OLED 面板渗透率和智能手机的平均尺寸可测算小尺寸面板中玻璃基板的需求量。图 30：OLED 智能手机渗透率1600140012001000800600400200020132014201520162017201820192020全球智能手机出货量（百万部）YoY50%40%30%20%10%0%-10%资料来源：Wind，资料来源：Wind，LCD 玻璃基板的空间测算：

31、全球空间约为 600 亿左右。1）价：面板玻璃基板的销售均价可通过下游面板企业成本端测算得到，根据年报数据测算，假设玻璃基板成本约占面板总成本的 15%左右，均价在 140 元/平方米左右；2）量：包括大尺寸应用以及小尺寸应用，大尺寸面板不考虑 OLED 影响，一块面板对应两块玻璃，小尺寸主要为手机平板，考虑 OLED 渗透率的影响。表 12：玻璃基板均价测算年份面板业务成本/亿元玻璃基板成本占比玻璃基板成本/亿元LCD 面板销售量/kmm2OLED 面板销售量/kmm2测算玻璃基板需求量/kmm2玻璃基板平均价格/（元/mm2）=2+=/2019983.2915.00%147.4950316

32、269100901146.1820201077.6915.00%161.6555653501111807144.58资料来源：公司年报，表 13：面板的玻璃基板市场空间测算201820192020液晶电视面板出货量（亿片）2.862.862.69YoY8.5%-0.1%-5.9%液晶电视面板平均尺寸（英寸）44.846.248.1液晶电视面板平均面积（平方米）0.550.590.64液晶电视面板出货面积（亿平方米）1.591.681.72显示器面板出货量（亿片）1.511.441.63YoY9.9%-5.0%13.2%显示器面板平均尺寸（寸）23.924.525.4显示器面板平均面积（平方米）

33、0.160.170.18显示器面板出货面积（亿平方米）0.240.240.29笔记本电脑面板出货量（亿片）1.871.882.26YoY5.4%0.4%20.2%笔记本电脑面板平均尺寸（寸）14.914.914.8笔记本电脑面板平均面积（平方米）0.060.060.06笔记本电脑面板出货面积（亿平方米）0.110.120.14平板电脑面板出货量（亿片）1.842.102.42YoY-10.8%14.2%15.2%平板电脑面板平均尺寸（寸）9.49.59.7平板电脑面板平均面积0.020.020.03平板电脑面板出货面积（亿平方米）0.040.050.06大尺寸玻璃基板出货面积（亿平方米）3.9

34、74.184.41智能手机出货量（亿部）13.9513.7112.92YoY-4.8%-1.7%-5.7%智能手机平均面积（平方米）0.010.010.01智能手机面板出货面积0.130.130.12OLED 渗透率29.0%34.0%40.0%小尺寸玻璃基板出货面积0.230.220.20玻璃基板总出货面积（亿平方米）4.204.404.61玻璃基板平均价格（元/平方米）140.00140.00140.00玻璃基板市场空间（亿元）587.95615.44645.22资料来源：Wind，公司公告，图 31：智能手机后盖板材料120%盖板玻璃空间测算盖板玻璃的应用场景。盖板可以细分为前盖板和后盖

35、板。在智能机时代，手机和平板电脑的前盖板均为玻璃材质，当前 80%以上的盖板玻璃需求集中于手机领域。后盖板方面，由于 5G 时代下频率比 4G 高，衰减速率加快，金属后盖对电磁波有屏蔽作用从而造成信号失真，并且在美观的影响下玻璃材质在后盖中的渗透率快速提高，平板电脑的后盖则基本采用不锈钢材质。图 32：2017 年盖板玻璃行业消费结构100%80%60%40%20%0%47%41%46%44%50%49%3%6%13%36%31%27%32%39%37%25%31%39%201520162017201820192020玻璃后盖板塑料后盖板金属后盖版陶瓷后盖板资料来源：奥维云网，图 33：盖板玻

36、璃应用结构资料来源：智研咨询，从 2D 到 3D 的发展。盖板玻璃按照应用结构可以分为 2D 玻璃、2.5D 玻璃和 3D 玻璃， 其中 2D 玻璃采用纯平面设计，2.5D 玻璃则为中间平面但边缘弧形设计，而 3D 玻璃在中间和边缘都采用弧形设计。3D 玻璃具有轻薄、透明洁净、抗指纹、防眩光等优点，不仅可以提升智能终端产品外观新颖性，还可以带来触控手感，2D 盖板玻璃也逐渐向 3D 盖板玻璃转变。图 34：全球智能手机 3D 玻璃盖板渗透率（百万台）2D玻璃2.5D玻璃3.5D玻璃180016001400120010008006004002000 1% 2%10%5%18%27%30%25%20%15%10%5%0%2015201620172018E2019E2020E智能手机销量3D盖板手机销量3D盖板渗透率资料来源：资料来源：奥维云网，玻璃盖板的空间测算：全球空间约为 260 亿左右。1）价：依据蓝思科技招股书，2014年其玻璃原片采购价格为 264 元/平，考虑价格的逐步下调，假设价格为 200 元/平；2） 量：盖板玻璃在切割、加工等环节损耗较高，假设玻璃原片到最终成品转换率为 20%。表 14：盖板玻璃市场空间测算201820192020智能手机出货量（亿部）13.9513.7112.92智能手