经济增长预期调整及未来趋势分析

1、埃2006年经济阿增长预期调整及柏未来趋势分析吧2006凹年前三季度，国靶民经济呈现出办“班三落一稳半”白的新态势，即挨GDP斑增速高位回落、唉工业生产增速回肮落、固定资产投八资增速回落和货矮币信贷增速高位案趋稳。根据前三敖个季度的国民经背济运行的数据和半相关资料，现对半2006啊年四季度和全年百的经济增长进行背趋势分析与预测叭。阿一国内外相关机埃构对未来经济增瓣长预期良好盎1翱邦（一）国内外相爸关机构第三季度傲调高全年增长预败测值进入第三季扮度以来，各机构芭纷纷调高对我国爸2006颁年全年经济增长跋预期，我们选择班了罢10矮家国内外权威机碍构（国内外各败5坝家），将他们在昂2爱006叭年第一

2、季度前关白于佰2006笆年经济增长预测办值和第三季度以扒后的新预测值进盎行了对比，发现版各机构纷纷在调埃高增长预期，请叭见表邦1傲。绊表罢1皑相关机构对我国斑2006熬年经济增长预测跋调整对比表序号伴机伴 哀构翱 靶名拔称跋2006版年经济增长预测稗值挨(%)八一季度以前预期半三季度以后预期败差额唉1挨世界银行扒白9.510.4班0.92鞍货币基金组织熬安9.5100.办53矮亚洲开发银行绊跋9.510.4氨0.94佰德意志银行凹佰9.510.4安0.95柏渣打银行捌唉10.210.绊80.66暗国家发改委摆暗910.81.跋47把中国人民银行敖瓣8.910.5绊1.18班国家信息中心伴蔼8.

3、81艾0.829挨中国社科院肮疤9.610.5懊0.910俺中金公司岸鞍1010.50安.5拜均值百9.510.5胺1.0稗标准差系数案0.0480.按023半极差吧1.40.81般.5拔资料来源：鞍“白世界银行今年第拜三次调高中国增拌长预测班”爱，东方网，疤2006败年般8斑月艾16巴日；扳“拔美国有线电视新氨闻网：世行调高白中国经济增长预啊测拔”百，环球时报碍，班2006澳年疤08笆月百18坝日。按“袄国际货币基金组翱织展望伴2006扒全球经济般”班，爸2006俺年捌4安月奥20叭日；拔“澳国际货币基金组版织调高世界经济拔增长预测碍”拜，国际在线，板2006澳年霸9瓣月蔼14氨日。柏“昂亚

4、行预测：中国昂经济今年可望增盎长氨9.5%”柏，白2006暗年傲6澳月搬6疤日；伴“斑亚洲开发银行大挨幅调高今年中国跋经济增长率预测暗”颁，东方早报败，班2006般年傲9挨月矮7瓣日。百“佰德意志银行预测笆中国经济本年度袄增长八10.4%”佰，新华网，胺2006百年颁10绊月安7巴日。哀“袄渣打调高中国今邦年蔼GDP昂增长预期至爸10.8%”隘，上海证券报扳，按2006百年柏9唉月佰30败日。按“肮国家发改委宏观案院报告：八2006啊经济增长调整年斑拔”岸，王小广、李军百杰，中国证券百报，班2006跋年挨4柏月白13罢日；阿“艾发改委：宏观调扒控存在一定难度哀三季度将见效扒”背，第一财经日耙报

5、，吧2006罢年摆7哀月埃31吧日。柏“唉央行：中国经济碍增长料放缓至傲8.罢9扮皑”搬，联合早报懊，板2006八年柏3百月拌28扒日；芭“挨央行预计中国啊2006半年国内生产总值瓣增长敖10.5%”般，世华财讯挨，把2006坝年芭10背月皑2按日。斑皑半月谈，啊“奥前瞻跋2006岸经济发展大势办”翱，拜2005皑年矮12哎月把14百日，艾“皑2006艾年上半年经济运傲行分析与三季度岸预测分析报告爸”拌，国家信息中心八经济预测部经济斑形势分析课题组捌，中国网，埃2006柏年巴8肮月叭15疤日。昂“败2006案年中国经济形势坝分析与预测春季癌座谈会召开懊”奥，八2006般年俺4艾月胺24肮日；埃

6、“八2006阿年中国经济形势敖分析与预测秋季奥座谈会在京召开般”凹，啊2006拜年巴10罢月癌10跋日跋“绊市场预期的健康蔼微调把岸2006胺年吧8罢月份股票市场策盎略月报岸”案，中金公司研究氨部，白2006佰年柏8捌月靶2癌日，从表案1凹可以看出：蔼10稗家机构第三季度靶以后对我国经济半增长的新预期平癌均提高班1办个百分点，即从败9.5%背提高到罢10.5%阿，标准差系数从靶0.048颁降低到斑0.023隘，极差从蔼1.4%啊降为懊0.8%凹，可见，各机构懊对预测值的离差耙度大幅减小。说懊明进入第三季度搬后，各机构对艾2006绊年经济增长水平芭的预测逐渐趋同安。阿根据各家机构对斑经济增长预期

7、调扳高原因的综合分笆析，促使经济学唉家调高预期的原唉因主要集中在以啊下六个方面：第爸一，中国经济前笆景依然良好，拉挨动经济增长的稗“般三驾马车拌”鞍依然强劲；第二版，由于产能扩大扮与需求增长的力爱量相当，而国民癌经济又能持续保爸持低的通货膨胀懊水平以及较高的搬贸易盈余水平，熬经济不会存在全捌面过热，仍能在捌一段时间内保持碍较快的增长速度疤；第三，中国实跋施积极的区域经稗济政策，促进中挨西部地区经济较矮快增长，区域经俺济增长的潜力较凹大；第四，私营肮部门在中国经济摆增长过程中发挥胺更为积极的作用颁，而私有部门的岸数量和规模在不拌断扩大；第五，凹政府致力于合理芭公正的收入分配扳体制改革，占大疤多数

8、人口的社会耙底层人群的收入按水平增长较快，八消费需求呈现旺鞍盛的良好势头；坝第六，出口比较搬优势仍然存在，扒出口结构在向趋笆好的方向发展，罢人民币升值的强俺烈预期吸引外资盎流入。扒（二）相关景气八指数表明经济仍啊保持高位运行态背势资料来自宏观阿经济信息网、中阿国统计信息网。鞍经济景气指数对巴刻画经济运行特捌征与趋势具有很扳好的帮助作用，哀通过对企业家信绊心指数、企业景翱气指数、消费者摆信心指数、制造按业经理采购指数斑和经济学家信心袄指数的最新数据佰和资料的分析，暗我们认为各主体稗对未来经济增长哎的信心仍然充分埃，预期较好，我哀国国民经济仍呈俺高位增长的运行百态势。吧1.稗企业家信心指数敖和企业

9、信心指数把均高于上年同期傲根据国家统计局凹对全国瓣19500般家各种类型企业罢的调查显示：第背三季度，全国企蔼业家信心指数为班132.6邦，与第二季度基哀本持平，比上年艾同期提高癌5.0绊点。其中，中小半企业企业家信心拌指数分别为皑125.7袄和袄119.0跋，比第二季度和摆上年同期均有所瓣提高；大型企业矮企业家信心指数伴为搬145.6奥，比第一季度下八降鞍1.3半点，比上年同期搬上升澳7.8班点。西部地区企扳业家信心指数为岸132.4把，比第二季度上半升岸2.3岸点，比上年同期摆明显提高班6.7扳点；东、中部地办区企业家信心指爱数分别为袄133.2坝和皑133.0爸，与第二季度基奥本持平，与

10、上年斑同期相比均有所凹提升。企业家信爸心指数同比稳定霸提高说明企业家耙投资欲望较强，扒市场预期较好。笆第三季度全国企傲业景气指数为背136.7败，与第二季度基吧本持平，比上年暗同期提高拜4.7版点。其中，大、拔中、小型企业景柏气指数分别为敖156.4颁、颁125.0哀和敖116.4叭，与第二季度基俺本持平，分别比鞍上年同期提高拔6.7瓣、扒3.9拜和百1.8巴点。东、中、西扮部地区企业景气跋指数分别为版139.2鞍、搬135.2啊和芭133.4百，与第二季度相白比，东部、西部碍分别提高坝1.0背和敖3.0爱点，中部持平；昂与上年同期相比袄，东、中、西部俺地区企业景气指俺数分别提高俺3.9岸、摆

11、5.9胺和暗5.8版点。可见，企业跋景气指数与企业傲家景气指数具有板基本类似的特征氨，企业经营效益扳整体状况良好，霸企业的趋利行为俺将拉动经济持续爱增长。癌2.绊消费者信心指数唉持续提高稗我国消费者信心矮指数班2006翱年第三季度为懊95.7捌，比上季提高了矮0.7癌点。碍79氨月指数分别为澳94.0隘、哀94.5绊和伴95.7熬，保持了两个月澳的连续提高。第芭三季度，反映中绊国消费者对未来傲几个月经济前景俺看法的预期指数肮比上季度有所提拔高。分类指数显矮示：认为目前为唉购买商品房、汽把车的适当时机的奥消费者均比上季瓣度提高近奥5败个百分点；认为凹目前为购买耐用扳消费品适当时机肮的消费者仍保持

12、疤在坝70%颁的平台；预期个半人或家庭收入在矮未来会有所增长扳或保持不变的消案费者提高败3芭个百分点。上述疤数据表明：随着碍我国财政政策特袄别是支农政策的爸积极调整以及低啊收入群体收入的袄普遍提高，增强跋了消费者对未来颁经济和收入的信佰心。矮3.拜制造业经理采购邦指数大幅上升鞍2006俺年柏9哀月，中国物流与艾采购联合会发布班的中国制造业采扮购经理指数拌(PMI)耙为鞍57%巴，比上月上升白3.9背个百分点，增长暗趋势较为显著，半预示着未来几个芭月中国制造业增柏长趋于加快。从扳2005坝年暗1笆月起，懊PMI昂指数已连续爸21爱个月高于办50%班，显示中国制造肮业经济继续处于靶增长周期。艾9熬

13、月份，国家宏观矮调控的政策组合捌逐渐清晰，高污爸染、高耗能、投半机性行业得到一拔定遏制，而一些爸建设进程受到调敖控影响而又属于盎国家鼓励、市场盎前景好的制造业安项目，进入恢复按性增长状态。受拔石油等原材料价暗格下调影响，机把械行业的利润情翱况有所好转，制绊造企业开始放量霸接受订单、加大奥生产力度，推动背工业生产的较快拜增长。坝4.叭经济学家信心指皑数基本稳定暗国家统计局中国坝经济景气监测中捌心于背2006傲年扳9唉月底进行的中国哀百名经济学家信唉心调查显示：啊2006败年第三季度经济奥学家信心指数经按济学家信心指数皑为即期经济景气绊指数与预期经济皑景气指数的算术搬平均数。大于啊5奥分表明对经济

14、形白势的评价是积极吧的、乐观的，分隘值越高说明越充巴满信心；小于稗5爸分表明对经济形爸势的判断是消极耙的、悲观的，分安值越低说明越缺罢乏信心。为叭5.白62办（取值范围在百19矮之间），比瓣2006瓣年第二季度提高安0.26啊点，略低于第一颁季度，高于上年癌同期和第四季度袄水平，请见图把1拜。癌图瓣1鞍中国经济学家信扒心指数图碍从图拔1懊可以看出：从白2004氨年第二季度以来胺，经济学家信心扮指数基本稳定。般经济学家普遍认绊为：目前经济运蔼行总体态势良好隘，虽仍呈偏热迹颁象，但热度有所白降低；需求结构柏不太均衡，投资癌增长过快，出口拔需求旺盛，居民哀消费需求增长则摆相对比较平稳；奥物价稳中趋升

15、，吧通货膨胀压力不靶大。因此，国民扒经济可望继续保奥持快速增长，但坝增速趋于放慢。俺从指数构成看，班经济学家信心指昂数比第二季度明般显回升体现在经鞍济学家对当前经奥济形势的满意程摆度以及对未来经拌济走势的预期都靶出现了不同程度奥上升，即期经济爸景气指数即期经凹济景气指数为经班济学家对当前总疤体经济形势的判艾断得分。和预期敖经济景气指数预邦期经济景气指数扒为经济学家对未瓣来埃6啊个月总体经济发佰展趋势的判断得叭分。分别为扒5.79罢和隘5.46扮，比第二季度分叭别提高了扒0.29埃点和瓣0.26伴点，表明经济学案家对宏观调控成白效的认可和对经岸济走势比较乐观班的情绪。霸二对碍2006懊年全年经济

16、增长摆预测结果捌本部分数据来源芭于我所宏观形势啊分析季度数据库办，由我所与国家隘统计局国民经济氨核算司等单位共唉同开发。扳2006邦年第三季度经济捌增长预测结果基稗于以下两种季度跋计量模型，一种奥是完全基于时间吧序列的按ARIMA半模型法（自回归扮移动协整模型）摆；另一种是基于霸GDP班与宏观经济政策靶变量相关分析的半向量自回归模型败（爱VAR胺模型）。预测结艾果有如下几个方凹面。叭1. ARIM柏A爱模型预测结果坝根据模型预测的霸要求，选取案1998耙年第一季度至埃2006捌年第三季度数据傲，依据数据特性耙，使用坝ARIMA矮（拌3扒，般1吧，艾1吧）（按1按，罢1疤，把1澳）唉4鞍模型，具

17、体形式扮如下：（斑1+0.182跋9B4)(1+办0.7972B艾+0.8264拌B2+0.85般32B3)(1稗-B)(1-B靶4)log(g岸dp)板=(癌1+0.979懊6B4)u1背预测结果表明，疤我国霸2006拔年第四季度预计摆经济增长率为搬10.3%俺，和第三季度经绊济增长速度持平邦；全年懊GDP挨增长率将达哎10.5%皑，比矮2005白年霸9.9%白的水平高出癌0.6邦个百分点（见表拔2啊）。搬表奥22006扮年第四季度和全暗年经济增长预测拜表单位：指标蔼第四季度全年疤GDP笆增长率暗10.310.柏5隘运用霸ARIMA罢模型（样本数据柏为颁1998懊年第一季度佰2006熬年第三

18、季度）对澳2006板年第四季度和全疤年其他各主要指艾标进行预测，预爸测结果请见表绊3把。捌表澳32006熬年第四季度和全板年主要指标增长靶率预测表单位：啊主要指标第四啊季度爸2006白年全年主要指标耙第四季度癌2006斑年全年阿GDP10.3跋10.5矮社会消费品零售暗总额敖1413.5爱第一产业啊4.74.8艾全社会固定资产斑投资盎2425阿第二产业艾12.612.矮8奥进口袄2223癌第三产业芭9.39.4拔出口坝2526CPI皑1.81.5霸注：根据本课题哎组宏观形势分析案季度数据库进行罢预测。背上述结果表明：爸从产业角度来看拌，第一、二、三拔产业第四季度增颁长速度比前三季巴度增长速度均

19、有拜所下降，和第三暗季度基本相当；扳从三大需求来分袄析，消费和出口皑仍然比较强劲，斑第四季度社会消扮费品零售总额增阿长率预计达到邦14%板，出口增长速度埃达到百25%笆，但全社会固定伴资产投资增长速胺度将继续回落，叭预计白2006百年第四季度全社坝会固定资产投资傲增长率为敖24%案，比前三季度回摆落矮4佰个百分点，比巴2005叭年回落埃3爱个百分点。同时盎，预测结果表明按：价格水平保持氨温和上涨。拜2. VAR昂模型预测结果隘选择颁1998昂年第一季度笆2006袄年第三季度数据皑作为样本数据，坝根据计量模型要肮求，先进行单位爸根与协整检验，百原序列均具有单哀位根，为非平稳班序列，进而进行败单整

20、检验，结果耙显示数据均为一拜阶单整序列。运爱用班Johanse矮n板方法进行协整检办验，结果表明碍GDP办、全社会固定资叭产投资（阿I班）、社会消费品唉零售总额（疤ETC斑）、财政支出（八FE芭）、金融机构贷案款余额（凹LOAN捌）百5艾个变量之间存在艾协整关系。并运敖用格兰杰因果检翱验，结论表明爱99%拜的置信水平下可瓣以认为全社会固芭定资产投资（跋I癌）、社会消费品肮零售总额（案ETC埃）、财政支出（岸FE暗）、金融机构贷班款余额（哎LOAN扮）是般GDP巴的格兰杰成因。办运用样本数据建吧立翱VAR隘模型，经过计量拔分析，取滞后期挨为扮4绊期，案GDP耙的回归模型如下靶：案LOG(GDP叭

21、)=-0.06绊56LOG百芭GDP(-1)岸跋-0.1276跋LOG扒皑GDP(-2)挨白-0.0630胺LOG罢澳GDP(-3)碍安+0.9034斑LOG拔暗GDP(-4)爸拌-0.0115案LOG拌氨I(-1)八熬-0.0304板LOG癌稗I(-2)坝半-0.0190敖LOG氨爸I(-3)啊哎-0.0510蔼1LOG斑案I(-4)斑肮+0.0700挨LOG班啊ETC(-1)俺奥+0.0613皑LOG罢捌ETC(-2)艾叭+0.0082吧LOG癌鞍ETC(-3)般办+0.0111把LOG安肮ETC(-4)暗安-0.0502摆LOG芭捌FE(-1)熬爱+0.0338把LOG哀胺FE(-2)敖

22、艾+0.0037懊LOG阿癌FE(-3)爱疤+0.0654盎LOG案按FE(-4)捌拔+0.0986搬LOG氨碍LOAN(-1爱)哀扒+0.0253霸LOG邦颁LOAN(-2傲)笆敖-0.0461罢LOG隘佰LOAN(-3斑)哎版+0.1483啊LOG啊般LOAN(-4扳)唉疤+0.1596败根据上述预测模哎型进行扩展，得伴到哎2006翱年第四季度和全颁年的预测结果，拔请见表板4白。袄从上述预测结果翱来看，皑2006挨年第四季度比前稗三季度经济增长白速度有较大的回败落，回落达懊0.6疤个百分点；比第拌三季度有小幅回袄落，达笆0.2肮个百分点；全年案经济增长率预计胺达到白10.3%绊，高出癌20

23、05懊年办0.4绊个百分点。芭表熬42006蔼年第四季度和全氨年经济增长预测捌表单位：指标坝第四季度全年艾GDP阿增长率盎10.110.邦3把三扮2006昂年第四季度及全拌年经济增长预测坝结果分析八根据季度计量模按型运行结果以及澳各方面分析资料拜，我们对安2006皑年第四季度及全胺年经济增长预测奥结果分析如下。巴1.芭未来国民经济增瓣长呈现高位向下奥微调特征案从岸2006白年第三季度两种啊预测结果比较可拜以看出，两者在昂预测趋势上是一阿致的，即背2006拌年第四季度增长凹速度将比前三个耙季度和第三季度疤均有所降低，第拜四季度增长速度敖比上半年显著放败缓。根据两种预哀测方法预测的平伴均值，隘20

24、06氨年第四季度的经靶济增长速度预计斑为佰10.2%半，上下波动把1版个百分点；半2006叭年全年经济增长岸速度预计为矮10.4%疤，上下波动也是俺1背个百分点，预计拜高出哎2005半年实际增长速度隘0.5哀个百分点。可见氨，昂2006办年第二季度是此傲轮经济短周期的耙拐点，未来我国背国民经济仍呈现绊高位较快增长，胺但增幅有所下调哀，这说明目前我柏国国民经济处于啊中长周期的上升敖期和短周期的下蔼调期。拌支持国民经济高办位增长的主要变胺量是国内外消费半强劲。随着国内肮城乡居民收入较懊快增长，社会保爸障体系、消费政瓣策和消费环境不板断完善，消费结爱构升级比较活跃爱，消费需求将保暗持较高增幅，从矮而

25、将继续带动产霸业调整升级和经版济持续增长。据熬统计，氨2006案年前三季度中国拔农村居民人均现奥金收入实际增长啊11.4%案，不仅保持了减艾免农业税以来的佰较高增速，也高搬于城镇居民家庭扳人均可支配收入按10%埃的实际增速，这爸将极大地促进未鞍来我国消费的持败续增长。另外，叭国外消费需求仍皑然保持强劲势头背，全球经济处于啊一个相对较快增安长时期，低成本瓣竞争优势将会继霸续支持我国出口扒的扩张。稗未来经济增长相版对上半年持续回敖落的迹象也十分班明显。首先，艾2006跋年经济快速增长伴的一个重要因素阿是受政治周期的唉影响，政府换届稗和昂“懊十一五癌”盎的开局之年导致霸地方政府投资冲般动比较强劲，特

26、邦别是基础设施投氨资较快。但阿2007懊年之后，这种发八展势头会减弱；扳其次，从内在因按素来分析，由于八居民收入分配矛靶盾和财产分布的百高位差距一时难叭以解决，消费增蔼长幅度还是有限百。在投资增长减般速和出口增长速俺度受到制约的前碍提下，当前较普疤遍的生产过剩所靶导致的经济增长哎率下滑是不可避绊免的；第三，宏背观紧缩政策将制疤约经济的不合理奥快速增长，目前颁，经济结构矛盾岸加剧，资源和环百境的压力加大，拜经济的过快增长拌将不可持续。翱2006鞍年以来，政府一芭直采取各项控制板经济过快增长的笆措施，并且这些搬措施已经达到的凹初步的效果。比佰如货币政策，在盎4拔月份出台的上调昂金融机构贷款基扳准利

27、率基础上，颁又分别于敖7凹月份和巴8懊月份两次上调金鞍融机构存款准备摆金率和存贷款利般率，在短短半年白内，仅货币政策百就动用了耙4拔次；另外，国家鞍发改委、国土资爱源部、建设部等霸单位接连出台政昂策，对于新增固办定资产项目的审敖批更严格，土地阿价格将大幅度上颁升，房地产投资罢将得到有效遏制皑。蔼可见，扒2007摆年我国经济增长昂仍会保持在较高碍的水平上，但增拔长速度会有所下氨调，我们预测般2007般年经济增长速度隘保持在半9.5%罢左右。上述预期般与相关机构的预跋期也存在一致性佰。以下是熬8袄个权威机构最近皑对吧2007吧年经济增长的预隘测，请见表埃5摆。俺表瓣52007败年各机构初步预唉测一

28、览表序号机扳构名称经济增长蔼预期蔼(%)捌序号机构名称经颁济增长预期敖(%)1办世界银行按9.35佰渣打银行捌9.72柏货币基金组织般106傲中国人民银行班9.53挨亚洲开发银行敖9.57爱中国社科院班10.14拔德意志银行伴8.98鞍中金公司白9.5拜资料来源：同表芭1扳。傲从表癌5吧可以了解到，各背机构对我国懊2007熬年经济增长仍保扮持较高的预期，案各机构平均预期罢值为稗9.6%爱，低于芭2006氨年袄1佰个百分点左右，挨中国经济在市场凹和政府的调节下伴继续放缓，但仍按然是比较高的增哎长速度，中国经巴济将进入结构调氨整的关键时期。蔼2.拜物价将呈现温和唉上涨的态势癌基于时间序列的板ARI

29、MA白模型法（请见表氨3绊），预计第四季斑度坝CPI半为捌1.5%般，全年懊CPI白为肮1.8%爱，澳CPI按呈现温和上涨。傲近期影响价格水扒平向上的因素主傲要包括三个方面奥：第一，资源性笆产品价格改革将八继续推动未来价鞍格水平上升，成伴品油、水、电等暗出现恢复性上涨埃，公用事业产品哀价格也会陆续上熬调，资源价格改颁革对吧CPI半的拉动作用将进搬一步显现，并还拌有上涨的空间；叭第二，土地价格柏的上涨会在一定氨程度上推动产品吧价格上升。胺2006哀年八9皑月柏5啊日国务院办公厅霸下发的国务院蔼关于加强土地调案控有关问题的通扒知统一制定并斑公布各地工业用矮地出让最低价标傲准，据测算，城败市土地价格平均坝上涨在澳50%俺以上，这会增加搬相关企业的成本搬，推动产品价格唉上升；第三，上鞍游价格上涨对叭CPI挨的传导作用显现盎。石油、有色金摆属、钢材、天然霸气、电、水等上扒游价格的上涨，扒增加了耐用消费巴品和服务的生产背成本，最终推动班了绊CPI拔中的家庭设备用霸品及服务、医疗爱保健及个人用品蔼、居住和交通通板讯等价格的上升霸，未来这些产品凹和服务的价格同凹比将会有较大幅岸度的提高。熬国内也存在价格罢下调的因素。一绊方面，消费品的拜产能过剩会带来啊价格