可转债赎回的风险与收益讨论

1、可转债赎回基本情况值得关注的赎回是股满足一定条件的提赎细的可赎条款实际可以为提前回和到赎回提前赎还可以一步为余额（如于000万的赎回股满特条的提赎。很明显余额足的赎对于机投资而言无关注，竟规限制了与的力到赎虽有博的在动的A股场一转在 56 年存期无提转股通意着股弱司转能和愿不足博到赎需虑的守信风的提下到赎价博。也就是，值研究的回是股满足定条件提前赎。事上，数样布况指这事实200 年1 月至201 年4 月间有170 债发赎情，中7 只债满了前回条行了回（中163 只是价发赎回，4 只余不足00 万触提赎，是江南天转丰转装3 转格转气债、博汇是期回。可转债提前赎回条设非常规范但交易所规的差异和发

2、行人执上意性还是造成了一困。可转债前赎条款的定是非标准的，通是：在股期，如果司 A 股票任续0 易日至有15 交日收盘格低当转股价的13%时和条件部发人做定的调但关局。上交和深所于可债赎公告规主要的区别在于：一面触发赎回款时上交所求公司须在一个交日公告否行赎回权深交所定公决定行赎回权进行告；另方面，行使回权时交所要赎回结束前少发布次提性公告而深交要求足赎回后5 个易内少三次告也是前深所债满赎条需一间态这是多对回到乱的因。2021 年1 月1 日后，于可转债赎回的信披统一化，信息更透。于以前规定当前的则表明首先需要在能满足回条的前五易日及披露警信息其次，满足回条件所有上公司需要及确是否使赎权；同

3、，发行决定行使赎权的，证券易场所的期内得次使回权这各方都低了前回不定。但执行过程中不遵规的情况仍然存。使交所直定，存在个别债并有完全守转债回公规则的况。而交债触发的公告一存在意性。着规定明确出现了定的改，但存在不规范情。图表：可转债赎回公规则细则阶阶段交易所条款20111前上交所上市公司应该在满足可转换公司债券赎回条件的下一交易日发布公告，明确披露是否行使赎回权，如决定行使赎回权的，公司还应当在赎回期结束前至少发布三次赎回提示性公告深交所上市公司行使赎回权时，应当在每年首次满足赎回条件后的五个交易日内至少发布三次赎回公告。20111（1发行人应当持续关注赎回条件是否满足预计可能满足赎回条件的应

4、当在赎回条件满足的五个交易日前及时披露向市场充分提示风险（2发行人应当在赎回条件满足后及时披露明确说明是否行使赎回权发行人决定行使赎回权的，应当披露赎回公告，明确赎回的期间、程序、价格等内容，并在赎回期结束后披露赎回结果公告。（4）发行人决定不行使赎回权的，在证券交易场所规定的期限内不得再次行使赎回权。（5）行人决定行使或者不行使赎回权的，还应当充分披露其实际控制人、控股股东、持股百分之五以上的股东、董事、监事、高级管理人员在赎回条件满足前的六个月内交易该可转债的情况，上述主体应当予以配合。数据来：ind理具体观历史例，一可以分赎回不赎回做初步论，不赎回以按有公和无公两种，外还时间选上，可存在

5、定的不规情况： 上交所可转债赎回情可分为首次触发即告回、首次触发公告赎也存在个别转债触没公告的情况。统，交所债首触即回的个有4 次不赎的有34只这34只赎的债有7 只转在第次触择赎回多数是一年再次公，其中仁转第二次足件在年后有5只过次回后终均生同一年，有9 只前布了次赎公，有12 只次告不回公（中多包广转债共告8次盛转债告7 华债、石英债欧转债泉转共告6次而泰转早出了发公告的况其在019 年8月28 和2019 年9 月20时即触了前回条款，是有布赎公告。深交所由于赎回规较松散因此可转债赎回情况可分为首次触即赎回首次触不赎无公告有公在回的情况下是否公较随意根统交所债中次发赎的数有5 次发回的转

6、有31 ；在这31 只中有环债次发均布告在过次不赎后终择同一份寒转最初次发没发公告，第次触发布了赎回公，第次触发择赎回最后次选择回与前不回在一份0 转在历不赎（公最选择赎回其中发转债中装转选择回与前次不赎不在一年份其他均同年6 债目触了次前回且发了赎公，天铁转触发两次提赎回且次都布不赎公告，下的债均是次选择赎且否布告具随性。2021年1月31日后并是所有转债均严格守债赎回新规然201年月底已始实新规，部分转还没完全按新规执赎回告政策例如金转、捷在2021年2月已但没及公是赎。图表：转赎回与否情示意图数据来：ind理股价触发可转债提赎条款时，公司普遍一易日即发布是否赎公在触发最短日（如15满足后

7、一日没有发公告的若期对此阶发布了公告的样一般在最短日期的基础往延迟至一定的时史上发过公的样本触发日公告下一日间差，自发日至布公告日多间一至两交易日排除触发日后短期即发的公告样本他迟间长样本是已满最触发（如5 天的上往后延的然，提公告一或数的情况存在，是极，例如华转在200 年9 月15 提前在足4 发公宣不行前赎回龙转在201 年2 月0 提五在足10天时发公宣布不执提赎。部分转债在选择不前回的同时会公告未一时间（3 个月居多）即触发也同样不提前赎回。计历发不提赎告时时布未一间也不赎的样案例，中间隔个月样本有阳转债新泉、欧转债、金转常汽转、火炬、晓转九洲转、远转、转债、时转、钧达债、振转债至纯

8、转、天路债、灿转债起步转债红相债、应转债；科转间隔时既有三月也六个月伊力转间时是个天转寿转隔时是个康、中矿奥转间时间年间三月样本多。将每次触发看作一单的事件把些事件分三类赎不赎告，无公告事件次数最。统计史有发告的本发整体赎回发了63 次，赎发了12 ，无告生了81 次绝大数公告的本深所债。图表：上交所首次触赎回与否情况分布图表：上交所首次触不赎回最终赎回数据来：ind理图表：上交所首次触不赎回目前也还未回图表：深交所首次触赎回与否情况分布数据来：ind理图表：深交所首次触不赎回最终赎回图表：深交所首次触不赎回目前也还未回数据来：ind理图表：上交所股价触日至公告日下一日间差图表1：深交所股价触

9、日至公告日下一日间差数据来：ind理为何很多可转债放弃赎回可转债发布不赎回告公布的理由大同小计未回告上公予的理，可归纳下几点（）根当前场情况公司际情择不赎回（2）促进司股价归合估值全体股共享司持速发展的果与，不赎回（）存时间对较短目前关资有支出拟于常产经活或投目建设营等择。剩余规模较小的转实提前赎回的动力不足比分赎赎或告样本触发的剩余模，可发对实行前赎回样本未赎回无公告本剩规相更最为17.2 也即上18亿上转债在首触发前赎回款时均使了前赎回由于余规较小，于公司行来，债付息本转的时可能不重。上市后较快满足触提赎回条款时放的比更高转起日准，对比分不同况下触日与转起始的时间隔，发相较实行提赎回权转（

10、位在7 天左不行前权或公的债间间隔更（位在2 右公利转筹资金用能未完全实施因此往会选不提前回。存在一转债长不赎的情况如小转、锋债金禾债上过2 在股触时旧在赎回情，债余规和司期标。从转换价值转股溢体来看无法有效预赎回的转债计发本的换值转溢率现否回无区别转价普在10以上提赎的股价率位在0附赎回无告位在左右。虽，确存在个在公告回后债估值现大幅缩的况，但溢价去判转的择并是效方。简言之转债放弃赎要是公司在意短期价者受转债持有人的响属于规模较小触间相对到期时间较的况或者说部分发存在对转债的具体情不熟悉、对转股难度计足的问题。图表1：剩余模对比亿元）图表1：首次触发距转起始日的时间差对比数据来：ind理图表

11、1：转换价对比图表1：转股溢价率对比数据来：ind理可转债赎回绩效表现基准日的选择有公样本以公告日下一作基准日无公告样本日下一日作为基准日。虑到的测算史赎回否收益现样本触日与告日之的间隔远，此本小有公的样以公告一日为准公样本触日一作基准。转债触发选择提前样本后持续带来损失择不赎回的样本后收也不理想无公告本中数收益也并不显著分析件前的债现，发现，前赎的样论平均益还中位数续收益势均续下符合多人的逻不前赎回样本平收益续走势续接于 0数收益续走持续下，可能原因公布提前赎后转处于高，继续提价格转股的力下降转债走势；无告的平均益为正但位表后收益负。从节来基前6 日基日一间收并显说即提前仓了获取的益可能不有

12、全部的收差，续将会这 一现进具的讨。转债选择提前赎回日益普遍为负转股溢较高的样本跌幅较大量避开这种转债的持仓以基日盘价上收盘的益率为的隔日收对分析赎、不赎、无告样本隔日收分布况，三的中位分1.40.%016明回在公提赎时遍下跌。测转股价率者之间关系可以清的发现股溢率较高样本在公提前时均现大幅跌，赎回公告的本与股溢价的关系不显。发布提前赎回公告导转股溢价率迅速压缩布不赎回公告或无债可以继续保持溢价。了研赎回不回公告后的债正关系，此测算基准日后未来个交日的转溢价率每日布情析发：于前回转债说每转溢率中数在0 附二者几可等于提前回转日股溢率位持在附近在向无公的债每转溢价中数在3%附近也在向。在触发窗口

13、在满足之前并不必然持续势满足之后整体走弱个体仍然有强势表。转债触发基准日之前6至前1日部分转债会因正股强势而表现强势中位显基前6 之后益续跌但值却上这明部上涨幅度大的，分这部分债发与转换值的关并不，主要正股的速市炒例于情科技价现发增，在2021 年3 月5 日至9连续个停；发债主是于2021 年4月21 这幅达371%正却应大要来于场炒行。公告赎回后整体弱与分个体的强势可以存需要识债回股虽然对司有定负面响，从性策角度应退出。不能定公司会走弱对于强势上趋势的股而，其转即使已发布提前赎告，正持续的节仍在，转债会有所动。例生益业绩超预期价速涨蓝科技利增3 股价底快拉等。从操作度来，触发回后，果公选择

14、赎，大概对转造成压一个要躲的风险但最快下跌往发生公告后一个易日，能有来及嫌。图表1：转债赎回的绝收均值图表1：转债赎回的绝收中位数数据来：ind理图表1：隔日收分布图表1：基准日上一日股溢价率分布赎回不赎回无公告赎回不赎回无公告-2.4%0.6%0.5%3.5%5.1%194%in-5306%-1248%-9.2%in-4.8%-2.4%-3.5%2%-3.8%-1.1%-1.4%2%-0.4%-0.5%-0.1%50%-1.4%0.9%0.6%50%-0.6%1.6%2.2%7%0.2%1.5%2.0%7%1.4%3.1%7.5%154%3890%2922%17.3%9444%13.4%数据

15、来：ind理图表1：转股溢价率与日收益的关系回图表2：转股溢价率与日收益的关系赎回数据来：ind理图表2：转股溢价率与日收益的关系公告图表2：未来10日每日转股溢价率中位数布数据来：ind理剩余规模未来10日未来剩余规模未来10日未来10日转债简称正股简称基准日转股溢价率转换价值剩余年限(亿)转债收益正股收益生益转债生益科技2090722-0.6%12.74.55.5305%325%隆基转债隆基股份2090820-0.9%13.94.12413165%167%桐昆转债桐昆股份2001112-1.3%14.84.22332151%145%千禾转债千禾味业20004090.2%14.64.01.5

16、111%123%安井转债安井食品2090611-0.0%13.55.91.38.4%8.6%福特转债福斯特2000619-0.2%15.55.26.4185%182%龙蟠转债龙蟠科技2001119-0.4%26.45.30.8113%114%蓝思转债蓝思科技2091227-0.5%13.53.51672207%206%万信转债万达信息2080717-0.6%14.35.31.39.9%9.2%康泰转债康泰生物2090325-0.8%14.84.71.7192%186%歌尔转债歌尔股份2070524-0.8%13.23.61301104%102%中宠转债中宠股份2000608-0.5%16.94

17、.01.6156%134%数据来：ind理图表2：基准日前6日至前一日涨幅较大的本转债简称正股简称转换价值转股溢价率触发倍数是否行权day_-6day_-1期间收益再升转债再升科技15.2-1.0%1.3赎回2000302200030916.0%特发转债特发信息16.8266%1.3无公告20004142000421534%英科转债英科医疗81.70.9%1.3不赎回20007062000713519%圣达转债圣达生物14.00.7%1.3赎回20002142000221386%永兴转债永兴材料26.60.1%1.3赎回20012292010106366%寒锐转债寒锐钴业15.04.7%1.3

18、赎回20012302010107340%利欧转债利欧股份19.1-0.1%1.3赎回20002172000224312%科森转债科森科技15.2-0.8%1.3不赎回20007282000804289%克来转债克来机电16.7-0.8%1.3赎回20007032000710259%特发转债特发信息17.7128%1.3无公告20003232000330252%广电转债广电网络13.91.5%1.3不赎回20905082090515244%东华转债东华软件19.53.2%1.3无公告20501192050126240%英科转债英科医疗34.00.6%1.3无公告20005142000521225

19、%凯龙转债凯龙股份15.0-0.5%1.3无公告20908212090828221%泰晶转债泰晶科技14.7578%1.3不赎回20003202000327216%数据来：ind理可转债赎回事件中卖出时机的选择与前文不同的是本小中全部以触发日下日为基准日由前可转赎与史现情为更操性要优仓。考虑到前不确公是否会布公和哪一发布公，因均以股触发日下日作基准此外为更清的分析种情况此旧样分为赎、赎、公三大。以触发日下一日为准的效果与以公告日一的效果大体相同因发日替代公告日探提平仓机会是合理的若用发替公日提前平的机需要明这两日期效果并有显著差异对比分以发现者之效果体相同这是除了公告的本，他样本公告日多触日少

20、量本延公。若对股价未来走势没高度明确的预期在触日之前连续（例如交易日中在第N（例如5-）天满足条件后可以选择提前平仓应转债赎回风险报中算了对真股触日续如30易日中有N-（X值87654321天经股的C倍的件的在经有N -X 达转价C倍上情下实现股触前赎款，则这的预测成功的通过算胜以看所参胜在80%上同通算N - X 日真股触日之间的间收分布，现无论赎回不赎回是无公，区收整并不高这已足N - X 的情下真股价发之的仓益整体不可选提前仓综来最出时是第N 8天后在下日收卖。然这是对股没有明上涨预的情下，前中已经分了股若持强势，债会着正股续创新，这情况下考虑继持。图表2：转债赎回的绝收均值（触日） 图

21、表2：转债赎回的绝收中位数（发）数据来：ind理图表2：不参数下的率图表2：不同参数下收均赎回注：上中左区间益参面线型不一，是为线图参数过的情下画的图不晰，因只挑其中分显示 。数据来：ind理图表2：不同参数下收中位数赎回图表3：不同参数与触日区间收益注：上中右区间益参与面线型不一，是为线图参数过的情下画的图不晰，因只挑其中分显示。数据来：ind理图表3：不同参数下收均不赎回图表3：不同参数下收中位数不赎回数据来：ind理图表3：不同参数与触日的区间收益赎回图表3：不同参数下收均无公告注：上中左区间益参与面线型不一，是为线图参数过的情下画的图不晰，因只挑其中分显示 。数据来：ind理图表3：不

22、同参数下收中位数无公告图表3：不同参数与触日的区间收益公告注：上中右区间益参面线型不一，是为线图参数过的情下画的图不晰，因只挑其中分显示 。数据来：ind理结论股价满足一定条件的提前赎回是值得研究的赎回事件。统计可转债赎回的况，相于到赎回，债更倾于选提前赎，而在前赎中余额足三千的前回少大多前回由价发赎条引的。2021年1月1日前交易关于提前赎回公告则的差异造成了发行执的随意性，之后关可债赎回的信息披露一，信息更透明。021 年1 月 31 前关条款发是否回告发交所定格深所仅要求在回才须因此对交的投资并能及确转债是否选赎转赎回告布存一程度的之市规定触赎时需及公告以高息透度。股价触发可转债提赎条款

23、时，公司普遍一易日即发布是否赎公在触最日（如5 满后两没发公告后对阶发布了公的样，一般在最短期的础上往延迟至定的间，也在一两提公一或天公不回情。可转债放弃提前赎的因大同小异。析转不赎的因存时短、剩规模小、当市场或司状处于不情况等是可债选择回的因而转价、转溢率判是赎回面没效。转债触发选择提前回样本后持续带来损失择不赎回的样本后收不理想无公告样本数收益也并不显著尽量避开触发前溢较的样本。每次发看次单独事件把这件分为回、赎回公告三类测算发前后转债表，结发现股触发条后赎的样本亏损，溢价高亏损大，不回或公告的本后期收益并不显提前赎虽然正股是件负面件，若正股他方面加强的情况转债正表并会差。若对股价未来走势

24、没高度明确的预期在触日之前连续（例如3）交易日中在第N（例如5-）天满足条件后可以选择提前平仓应转债赎回风险。分析价发前的表发现转触发前赎之前前仓了结取收可并比持全区的益具体算前仓时，结果明触日连续M交日第8 天足件可择前平仓以对债回险。市场回顾股市小幅下跌本周股市有所上涨，上证指数累计跌 .2，深证成指涨 01，创业板涨 0.32一A股荡升证数涨041深成涨097业板指涨7，市交达10100 亿。生数涨009全大交 1523亿北资买入2.1 元南资净出9.8 港美、疫苗稀土光伏新肺炎测块大胎老念块盘涨。周二两市股指下探回升，两市成交额连续三日超过 1 万亿元。上证指数收涨 0.26深成涨.2

25、创业指跌02恒数收盘涨1.08报2948.00点，日市交150 港元北资净入103 元南资今净买入2.95亿元三半导板早飙后煤化等板强反弹，市市动，西焦、安能停恒力化荣石大。周三市指荡调成交额续日过1 万亿，证数于30点之。证数跌076报57.4 ，成指跌1.18，业跌 1.73恒指跌0.5报2997.62 点全市成交1502 亿元北向资金日卖出0.14 元；向金日买入6.79 港。材炒熄火打市情美医疗械高股疫板块跌煤中农林牧股部跃白板块高。周四深市指天势较曲能有减业表疲软上指数跌0.报354.1 ；深成跌0.65，业板跌1.27。市交额9554 元恒生数盘跌1.13报2896.03 ，全大成

26、交189 元北资今净入5.21 向金入4.9 港土、 5炭活白数冲回早一超5西酒多创新高化伏海运半导运块中迷盘势深恒石化、威份隆股等大。周五市指天荡主能续幅减融板一崛数速冲高在盘上指数升01报351.84点证指涨.74业板涨1.28，涨周。市交达931 元。生跌0.7日大市交 930 亿港。北向金入 0.7 亿元；向资今净出10.87亿止续日的买力池白酒块天势劲半导体块电上本股出教股子概念股多下，车逆上涨。债市小幅上涨本周R007运在20258区间资利点出在（5月1 日，跨月在节因的响行流性宽周行续日00亿的回操，周有500 亿回到，市场计净回。值得意是周的D007 为2 初来新，这能着45

27、月行间流动性被动宽松的状态暂告一段落。随着地方债供给放量，银行间超储消将加，金率平将越越赖行主投放。转债表现优于正股本周转债成交量继续下，波动小于正股。交投跃度方面，整体成交量手率均不及上周表现。品种看，非金融转债指表现优于金融转债指数规模盘数现好类看纯指数现好募B 数分评级AA级转指现较规和级与上基方一业气工家用器券新市中转格转和灿债蓝晓债同转、安转跌较。图表 3：股市有所下跌债市上涨幅度较小本周涨跌幅,%本周涨跌幅,%上周涨跌幅,%.0.0.0.0.0.0-.0-.0.10,%,%,%,%上证公司债中证国债中证全债总 净 价 短指 融数总 净 价 指 数 债.06.04.02.00-.2-

28、30050100中 中 上 小 证 证 板30050100综中深上中 及证证证证 可成 综转 交板500债转证中指指债 换指500债转证中债-.4-.6-数据来：n整理图表 3：转债波动更小 转债指数正股指数 转债指数正股指数,右轴252015100500151005000.0转债涨跌幅,%转债涨跌幅,%正股涨跌幅,%.0.0.0.058/18/58/99/19/59/90/10/50/91/11/5-.0一二三四数据来：n整理图表 39本周转债涨幅前20一览，中矿、维格和灿转债领涨转债涨跌幅,%正股涨跌幅,%行业涨跌幅,%0中 维 文 永 恩 矿 格 灿 创 捷 转 转 转 转 转 债 债

29、债 债 债 奥 伊 欣 晶 斯 佳 力 旺 瑞 莱 转 转 转 转 转 债 债 债 债 债 2星盛长源屯信转转转债债债2起 精 赛 步 达 意 转 转 转 债 债 债 数据来：n，整理图表 4：本周转跌幅前20一览，其中蓝晓转债同德转债、震安转跌较大转债涨跌幅,%转债涨跌幅,%正股涨跌幅,%50-5-0N一英 N一英 新 永 东 尚金 航 哈 震 同 蓝品科 天 安 风 荣陵 新 尔 安 德 晓转转 转 转 转 转转 转 转 转 转 转债债 债 债 债 债债 债 债 债 债 债奥 华 同 瑞 体 和 转 转 转 债 债 债 凯 搜 发 特 转 转 债 债 正 中 久元 钢 吾转 转 转债 债数

30、据来：n，整理图表 4：本周整体成交、加权平均换手率续 整体成交量( 整体成交量(亿)整体成交量MA5(亿),000000000008/18/5 8/9 9/19/5 9/9 0/10/5 0/9 1/11/50.0 加权平均换手率 加权平均换手率6.04.02.00.0.0.0.0.0.08/18/5 8/99/19/5 9/90/10/5 0/91/11/5数据来：n，整理图表 2：分品种看，非融转债指数表现较好图表 2：分规模看，小指数表现较好403530252015100500数小盘转债指数 大盘转债指数小盘转债指数 大盘转债指数中盘转债指数5040302010008/18/58/99

31、/19/59/90/10/50/91/11/58/18/5 8/9 9/19/5 9/9 0/10/5 0/9 1/11/5数据来：n，整理图表 2：分类型看，纯指数表现好于公募 EB指数图表 2：分评级看，AA-级转债指数表现较好 公募 公募B指数纯转债指数302520151005008/18/5 8/9 9/19/5 9/9 0/1 0/5 0/9 1/11/59575553515AAA数A+数据来：n，整理图表 2：分行业看电设备、化工和家用器8/18/58/99/19/59/90/10/50/91/11/5本周正股涨跌幅,%本周转债涨跌幅,%非银金轻工制钢建筑装传交通运国防军建筑材银汽

32、采农林牧计算机 食品饮纺织服商业贸有色金公用事机械设家用电化电气设-4-3-101234数据来：n，整理市场信息追踪一级市场发行进度截至周，一来级市共11 公转发行案合拟行额 2926.2 元本华科技5.5 元恒30.0 亿元、蓝.38亿元布事预药科技1.5亿元卫2.5 元成银0.0亿元、锅.1 、墙5.2亿元汇股份4.0亿元、兴源创8.0亿元得东通过中力27 元帝尔光84 元光能52.52 亿元、林2.1 亿元、华6.0 亿元晶股.23 )获得审通，佳份6.4 元得监准。有公的转发行预中通证会准但未行有8 总模189.15亿公司代码公司名称方案进度进度日期发行规模（亿元）主公司代码公司名称方

33、案进度进度日期发行规模（亿元）主承销商行业0065SZ华宏科技董事会预案2010-5.5专用设备0073SZ恒逸石化董事会预案2010-3000化学纤维3063SZ科蓝软件董事会预案2010-5.8计算机应用3075SZ药石科技股东大会通过2010-1150化学制药6080SH南卫股份股东大会通过2010-2.0医疗器械6088SH成都银行股东大会通过2010-8000银行0054SZ杭锅股份股东大会通过2010-1110电源设备0089SZ红墙股份股东大会通过2010-5.0化学制品3089SZ博汇股份股东大会通过2010-4.0石油化工6801SH华兴源创股东大会通过2010-8.0专用设

34、备0086SZ中大力德发审委通过2010-2.0安信证券通用机械3076SZ帝尔激光发审委通过2010-8.0长江证券专用设备6859SH天合光能发审委通过2010-5252华泰联合电源设备3083SZ泰林生物发审委通过2010-2.0长城证券专用设备6005SH台华新材发审委通过2010-6.0中信证券纺织制造3065SZ晶瑞股份发审委通过2010-5.3国信证券化学原料0092SZ湘佳股份证监会核准2010-6.0民生证券畜禽养殖数据来：n，兴业券经金融研院整理图表 2：已通过证监会准的公募可转债一览公司代码公司名称方案进度核准公告日发行规模（亿元）主承销商行业0092SZ湘佳股份证监会核

35、准2010-6.06006SH节能风电证监会核准2010-3000中信证券电力6009SH南京银行证监会核准2010-20.0银行0009SZ紫光国微证监会核准2010-1500渤海证券半导体3023SZ隆华科技证监会核准2010-7.9华泰联合环保工程及服务3088SZ久量股份证监会核准2010-4.8东莞证券光学光电子6063SH长城汽车证监会核准2010-3500国泰君安汽车整车0086SZ新希望证监会核准2010-8150饲料0098SZ豪美新材证监会核准2010-8.4光大证券工业金属6028SH江山欧派证监会核准2010-5.3国泰君安家用轻工0001SZ江苏国泰证监会核准2010

36、-4557贸易3078SZ新城市证监会核准2010-4.0海通证券房屋建设0052SZ北部湾港证监会核准2010-3000华泰联合港口3079SZ惠城环保证监会核准2010-3.0中德证券环保工程及服务3063SZ捷捷微电证监会核准2010-1195半导体6087SH太平鸟证监会核准2010-8.0中信证券服装家纺0016SZ银轮股份证监会核准2010-7.0汽车零部件3023SZ瑞丰高材证监会核准2010-3.0中信证券化学制品6023SH赛腾股份证监会核准2010-3.3华泰联合专用设备0078SZ帝欧家居证监会核准2010-1500其他建材0074SZ牧原股份证监会核准2010-9550

37、畜禽养殖6060SH永艺股份证监会核准2010-4.0国信证券家用轻工3064SZ万兴科技证监会核准2010-3.9华林证券计算机应用6069SH纽威股份证监会核准2010-7.0通用机械6056SH伯特利证监会核准2001-9.2汽车零部件0083SZ弘亚数控证监会核准2001-6.0兴业证券专用设备6089SH新澳股份证监会核准2001-9.7国信证券纺织制造0099SZ嘉美包装证监会核准2000-7.0中泰证券包装印刷6056SH金麒麟证监会核准2000-4.3国金证券汽车零部件6023SH嘉化能源证监会核准2000-1800化学制品6042SH昆药集团证监会核准2000-6.3东海证券

38、中药数据来：n，整理转债代码转债名称变动日期转债代码转债名称变动日期增减持股东变动前（ ）变动后（ ）是否为大宗交易方式数据来：n，整理转债代码转债名称交易日期成交金额转债代码转债名称交易日期成交金额（万元）成交量（万手）1213SZ锋龙转债2015313,0.030001108SHN晶科转20153114.01.91213SZ锋龙转债201621,9.019981201SZ天能转债201613,7.035201214SZ正邦转债2016133.83.01213SZ锋龙转债201611,7.813711205SZ贝斯转债2016330.03.01203SZ海印转债2016321.82.3数据来

39、：n，兴业券经金融研院整理图表 3：已发可转债公募可交换债股权押例前 20一览转债代码转债名称正股名称累计质押比例()1209SZ国城转债国城矿业70871209SZ中钢转债中钢国际51671208SZ本钢转债本钢板材46181215SZ日丰转债日丰股份44361155SH花王转债ST花王43831157SH维格转债锦泓集团42831218SZ齐翔转2齐翔腾达41151210SZ润建转债润建股份40341155SH大业转债大业股份39481205SZ蓝盾转债蓝盾股份38291217SZ道恩转债道恩股份38281158SH新春转债五洲新春37261152SH嘉澳转债嘉澳环保36971209SZ英联转债英