以来房地产政策整理及总结

1、图表 1: 房地产销售额走势商品住宅销售额累计同比全部城市一线城市 二线城市 三线及以下250%200%150%100%50%0%-50%18-01 18-03 18-05 18-07 18-09 18-11 19-01 19-03 19-05 19-07 19-09 19-11 20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03资料来源：指数研究院，wind，图表 2: 土地成交溢价率走势 一线城市二线城市 三四线城市各线城市土地成交溢价率35%30%25%20%15%10%5%0%2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2

2、019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03资料来源：指数研究院，wind，图表 3: 土地成交额走势亿元一线城市(左)二线城市(左)三四线城市(左) 土地成交额同比(右)800070006000500080%60%40%400020%3000200010000%-20%02017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-0720

3、20-102021-01资料来源：指数研究院，wind，-40%房地产市场和土地市场均有明显走高，倒逼长、珠三角及其他放假涨幅较大的城市限购政策从 7 月开始整体升级，这一轮的限购升级具有典型的“因城施策”精神，根据各自特点给出包括堵限购漏洞、摇号、限价、限贷款上限、降低住房公积金额度、首付比例提升等具体措施。（1）7 月 15 日，深圳发布关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知6。深圳是一线城市中房地产销售和房价涨幅最大的城市，该政策标志着房地产销售政策开始转向调控升级，其中多个具体举措为后来多个城市跟进。深户居民要求落户及个税、社保证明 3 年要求，离异双方 3 年内购房按离异前家

4、庭住房套数计算。深户居民家庭、成年单身人士（含离异）落户满 3 年，且能提供购房之日前连续缴纳 36 个月及以上个人所得税或社会保险证明，方可购买商品住房。夫妻离异的，任何一方自夫妻离异之日起 3 年内购房商品住房的，其拥有住房套数按离异前家庭总套数计算。在此之前，限购城市要求提供个税和社保证明仅针对非户籍居民，这一限制直接导致购房人群减少，此后杭州 2021 年发布关于进一步加强房地产市场调控的通知，规定落户不满5 年的限购 1 套住房7。离异住房套数追溯 3 年意在打击通过“假离婚”获得购房、首套贷款资格的人群，此前北京实行离婚后贷款往前追溯 1 年的政策，一则时限较短，二则仅限制加杠杆行

5、为，本次深圳往前追溯 3年且购房套数也向前追溯，对于“假离婚”打击更大。之后，东莞提出户籍居民购买首套住房要求提供 1 年社保、购买二套住房要求提供 2 年社保要求，南京、无锡跟进离婚追溯 2 年，上海跟进离婚追溯 3 年。细化“普通住房”概念并设定总价上限，限制加杠杆上限。普通住房须同时满足如下几个标准：住宅小区建筑容积率在 1.0（含）以上；单套住房套内建筑面积 120（含本数）平方米以下或者单套住房建筑面积 144（含本数）平方米以下；实际成交总价低于 750（含本数）万元。同时提高购买“非普通住房”首付比例，对于无房但有贷款记录的，购买普通住房贷款首付比例不低于 50%，购买非普通住房

6、贷款首付比例不低于 60%；对有 1 套住房的，购买普通住房贷款首付比例不低于 70%，购买非普通住房贷款首付比例不低于 80%。这一条实际上是通过限制普通住房价格上限和提高首付款比例来约束加杠杆行为，此前北京、上海已经在执行类似政策，而约束加杠杆上限后相当于购房首付款压力大幅提升，从而侧面打压购房需求。之后，深圳市发布二手住房成交参考价格发布机制并首次发布住宅小区二手住房成交参考价格8，一则通过规定过户价方式约束购房贷款，二则打击通过“阴阳合同”做低成交总价的方式“非普通住宅”变“普通住宅”行为。深圳发布后，西安也提出类似政策，对普通住房限制仅在面积层面，而且还结合是否已有贷款未结清、已有房

7、屋面积和新购房屋面积等多种不同情况确定不同首付款比例要求，不过新购住房总价不是“是否普通住房”的标准之一。增值税征免年限由 2 年调整到 5 年。这一条主要是提高交易成本，抑制炒房投机行为。多地跟进该政策，其中上海相对更为复杂，不足 5 年的住房对外销售的全额征收增值税，持有 5 年或超过 5 年底的住房对外销售的，普通住房免征增值税，但非普通住房须按差额征收增值税。热点楼盘优先向无房家庭倾斜。本次限购升级体现了“因城施策”调控手段，以及对不同人群的针对性调控态度。大部分城市都有针对“无房家庭”的倾斜，包括杭州、南京、上海、西安、成都。长三角一带主要实行“三限房”机制，即限价、限售、限购买人群

8、，采取集中推盘、摇号中签机制降低单一楼盘热度。几乎所有摇号城市对无房家庭均有倾斜，包括杭州、宁波、南京、成都，其中杭州均价 3.5 万元/平方米以下新房项目对无房家庭保障比例不低于 50%，宁波对无房家庭倾斜比例不得低于 50%，南京不低于 30%，成都对棚改居民优先 20%、无房家庭在棚改优先后剩余的 60%。限售具体指的是新购房屋、采用摇号或各类人才通道优先购房的自取得住房使用权证之日（或签订合同）起 3 年后方可交易转让，摇号城市对“无房家庭”倾斜的要求 5 年后方可销售，如杭州、宁波、南京。具体操作中采取多个楼盘集中发放预售许可证并集中推盘，降低单个楼盘摇号人数，提高有效需求中签率。由

9、于实施“限价”政策，大量新盘价格低于周边二手房价，降低购房压力，居民购房热情较高；但“限售”、对“无房家庭”倾斜等加大了投机交易成本，政策尽可能的保障居民刚性住宅需求和抑制投机行为。除了“深圳版”和“长三角版”外，还有多个城市跟进限购升级，主要措施在提高首付比例、提高贷款利率、降低住房公积金贷款额度和强化申请预售证面积要求等方面。根据我们统计，以下城市也有调控升级的具体措施：东莞除了跟进“三限房”和限购外，取消提高分批次申请预售面积要求，禁止同一项目或同一区域新房价格上涨，限制精装单价，打击捂盘行为，取得预售证后一定时间内销售，同时将首套房贷款最高额度由 120 万元调整为 90 万元，二套房

10、最高贷款额度由 80 万元调整为 50 万元；长春首套首付比例不低于 30%，二套不得低于 40%，二次申请住房公积金个人贷款的利率执行同期首套住房公积金个人贷款利率的 1.1 倍；阜阳停止三套公积金贷款，二套首付比例不得低于 50%且贷款利率执行 1.1 倍；沈阳二套首付比例提高到 50%，禁止分期支付和“首付贷”；唐山对市中心区购买二套住房的首付款比例调整为不低于 50%，暂停发放三套贷款；6 HYPERLINK /xxgk/tzgg/content/post_7891958.html /xxgk/tzgg/content/post_7891958.html7 HYPERLINK /art

11、/2021/1/27/art_1229265366_1718613.html /art/2021/1/27/art_1229265366_1718613.html8 HYPERLINK /xxgk/tzgg/content/post_8545777.html /xxgk/tzgg/content/post_8545777.html银川首套首付比例 20%、二套 40%，购买二套以上暂停发放贷款，非宁夏户籍居民在银川市内限购 1 套住宅除具体限购升级外，各地严厉打击各类炒作行为。5 月 21 日，北京市住建委执法部门联合东城住建委等 10 个区住建房管执法部门开展房地产市场检查，严查发布委托手续

12、不全、虚假宣传“不限购”、炒作“学区房”，以及违法群租、违规租赁等扰乱市场秩序的违法违规行为；5 月 22 日，深圳市住建局严厉查处二手房挂牌价虚高行为，相关房源全部下架，维护房地产市场正常秩序；5 月 26 日，重庆三部门联合发文，房地产开发企业或其委托的房地产中介机构在销售商品房时，不得以广告宣传及其他形式明示或暗示购买商品房可以签约入读、划片入读等形式获取中小学入学资格。下半年至 2021 年，上海、成都、合肥等城市也有关于严厉打击哄抬房价等违规行为的行动。不过房价下跌的部分城市仍在帮扶楼市。例如哈尔滨市 2020 年 11 月 18 日发布关于疫情期间促进我市房地产市场平稳健康发展相关

13、政策的通知，其中主要是提供住房公积金贷款便利性和提高上限，包括实现网上签约网上审批，每周召开审贷会调整为单个项目随时提交、随时审批，支持异地缴存公积金职工在哈尔滨购房申请公积金贷款，县处级女干部和具有高级职称女性专业技术人员住房公积金个人贷款年龄由原来的 55 周岁调整为 60 周岁，灵活就业人员连续缴存公积金 6 个月即可申请贷款。进入 2021 年，房地产销售增速仍强，多个地区继续收紧调控。2021 年销售增幅快有去年疫情低基数效应，不过即使与 2019 年相比，1 季度销售面积和销售额分别增长 39%和 75%，其中一线城市分别增长 94%和 114%，反映出房地产销售总体有较大幅度增长

14、，且价格也有较大上涨。在此背景下，针对房地产销售的政策持续收紧，主要包括：针对个人消费性贷款实际用途的排查及违规流入房市的惩罚力度加大。北京、上海、深圳、杭州、广州等地均加强对个人消费性贷款的排查，加强贷后资金管理，如有违规流入房市的被要求提前还款等惩罚。4 月 16日，浙江银保监局发布诚实守信、按约用款 关于消费贷、经营贷流入房市存在风险的消费提示称，将重点关注非营商人员的大额消费贷款、全额付清购房款同时又在银行办理房地产抵押贷款等三类贷款，督促银行加大贷款审查和资金跟踪力度，强化贷款用途硬约束，研究对失信借款人采取有效惩戒。政府约谈，例如 4 月 15 日，广州市政府约谈海珠、天河、黄埔、

15、番禺、南沙、增城等 6 个区政府负责人。会议强调要严格落实属地责任，增强房地产调控协同联动，加强新建商品住房价格指导，加强房地产金融管理和市场监管，确保广州市房地产市场平稳健康发展。部分城市限购升级，限购范围扩大。例如宁波发布关于进一步加强房地产市场调控促进房地产市场平稳健康发展的通知，住房限购区域扩大至宁波绕城高速所围区域，以及江北区慈城镇，鄞州区云龙镇、姜山镇、下应街道、首南街道，奉化区方桥街道行政区域和宁波东钱湖旅游度假区，限购区域同时执行限售政策。广州市人民政府办公厅于 4 月 21 日发布关于完善我市房地产市场平稳健康发展政策的通知，人才购房须提供连续 12 个月缴纳社保证明，9 区

16、增值税征免年限提高至 5 年。4、销售政策收紧主因销售迅速反弹，限购升级区域销售环比走弱总体而言，2020 年房地产销售在疫情短暂砸出“深坑”后迅速反弹，全年销售面积和销售额分别同比实现正增长 2%和 11%，房价同比上涨 5%。房地产销售呈现出明显的区域分化，一线城市表现最好，四大城市中只有北京销售额同比增长不到 10%，其余均达到 20%左右；三线及以下城市次之，二线城市最差，表现为非常明显的城市集群分化，长三角、珠三角和福建区域普遍上升，东北全线下降，中西部涨跌不一，其中天津、重庆、西安、武汉、南昌、昆明、乌鲁木齐、呼和浩特、包头等省会或重点城市销售同比下降，兰州、贵阳、西宁、银川等表现

17、为明显的省会上涨而省内其他地级市普跌状态。年内看，限购升级区域在政策出台后销售环比有走弱迹象，以深圳、杭州及周边地区为代表，不过同比仍有较大增长。进入 2021 年，房地产销售仍保持大幅增长，政策持续收紧。图表 4: 代表城市销售面积增速北京深圳 杭州 成都 沈阳哈尔滨东莞温州200%150%100%50%0%-50%-100%20-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-12资料来源：指数研究院，wind，二、融资政策“因企施策”1、信托额度压缩，非标占比、集中度可能受限房地产信托规模 2019 年 6 月见顶。2019

18、年 7 月，银保监会提出房地产信托额度不得新增。根据信托业协会数据，2019年 6 月为房地产信托余额最高峰，达到 2.93 万亿元，之后开始逐季回落，至 2020 年底压缩至 2.28 万亿元。2020 年 5 月，中国银保监会发布信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）9，对非标占比和单一客户集中度均有规定。其中“信托公司管理的全部集合资金信托计划投资于同一融资人及其关联方的非标准化债权类资产的合计金额不得超过信托公司净资产的百分之三十”和“信托公司管理的全部集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的百分

19、之五十”两条要求对信托业务、尤其是房地产信托融资产生较大约束。其一，信托公司净资产普遍偏弱，管理的信托资产在表外，而房地产单家融资规模较大，与信托公司合作往往有一定粘性，单家公司非标债权类资产合计金额不超过信托公司净资产的 30%对于信托融资依赖度大、尤其是以前没有做好合作信托公司分散化管理的房地产企业来说会面临融资难度上升的问题。具体来看，根据用益信托网统计，截至 2019 年末，68 家信托公司中，净资产超过 100 亿元的只有 21 家超过 200 亿元的只有 6 家，行业中净资产规模最大的中信信托净资产仅 296.8 亿元，也就是说能够给单一及其关联方提供非标债权类融资规模超过 30

20、亿元的只有 21 家、超过 60 亿元的只有 6 家、最大的中信信托能够提供的规模也不到 90 亿元。其二，信托集合资金投向非标的资产金额不得超过总金额的 50%，意味着标准资产配比须超过 50%，而信托公司历史上非标显著超过标准资产，这将会大大约束信托公司开展非标业务的范围，从而对房地产信托融资形成制约。而根据信托业协会统计数据，通过股票、债券、基金三种方式投向证券市场的信托资金占比历史上几乎都在 20%以下 2020 年下半年开始债券投资占比上升带动下总的占比在年底达到 13.87%，如果标准类资产只包含着三类投向，我们认为严格 50%限制将会明显影响到房地产信托融资。图表 5: 信托公司

21、净资产规模（母公司口径）机构名称净资产机构名称净资产机构名称净资产机构名称净资产中信信托296.83建信信托197.77五矿信托138.54陕西国重庆信托248.57中融信托183.15昆仑信托132平安信托233.04外贸信托177.17渤中诚信托华润信托221.02 截至2019年末 单位：江苏信托 204.86华能资料来源：用益信托网，融资类信托受管控。2020 年 6 月，据媒体报道10，银保监下发针对信托公司融资类业务相关文件，以及部分信托公司不得再新增融资类信托业务规模。11 月，凤凰网报道11，银保监窗口指导约 40 家信托公司立即暂停融资类业务，其中提到主要是没有完成压降目标的

22、公司不得开展新业务。而压降目标始于年初银保监会窗口指导信托公司确立全年融资类信托金额压降目标，年中曾窗口指导部分信托公司以 2019 年末主动管理融资类信托基础上压降 20%。根据信托业协会统计，截至 2019 年末，信托资产余额总计 21.6 万亿元，其中融资类、投资类、事务管理类余额分别为 5.8 万亿元5.1 万亿元和 10.7 万亿元，占比分别为 27%、23.7%、49.3%，按照 20%测算融资类信托资产需压缩超过 1 万亿元。实际数据统计显示，2020 年 6 月末融资类余额达到历史最高 6.45 万亿元，信托资产余额为 21.3 万亿元，此后均开始回落，至 2020 年底信托资

23、产总额下降到 20.5 万亿元，其中融资类、投资类、事务管理类分别为 4.86 万亿元、6.44 万亿元和 9.19 万亿元，占比分别为 23.7%、31.5%和 44.8%。总的来看，监管针对信托融资的管控历来比较多，2018 年以来“去杠杆”主旋律下，部分企业银行贷款受限转向信托反而使得信托融资规模上升，引导信托公司回归主动管理职能、去除通道化和影子银行职能的必要性进一步上升，包括压降通道类、事务管理类、融资类信托以及具体的房地产融资管理都体现了这一指导精神。不过在压缩过程中会导致对信托融资依赖度高的企业融资难度进一步提高，从而加快风险释放的可能。9 HYPERLINK /cn/view/

24、pages/ItemDetail.html?docId=903052&itemId=925&generaltype=0 /cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=903052&itemId=925&generaltype=010 HYPERLINK /trust/roll/2020-06-18/doc-iircuyvi9189120.shtml /trust/roll/2020-06-18/doc-iircuyvi9189120.shtml11 /c/81kIZZkrK1Y图表 6: 信托资产余额万亿元融资类投资类事务管理类30252015105010Q111Q

25、112Q113Q114Q115Q116Q117Q118Q119Q120Q1资料来源：信托业协会，wind，2、8 月“三条红线”，企业融资分化加剧2020 年 8 月 13 日，据媒体报道12，监管部门出台新规控制房地产企业有息债务的增长，设置“三条红线”，包括“剔除预收账款后的资产负债率（总负债-预收账款）/（总资产-预收账款）不得超过 70%”、“净负债率（有息负债-货币资金）/股东权益合计）不得大于 100%”、“现金短债比（非受限现金/短期债务）不得小于 1”。根据“三条红线”触线情况不同，将试点 12 家房企分为“红、橙、黄、绿”四档，以有息负债规模为融资管理操作目标，分档设定有息负

26、债规模增速阈值，每降低一档，上限增加 5%，即三条线均超的“红档”有息负债规模以 2019 年 6 月底为上限不得增加，超两条线的“橙档”有息负债规模年增速不得超过 5%，超一条线的“黄档”有息负债规模年增速不得超过 10%，三条线均未超的“绿档”有息负债规模年增速不得超过 15%。同时，对于近一年拿地销售比超过 40%或者过去三年经营活动现金流净额连续为负的房地产企业，需要提供近半年购地资金来源情况说明和后续购地缴款资金安排，进一步削减其信用债发行规模，或在其核心指标阶段性控制目标未实现之前暂缓发行债券，并对其信托融资、资管产品、海外融资等给予限制。针对债券融资方面，据报道交易所对 8 月

27、10 日以后新受理审批的地产债，根据批文有效期内的到期额打 85 折，而非此前的借新还旧；银行间市场要求新备案的债券募集资金仅能用于偿还旧债。2020 年 8 月 20 日，住建部、人民银行发布公告，在北京召开重点房地产企业座谈会，形成重点房地产企业资金监测和融资管理规则。自此，“三条红线”政策正式开始实行。2021 年 4 月 22 日，上交所发布上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第 3 号审核重点关注事项深交所发布深圳证券交易所公司债券发行上市审核业务指引第 1 号公司债券审核重点关注事项，规定“房地产企业申报发行公司债券，发行人存在扣除预收款后资产负债率较高、净负债率较高或现

28、金对短期债务覆盖程度较低情形的，应结合报告期内经营情况、财务状况细化本次债券的偿付安排，制定切实可行的偿债保障措施。”我们认为，“三条红线”原则旨在抑制房企盲目扩张，约束高杠杆拿地和高负债扩张行为，对于债务负担沉重、流动性压力大的房企有控制，反之对于比较稳健的房企则给予相对更多的发展空间，从而加大房企融资和偿债能力的分化。3、年底银行类金融机构房地产贷款集中度管理制度12 月 31 日，人民银行、银保监会发布关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知13，要求银行业金融机构房地产贷款余额占该机构人民币各项贷款余额的比例（房地产贷款占比）和个人住房贷款余额占该机构人民币各项贷款余额的比

29、例（个人住房贷款占比）应不得高于人民银行、银保监会确定的房地产贷款占比上限和个人住房贷款占比上限。将银行类金融机构分为中资大型银行、中资中型银行、中资小型银行和非县域农合机构、县域农合机构、村镇银行五档分别设置房地产贷款占比和个人住房贷款占比上限，超过上限 2 个以内、超过 2 个百分点的分别给予 2 年和 4 年的过渡压缩期。房地产开发资金主要来自国内贷款、自筹资金、定金及预售款、个人按揭贷款和广义的各项应付款，其中国内贷款和个人按揭贷款合计占比约 25%，分别对应本次考核的房地产贷款占比和个人住房按揭贷款占比，分别反映在房地产企业财务报表中的筹资活动现金流和经营活动现金流中。根据上市银行

30、2020H1 的测算结果，大行房地产贷款占比均未触及上限，只有建行按揭贷款超标 1.9 个百分点，2 家和12 /article/20200813/herald/391ec79f7e6b3fe050cfcbd48edd4c38.html13 HYPERLINK /goutongjiaoliu/113456/113469/4156106/index.html /goutongjiaoliu/113456/113469/4156106/index.html4 家中型银行个人按揭贷款和房地产贷款超限，3 家和 4 家中资中小银行和县域银行个人按揭贷款和房地产贷款超限值得注意的是，、兴业银行、成都银行

31、、青岛银行两项指标均超限且超限较多，郑州银行和青农商行房地产贷款占比超限较多。图表 7: 上市银行房地产贷款和个人按揭贷款比例2020/6/30亿元总贷款余额个人住房贷款余额房地产贷款余额1H20个人住房贷款占比个人住房贷款占比上限符合要求？超出上限比例（ppts）1H20房地产贷款占比房地产贷款占比上限符合要求？超出贷款比例（ppts）过渡期时长(年)第一档：中资大型银行工商银行179,75754,86664,40230.5%32.5%是35.8%40.0%是建设银行164,30556,45264,12534.4%32.5%否1.939.0%40.0%是2农业银行145,10844,2265

32、2,13830.5%32.5%是35.9%40.0%是中国银行140,00842,25953,92330.2%32.5%是38.5%40.0%是交通银行57,29511,96815,17520.9%32.5%是26.5%40.0%是第二档：中资中型银行48,51712,00416,12924.7%20.0%否4.733.2%27.5%否5.74浦发银行41,8228,07411,68119.3%20.0%是27.9%27.5%否0.42中信银行42,1458,34211,26219.8%20.0%是26.7%27.5%是兴业银行37,7089,70412,72025.7%20.0%否5.733

33、.7%27.5%否6.2429,2164,4086,73515.1%20.0%是23.1%27.5%是华夏银行20,3962,4574,08312.0%20.0%是20.0%27.5%是平安银行25,0842,2054,9988.8%20.0%是19.9%27.5%是2浙商银行11,2646692,2815.9%20.0%是20.2%27.5%是北京银行15,2962,9604,51819.3%20.0%是29.5%27.5%否2.04上海银行10,2891,0512,54010.2%20.0%是24.7%27.5%是江苏银行11,3872,0172,87217.7%20.0%是25.2%27

34、.5%是第三档：中资小型银行和非县域农合机构南京银行6,55269788910.6%17.5%是13.6%22.5%是贵阳银行2,1461693387.9%17.5%是15.8%22.5%是渝农商行4,73580187316.9%17.5%是18.4%22.5%是成都银行2,54466291126.0%17.5%否8.535.8%22.5%否13.34长沙银行2,91845152815.5%17.5%是18.1%22.5%是郑州银行24%17.5%否0.932.9%22.5%否10.44青岛银行2,02840364019.9%17.5%否2.431.6%22.5%否9

35、.14西安银行1,65019533211.8%17.5%是20.1%22.5%是无锡银行94210311410.9%17.5%是12.1%22.5%是紫金银行10%17.5%是21.4%22.5%是青农商行2,02224160711.9%17.5%是30.0%22.5%否7.54第四档：县域农合机构江阴银行76870739.1%12.5%是9.6%17.5%是常熟银行1,255981127.8%12.5%是8.9%17.5%是张家港行78573829.3%12.5%是10.5%17.5%是资料来源：上市公司报表，wind，理论上，目前大部分银行两个指标距离上限仍有一定

36、距离，房地产企业和购房个人还可以通过选择非超限银行获得贷款来降低这一通知影响，不过一方面通知体现了监管态度，而这一态度下银行可能进一步收紧两类贷款发放额度和标准，甚至还会影响到房地产债券、ABS 类资产投资额度，从而传导到房地产融资收紧；另一方面，部分区域性布点的银行超限较多，可能导致该区域的房企融资和房地产销售走弱，例如青岛、成都、郑州。而我们统计的仅仅是上市银行，总体规模较大，更小的区域性银行本身集中度上限较低，如果超限对当地的市场和企业融资影响会更大。另外，2020 年无论是房地产贷款还是按揭贷款均投放较快，年底该指标超限的范围和比例可能更大。总体而言，银行房地产的贷款和个人按揭贷款设限不利于行业和企业的发展，强化房地产销售增速下行以及房地产开发资金来源预期，在此过程中进一步加剧行业分化。三、土地供