ST中新财务分析

1、.PAGE ：.；PAGE 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ST中新财务分析公司根本情况天津中新药业集团股份 (以下简称“本公司)是由天津医药集团(以下简称“天津医药集团)于 1992 年 12 月 20 日发起设立的股份。注册地为中华人民共和国天津市，天津医药集团为本公司的母公司，也是最终控股公司。本公司设立时总股本为 229,654.36 千元，每股面值 1 元。经中国证监会(1997)35号文件同意，本公司于 1997 年 6 月完成了向境外投资者初次发行股票(S 股)并在新加坡买卖所挂牌上市买卖，发行后总股本增至 3.3亿股。经中国证监会(2001)24 号文件同意，本公司于 2

2、001 年 5 月 9 日向境内投资者发行了 4000 万股人民币普通股，于2001 年6 月6 日在上海证券买卖所挂牌上市买卖，发行后总股本增至3.7亿股。根据国务院国有资产监视管理委员会国资产权200654号文，本公司于 2006 年 7 月 10 日进展股权分置改革。本公司全体非流通股股东向股权分置改革方案所商定的股份变卦登记日(2006 年 7 月 17 日)登记在册的流通 A 股股东每 10 股支付 2.8 股对价股份，共 17,626千股企业法人股。自 2006 年 7 月 19 日起，本公司一切企业法人股即获得上交所上市流通权，但根据商定的限售条件，由原非流通股股东所持有184,

3、091,71股企业法人股目前暂未实现流通。二、公司08年上半年主要财务数据1、资产担任表： 单位：千元工程本期数年初数差 异流动资产3125133478128344流动负债18465951911078-64483担任总额19315202126781-195261股东权益14533571345498107859总资产33848773472279-874022、利润表单位：千元工程本期数上年同期数差 异营业收入1212361119491017451营业本钱732367774550-42183税金928179174销售费用259127258294833管理费用1212051197601445财务费用

4、3682141234-4413投资收益4082086202-45382营业利润977727919618576营业外收支净额5108649850588利润总额1488587969469164所得税-94093832-13241净利润15826775862824053、现金流量表单位：千元项 目 本期数上年同期数 差 异运营活动产生的现金净流量-9048745314-801投资活动产生的现金净流量985348647512059筹资活动产生的现金净流量-90772-16081770045三、财务分析1、资产构造分析分析公司资产构造情况主要用的目的为资产负债率，资产负债率为负债总额与资产总额的比值，是

5、企业的长期平安性目的，阐明了企业的债务负担情况，负债率普通不能超越50%。公司的资产负债率为57.06%，稍高于平安目的，阐明公司的债务负担比较重。偿债才干分析偿债才干分析的目的主要有流动比率和速度比率，流动比率为流动资产与流动负债的比值，流动比率普通不低于2。速动比率为速度资产与流动负债的比值，速动比率为1比较适宜。流动比率和速动比率越大，阐明短期偿债才干越强。公司的流动比率为0.74，速动比率为0.5。两项目的都远低于通用的平安目的，阐明公司短期的偿债才干严重缺乏，从资产负债表上可以看出，光是欠银行的短期借款和一年内需归还的非流动负债就到达10.39亿元，而公司的货币资金才2.76亿元。即

6、使是应收帐款和应收票据可以在短期内迅速收回，也只需5.04亿元，还差2.59亿元的缺口，所以公司的偿债才干很差，假设要还债，只需再向银行借款，拆东墙补西墙。另外公司对外担保金额为4.93亿元，这是潜在的财务风险。盈利才干分析报告期内，公司对医药连锁公司进展了剥离，导致添加营业外收入0.53亿元，除去这一非正常性损益，公司08年上半年的净利润为1.05亿元，净资产收益率为7.22%，盈利才干普通。4、现金流分析A、对公司的现金流分析主要是对运营性现金流量进展分析，上半年公司运营性现金净流量为-0.9亿元，公司的财务报表注明是由于上半年为了减少财务压力，归还了1.8亿元的银行承兑汇票，导致运营性现

7、金流量为负数，除去这一要素，上半年的运营性现金净流量为0.9亿元，比上年稍有好转。B、投资活动现金流量中除去购置固定资产及剥离连锁公司等一次性获得现金收入7768万元外，投资收益获得的现金收入5870万主要为投资中美史克获得的收益，投资固定资产等产生现金流出3791万元，投资活动净流入2079万元。假设公司要扩展消费添加投资，投资收益现金流入显然缺乏，需求靠运营活动现金流入或借款来支撑。C、筹资活动中借款现金流入1.84亿元，归还债务现金流出2.35亿元，归还利息3977万元，筹资活动现金净额-9077万元。从静态分析来看，假设公司不借款也不添加投资，运营性现金流入按一年1.8亿元计算，光是归

8、还银行的借款10.39亿元和利息半年为3977万元，一年按8000万元计算，就大约需求10年时间来归还，可知公司的现金流是不够的。5、生长性分析生长性分析是对企业开展规模及生长质量所做的分析，包括企业主营业务收入增长、净资产或总资产增长、利润增长等。生长性目的主要有资产增长率、营业收入增长率。从营业收入这一项来分析，综合05-07年的收入情况来看，公司的营业收入分别为了25.3亿元、21.6亿、22.58亿元，营业收入并没有出现增长。但公司的报表反映的情况是由于08年封锁了新新药厂减少了营业收入，由于速效救心丸和商业公司对医院的销售添加，导致08年上半年与07年同期相比添加了1.18亿元，在生

9、长性方面公司08年比07年要好些，但公司的生长性终究如何，还有待有察看。由于08年封锁了新新药厂和剥离了医药连锁公司，故总资产增长情况分析不适宜公司的生长性分析，这个目的分析只用了营业收入的增长情况。四、分析结论： 经过以上分析可知：公司的资产构造中负债比重偏大，偿债才干差，对外担保数额比较大，公司存在潜在的财务风险。目前看公司的盈利才干普通，08年公司封锁新新药厂和剥离商业连锁公司，减少亏损包袱，能不能提高盈利才干有待于察看。经过现金流分析，公司的现金流是不够的，只需运营性现金流充足了，才干改善公司的资产构造，提高公司的偿债才干，减少运营风险。经过生长性分析，虽然公司的中心产品速效救生丸上半

10、年获得销售收入2.2亿元，但只占营业收入的18%，不能单独支撑公司的开展，其他产品在猛烈的竞争中也不占优势。从05-07年的销售收入情况看，公司的销售收入没有构成上升势头。08年公司进展销售政策调整及强化管理，能不能提高销售收入有待察看。5、2021年10月8日公司接到财政部驻天津市监察专员办的检查结论及处置意见书，07年公司会计信息质量存在问题，主要有为了躲避个人所得税，支付员工薪酬应该在应付职工薪酬科目反映而没有表达，涉及金额为3246万元，偷税漏税，存在法律风险；公司的会计根底任务和信息批露任务有待提高任务质量。综上所述，建议对公司坚持张望。 评级阐明股票投资评级判别根据：投资建议根据分析师对公司股票在6个月内涨幅为基准。 投资建议 预期个股6个月内涨幅1 剧烈引荐 30%2 引荐 15%30%3 中性 0%15%4 减持 20%2 引荐 10%20%3 中性 0%10%4 减持 0%免责声明本报告的信息均来源于我公司以为可信的公开资料，但我公司及研讨人员对这些信息的准确性和完好性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变卦，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判别，能够会随时调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观念、结论和建议仅供参考，不构成投资