格力电器股票投资研究分析解读

1、格力电器股票投资分析解读 作者:日期: 格力电器股票投资分析一、公司基本概况格力电器位于广东珠海市，成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的国有控股专业化空调企业，2010年全年营业总收入超过608.07亿元，净利润42.67亿元,纳税39.33乙元，连续9年上榜美国财富杂志 中国上市公司100强”。2011年上半年实 现营业总收入402.39亿元,同比增长60.03%净利润22.08亿元，同比增长40.37%。格力电器旗下的 格力”空调,是中国空调业唯一的 世界名牌”产品，业务遍及全 球100多个国家和地区。家用空调年产能5000万台（套，商用空调年产能550万台（

2、套;2 005年至今,格力空调产销量连续6年全球领先。作为一家专注于空调产品的大型电 器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在 激烈的市场竞争中，格力空调先后中标2008年北京奥运媒体村”、2010年南非 世界 杯”主场馆及多个配套工程、2010年广州亚运会14个比赛场馆、2014年俄罗斯索契 冬奥会配套工程等国际知名空调招标项目，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影 响力，引领 中国制造”走向中国创造”。一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有 脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持 自我发 展，自主创

3、新，自有品牌”的发展思路，以缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世 界品牌”为目标，为中国创造”贡献更多的力量。二、空调行业分析（一空调行业现状由于珠海格力电器股份有限公司的95%以上营业收入都来自空调业务，所以我 们下面只分析起空调方面的情况。中国的空调行业经过近二十年的发展，从无到有，由弱变强，走过了一条引进、消 化、提高、国产化、再开发的道路，中国空调制造业整体规模、技术水平逐步与发 达国家水平接轨，进入稳定成长的佳境。自1989年以来,空调行业保持了强劲的发展 势头，据中国制冷空调工业协会消息，目前我国房间空调产量居世界第一，中央空调产 量居世界第二，整个制冷空调设备制造业产值占全球

4、产值 10%以上，中国仅次于美、 日两国，为第三大冷冻空调设备生产基地。未来我国的空调行业还会有更好的发展 机会的。（二行业地位分析纵观目前白电品牌企业，无论是海尔、美的，还是格兰仕、科龙，走的无一不是多 元化路线，其产品覆盖了包括空调、冰箱、洗衣机、微波炉等在内的几乎全部的白 电类别，唯有格力电器,却始终坚守着空调这一主线。然而正是这一专一化策略，造就了今天这个领军行业15年的格力电器。从企业成立到今天，格力电器顽强的走过了 近20个年头，从始至终,格力强调坚守空调主业，这在当前多元几成潮流的电器市场十 分难得，对此,格力高管解释是，多元化是机会，同时也具有风险，格力需要的是长远的 稳中求胜

5、，而不是眼前的利益最大化。三、格力空调公司分析（一行业竞争情况在全球空调市场上，包括格力在内的三大国产品牌的主要竞争对手是约克、特 灵、开利、麦克维尔四大欧美品牌。目前，国际市场上四大欧美品牌市占率为23.1%,两大日系品牌（大金、日 立为21.2%三大国产品牌为20.6%呈现三足鼎立之势。而在国内空调市场上，热战也 不断，格力、美的、海尔三分天下。格力冠压群雄，最受瞩；格力空调一直崇尚 简单 化”的经营哲学一一目标简单、管理简单、营销简单和宣传简单。美的是后起之秀，也在抢占份额；在5月份，美的空调又有两款跻身TOP10,至此美的空调在排行榜中占 据三个席位，仅次于格力。海尔排名上升，也力博群

6、雄；海尔品牌的产品美誉度享誉全球,不仅在冰洗业占据行业老大的地位，在空调业也表现不凡。因此，该行业竞争还是比较激烈的。从行业结构分析看，空调行业属于寡头垄断型的。双寡头市场格局使 得格力有能力维稳盈利水平：公司近年来盈利水平的不断提升主要还是得益于空调 市场品牌集中度提升后形成的双寡头市场格局。而我们认为面对这一轮生产资料上 涨压力，格力有能力通过产品结构优化（变频占比明年有望提升至50%等手段来稳定 利润率。（二行业技术分析在空调技术方面，98年国内空调厂商推出众多含有新技术的产品，比如超静音空 调、健康空调、变频分体空调、绿色空调，甚至智能化空调等，其中节能技术，静音技 术、智能技术、变频

7、技术是目前空调技术的核心。98年变频空调尤其受人瞩目，海尔、美的、春兰、格力等技术力量雄厚的厂家纷纷推出其产品并占领相当市场，同时为顺应保护环境，保护大自然，这一全球性趋势，无氟空调、环保空调等绿色空调也 出现在市场上，受到消费者青睐。空调作为家用电器的一种，与家用电器的一般发展 趋势相同，将趋于信息化、数字化、融合化、网络化，因此，未来空调技术的发展方向 即是智能化技术、数字化技术、网络技术。（三公司基本面分析公司的行业地位和市场占有率分析 （四公司的财务分析1、偿债能力短期偿债能力分析财务指标2008 20092010 流动比率（2偏低 1.016 0.998 0.993速动比率（1 偏低

8、 0.465 0.452 0.447 现金比率0.060 0.058 0.100现金流动负债比率1.3307.84013.660由上表可看出公司的偿债能力比较好2、盈利能力年度盈利能力指标2008年度2009年度2010年度毛利率16.51% 18.49% 18.96%销售净利润率3.04% 2.79% 2.63%净资产收益率 17.24% 18.72% 20.18%每股收益 0.78 0.95 0.78每股净资产 4.555.073.87由上表可看出公司的盈利能力比上年略差一点，总体还行。3、营运能力净资产收益率17.24%18.72%20.18%0.52%-8.99%-8.48%-15.0

9、0%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%200420052006格 力行业平均年度2008年2009年 2010年项目格力电器应收帐款周转率16.42 17.385 22.511格力电器应收帐款增长率一一5.88% 29.49%行业平均应收帐款周转率10.854 19.67 30.393行业平均应收帐款增长率 81.22% 54.51%行业最高应收帐款周转率38.437 209.056 235.12应收帐款周转率行业排名6 10 12由上表可看出公司的经营效率能力比较好。四.格力电器的技术面分析（一 K线理论分析此处为格力空调11年3月

10、至6月K线罗列图：由上图可看出格力电器的走势是起起伏伏，但从长期的来看是缓慢曲折增长的。（二）切线理论分析 切线理论分析 由上图可看出从今年2月份到4月份， 该股价一直呈上升趋势，4月份至今一直呈水 从平波动趋势。（三）格力电器的投资风险的分析 6（四）格力电器技术点评 五、分析结论 从当前的宏观经济情况来看， 不利于股票的购入；然而从空调电器行业的状况和格力电器公司的经营状况来看，可以进行中短期的买入；但是从股票技术面来看，当前该 股票短期 的买入应该尽量避免，应尽量减仓甚至作空仓处理；总的来说，格力空调股票适合短线卖出， 中线建仓，仍可介入。但这一切也只是预测，因为股票有风险，投资需谨慎。 参考文献1安晓伟,宁方林 基于财务指标的战略绩效分析 一一以美的电器和格力电器为例J.河北企业， 2010,（