为什 么短债利率在上升

1、8 月以来，债券市场短端收益率明显上行，从国债收益率、同业存单收益率以及跨月资金利率来看，市场对资金面的乐观情绪正在收敛。我们认为当前市场对于资金面的担忧主要集中在四季度和跨年时点的流动性压力，其背后则是宽信用格局下地方债供给冲击、银行负债压力下同业存单净融资提升以及货币政策中性的逻辑。对于资金面的三点担忧，短期内显然无法缓解，叠加我们从利差角度的对比分析，我们认为未来短端利率仍有 5-10BP 的调整空间。在没有超预期利好出现的情况下，短债利率向上突破的可能性高于向下调整。 短端利率持续上行，乐观预期有所收敛近一个月国债收益率短端利率上行明显，但长端变化较小。7 月初国常会的降准表述使得市场

2、情绪大幅逆转，随着当月 15 日降准落地，短端的预期更加乐观，收益率曲线走出短暂的牛陡行情。然而从 8 月开始，随着央行缩量续作 MLF，地方债供给预期抬升，资金面的预期开始弱化，短端利率上行。对比近期和一个月前的国债收益率曲线，长期限的债券利率几乎没有变化，但 1 年期国债收益率却上升了约 20BP，说明此前市场对于资金面过于乐观，随着更多的信号出现，短端的乐观预期正在逐步回调。图 1：国债收益率曲线（%，BP）利差变动(BP,右轴)2021-09-03 2021-07-303.002.702.402.101.801.500Y1Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y3020100-10资料

3、来源：Wind， 近一周同业存单 3M 以内收益率在跨月后下行明显，但 3M 以上期限对应的利率变化较小。从同业存单的角度可以更细化的观测到，市场主要对 3 个月以后的资金面存在较大的担忧，即四季度和跨年时点的流动性环境。从上周的 AAA 级同业存单收益率曲线来看，在经历了跨月资金面压力后，各期限的收益率都开始向下恢复，但是 3 个月及以上期限的收益率下调幅度远不及 3 个月以下，下行不足 5BP。从当前时点后推 3-6 个月，恰好包含了四季度与跨年时点，这说明市场目前认为届时的流动性环境将存在较大的风险。图 2：AAA 同业存单收益率曲线（%，BP）利差变动(BP,右轴)2021-09-03

4、 2021-08-272.702.5-52.3-102.1-151.91.70Y3M6M9M1Y-20-25资料来源：Wind， 上周跨月结束后资金面未出现明显宽松，DR001 和 R001 仍在 2%附近波动。6 月底和 7 月底资金面一度出现短暂紧张，这是跨月的常见现象，一般来说跨月之后隔夜利率很快便会恢复，7 月初和 8 月初的资金利率迅速回归到 2%以下。但 9 月初资金面却没有出现明显宽松，上周跨月结束后，DR001 和 R001 仍在 2%附近波动。图 3：质押式回购加权利率（%）存款类机构质押式回购加权利率:7天银行间质押式回购加权利率:7天3.50003.10002.70002

5、.30001.90001.50002021-042021-052021-062021-072021-082021-09资料来源：Wind， 从国债收益率、同业存单收益率以及跨月资金利率来看，市场对资金面的乐观情绪正在收敛，主要是对 3 个月以后的资金面存在较大的担忧，即四季度和跨年时点的流动性环境。我们认为担忧主要来自于以下三点： 对资金面的担忧来自哪里？宽信用预期升温，四季度地方债供给面临冲击地方专项债发行节奏偏缓加大了对四季度地方债供给冲击的担忧。今年前 8 个月政府债券发行的节奏不及往年，主要是地方政府专项债所致。730 政治局会议明确提出合理把握预算内投资和地方政府债券发行进度，推动今

6、年底明年初形成实物工作量后，地方专项债发行料将提速。实际上，8 月中下旬开始，专项债累计发行规模占全年额度比例的斜率已经有所提高，但若想赶上历史发行进度仍有较大距离。本周地方债计划发行规模虽然较前周有所提升，但缴款压力并不算大，而当前时点供给压力减小意味着未来冲击会更剧烈，反而放大了对四季度地方债供给的担忧。图 4：地方政府专项债券累积发行规模占全年额度比例（%）图 5：近年截至 8 月末地方政府债券净融资额节奏对比（亿元） 100.0080.0060.0040.0020.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0.0020192020202140,000.0035,000.

7、0030,000.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.00已发新增专项债剩余额度201920202021资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 从当前进度来看，预计年内剩余 4 个月内月均净融资额 8500 亿元，12 月净融资额可能超过 12000 亿元。根据国务院中央和地方预算草案、十三届全国人大四次会议审议，2021年全国财政赤字 35700 亿元；6 月财政部下达地方政府专项债务限额 34676 亿元。截至 8月末，政府债的净融资额已达到 3.6 万亿元，年内剩余净融资额约 3.4 万亿元，剩余 4 个月内月均净融资额 8

8、500 亿元，压力不容小觑。据 21 世纪经济报道，地方将按照监管要求预留部分专项债额度在今年 12 月发行；中部省份某地市财政局人士表示，在预留 12 月发债额度后，剩余新增专项债额度需在 9 月发行完毕，若报道属实，那么 9 月单月地方债净融资可能超过 8000 亿元，如果 9 月未达到这一规模，那么 12 月的供给冲击将会更大。图 6：各月政府债净融资额情况（含预测，亿元）16,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.00-资料来源：Wind， 预测 注：2021 年 9 月及以后数据为预测值此外，信贷

9、融资也有望在四季度发力，宽信用预期开始升温。8 月 23 日央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，强调推进信贷结构调整。央行多次定调表示要金融赋能实体经济，财政政策预计发力，抬升整体的社会融资需求，四季度信贷料将会有所放量。9 月 1 日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，会议提出，今年再新增 3000 亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向小微企业和个体工商户发放贷款，再次验证宽信用格局正逐步来临。银行负债荒增大跨年资金压力，同业存单可能扩大供给银行理财产品估值方法受到监管，市场担心产品出现赎回压力。证券时报 8 月 25 日讯，监管对六家国有大行及其理财公司进行两项重要安排：一是过

10、渡期结束后，不得再存续或新发以摊余成本计量的定期开放式理财产品；二是除严格按照现行监管规定使用摊余成本计量外，理财产品（除现金管理产品）均应优先使用市值法进行公允价值计量。若上述媒体报道属实，将加大摊余成本法理财产品赎回压力，形成流动性扰动，带动二级资本债、永续债等此前采用摊余成本法估值的券种。新闻发布当天以及后续几日，资本债收益率上行比较明显，很大原因是市场情绪受到该事件的影响，市场担心产品出现赎回压力，波及利率债。图 7：商业银行二级资本债到期收益率（%）图 8：可续期产业债到期收益率（%）5.5000AAA-AA+AA5.00004.50004.00003.50003.0000AAAAA

11、A-AA+AA6.00005.50005.00004.50004.00003.50003.0000资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 即便理财监管短期不会直接影响利率债，但是也会对银行发债进行资本补充带来压力，银行负债荒问题可能加剧，未来尤其是跨年时点的资金压力陡增。许多摊余成本法估值的 理财持有大量银行永续债、二级资本债等，若净值化转型，产品对上述资产的需求将有所下降，这对于银行，尤其是城农商行为代表的中小银行来说，补充资本的难度将增大。各类银行今年上半年的资本充足率均有所下滑，其中股份行和农商行降幅最为明显，面对资本类债券的需求下滑，后续资本补充压力可能继续升高。跨年时点银行间债市

12、本就紧张，监管加码后风险再次提升。图 9：各类型商业银行资本充足率（%）国有行股份行城商行农商行17.0016.0015.0014.0013.0012.0011.00资料来源：Wind， 负债压力下，银行后续可能会加大 NCD 发行力度，参考历年统计的各银行同业存单计划发行额度与年末存量的关系，仍有 5000-20000 亿元的同业存单净融资额度空间，四季度直到跨年同业存单供给仍有可能增加。根据 wind 统计以及外汇交易中心公布的 2021年同业存单发行计划，从统计的 401 家银行来看，今年计划发行规模合计为 18.89 万亿元。根据同业存单管理暂行办法，同业存单发行备案额度实行余额管理，

13、发行人年度内任何时点的同业存单余额均不超过当年备案额度即可。若上述统计准确，则代表今年同业存单存量不超过 18.89 万亿元。但是从历史经验来看，商业银行并不会用满这一额度，我们以每年年末存量代表全年的最高存量，经统计发现，年末存量一般占当年计划发行规模的 65-75%。假设今年维持这一比例，则年末存量在 12.19-14.54 万亿元， 9 月 6 日同业存单存量为 12.58 万亿元，则年内剩余净增量可能还有 5000-20000 亿元。参考同业存单到期量，四季度同业存单总发行量可能超过 4 万亿元。图 10：同业存单发行计划额度与实际存量（万亿元）图 11：2021 年末同业存单存量预测

14、（万亿元）发行计划额度年末存量占比1880.0%1670.0%1460.0%1250.0%1040.0%8630.0%420.0%210.0%14.5014.0013.5013.0012.5012.0011.50不同比例下年末存量预测当前（9月6日）存量规模0201620172018201920200.0%11.0065.0%67.5%70.0%72.5%75.0%资料来源：Wind，21 世纪经济报道，国行智库，博瞻智库，英为财情， 资料来源：Wind，中国外汇交易中心， 预测图 12：2021 年各月同业存单发行量、到期量和净融资额（含预测，亿元）总发行量总偿还量净融资额(右轴）30,00

15、0.0025,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.000.006,000.004,000.002,000.000.00-2,000.00-4,000.00资料来源：Wind， 预测 注：2021 年 9 月及以后数据为预测值公开市场缩量操作，传递偏中性信号除了四季度政府债供给压力以及跨年资金面波动的风险外，8 月结束后央行逆回购操作缩量，也传递出偏中性的信号。央行惯例在跨月时点提高逆回购操作量以维护资金面平稳。6 月和 7 月月末央行将逆回购操作规模从 100 亿元提高至 300 亿元，而 8 月甚至提高至 500 亿元，为春节后最高水平，时间也明显早

16、于以往，让市场感受到货币政策维稳资金面的态度更为积极。然而跨月后资金面未明显宽松，一部分原因便是来自于央行公开市场操作缩量，再次从每日 500 亿元恢复到 100 亿元，传递出相对中性信号。央行缩量操作侧面证明了其目标在于维护资金面整体平稳，但并没有明显宽松的打算。 未来短债利率还会上行吗从 2019 年以来重要市场利率与政策利率利差的统计数据来看，目前 1 年期同业存单正处于同政策利率利差 1/4 位数水平，回调的压力相对较大。2019 年以来 1 年期国债收益率与同期限 MLF 利差最小有-196BP，平均值和中位数在 67BP 附近，而目前（数据截至 9 月 3 日）利差为-64BP，接

17、近中位数水平；DR007 同逆回购利率利差的情况基本一致。但 1 年期同业存单收益率明显低于 1 年期 MLF 利率，接近历史 1/4 位数，说明短期来看同业存单收益率回升的压力相对较大，1 年期国债收益率也有上调的空间，但压力不及同业存单。表 1：2019 年以来重要市场利率与政策利率利差的统计数据（BP）1 年期 NCD-1 年期 MLF1 年期国债-1 年期 MLFDR007-7 天逆回购利率最小值-158.50-196.31-250.00最大值36.002.4396.56平均值-25.07-71.29-9.811/4 位数-30.42-85.13-21.32中位数-19.95-68.3

18、2-4.803/4 位数-5.99-66.007.92-29.00-63.87-6.15当前水平（接近历史分位数 25%）（接近均值与中位数）（接近均值与中位数）资料来源：Wind， （当前水平数据系 2021 年 9 月 3 日统计）从目前利差所处历史水平来看，短期内 1 年期同业存单收益率上行压力相对较大，然而考虑到 2019 年情况较为特殊，因此利差位于中位数水平的 1 年期国债收益率也存在继续向上调整的可能。2019 年以来的情况有一定的特殊性：2019 年 6 月国务院常务会议部署支小助微政策向量价兼顾转变，强调价格工具，此后货币宽松的力度较大；2019年资产荒源于城投和地产行业从严

19、监管，短期难以缓解，也带动了短端利率处于低位。因此，当前市场环境显然不能完全类比 2019 和 2020 年，利差位于中位数水平的 1 年期国债收益率也存在继续向上调整的可能。综上，8 月以来，债券市场短端收益率明显上行，从国债收益率、同业存单收益率以及跨月资金利率来看，市场对资金面的乐观情绪正在收敛。当前市场对于资金面的担忧主要集中在四季度和跨年时点的流动性压力，其背后则是宽信用格局下地方债供给冲击、银行负债压力下同业存单净融资提升以及货币政策中性的逻辑。对于资金面的三点担忧，短期内显然无法缓解，叠加我们从利差角度的对比分析，我们认为未来短端利率仍有 5-10BP的调整空间。在没有超预期利好

20、出现的情况下，短债利率向上突破的可能性高于向下调整。 资金面市场回顾2021 年 9 月 6 日，银存间质押式回购加权利率涨跌互现，隔夜、7 天、14 天、21 天和 1 个月分别变动了 18.19bps、9.07bps、-41.95bps、-53.93bps 和 5.45bps 至 2.1140%、 2.14%、2.81%、2.78%和 2.30%。国债到期收益率涨跌互现，1 年、3 年、5 年、10 年分别变动-0.26bp、3.05bp、0.49bp、0.27bp 至 2.31%、2.54%、2.67%、2.84%。9 月 6 日上证综指上涨 1.12%至 3621.86，深证成指上涨

21、2.59%至 14546.60，创业板指上涨 4.06%至 3228.09。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9 月 6 日以利率招标方式开展了 100亿元 7 天期逆回购操作。当日央行公开市场开展 100 亿元 7 天逆回购操作，有 500 亿元逆回购到期，实现流动性净回笼 400 亿元。【流动性动态监测】我们对市场流动性情况进行跟踪，观测 2017 年开年来至今流动性的“投与收”。增量方面，我们根据逆回购、SLF、MLF 等央行公开市场操作、国库现金定存等规模计算总投放量；减量方面，我们根据 2020 年 12 月对比 2016 年 12 月 M0累计增加 16010.66 亿元，

22、外汇占款累计下降 8117.16 亿元、财政存款累计增加 9868.66亿元，粗略估计通过居民取现、外占下降和税收流失的流动性，并考虑公开市场操作到期情况，计算每日流动性减少总量。同时，我们对公开市场操作到期情况进行监控。图 13：2019 年 8 月 30 日至 2021 年 9 月 6 日公开市场操作和到期监控（亿元）资料来源：Wind， 图 14：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 9 月 6 日流动性投放和回笼统计（亿元）资料来源：Wind， 图 15：2021 年 9 月 6 日人民币对各币种汇率当前值相对于前一日值变化百分比0.30%0.20%0.10%0.00%-0.1

23、0%-0.20%-0.30%-0.40%-0.50%-0.60% 资料来源：Wind， 市场回顾及观点可转债市场回顾9 月 6 日转债市场，中证转债指数收于 418.13 点，日上涨 0.59%，可转债指数收于1725.72 点，日上涨 1.35%，可转债预案指数收于 1457.86 点，日上涨 1.29%；平均转债价格 146.78 元，平均平价为 114.53 元。376 支上市交易可转债，除英科转债和金力转债停牌，273 支上涨，3 支横盘，98 支下跌。其中斯莱转债（15.22%)、弘信转债（11.94%）和台华转债（11.26%）领涨，天铁转债（-5.82%）、金诺转债（-5.53%

24、）和运达转债（-4.67%）领跌。371 支可转债正股，267 支上涨，12 支横盘，92 支下跌。其中精研科技（18.98%）、弘信电子（14.36%)和斯莱克（14.03%）领涨，川金诺（-8.10%）、华自科技（-6.10%）和新洋丰（-5.01%）领跌。可转债市场周观点上周市场先涨后跌，加速冲高之后波动随之加大。结构上，前期表现疲软的方向有蠢蠢欲动之势，而部分强势热门板块出现了较大幅度的调整。因此需要做出更为积极的应对。策略上我们进一步强调均衡的思路，现在更是进行均衡配置的时间段，同时在具体的方向上进一步筛选标的。这也意味着在分散的基础上，核心是各类方向精选个券配置，市场的 beta

25、特征可能会减弱，而 alpha 可能会更为明显，机会并不会局限，转债保持高弹性依旧关键。随着疫情的再次发酵，全球再次面临经济增长的下行压力，商品价格的下行压力开始增大，当前市场表现与商品价格的走势密切相关，我们建议仅保留少部分需求景气持续、供给端约束较强、产品价格持续走高的个券。考虑到经济增速下行的压力持续增大，后续财政发力下的新基建方向更加值得关注，例如特高压、公用事业环保等方向。近期泛消费板块遭遇持续的冲击，其中情绪有一定过度反应的嫌疑，冲击过后仍然值得重视这一方向。随着经济增长动能的回落，近期调整颇多的消费板块可能会再次展现出稳健的特性，虽然疫情构成了一定的扰动，但消费中存在不少景气度持

26、续的方向，部分标的也创出了新高，建议投资者对这一方向增加关注。对于过去数月重点推荐的成长制造方向，也是当前市场结构性热点所在，近期仍旧有持续创出新高的标的。但往后看这一方向更加看重 alpha，我们建议优选龙头个券配置。主要逻辑方向建议从国产替代与技术升级两大角度去考察，重点关注半导体、汽车零部件、风电、光伏、医药工业、通信等板块。但当前的重点是均衡持仓，积极应对市场情绪的波动。高弹性组合建议重点关注东财转 3、新春转债、斯莱（精达）转债、彤程（石英）转债、金诚（旗滨）转债、奥佳转债、恩捷（嘉元）转债、晶科（林洋）转债、比音转债、长汽转债。稳健弹性组合建议关注杭银转债、海澜转债、旺能转债、天壕

27、转债、隆华转债、台华转债、天能（福能）转债、文灿转债、润建（朗科）转债、中鼎转 2。风险因素市场流动性大幅波动，宏观经济增速不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。 股票市场表 2：市场概况代码简称收盘价日变化（%）成交额（亿）000001.SH上证指数3,621.861.126,540.86399001.SZ深证成指14,546.602.597,720.62399300.SZ沪深 3004,933.731.874,527.56399005.SZ中小板指9,594.782.831,038.39399006.SZ创业板指3,228.094.062,769.19000016.SH上证 5

28、03,211.201.111,241.24资料来源：Wind， 表 3：行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅（%）每日跌幅前五板块日涨跌幅（%）医药(中信)4.44房地产(中信)-0.75煤炭(中信)2.55综合(中信)-0.40汽车(中信)2.54银行(中信)-0.31计算机(中信)2.33-食品饮料(中信)2.16-名称日涨跌幅（%）名称日涨跌幅（%）大盘价值0.64大盘成长3.39中盘价值0.89中盘成长1.88小盘价值0.61小盘成长1.61资料来源：Wind， 表 4：规模风格指数涨跌幅资料来源：Wind， 转债市场表 5：可转债市场名称收盘价日变化（%）中证转债指数418.130.

29、59等权可转债指数1,725.721.35可转债预案指数1,457.861.29资料来源：Wind， 表 6：可转债个券涨跌幅情况名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百123067.SZ斯莱转债321.3015.22万）2,513.22123068.SZ弘信转债167.5011.943,650.72113525.SH台华转债196.6611.261,356.02113568.SH新春转债197.019.931,886.63113526.SH联泰转债258.028.772,474.74113528.SH长城转债195.528.14846.21110066.SH盛屯转债274.327.321,

30、121.44113619.SH世运转债115.817.23315.53113546.SH迪贝转债122.215.07142.95128095.SZ恩捷转债471.005.03475.84123071.SZ天能转债148.805.01385.33123094.SZ星源转 2261.304.942,064.47113626.SH伯特转债157.294.93233.08118000.SH嘉元转债160.314.91303.72123074.SZ隆利转债162.004.89527.32128017.SZ金禾转债195.004.84199.72128122.SZ兴森转债132.204.83449.481

31、10055.SH伊力转债190.384.522,440.91128093.SZ百川转债330.004.361,611.33113030.SH东风转债132.884.32108.67113602.SH景 20 转债125.004.1754.38110048.SH福能转债205.683.92759.47123081.SZ精研转债111.553.78790.07128113.SZ比音转债188.553.66189.42110056.SH亨通转债118.953.3356.39123045.SZ雷迪转债125.853.17133.17123087.SZ明电转债126.773.15363.54110061

32、.SH川投转债142.643.0589.57123053.SZ宝通转债116.103.03712.97123092.SZ天壕转债156.872.90140.79123111.SZ东财转 3162.502.851,475.04123098.SZ一品转债140.052.69128.84127041.SZN 弘亚转132.402.6844.65113009.SH广汽转债142.512.64506.88123084.SZ高澜转债172.282.55913.82113534.SH鼎胜转债345.282.481,966.13110073.SH国投转债119.152.34341.96123113.SZN 仙

33、乐转123.542.2546.94128140.SZ润建转债138.802.2549.03123050.SZ聚飞转债139.502.21169.13127005.SZ长证转债130.352.19279.09110060.SH天路转债119.842.1225.46113043.SH财通转债116.202.11115.09名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百128090.SZ汽模转 2122.912.09万）69.85110057.SH现代转债118.702.0537.17113504.SH艾华转债157.702.0534.97123115.SZ捷捷转债137.201.9358.201281

34、11.SZ中矿转债414.731.93505.59128128.SZ齐翔转 2191.601.92152.54127040.SZN 国泰转157.911.88302.20113616.SH韦尔转债144.511.86192.19113516.SH苏农转债117.041.8036.14123022.SZ长信转债142.601.7618.90123059.SZ银信转债120.991.7675.50110045.SH海澜转债123.261.7358.25123108.SZ乐普转 2121.401.7321.96123086.SZ海兰转债169.591.73379.32128123.SZ国光转债109

35、.481.653.91128063.SZ未来转债120.441.64160.33113013.SH国君转债125.201.62232.11113034.SH滨化转债265.351.60431.38128107.SZ交科转债121.901.6080.45123119.SZ康泰转 2127.601.5981.97110062.SH烽火转债113.421.5513.23110067.SH华安转债115.721.5460.93113524.SH奇精转债115.761.547.97123065.SZ宝莱转债113.401.53376.67128133.SZ奇正转债124.501.50250.761280

36、50.SZ钧达转债211.051.47241.66123027.SZ蓝晓转债343.911.46288.31128062.SZ亚药转债93.661.4462.82110041.SH蒙电转债134.061.412,225.43110068.SH龙净转债111.941.3939.40127032.SZ苏行转债111.411.3787.20128103.SZ同德转债204.181.33154.50113045.SH环旭转债114.481.3315.43128114.SZ正邦转债105.461.3137.84127019.SZ国城转债105.851.2944.18123117.SZ健帆转债116.50

37、1.2943.93123109.SZ昌红转债120.501.2621.04113037.SH紫银转债106.181.25116.92123107.SZ温氏转债109.751.2599.80128018.SZ时达转债145.751.2220.56123120.SZ隆华转债185.501.21263.49128136.SZ立讯转债114.951.2045.33127024.SZ盈峰转债114.361.2033.88123105.SZ拓尔转债129.671.2082.95名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百113610.SH灵康转债119.581.19万）16.38128119.SZ龙大转债1

38、27.601.1936.44123052.SZ飞鹿转债146.601.1852.33113618.SH美诺转债119.611.1813.91128127.SZ文科转债102.001.1747.28113627.SH太平转债126.291.1611.93110033.SH国贸转债132.661.14188.70123064.SZ万孚转债111.251.1220.35123090.SZ三诺转债116.301.1111.42123101.SZ拓斯转债122.281.1033.73113570.SH百达转债124.561.1012.85123080.SZ海波转债125.801.0619.1212813

39、1.SZ崇达转 2111.521.067.87123099.SZ普利转债121.801.045.54110080.SH东湖转债113.421.0346.63123049.SZ维尔转债113.151.0318.97127025.SZ冀东转债119.111.0369.39123078.SZ飞凯转债137.901.0338.18128137.SZ洁美转债138.101.028.76113036.SH宁建转债108.981.024.82113580.SH康隆转债219.091.02180.64128053.SZ尚荣转债132.381.0269.76123116.SZ万兴转债121.401.0016.2

40、3110064.SH建工转债107.820.9943.06110072.SH广汇转债102.500.9956.12113048.SH晶科转债179.920.982,557.97128125.SZ华阳转债106.570.976.37128116.SZ瑞达转债117.470.97122.48113585.SH寿仙转债147.330.9569.90113584.SH家悦转债102.420.948.54127036.SZ三花转债143.820.9359.13113605.SH大参转债113.010.908.96123110.SZ九典转债124.880.8929.51123023.SZ迪森转债113.7

41、80.8948.28128025.SZ特一转债114.260.8529.89123082.SZ北陆转债120.940.8516.88113612.SH永冠转债167.710.85115.03127006.SZ敖东转债113.000.8520.25123025.SZ精测转债149.700.8445.09127029.SZ中钢转债188.760.84612.12110043.SH无锡转债118.770.8343.98113026.SH核能转债123.800.81392.73113569.SH科达转债102.080.817.79127018.SZ本钢转债132.500.80593.61名称简称收盘价

42、（元）涨跌幅（%）成交额（百113542.SH好客转债114.500.79万）4.58128117.SZ道恩转债105.810.794.67113024.SH核建转债118.000.7970.29113624.SH正川转债107.160.7814.78113051.SH节能转债144.860.78406.93128141.SZ旺能转债126.750.7623.60113599.SH嘉友转债118.260.7615.51113620.SH傲农转债107.980.763.97128013.SZ洪涛转债111.480.7571.99127015.SZ希望转债109.030.758.64113579.

43、SH健友转债121.280.744.10128120.SZ联诚转债118.000.7211.64123077.SZ汉得转债111.790.7124.16128051.SZ光华转债190.660.7191.56118001.SH金博转债166.420.6975.35113609.SH永安转债121.600.6939.69127028.SZ英特转债111.500.6916.34128076.SZ金轮转债118.100.687.24113593.SH沪工转债131.500.6739.23128074.SZ游族转债109.780.6726.44128026.SZ众兴转债121.300.66297.15

44、127038.SZ国微转债198.990.66211.78113505.SH杭电转债113.350.6629.84113588.SH润达转债111.030.658.13128091.SZ新天转债124.600.6519.98128097.SZ奥佳转债161.990.6519.70128145.SZ日丰转债122.780.6343.05128035.SZ大族转债120.250.6320.77113622.SH杭叉转债119.260.625.36128121.SZ宏川转债115.410.627.89128066.SZ亚泰转债108.630.605.29127016.SZ鲁泰转债103.610.60

45、3.15128118.SZ瀛通转债106.600.582.05113604.SH多伦转债108.420.583.42123002.SZ国祯转债116.520.572.64110058.SH永鼎转债110.630.577.65110076.SH华海转债108.120.5714.48123035.SZ利德转债159.880.5579.85128129.SZ青农转债109.950.5581.48128042.SZ凯中转债115.580.554.17110034.SH九州转债111.590.5455.57113519.SH长久转债106.800.541.73128124.SZ科华转债104.900.5

46、38.09127012.SZ招路转债111.370.5132.60名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百123051.SZ今天转债140.000.50万）101.21113601.SH塞力转债104.350.504.57110051.SH中天转债116.710.50120.75113027.SH华钰转债152.890.491,095.43113578.SH全筑转债103.860.4810.30123100.SZ朗科转债129.850.4729.93128048.SZ张行转债120.550.4754.27123038.SZ联得转债130.300.4635.21128139.SZ祥鑫转债107

47、.290.468.00128132.SZ交建转债107.570.46163.76123039.SZ开润转债111.000.4512.00113625.SH江山转债120.100.454.58128071.SZ合兴转债112.300.456.87113566.SH翔港转债112.080.453.55113530.SH大丰转债110.600.4541.26113574.SH华体转债112.990.443.35123004.SZ铁汉转债106.050.448.56113577.SH春秋转债127.120.449.71113563.SH柳药转债106.880.4413.87110044.SH广电转债2

48、24.820.4256.63123010.SZ博世转债108.360.4210.09128056.SZ今飞转债113.770.416.77128069.SZ华森转债109.250.412.79113596.SH城地转债97.200.4121.52127027.SZ靖远转债123.300.41112.31128034.SZ江银转债109.430.4018.18127026.SZ超声转债116.960.393.29123096.SZ思创转债108.420.3935.38113536.SH三星转债127.850.3814.45113576.SH起步转债97.200.3812.11128073.SZ哈

49、尔转债118.500.387.91113044.SH大秦转债105.480.38503.46113573.SH纵横转债108.130.384.03127007.SZ湖广转债104.000.385.38128023.SZ亚太转债114.800.379.67113621.SH彤程转债181.500.36366.42113017.SH吉视转债100.980.3528.66113033.SH利群转债107.140.349.99113561.SH正裕转债113.670.335.45123013.SZ横河转债341.000.3233.50128070.SZ智能转债115.120.3220.86128083

50、.SZ新北转债106.530.324.90113550.SH常汽转债158.280.3132.76128130.SZ景兴转债121.000.3128.70名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百128049.SZ华源转债108.220.30万）3.31123024.SZ岱勒转债122.950.2923.46127013.SZ创维转债108.790.298.94110047.SH山鹰转债122.150.2837.07113532.SH海环转债106.490.266.03123056.SZ雪榕转债105.410.255.07128106.SZ华统转债113.410.243.99128040.SZ

51、华通转债115.700.244.91128041.SZ盛路转债291.190.24124.07128029.SZ太阳转债172.400.2390.23128015.SZ久其转债103.240.2349.20128036.SZ金农转债118.100.2311.06123104.SZ卫宁转债120.600.237.12127004.SZ模塑转债168.670.2326.03128105.SZ长集转债106.890.227.38127021.SZ特发转 2108.150.222.61110081.SH闻泰转债148.170.22398.69128021.SZ兄弟转债108.500.213.46123

52、062.SZ三超转债123.760.2134.01128044.SZ岭南转债100.980.219.19128101.SZ联创转债149.300.2177.07123072.SZ乐歌转债124.140.1912.35110052.SH贵广转债104.430.199.04123028.SZ清水转债110.510.1940.17128138.SZ侨银转债111.000.179.17128135.SZ洽洽转债115.100.1663.50128079.SZ英联转债126.600.168.92113597.SH佳力转债114.160.1515.59128075.SZ远东转债130.190.1315.8

53、8113042.SH上银转债103.500.13118.27110059.SH浦发转债104.150.12334.04113021.SH中信转债107.090.1167.74110077.SH洪城转债136.510.1148.25113594.SH淳中转债111.370.111.96123114.SZ三角转债187.800.11190.65113541.SH荣晟转债127.170.104.33123097.SZ美力转债123.120.1015.14113011.SH光大转债115.410.10177.42128030.SZ天康转债238.000.0912.15128022.SZ众信转债105.

54、680.098.39127017.SZ万青转债124.500.0954.72128039.SZ三力转债114.100.099.08113598.SH法兰转债117.890.0818.12113595.SH花王转债93.270.0828.04名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百127034.SZ绿茵转债107.080.07万）13.73128142.SZ新乳转债118.000.0729.47113608.SH威派转债117.910.059.85123076.SZ强力转债108.850.047.46128078.SZ太极转债131.650.0355.22111000.SH起帆转债131.05

55、0.0319.76110063.SH鹰 19 转债121.990.0224.45128057.SZ博彦转债131.000.0222.14123123.SZN 江丰转124.420.0196.96123061.SZ航新转债131.600.00128.16113575.SH东时转债124.650.0012.87123033.SZ金力转债150.700.000.00123029.SZ英科转债1,379.200.000.00127033.SZ中装转 2117.000.0022.90123060.SZ苏试转债155.000.0028.22127003.SZ海印转债108.39-0.0112.851231

56、18.SZ惠城转债120.24-0.016.98123015.SZ蓝盾转债200.92-0.0399.93128087.SZ孚日转债107.70-0.0417.79123031.SZ晶瑞转债515.10-0.04886.07113589.SH天创转债98.74-0.0430.64128037.SZ岩土转债113.49-0.055.60113614.SH健 20 转债124.32-0.068.19113567.SH君禾转债115.70-0.096.54123014.SZ凯发转债138.45-0.1162.03123048.SZ应急转债141.88-0.1191.13123088.SZ威唐转债11

57、2.75-0.134.86113565.SH宏辉转债111.53-0.145.02128081.SZ海亮转债128.90-0.1643.08113050.SH南银转债116.70-0.19162.78123043.SZ正元转债163.68-0.191,082.19128096.SZ奥瑞转债140.80-0.2149.03127037.SZ银轮转债138.35-0.219.26113548.SH石英转债318.54-0.23338.87123093.SZ金陵转债122.22-0.23169.12128033.SZ迪龙转债129.30-0.2367.99110079.SH杭银转债124.20-0.

58、28173.00113527.SH维格转债177.42-0.28309.53128094.SZ星帅转债144.72-0.2840.14123073.SZ同和转债121.00-0.2926.72128046.SZ利尔转债188.95-0.29120.29123063.SZ大禹转债121.80-0.3116.95113049.SH长汽转债200.24-0.37146.44127020.SZ中金转债131.50-0.38310.65名称简称收盘价（元）涨跌幅（%）成交额（百127035.SZ濮耐转债129.90-0.39万）17.67128085.SZ鸿达转债152.39-0.40287.78113

59、607.SH伟 20 转债137.50-0.43101.10128072.SZ翔鹭转债116.50-0.4313.47128014.SZ永东转债117.00-0.4512.50123057.SZ美联转债129.79-0.4665.60110070.SH凌钢转债137.48-0.4691.82127014.SZ北方转债119.90-0.46114.40113046.SH金田转债115.86-0.4715.00123047.SZ久吾转债287.61-0.48685.64110075.SH南航转债124.00-0.50242.57113600.SH新星转债110.36-0.516.17113606.

60、SH荣泰转债117.90-0.5110.47123011.SZ德尔转债117.78-0.524.84123085.SZ万顺转 2138.00-0.5440.57113535.SH大业转债110.74-0.567.24123018.SZ溢利转债205.41-0.5826.14110038.SH济川转债110.33-0.585.08113549.SH白电转债124.77-0.58123.26127039.SZ北港转债119.60-0.5922.33123070.SZ鹏辉转债164.94-0.64232.53128144.SZ利民转债118.52-0.6515.92123121.SZ帝尔转债138.