中小企业财务风险控制

1、中小企业财务风险掌握Financial Risk Control of medium-sized and small enterprises10级会计学一班李雅琴 淌性是以牺牲肯定程度的收益性为代价的。通常状况下，流淌性缺乏是财务风险 增加的重要特征。但在维持必要流淌性的同时，肯定要考虑不能造成收益性的巨 大损失。否那么，企业的可持续进展将很难到达。我们我国流淌资产的高比例也反 映了我们我国企业对待财务风险管理的错误态度。从我们我国某些企业的资产负债表结构可以看出我们我国企业财务风险管 理存在很大缺陷。西方工业兴旺我国企业的进展已经证明，企业的可持续进展主 要应依靠自有资本的不断补充，靠企业获

2、利水平的不断提高。过高的负债率说明 企业自身造血功能欠佳，会分散理财人员的留意力，存在负债陷阱，影响企业价 值目标的顺当实现。3我们我国企业财务风险缘由分析客观缘由宏观环境的简单多变性企业财务管理的宏观环境包括法律环境、经济环境、市场环境、社会文化环 境、资源环境等因素，它们虽然存在于企业之外，但对企业财务管理产生重大影 响。它的变化对企业来说是无法精确 预见和无法转变的。宏观环境的 不利变化必定会给企业带来风险。如国际原油价格上涨，就会给运输业及相关行 业带来增加本钱，利润下降。宏观环境的变化既可带来某种机会，也可带来风险。 企业的财务管理系统如不能适应变化，就会给企业理财带来困难。表现为对

3、外部 环境的不利变化不能科学地预见，反响滞后，措施不力。拥有信息不完全性和不对称性财务掌握主体对客体的信息拥有量不行能是完全的，有无限接近完全信息的 趋势，但永久不能到达。尤其是在集团企业中这种现象更加明显，有些企业存在 层层的托付代理关系，在托付者与代理者的博弈中，托付者所把握的信息永久小 于代理者所拥有的信息量，始终处于信息的劣势地位。而代理者又不行能拥有其 竞争对手、产品的消费者、材料的供应者等利益相关者的全部信息，母公司难以 全面了解全部的状况。如在“中航油”大事中，从新加坡公司上报的财务统计报 表账面上看，不但没有问题，而且经营状况很好，其实，早在2004年6月，新 加坡公司就已经在

4、石油期货交易上面临3580万美元的潜在亏损。企业多元化经营而产生的财务风险企业要获得快速进展要么是专业化，要么是多元化。从理论上来说，企业实 施多元化进展策略可以获得扩大市场影响力和分散经营风险等好处。但取得这些 好处也是有其必要前提的，以美国通用电气集团为例，其多元化胜利的缘由可归 结为:拥有超越于详细业务的公司战略，从而更加强调将来远景与总体掌握;拥有 强调组织学习力量与制造性的核心竞争力，从而使公司的核心竞争力能够支撑多 业务的扩张;拥有竞争性的公司远景与具备筛选功能的业务模型，从而使公司业 务多而不乱。假如不具备条件盲目扩张，在多元化业务中的每一项都达不到有效 的经济规模而缺乏优势，或

5、企业实行无关联多元化经营战略，进入不太熟识的行 业或从事不了解的业务，不仅起不到预期的分散风险的作用，反而会加大企业的 财务风险和经营风险。3. 2主观缘由3. 2.1掌握主体的局限性由于人的精力、所把握的学问、所具有的力量有限，不行能总是做出正确的 推断。其次掌握主体受本钱效益原那么的限制。假如把握的有关信息越多，那么所 做出的决策就越正确。但受到本钱效益原那么的限制，人不行能去收集那么多的信 息，自然会影响到决策结果。3. 2. 2企业监管漏洞所产生的财务风险目前我们我国诸多企业监管制度存在诸多漏洞，主要表现在：一是全面预算 管理制度尚未建立起来，下属子公司对母公司仍存在过度依靠和缺乏本钱

6、掌握意 识的现象；二是投资决策制度不科学，由于集团内部风险决策的权限不明确，或 者完全放松对子公司投资决策权的掌握，造成子公司权限过大，投资失控；三是 财务报告披露和处理制度不健全。我们我国众多企业母公司不能常常性地收到子 公司的财务报告和报表，很难准时对其做出正确评价和考核；四是集团内部财务 审计不健全，我们我国不少集团公司没有专设审计部门，即使有审计部门也不能 做到定期或不定期对子公司进行财务审计，往往是等到子公司消失大的漏洞或严 峻问题以后，母公司才知道，结果已造成不行挽回的风险损失。“中航油”大事 正是一个典型代表，新加坡子公司从事投机交易历时一年多，始终未向中国航油 集团公司报告，最

7、终造成5. 54亿美元的巨大损失。2. 3人员素养所产生的财务风险对于企业来说，因其面对的简单多变的经营环境，对各类人员的素养要求应 非常严格，尤其公司高层管理人员，更要有过硬的专业学问技能、良好的职业道 德素养和协作精神，由于人员素养不高，往往会使建立了的风险管理制度形同虚 设。例如，创维数码主席黄宏生在港涉嫌盗取公司资金等财务丑闻的暴露，都说 明白高层管理人员的素养对一个公司乃至整个集团的健康进展至关重要，有时一 个关键人物由于素养低下而做出的错误决策或失信的行为而引发的财务风险儿 乎是致命的。4我们我国企业财务风险掌握与防范对策财务风险是企业财务活动中客观存在的因素，针对我们我国企业财务

8、风险， 笔者提出如下策略与建议：转移企业财务风险对于在生产经营中无法回避或难以回避的财务风险（如产品销售市场风险、 运输风险、财产火灾等不行预见损失风险等），企业由于自身管.理力量有限难以 从根本上回避，或即使可以管理此类风险，但管理的本钱和代价太大。依据企业 的经营实际，考虑企业现有资金以及将来的财务收支状况，敏捷运用资本本钱决 策法。因此，处理此类财务风险的方式是将其进行适当的转移。企业应加强保险 决策在掌握财务风险方面的应用，有条件的企业逐步推行通过保险合同转移风险 和通过金融衍生工具转移风险。企业财务风险转移一般采纳三种基本方法:保险、 分散和对冲。(1)保险。针对企业中易消失的人员工

9、伤等意外事故、车辆事故、火灾、爆 炸等不行预见因素所产生的资产损失等财务风险，企业最简洁、最有效的风险处 理方式是购买保险，将此类风险进行转移。在现代经济社会中，保险作为管理特定风险的有效工具和方式之一，在企业 风险管理中得到广泛应用。所谓保险，从本质上来看，是处理和防范特定风险事 故损失的保护机制。企业依据所保风险的性质，支付肯定数额的费用，同保险公 司签订保险合约，以便在消失对应的风险损失大事时，得到适当的补偿，从而实 现此类风险的局部或全部转移。这样，可使企业对此类风险大事，有一种正常的 保护和处理机制(如企业职工工伤和意外保险)，不致给生产经营造成重大影响: 或虽有重大影响，但可以通过

10、保险的赔付机制，使企业资产损失得到适当的补偿。 如企业消失意外的火灾和其它不行预见的严峻灾难时，通过保险公司理赔和实行 其它应急措施，削减事故损失，尽快恢复生产等。(2)分散。分散是指企业在面临工程投资、股票或其它证券投资、进出口业 务外汇结算的币种选择等风险决策时，为转移不确定性因素给企业可能带来的财 务风险，通过多样化的投资组合或币种组合，降低企业的风险。采用分散方式转移风险的实质，在于采用不同种类资产的风险相关性，或不 同货币种类的风险特性来有效转移或减小风险程度。例如，当企业进行股票投资 时，一般可采用假设干股票的投资组合来降低股票投资风险。但应指出的是，通过 分散方式可转移或可削减的

11、仅是非系统性风险，并不能削减系统性风险。此外， 采用分散方式转移风险的同时，也存在削减企业收益水平的可能性。(3)对冲。对冲是指即期售出某种市场风险，或通过交易一种在将来某一时 刻可转移或消退该种风险的金融工具。对冲交易，是企业在生产经营的产品销售、 原材料选购中，为转移市场价格波动所采纳的风险转移手段之一。如企业采用期 货对冲交易所具有的套期保值功能，锁定和转移产品销售的市场价格波动风险 等。2规避企业财务风险企业假设能在某项财务风险发生之前，就觉察该项财务风险可能会给自身的生 产经营活动带来的风险损失，就可以有意识地实行规避措施，主动放弃或拒绝担 当该项风险。一般而言，企业在以下状况下，应

12、实行风险规避措施：(1)该项业务可能产生的财务风险过大，超过了企业的风险承受力量。例如, 某项业务所包含的风险具有较大的发生概率，且这种风险一旦发生，会给企业造 成致命打击。(2)该项经营业务其风险担当与风险收益不平衡，其获得的预期收益远远小 于可能消失的风险损失。(3)该项财务风险较为简单，超出了企业现有的风险管理力量，且企业无法 将其转移或分散。(4)对于仅有损失没有收益的纯风险，企业应采纳风险规避的处理方式。4. 3保存企业财务风险对于那些无法规避、又不能转移的财务风险，或者由于自身生产经营活动的 需要而必需担当的财务风险，企业实行保存此种风险的方式。假如风险发生，那么 产生的风险损失由

13、企业自行消化补偿。企业一般在如下状况采纳财务风险保存的方式：(1)企业自身业务特点打算，为了获得某种风险收益，必需担当此种风险。 即虽然某项经营业务有风险，但是对企业整体生产经营活动至关重要，不担当此 种风险，将影响其整体业务和进展。如企业不会因存在技术创新风险而停止技术 开发和新产品开发;银行不会因贷款风险而放弃贷款业务等。(2)企业财务风险保存的费用低于其风险掌握的本钱。(3)企业面临较好的投资机会，而投资风险相对较小。(4)企业所面对的某种风险，其发生时最大的风险损失预期较小。(5)企业对某种财务风险具有充分的风险掌握力量和风险管理手段。4.4内部防范企业财务风险企业在其生产经营活动中，

14、不仅面临诸多外部风险因素，同时还面临各种内 部风险因素。这些内部风险因素，除了企业生产经营和管理活动有关的风险外， 内部人掌握所导致的财务风险，个别处于关键岗位的管理人员采用企业内掌握度 不严，个人违法违规行为所导致的企业财务风险也屡见不鲜。如挪用资金转移资 产、伪造凭单和篡改票据;或由于管理上的漏洞和疏忽、责任心不强导致假合同、 假汇票、假承兑等哄骗行为得逞，从而造成国有资产的巨额损失。因此，加强企 业内部掌握管理，是防范企业此类财务风险的重要内容和手段之一。企业内部掌握的主要特点是，任何个人或部门不能以单独掌握任何一项或一 局部业务权力的方式进行组织上的责任分工，每项管理业务通过正常发挥其

15、它个 人或部门的功能进行交叉检查或交叉掌握。从而避开企业内部可能消失的各种人 为舞弊行为所带来的资产损失和财务风险。建立有效的财务信息系统，强化财务预算管理，合理调度资金，保持合理的 现金储藏，以确保企业的正常支付和意外所需;加快存货的周转，重视资金的时 间价值;加快货币资金回笼，确保销售资金的平安性;流淌资产、固定资产和其他 资产应保持合理的比例。合理确定银行融资规模与结构;动态地平衡短期、中期 和长期负债比率。重视投入产出率，增加公司的资本积累。留意保持资本弹性化, 平衡自有资金、借贷资金和预收资金的规模与结构，确保资金的边际效用最大化, 以提高公司资金的流淌性、平安性与盈利性。结束语财务

16、风险是企业财务活动中客观存在的因素，是市场经济条件下企业资金运 动的必定产物。在日常经营当中，要动态地监控资产负债率、流淌比率、速动比 率等财务指标，准时了解企业所面临的财务风险。同时，企业的现金流量与资产 负债率应动态地平衡，当企业的现金流量充裕时，可以适当地提高资产负债率; 当现金流量不抱负时，应降低资产负债率，以有效降低企业财务风险，确保企业 经营处于良性状态。企业财务风险并不是越低越好。假如理财人员有足够的把握 掌握将来可能消失的财务风险，高财务风险-高负债率（负债经营）往往是企业高 速进展的一个推动器。因此，我们我国企业应依据企业特征及其所在行业的状况, 确定一个合理的负债率水平或者

17、负债率范围，维护企业的财务信誉和可持续进 展。参考文献1 |James C Van Horne, John M. Wachowicz Jr. Fundamental of Financial Management |M. McGraw-Hill: Eugene; 2001. 882Alvin C Rencher. Method of multivariate analysis M, J Wiley Publishing Company: New York, 1995. 134-1793郭仲伟.风险分析与决策M .北京:机械工业出版社，1986.4宋炳颖，王建南.财务风险管理M,北京:中华工商联

18、合出版社，2001.895桂永评.投资风险M .北京:立信会计出版社，1996. 17王化成.企业财务学M.中国人民高校出版社，19947王月欣.现代企业集团财务掌握讨论M.北京:经济科学出版社.2004.网周列平.加强企业财务风险的防范与掌握J.当代经济,2007(05)9李佳.浅谈如何有效掌握企业财务风险J.会计之友,2022(03).10刘莉.论企业财务风险成因及规避措施J重庆职业技术学院学报,2007,(03).11黄彤，李春湖.从内部审计谈财务风险的防范J金融与经济,2007,(10).12贾宗武，刘总理.浅谈企业财务危机及对策J财会通讯(理财版),2007,(10).13滕丽娜.浅

19、析财务风险的成因及防范J全国商情(经济理论讨论),2007,(06).14董伟英.企业财务风险浅议J社科纵横,2007,(10).15郭继秋.试论企业财务风险的成因与对策J北华高校学报(社会科学版),2006,(06)10级会计学一班李雅琴2022年4月15日 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 摘要3引言4 HYPERLINK l bookmark38 o Current Document 1企业财务风险的涵义及其分类4 HYPERLINK l bookmark40 o Current Document 企业财务风险

20、的涵义4 HYPERLINK l bookmark42 o Current Document 企业财务风险的分类5按产生缘由不同划分5 HYPERLINK l bookmark46 o Current Document 按财务管理主体不同划分6按来源不同划分6 HYPERLINK l bookmark50 o Current Document 2我们我国企业财务风险掌握存在的问题7 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 3我们我国企业财务风险缘由分析 10 HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 1客观缘由1

21、0宏观环境的简单多变性10 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 拥有信息不完全性和不对称性10 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 企业多元化经营而产生的财务风险11 HYPERLINK l bookmark12 o Current Document 3.2主观缘由11掌握主体的局限性11企业监管漏洞所产生的财务风险11人员素养所产生的财务风险12 HYPERLINK l bookmark20 o Current Document 4我们我国企业财务风险掌握与防范对策12 HYPERLINK l bo

22、okmark22 o Current Document .1转移企业财务风险12 HYPERLINK l bookmark24 o Current Document . 2规避企业财务风险14 HYPERLINK l bookmark26 o Current Document . 3保存企业财务风险14 HYPERLINK l bookmark28 o Current Document .4内部防范企业财务风险15 HYPERLINK l bookmark30 o Current Document 结束语15 HYPERLINK l bookmark32 o Current Document

23、参考文献16摘要随着市场竞争的日趋激烈，企业作为市场竞争的主体，经营活动中财务风险 对企业生存进展的影响也越来越大，企业纷纷为追求高增长、加速进展而大量举 债，高负债假如没有风险防范，必定招致财务危机。财务风险是企业财务活动中 客观存在的因素，是市场经济条件下企业资金运动的必定产物。为了避开企业破 产，适应简单多变的环境，保证正常经营活动的顺当进行，必需防范财务危机， 掌握好财务风险。企业财务状况的好坏直接影响企业的生存和进展，进而影响我 们我国的经济进展和社会稳定。本文从企业财务风险的涵义及其分类入手，结合 我们我国企业财务风险掌握存在的问题，深化剖析了我们我国企业财务风险的缘 由，最终提出

24、我们我国企业财务风险掌握与防范对策。关键词：企业；财务风险；风险预警；风险掌握AbstractWith the increasingly fierce market competition, enterprises as the main body of market competition, business activities, financial risks affecting the survival and development of enterprises is also growing, companies have for the pursuit of high growt

25、h, accelerated development and massive debt, high debt, if there is no risk Prevention is bound to lead to a financial crisis. Financial risk is a corporate finance activities, an objective reality is that when the market economy, enterprise capital movements under the conditions of the inevitable o

26、utcome. In order to avoid bankruptcy, to adapt to complex environment, to ensure the smooth progress of the normal business activities, we must guard against financial crisis, control financial risks. Enterprises financial situation will have a direct affect the survival and development, thereby aff

27、ecting Chinas economic development and social stability. In this paper, the meaning of corporate financial risk and classification of start, combined with our enterprise financial risk control problems, in-depth analysis of the financial risk of our business reasons, concludes our enterprise financi

28、al risk control and prevention measures.Key words： Enterprise; Financial risk; Risk early warning; Risk control在我们我国，随着现代市场经济的建立，企业财务风险问题显得日益突出。 在市场经济中，企业面对极其简单的环境，不行能获得它所需要的一切信息，于 是其财务活动必定有不确定性,财务活动的结果也会有随机性,有可能带来收益, 也可能使企业蒙受损失，甚至破产。因此，讨论企业财务风险的预警与掌握问题, 对于推动现代企业制度的建立和完善，保障企业的生存与进展，进而促进我们我 国国民经济的健康持

29、续进展，具有明显现实意义和学术价值。1企业财务风险的涵义及其分类企业财务风险的涵义企业财务风险是一种微观的经济风险，是企业财务活动将来实际结果偏离预 期结果的可能性。一个企业财务活动的组织和管理业绩如何，必定会表达在该企 业经营资金运动的状况和结果上，表现为财务状况的好坏和财务成果的大小。因 此，企业财务风险包括财务成果的风险和财务状况的风险。财务成果即收益；财 务状况即企业的偿债、营运、获利等力量。从数量上说，消失偏差的可能性有多 种，如财务收益可能为坐标原点两侧的任意一点。从偏离的趋势看，消失偏差的 结果只有两种，即财务成果的增加或削减，财务状况的变好或变坏。财务风险的理解有广义和狭义之分

30、。从广义上理解，财务风险是指在企业各 项财务活动中，是指经济后果的不确定性，既有收益也有损失的可能。由于内外 部环境及各种难以预料或无法掌握的因素作用，使财务系统运行偏离预期目标而 形成的经济损失的机会性或可能性。狭义的企业财务风险是指企业由于借款负债而形成的破产风险，也称筹资风 险或融资风险，是指企业由于举债经营而产生的风险，也就是因财务杠杆的作用 而由一般股股东担当的附加风险。它包含两个方面：是举债经营的财务杠杆和 临界点没有掌握好，因举债本钱过高而造成风险；二是即使是一个健康的企业， 假如快速扩大经营规模，也可能由于贷款过多，做出错误的决策而发生财务危机。尽管每一个企业都盼望尽可能地提高

31、财务成果，优化财务状况，但由于前述多种因素制约，财务风险总是难以避开的。企业主管及企业财务人员的责任就在 于全面熟识财务风险产生的环节，并能加以识别，实行相应措施予以防范和掌握, 尽量避开财务成果的损失和财务状况的恶化。财务风险的两个方面，即财务成果 的损失和财务状况恶化，它们之间是互为因果，联系亲密的。财务成果损失到达 肯定量的界限，必定导致财务状况的恶化，而财务状况恶化，又会加大财务成果 的损失。企业财务风险产生于企业的财务活动，企业的财务活动包括资金筹集、 资金使用、资金回收和资金安排，因而，企业财务风险亦由这四方面风险所构成。企业财务风险的分类财务风险在不同的理财环境和理财阶段，针对不

32、同的财务主体和财务对象、 财务活动和财务关系，有不同的表现形式，形成不同的财务风险类别。广义的财 务风险按不同的标准主要有以下三种分类：按产生缘由不同划分制度性财务风险，即由制度而引发的财务风险。影响企业财务风险的相关 制度包括外部制度和内部制度。外部制度指我国机构或行业组织为法律规范企业 财务行为和协调不同财务主体之间财务关系而制定的相关规定；内部制度是企业 管理当局制定的用来法律规范企业内部财务行为、处理企业内部财务关系、协调 企业与相关利益主体财务关系的详细规章。影响企业内部财务风险的企业制度分 为两种:企业的托付代理关系和企业财务运行机制。固有财务风险，即来自于财务管理本身的局限性和财

33、务管理依据的信息的 局限性而带来的财务风险。首先，财务管理作为一门经济学科和管理手段，其本 身有很大的不成熟性，一些重要的财务理论都是建立在一些假设基础上，这些假 设与现实之间存在肯定的差距，是对不确定的客观经济环境所作的一种估量，这 些理论本身都面临着肯定的风险。其次，随着社会经济日趋简单，财务管理的对 象不断扩展，财务理论对一些经济现象的规律把握还不够。最终，会计信息作为 财务管理依据的主要信息来源也不是完善无缺的，其依据的一些假设也不能成立 的。操作性财务风险，即财务管理的相关人员在进行财务管理过程中，由于操 作失误或对详细的财务方法把握不准，从而造成工作上的失误而给企业带来的财 务风险

34、。操作性财务风险虽然可能仅仅来源于个别人员，但有时其危害确实不行 低估。按财务管理主体不同划分全部者财务风险，即全部者进行虚拟资本运营所带来的风险而给全部者财 务主体造成的客观损失。明显，对于企业全部者来说，财务风险指投入企业的资 本保值增值所面临的风险，其中保值是最低目标，增值是根本动机。保值增值是 相对概念，是考虑了货币时间价值和通货膨胀等因素后的净值，我们可以把保值 增值看作企业全部者的两个不同层次的财务目标，最终目标是股东财宝最大化， 最低目标是股东财产平安。经营者财务风险，即企业在其资金运动过程中，主要包括融资、投资、股 利决策安排等环节中所面临的风险。1.2. 3按来源不同划分筹资

35、风险，是指企业因借入资金而增加的丧失偿债力量的可能性和企业利 润的可变性。一个企业要运行，最重要的是如何筹集到所需的资金，筹资是企业 财务活动的起点和基本环节。即企业因筹资活动而引起的收益不确定性以及到期 不能偿付债务本息和投资者酬劳的风险。主要表现在债务规模过大、利率过高而 导致的筹资本钱费用过高;债务期限结构不合理，造成债务到期过分集中而导致 财务危机。债务规模不合理而导致过度负债，既造成资金铺张，又增加了财务费 用。投资风险，是指企业在进行短期或长期投资决策时，由于对将来的状况不 了解或不完全了解而产生的丧失利益的可能性。即企业因投资活动而给企业带来 的风险。它是企业财务风险的一种详细表

36、现形式。主要表现为投资工程在工艺技 术上不行行或尚不成熟;市场调研有误，产品上市后滞销、落后;投资工程规划过 大或过小，行业过度扩张或无力掌握管理;负债经营的负债率过高造成债务负担 沉重;技术、市场等状况发生变化导致企业投资工程的实际收益与预期收益相差 过大。资金回收风险，即企业在销售实现过程中由于赊销的缘由，在成品资金转 化为结算资金以及结算资金转化为货币资金时，转化过程中时间和金额的不确定 性。此时，企业因债务规模过大或债务期限结构不合理，可能会造成企业的偿债 力量急剧下降，现金支出压力陡升，进而陷入财务逆境，使企业的形象和声誉遭 到严峻损害，甚至导致破产。收益安排风险，即企业由于收益安排

37、可能给今后的生产经营活动产生的不 利影响。不合理的收益安排政策会降低企业的偿债力量，挫伤投资者的乐观性， 增加企业的经营风险，进而导致财务风险。连带财务风险，即企业为其他企业担保而引起的财务风险。企业在长期的 持续经营活动中，为建立良好的供销环境，常会因联营伙伴、协作单位、原材料 主供应单位或自身产品的主购买单位的要求，在其签发的融通资金合同书上联署 担保。假设借款单位到期无力归还借款，那么担保企业就负有连带还款责任，从而引 起财务风险。外汇风险，即由于汇率变动引起的企业财务本钱的不确定性而带来的财务 风险，主要包括以下三种形式：一是交易风险，指从达成交易时起到款项的收讫 或支付时止这段时期发

38、生的风险，这种风险产生于汇率变动之前，结束于汇率变 动之后；二是经济风险，指企业在向国外购买或销售商品、劳务时，会因不利的 汇率变动而使收入削减或本钱增加的风险，这种风险存在于汇率变动之后，具有 长期性和持续性；三是折算风险，指企业母公司在编制以外币计价的国外子公司 合并财务报表时产生的风险，这种风险在汇率变动时已经成型，但和交易风险一 样，是一次性风险。2我们我国企业财务风险掌握存在的问题美国杜克高校的John R. Graham教授和Campbell R. Harvey教授曾就资 本本钱、资本预算、资本结构对美国上市公司进行了调查。对美国企业债务水平 调查显示：债务水平的分布相对匀称；大约

39、1/3的样本公司的负债率低于20%； 有1/3的公司债务率在20%-40%之间;其余的公司债务率高于40%；在美国，债务 率高于30%的公司被称为高杠杆企业。对公司是否具有最优或目标的负债-权益 比率的调查结果如图1所示：19%10*后决活而标比率j十分严格I无i口较固定美国公司具有最优或目标负债-权益比率调查结果图1他们分析说明55%的大型企业有较严格的目标比率，而小公司为36%; 640 的投资级公司有严格或比拟严格的目标比率，而投机级公司为41%； 67%的有监 管公司相对于43%的无监管公司；在CEO任期较短或较年轻的公司，以及最高层 三位经理人控股少于5%的企业里，负债率目标更重要。与国外企业相比，我们我国资产负债率明显偏高，也没有明确或较明确的目 标负债率。四大航空公司1999-2004年资产负债率状况如下表1所示：四大航空公司1999-2004年资产负债率状况表1199920002001200220032004海航68. 6878.6678.