会计稳健性度量

1、综合国内外的研究，会计稳健性的衡量主要有以下儿种方法：其一，反向回 归模型（Ba.su, 1997）。其二，应计项目计量模式（Givoly和Hayn, 2000）。其三, 净资产衡量方法。其四，应计项目与现金流回归计量模型。与徐华新和孙铮（2008 ）的研究相似，在本文的研究中以非经营性应计项目 计量模式来表示会计稳健性，除了 Basu （1997 ）模型白身的存在问题以外，基于 以下考虑：第一，Basu模型的必须建立在市场有效的前提下，在这种情况下，企 业对股票报酬不会发生过度反应或者反应不足。在我国，资本市场长期处于非流 通的制度环境下，股票价格未必能充分反映企业好消息和坏消息，因此使用B

2、asu 模型得出的结果是值得商榷（杨华军，2007）。第二，由于本文的研究为会计稳 健性的影响因素及其经济后果研究，而要研究稳健性对企业财务政策的影响及其 绩效，使用Basu（1997）模型和BallShivakunlar （2005）模型并不能很好的说明每 个企业的稳健性程度。第三，相对于其他的稳健性度量方法，非经营性应计项目 是会计数据，该变量本身的计量不以市场为，受股票市场中股票价格、收益率的 影响很小，因此可以得到公司的会计稳健性数据。综合以上的分析，本文以经企 业总资产标准化后的非经营性应计项目（Nopaccrate）来衡量企业的稳健性。另外, 为避免依赖任一个单独计量以评价一个实体

3、（公司、国家、时期）的总体稳健性 可能导致不正确的推论（Givoly et al, 2007）,本文以权益的市场价值与权益的 账而价值的比值（MTB）来衡量企业的稳健性，作为稳健性检验。Givolv和Havn（2000）的研究结果表明，非经营性应计项目比总应计项目更能 代表会计稳健性。在企业的经营活动中，非经营性应计项目产生于非日常性经营 性活动，主要表现在：各种资产减值准备、资产销售或处置、重组费用、会计估 计变更、或有损失、费用资本化等，具体地说，非经营性应计项目是总应计项目 与经营性应计项目之间的差额。而经营性应计项目则产生于企业日常的生产经营 活动，主要由应收账款、应付账款、存货以及应

4、交税金等事项的变动所构成。在 持续经营的假设下，如果一家处于稳定阶段的公司采取中性会计政策，其非经营 性应计项目趋向于零，即净利润加上扣除的折旧额应该等于经营性现金流量之和。 相反，如果净利润加上扣除的折旧额比现金流量低的越多，那么其非经营性应计 项目值越低，说明企业采取的会计政策偏向稳健性的程度越大。在本文的研究中, 非经营性应计项目的计算与徐华新和孙铮（2008）的研究一致。总应计项目=（净利润+折旧）-经营活动现金流量经营性应计项目=应收账款的增加（-减少）+存货的增加（-减少）+待摊费用增 加（-减少）-应付账款的增加（+减少）-应交税金的增加（+减少）非经营性应计项目=总应计项目-经

5、营性应计项目在衡量会计稳健性时，为便于理解，本文以非营性应计项目的相反数勺企业 的期初总资产的比值作为稳健性程度（C0NS1）,其值越大，企业的稳健性程度越 高-在本文的研究中，为增加本文的说服力，我们以权益的市场价值与权益的账 面价值的比值（MTB）作为稳健性另一度量方法，选择这一指标是出于以下考虑： 一是在稳健性的原则下，权益的账面价值会低估，。权益的市场价值的差额会扩 大，该指标能够较好的反映稳健性的本质；二是以非经营性应计项目为基础的来 计壮稳健性并没仃考虑市场的影响，而选择MTBW以弥补这不过，/相州补充: 三是相对于Basu（1997）的研究方法，该指标的数据易于获得，且在研究稳健

6、性的 经济后果中，可以作为因变量，利于研究&在本文的研究中，MTB等于流通股市值 加非流通股的账面价值除以所有者权益的账面价值，其值越大，表明企业的稳健 性程度越高。2.7研究机会和切入点：会计稳健性与投资决策对比国内外相关研究，可以发现如何提高投资效率不仅是投资者最为关心的，也是学 者们一直孜孜以求的问题。从会计学的研究角度，提高会计信息在资源分配中的效率无疑 是提高会计学科重要性的重要依据。从研究范围和成果来看，对会计信息质量的经济后果 的研究目前的热点，关于会计稳健性的实证研究也逐渐受到了关注并产生了一些成果，但 研究中重点是各种因素对稳健性的影响，并认为我国特殊的制度背景如国有控股的产

7、权性 质、股权集中、政府干预、债务软约束等制度性因素对上市公司的稳健性产生了不利的影 响，但对会计稳健性的经济后果如何还没有足够的成果加以证明。上市公司投资行为也同样深受上述制度性因素的影响，研究结论普遍认为提高信息透 明度有利于改善投资效率，但具体如何提高却往往没有明确的意见。会计稳健性是一项非 常具有操作性的会计原则，如果提高稳健性能产生国外文献中发现的那些积极的经济后果 对国内相关文献无疑是有力的补充和完善，也对公司真实的投资决策提供有意义的指导。 为此，首先要做的事情是弄清稳健性影响投资决策的机理，找出稳健性提高投资效率的可 能途径及其表现形式，并通过实证研究来支持上述可能性，完善相关

8、研究。在上述文献综 述的基础上，本章归纳出稳健性影响投资的可能途径及其表现方式如图2,接下来，在下 一章将进一步考察稳健性在信息不对称和不同代理冲突下影响投资的理论依据和经验证 据，为本文的实证研究提供必要的理论基础。稳健的会计政策对公司投资效率的影响可以从以下两个方面来分析一方面，会计 稳健性有助于降低公司面临的代理成本。当公司面临投资过度的情况时，会计稳 健性对公司的投资水平起到抑制作用。因为当投资项目有利于经理获得私人收益 时，经理可能接受净现值为负的投资项目，由此损害股权投资者利益17。 Ball（鲍尔）等认为会计稳健性不仅是一项重要的财务报告质量属性，而且也是 一项有效的公司治理机制

9、18。会计稳健性水平的提高能够有效地缓解经理层 与股权投资者之间的代理冲突，降低公司的代理成本。Ahmed （阿曼）和 Duellman（迪尤尔曼）的实证研究表明，会计稳健性可以减少经理层接受净现值 为负的投资项目的事先动机19。稳健会计政策的采用使公司经理层面临更高 的违约风险，增强经理层声誉受损、报酬降低、被董事会解雇或公司被接管的可 能性，增加经理层实施机会主义行为的成本，减弱股权投资者与经理层的委托代 理冲突；同时，由于会计盈余中包括了因稳健性而确认的损失，投资者能够及时 获知经理层经营决策中发生亏损的信息，从而能及时地制止经理层由过度投资所 带来的代理成本1。可见，会计稳健性可以降低

10、拥有较多信息的经理层产生 道德风险的可能性，抑制经理层为实现自身利益最大化而产生的过度的投资。另 一方面，会计稳健性有助于降低公司面临的信息不对称。当公司面临投资不足的 情况时，会计稳健性对公司的投资水平起到推动作用。Mcnichols（麦克尼科尔 斯）和Stubben（斯塔布斯）认为，公司管理人员的盈余管理本身会“掩盖”公 司真实的收入和盈余增长潜力，这使得投资者无法形成有效的盈余增长预期，而 会计稳健性可以减少事前的信息不对称，改善事后的投资效率20Lafond（拉 丰）和Watts （沃特斯）的实证研究发现，经理层和股权投资者之间的信息不对称 使投资者对财务报表稳健性产生了需求，因而会计稳健性能够降低经理层操纵会 计数字的动机和能力，并减轻信息不对称以及由此造成的损失21。此外， Ahmed （阿曼）等的研究表明，在控制公司债务成本的其他决定因素后，会计稳 健性可以起到减轻债权投资者和股权投资者之间的利益冲突以及降低公司债务 本的重要作用22。Zhan