销售面积增速创年内新高开工回暖竣工大幅改善

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250004 投资增速高位走稳，土地投资持续拉动 4 HYPERLINK l _TOC_250003 开竣工回暖，竣工当月增速大幅改善 5 HYPERLINK l _TOC_250002 溢价率五连降，土地成交量价增速同步下行 7 HYPERLINK l _TOC_250001 当月销售面积增速再创年内新高，累计销售面积同比持平 9 HYPERLINK l _TOC_250000 房企到位资金增速维持高位，房贷利率持平终止十连降 13图表目录图 1：商品房开发投资完成额累计同比 4图 2：住宅开发投资完成额累计同比 4图 3：商品房单月开发投资完成额与

2、单月同比 4图 4：住宅单月开发投资完成额与单月同比 4图 5：施工投资额与土地购置费累计同比 5图 6：房地产开发投资额构成 5图 7：各地区商品房开发投资额占比 5图 8：各地区房地产开发投资额累计同比 5图 9：各地区房地开发投资额单月同比 5图 10：国房景气指数 5图 11：房屋新开工面积累计同比 6图 12：房屋单月新开工面积及单月同比 6图 13：房屋施工面积累计同比 6图 14：房屋年度施工面积及 1-10 月同比 6图 15：房屋竣工面积累计同比 7图 16：房屋单月竣工面积及单月同比 7图 17：土地成交价款累计同比 8图 18：单月土地成交价款及单月同比 8图 19：土地

3、购置面积累计同比 8图 20：单月土地购置面积及单月同比 8图 21：供应土地建筑面积及成交土地建筑面积 8图 22：单月百城成交楼面价及溢价率 8图 23：单月百城土地成交结构 9图 24：百城分线供应土地建面同比 9图 25：百城分线成交土地建面同比 9图 26：百城分线成交土地楼面均价同比 9图 27：商品房销售面积累计同比 10图 28：商品房单月销售面积及单月同比 10图 29：30 大中城市商品房单月成交面积及同比 10图 30：一、二、三线城市单月成交占比 10图 31：商品房待售面积累计值（百万方） 10图 32：住宅待售面积累计值（百万方） 10图 33：办公楼待售面积累计值

4、（百万方） 11图 34：商业营业用房待售面积累计值（百万方） 11图 35：各地区商品房销售金额占比 11图 36：各地区商品房销售金额累计同比（%） 11图 37：各地区商品房销售金额单月同比 12图 38：各地区商品房销售面积占比 12图 39：各地区商品房销售面积累计同比 12图 40：各地区商品房销售面积单月同比 12图 41：分线商品房销售金额累计同比 12图 42：分线商品房销售金额单月同比 12图 43：分线商品房销售面积累计同比 13图 44：分线商品房销售面积单月同比 13图 45：百城住宅价格指数单月环比 13图 46：百城住宅价格指数单月同比 13图 47：房地产开发累

5、计资金来源 14图 48：房地产开发资金来源累计同比 14图 49：房地产到位资金累计同比 14图 50：单月房地产到位资金及单月同比 14图 51：国内贷款资金累计同比 14图 52：单月国内贷款资金及单月同比 14图 53：自筹资金累计同比 15图 54：单月自筹资金及单月同比 15图 55：定金及预收款累计同比 15图 56：单月定金及预收款及单月同比 15图 57：个人按揭贷款累计同比 15图 58：单月个人按揭贷款及单月同比 15图 59：首套房、二套房房贷平均利率 17图 60：首套房、二套房房贷平均利率环比变化 17表 1：近期房企直接融资情况 16投资增速高位走稳，土地投资持续

6、拉动2020 年 1-10 月，全国房地产开发投资完成额 116,556 亿元，同比增加 6.3%，较 1-9月扩大 0.7 个百分点；同期住宅开发投资完成额为 86,298 亿元，同比增加 7.0%，增 速较上月扩大 0.9 个百分点，占房地产开发投资完成额的 74.0%，对整体开发投资完成额继续起拉动作用。此外，从前 9 月数据来看，土地购置费累计同比为 8.4%，增速较上月扩大 0.2 个百分点，受益于前期相对火热的土地市场，土地投资继续对整体房地产开发投资完成额起带动作用，1-9 月施工投资累计同比上升 3.9%，增速较上月改善 1.3 个百分点，施工投资增速持续改善，同步拉动整体投资

7、增速上行。单月数据来看，10 月房地产开发投资额同比增长 12.7%，增速较上月扩大 0.7 个百分点，投资增速高位走稳；住宅开发投资额同比增长 14.3%，增速较上月扩大 2.7个百分点。整体来看，房地产投资增速仍然维持高位运行，但上行速度持续放缓，我们认为在 “345”融资新规压力和疫情趋缓经济恢复流动性环境收紧预期下，房企拿地等投资行为会更加审慎，土地购置费增速未来或有放缓，房地产投资增速具备下行压力。分区域来看，东部、中部、西部和东北区域 1-10 月累计房地产开发投资完成额分别为 61714、23372、26636、4834 亿元，分别同比变化+7.1%、+2.4%、+8.3%、+5

8、.6%，增速较上月分别变化+0.6、+1.5、+0.2、+1.2 个百分点。从单月投资增速来看，东部、中部、西部和东北区域 10 月同比增速分别为 12.7%、15.4%、10.0%、15.4%，分别较上月变动-0.1、+0.7、+0.7、+8.9 个百分点，东北地区投资增速提升明显，东部地区单月增速小幅回落。2020 年 10 月份，房地产开发景气指数为 100.5，较 2020 年 9 月底提升 0.1。图 1：商品房开发投资完成额累计同比图 2：住宅开发投资完成额累计同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 3：商品房单月开发投资完成额与单月同比图 4：住宅单月开发投资完成

9、额与单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 5：施工投资额与土地购置费累计同比图 6：房地产开发投资额构成数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 7：各地区商品房开发投资额占比图 8：各地区房地产开发投资额累计同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 9：各地区房地开发投资额单月同比图 10：国房景气指数数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局开竣工回暖，竣工当月增速大幅改善2020 年 1-10 月，房地产开发企业房屋新开工面积 18.07 亿方，同比下降 2.6%，降幅较上月收窄 0.7 个百分点；其中住宅新开工面积 13.25 亿方，

10、同比下降 3.3%，降幅较上月收窄 0.9 个百分点。同期房屋竣工面积 4.92 亿方，同比减少 9.2%，降幅较上月收窄 2.4 个百分点；住宅竣工面积 3.54 亿方，同比减少 7.9%，降幅较上月收窄2.7 个百分点。同期房屋累计施工面积 88.01 亿方，同比增长 3.0%，增速较上月收窄 0.1 个百分点。单月数据来看，2020 年 10 月，房地产开发企业房屋新开工面积 2.06 亿方，同比+3.5%，增幅较上月扩大 5.5 个百分点，新开工单月增速明显回暖；其中住宅新开工面积 1.53 亿方，同比+4.5%，增幅较上月扩大 8.1 个百分点。同期房屋竣工面积 0.79亿方，同比+

11、5.9%，增幅较上月扩大 23.5 个百分点；住宅竣工面积 0.58 亿方，同比+8.5%，增幅较上月扩大 25.8 个百分点，竣工四连降后大幅回正。在三道红线压力和市场销售韧性较强的背景下，房企通过抢开工、促回款努力改善资产负债表的意愿充沛，10 月单月新开工增速迎来改善印证了我们之前的判断。竣工方面，在连续四月较弱表现后本月终于迎来明显改善，符合我们未来 1-2 年内竣工增速将持续改善的预期和判断。由于房企竣工多集中在四季度，且三道红线压力下房企有加快竣工结算增厚净资产的诉求，预计四季度竣工改善趋势仍将持续。图 11：房屋新开工面积累计同比图 12：房屋单月新开工面积及单月同比数据来源：&

12、，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 13：房屋施工面积累计同比图 14：房屋年度施工面积及 1-10 月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 15：房屋竣工面积累计同比图 16：房屋单月竣工面积及单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局溢价率五连降，土地成交量价增速同步下行2020 年 1-10 月，房地产开发企业土地购置面积 17,775 万平米，同比下降 3.3%，降幅环比扩大 0.4 个百分点；土地成交价款 11,386 亿元，同比增长 14.8%，增速较上月扩大 1.0 个百分点。单月数据来看，10 月土地购置面积 2,764 万方，同比降低 5.

13、6%，降幅较上月扩大0.8 个百分点，土地购置面积增速连续四月回落；土地成交价款2,070亿元，同比增长 19.3%，增速较上月收窄 3.6 个百分点。土地成交市场量减价增主要因为楼面价提升，1-10 月土地成交楼面均价为 6,406 元/平米，环比上升 3.2%，同比增长 18.7%，增速较 1-9 月扩大 1.5 个百分点，其中 10 月单月土地成交楼面均价为 7,490 元/平，环比上升 3.0%，同比上涨 26.4%，增速较 9 月收窄 2.7 个百分点。百城土地供应成交数据来看，10 月单月供应土地规划建面 9,760 万平米，同比-11.6%，降幅较上月扩大 14.4 个百分点；成

14、交 9,920 万平米，同比-9.2%，降幅较上月扩大 23.9 个百分点；供销比为 0.98，环比下行 0.20。成交楼面均价 2,685 元/平米，同比上升 8.8%，环比下降 12.4%。百城土地成交溢价率为 9.3%，环比下降 4.5 个百分点，受 345 融资新规影响土地市场热度已出现边际回落迹象。分线来看，一线城市 10 月单月供应土地规划建面 920 万平米，同比下降 18.3%，降幅较上月扩大 54.8 个百分点；成交 634 万平米，同比上升 16.3%，增幅较上月收窄27.4 个百分点；供销比为 1.45，环比下行 0.61；成交楼面均价 6,840 元/平米，同比-12.

15、0%，环比+10.9%；土地成交溢价率为 5.6%，环比扩大 1.5 个百分点。二线城市10 月单月供应土地规划建面 3,615 万平米，同比-0.8%，降幅较上月扩大 8.0 个百分点；成交 3,711 万平米，同比-16.9%，降幅较上月扩大 26.0 个百分点；供销比 0.97，环比下降 0.23；成交楼面均价 2,944 元/平米，同比上升 0.5%，环比上升 2.0%；土地成交溢价率为 8.2%，环比收窄 3.2 个百分点。三线城市 10 月单月供应土地规划建面 5,226 万平米，同比-16.7%，降幅较上月扩大 13.2 个百分点；成交 5,575 万平米，同比-5.8%，降幅较

16、上月扩大 21.9 个百分点；供销比 0.94，环比下降 0.25；成交楼面均价 2,040 元/平米，同比上升 25.2%，环比上升 1.0%，土地成交溢价率为 11.8%，环比下降 9.7 个百分点。综合以上数据来看，溢价率和成交量等指标均表明土地市场已出现降温迹象，体现了房企在融资新规压力叠加近期多城调控收紧背景下土地投资力度有所放缓，考虑到以上因素及上半年房企普遍补货力度较高，为平衡全年投资预算，我们认为四季度房企拿地积极性将进一步趋缓，土地市场将逐渐降温。房企土地投资也将更加审慎，一二线或核心城市圈拿地占比或将进一步提升。图 17：土地成交价款累计同比图 18：单月土地成交价款及单月

17、同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 19：土地购置面积累计同比图 20：单月土地购置面积及单月同比数据来源：&，Wind数据来源：&，Wind图 21：供应土地建筑面积及成交土地建筑面积图 22：单月百城成交楼面价及溢价率数据来源：&，Wind数据来源：&，Wind图 23：单月百城土地成交结构图 24：百城分线供应土地建面同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 25：百城分线成交土地建面同比图 26：百城分线成交土地楼面均价同比数据来源：&，Wind数据来源：&，Wind当月销售面积增速再创年内新高，累计销售面积同比持平2020 年 1-10 月商品房销售

18、面积 133,294 万平米，同比持平，降幅环比上月收窄 1.8个百分点；其中商品住宅销售面积为 118,092 万平米，同比上升 0.8%，增幅环比扩大 1.8 个百分点；商品房销售额 131,665 亿元，同比上升 5.8%，增速环比扩大 2.1个百分点；其中商品住宅销售额 117,923 亿元，同比上升 8.2%，增幅环比扩大 2.0个百分点。1-10 月累计销售均价为 9878 元/平米，同比增长 5.8%。单月数据来看，10 月商品房销售面积 16,221 万平米，同比增长 15.3%，增速较上月扩大 8.0 个百分点，创年内新高；其中商品住宅销售面积为 14,478 万平米，同比增

19、长16.0%，增速较上月扩大8.3 个百分点；商品房销售额16018 亿元，同比增长23.9%，增速较上月扩大 7.9 个百分点；其中商品住宅销售额 14426 亿元，同比上升 26.0%，增速较上月扩大 8.0 个百分点。10 月单月商品房销售均价为 9874 元/平米，同比上升 7.5%。房管局数据来看，10 月三十大中城市商品房成交面积 1,447 万平米，同比下降 0.8%，降幅较上月扩大 11.6 个百分点；1-10 月累计成交面积 13,594 万平米，同比下降 6.6%，降幅较上月收窄 0.6 个百分点。受疫情影响，房企推盘计划普遍延后，上下半年推盘比例普遍从往年的四六开调整为三

20、七开，加之三道红线压力下房企加大推盘、加速回款改善资产负债表意愿充足，因此 10 月超预期的成交量表现除了证明市场需求韧性仍然较强以外，也有供给端房企加大推盘和以价换量的因素。图 27：商品房销售面积累计同比图 28：商品房单月销售面积及单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 29：30 大中城市商品房单月成交面积及同比图 30：一、二、三线城市单月成交占比数据来源：&，Wind数据来源：&，Wind30 大中城市中二线城市包括：天津、杭州、南京、武汉、成都、青岛、苏州、南昌、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春；三线城市包括：无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳

21、阳、韶关、南宁、兰州、江阴。库存方面，2020 年 10 月末，商品房待售面积 494.92 百万方，较 9 月底减少 89 万方；其中，住宅待售面积减少 148 万平方米，办公楼待售面积增加 32 万平方米，商业营业用房待售面积减少 36 万平方米，住宅销售向好推动商品房整体出现较大程度的下降。图 31：商品房待售面积累计值（百万方）图 32：住宅待售面积累计值（百万方）数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 33：办公楼待售面积累计值（百万方）图 34：商业营业用房待售面积累计值（百万方）数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局分区域销售方面，2020 年 1-10 月

22、，东部地区商品房销售面积 54,532 万平方米，同比上升 4.0%，增幅环比上月扩大 1.8 个百分点；销售额 73165 亿元，同比上升 11.1%， 增幅环比上月扩大 2.2 个百分点；中部地区商品房销售面积 36,053 万平方米，同比下降 5.0%，降幅较上月收窄 2.0 个百分点；销售额 26325 亿元，同比降低 2.9%，降幅环比收窄 2.8 个百分点，年初至今量价均呈现持续修复状态；西部地区商品房销售面积 37,155 万平米，同比上升 1.0%，增幅较上月扩大 2.0 个百分点，销售额 27565亿元，同比上升 3.6%，增幅较上月扩大 1.5 个百分点；东北地区商品房销售

23、面积 5,554万平米，同比下降 8.8%，降幅较上月收窄 0.1 个百分点；销售额 4,611 亿元，同比下降 4.8%，降幅较上月收窄 0.2 个百分点。单月数据来看，东部、中部、西部、东北地区销售面积增速分别为 20.0%、10.8%、18.1%、-8.3%，分别较上月变动+9.2pct、+8.8pct、+8.8pct、-6.1pct，西部地区单月销售面积增速连续四月上行，东部地区增速仍维持强劲表现。图 35：各地区商品房销售金额占比图 36：各地区商品房销售金额累计同比（%）数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 37：各地区商品房销售金额单月同比图 38：各地区商品房销售

24、面积占比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 39：各地区商品房销售面积累计同比图 40：各地区商品房销售面积单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 41：分线商品房销售金额累计同比图 42：分线商品房销售金额单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 43：分线商品房销售面积累计同比图 44：分线商品房销售面积单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局2020 年 10 月，百城住宅价格指数同比上升 3.52%，增速较上月扩大 0.26 个百分点，其中一线、二线、三线城市价格指数分别同比上升 2.54%、3.20%、5.91%。

25、百城住宅价格指数环比上升 0.40%，其中一线、二线、三线城市住宅价格指数分别环比+0.33%、+0.28%、+1.36%，房价总体保持稳定，呈现温和上涨趋势。图 45：百城住宅价格指数单月环比图 46：百城住宅价格指数单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局房企到位资金增速维持高位，房贷利率持平终止十连降2020 年 1-10 月，房地产开发企业到位资金 153,070 亿元，同比上升 5.5%，增幅环比扩大 1.0 个百分点。单月同比上升 14.5%，增幅环比持平。其中来自国内贷款 22,378亿元，同比增加 5.1%，增幅环比扩大 1.1 个百分点，单月增速 18.5%，

26、增幅较上月扩大 14.2 个百分点；来自自筹资金 50,045 亿元，同比增加 6.5%，增幅较上月扩大0.6 个百分点，单月增速 11.8%，增幅较上月收窄 7.8 个百分点；来自定金及预收款 51,287 亿元，同比上升 4.3%，增幅较上月扩大 1.4 个百分点，单月增速 16.2%，增幅较上月扩大 1.5 个百分点；个人按揭贷款 24,312 亿元，同比增加 9.8%，增幅较上月扩大 0.4 个百分点，单月增速 13.1%，增幅较上月收窄 2.2 个百分点；来自利用外资 111 亿元，同比下降 15.5%，降幅环比扩大 6.0 个百分点，单月增速-37.8%，降幅较上月收窄 95 个百

27、分点。整体来看，国内贷款增速大幅走阔，自筹资金增速高位回落，由于销售较好来自内生回款的资金如定金及预收款、个人按揭贷款等增速仍然维持高位。综合来看，尽管房企到位资金增速今年以来持续上行，但我们认为随着销售增速或有回落、房企融资边际收紧，到位资金增速或将承压下行。图 47：房地产开发累计资金来源图 48：房地产开发资金来源累计同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 49：房地产到位资金累计同比图 50：单月房地产到位资金及单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 51：国内贷款资金累计同比图 52：单月国内贷款资金及单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，

28、国家统计局图 53：自筹资金累计同比图 54：单月自筹资金及单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 55：定金及预收款累计同比图 56：单月定金及预收款及单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局图 57：个人按揭贷款累计同比图 58：单月个人按揭贷款及单月同比数据来源：&，国家统计局数据来源：&，国家统计局发行主体融资方式融资金额（亿元）借款年限（年）票面利率（%）起息日天地源定向工具2.003.007.982020-11-16兆泰集团一般中期票据12.005.006.502020-11-16建发房地产定向工具10.005.004.272020-11-13杭

29、州湾集团私募债3.005.004.582020-11-13鑫苑中国一般公司债9.005.008.352020-11-13万科一般公司债3.815.003.502020-11-13万科一般公司债16.007.004.112020-11-13北科建集团定向工具6.003.005.352020-11-12金地集团一般中期票据20.003.003.932020-11-12华发股份一般公司债9.205.003.892020-11-12华发股份一般公司债15.005.004.192020-11-12广州合景一般公司债7.005.006.192020-11-12上海临港超短期融资债券10.000.362.4

30、52020-11-10中海地产一般公司债24.003.003.402020-11-09碧桂园地产证监会主管 ABS0.401.00-2020-11-06碧桂园地产证监会主管 ABS13.601.004.352020-11-06中梁地产证监会主管 ABS1.802.005.602020-11-06中梁地产证监会主管 ABS1.402.007.002020-11-06中梁地产证监会主管 ABS0.202.00-2020-11-06复地私募债8.003.005.102020-11-06中粮一般中期票据15.003.004.512020-11-06华发股份私募债5.205.004.382020-11-

31、05远洋集团(中国)证监会主管 ABS0.181.99-2020-11-03远洋集团(中国)证监会主管 ABS3.341.994.202020-11-03华发股份证监会主管 ABS8.2018.01-2020-11-03益悦置业证监会主管 ABS19.001.91-2020-11-03益悦置业证监会主管 ABS1.001.91-2020-11-03华发股份证监会主管 ABS14.8718.01-2020-11-03碧桂园地产一般公司债17.785.004.152020-11-03联发集团一般中期票据5.003.003.992020-11-02佳兆业(深圳)证监会主管 ABS0.361.03-2

32、020-10-30佳兆业(深圳)证监会主管 ABS1.601.037.502020-10-30佳兆业(深圳)证监会主管 ABS4.701.037.002020-10-30新城控股证监会主管 ABS8.641.976.502020-10-30新城控股证监会主管 ABS0.461.97-2020-10-30广西万通私募债1.202.009.002020-10-30光大嘉宝定向工具5.003.004.402020-10-30美凯龙一般公司债5.003.006.202020-10-30绿城集团证监会主管 ABS7.4018.024.402020-10-29绿城集团证监会主管 ABS0.4818.02-

33、2020-10-29绿城集团证监会主管 ABS1.6018.024.202020-10-29华发股份一般中期票据8.305.004.132020-10-29表 1：近期房企直接融资情况阳光城一般中期票据16.504.006.802020-10-28北辰实业一般中期票据2.602.003.782020-10-28中交地产证监会主管 ABS7.502.00-2020-10-28中交地产证监会主管 ABS0.652.00-2020-10-28中交地产证监会主管 ABS2.502.00-2020-10-28绿城集团一般公司债9.505.003.822020-10-27招商局证监会主管 ABS1.354

34、.79-2020-10-27招商局证监会主管 ABS1.404.79-2020-10-27招商局证监会主管 ABS3.704.794.202020-10-27招商局证监会主管 ABS0.504.794.802020-10-27招商局证监会主管 ABS1.004.794.252020-10-27浦东软件园超短期融资债券2.000.493.402020-10-26蓝光发展一般中期票据15.002.007.002020-10-26旭辉集团一般公司债7.505.004.232020-10-26特房集团私募债5.503.004.252020-10-23华发股份超短期融资债券4.500.492.90202

35、0-10-22招商蛇口超短期融资债券15.000.662.652020-10-21建发房地产一般中期票据7.005.004.462020-10-21中骏一般公司债20.005.005.502020-10-21宝地置业证监会主管 ABS0.1017.82-2020-10-20宝地置业证监会主管 ABS16.6517.823.502020-10-20番禺雅居乐私募债15.002.006.202020-10-19鲁能集团一般公司债20.405.003.852020-10-19恒大地产一般公司债21.005.005.802020-10-19珠江投资一般公司债5.505.006.502020-10-19

36、首开仁信证监会主管 ABS18.409.024.302020-10-16上海临港超短期融资债券10.000.402.402020-10-16数据来源：&，Wind在流动性边际收紧和 5 年期 LPR 连续六月持平背景下，10 月房贷利率在连续十月下降后首度持平。10 月首套房房贷利率为 5.24%，二套房贷款利率为 5.55%，环比均持平。图 59：首套房、二套房房贷平均利率图 60：首套房、二套房房贷平均利率环比变化数据来源：&，Wind数据来源：&，Wind分析师简介：王小勇， 重庆大学技术经济及管理硕士，四川大学水利水电建筑工程本科，现任&建筑建材行业首席分析师。曾任厦门经济特区房地产开发公司、深圳尺度房地产顾问、东莞中惠房地产集团等公司投资分析之职，先后在&、民生证券，新时代证券等研究所担任首席分析师。4年房地产行业工作经验，2007年以来具有13年证券研究从业经历，善于把握周期