公司业绩分析教材

1、公司业绩分析第一节 谁关怀公司业绩第二节 业绩分析的信息来源第三节 业绩分析的架构第四节 收益力分析第五节 安定力分析第六节 活动力分析第七节 生长力分析第八节 消费力分析第一节 谁关怀公司业绩股东、投资者、证券分析师买入、持有、出卖企业经理本身利益 未来融资、投资其他运营决策贷款提供者最初信誉授予、信誉维持与变卦政府机构纳税、签定合同、干涉客户能否建立协作、能否改动协作关系企业员工第二节 业绩分析的信息来源运营绩效的信息，来自损益表财务情况，来自资产负债表现金流动情况，来自现金流量表其他信息，来自表外资料如报表附注，特别披露，行业平均程度等信息财务报表信息的特点与各利益主体的经济利益相关更为

2、可信本钱较低相对及时第三节 公司业绩分析的架构五力体系收益力分析安定力分析活动力分析生长力分析消费力分析杜邦分析体系343页趋势分析多期比较分析构造百分比分析定基百分比分析业绩分析的规范一、阅历规范例如，西方国家70年代的财务虚践就构成了流动比率的阅历规范为2：1，速动比率的阅历规范为1：1等。例如，当流动负债对有形净资产的比率超越80%时，企业就会出现运营困难；存货对净营运资本的比率不应超越80%；资产负债率通常以为应该控制在30%-70%之间。一切这些阅历规范主要是就制造业企业的平均情况而言的，而不是适用于一切领域和一切情况的绝对规范。此外，在详细运用阅历规范进展财务分析时，还必需结合一些

3、更为详细的信息。例如，假设A公司的流动比率大于2：1，但其存在大量被长期拖欠的应收帐款和许多积压的存货；而B公司的流动比率能够略小于2：1，比如说为1.5：1，但在应收帐款。存货及现金管理等方面都非常胜利。那么，就并不能简单地凭阅历规范以为A企业的流动情况一定优于B企业。所以，在运用阅历比率时必需就详细情况进展细致的分析，不能生搬硬套。业绩分析的规范二、历史规范本企业历史最好程度正常运营条件下的业绩程度以往延续多年的平均程度在财务分析实际中，还经常与上年实践业绩作比较 运用历史规范的益处主要有二历史规范比较可靠历史规范通常具有较强的可比性 历史规范也有其能够存在的缺乏历史规范比较保守历史规范适

4、用范围较窄，只能阐明企业本身的开展变化，不能全面评价企业的财务竞争才干和安康情况运营发生艰苦变化，历史规范的作用也会遭到限制 业绩分析规范三、行业规范行业平均程度行业中某一比较先进企业的业绩程度运用行业规范评价企业财务情况，可以阐明企业在行业中所处的位置和程度。行业规范也可用于判别企业的开展趋势。例如，在一个经济萧条时期，企业的利润率从12%下降为9%，而同期该企业所在行业的平均利润率由12%下降为6%，那么，就可以以为该企业的盈利情况是相当好的。运用行业规范有三个限制条件同行业内的两个公司并不一定是非常可比的许多大的公司往往从事跨行业的多元化运营，公司的不同运营业务能够有着决然不同的盈利程度

5、和风险程度。会计方法不同业绩分析规范四、预算规范适用于内部分析第四节 收益力分析获利才干分析重要利润是股东利益无论是股利收益，还是资本收益的源泉利润是企业归还债务尤其是长期债务的根本保证利润是企业管理层的主要衡量目的利润决议公司生长与兴衰以销售收入为根底的利润率目的毛利率= 毛利 / 销售净额其中：毛利 = 销售净额 销货本钱导致毛利率下降的缘由主要有：因竞争而降低售价购货本钱或消费本钱上升消费或经销的产品或商品的构造发生变化毛利率程度较高的产品比重的下降以销售收入为根底的利润率目的营业利润率=运营利润 / 销售净额其中营业利润是指正常消费运营业务所带来的、未扣除利息及所得税前的利润。这一比率

6、可以分析企业运营过程的获利程度，防止受企业财务杠杆程度、投资损益和/或非常工程所影响。销售净利润率=净利润 / 销售净额其中净利润是指扣除利息和所得税之后的利润，可以包括投资收益将该比率与营业利润率进展比较，可以反映利息、所得税及投资收益对企业获利程度的影响。特别应留意的是，假设有大量的权益投资收益，该比率会遭到严重影响。正因如此，权益收益也可以思索予以排除。以资产为根底的利润率目的息税前总资产利润率= 息税前利润 / 年平均总资产其中息税前利润应该包括投资收益，但不包括非常工程。这一比率反映企业全部资产的获利程度运营获利与投资获利。总资产净利润率= 净利润 / 年平均总资产将该比率与前一比率

7、作比较，可以反映财务杠杆及所得税对企业最终的资产获利程度的影响。以资本权益为根底的利润率目的总资本一切者权益利润率=净利润 可赎回优先股股利/ 年平均一切者权益其中净利润是指非常工程前的净利润这一比率的意义在于：反映企业为全体股东资本赚取利润的才干。普通股权益利润率= 净利润 优先股股利/ 平均普通股权益这一比率反映企业为普通股股东赚取利润的才干。普通股每股收益=净收益 优先股股利/ 流通在外的普通股的加权平均股数“流通在外的含义是要扣除库藏股分母之所以要取加权平均值，是由于，分子利润是“全年实现的，同时，分母流通在外的股份数那么在年内能够有变化因构成库藏股而减少，因新的股票发行而添加。举例某

8、公司某年实现净收益为100000元，优先股股利为10000元，该年初流通在外的普通股有10000股，并分别于7月1日和10月1日新增发行普通股2000股和3000股，那么，该公司当年流通在外的普通股的加权平均数即为：10000 6/12 + 10000+2000 3/12 +12000+3000 3/12 = 11750股那么，普通股每股收益为：100000 -10000/ 11750 = 7.66举例假设发生股票分割和/或分发股票股利，就会导致流通在外普通股股数的添加。这时，就必需对以往一切可比的每股收益数字进展调整例如，续上例，假设该年12月31日发生2 ：1的股票分割，那么，分母流通在外

9、普通股股数就比原先添加1倍，即变成23500股=11750 2调整计算以前年度每股收益时，分母也应该为23500股。那么，该年的EPS即为：3.83元=100000 -10000/ 23500。以资本权益为根底的利润率目的市盈率 = 每股市价 / 每股收益应该排除一次性工程的影响通常用于衡量公司未来的获利前景该目的值高，也许意味着公司开展前景较好当公司的资产利润率奇低时，或者公司发生亏损时，该比率将失去意义。留存收益率率 = 净收益 - 全部股利/ 净收益该比率反映留存收益占经常性收益之比通常，生长中的企业该比率会较高股利支付率 = 普通股每股股利 / 每股收益以资本权益为根底的利润率目的股利

10、率 = 普通股每股股利 / 普通股每股市价每股帐面价值 = (股东权益总额-优先股权益/ 普通股股数第五节 安定力分析一、短期偿债才干分析二、长期偿债才干分析短期尝债才干分析营运资本=流动资产 流动负债流动比率= 流动资产/流动负债阅历值为2 ：1，但到90年代之后，平均值已降为1.5 ：1左右流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，那么越高在进展流动比率分析时，与行业平均程度比较非常必要流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差别，但不能解释缘由，欲知缘由，那么须详细分析应收帐款、存货及流动负债程度的高低短期偿债才干分析速动比率=流动资产 存货/流动负债存货往往存

11、在流动性问题还可以思索扣除预付款及待摊费用应收帐款的问题阅历值为1 ：1，但90年代以来已降为约0.7 ：1短期偿债才干分析现金比率=现金及现金等价物 + 有价证券/流动负债这是最保守的流动性比率当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者疑心企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以该目的评价企业短期偿债才干是最为适当的选择通常情况下，分析者很少注重这一目的，由于，假设企业的流动性不得不依赖现金和有价证券，而不是依赖应收帐款和存货的变现，那么，就意味着企业已处于财务姿态，所以，该比率只需在企业业已处于财务姿态时，才是一个适当的比率短期偿债才干分析营运资本周转率=年销售额/年平均营运资

12、本目的值过低，能够意味着营运资本运用效率过低，亦即销售缺乏而目的值过高，那么能够意味着企业的营运资本缺乏买卖过度，一旦经济环境发生较大的不利变动，就能够使企业面临严重的且措手不及的流动性问题短期偿债才干分析其他流动性目的未动用的银行信贷额度一些长期资产可以迅速变现企业长期债务情况良好，有才干发行债券或股票筹集长期资金大额或有负债，如未决税款争议、未决诉讼等企业为别的企业的银行借款提供了担保长期偿债才干分析负债率 = 债务总额 / 资产总额债务与权益比率= 债务总额 / 股东权益债务与有形净值比率 = 债务总额 / 股东权益 - 无形资产用于丈量债务人在企业破产时受保证的程度之所以将无形资产从股

13、东权益中扣除，是由于从保守的观念看，这些资产不会提供应债务人任何保证长期偿债才干分析利息保证倍数 =利息费用 + 税前利润/利息费用该比率适当，表示企业不能偿付其利息债务的能够性就小为了调查企业偿付利息才干的稳定性，普通应计算5年或5年以上的利息保证倍数应选择5年中最低的利息保证倍数值作为根本的利息偿付才干目的长期偿债才干分析 固定费用偿付才干 =利息费用 + 税前利润 + 租赁费中的利息部分/利息费用 + 租赁费中的利息部分 之所以将租赁费中的利息部分思索进来，是由于损益表中的利息费用只包含了与融资租赁有关的利息费用，而运营租赁所导致的费用被反映为运营费用，但现实上许多运营租赁是长期性的，长期性的运营租赁也具有长期筹资的特征。长期偿债才干分析其他长期偿债才干比率流动负债与股东权益之比长期债务与长期资本之比固定资产与权益之比现金流量与债务总额之比第六节 活动力分析总资产周转率=销售收入/平均总资产应收帐款帐龄=365/周转次数周转次数= 年度赊销总规模/应收帐款平均规模存货周转率现金周期营运资本周转率=销售收入/营运资本固定资产周转率=销售收入/平均固定资产第七节 生