中国港口及航运行业

1、中国港口及航运行业，2020 年2 月受疫情影响，中国海运量需求将有所下降并影响全球航运市场短期运价和运量继续承压，未来对港口业的效率及盈利影响也将逐步显现；但考虑到产业基础及下游需求，疫情结束后港航业大宗商品及集装箱业务供需或将恢复并反弹。要点本次疫情对国内第三产业及中小微产生直接冲击，考虑到目前经济结构，短期内将对经济增速、国内外贸易造成一定影响。同时，由于中国、贸易额在全球贸易总额占有较大比例，本次疫情或将通过进出口贸易、旅游、大宗商品等冲击传导至全球主要经济体，对全球港航业发展环境造成负面影响。疫情发生后，世界卫生组织、国际航运公会发布建议和指引以控制疫情发展，确保全球贸易、港航业继续

2、正常运转；同时各国也对港航业发布了管控措施，目前我国主要贸易国家和地区尚未禁止来自中国或曾停靠中国港口的船舶靠港；相关措施对我国中远洋航线影响有限，但对亚洲近洋航线影响较大，需持续关注疫情发展及锚地压力增大致使采取禁止措施地区及港口增多对港航业带来的影响。在航运业传统淡季，受疫情不利影响，中国海运量需求将有所下降并影响全球航运市场，全球航运业干散货和油品航运市场短期运价和运量都将继续承压，集运企业开始撤并航线；鉴于航运业重资产、资金密集、债务规模较高的特点，中小航运企业将面临较大经营压力。春节期间我国各沿海港口货物装卸经营活动基本照常进行，且考虑港口业务与贸易及海运波动存在一定时间差，目前港口

3、企业生产规模受疫情影响有限，但未来几个月或将逐渐显现；同时，港口业的生产效率将受到一定影响，短期内利润承压；此外，由于我国港口泊位相对充裕，工程施工延迟复工对整个行业影响有限。 中诚信国际特别评论疫情发生后，世界卫生组织、国际航运公会发布建议和指引以控制疫情发展，确保全球贸易、港航业继续正常运转；同时各国也对港航业发布了管控措施，目前我国主要贸易国家和地区尚未禁止来自中国或曾停靠中国港口的船舶靠港；相关措施对我国中远洋航线影响有限，但对亚洲近洋航线影响较大，需持续关注疫情发展及锚地压力增大使采取禁止措施地区及港口增多对港航业带来的影响港航业是全球供应链正常运营的重要保证，但同时港航业接触范围广

4、，若管控不得当将造成疫情在全球的蔓延；但若直接封闭港口或者禁止航运则对我国及全球的经济和贸易发展产生巨大不利影响。本次疫情发生后，国际航运公会（ICS），在 2020 年 1 月 27 日对新冠病毒向全球船东发布指引。该份指引积极响应了世界卫生组织（WHO）的措施，目的是为了确保全球港口和航运业可以继续正常运转，同时建议其成员采取必要措施，控制 2019 新型冠状病毒(2019-nCov)的传播。WHO 于 2020 年 1 月 31 日将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共卫生事件（PHEIC，Public Health Emergency of International Concern

5、），并发布临时建议，但不建议任何措施干涉旅行和贸易。根据国际卫生条例第四十三条规定，采取明显干扰国际交通的额外卫生措施(指拒绝国际旅行者、行李、货物、集装箱、交通工具、物品等入境或出境或延误入境或出境24 小时以上)的缔约国有义务在采取措施后48 小时内向世卫组织报告相关公共卫生依据和理由。表1：WHO针对行李、货物、集装箱、交通工具、物品和邮包可向缔约国发布的建议 可建议的措施 不必采取特定的卫生措施 审查载货清单和航行路线 实行检查 审查离境或过境时采取消除感染或污染措施的证明 处理行李、货物、集装箱、交通工具、物品、邮包或骸骨以消除感染或污染源（包括病媒和宿5主） 采取具体卫生措施以确保

6、安全处理和运输骸骨 实行隔离或检疫 如果现有的一切处理或操作方法均不成功，则在监控的情况下查封和销毁受感染或污染或者嫌8疑的行李、货物、集装箱、交通工具、物品或邮包；以及不准离境或入境 资料来源：根据公开资料整理全球各国为了应对疫情，也陆续发布了港航的管控措施。根据 Wilhelmsen 公司收集整理的全球各个港口管控措施来看，目前我国主要贸易国家和地区1暂时无禁止从中国港口出发的船舶或者停靠过中国港口的船舶进港靠泊，主要管控措施除了加强卫生检疫、健康申报、航线报告等检查、筛选措施等外，重点还包括：1、对于从中国港口出发的船舶或者停靠过中国港口的船舶，离开中国港口或者有影响地区需超过 14 天

7、以上，若在 14 天以内的，需要在锚地隔离超过 14 天；2、限制中国籍或者中国湖北籍船员或者在中国境内上船的船员或人员更换；3、最近 14 天内最近到中国大陆人员将被禁止进入境或过境或隔离超过 14 天后方可入境。1选取的主要贸易国家和地区包括：日本、韩国、印度、印度尼西亚、菲律宾、泰国、缅甸、新加坡、沙特阿拉伯、英国、法国、美国、巴西、澳大利亚、中国香港和中国台湾。3中国港口及航运行业特别评论 中诚信国际特别评论以上管控措施，对于欧洲、美洲、大洋洲等中远洋航线影响不大，这些航线航期大部分超过14 天，个别临近 14 天的也可以通过调整船速来满足 14 天以上的要求。但是对于东南亚、东北亚等

8、航线，影响比较大，从中国港口离港到到港时间基本上均在 14 天以内，势必将影响原有船期，增加锚地压力。同时由于增加了卫生检疫措施后，靠港、引航、装卸和船员更换必然会受到影响，增加航运企业的运营成本。但是需要注意的是目前已有两个国家宣布禁止从我国进口部分商品：（1）根据中国驻约旦大使馆经济参赞处公布，2 月 2 日约旦当局宣布：暂停进口中国动植物产品，为了防止新型冠状病毒在约旦传播；有关进口许可证发放另行通知。（2）根据地中海航运通知：2 月 6 日起，毛里求斯决定对香港、台湾以及华南地区出口至该国的部分货物禁运。总体而言，就目前国际组织和全球主要国家采用的管控措施来看，中国进出口贸易在全球范围

9、内的外部通道基本未受到禁止，但是全球特别是亚洲地区内生产原料和消费产品的流通速度要受到一定程度影响。同时若疫情进一步发展，可能导致国际社会及相关组织管控措施升级；对我国进口商品采取禁止措施国家或将增多，则将对我国贸易、全球贸易及港航业发展产生进一步不利影响。在航运业传统淡季，受疫情不利影响，中国海运量需求将有所下降并影响全球航运市场，全球航运业干散货和油品航运市场短期运价和运量都将继续承压，集运企业开始撤并航线；鉴于航运业重资产、资金密集、债务规模较高的特点，中小航运企业将面临较大经营压力伴随着疫情对我国经济和贸易以及全球经济带来的不利影响，全球航运业在传统淡季的基础上进一步承压，波罗的海干散

10、货指数（BDI）、波罗的海原油运输指数（BDTI）、波罗的海成品油运输指数（BCTI）自疫情爆发以来，持续下降。其中干散货方面，因巴西矿难、澳洲飓风、中美贸易摩擦以及 IMO 2020 限硫令即将实施等因素综合影响，2019 年 BDI 指数先降后升，运价出现近年来高位；临近 2019 年底有所回落，进入中西方传统假期，整体需求下降，运价持续下滑。本次疫情发生在传统淡季，带动大宗散杂货海运市场需求继续下降，全球散杂货运价进一步下跌，BDI 指数降至 2016 年以来最低水平。从具体国内下游需求来看，钢厂和制造企业复工复产延后，房地产、基建项目也将停止施工，且复工日期将视疫情发展而定，上游钢材需

11、求下降，下游铁矿石采购预计短时难以启动，导致对铁矿石和焦煤等原材料的进口以及产成品的出口大幅放缓。煤炭方面，受相关行业复工延迟，用电需求下降，加之天气变暖的煤炭季节性需求下降，对煤炭短期需求的冲击较大。油品方面，由于国内大部分省市进行了交通管控，车用燃油消费将显著减少，同时石油化工行业需求也下降，因此短期内中国进口油品需求面临下滑，整体带动 BDTI 和 BCTI 持续走低。4中国港口及航运行业特别评论 中诚信国际特别评论图 1 ：2002 年2003 年 7 月波罗的海干散货、油品运价指数图 2：2019 年2020 年 2 月波罗的海干散货、油品运价指数数据来源：wind，中诚信国际整理数

12、据来源：wind，中诚信国际整理集装箱运输方面，由于受疫情影响中国大部分行业春节假期延至 2 月 9 日，但是基于各地疫情情况和政府管控力度不同，部分工人返工和企业开工时间将继续延后，且国内外对于产成品需求也受疫情影响有所下降，导致整体复工率和开工率不足。预计 2 月份全社会所有企业全面复工可能性不大；但若疫情管控得当，乐观估计 3 月份整体复工率会有大幅回升。由于集装箱货源的减少，目前全球主要集运公司 2 月份已开始撤并某些航线，减少班轮密度，以调减运力。据 Alphaliner 一份报告预计：“工厂关闭以及其他影响中国经济产出的限制举措将导致全年全球海运集装箱数量减少 600 万 TEU

13、左右，降幅约为 0.7%”。而根据目前情况来看，这部分运量的减少将主要发生在一季度。同时，部分集运企业豁免滞期费或额外提供进口免箱期（不包括码头堆存费），以此协助客户灵活安排进口货物。此外，本次疫情对航运业的影响深度、广度和速度将高于 2003 年 SARS，主要是因为一方面， 2003 年中国刚刚加入 WTO 不久，对外贸易处于高速发展阶段，且当年 SARS 疫情影响范围较小；另一方面伴随着中国经济和贸易在全球比重的不断提升，中国进出口商品的海运量在全球海运量重占比也不断提升。根据 Clarksons 统计数据，2019 年，中国大宗散货海运进口量占全球大宗散货海运进口量的22%，特别是矿石

14、海运进口量占全球矿石海运进口量的72%。同时，2019 年中国大陆港口被全球船队挂靠共计约 28 万次，占全球港口挂靠数量的 7%。表2：2003年和2019年中国海运贸易量情况（百万吨、%）2003 年2019 年金额 占全球海运进出口量比重 金额 占全球海运进出口量比重 海运进口量807.6122,639.1 22其中：矿石进口146.8291,047.3 72煤炭进口10.32260.8 20粮食进口22.510101.8 21原油进口86.55456.2 23海运出口量432.46586.5 5其中：集装箱出口137.118264.8 31资料来源：Clarksons由于航运业易受经济

15、波动影响，且属重资产和资金密集型行业。因此航运企业整体上具有资产负债率偏高、债务规模大、盈利水平波动大的特点。本次疫情一方面对其收入产生冲击，5中国港口及航运行业特别评论 中诚信国际特别评论一方面港航业增加相应卫生检疫措施，拉长了整个作业流程，影响运营效率，提升运营成本。因此一季度处于传统淡季的航运企业利润将进一步承压，特别是中小航运企业经营将更加困难。春节期间我国各沿海港口货物装卸经营活动基本照常进行，且考虑港口业务与贸易及海运波动存在一定时间差，目前港口企业生产规模受疫情影响有限，但未来几个月或将逐渐显现；同时，港口业的生产效率将受到一定影响，短期内利润承压；此外，由于我国港口泊位相对充裕

16、，工程施工延迟复工对整个行业影响有限与航运业类似，春节假期期间也为港口行业传统淡季，我国各沿海港口货物装卸经营活动基本照常进行，且考虑港口业务与贸易和海运波动存在一定时间差，因此 1 月份我国沿海港口生产情况预计受疫情影响比较小。但是随着疫情对国内外经济、贸易的影响显现，导致航运业供需双降，则疫情对我国沿海港口的影响也会逐步显现出来。目前各港口最新生产数据都尚未公布，但结合 SARS 等以往疫情爆发期间港口生产运营状况看，会明显降低港口生产作业规模和作业效率。具体看，其一，疫情期间市场需求导致国际贸易量和海运量下滑，减少港口货源；虽然目前从进口国管控措施上来看，因中国发生 PHEIC而禁止中国

17、货物入境的范围还比较小，但不排除部分境外客户因为疫情而拒收货物或取消订单，因此港口运输需求将不可避免受到影响。其二，由于本次疫情为突发事件，部分中小微企业可能面临经营困难或者倒闭风险；因此，中小企业货源将受到一定程度影响。其三，PHEIC建议中明确要求增加审查和查验步骤，各港口进出口的集装箱将被执行更严格的申报、消毒措施，势必导致货物在港运输时间的增加，降低运输效率，减少港口生产规模，尤其是疫情较为严重的地区查验力度将更大，直接影响当地港口生产经营效率。最后，春节假期延期会造成装卸、堆存等工作人员的减少，公路等交通方式的管控将造成货物疏港速度放缓，造成货物堆积。另外，截至 2020 年 2 月

18、 4 日，国内已有 18 家港口企业延长春节假期期间进港的进出口集装箱重箱的免费堆存期或者免除库场使用费以落实疫情防控相关工作要求，降低企业物流成本。与航运业相类似，由于两次疫情面临的国内外经济贸易环境和我国港航业务规模在全球港航业务规模中的占比差异较大，加之 2003 年我国沿海港口处于高速发展阶段，预计本次疫情对我国港口沿海的影响程度也将高于 SARA 期间。6中国港口及航运行业特别评论 中诚信国际特别评论图 3：SARS 期间全国沿海主要港口和广州港口吞吐量（万吨）图 4： SARS 期间全国沿海主要港口和广州港口集装箱吞吐量（万 TEU）数据来源：wind，中诚信国际整理（未公布 20

19、02 年 12 月数据）数据来源：wind，中诚信国际整理（未公布 2002 年 12 月数据）整体来看，我国沿海港口生产作业规模短期内将受到一定影响，预计自 2 月起才能需逐步显现，港口行业吞吐量增速预计将有所放缓；同时加强卫生检疫、春节假期延期等将降低港口装卸作业效率并增加成本，加之港口企业实行费用减免措施；因此，预计港口企业短期内装卸、堆存收入和利润将面临下行压力，其中对于债务规模较大的港口企业，短期流动性压力将有所增加。表3：2016年2019年11月我国水运建设投资情况（亿元）年份水运建设投资沿海建设投资20161,417.37865.2320171,238.88669.4920181,191.00563.002019.