电力设备行业动态分析：补贴退出后的平价时代提前到来

1、 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录 HYPERLINK l _bookmark0 新能源车：补贴退坡后的平价时代5 HYPERLINK l _bookmark1 新能源车补贴退坡测算5 HYPERLINK l _bookmark4 2018 年全年新能源汽车产销点评6 HYPERLINK l _bookmark5 行业数据跟踪7 HYPERLINK l _bookmark12 行业要闻及个股重要公告跟踪8 HYPERLINK l _bookmark15 新能源发电：商务部对美韩进口多晶硅双反进行复审调查10 HYPERLINK l _

2、bookmark16 行业观点概要10 HYPERLINK l _bookmark17 行业数据跟踪12 HYPERLINK l _bookmark24 行业要闻及个股重要公告跟踪13 HYPERLINK l _bookmark27 电力设备及工控：2 交 2 直开标在即，乡村电气化规划 5000 亿14 HYPERLINK l _bookmark28 行业观点概要14 HYPERLINK l _bookmark32 行业数据跟踪16 HYPERLINK l _bookmark37 行业要闻及个股重要公告跟踪17 HYPERLINK l _bookmark40 本周板块行情（中信一级）18图表

3、目录 HYPERLINK l _bookmark6 图 1：2017-2018 年新能源汽车月销量（辆）7 HYPERLINK l _bookmark7 图 2：电芯价格（单位：元/wh）7 HYPERLINK l _bookmark8 图 3：正极材料价格（单位：万元/吨）7 HYPERLINK l _bookmark9 图 4：负极材料价格（单位：万元/吨）7 HYPERLINK l _bookmark10 图 5：隔膜价格（单位：元/平方米）7 HYPERLINK l _bookmark11 图 6：电解液价格（单位：万元/吨）7 HYPERLINK l _bookmark18 图 7：

4、国内风电季度发电量 (亿千瓦时)12 HYPERLINK l _bookmark19 图 8：全国风电季度利用小时数12 HYPERLINK l _bookmark20 图 9：多晶硅价格（美元/kg）12 HYPERLINK l _bookmark21 图 10：硅片价格(156*156，美元/片)12 HYPERLINK l _bookmark22 图 11：电池片价格(156*156，美元/片）12 HYPERLINK l _bookmark23 图 12：组件价格(单位：美元/W)12 HYPERLINK l _bookmark30 图 13：制造业短期出现大幅收缩（PMI 指数）15

5、 HYPERLINK l _bookmark31 图 14：我国传统工业机器人市场表现15 HYPERLINK l _bookmark33 图 15：工业制造业增加值同比增速维持高位16 HYPERLINK l _bookmark34 图 16：工业增加值累计同比增速维持高位16 HYPERLINK l _bookmark35 图 17：固定资产投资完成超额累计同比增速情况16 HYPERLINK l _bookmark36 图 18：长江有色市场铜价格趋势(元/吨)16 HYPERLINK l _bookmark41 图 19：中信指数一周涨跌幅18 HYPERLINK l _bookmar

6、k43 图 20：电力设备新能源A 股个股一周涨跌幅前 5 位及后 5 位18 HYPERLINK l _bookmark2 表 1：全生命周期使用价差5 HYPERLINK l _bookmark3 表 2：购臵价差5 HYPERLINK l _bookmark13 表 10：新能源汽车行业要闻8 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。 HYPERLINK l _bookmark14 表 11：新能源汽车行业个股公告跟踪8 HYPERLINK l _bookmark25 表 12：风、光、储行业要闻13 HYPERLINK l _bookmark

7、26 表 13：风、光、储行业公告跟踪13 HYPERLINK l _bookmark29 表 14：主要设备企业中标预估14 HYPERLINK l _bookmark38 表 15：电力设备及工控行业要闻17 HYPERLINK l _bookmark39 表 16：电力设备及工控行业公告跟踪17 HYPERLINK l _bookmark42 表 17：细分行业一周涨跌幅18 HYPERLINK / h 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。新能源车：补贴退坡后的平价时代新能源车平价测算2019 年新能源汽车补贴新政落地临近，继上周补贴退坡对产业链影响测算后，本期我

8、们主要探讨新能源汽车全生命周期的平价测算（以荣威 Ei5 和 i5 为测算对象）。重要结论：在补贴完全退出的情况下，电池系统成本在 1200 元/kWh 左右（模组成本预计在1000 元/kWh），初始购臵价差约 55600 元，全生命周期使用费用价差约 56960 元，基本可以实现全生命周期平价，产品真正开始市场化的临界转折点预计会在 2019 年提前到来。基本假设 1：1、 寿命里程：车辆使用年限为 8 年，平均每年行驶里程 20000km；2、 保险费用：新能源汽车年均保险费用假设为 6000 元，燃油车年均保险费用为 5000 元；3、 保养维修：新能源汽车年均保养维修为 800 元，

9、燃油车年均保养为 2400 元；4、 能耗：新能源汽车为 13.5kWh/100km；燃油车为 5.5L/100km；5、 能源价格：电价假设 0.6 元/kWh，油价假设 7.4 元/L；测算结果：荣威 Ei5 的 8 年全生命周期费用约为 67360 元，荣威 i5 约 124320 元，使用价差约 56960 元。表 1：全生命周期使用价差具体项目荣威 Ei5具体项目荣威 i5假设使用年限（年） 8假设使用年限（年） 8年均保险费（元） 6000年均保险费（元） 5000年度保养维修费（元） 800年度保养维修费（元） 2400年均驾驶里程（ km）20000年均驾驶里程（ km）200

10、00百公里电耗（ KWh/100km ）13.5百公里油耗（L/100km）5.5平均电价（元/kWh)0.6平均油价（元/L）7.4年均总使用费用8420年均总使用费用155408 年总使用费用673608 年总使用费用124320全生命周期使用价差（元） 56960资料来源：电动汽车消费网，汽车之家，安信证券研究中心整理测算基本假设 2：6、 电池成本：假设电池成本约 1200 元/kWh，单车带电量为 52.5kWh；7、 电机电控成本：假设为 18000 元；8、 发动机成本：假设约为 6500 元；9、 变速箱成本：假设约为 9500 元；10、新能源汽车免征购臵税，燃油车购臵税大约

11、 9400 元；测算结果：新能源汽车荣威 Ei5 与荣威 i5 的购臵价差约 55600 元。表 2：整车购臵价差新能源汽车差异成本荣威 Ei5燃油车差异成本荣威 i5电池成本（元/KWh）1200发动机成本6500带电量（KWh）52.5Aisin CVT 变速箱成本9500电机电控成本（元）18000购臵税9400电动车动力系统成本81000燃油车动力系统成本16000整车购臵价差（元） 55600资料来源：电动汽车消费网，安信证券研究中心整理测算 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。2018 年全年新能源汽车产销点评1 月 14 日，中汽协

12、发布 2018 全年产销数据，产销量分别为 127 万辆和 125.6 万辆，分别同比增长 59.9%和 61.7%。其中，12 月份，产销量分别为 21.4 万辆和 22.5 万辆，分别同比增长43.4%和 38.2%。从车辆类型看：商用车的抢装效应更为明显，乘用车抢装与需求增长共振，12 月纯电 A 级车占比环比提升 9pcts，预计出租租赁市场贡献重要增量，也是 19 年拉动需求增长的重要力量。纯电动乘用车表现走强：18 年全年插混式乘用车总体表现良好，同比增长近 140%。但 4 季度以来纯电动车型占比持续提升，仍然占据主力位臵。预计未来随着运营市场的打开，纯电动车仍将占比较高比重。比

13、亚迪销量夺冠：比亚迪 12 月销量 3.8 万辆、全年累计超 23 万辆，位居车企销量第一。北汽以 16 万辆位居第二，但不管是 EC 还是 EU 系列，月份之间销量波动较大，预计主要受到抢装、集中采购等因素影响。第三名的排名则单月变动频繁，预计未来车企竞争仍将激烈， 期待爆款车型的出现。投资建议：补贴退坡预期下，首选降价压力更小环节。1）当前我国优质电池产能仍然存在紧缺现象，电池龙头的议价能力仍强，重点推荐：宁德时代；2）实现海外供货的电池及材料厂商可获得一定的价格溢价，对冲国内降价压力，重点推荐：当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。行业数据跟踪图

14、1：2017-2018 年新能源汽车月销量（辆）图 2：电芯价格（单位：元/wh）2500002250002000001750001500001250001000007500050000250000新能源汽车月销量 2017 20182018同比2018环比1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月500%400%300%200%100%0%-100%-200%5LFP动力电池钛酸锂动力电池NCM动力电池锰酸锂动力电池4321014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3资料来源：中汽协，安信证券研究中心资料来

15、源：GGII，安信证券研究中心图 3：正极材料价格（单位：万元/吨）图 4：负极材料价格（单位：万元/吨） LCONCMLFPLMO605040302010014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q37 天然石墨人造石墨654321014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 资料来源：GGII，安信证券研究中心资料来源：GGII，安信证券研究中心图 5：隔膜价格（单位：元/平方米）图 6：电解液价格（单位：万元/吨）7湿法干法单拉干法双拉654321数码电解液动力锂电池电解液六氟磷

16、酸锂403530252015105014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源：GGII，安信证券研究中心资料来源：GGII，安信证券研究中心 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。行业要闻及个股重要公告跟踪表 3：新能源汽车行业要闻新能源车行业要闻追踪来源中汽协：2018 年新能源汽车产销均超 125

17、 万辆，同比增长 60 HYPERLINK /Eqlh0iN /Eqlh0iN2018 年新能源汽车累计销售 125.6 万辆 同比增长 61.7% HYPERLINK /EqlhTNw /EqlhTNw拟 3 年投 400 亿欧元开发动力电池 德国汽车业对抗中日韩挑战 HYPERLINK /EqlhB59 /EqlhB59【新车驾到】吉利全新纯电动车型 GE11 官图首曝光 或将 2019 年第一季度上市 HYPERLINK /Eq9UBaL /Eq9UBaL问鼎美国豪华车市场冠军，特斯拉的野心究竟有多大？ HYPERLINK /Eql7hc9 /Eql7hc9新能源汽车产业的中场反思 HY

18、PERLINK /EqQvJ2j /EqQvJ2j北汽新能源与麦格纳技术合资公司成立 HYPERLINK /EqQvos1 /EqQvos1华泰汽车转型，变局还是骗局？ HYPERLINK /EqQvO3a /EqQvO3a河北发布完善促进消费体制机制实施方案 大力推广新能源汽车 HYPERLINK /EqlLOvK /EqlLOvK深圳发布纯电动物流车运营补贴监测数据接入工作管理办法 HYPERLINK /EqQvmmX /EqQvmmX比亚迪宋 MAX 纯电版实拍 最大续航 500km/年内上市 HYPERLINK /Eq1hdrG /Eq1hdrG沃尔沃投资无线充电技术公司 容量达 30

19、0kW HYPERLINK /Eq17hYL /Eq17hYL比亚迪元 EV535 将于 1 月 17 日开启预售，最大续航 535 公里 HYPERLINK /Eq17yA3 /Eq17yA3北京需裁减 185 万辆燃油车？官方报告称仅靠新能源车减排太慢 HYPERLINK /Eq17tul /Eq17tul【一电试车】纯电动车也玩操控？比亚迪秦 Pro EV500 赛道初体验 HYPERLINK /Eq17lNq /Eq17lNq上汽跃进 EC100 荣获第三届中国新能源汽车“金熊猫”最畅销车型奖 HYPERLINK /EqsZZzm /EqsZZzm普天新能源赵宇：充电基础设施运营商在物

20、流电动化领域的角色转化 HYPERLINK /EqsZ4YU /EqsZ4YU新能源汽车起火事故半数源于电池，工信部紧急部署五项重点工作 HYPERLINK /EqsZVuz /EqsZVuz百人会论坛观察：四大市场趋势逐渐展开 HYPERLINK /EqsZ62t /EqsZ62t补贴退坡春节后落地，电动汽车涨价潮将来袭，最高涨价 4 万元 HYPERLINK /EqsZ9Io /EqsZ9Io住建部王蒙徽：加强城市充电设施规划建设,加大新技术应用力度 HYPERLINK /E52pD2p /E52pD2p发改委林念修：推动完善新能源汽车消费使用环境 HYPERLINK /E520ZG8 /

21、E520ZG8官宣：2018 动力电池成绩单和问题单 HYPERLINK /E520VJA /E520VJA谁在做空吉利汽车？ HYPERLINK /E520XnW /E520XnW工信部第 316 批新车公示：大众/广汽/小鹏等 145 款新能源车进入 HYPERLINK /E520pbd /E520pbd中汽协：2018 年新能源汽车产销均超 125 万辆，同比增长 60 HYPERLINK /Eqlh0iN /Eqlh0iN2018 年新能源汽车累计销售 125.6 万辆 同比增长 61.7% HYPERLINK /EqlhTNw /EqlhTNw资料来源：第一电动网、电动汽车资源网等，

22、安信证券研究中心表 4：新能源汽车行业个股公告跟踪股票名称公司公告大金重工2017 年限制性股票激励计划预留授予完成，实际授予 34 人共 299 万股。新宙邦发布 2018 年度业绩快报；发布 2016 年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告，解除限制 279 万股，占总股本 0.74%，可上市流通日为 1 月 21 日。合纵科技公司控股股东、实际控制人及一致行动人减持计划完成，累计减持 1741.4 万股，占总股本 2.99%。金冠股份股东南京能测补充质押 100 万股，占总股本 0.19%。中元股份股票交易异常波动；以 3800 万元转让全资孙公

23、司康利贞 100%股份给张荣华及徐炜；股票交易异常波动。石大胜华拟终止募投项目二期 5104 吨/年碳酸二甲酯装臵项目。方正电机调整 2018 业绩报告，归属上市公司股东净利润亏损 3.3 亿-4.1 亿元，基本每股收益亏损 0.74-0.92 元；披露 2019 年日常关联交易预计，金额 2.0 亿元，超过净资产 5%。赢合科技发布 2018 业绩预告，归属上市公司股东的净利润同比增长 40.32%-58.43%。澳洋顺昌发布可转债 2019 年付息公告，除息日 1 月 22 日。多氟多控股股东、实际控制人李世江一致行动人变动，侯红军退出，谷正彦、多氟多实业加入。华自科技总经理汪晓兵辞职，聘

24、任佘朋鲋为总经理；披露创业板公开发行可转换公司债券 6.39 亿元预案；发布 2018 年内控自我评价报告。安凯客车与哈菲尔运输公司签订 6744 万美元合同；收到国家新能源汽车推广补贴 3.2 亿元。诺德股份控股股东邦民创投解除质押 3,927 万股，占总股本 3.41%；控股股东邦民创投解除质押 1350 万股，占总股本 1.17%。长园集团披露累计诉讼案件情况，连续十二个月累计发生诉讼金额为 2.74 亿元；总裁许兰杭辞职。金龙汽车披露 2019 年远期外汇交易公告，预计签约额 5.5 亿美元；向控股子公司金龙旅行车公司提供借款 5 亿元。中利集团回复深交所关于终止重大资产重组事项的问询

25、函；第一期员工持股计划 1499 万股出售完毕暨终止。智慧能源收到上交所关于对远东智慧能源股份有限公司向控股股东收购京航安股权事项的问询函；披露子公司中标情况，2018 年 11 月 30 日至 2019 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。年 1 月 17 日共 2.46 亿元。双杰电气第一期员工持股计划存续期延期一年；股东赵志宏及其一致行动人赵志浩减持股份比例达到 1%。新海宜股份回购实施期限延期六个月。华正新材高管吴丽芬减持计划实施完毕，累计 17 万股，占总股本 0.13%。科力远拟通过发行普通股 18359.47 万股的方式，购买吉利集

26、团、华普汽车合计持有的 CHS 公司 36.97%的股权，构成关联交易。宏发股份控股股东有格投资解除质押 433.6 万股，占总股本 0.58%。天齐锂业取得 1 项发明专利。力帆股份2016 年公司债券(第一期)将于 1 月 28 日付息；控股股东力帆控股解除质押 3590 万股，占总股本 2.73%；披露“16 力帆债”公司债券回售实施结果。合康新能股东刘锦成质押 2 百万股，占总股本 0.177%；股东刘锦成计划减持 3386 万股，占总股本 3.00%。大金重工2017 年限制性股票激励计划预留授予完成，实际授予 34 人共 299 万股。新宙邦发布 2018 年度业绩快报；发布 20

27、16 年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售股份上市流通的提示性公告，解除限制 279 万股，占总股本 0.74%，可上市流通日为 1 月 21 日。合纵科技公司控股股东、实际控制人及一致行动人减持计划完成，累计减持 1741.4 万股，占总股本 2.99%。金冠股份股东南京能测补充质押 100 万股，占总股本 0.19%。中元股份股票交易异常波动；以 3800 万元转让全资孙公司康利贞 100%股份给张荣华及徐炜；股票交易异常波动。石大胜华拟终止募投项目二期 5104 吨/年碳酸二甲酯装臵项目。方正电机调整 2018 业绩报告，归属上市公司股东净利润亏损 3.3 亿-4.1

28、 亿元，基本每股收益亏损 0.74-0.92 元；披露 2019 年日常关联交易预计，金额 2.0 亿元，超过净资产 5%。赢合科技发布 2018 业绩预告，归属上市公司股东的净利润同比增长 40.32%-58.43%。澳洋顺昌发布可转债 2019 年付息公告，除息日 1 月 22 日。多氟多控股股东、实际控制人李世江一致行动人变动，侯红军退出，谷正彦、多氟多实业加入。华自科技总经理汪晓兵辞职，聘任佘朋鲋为总经理；披露创业板公开发行可转换公司债券 6.39 亿元预案；发布 2018 年内控自我评价报告。安凯客车与哈菲尔运输公司签订 6744 万美元合同；收到国家新能源汽车推广补贴 3.2 亿元

29、。诺德股份控股股东邦民创投解除质押 3,927 万股，占总股本 3.41%；控股股东邦民创投解除质押 1350 万股，占总股本 1.17%。资料来源：choice，安信证券研究中心 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。新能源发电：商务部对美韩进口多晶硅双反进行复审调查行业观点概要1 月 18 日， HYPERLINK /zt.asp?topic=%c9%cc%ce%f1%b2%bf 商务部连发两份公告，对原产于美国的进口太阳能级多晶硅反补贴措施及对美国的进口太阳能级多晶硅反补贴措施进行期终复审调查。2014 年 1 月 20 日，商务部发布 20

30、14 年第 5 号公告，决定对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅实施最终反倾销措施，实施期限为自 2014 年 1 月 20 日起 5 年。2017 年 11 月 21 日，商务部发布 2017 年第 78 号公告，决定调整对原产于韩国的进口太阳能级多晶硅的反倾销税率。美国和韩国拥有巨大的多晶硅产能和出口能力。截止 2018Q3，美国韩国的多晶硅产能分别为 7.53 万吨/8.1 万吨，2018 年中国大陆的多晶硅消费量占全球的 90%以上，而美国和韩国市场对多晶硅的需求合计仅占全球的 1%，导致美韩厂商出口中国从未停止低价销售行为。2018 年 10 月 9 日，商务部发布 2018 年第

31、 77 号公告，宣布对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅的反倾销措施将于 2019 年 1 月 19 日到期。根据中华人民共和国反倾销条例规定，经复审确定终止征收反倾销税有可能导致倾销和损害继续或再度发生的，反倾销税的征收期限可以 适当延长。本次复审的倾销调查期为 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日，产业损害调查期为 2014 年 1月 1 日至 2018 年 12 月 31 日。根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定，在反倾销期终复审调查期间，继续按照商务部 2014 年第 5 号公告公布的征税范围和反倾销税税率，对原产于美国的进口太阳能级多晶硅征收反倾销税

32、，继续按照商务部 2017 年第 78 号公告公布的征税范围和反倾销税税率，对原产于韩国的进口太阳能级多晶硅征收反倾销税。对此，我们的点评如下：如果终止反倾销措施，进口数量将会大量增加。即使有反倾销措施的制约，美韩多晶硅的总进口量仍然在 2014 至 2017 年期间保持了持续增长。从 2018 年开始，国内的多晶硅价格就已明显低于所有美 韩企业的现金成本，但进口仍然源源不断。美韩厂商之所以不计成本向中国倾 销，就是因为一旦失去中国这一巨大并且稳定增长的市场，他们便难以生存。在这种情况下，如果终止反倾销措施，美韩多晶硅的进口量必然会大幅增加。如果终止反倾销措施，价格影响和损害可能会继续或再度发

33、生。从 2014 年至 2018 年 9 月， 美韩多晶硅的进口平均价格 持续下跌，累计跌幅为 24.52%。根据申请人的估算，2017 年10 月至 2018 年 9 月期间，韩国进口产品的倾销幅度为 13.88%，而美国进口产品的倾销幅度更高达 263.86%。在反倾销措施的制约下，申请调查产品低价销售的情况尚且如 此，如果终止反倾销措施，申请调查产品的进口价格很可能会继续下降。如果终止反倾销措施，申请调查产品的进口量可能大量增加，进口价格可能大幅下降并对国内同类产品造成严重的价格影响， 国内产业受到的损害可能继续或再度发生。继续实施反倾销措施符合公共利益。多晶硅产业的健康发展是中国光伏产

34、业链保持成本优势和国际竞争力的重要保障；到 2018 年底，国内多晶硅的有效产能将达到 36.6 万吨，已能够满足下游光伏行业的全部原料需求。此外，考虑到未来仍然会有大量进口多晶硅进入中国， 今后国内市场多晶硅供大于求的整体格局不会改变，不会出现多晶硅供应紧张的情况。国内产业的技术和成本水平已处于国际领先地位。反倾销措施实施后，国内产业进一步加快了技术进步和提高自身竞争优势的脚步。近年来，国内各主要生产企业通过技术改造和工艺 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。优化，在成本和质量方面已经达到了国际领先水平，大幅提高了国产多晶硅的综合竞争能力。投资

35、建议： 2019 年全球光伏装机有望超 120GW，风电在平价项目及抢装的刺激下，2019 年装机有望超 26GW。光伏重点推荐龙头标的通威股份、隆基股份、正泰电器等，建议关注产业链相关的阳光电源、京运通、中环股份、太阳能等；风电重点推荐金风科技、天顺风能等，建议关注天能重工、振江股份、恒润股份、日月股份、金雷风电等。行业数据跟踪图 7：国内风电季度发电量 (亿千瓦时)图 8：全国风电季度利用小时数 1000800600400200050%风电季度发电量同比40%30%20%10%2018Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q3201

36、6Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q10%7006005004003002001000150全国风电分季度平均利用小时数同比100500-50-100-1502018Q32018Q22018Q12017Q42017Q32017Q22017Q12016Q42016Q32016Q22016Q12015Q42015Q32015Q22015Q12014Q42014Q32014Q22014Q1-200 资料来源：中电联，安信证券研究中心资料来源：中电联，安信证券研究中心图 9：多晶硅价格（美元/kg）图 10：硅片价格(156*156，美元/片)现货价(周平均价):光伏级多晶

37、硅201510501.81.61.41.210.80.60.40.20现货价(周平均价):多晶硅电池(156mm156mm)现货价(周平均价):单晶硅电池(156mm156mm)资料来源：Wind，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证券研究中心图 11：电池片价格(156*156，美元/片）图 12：组件价格(单位：美元/W) 现货价(周平均价):多晶硅片(156mm156mm)现货价(周平均价):单晶硅片(156mm156mm)10.80.60.40.200.6多晶组件单晶组件0.50.40.30.20.1Mar-16Apr-16May-16Jun-16Jul-16Aug-16Sep-

38、16Oct-16Nov-16Dec-16Jan-17Feb-17Mar-17Apr-17May-17Jun-17Jul-17Aug-17Sep-17Oct-17Nov-17Dec-17Jan-18Feb-18Mar-18Apr-18May-18Jun-18Jul-18Aug-18Sep-18Oct-180 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证券研究中心 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。行业要闻及个股重要公告跟踪表 5：风、光、储行业要

39、闻风、光、储行业新闻追踪来源32 家光伏企业入列国家企业技术中心名单 HYPERLINK /EqNg7s2 /EqNg7s2华润沂源风电工程顺利并网发电 HYPERLINK /Eql7I44 /Eql7I44超 1688 万千瓦！2018 全国新增核准风电项目名单出炉（附项目一览表） HYPERLINK /Eql7N4c /Eql7N4c国家能源局电力司就清洁能源消纳行动计划(2018-2020 年)答记者问 HYPERLINK /EqlgJyw /EqlgJyw2019 年光伏平价上网新政发布 两年时限内无补贴光伏项目蓄势待发 HYPERLINK /EqQPvST /EqQPvST苏格兰金卡

40、丁漂浮式海上风电示范项目预计 2020 年并网发电 HYPERLINK /EqQPw /EqQPw CW速看丨中广核 4 个风电项目设备采购招标 涉及塔筒采购 主变采购等 HYPERLINK /EqQP4oO /EqQP4oO2018 年低谷不低 2019 年光伏需求再创新高 HYPERLINK /Eq1PsHv /Eq1PsHv辽宁阜新正申报第四批光伏领跑者基地 一期规模 50 万千瓦 HYPERLINK /Eq1hGTb /Eq1hGTb风能光能规模增长 电网侧储能井喷式扩张 HYPERLINK /Eq3CpFU /Eq3CpFU阳光浮体创新漂浮电站设计 助力平价上网 HYPERLINK

41、/EqDKgvA /EqDKgvA王勃华：光伏行业 2018 年发展回顾与 2019 年形势展望 HYPERLINK /EqsZ8pp /EqsZ8pp海上风电迅猛 江苏核准超 8GW 广东更多 HYPERLINK /EqsZ3DQ /EqsZ3DQ智慧能源：2018 年净利预翻倍增长 签订 3.59 亿元储能电池大单 HYPERLINK /Eqsw /Eqsw vVl国家能源局：2018 年新能源弃电超 300 亿度 HYPERLINK /Eqsww0Z /Eqsw w 0Z中国光伏产品国际贸易情况 HYPERLINK /E520HkO /E520HkO2019 年夏 GE 将首装 12MW

42、 海上风机！ HYPERLINK /E57vGEE /E57vGEE江苏省重磅印发风电项目竞争配臵暂行办法！ HYPERLINK /E573TsO /E573TsO资料来源：北极星等、安信证券研究中心表 6：风、光、储行业公告跟踪股票名称公司公告雄韬股份股票交易异常波动；股票交易异常波动。智光电气公司技术中心被认定为国家企业技术中心。易成新能收到中国平煤神马集团支付的重大资产出售第五期交易价款 100,000,000 元；股价异常波动。金雷风电减持计划届满，伊廷学未减持，股东达晨创世及达晨盛世累计减持 476 万股占总股本 2.00%；预披露股东达晨创世及一致行动人达晨盛世8 百万股减持计划，

43、占总股本 3.36%。向日葵拟发行股份 2.83 亿股购买贝得药业 100%股权。九洲电气发布 2018 年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润下降 60%-40%。清源股份披露 2018 年第四季度及全年光伏电站经营数据。盈峰环境披露收到项目中标书，金额约 4.6 亿元。通威股份控股股东通威集团解除质押并继续质押 3500 万股，占总股本 0.90%；发布 2019 年第一期超短期融资券发行结果公告，金额 5 亿，利率5.3%。汇金通收到项目中标通知书，金额 8805 万元。福斯特收到征收补偿款 4.15 亿元。协鑫集成预留部分股票期权与限制性股票的登记工作完成，人数 25 人，股票期权

44、752 万份，行权价格 4.85 元/股。泰胜风能发布 1 月 18 日解除限售 3600 万股，占总股本 5.01%的提示性公告。中环装备通过发行股份及支付现金相结合的方式购买兆盛环保 99.18%股权，非公开发行 3051.7 万 A 股新股，发行价格 16.38 元/股，上市日期 1月 21 日；发布重组相关方关于重大资产重组相关承诺事项的公告。隆基股份披露 2018 年度业绩报告；披露 2018 年度业绩预告；大股东陕西煤业增持计划实施完毕，并发布新的增持计划。易世达发布股票可能被暂停上市的风险提示公告。金风科技调整配股公开发行证券募集资金总额为 47.44 亿元和确定配股比例及配股数

45、量。资料来源：Choice，安信证券研究中心 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。电力设备及工控：2 交 2 直开标在即，乡村电气化规划 5000 亿行业观点概要本周特高压迎来上涨行情，特高压指数下滑 4.41%，其中，主设备厂商平高电气、许继电气、国电南瑞分别上涨 0.36%、0.86%、1.15%。农网建设提速：国网印发关于服务乡村振兴战略大力推动乡村电气化的意见，要求围绕国家乡村振兴战略规划的重大工程、重大计划、重大行动，利用 2019-2022 年四年时间全面实施乡村电气化提升工程。十三五期间，国网在农网改造方面规划投资 5222 亿元，

46、近年维持 1500 亿元年均规模，后续有望保持高位。第三轮特高压集中建设潮到来：电网投资历来逆周期，在稳增长拉基建背景下，18 年 9 月能源局集中批复 7 交 7 直 14 条线路。获批 14 条线路预计总投资 2000 亿以上，将释放 468 亿元主设备订单。线路核准陆续落地。10 月 25 日，青海-河南800kV 特直工程获发改委核准；之后，陕北- 湖北800kV、张北-雄安 1000KV、南阳-驻马店 1000KV 共计 2 交 2 直都在 18Q4 获得核准。其余项目预计也将在 19H1 陆续核准。设备招标节奏超预期。18Q4 核准的 2 交 2 直核准后即进入开工期 ，设备招标工

47、作也同期展开。近期，我们产业调研了解到，这 4 条线路主设备招标情况或将近期公示。过往特高压项目核准-开工-招标一般会间隔 1-3 个月，但此次同步推进，节奏显著加快。主设备企业显著受益。从交付节奏看，19/20 年将是设备厂交付高峰，主设备企业将迎来新一波的业绩上升期。每一波特高压建设高峰都伴随着相关公司经营业绩的大幅提升。主设备预计金额（亿元） 国电南瑞许继电气平高电气特变电工中国西电份额亿元份额亿元份额亿元份额亿元份额亿元变压器17440%69.630%52.2电抗器2430%7.245%10.8GIS112.545%50.620%22.5换流阀10050%50.032%32.0控制保护

48、1250%6.040%4.8直流场设备2015%3.035%7.020%4.0直流套管2515%3.810%2.5合计467.556.039.861.476.892.0表 7：主要设备企业中标预估资料来源：安信证券研究中心测算江苏印发增量配电网供电服务规范，关注后续增量配网进程。近日，江苏省发布全国首个增量配电网服务规范，对电压质量标准、受电端电压合格率、供电可靠率、计划停电次数等作出要求。在模范效应下，其余省市有望陆续推出相应规范文件。根据国家改革委、能源局要求，各地需要在 19 年 1 月 20 日完成第四批增量配电网试点项目报送，增量配网有望进入实质性建设阶段。南方电网修订供应商扣分处罚

49、实施细则，对产品质量要求进一步提升。在 2019 年版扣分细则中，南网对产品质量的要求进一步提升，主要体现在：1）“供货质量不合格”项下，新增 C 类缺陷扣分项；2）首次提出“降低产品设计标准、偷工减料，或在生产制造过程中使用伪劣原材料、组部件以次充好的，扣 12 分”等。对于电力设备厂商而言，一方面对其技术要求在提升，另一方面也侧面对设备价格形成支持，杜绝企业为降低价格及成本而影响质量。投资建议：增量配网、产业单位混合所有制及股权激励举措下，电力市场活力将进一步增强。国网系产业单位在配用电领域技术领先、产品齐全、具备整体解决方案能力与资质，未来有望充分受益。同时，随着电网公司增加对招投标企业

50、的技术要求提升、减少价格考量权重， 技术水平领先的国网系产业单位也将最为受益，同时改善产品盈利。重点推荐：平高电气、国电南瑞、许继电气；建议关注：中国西电、特变电工、海兴电力和金智科技等。制造业短期出现大幅收缩。2018 年 12 月，国内制造业 PMI 指数为 49.4%，环比回落 0.6Pct； 制造业 PMI 连续 4 个月回落，也是自 2016 年 8 月以来首次回落至荣枯线下方，制造业景气度有所减弱，尤其是中小型企业回落非常明显。而从固定资产投资情况来看，新建、改建、扩建投资规模在 2018 年下半年出现大幅下滑。受制造业整体下滑影响，短期工控领域的增速将有所放缓。以工控行业指标性数

51、据工业机器人销量来看，18 年二季度已开始下滑，预计18Q4 同比增速将为-9%。图 13：制造业短期出现大幅收缩（PMI 指数）图 14：我国传统工业机器人市场表现PMI:中型企业PMI:小型企业PMI:制造业455352513550492548474615452017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/12445千台/套YoY8679614750413529-3-9145100806040200-20 HYPERLI

52、NK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。16Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q4E资料来源：国家统计局，安信证券研究中心资料来源：MIR，安信证券研究中心工控长期有望进入中速成长期，龙头企业有望受益进口替代加速。需求端长逻辑来自于人口红利消失而带来的制造经济升级，供给端长逻辑源于本土品牌产品性能逐步提升加速进口替代。短期来看，贸易战的不确定性则进一步提供了国内工控龙头企业的竞争优势。工控领域， 我们重点推荐：汇川技术、麦格米特。同时，建议关注产品领域细分龙头企业：宏发股份、信捷电气和鸣志电器等。行业数据跟踪图

53、 15：工业制造业增加值同比增速维持高位图 16：工业增加值累计同比增速维持高位工业增加值:累计同比工业增加值:通用设备制造业:当月同比工业增加值:专用设备制造业:当月同比工业增加值:累计同比16201412151081064522017年3月2017年4月2017年5月2017年6月2017年7月2017年8月2017年9月2017年10月2017年11月2017年12月2018年1月2018年2月2018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月00资料来源：Wind，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证

54、券研究中心图 17：固定资产投资完成超额累计同比增速情况图 18：长江有色市场铜价格趋势(元/吨)固定资产投资完成额:新建:累计同比 固定资产投资完成额:扩建:累计同比固定资产投资完成额:改建:累计同比长江有色市场:最低价:铜25600002050000154000010300005200002017年2月2017年3月2017年4月2017年5月2017年6月2017年7月2017年8月2017年9月2017年10月2017年11月2017年12月2018年1月2018年2月2018年3月2018年4月2018年5月2018年6月2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月20

55、18年11月0100000-5长江有色市场:最高价:铜 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源：Wind，安信证券研究中心资料来源：Wind，安信证券研究中心 HYPERLINK / 本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。行业要闻及个股重要公告跟踪表 8：电力设备及工控行业要闻电力设备及工控行业新闻追踪来源新疆首家配售电公司拥有了独立自主的供电运营权和配售电权 HYPERLINK /EqKw /EqKw Czy1 月 16 日截止！江西开始报送第四批增量配电业务改革试点项目 HYPERLINK /EqK9mWn /Eq

56、K9mWn明确配电价格、指明盈利模式！两部委再发文推进增量配电业务改革 HYPERLINK /EqWeDng /EqWeDng乌东德电站送电广东广西特高压多端直流示范工程广东受端交流配套工程（广东电网投资）勘察设计招标公告 HYPERLINK /EqEuhle /EqEuhle特高压：“五直七交”超 2000 亿投资规模 核心设备投资金额或达 500 亿 HYPERLINK /Eq1hQ79 /Eq1hQ79国家电网将建设的“三型两网”企业究竟是啥？ HYPERLINK /E52OL19 /E52OL19 南方电网董事长孟振平：2018 年完成营业收入 5373 亿元 增长 9.2% 利税总额

57、 436.8 亿元 HYPERLINK /E52p3yc /E52p3yc 资料来源：北极星等，安信证券研究中心表 9：电力设备及工控行业公告跟踪股票名称公司公告浙富股份控股股东孙毅解除质押 1365 万股，占总股本 0.69%，质押 1.25 亿股，占总股本 6.32%。电科院公开发行公司债券获得中国证监会核准批文。汉缆股份拟在迪拜设立全资子公司中东汉河电缆公司。先锋电子减持计划期满，陈银发、戴文华未减持，吴伟良减持 1 万股，占总股本 0.0067%；预披露陈银发减持 3.75 万股的计划。制人。中电电机股东王建裕、王建凯解除质押共 3747 万股，占总股本 15.93%；董事长王建裕辞职

58、，控股股东宁波君拓无实际控制人，中电电机无实际控大洋电机股票交易异常波动；发布 2019 年度日常关联交易预计公告；回购注销 490.076 万股限制性股票导致公司注册资本减少 490.076 万元；将注销相应行权期内不符合行权条件的股票期权 499.688 万份。英威腾2015 年第二期限制性股票激励计划预留授予部分第二批解锁上市流通，实际可解锁 60.45 万股，占总股本 0.08%；披露 2019 年股票期权激励计划（草案）；三家子公司被认定为广东省工程技术研究中心。精达股份拟发行短期融资券 9 亿元。广电电气总裁姜小仪辞职；拟聘任赵淑文为公司总裁；股东华信同行转让 8222 万股给旻杰投资，占总股本 8.79%；股东高云涛质押 1871 万股， 占总股本 2%。能科股份股东中科东海披露减持计划，拟减持 227 万股，占总股本 2%。南都电源总经理陈博