公募基金运行详解

1、目 录 HYPERLINK l _TOC_250013 一、基金发行概况 3 HYPERLINK l _TOC_250012 二、不同策略基金表现 3 HYPERLINK l _TOC_250011 （一）宏观策略 3 HYPERLINK l _TOC_250010 （二）风格行业轮动 5 HYPERLINK l _TOC_250009 （三）量化基金 6 HYPERLINK l _TOC_250008 （三）浮动费率基金 13 HYPERLINK l _TOC_250007 三、分行业主题基金 14 HYPERLINK l _TOC_250006 （一）医药行业基金 15 HYPERLINK

2、 l _TOC_250005 （二）科技类基金 16 HYPERLINK l _TOC_250004 （三）军工类基金 18 HYPERLINK l _TOC_250003 （四）环保类基金 19 HYPERLINK l _TOC_250002 （五）汽车及其他类基金 20 HYPERLINK l _TOC_250001 四、风险提示 21 HYPERLINK l _TOC_250000 五、附录 22请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、基金发行概况随着 2019 年开始行情不断回暖，公募基金发行步伐也不断加快。2018 年新发行基金份额为 8702 亿份，2019 年

3、为 14912 亿份，而 2020 年截至 9 月 11 日新发行份额为 20549 亿份，发行基金数量为 962 只，与 2019 年全年 1056 只接近。与 2018 和 2019 年不同，2020 年新发的混合型基金占比 51.8%，股票型基金占比为 12.9%，二者之和远超债券型基金。本文依照公募基金采用的不同策略、不同行业主题分类解析其业绩表现。图 1：基金发行统计图 2：新发行基金不同类型占比总数发行份额 1200100020000100 4.2 6.80.04.6 0.06.480发行份额 (亿份)80015000总数占比 (%)600100004005000200002010

4、 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020QDII基金另类投资基金 货币市场型基金债券型基金混合型基金股票型基金24.828.54.010.800.900.600.6010.300.040.6050.0100.03.83.7 11.9 10.820.7 22.034.334.044.763.141.949.260 12.764.812.36.4 42.447.84025.651.838.47.153.8 52.019.440.3 30.82012.925.825.4 26.514.216.5 16.2 12.98.404.52010 2

5、011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020资料来源：wind,中国银河证券研究院二、不同策略基金表现（一）宏观策略表 1 宏观策略基金概况基金代码基金简称投资类型基金成立日基金经理(历任)基金规模050016.OF博时宏观回报AB混合债券型二级基金2010-07-27皮敏(20100727-201402169.66000029.OF富国宏观策略灵活配置型基金2013-04-12袁宜(20130412至今)7.64001127.OF中银宏观策略灵活配置型基金2015-04-10辜岚(20150410-202003310.41206013.OF

6、鹏华宏观灵活配置型基金2012-06-13戴钢(20120613至今)王宗3.61519212.OF万家宏观择时多策略灵活配置型基金2017-03-30莫海波(20170330-2019121.02740001.OF长安宏观策略偏股混合型基金2012-03-09吴富佳(20120309-2012080.12资料来源：wind,中国银河证券研究院这里我们选取了 6 只采用宏观策略的基金：博时宏观回报 AB(050016.OF)、富国宏观策略 (000029.OF) 、中银宏观策略(001127.OF) 、鹏华宏观(206013.OF) 、万家宏观择时多策略 (519212.OF)和长安宏观策略(

7、740001.OF)。 其中博时宏观回报规模接近 70 亿元是属于债券类基金，其债券配置占基金资产总值始终维持在 80%以上，很明显看到，在 2018 年 A 股行情下行的情况下，其净值并未下跌。图 3：宏观策略基金净值走势1.81.61.41.2博时宏观回报AB富国宏观策略 中银宏观策略 鹏华宏观万家宏观择时多策略长安宏观策略沪深3001.00.80.62018/1/1 2018/4/1 2018/7/1 2018/10/1 2019/1/1 2019/4/1 2019/7/1 2019/10/1 2020/1/1 2020/4/1 2020/7/1 2020/10/13.53.02.52.

8、01.51.00.52010/1/12011/1/12012/1/12013/1/12014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/12020/1/1资料来源：wind,中国银河证券研究院同样鹏华宏观在 2018 年也很好控制了回撤，其债券配置也较高，在 60%以上。表现较好的富国宏观策略相应的债券配置比例较低，主要通过控制股票仓位的变动来应对 A 股市场的变化，值得注意的是，在 2020 年中报我们看到，其降低银行存款的比例而大幅提升债券的配置达 14.54%。表 2 轮动策略基金表现基金代码基金简称基金成立日 基金规模160314.OF 华夏行

9、业精选580003.OF 东吴行业轮动090009.OF 大成行业轮动470008.OF 汇添富策略回报377530.OF 上投摩根行业轮动A040016.OF 华安行业轮动630008.OF 华商策略精选050018.OF 博时行业轮动360016.OF 光大行业轮动165516.OF 信诚周期轮动660015.OF 农银汇理行业轮动519723.OF 交银双轮动AB000117.OF 广发轮动配置000284.OF 富安达信用主题轮动A000531.OF 东吴阿尔法000649.OF 长城久鑫000462.OF 农银汇理主题轮动001140.OF 工银瑞信总回报001320.OF 工银瑞信

10、丰盈回报001650.OF 工银瑞信丰收回报A001613.OF 长城久祥001716.OF 工银瑞信新趋势A002296.OF 长城行业轮动001479.OF 中邮风格轮动002305.OF 光大风格轮动A002512.OF 长城久润002543.OF 长城久益灵活配置A002703.OF 长城久源002542.OF 长城久鼎001715.OF 工银瑞信新焦点A001310.OF 华泰柏瑞行业竞争优势003659.OF 山西证券策略精选002944.OF 信诚主题轮动002003.OF 工银瑞信新机遇A001648.OF 工银瑞信新价值320015.OF 诺安行业轮动005009.OF 申万

11、菱信行业轮动005354.OF 富国沪港深行业精选005360.OF 汇安资产轮动005282.OF 中金价值轮动A001660.OF 富安达行业轮动005949.OF 鑫元行业轮动A006302.OF 银华行业轮动006573.OF 人保行业轮动A008277.OF 财通资管行业精选009169.OF 湘财长兴A008861.OF 西部利得港股通新机遇A2007-11-222008-04-232009-09-082009-12-222010-01-282010-05-112010-11-092010-12-102012-02-152012-05-072012-11-142013-04-182

12、013-05-282013-10-252014-03-192014-07-302015-04-102015-04-172015-05-222015-10-272015-11-092015-12-152016-01-122016-01-272016-02-042016-04-262016-04-282016-06-212016-07-212016-10-102016-12-272016-12-292017-01-232017-04-142017-04-272017-06-232017-09-292017-12-112017-12-262017-12-272018-04-042018-05-312

13、018-12-032019-04-242020-04-012020-04-232020-07-1627.744.431.4116.228.652.418.211.9613.243.892.3725.188.41202036.0642.5440.1059.0852.0150.5514.2517.2855.8656.5344.521.4950.62201942.3055.0953.2366.2756.8962.2045.4231.9174.6864.4541.993.8859.712018-29.10-41.71-27.74-27.90-32.45-14.70-16.31-23.37-22.91-

14、29.00-26.188.25-28.89201713.720.1525.4916.6430.876.378.5527.906.7013.7124.562.6412.890.480.755.405.591.306.540.551.960.760.263.220.760.750.342.651.4327.9151.7667.3340.4939.0816.3122.8664.895.0033.0134.8728.2220.1111.6189.0149.3235.1720.6754.2533.0543.2912.4018.0025.8013.3820.0839.2911.948.0612.8212.

15、6521.732016-18.47-9.50-7.45-21.29-25.20-8.88-10.85-1.85-6.65-13.93-17.031.11-13.23-12.61-27.34-2.32-24.59-5.661.37-0.701.101.90201552.5632.9429.4662.5260.0365.6630.1913.0038.2654.4783.908.7173.395.1847.7120.33201422.8323.8835.7022.9610.6640.0032.7016.1136.8541.2427.5810.041.1024.540.5345.7420.081.75

16、1.261.670.9524.890.2330.7221.7229.6445.5529.53-11.760.420.400.720.7210.795.162.3310.491.3047.3721.6623.085.39-2.9029.4724.4128.6636.9824.04-2.211.3130.978.9150.28-25.49-1.97-43.34-16.57-16.052.112.34-9.250.68-9.82-28.03-0.332.724.152.25-4.89-24.49-23.77-4.24-23.76-23.48-11.71-33.04-8.55-11.24-26.132

17、0.091.9846.684.2111.089.111.6817.884.316.82-24.201.992.081.203.618.4018.084.66资料来源：wind,中国银河证券研究院（二）风格行业轮动对于轮动策略，这里我统计了涉及风格、主题、行业等不同轮动方式的基金，相应的业绩表现如表中所示。其中涉及行业轮动的基金如下图所示，选取其中成立较早的 7 只基金其净值走势如图所示，大部分对沪深 300 和中证 500 指数实现超越。图 4：行业轮动基金净值走势农银汇理行业轮动光大行业轮动 博时行业轮动华安行业轮动上投摩根行业轮动A大成行业轮动东吴行业轮动 HS300ZZ5003.53.0

18、2.5净值2.01.51.00.52015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/12020/1/1资料来源：wind,中国银河证券研究院.表 3 行业轮动基金 2020 表现基金代码基金简称Sharpe基金成立日最大回撤基金规模收益040016.OF华安行业轮动0.162010-05-11-14.162.4150.55006302.OF银华行业轮动0.152018-12-03-14.820.7247.37360016.OF光大行业轮动0.132012-02-15-22.4313.2455.86377530.OF上投摩根行业轮动A0.122010-01-28-24

19、.7586552.01090009.OF大成行业轮动0.122009-09-08-20.641.4140.10660015.OF农银汇理行业轮动0.112012-11-14-19.552.3744.52580003.OF东吴行业轮动0.112008-04-23-23.944.4342.54320015.OF诺安行业轮动0.112017-06-23-15.231.6729.64005009.OF申万菱信行业轮动0.112017-09-29-26.210.9545.55006573.OF人保行业轮动A0.082019-04-24-13.730.7221.66050018.OF博时行业轮动0.052

20、010-12-10-21.311.9617.28001660.OF富安达行业轮动0.042018-04-04-12.850.4210.49002296.OF长城行业轮动0.032016-01-12-10.470.765.00005949.OF鑫元行业轮动A0.012018-05-31-10.680.401.30资料来源：wind,中国银河证券研究院图中展示是行业轮动类基金本年度表现（截止 2020-09-11，全文均按此约定，下文不再标注）。横轴代表的基金回报，纵轴代表的夏普比率，气泡大小代表的是最大回撤幅度，不同颜色代表的是基金规模，本年度收益较高的基金相应的夏普比率也高，但是上投摩根行业轮

21、动回撤为 24.75%，申万菱信行业轮动回撤为 26.21%。图 5：行业轮动基金业绩资料来源：wind,中国银河证券研究院（三）量化基金对于量化类基金，这里依照指数增强、对冲基金、多因子基金、多策略基金、量化风格基金、和量化主动基金等，其它比如事件驱动、大数据等，在后续单列介绍。指数增强对于指数增强类基金，截止 2020 年 9 月 11 日，今年指数增强基金实现的超额收益如下图所示，横轴代表基金规模。其中富荣沪深 300 增强超额收益达 45.88%（规模 1.81 亿元），西部利得中证 500 超额收益达 48.54 %（规模 3.55 亿元）；对于 10 亿规模以上的基金，易方达上证

22、50 指数实现超额收益 16.21%，其 2019 年超额收益也有 17.53%，其规模 196.76 亿元，在整个增强类基金规模位于头部。易方达上证 50 指数成立于 2004 年，在近 5 年内均有不错表现，在 2018 年也实现正向超额收益。6050403020100-10-20-30全部中证500沪深300超额收益(%)图 6：指数增强基金 2020 超额收益图 7：增强基金超额收益分类资料来源：wind,中国银河证券研究院依据基准指数的不同，指数增强基金可以分成不同大类。市场上数量最多的是沪深 300和中证 500 指数系列基金。其它类型指数的增强型基金也不断涌现，比如行业类指数增强

23、基金：富国中证医药主题指数增强、国寿安保养老指数增强、银华中证全指医药卫生增强、前海开源中证大农业增强等等，此外还有涉及 smart Beta 指数增强基金：富国中证红利指数增强、国金标普中国 A 股低波红利等等，详细分类及相应表现参见附图。图 8：沪深 300 指数增强基金表现请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 6 沪深300指数增强基金表现60504030超额收益(%)20100-10-20-302020 2019 2018 2017 2016 2015 2014资料来源：wind,中国银河证券研究院整体来看，如图所示增强基金超额收益箱体图，大部分均实现正向超额收益。对于沪

24、深300 指数增强类基金来说，在 2017 和 2018 年有部分增强基金并没有明显超越指数。在今年，规模较大的几只沪深 300 增强基金的超额收益要小于规模小的基金的超额收益。表 4 沪深 300 指数增强基金基金代码基金简称基金规模基金成立日2020- 2019年2018年2017年2016年2015年2014年004513.OF海富通沪深300指数增强A0.092017-05-107.70-8.250.88167601.OF国金沪深300指数增强0.132017-09-011.88-6.00-3.55005870.OF鹏华沪深300指数增强0.272018-05-258.29-8.230

25、06698.OF红土创新沪深300指数增强A0.432019-02-257.80008592.OF天弘沪深300指数增强A0.442019-12-278.29005113.OF平安沪深300指数量化增强A0.512017-12-2611.114.75-2.70007143.OF国投瑞银沪深300量化增强A0.872019-06-1110.91007275.OF银河沪深300指数增强A0.882019-08-2910.10003015.OF中金沪深300指数增强A1.262016-07-2215.472.534.27-2.82165310.OF建信沪深300增强A1.462020-05-0710

26、.40004788.OF富荣沪深300增强A1.812018-02-1145.8815.95005248.OF新华沪深300A1.902019-12-1812.90003957.OF安信量化精选沪深300A1.942017-03-1616.2122.34-8.84008238.OF中泰沪深300指数A1.962020-04-019.44005137.OF长信沪深300指数增强A2.022018-04-1913.160.88009059.OF南方沪深300增强A2.082020-04-2310.43673100.OF西部利得沪深300指数增强A2.522017-03-2121.228.72-20

27、.84450008.OF国富沪深300指数增强2.832009-09-0314.009.261.43-6.053.372.59-1.29320014.OF诺安沪深300指数增强2.842011-04-078.156.65-5.33-2.200.90-3.74-2.58004190.OF招商沪深300指数增强A2.862017-02-1012.476.491.87162213.OF泰达宏利沪深300指数增强A3.192010-04-239.9110.281.456.890.8710.032.95003884.OF汇安沪深300指数增强A3.222017-01-2518.408.683.34166

28、802.OF浙商沪深300指数增强3.422018-08-2015.7410.04000512.OF国泰沪深300指数增强A3.862014-05-1912.941.73-8.359.238.0025.23002670.OF万家沪深300指数增强A4.052016-09-2617.199.25-4.00-8.76007044.OF博道沪深300指数增强A4.272019-04-2612.74519116.OF浦银安盛沪深300指数增强4.382010-12-107.118.283.854.325.074.87-2.22003876.OF华宝沪深300指数增强A4.522016-12-0913.

29、1910.401.396.93002310.OF创金合信沪深300指数增强A4.922015-12-3112.078.552.333.895.90000312.OF华安沪深300量化增强A4.922013-09-2715.785.462.759.007.612.54-3.94310318.OF申万菱信沪深300指数增强A5.472004-11-2912.49-1.504.64-0.737.4411.966.95006020.OF广发沪深300指数增强A6.082018-06-2912.6113.27200002.OF长城久泰沪深300A8.262004-05-216.084.063.393.9

30、33.540.110.40001015.OF华夏沪深300指数增强A10.092015-02-105.900.382.27-1.145.83110030.OF易方达沪深300量化增强11.072012-07-057.133.140.969.218.816.977.25000176.OF嘉实沪深300增强16.422014-12-267.485.822.038.893.217.53163407.OF兴全沪深300指数增强A 49.252010-11-025.105.077.1511.1811.313.798.45000311.OF景顺长城沪深300增强 69.432013-10-293.74-1

31、.17-0.4811.168.6011.713.66100038.OF富国沪深300增强 84.59 2009-12-16-1.752.676.144.664.2813.624.49资料来源：wind,中国银河证券研究院对于中证 500 指数增强基金，规模较大的两只增强基金，富国中证 500 指数增强和建信中证 500 指数增强，从历史来看表现较为稳健。表 5 中证 500 指数增强基金基金代码基金简称基金规模 基金成立日 2020-2019年 2018年 2017年 2016年 2015年 2014年004790.OF富荣中证500指数增强A0.142018-02-13-0.442.8251

32、9034.OF海富通中证500增强A0.242012-05-257.59-0.560.98-1.20-0.27-9.39-1.41006783.OF红土创新中证500指数增强A0.352019-02-2510.29005607.OF华宝中证500指数增强A0.372018-04-196.55-0.35590007.OF中邮中证500指数增强A0.392019-12-258.19005965.OF安信中证500指数增强A0.412018-11-2911.845.41003760.OF国泰中证500指数增强A0.452017-08-012.3113.68-9.72006048.OF长城中证500指

33、数增强A0.472018-08-139.1210.51007943.OF富安达中证5000.492019-11-19-0.25006729.OF万家中证500指数增强A0.632019-05-2311.49004192.OF招商中证500指数增强A0.752017-05-179.312.650.85008112.OF中泰中证500指数增强A0.762019-12-115.47001351.OF诺安中证500指数增强0.962015-06-0911.720.891.46-1.002.74003016.OF中金中证500指数增强A1.172016-07-2213748.666.166.920059

34、94.OF国投瑞银中证500量化增强A1.392018-08-0119.4411.92004945.OF长信中证500指数增强1.412017-08-3019.998.767.78001556.OF天弘中证500指数增强A2.072015-06-3017.535.99-2.630.82-0.54002076.OF浙商中证500A2.332016-05-1117.1525.26-20.06-4.18006593.OF博道中证500指数增强A3.002019-01-0315.72162216.OF泰达宏利中证5003.752019-11-069.98006682.OF景顺长城中证500指数增强3.

35、952019-03-259.06002906.OF南方中证500增强A4.502016-11-237.921.060.8911.05005062.OF博时中证500指数增强A5.182017-09-2610.9414.906.34002311.OF创金合信中证500指数增强A6.282015-12-3112.336.345.9911.339.45002510.OF申万菱信中证500指数增强A6.302016-04-2115.5024.033.731.40003986.OF申万菱信中证500优选增强A11.762017-01-1011.0024.497.01161017.OF富国中证500指数增

36、强 56.00 2011-10-124.735.153.368.359.794.370.47000478.OF建信中证500指数增强A 56.13 2014-01-277.062.540.463.3417.9323.15.资料来源：wind,中国银河证券研究院图 9：中证 500 指数增强基金表现中证500指数增强基金表现60504030超额收益(%)20100-10-20-302020 2019 2018 2017 2016 2015 2014资料来源：wind,中国银河证券研究院对冲基金2019 年 12 月 27 日，证监会官网发布量化对冲基金正式获批，其中涉及景顺长城、德邦、光大保德信

37、、华夏、申万菱信、富国、海富通等多家基金公司的产品。目前规模较大的两只是汇添富绝对收益策略和海富通阿尔法对冲，规模为 238 亿和 128 亿，头部效应明显。但其今年收益表现一般。表 6 对冲基金表现杜晓海29.142020-01-223.77-3.692.58.40-0.53海富通安益对冲A008831.OF孙蒙11.542020-06-051.3-1.31.070-0.07华夏安泰对冲策略3个月定开008856.OF方旻26.612020-02-25-0.01-0.050.19.33-1-0.37富国量化对冲策略三个月A008835.OF王本昌1.932020-04-290.98-0.89

38、21.0-0.56德邦量化对冲策略A008838.OF刘敦8.432020-03-254.51-4.26.020-0.38申万菱信量化对冲策略008895.OF赵菲0.12020-04-03-2.11-1.57.54-0-0.5中融智选对冲策略3个月定开008848.OF黎海威28.332020-02-271.92-1.971.54.81-0-0.3景顺长城量化对冲策略三个月008851.OF徐黄玮3.232020-06-126.06-6.06.750-0.52安信稳健阿尔法定开C009624.OF王本昌1.932020-04-290.89-0.8319.0-0.56德邦量化对冲策略C0088

39、39.OF黎新平0.282015-09-23-1.41.134.34-2.47-2.38.28-2-0.6大成绝对收益A001791.OF陈甄璞,陈宇庭30.112015-02-0635.943.96.620.910.38.11-1-0.52广发对冲套利000992.OF杜晓海,朱斌全28.8112014-11-2060.994.597.362.921.3126.0-0.6海富通阿尔法对冲A519062.OF顾耀强,吴江宏238.692017-03-1537.87.2410.335.922.53.29-0-1.36汇添富绝对收益策略A000762.OF朱宝臣0.812015-04-2112.3

40、7.368.084.082.09.27-0-0.53中金绝对收益策略001059.OF徐林明,王正11.42014-09-1744.028.2410.55.043.6837.0-0.13华宝量化对冲A000753.OF金猛1.572014-05-1623.18.2710.66.585.03.05-1-0.32嘉实对冲套利000585.OF田汉卿11.172015-06-2924.868.418.523.923.75.02-0-0.13华泰柏瑞量化收益001073.OF李佳亮8.972014-12-0150.158.559.955.264.01.060-0.58南方绝对收益策略000844.OF

41、金猛1.42013-12-06338.5710.937.345.72.97-0-0.6嘉实绝对收益策略000414.OF田汉卿,曾鸿5.12016-05-2624.399.469.745.525.34.40-0.07华泰柏瑞量化对冲002804.OF徐黄玮3.232017-12-0616.53 12.6316.148.76.2.790-0.52安信稳健阿尔法定开A005280.OF游凛峰9.942014-06-2631.8 13.3317.167.594.35.08-0-0.68工银瑞信绝对收益A000667.OF王喆5.992015-12-304.5 14.5816.637.954.4.67

42、0-0.57中邮绝对收益策略002224.OF于鹏16.252015-09-1735.6 15.3113.959.093.672.50-0.44富国绝对收益多策略A001641.OF基金经理基金规模成立日期成立以来(%)今年以来(%)近1年(%)近6月(%)近3月(%)近1月(%)近1周(%)基金名称基金代码资料来源：wind,中国银河证券研究院富国绝对收益多策略今年表现较好，2020 年以来获得 15.31%收益，其规模也超过 10 亿。其它对冲基金历史及 2018 至今表现如图所示。图 10：对冲基金净值图 11：对冲基金净值 2018- 嘉实绝对收益策略嘉实对冲套利 工银瑞信绝对收益A工

43、银瑞信绝对收益B 华宝量化对冲A1.51.41.311.21.5 海富通阿尔法对冲A南方绝对收益策略广发对冲套利中金绝对收益策略 华泰柏瑞量化收益 1.41.321.21.2 嘉实绝对收益策略嘉实对冲套利工银瑞信绝对收益A工银瑞信绝对收益B华宝量化对冲A11.11.2海富通阿尔法对冲A南方绝对收益策略广发对冲套利中金绝对收益策略华泰柏瑞量化收益21.11.11.01.11.01.01.00.90.90.82014/1/1 永赢量化富国绝对收益多策略A 大成绝对收益A泰达宏利绝对收益策略中邮绝对收益策略1.51.41.331.22016/1/12018/1/12020/1/10.82014/1/

44、12016/1/12018/1/12020/1/1 南方安享绝对收益南方卓享绝对收益策略华泰柏瑞量化对冲汇添富绝对收益策略A 安信稳健阿尔法定开A1.51.41.341.20.92020/1/1 永赢量化富国绝对收益多策略A大成绝对收益A泰达宏利绝对收益策略中邮绝对收益策略 1.231.12020/3/1 2020/5/1 2020/7/12020/9/10.92020/1/1 南方安享绝对收益南方卓享绝对收益策略华泰柏瑞量化对冲汇添富绝对收益策略A安信稳健阿尔法定开A1.241.12020/3/1 2020/5/1 2020/7/12020/9/11.11.01.11.01.01.00.90

45、.90.82014/1/12016/1/12018/1/12020/1/10.82014/1/12016/1/12018/1/12020/1/10.92020/1/1 2020/3/1 2020/5/1 2020/7/12020/9/10.92020/1/1 2020/3/1 2020/5/1 2020/7/12020/9/1资料来源：wind,中国银河证券研究院多因子表 7 多因子基金表现基金代码基金简称基金成立日基金规模2020-2019年2018年2017年2016年2015年2014年160415.OF华安量化多因子2011-09-020.12 23.74 27.35 -36.42 1

46、0.15-18.7123.8433.67001050.OF汇添富成长多因子量化策略2015-02-169.74 36.71 37.13-22.51 -0.70-3.96002210.OF创金合信量化多因子A2016-01-223.37 34.47 32.01-22.75 -8.84002952.OF建信多因子量化2016-08-090.19 28.53 36.46 -29.96 10.81004065.OF中融量化多因子A2016-12-29 34.03-24.41-16.16004592.OF安信量化多因子A2017-07-03-7.72005120.OF上投摩根量化多因子2018-01-1

47、90.60 21.96 49.32 005225.OF广发量化多因子2018-03-213.46 30.38 49.93 005530.OF汇添富价值多因子量化策略2018-03-231.41 31.82 38.74005081.OF海富通量化多因子A2018-04-231.57 28.01 42.64 005757.OF长江汇聚量化多因子2018-04-260.26 13.05 26.34006195.OF国金量化多因子2018-10-310.09 12.61 17.91006478.OF长盛多因子策略优选2018-11-230.9840.6815.38006726.OF农银汇理稳进多因子2

48、019-01-296.52166107.OF信达澳银量化多因子A2019-11-060.14 23.79资料来源：wind,中国银河证券研究院对于多因子系列的量化基金，目前，存续期的基金如图所示。大部分基金规模偏小，目前规模最大的三只汇添富成长多因子量化策略(001050.OF)和广发量化多因子(005225.OF)规模规模分别为 9.74 亿和 3.46 亿，大摩多因子策略(233009.OF)规模为 13.31 亿元（为比对，将其列在量化多策略中）。多策略量化基金表 8 多策略基金表现基金代码基金简称基金成立日基金规模2020-2019年2018年2017年2016年2015年2014年2

49、33009.OF大摩多因子策略2011-05-1713.31 31.2225.72-30.19-18.421.7187.2636.68519965.OF长信量化多策略A2015-07-141.94 30.3135.89-25.82-1.734.19003208.OF东兴量化多策略2016-10-270.07 18.90-2.93-19.39-14.10003582.OF中金量化多策略2016-11-101.99 29.2145.81-21.224.22003658.OF长盛量化多策略2017-02-221.5512.4835.48-22.87004209.OF大成智惠量化多策略2017-03-

50、210.1110.9545.50-23.61005443.OF国金量化多策略2018-02-011.4215.2312.75005381.OF泰康睿利量化多策略A2018-02-060.50 34.9244.04005635.OF博时量化多策略A2018-04-031.36 24.0131.16005650.OF万家量化同顺多策略A2018-05-040.14 24.2029.91005865.OF浦银安盛量化多策略A2018-09-050.0412.4019.38006785.OF东方量化多策略2019-02-220.1215.06007527.OF融通量化多策略灵活配置2019-08-21

51、1.53 50.93 资料来源：wind,中国银河证券研究院对于所谓量化多策略基金，所有基金规模均在 2 亿元以下。风格量化基金对于不同风格类型的量化基金按照、大小盘、行业等分类展示如下，注意这里展示的是超越基准的收益。表 9 风格量化基金超基准表现.22.967711.0.362018-03-30中融智选红利A005569.OF-4.350.772019-06-19景顺长城量化港股通006106.OF1.320.220.372018-05-30富国港股通量化精选005707.OF-0.92-1.85947.0.662017-12-20华泰柏瑞港股通量化005269.OF港股通-2.2322.

52、262020-07-16摩根士丹利华鑫ESG量化先行009246.OF7.8018.51817.0.612017-11-09长信低碳环保行业量化004925.OF环保5712.2.012020-01-19泰达宏利消费行业量化精选A008353.OF-8.031512.0.142018-03-07长信消费精选行业量化004805.OF-1.72-1.8709.40.712017-11-09银华食品饮料A005235.OF消费2.583.61-3.490.302017-11-09银华文体娱乐A005239.OF-2.0713.6044110.222017-09-15银华智能汽车A005033.OF

53、-0.373.8725100.592017-09-15银华新能源新材料量化A005037.OF.64-1112.5739.165.882017-01-05长信国防军工A002983.OF1.0611.71629.0.482017-11-09银华医疗健康A005237.OF6.34-21.434.34-7.270.932016-08-11东吴智慧医疗量化策略002919.OF医药447.4.382019-10-30华商计算机行业量化007853.OF.68166.692019-09-17华商电子行业量化007685.OF-1.8227.330120.502017-09-15银华信息科技量化A00

54、5035.OF-28.50-9.83221.15.902017-05-03长盛信息安全量化策略004397.OF-8.03.88-1017.3538.642.152016-07-27长信电子信息行业量化519929.OFTMT2018-06-07银河量化成长005584.OF17.728114.0.592018-03-21东方量化成长005616.OF2018-02-08中金金序量化成长A005355.OF3.06-3.441.655.532017-07-21富国新兴成长量化精选161038.OF-0.3415.189014.1.202017-03-10申万菱信量化成长004135.OF14.

55、656.052016-11-02平安量化成长A003559.OF成长3.84-120.572020-06-29申万菱信创业板量化精选009557.OF-0.6929131.002018-02-13光大创业板量化优选A003069.OF创业板567.4712.2020-01-10长城量化小盘007903.OF-1.611.170.112018-05-11银华中小市值A005515.OF1.852815.1.852018-02-06景顺长城量化小盘005457.OF0.333.693.592017-05-17中融量化小盘A004272.OF16.13-16.834-7.529.131.106.79

56、2015-02-04长信量化中小盘519975.OF-6.4848.0620.853.533.3013.655.125.082011-06-16申万菱信量化小盘163110.OF中小盘2.860.152019-12-27创金合信上证超大盘量化A008768.OF410.04.441.232018-02-06中金金序量化蓝筹A005405.OF23.7821.42-4.03-8.007.01-147.326.025.152013-04-09华商大盘量化精选630015.OF大盘2014201520162017201820192020基金规模基金成立日基金简称基金代码类别资料来源：wind,中国银

57、河证券研究院我们可以看到对于大盘、中小盘、和创业板类量化基金来说，除去一只创业板（成立较晚2020-06-29）和一只中小盘外（规模很小），均能实现相对基准的正收益；对于 TMT 量化基金，2020 年均有超额收益，其中仅 1 只在 2019 年超额收益为负值。但是需要注意的是，无论是大小盘还是分行业，在 2018 年有相当大比例的基金超额收益为负。量化主动对于其他量化基金，统一划分到量化主动类中。基金分年度收益率如图所示（箱体图右侧散点）。折现图代表量化主动基金（中位数）、沪深 300 指数、中证 500 指数年度收益。图 12：量化主动基金收益散点图量化主动基金 HS300zz500100

58、8060收益率40200-20-40-602020 2019 2018 2017 2016 2015 2014资料来源：wind,中国银河证券研究院从 2014 年至今，所有量化主动基金收益中位数均超越沪深 300 指数和中证 500 指数（除去2019 年和 2017 年低于沪深 300 指数）。表 10 量化主动基金表现2020201920182017201620152014基金数量101896637261815均值25.7031.66-21.905.56-5.2949.6228.21中位数25.6332.15-22.935.84-5.8752.4021.97hs30014.5236.07

59、-25.3121.78-11.285.5851.66zz50022.3726.38-33.32-0.20-17.7843.1239.01资料来源：wind,中国银河证券研究院大数据基金表 11 大数据基金概况基金代码基金简称投资类型基金成立日基金经理(历任)基金规模001113.OF南方大数据100A被动指数型基金2015-04-24雷俊(20150424-20171109)李31.08001242.OF博时淘金大数据100A被动指数型基金2015-05-04赵云阳(20150504-201605308.92001420.OF南方大数据300A被动指数型基金2015-06-24雷俊(20150

60、624-20171109)李3.59002236.OF大成互联网+大数据A被动指数型基金2016-02-03夏高(20160203至今)0.69002588.OF博时银智大数据100A被动指数型基金2016-05-20桂征辉(20160520至今)杨振建0.35001030.OF天弘云端生活优选灵活配置型基金2015-03-17肖志刚(20150317-201803012.82001564.OF东方红京东大数据灵活配置型基金2015-07-31杨达治(20150731-201601298.95001741.OF广发百发大数据A灵活配置型基金2015-09-14季峰(20150914-20190