2022年锑行业发展周期及供需格局分析

1、2022年锑行业发展周期及供需格局分析1.锑行业周期分析近 20 年锑价出现过 3 轮周期，目前锑价正在进入新一轮的上升周期第一轮：2000-2006 年在锑系阻燃剂需求增长和供给端广西矿难导致脆硫铅锑矿产量大幅减少后锑锭价格从 1 万元/吨上涨至 4.5 万元/吨，随后 2008 年金融危机打击全球经济和工业生产，锑价跟随回落。第二轮：2009 年开始美国中国为代表的全球主要经济体开始货币宽松刺激经济，锑需求持续回升，供给端 2010 年中国锑矿开采进行总量控制，由国土资源部进行开采指标管制(包括稀土、钨矿)，并在湖南等等地区进 行环保涉锑限期整改，锑价供需缺口拉大，价格从 3 万元/吨快速

2、上涨至 12 万元/吨，2012 年后随着经济增速下 降以及高锑价导致的增产潮，锑供需缓解库存积累价格逐步回落。第三轮：2020 年光伏组件装机量大幅上升，光伏玻璃所需要用到的焦酸锑钠澄清剂用量跟随增长，前期泛 亚事件积累的锑锭社会库逐步消耗完毕，矿产锑供给难以满足快速增长的用锑需求，低库存下供需缺口直接反 应到价格上，2021 年锑价开始逐步上行。锑产业链可分为上游锑矿、中游冶炼、下游加工和终端应用 4 部分，锑资源经过冶炼加工得到精锑、锑白 （三氧化二锑）、锑酸钠、乙二醇锑、生锑（三硫化锑）等多种产品，广泛应用于阻燃剂、铅酸电池、催化剂、 玻璃陶瓷、军工等行业中。2.锑供给：全球静态储采比

3、仅为 18:1，中国锑产量占比 55%锑矿储量：2021 年全球锑储量 200 万吨，中国、俄罗斯、玻利维亚三国占全球 56%根据 USGS 数据，2021 年全球锑矿资源储量为 200 万吨，较 2020 年上升 5%。全球锑资源储量主要集中在 中国、俄罗斯及玻利维亚，其中中国储量占比 24%，俄罗斯占比 17%，玻利维亚占比 15%。锑矿产量：2021 年全球锑矿产量 11 万吨，中国、俄罗斯、塔吉克斯坦占全球 90%根据 USGS 数据，2021 年全球锑矿产量为 11 万吨，较 2020 年下降 0.9%。全球锑矿产量主要集中在中国、 俄罗斯及塔吉克斯坦，其中中国产量占比 55%，俄罗

4、斯占比 23%，塔吉克斯坦占比 12%。锑金属稀缺程度极高，以 2021 年锑矿资源储量及锑矿产量计算，全球锑金属静态储采比仅为 18.2:1，中国 锑金属静态储采比仅为 8:1；即目前全球锑金属储量仅能够满足 18 年的供应，而中国锑金属储量更是仅能满足 8 年的供应。中国锑供给：2020 年锑矿产量 21 万吨，选矿产品含锑量呈下降趋势我国汞锑矿床按其产出地质构造与成矿特征可划分为 6 个成矿带，分别为扬子地台南缘成矿带、秦岭成矿 带、华南成矿带、三江成矿带、沿海成矿带和藏北成矿带。我国已查明锑矿资源分布广泛，但数量集中于湖南、广西两省。根据观研报告网数据，我国共有 19 个省区 有锑矿查

5、明资源，但累计查明资源储量高度集中于湖南（25.2%）和广西（20.9%），两省区分居全国第一和第二 位，合计占全国总量的 46.1%。居第三至五位的分别为西藏（14.8%）、贵州（12.6%）和云南（9.4%）。我国 19 个省（区）锑矿资源分布极不均衡。湖南、广西作为我国锑矿资源的第和第二大省（区），累计査明资源储量远 高于其他省（区），属于第一集团；贵州、云南、西藏、甘肃数量较大，属于第二集团；与第一、第二集团相比， 广东、陕西等 13 个省（区）资源储量要少很多，属于第三集团。根据国家统计局数据，2020 年中国锑矿产量为 21 万吨，较 2019 年上升 1.0%；2020 年中国锑

6、选矿产品含 锑量为 5.6 万吨，较 2019 年下降 5.9%；近年来，中国锑选矿产品含锑量呈下降趋势，选矿产品含锑量占比由 2009 年的 89%下降至 2020 年的 27%。中国锑库存：锑锭生产商库存量持续下降根据亚洲金属网数据，2022 年 4 月中国锑锭生产商库存锑锭为 1900 吨，同比下降 45.7%，环比下降 5.0%； 2022 年 1-4 月，中国锑锭生产商月均库存锑锭为 2155 吨，同比下降 52.5%。 4 月份，中国锑锭库存量最大的二个省份为广西、湖南。广西库存锑锭为 1200 吨，同比提高 33.3%，环比 提高 33.3%。湖南库存锑锭为 300 吨，同比下降

7、 76.9%，环比下降 40.0%。俄罗斯锑供给：全球供给主要边际增量，欧美制裁下锑精矿生产及出口或将遭受不利影响俄罗斯近年来已成为全球锑矿供给主要增量国。根据 USGS 数据，俄罗斯锑资源储量全球占比约 17%；2010 年俄罗斯锑矿产量仅 0.3 万吨，2021 年增至 2.5 万吨，年均复合增长率 21%，产量占比由 2%增至 23%，俄罗斯 锑矿已成为全球锑矿供给的主要增量。 俄罗斯锑精矿是中国锑精矿进口重要来源国。中国锑产品进口主要以锑矿砂及其精矿为主，而出口主要以 锑的氧化物为主；俄罗斯锑精矿是中国锑精矿进口的重要来源国，近年来我国进口锑精矿当中，俄罗斯占比约 25%。欧美制裁下俄

8、罗斯锑精矿生产及出口或将遭受不利影响。俄乌冲突情况下，欧美等国对于俄罗斯的制裁持 续加码，俄罗斯锑矿探矿、开采等活动或将由于欧美等国资金及供应链制裁而产生不利影响；除此之外，如若 美国禁止中国锑贸易商出口俄罗斯生产的锑精矿相关制品，俄罗斯整体锑精矿生产及出口或将遭受不利影响。中国锑矿及其制品进出口情况近年来中国锑产品出口量持续增长，进口量逐年下降。根据海关总署数据，2021 年中国主要锑产品出口量 为 6.1 万吨，较 2020 年增长 24%，锑产品出口主要以锑氧化物为主；2021 年中国主要锑产品进口量为 5.4 万吨，较 2020 年下降 10%，锑产品进口主要以锑矿砂及其精矿为主。根据

9、海关总署数据，中国主要锑产品中，锑的氧化物、硫化锑、未锻轧锑以出口为主；2021 年中国锑的氧 化物出口量为 4.8 万吨，较 2020 年上升 28%；硫化锑出口量已下降至较低水平；未锻轧锑近年来出口量有所增 加，2021 年出口量为 1.1 万吨，较 2020 年上升 39%；我国锑深加工产品特别是高纯氧化锑在内的深加工产品的 比重逐渐提高，锑品结构继续向深加工方向延伸。根据海关总署数据，中国主要锑产品中，锑矿砂及其精矿、未锻扎铅锑合金、其他锑及锑制品以进口为主， 近年来，其他锑矿砂及其精矿进口量呈下降趋势，2021 年进口量为 3.4 万吨，较 2020 年下降 21%；其他锑及锑 制品

10、进口量已下降至较低水平；2021 年未锻扎铅锑合金进口量为 1.9 万吨，较 2020 年上升 16%。美国等发达国家将锑列入战略储备，锑资源战略地位或将重估锑被用于军工产品。锑的热缩冷胀特性具有增加金属硬度、增加杀伤力的作用，主要用于枪管炮管制造， 锑与铅、锡制作合金后，可用于提升子弹、焊接材料及轴承的性能；除此以外，氧化锑还可作为阻燃剂在帐篷、 纺织产品中广泛使用；两次世界大战极大地刺激了锑在军事工业中的应用（枪弹及阻燃剂在帐篷、纺织产品中 的应用）。锑元素对于现代军事工业同样具有重要作用。作为一种重要的国防工业原料，锑和锑化合物目前被广泛应 用于生产弹药、红外导弹、核武器、火箭阻燃剂等领

11、域，例如：（1）三硫化锑是生产子弹底火的重要组成成分； （2）锑化合物具有高耐热、低电阻的优良特性，常被用来制造激光制导炸弹以及各型导弹的导引头；如锑化铟 是红外导弹中电子元器件的核心材质，是用于制作波长为 35m 的红外探测器的重要材料，从而制造光伏型 或光导型单元、多元及焦平面红外探测器以及磁敏器件；（3）锑作为高能阻燃剂，经常被用于现代战斗机以及 远程战略导弹的发动机中，使得发动机获得更高的燃烧温度从而得到更大的推力。根据美国防务新闻网，矿物 锑对美国的国防工业供应链至关重要，从穿甲弹和炸药到核武器以及夜视镜等其他各种军事设备的所有产品的 生产都离不开矿物锑；（4）通过在枪管炮管里加锑，

12、利用其热缩冷胀特性，可以很好地避免枪管炮管发热膨胀造成精度下降。此前多国已将锑列入战略资源。2010 年，欧盟将锑列为极为重要的战略储备金属，发布的供应紧缺名单中 锑位列首位；2018 年美国将锑列入 35 种最关键的矿产清单，对锑资源只进行勘探而不开采。2009 年我国国土 资源部曾下发2009 年钨矿锑矿和稀土矿开采总量控制指标的通知，是国内矿政管理史上首次对锑矿实行开 采总量控制管理，并暂停受理锑矿探矿权采矿权申请；2016 年，国土资源部发布全国矿产资源规划（2016-2020 年），将锑等 24 种矿产列入战略性矿产目录。国际地缘局势紧张情况下，武器弹药需求增长或将导致各国加紧对锑矿

13、的管控和储备。锑作为一种难以有 效再生的资源，在全球地缘局势紧张的形势下，各国政府或将对其本国的锑矿进行严格的管控和储备，预计锑 资源开发和出口或将长期受限，需求或因战略储备而出现增长。3.锑需求：光伏玻璃有望成为锑需求的最大增长点锑下游需求：阻燃剂占比约 55%锑在国民经济中的战略地位对于国家资源安全、民生改善具有不可替代的重要意义，锑的应用主要集中于 阻燃剂、铅酸蓄电池、半导体元件和军工、化工等领域。根据安泰科数据，在锑的下游需求结构中，阻燃剂占 比 55%，铅酸电池占比 15%，聚酯催化占比 15%，玻璃陶瓷占比 10%。就主要产品来看，精锑作为合金的硬化剂主要用于冶金、蓄电池及军工等工

14、业，也是生产氧化锑的原料； 氧化锑作为阻燃剂主要用于塑料、橡胶、油漆、纺织、化纤等工业，还用于玻璃、电子、陶瓷、荧光粉等行业； 乙二醇锑是应用于聚酯缩聚反应最为新颖的一种催化剂；塑料阻燃母粒是塑料及橡胶等树脂中表现最优良的阻 燃产品之一，逐步成为阻燃剂粉料的有效替代品；在军事上，锑的应用主要是三硫化锑，可用于生产枪管炮管、 安全火柴、弹药、鞭炮和橡胶工业。预计“十四五”期间中国的锑消费增量将主要来自阻燃剂、铅酸蓄电池、 聚酯工业、半导体和军工领域，分别增长 29.7%、31%、28.4%和 62%。阻燃剂：锑系阻燃剂需求大、难回收阻燃剂介绍阻燃剂又称难燃剂、耐火剂或防火剂，是指赋予易燃聚合物难

15、燃性的功能性助剂，阻燃剂主要针对于高分 子材料的阻燃而设计。高分子材料的阻燃问题任重而道远。高分子材料广泛应用于工业生产及人们的生活中，高层建筑、室内装 潢、电器、汽车以及煤矿井下的传送带等所涉之处皆有高分子材料的存在。但是，大多数高分子材料都有一个 致命的缺点，即在高温下易分解、燃烧。它们的氧指数大多都小于 21，而空气中的氧含量为 21，所以，只要 遇到火源，大多数高分子材料都会在空气中被点燃，继而燃烧，其熔融滴落物还可以引燃其他可燃物。另外， 高分子材料燃烧时受热分解所放出的毒气、黑烟对人们的生命安全更是造成巨大的威胁与伤害。因而，高分子 材料的阻燃问题越来越引起人们的关注，尤其是政府部

16、门对火灾安全的重视，在过去的 40 年中，积极开发和研 究新的高分子阻燃材料及其阻燃机理成为广大学者的重点工作之一。氧化锑是重要的无机阻燃剂之一。按阻燃剂在塑料中是否参加聚合反应，阻燃剂可分为添加型和反应型两 类，目前使用量最多的是添加型阻燃剂，每年添加到商品化阻燃高分子材料中的阻燃剂用量达到 90 万吨以上。 按照化学组成成分划分，阻燃剂可分为有机卤阻燃剂、有机磷阻燃剂和无机阻燃剂三大类。氧化锑是最早采用 的无机阻燃剂之一，主要作为阻燃协效剂与含卤素化合物配合，在它们的热分解过程中起阻燃作用。卤锑协 效阻燃的高效性，使得卤系阻燃剂和氧化锑至今仍占据阻燃剂市场的主导地位，并可取代部分卤素化合物

17、，广 泛应用于塑料、橡胶、化纤电子等行业。锑系阻燃剂主要包括三氧化二锑、胶体或非胶体五氧化二锑、三氯化锑、五氯化锑、锑酸钠和水合锑酸钠 等，其中最重要和用量较大的分别是三氧化二锑和五氧化二锑。三氧化二锑本身为白色粉末，熔点为 654 摄氏度，和卤系阻燃剂混合使用，其颗粒一般越细，阻燃效果越好。锑系阻燃剂新品种有超细锑白、透明锑白和五 氧化二锑溶胶等产品。它们几乎是所有卤素阻燃剂不可缺少的协效剂，因不同特性可应用于不同领域，如橡胶、 塑料、化纤、电线电缆以及涂料等阻燃制品中，还可广泛应用于玻璃、搪瓷、触媒、冶金以及化工等行业。阻燃剂市场需求2020 年中国阻燃剂市场需求量约为 89.7 万吨，全

18、球阻燃剂需求量约为 290.4 万吨。根据新材料在线及前瞻 产业研究院数据，近年来我国阻燃剂行业需求量不断上升，2015 年需求量约为 71.6 万吨，2021 年增长至 96.9 万吨，年均复合增长率 5%；根据华经产业研究院数据，2020 年全球阻燃剂需求量为 290.4 万吨，预计 2027 年 全球阻燃剂需求量将达到 359.0 万吨，年均复合增长率约 3.1%。阻燃剂价格上涨带动市场规模大幅增长，2021 年中国阻燃剂市场规模约为 223 亿元。近年来我国阻燃剂行 业市场价格整体呈现上涨态势。根据万盛股份阻燃剂报价得知，阻燃剂价格从 2015-2017 年的 1.3 万元/吨增长 至

19、 2021 年的 2.3 万元/吨。结合中国阻燃剂市场需求情况，预计 2021 年我国阻燃剂市场规模约为 223 亿元。根 据华经产业研究院数据，2020 年全球阻燃剂行业市场规模为 71.9 亿美元，预计 2027 年市场规模将达到 93 亿美 元，年均复合增长速度约为 3.7%。三氧化二锑阻燃剂产量占比约 7.7%。根据华经产业研究院测算，氢氧化铝等无机阻燃剂目前还占据全球阻 燃剂主要市场，占比约 33.3%；溴系阻燃剂占比约 21.0%；磷系阻燃剂占比约 19.0%；氮系阻燃剂占比约 7.2%； 三氧化二锑阻燃剂占比约 7.7%。光伏玻璃：有望成为锑需求的最大增长点光伏玻璃介绍光伏玻璃，

20、亦称“光电玻璃”，是一种将太阳能光伏组件压入，能够利用太阳辐射发电，并具有相关电流引 出装置以及电缆的特种玻璃。由玻璃、太阳能电池片、胶片、背面玻璃、特殊金属导线等组成。焦锑酸钠作为一种优良的澄清剂被大部分光伏玻璃企业使用。光伏玻璃的主要原料成分包括石英砂、纯碱、 石灰石、白云石、硝酸钠、芒硝、焦锑酸钠、氢氧化铝等。其中，石英砂主要是起网络形成体的作用，用量通 常占据玻璃组分的大半；纯碱主要作用是提供氧化钠，起降低玻璃的熔制温度作用；石灰石的主要作用是调整 玻璃的黏度到合适的值，使得玻璃成型时间满足成型要求；焦锑酸钠主要起澄清作用，由于焦锑酸钠在分解温 度范国内，不必经过由低价到高价的转变，就能直接分解放出氧气，因此焦锑酸钠作为一种优良的澄清剂被主 流光伏玻璃企业所选择，实践证明，焦锑酸钠的澄清作用主要集中在 14001450之问，在 1450保持 4050min 后，玻璃液即能得到充分澄清。焦锑酸钠和三氧化二锑还用来制造各种性能和用途的玻璃。在玻璃制造业，焦锑酸钠和三氧化二锑还用来 制造各种性能和用途的玻璃，如光学玻璃、红外线传递玻璃及化学纤维玻璃、利用太阳能的热反射玻璃。焦锑 酸钠是高档玻璃的优良澄清剂和脱色剂，作为玻璃中青绿色素的氧化亚铁，影响产品的色泽和透明度