2022年中高端女装行业企业欣贺股份财务分析

1、2022年中高端女装行业企业欣贺股份财务分析1、 欣贺股份营收增长趋势稳健，疫情后恢复未来可期公司营业收入稳健增长，呈现较强成长性。公司得益于自营渠道及电商渠道收入增长，营业收入不 断扩大。2017-2020 年公司营业收入从 16.34 亿元增长到 18.33 亿元，复合增速达 3.91%，2018-2020 年 增速分别为 7.72%/11.65%/-6.72%。在疫情的影响下，2020 年公司营业收入增速略有波动。21 年 Q3 公 司营收达到 15.07 亿，同比增长 22.88%，同比 2019 年增长 10.81%。公司营业收入保持稳定增长，疫 情之后恢复较快，具有较强的成长性。图

2、：公司主营业务收入增长趋势稳健（单位：亿元）疫情之后，公司归母净利润快速回弹。2017-2020 年公司归母净利润分别为 1.92/2.06/2.42/1.78 亿元， 2018-2020 年公司归母净利润增速分别为 7.09%/17.76%/-26.41%。2021 Q3 公司净利润已达 2.45 亿，超 过 2019 年全年数据，同比增长 105.53%，同比 2019 年增长 40.80%（主要原因是去年同期线下表现波 动，且今年公司线下内生增长和费用控制能力变强）。疫情过后，公司归母净利润恢复势头强劲。 在公司数字化应用及信息化改革的持续推进下，未来期间费用将在精细化管理下得到进一步控

3、制， 归母净利润增长势头强劲。受 疫 情 影 响 ， 公 司 毛 利 率 略 有 波 动 ， 但 整 体 保 持 稳 定 。 2017-2020 年 ， 公 司 毛 利 率 为 75.31%/75.23%/74.68%/72.03%，远高于行业平均水平。分渠道看，自营模式毛利率始终维持在 76%至 80%的较高水平，电子商务渠道毛利率有所下降。营销策略紧跟科技发展，数字化应用及信息化改革下期间费用率保持稳定。2017-2020 年公司期间费 用率为 51.50%/53.00%/52.36%/51.78%，趋势基本保持稳定。其中，销售费用率维持在较高水平，主要 由于公司自 2017 年起持续加大

4、电商投入，积极拓展各类新兴消费渠道，保证营销策略紧跟科技发 展以增强品牌传播影响力。在数字化、信息化管理策略下，公司严格控制期间费用，2017-2020 年管 理费用率与研发费用率均下降约 1pct，存款利息上升约 0.5pct，公司经营状况良好，利息收入稳步 提升。净利率水平处于较高水平。公司在严格控制费用、精细化营运和自动化程度提升的背景下，净利率 水平保持稳定，2017-2020 年销售净利率水平为 11.76%/11.69%/12.33%/9.72%。公司净利率受疫情影响 略有波动，但依旧显著高于朗姿股份等可比公司，位于行业前列。图：公司净利率水平位于行业前列2、 国内中高端女装市场回暖，欣贺股份存货运转整体可控国内中高端女装市场回暖，公司存货周转天数略有上升。2017-2020 年，国内中高端女装市场逐步回 暖，伴随公司自营业务扩大、经销业务缩小，存货周转