金融创新课件

1、浅析金融创新就次级贷款谈对金融创新认识金融创新课件第1页引 言夏季由美国房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而引发了一场世界性金融市场猛烈震荡、恐慌和危机次贷危机。这次次贷危机对整个世界造成了巨大影响，也对我国金融市场造成了直接冲击。今后，次级贷款以及相关金融衍生品作用风险以及影响成为各国经济学家讨论焦点。本文主要经过介绍次级贷款和金融创新关系，透过次贷危机发生及其影响来正确认识金融创新。金融创新课件第2页引 言夏季由美国房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而引发了一场世界性金融市场猛烈震荡、恐慌和危机次贷危机。这次次贷危机对整个世界造成了巨大影响，也对我国金融市场造成了直接冲击。今后，次级贷款以

2、及相关金融衍生品作用风险以及影响成为各国经济学家讨论焦点。本文主要经过介绍次级贷款和金融创新关系，透过次贷危机发生及其影响来正确认识金融创新。金融创新课件第3页结 构 第一章 次级贷款概念及其传导机制 第二章 次级贷款和金融创新关系 第三章 细谈金融创新 第四章 由次贷危机引发对金融创新思索 第五章 总结 第六章 参考文件 第七章 鸣谢金融创新课件第4页第一章 次级贷款 金融创新课件第5页一、次级贷款概念及其传导机制（一）次级贷款概念：次级贷款又名次级抵押贷款和次级按揭贷款。次级贷款就是指银行和一部分借款机构向那些信用评级较差、收入相对较低，不能出具相关证实材料借款人发放一个贷款。次级贷款利率

3、普通较正常贷款为高，而且经常是能够随时间推移而大幅上调浮动利率，因而对借款人有较大风险。因为次级贷款违约率较高，对于贷款商也有较正常贷款更高信用风险。金融创新课件第6页例子：假如有100个次级债客户，其中有很多人不能偿还贷款，不过必定不会全部都不还。假设有20%人能偿还，把这20个人选出来打包，这20个人还款概率是99%，按照穆迪和标普评价标准评为3A；另外还有20%人还款概率是80%，评为1A；30%人可能还不上，评为3B；其它人评为C或者垃圾级。也就是说，打包变成一包资产以后，依据不一样风险级别再分类卖给不一样人。金融创新课件第7页（二）次级贷款传导机制（运作过程）据美国监管当局调查，次级

4、贷款主要是由不受监管贷款企业发放。这些小贷款企业发放贷款之后，把它卖给有特殊目标投资机构，即打包企业。打包企业把款打包分成A、B、C、D四档，交给评级企业进行评级，再依据不一样风险级别再分类卖给不一样人。假如借款人在偿还抵押贷款按时付款给贷款服务商时拖欠，贷款人能够依贷款里实收款项依法占有房产全部权，这个过程被称做法拍。金融创新课件第8页二、相关数据截至203月为止，美国次级贷款价值预计为1.3万亿美元。有超出750万第一留置权次级贷款悬而未决。20至20之间次级贷款相对于总共发放比率从18%到21%，相对之下于到年以及20只有少于10%。在20第三季，次级 ARM只占6.8，该季同时发拍率也

5、占43%。时至2010月，大约16次级可调整利率贷款（ARM）不是拖欠90天，就是贷款人已开始法拍程序，数量大约为20三倍。到201月之前，拖欠率已经上升到21，而到205月之前为25。金融创新课件第9页第二章 次级贷款和金融创新关系金融创新课件第10页一、关系次级贷款是金融创新一个形式。次级贷款作为金融创新产品起源于20世纪80年代初美国，因为当初颁布一系列法案都为次级抵押贷款市场发展提供了一个良好法律环境。 金融创新课件第11页第三章 金融创新金融创新课件第12页一、金融创新定义适应经济形式发展和需求多样性，金融体系进行从制度到业务一系列变革和变更。（一）广义金融创新指变更现有金融体制和增

6、加新金融工具，以获取现有金融体制和金融工具所无法取得潜在利润。 （二）狭义金融创新指金融业务创新。金融创新课件第13页二、金融创新种类及内容（一）金融创新种类 1、金融制度创新 2、金融组织结构创新 3、金融企业经营管理创新 4、金融业务创新 金融创新课件第14页（二）金融创新内容1、金融制度创新：各种货币制度创新、信用制度创新、金融管理制度创新等与制度安排相关金融创新。 比如：国际货币制度创新：浮动汇率制度以及区域货币一体化；国际金融监管制度创新：1975年成立巴塞尔委员会。金融创新课件第15页2、金融组织结构创新：包含金融机构创新、金融业结构创新、金融机构内部经营管理创新等与金融业组织结构

7、相关创新。 比如：金融机构从单一式结构向集团化方向发展；“金融联合体” （即集银行、证券、保险、信托、租赁和商贸为一体大型复合金融机构、金融百货企业、金融超级市场等新型经营机构）出现。 金融创新课件第16页3、金融企业经营管理创新：包含商业银行、投资银行、证券企业、保险企业等各类金融企业经营模式、管理方法创新。比如：西方商业银行经营管理理论经历了资产管理理论、负债管理理论、资产负债综合管理理论三个阶段。4、金融业务创新：包含金融工具创新、金融技术创新、金融交易方式或服务创新、金融市场创新等与金融业务活动相关创新。金融创新课件第17页二、金融创新历史及 其发展（一）金融创新历史 1、60年代避管

8、性创新 创新时间内容目标创新者50年代末外币掉期转嫁风险国际银行机构1958年欧洲债券突破管制国际银行机构1959年欧洲美元突破管制国际银行机构60年代初银团贷款分散风险国际银行机构出口信用转嫁风险国际银行机构平行贷款突破管制国际银行机构可转换债券转嫁风险美国自动转账突破管制美国1960年可赎回债券增加流动性美国1961年可转让存款单增强流动性美国1961年负债管理创造信用美国60年代末混合账户突破管制美国60年代末出售应收账款转嫁风险美国60年代末复费廷转嫁风险国际银行机构金融创新课件第18页2、1970年代转嫁风险创新 创新时间内容目标创新者1970年浮动利率票据转嫁利率风险国际银行机构尤

9、其提款权创造信用国际货币基金组织联邦住宅抵押贷款信用风险转嫁美国1971年证劵交易商自动报价系统新技术利用美国1972年外汇期货转嫁汇率风险美国可装让支付账户命令突破管制美国货币市场互助基金突破管制美国1973年外汇远期突破信用利率风险国际银行机构1974年浮动利率债券转嫁利率风险美国70年代中与物价指数挂钩之公债转嫁通胀风险美国1975年利率期货转嫁利率风险美国1978年货币市场存款账户突破管制美国自动转账服务突破管制美国70年代全球性资产负债管理防范经营风险国际银行机构金融创新课件第19页3、1980年代防范风险时间内容目标创新者1980年债务保障债券防范信用风险瑞士货币交换防范汇率风险美

10、国1981年零息债券转嫁利率风险美国双重货币债券防范汇率风险国际银行机构利率交换防范利率风险美国票据发行便利创造信用美国1982年期权交易防范市场风险美国期指期货防范市场风险美国1982年可调利率优先股防范市场风险美国1983年动产抵押债券防范信用风险美国1984年远期利率协议转嫁利率风险美国欧洲美元期货期权转嫁利率风险美国1985年汽车贷款证券化创造风险美国可变期限债券创造信用美国确保无损债券降低风险美国1986年参加抵押债券分散风险美国金融创新课件第20页4、1990年代各种创新并举，客观上放大了风险 进入90年代以后，世界经济发展区域化，集团化和国际金融市场全球一体化，证券化趋势增强，各

11、国普遍放松管制，金融自由化增强，出现了利率自由化、金融机构自由化、金融市场自由化、外汇交易自由化。 金融创新课件第21页三、金融创新主要性和影响（一）金融创新主要性金融创新是金融活动发展到一定阶段后必定结果，它提升了储蓄向投资转化过程中效率，而且有效地降低了投资成本，对社会发展有非常主动地作用。 金融创新课件第22页（二）金融创新影响主动影响：对金融机构影响：各种金融工具创新和新服务开展，扩大了资金起源和利用规模及业务种类，增加了盈利机会。以电子计算为基础创新，大大降低了支付、 会计、资料处理所需要时间和交易场本，提升了工作效率；业务范围拓展增强了金融机构活力和竞争能力；增强了金融机构抵抗经营

12、风险能力。金融创新课件第23页对金融市场影响：金融创新提升了金融市场深度与广度即金融工具创新丰富了金融市场交易品种，使金融市场容纳金融资产种类不停增加；使国际金融市场融资证券化，促进了金融市场一体化。金融创新课件第24页对金融制度影响：金融创新强烈地冲击了金融分业经营制度，使金融机构业务经营由分离型向综合型转变；含糊了融资界限，使直接融资和间接融资，资本市场与货币市场界限变得越来越含糊，从而造成融资制度发生深刻结构改变；促使了国际货币制度改革，推进了国际货币一体化进程。金融创新课件第25页对筹资者影响：金融创新使融资渠道多样化、融资形式灵活化，从而更加好满足了筹资者对融资不一样要求。对投资者影

13、响：金融创新扩大了资产选择空间，并提升了金融资产收益性和流动性，使投资者增强了抗风险能力。对全社会影响：金融创新繁荣了金融业，增加了各经济单位应付风险能力，而且有力地推进了经济发展。金融创新课件第26页金融创新负面影响加大了金融体系风险，主要表现在：为投机活动提供了新伎俩和场所，增加了银行表外业务风险；加剧了金融机构竞争，银行传统存贷利差缩小，增加了从 事高风险业务压力和冲动；推进了金融自由化、国际化，使各金融机构之间，国内金融与国际金融之间相互依赖性增加，从而造成金融风险易于扩散。金融创新课件第27页增加了货币政策操作复杂性。金额创新影响了货币政策效力，这是因为创新后金融工具大都增加了支付功

14、效，使得货币定义变得十分困难，英国等国家在金融 创新活跃时期都屡次修改货币定义，但依然无法进行准确计量，这就轻易造成货币当局对货币供给量做犯错误判断。同时，金融创新也较大地减弱了中央银行 对货币供给量控制能力与效果，易造成货币政策失效和金融监管困难。从整体看金融创新而主动作用远远超出它负面影响，应该主动地推进金融创新，并采取有效地办法趋利避害。金融创新课件第28页第四章 由次贷危机引发对金融创新思索金融创新课件第29页次贷危机定义、产生原因及其分析定义：利息上升，造成还款压力增大，很多原来信用不好用户感觉还款压力大，出现违约可能，对银行贷款收回造成影响危机。 危机产生：开始，美国房价开始跌，购

15、房者难以将房屋出售或经过抵押取得融资。房屋出售或经过抵押取得融资。由此发行债券，不值钱了，因为和它关联着贷款收不回来。之前买了这些债券机构出现亏损。金融创新课件第30页产生原因放贷机构和投资者“见利忘险”,忽略风险管理贷款证券化等金融创新引发风险传递和扩大 信用评级机构严重渎职 房地产市场萎缩及美国利率上升是美国次贷危机产生直接诱因 监管者渎职加剧了次贷危机形成美国宏观经济发展周期性波动是次贷危机产生深层次原因 金融创新课件第31页二、次贷危机之鉴次贷危机由美国扩展为全球共振金融风暴。虽经各国央行联手注资、美联储降低再贴现利率等干预办法，随即危势缓解，但其冲击波仍在继续蔓延。国内舆论曾对此国际

16、金融事件给予较高关注，中国银行、工商银行、建设银行相继披露所持次贷债券数额新闻发生，更证实了中国在危机中难以完全涉身事外。 金融创新课件第32页对我国金融创新启示我们必须对金融创新利弊可能产生市场影响要有足够思想准备 我国金融机构进行金融创新不能脱离中国国情 尽管借鉴或引进是金融创新有效路径，但不能迷信更不可盲从境外金融创新工具尽管借鉴或引进是金融创新有效路径，但不能迷信更不可盲从境外金融创新工具金融机构进行金融创新更要坚持“慎重经营”基本标准 金融创新课件第33页第五章 总 结金融创新课件第34页美国次贷危机无疑给我国金融业带来了很多启示。在金融创新、房贷市场发展、金融监管等各个方面都给我们

17、敲响了警钟。透过美国次贷危机给予我们启示是， 我们非但不能减缓我国金融机构金融创新决心和金融创新步伐，而且还应该从五个方面厘清我们进行金融创新清楚思绪：第一，我们必须对金融创新利弊可能产 生市场影响要有足够思想准备；第二，我国金融机构进行金融创新不能脱离中国国情；第三，尽管借鉴或引进是金融创新有效路径，但不能迷信更不可盲从境 外金融创新工具；第四，金融创新一定要有视野开阔和高瞻战略眼光；第五，金融机构进行金融创新更要坚持“慎重经营”基本标准。金融创新课件第35页第六章 参考文件金融创新课件第36页1 曹小武. 美国次债危机对我国资产证券化创新启示与对策研究J. 湖北经济学院学报, ,(03):60-642 沈炳熙. 次贷危机与证券化J中国货币市场, ,(11).3 马丽娟, 徐鹏, 杨茜. 美国资产证券化市场功效转换对我国启示J. 中央财经大学学报, ,(06):29-344 谌争勇. 美国次贷危机对中国房地产金融借鉴与启示J. 河南金融管理干部学院学报, ,(02):79-83金融创新课件第37页5 刘晓午. 金融创新 , 中国该怎样走？ N. 中国经营报, , (-03-31)6 孙宁华著. 金融衍生工具风险形成及防范 M.南京大学出版社, .7 蔡恩泽. 摩根士丹利中国脚步 J. 经济导刊