新汶矿业集团有限责任公司

1、短期融资券信用评级报告 中期票据信用评级报告PAGE 2大公保留对本期中期票据信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利企业信用评级报告PAGE 2新汶矿业集团有限责任公司2010年度第一期中期票据信用评级报告大公报D【2009】 221号 中期票据信用评级报告PAGE 6中期票据信用等级：AA长期主体信用等级：AA评级展望：稳定发债主体：新汶矿业集团有限责任公司注册总额：20亿元本期发行规模：10亿元本期票据期限：5年主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目新准则旧准则2009.9200820072006总资产335.03294.48232.63210.33归属母公司的所有者权益51.224

2、3.3145.3941.06营业收入134.28177.78-主营业务收入-170.4677.1864.25利润总额16.6340.454.393.32经营性净现金流14.1925.5610.943.30资产负债率（%）73.5966.8173.4974.00债务资本比率（%）68.5657.4266.4266.83毛利率（%）28.6733.57-主营业务毛利率（%）29.4433.7829.1330.85总资产报酬率（%）6.43 14.943.66 3.58 净资产收益率（%）12.79 7.562.62 3.45 经营性净现金流利息保障倍数（倍）2.182.681.840.59经营性净

3、现金流/总负债（%）6.4013.776.702.32注：2009年三季度财务报表未经审计分 析 员：陶金志 叶峰 王永锋联系电话服电话: 4008-84-4008传 真mail ：rating评级观点新汶矿业集团有限责任公司（以下简称“新矿集团”或“公司”）主要经营煤炭开采和销售等业务。评级结果反映了公司煤炭主业发展空间较好、煤炭资源储备快速增加、煤炭产能较大、煤质优良、区位和运输条件较好等优势，同时也反映了公司非煤产业盈利能力不强、煤炭生产成本上升等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险很小，对本期票据的偿还保障能力很强。预计

4、未来12年，随着煤炭产能扩大以及非煤产业的发展，公司收入及利润水平将保持在较好水平。大公对新矿集团的评级展望为稳定。主要优势/机遇山东省为煤炭净输入省份，煤炭供需缺口日益加大，为公司提供了良好的发展空间；公司作为山东省主要煤炭企业之一，在全省煤炭供应安全中作用突出，借力全省“走出去”煤炭战略，煤炭资源储备大幅提高，可持续发展基础牢固；公司煤炭生产规模较大，随着龙固煤矿等新建矿井产能的释放，其煤炭生产能力得到大幅提高；公司生产的冶炼精煤为优质炼焦配煤，区位和运输条件较好，拥有较稳定的需求客户；公司社会职能已完成移交，有利于盈利能力的提高。主要风险/挑战公司非煤产业的业务种类繁杂，产品竞争优势不突

5、出，盈利能力一般；资源税调整以及政策性增支因素，将增加煤炭企业的成本费用支出；公司老矿区井深不断增加，一定程度上增加了开采成本。大公国际资信评估有限公司 二九年十二月二十五日 PAGE 27评级主体新矿集团的前身为新汶矿务局，始建于1956年，1998年3月经煤炭工业部、山东省人民政府批准，改制为国有独资公司，由山东省人民政府国有资产监督管理委员会行使出资人职责，截至2008年底，公司注册资本170,250.20万元，公司总部位于山东省新泰市。煤炭开采和销售是公司的主营业务，现主要煤种有气煤、气肥煤、肥煤、1/3焦煤等，煤炭产品有混煤、气肥煤及六级气煤、煤泥、洗混煤等。截至2009年9月末，公

6、司在籍生产矿井12对，产能规模共计1,218万吨/年，在建与新建矿井7对，设计能力1,930万吨/年。公司拥有煤炭经济可采储量200.76亿吨，2008年公司生产原煤1,519万吨。公司非煤产品和业务主要有油脂、盐化工、建材、电力、机械制造，另外还有制药、建筑建材、机械维修、轻纺化工、育林造纸等。新矿集团是全国520家重点国有企业之一，列2008年中国最大500家企业第175位，2008年中国煤炭工业100强第12位，先后荣获中国煤炭工业优秀企业管理奖，被国家发改委等六部委确定为全国第一批循环经济试点企业，2007年荣获全国资源综合利用先进单位。2008年4月，公司被评为山东省第一批70家创新

7、型试点企业之一。截至2008年底，新矿集团总资产为294.48亿元，总负债为196.74亿元，所有者权益为97.74亿元，其中少数股东权益为54.43亿元，资产负债率为66.81%。2008年，公司实现营业收入177.78亿元，利润总额40.45亿元，净利润33.86亿元，经营性净现金流25.56亿元。根据公司未经审计的2009年三季度财务报表，截至2009年9月底，新矿集团总资产为335.03亿元，总负债为246.55亿元，所有者权益为88.48亿元，其中少数股东权益为37.26亿元，资产负债率为73.59%。2009年前三季度，公司实现营业收入134.28亿元，利润总额16.63亿元，净利

8、润14.92亿元，经营性净现金流14.19亿元。发债情况本期票据概况本期票据是新矿集团面向国内投资者发行的中期票据，注册额度20亿元人民币，分期发行，本期为第一期，发行规模为10亿元人民币，票据期限为5年，面值100元人民币，按面值采用簿记建档、集中配售的方式在银行间市场公开发行；票据票面利率为基准利率加上基本利差，基准利率为发行首日和其他各计息年度起息日适用的中国人民银行公布的一年期整存整取定期储蓄存款利率，基本利差将根据簿记建档结果，由公司与主承销商按照国家有关规定，协商一致后确定，在债券存续期内固定不变。本期票据采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息，每年付息一次，到期一次还本，最后一

9、期利息随本金的兑付一起支付。本期票据无担保。募集资金用途公司本期计划发行10亿元中期票据，主要用于补充经营资金和调整负债结构。1、优化财务结构，降低融资成本公司发行本期中期票据所募集资金部分用于置换现有银行贷款，以降低公司间接融资比例，改善公司融资结构，以进一步降低综合融资成本。该用途资金约占募集资金比例为50%，金额约为5亿元。2、补充营运资金公司发行本期中期票据所募集资金部分用于补充公司所属各业务板块营运资金需求，以保证公司各项经营业务顺利开展。该部分资金占比约为50%，金额约为5亿元。公司的核心业务为煤炭开采与销售，公司的下属龙固煤矿计划20102012年分别补充营运资金1亿元、0.5亿

10、元和0.5亿元；公司下属赵官煤矿计划2010年补充营运资金1亿元。此外，公司的泰山盐化工分公司，作为泰安市最大的化工生产企业，2009年计划生产烧碱10万吨、聚氯乙烯8万吨，2010-2012年分别需要补充营运资金1亿元、0.5亿元和0.5亿元。经营环境随着宏观经济形势逐步趋稳和煤炭下游行业产能释放，我国煤炭需求状况逐步好转；在煤炭行业固定资产投资的带动下，煤炭产能将保持快速增长；预计未来一段时间我国煤炭供给将略大于需求，煤炭价格大幅上涨的可能性不大煤炭行业属于周期性行业，2003年以来我国煤炭行业经历了一轮快速发展。20032008年，我国煤炭产量逐年增长，年均复合增长率达到9.34%，20

11、08年我国煤炭产量达26.91亿吨，同比增长6.11%；同期我国煤炭消费量也保持逐年增长，年均复合增长率达到9.88%，2008年我国煤炭消费量达27.10亿吨，同比增长5.04%。图1 20032008年我国煤炭产量、消费量变化情况（单位：亿吨）数据来源：CEIC从煤炭需求来看，我国煤炭主要用于电力、冶金、建材和化工行业。20022007年，我国煤炭行业下游需求旺盛，火电、生铁、水泥和合成氨的产量增长率均保持较快增长。自2008年第三季度以来，由美国次贷危机引发的全球金融危机波及我国实体经济，我国火电、生铁、水泥和合成氨2008年产量同比增长率分别为2.50%、-1.20%、2.90%和-1

12、.90%，煤炭需求增速有所下降。在国家扩大固定资产投资和宏观经济形势逐步趋稳的带动下，2009年18月，我国火电、生铁、水泥和合成氨的产量同比增长率分别达-1.54%、9.23%、17.21%和1.50%，煤炭需求状况逐步好转。图2 2002年以来我国煤炭四大下游行业产量增长率情况数据来源：Wind 资讯从煤炭供给来看，2003年以来我国煤炭行业固定资产投资一直保持着较高增速，20032008年，我国煤炭行业固定资产投资年均复合增长率达到40.74%，2008年和2009年18月煤炭行业固定资产投资总额分别为2,410.79亿元和1,718.72亿元，同比增速分别为33.60%和35.98%。

13、煤矿固定资产投入一般23年后形成规模产量，在煤炭行业固定资产投资的带动下，我国原煤产能也将保持快速增长。图3 2003年以来我国煤炭固定资产投资情况（单位：亿元）数据来源：Wind 资讯从煤炭价格来看，我国动力煤、炼焦煤和无烟煤价格均从2008年初开始持续上涨至7月底的历史高位后急转直下，到12月底又基本回落至2007年年末水平。2008年12月，原煤价格指数环比下降10.23个点，较2008年7月下降38.59个点。2009年以来，我国动力煤、炼焦煤和无烟煤价格稳中有降。图4 2005年5月2009年8月我国煤炭价格 大同动力煤、古交2号焦煤和阳泉洗中块标准分别为6,000大卡、5,500大

14、卡和7,000大卡，价格均为坑口价。（单位：元/吨）数据来源：煤炭资源网综合来看，预计未来一段时间，我国煤炭需求状况将逐步好转；在煤炭行业固定资产投资的带动下，煤炭产能将保持快速增长；我国煤炭供给将略大于需求，煤炭价格大幅上涨将面临较大压力。近年来国家不断加大煤炭行业整合力度，提高了煤炭产业集中度，有效抑制了无序竞争；山东省整合煤炭资源、规范开采秩序工作也取得较快进展，为省内重点煤矿企业的发展提供了较好的政策环境煤炭是我国主要的一次能源，具有不可替代的作用，因此保障煤炭的持续稳定供应具有重要的意义。为改变我国煤炭行业“零、散、乱”的状况，国务院于2005年6月下发关于促进煤炭工业健康发展的若干

15、意见（以下简称“若干意见”），对节约和合理利用资源、改善煤矿安全生产条件、保护和治理矿山环境、加强宏观调控、规范煤炭生产经营秩序等方面提出了要求。2006年4月国家加快煤炭行业结构调整、应对产能过剩的指导意见（以下简称“指导意见”），对加快推进煤炭行业结构调整工作做出了全面部署。“十一五”时期煤炭行业结构调整的主要目标包括：适时建设一批大型煤矿项目，淘汰落后产能，基本形成以大型煤炭企业集团为主体，中小煤矿协调发展的格局。为进一步落实若干意见和指导意见的纲要，国家发改委等五部委于2007年8月联合下发关于促进煤炭企业组织结构调整的指导意见，主要从资源、竞争、资金投入、融资等方面提出具体措施，鼓励

16、大型煤炭企业发展，提升煤炭行业集中度和行业竞争力。2007年11月，国家发改委对外发布煤炭产业政策，提出将加快煤炭资源整合，提高产业集中度；到2010年，我国将建成13个煤炭生产基地，形成68个亿吨级生产能力的特大型企业集团和810个5,000多万吨级生产能力的大型企业。自2005年下半年我国加强煤炭整顿关闭力度以来，到2008年1月，全国累计关闭非法和不具备安全生产条件小煤矿11,555处，淘汰煤炭落后产能约2.5亿吨，关闭总量约占小煤矿总量的45%。截至2008年8月底，我国共有产能1,000万吨以上的煤炭企业35家，有近100个矿区，储量和产量均占到全国的83%。国家通过整合、淘汰中小煤

17、矿落后产能、做大做强国有大型煤矿企业的方式来调整煤炭产业结构，提高了煤炭产业的集中度，有效抑制了无序竞争。表1 2005年6月下发若干意见以来全国煤矿关闭情况阶段开始时期结束时间关闭产能（亿吨）关闭数量 按照国务院安全生产委员会下发的关于制定煤矿整顿关闭工作三年规划的指导意见，我国煤炭行业确定了三个阶段计划关井9,887处，即：第一阶段计划关闭煤矿5,026处；第二阶段计划关闭小煤矿2,652处；第三阶段计划关闭小煤矿2,209处。表1中5,931和2,723分别为第一和第二阶段实际关闭数，第三阶段因实际关闭数据缺失以计划关闭数据填充。（处）第一阶段2005年8月2006年6月1.10 5,9

18、31 第二阶段2006年7月2007年6月0.82 2,723 第三阶段2007年7月2008年6月0.66 2,209 数据来源：大公根据公开资料搜集整理但从国家安全生产监督管理总局的统计数据来看，2007年我国前十大煤炭生产企业产量总和约占当年国内煤炭总产量的25.6%，与发达国家尚有显著差距 据统计，美国1家大型私营煤炭企业煤炭年产量在2亿吨以上，约占美国煤炭总产量的18%左右；俄罗斯1家大型煤炭企业产煤2.50亿吨，约占该国总产量的95%；印度1家大型企业产煤2.40亿吨，占该国煤炭总产量的77%。，煤炭企业集中度依然过低，无序竞争依然存在。为此，国家未来还将进一步加快大型煤炭基地的建

19、设，2009年要通过规划和政策支持，大力推进煤炭发展方式转变，进一步完善煤矿开采准入制度，提高准入门槛，同时加快关停和整合小煤矿，推进煤矿企业兼并重组；国家将重点建设13个大型煤炭基地，提高大基地煤炭产量比重，优先安排大型基地内的大中型煤矿项目，扶植大集团发展，鼓励跨行业、跨区域、跨所有制合作，鼓励煤、电、路、港、化工相关产业联营或一体化发展。从山东省内情况看，在持续加大落后产能淘汰力度的同时，为实现煤炭工业有序发展，山东省坚持开发、保护、调入统筹规划，稳定生产规模，控制开发强度，提高煤炭资源利用效率。为整合省内煤炭资源，促进安全、稳定生产，2006年山东省关闭生产能力3万吨以下的小煤矿31处

20、；2007年，开始关闭年生产能力6万吨以下的小煤矿，当年关闭65处；2008年前4个月，山东省关闭9万吨以下小煤矿10处，占全年总关闭任务的38.4%。两年多时间，全省关闭煤矿106处。在淘汰落后产能的同时，山东鼓励建设百万吨以上大型现代化矿井，将不再建设45万吨/年以下矿井，淘汰现有9万吨/年以下矿井。2010年前，山东省煤炭产量将控制在1.5亿吨以内，煤矿平均资源回采率和原煤入洗率均要提高到60%以上。资源税调整以及政策性增支因素，将增加煤炭企业的成本费用支出提高资源税水平、加大煤炭安全生产方面的投入，促进煤炭行业的可持续发展，已成为我国煤炭行业的长期发展趋势。国家税务总局在2009年2月

21、6日公布的2009年全国税收工作要点中明确，2009年将根据国务院的部署，适时出台资源税改革方案。新一轮的资源税将适当扩大征收范围，计征方式将实行从价和从量相结合。资源税的调整也将直接增加煤炭企业的生产成本。近年来，我国致力于推进增值税转型，即将生产型增值税转为消费型增值税。根据国务院决定，煤炭产品增值税税率从2009年1月1日起由13%恢复到17%。一方面，公司近年来基本建设和技术改造投入巨大，大型生产设备和安全装备将产生较多的进项税抵扣，将有一定的受惠；另一方面，增值税虽设计为价外税，但若无法通过提高价格向下游转嫁，也存在利润受挤压的风险。根据国家发展和改革委员会2007年11月29日对外

22、发布的煤炭产业政策，将按照“谁开发、谁保护，谁损坏、谁恢复,谁污染、谁治理,谁治理、谁受益”的原则形成与生产同步的水土保持、矿山土地复垦和矿区生态环境恢复补偿机制。煤炭开采资源成本、环境成本、安全成本、煤矿转产成本等政策性因素，将使煤炭行业的支出增加。山东省是我国煤炭消耗大省，为煤炭净输入省份，并且煤炭供需缺口日益加大；新矿集团作为省内主要煤炭企业之一，在山东省煤炭供应安全中具有重要地位，面临较好的市场发展空间山东省属国内经济发达省份，GDP总量仅次于广东省，排国内第二位。山东既是工业大省，也是能耗大省。山东省经济产业结构以重型化为主，资源型、初加工型工业比重较高，主要支柱产业中，煤炭、建材、

23、发电、化工、冶金等都是高耗能产业，对能源的依赖性较大。从能源消耗来看，由于高耗能工业的快速发展，山东省全社会能源消耗总量继2000年、2005年突破1亿吨标准煤和2亿吨标准煤后，2006年，能源消耗达到2.62亿吨标准煤，同比增长10.8%，是全省能源生产总量的1.86倍，连续多年居全国之首。山东省能源消费长期以煤炭为主，煤炭消耗占一次能源的比重比全国平均水平高10个百分点，而全省煤炭人均储量不足全国平均水平的一半。现有矿井开采深度加大、地质条件复杂、压煤搬迁难度增加等问题，制约着山东省煤炭产量的提高。山东自2000年从煤炭净输出省份变为净输入省份，煤炭调入量不断增加。根据山东省煤炭工业局的统

24、计，2008年全省共生产原煤1.35亿吨，其中部分外运出口，而全省消耗煤炭2.7亿吨，缺口达1.7亿吨左右。当年省内煤炭消耗占一次能源消费比重为78%，远远高于全国63%的平均水平。据预计，2010年山东省全省共需煤炭3.1亿吨，而届时全省煤炭产量不会突破1.5亿吨，除去调出省外和出口的0.35亿吨，全省还有2亿吨的煤炭缺口。总体看，不断扩大的煤炭供需缺口，将为省内煤炭企业的发展提供较为广阔的市场空间。山东是产煤大省、用煤大省，但不是煤炭资源大省。截至2007年底，全省累计探明煤炭地质储量331亿吨，仅占全国的3%；保有地质储量249亿吨，剩余可采储量仅为80亿吨，经济可采储量仅有40亿吨左右

25、，按目前开采水平仅能维持2030年时间。在经济发展对能源尤其是对煤炭需求迅速提升的情况下，煤炭供需矛盾将日趋突出。建立能源安全保障体系，保证煤炭资源的持续供应，已成为山东省近几年乃至很长一段时期资源战略的重要内容。在实施产业升级、优化采矿技术、规范开采秩序、矿权有偿取得制度以及加快煤炭储备配送基地建设等战略举措的同时，山东省建立“走出去”战略，充分利用省外、国外两种资源和两个市场，大力拓展煤炭行业发展空间，重点支持省属煤炭企业到山西、陕西、宁夏、贵州、内蒙、新疆等地区寻找开发机遇，合作勘探建矿、储备接续资源，建立省外能源储备生产基地。在此基础上，整合省属煤炭企业在省外取得的探矿权，集中优势建设

26、大型能源保障基地，形成对山东的能源支撑。按照该省的规划，到2010年，要占有省外煤炭资源地质储量350亿吨，到2015年则要达到400亿吨，设计生产能力达到8,000万吨/年。目前，山东省积极构建省外煤炭能源战略基地已取得明显成效。截至2008年10月底，山东20多家煤炭企业已分别在山西、陕西、贵州、云南、安徽、青海、内蒙古、宁夏、新疆等省区开办煤矿近70处，获得 HYPERLINK /Coalchem/MeiTan/ 煤炭资源储量337亿多吨，设计生产能力9,458万吨。其中，所产煤炭的一部分按当地要求就地转化，一部分运回省内补充 HYPERLINK /Coalchem/MeiTan/ 煤炭

27、供应。新矿集团作为山东省主要的煤炭企业，近年来，在省政府的协调、支持下，资源拥有量扩张较快，在全省煤炭战略中的地位日益突出。到2008年末，公司拥有的省外煤炭经济可采储量已接近180亿吨，已成为全省煤炭“走出去”战略的中坚力量。综合来看，山东省经济发展较快，对煤炭资源需求总量形成持续有力支撑，为新矿集团资源扩张、市场销售提供了良好的增长空间。经营与竞争公司收入主要来自煤炭产业，同时非煤产业收入的比重也较大，但公司利润主要来自于煤炭产业新矿集团是山东省第二大煤炭企业，在2008年全国煤炭百强企业中排名第12位。公司收入主要来自煤炭产业，同时非煤产业收入的比重也较大，如表2所示，2008年公司实现

28、主营业务收入170.46亿元，其中煤炭产业收入和非煤产业收入分别为114.82亿元和55.64亿元，占比分别为67.36%和32.64%。但公司利润主要来自于煤炭产业，2008年公司实现主营业务毛利润57.58亿元，其中煤炭产业的主营业务毛利润为52.39亿元，占90.99%。从销售区域来看，公司煤炭产品省内销量占总销量64.76%，省外销量占总销量35.24%。表2 20062008年及2009年前三季度公司主营业务收入和毛利润构成（单位：亿元）2009年前三季度2008年2007年2006年产品收入占比收入占比收入占比收入占比煤炭产业85.5867.08%114.8267.36%53.30

29、69.06%43.2067.23%非煤产业42.0032.92%55.6432.64%23.8830.94%21.0632.77%其中：粮油11.468.98%19.8911.67%14.1518.33%11.3817.71%纸制品1.621.27%2.691.58%2.503.24%1.772.76%合计127.58100.00%170.46100.00%77.18100.00%64.25100.00%产品毛利润占比毛利润占比毛利润占比毛利润占比煤炭产业33.07 88.04%52.3990.99%19.2685.68%17.5888.71%非煤产业4.49 11.96%5.199.01%3

30、.2214.32%2.2411.29%其中：粮油0.62 1.66%1.101.90%1.054.69%0.110.55% 纸制品0.26 0.69%0.480.83%0.482.12%0.351.78%合计37.56 100.00%57.58100.00%22.48100.00%19.82100.00%产品主营业务毛利率煤炭产业38.64%45.63%36.14%40.70%非煤产业10.70%9.33%13.48%10.63%其中：粮油5.44%5.51%7.45%0.95% 纸制品16.06%19.32%19.07%19.91%综合29.44%33.78%29.13%30.85%数据来源

31、：根据公司提供资料整理公司非煤产业的行业分布较为分散，主要包括粮油、育林造纸、水泥建材、盐化工、电力、设备制造、配件制造、地质勘探、轻纺化工、制药等数十种，产品缺乏明显的竞争优势，经营效益一般。根据公司对非煤产业的规划，将加强对油脂、盐化工、建材、机械和电力的投入，未来这几类产品的规模有望扩大，非煤产业的行业集中度会有所提高，经营管理和盈利能力有望得到一定提高。作为山东省重要煤炭企业，公司近年来“走出去”战略取得较大进展，煤炭资源储备大幅增加，为公司的可持续发展奠定了坚实的基础 根据中国煤炭工业协会公布的2008年度中国煤炭百强企业排名，新矿集团排第12位，山东省内煤炭企业中，排名仅次于兖矿集

32、团，为山东省第二大煤炭企业集团，在全省煤炭产业中具有重要地位，也是近年来全省“走出去”战略的中坚力量。为增强公司在煤炭行业的竞争力和可持续发展能力，公司积极开发省内外煤炭资源，按照“改造扩建一批、建成投产一批、立项启动一批、整合储备一批”的资源开发方略，利用兼并、联合、参股、托管等多种形式，加大各类矿产资源的战略储备。近几年，先后在省内巨野、济阳和齐河开发建设了龙固、济阳和赵官煤矿，其中龙固煤矿设计能力为600万吨年，是公司2008年建成的省内最大矿井。2008年，公司资源整合取得较大进展，新疆伊犁井田、阳谷井田等大型矿区的购入，使公司煤炭资源储量显著增加。除省内资源储量外，公司在安徽、山西、

33、陕西、贵州、内蒙、新疆、宁夏、云南等8省区占有了丰富的煤炭资源，拥有较多的煤田储备。截至2008年底，公司省内外煤炭经济可采储量合计约200.76亿吨，其中老矿区煤矿经济可采储量为3.97亿吨，新建龙固煤矿经济可采储量为5.05亿吨，其他经济可采储量为190.3亿吨。在山东省内，公司煤炭资源主要集中在老矿区、龙固煤矿及阳谷矿区。其中，老矿区现有储量在4亿吨左右，区内主要矿井产量稳定，大部分矿井的稳产期在10年左右；龙固煤矿的经济可采储量为5亿吨，其所处的巨野煤田是国家确定的“十五”期间开发的华东地区储量最大、煤质最好的煤田；阳谷矿区、农乃庙矿区等近年新发掘矿区储量也超过20亿吨，尽管短期内不会

34、增加较大产量，但为公司省内发展提供较为可靠的接续资源储备。公司省外资源主要集中在新疆伊犁井田，其中伊犁一矿、二矿的经济储量分别为143亿吨和12.6亿吨，未来还有四矿、五矿陆续带来一定的煤炭储量。伊犁井田是低瓦斯矿井，各煤层均为低变质烟煤，以不粘煤、长焰煤为主，低硫低灰，化学反应性好，属含油煤，是良好的动力、气化和煤化工用煤。另外，公司在内蒙古、安徽等省区取得的煤矿也带来了较大的增量储备。表3 2008年底公司主要煤矿煤炭经济可采储量（单位：万吨）矿井名称远期规划生产能力地质储量可采储量全部合计9,5713,130,0412,007,550其中： 伊犁一矿1,0002,042,9001,430

35、,000阳谷一矿300258,622155,173伊犁二矿1,000180,500126,300龙固煤矿1,000168,33550,525农乃庙煤矿50091,00045,768百汇公司（黑梁子）30034,00023,800 新源胡家井煤矿30031,40021,980 正泰金长城煤矿24023,11417,335内蒙古福城煤矿30023,79415,541阿城煤矿12028,03514,000权辉公司（沙障图）18019,00013,300赵官煤矿9032,9918,348协庄煤矿20020,3878,872长城煤矿18011,7008,000孙村煤矿14018,2426,798新阳能源

36、公司4531,5755,888华恒矿业公司120 12,788 5,349 盛泉昭苏煤矿907,1105,325其他3,46694,54845,248数据来源：根据公司提供资料整理综合看，公司在山东省煤炭资源“走出去”战略中发挥了重要作用，煤炭资源储量显著增加，丰富的煤炭资源储备为公司的可持续发展奠定了良好的基础。公司煤炭产销规模较大，随着龙固煤矿等新建矿井产能的释放，其产销规模将进一步提高煤炭产业是公司的支柱产业，近年来产销规模持续扩大。公司从2002年8月开始建设龙固矿井，设计能力600万吨/年，已于2008年四季度建成试产，2009年末基本可以实现达产。龙固矿井位于山东巨野煤田，巨野煤田

37、是国家确定的“十五”期间开发的华东地区储量最大、煤质最好的煤田。龙固矿井煤种以肥煤和1/3焦煤为主，具有低灰、低硫、低磷、高发热量、粘结性强、结焦性好等特点，可作为优质的炼焦配煤和良好的动力用煤。矿井总体开采条件好，生产成本低，加上交通运输便捷，产品具有较强的竞争力。龙固矿井的建成，不仅大大提高了新矿集团的煤炭生产能力，而且由于煤种较好，使公司优质煤的产量大幅上升。该煤矿2008年生产原煤37万吨，2009年前三季度生产原煤106万吨，全年计划产量为320万吨，公司还计划在2010年将其产量增加到850万吨，将其产能增加到1,000万吨。公司新建的济阳煤矿、赵官煤矿以及长城煤矿等目前也已相继投

38、产，使公司煤炭产能大幅增长，煤炭产品结构也将得到改善。截至2009年9月末，公司在籍生产矿井12对，产能规模共计1,218万吨/年，在建与新建（龙固煤矿、济阳煤矿、赵官煤矿、长城煤矿以及东港煤矿目前纳入新建矿井统计）矿井7对，设计能力1,930万吨/年。2008年，公司原煤产量为1,519万吨，比2007年增加287万吨，增幅为23.3%。另外，公司在建煤矿工程煤产量为176万吨，权属单位省外开办煤矿产量为138万吨。随着龙固煤矿等矿区产能的提升，公司产能还会有较大幅度提高。公司计划2009年和2010年的产量将分别达到2,360万吨和3,113万吨，其产销规模将得到显著提高。表4 公司主要煤

39、矿产量及生产能力规划情况（单位：万吨）序号矿井名称远期规划产能2008年产量发展规划2009年2010年2011年全部合计9,5711,5192,3603,1133,4051其中： 协庄煤矿200205195 195 195 2翟镇煤矿190204190 180 180 3孙村煤矿1401531401361364华丰煤矿120152130 120 120 5良庄矿业公司120140 110 110 110 6长城煤矿180121 140 130 130 7华恒矿业公司120 116 110 1101108黑沟煤业公司10086 90 90 90 9龙固煤矿1,00081 360 850 850

40、 10水帘洞煤炭公司1507013015015011内蒙古福城煤矿300-60 180 180 12伊犁一矿1犁二矿1,000-14伊犁四矿600-15伊犁五矿1,400-16农乃庙煤矿500-其他 2,451191705804854数据来源：根据公司提供资料整理公司生产的冶炼精煤为优质炼焦配煤，受到冶金、制气等行业用户青睐，拥有较稳定的需求客户公司的煤炭产品以混煤、气肥煤及六级气煤、煤泥、洗混煤为主。2008年，公司原煤产量为1,519万吨，商品煤销量为1,667万吨，其中混煤、气肥煤及六级气煤、煤泥、洗混煤的销量分别为700万吨、450万吨、142万吨、130万吨

41、。20062008年，公司商品煤平均售价分别为415.37元/吨、450.41元/吨、609.14元/吨。2009年19月公司商品煤平均售价为554.62元/吨，较2008年有所下滑。表5 公司煤炭销量情况（单位：万吨）产品种类2009年19月2008年2007年2006年混煤453 700 337 283 肥煤74 16 - -气肥煤、六级气煤457 450 476 417 动力精煤 10 3 14 53 洗混煤 183 130 136 135 煤泥 177 142 137 120 其他贸易煤 189 226 206 121 合 计 1,543 1,667 1,100 1,008 数据来源：

42、根据公司提供资料整理公司矿区生产的冶炼精煤以其低灰、低硫、高挥发分、粘结性好等特点，属优质炼焦配煤，受到冶金、制气等行业用户的青睐。另外，公司目前在各区域市场的营销网络均已形成，并覆盖了国内东北、华北、华东、中南、山东省内广阔的地理区域。在省外冶金客户中，包含了武汉钢铁公司、湘潭钢铁公司、马鞍山钢铁公司、上海宝山钢铁公司、上海焦化厂等国内冶金、炼焦行业中具有一定影响力的大型企业；省内莱芜钢铁公司、济南钢铁公司等是公司长期合作伙伴。公司部分冶炼精煤还出口韩国、日本。同时，公司开展合作的电力企业涵盖了中国华电集团莱城电厂、中国国电集团费县电厂、中国华能白杨河电厂以及山东华能莱芜、烟台电厂等重点电力

43、企业。公司主要在产矿区地理位置靠近主要客户及主要煤炭消费市场，具有便利的交通运输条件新矿集团主要在产矿区位于山东省中部，京沪高速公路、新建成的济青高速二线等公路穿越矿区，磁莱铁路贯穿矿区与津浦、胶济铁路干线相连，铁路、公路运输便利。公司东临青岛、日照两大港口，从公司矿区到达日照口岸，经火车运输433公里，汽车运输240公里，公路经京沪、日东高速可直达日照。公司煤炭既可用铁路运输，又可通过公路运输，运输方式灵活，能够有效地解决运输问题。新矿集团图5 新矿集团的地理位置及交通情况资料来源：根据公开资料整理公司全部商品煤有大约64%销往省内，矿区紧临莱芜电厂、莱城电厂、莱芜钢铁公司等用煤大户，到达烟

44、台、石横、济宁等电厂和济南钢铁公司等客户，以及到达省内主要煤炭市场集中地和港口的运输费用与省内兖州、肥城等煤炭企业比较，都具有一定的优势。新矿集团距中国经济最发达、对煤炭需求最多的华东、华南沿海地区距离相对较近且交通便利、运费较低，就国内主要煤炭需求市场东南沿海地区而言，一吨煤从山西、内蒙等地运到上海的运费比从新矿集团运抵上海高出4060元。由于运输费用对煤炭价格的影响相对较大，相对低廉的运费使新矿集团在与山西、内蒙等地的同类企业竞争时具有比较明显的优势。公司非煤产业的业务种类繁杂，产品竞争优势不突出，盈利能力一般公司非煤产业种类繁杂，主要业务包括粮油、物流经贸、盐化工产品、纸制品和机械产品等

45、。非煤产业主要产品近年来的销售收入情况如下表所示。公司油脂业务以加工大豆，生产豆粕、豆油和中小包装油品为主营业务，兼营饲料和粮油贸易。其生产主体山东新良油脂有限公司位于日照港西港区，是由新矿集团和山东省粮油集团总公司共同出资兴建的大型油脂加工企业，年处理大豆50万吨能力，建有大型大豆榨油厂、油脂精炼厂、小包装厂及现代化的质检中心，选用国际先进生产设备，采用脱皮膨化工艺，生产过程实现自动化控制，拥有粮食专用码头和输粮皮带、输油管道。2008年末总资产为80,839万元，净资产7,182万元，2008年度实现营业收入198,312万元、营业利润3,934万元。2009年19月实现营业收入114,9

46、00万元、营业利润3,891万元，累计产出豆粕18.49万吨，豆油6.31万吨，中小包装油59.63万箱。表6 公司非煤产业销售收入情况（单位：亿元）类 别2009年19月2008年2007年2006年粮油11.46 19.89 14.15 11.38 物流经贸 10.90 18.19 2.73 1.40 化工3.525.03-纸制品 1.62 2.692.50 1.77 其他14.50 9.84 4.50 6.51 合 计 42.00 55.64 23.88 21.06 数据来源：根据公司提供资料整理公司纸制品主要生产企业为泰安百川纸业有限责任公司，以生产特种纸为主，拥有6条特种纸生产线，形

47、成了万吨的生产能力，主导产品包括轻型胶版印刷纸、羊皮纸、字典纸、圣经纸、纱管纸、无碳原纸、卷缠绝缘纸、离型原纸、壁纸原纸等十大类几十种规格。2008年，公司造纸业务实现收入2.69亿元，毛利润0.48亿元。2009年19月实现营业收入17,362万元、营业利润880万元。公司投资建设的泰山盐化工工程规划规模为年产烧碱50万吨、电石法PVC50万吨；其一期工程于2006年10月建成投产，可年产烧碱10万吨、电石法PVC10万吨、液氯2万吨、高纯盐酸（31%）2万吨。公司盐化工采用了世界上先进的生产、检测、监控技术与设备。其中，引进了日本氯工程离子膜电解技术与设备，美国ICP检测技术及全自动DCS

48、控制系统，整个生产系统的自动化控制、机械化生产程度达到95%以上，属国内领先水平。但由于近期以来，国内氯碱行业景气度较差，公司盐化工业务近期未实现盈利。公司机械制造业务的生产主体为泰山建能集团，拥有各类生产设备1200余台，主要产品有矿山采、掘、运、洗选设备；JZK系列双级真空硬塑制砖机以及配套产品；非标准设备的加工制造；机械电器设备修理安装；锅炉修理、安装等。公司具有从锻、铆焊、机械加工、热处理、装配等一套完整的生产和工艺流程，机制健全，机构完善，技术装备属国内先进水平。2008年末总资产为131,783万元，净资产32,375万元，2008年度实现营业收入53,537万元、营业利润-1,1

49、52万元。2009年19月实现营业收入75,841万元、营业利润3,329万元。新汶矿业集团物资供销有限责任公司是以生产和经营煤矿物资为主，集生产、生活资料和进出口贸易为一体的物资流通企业，拥有占地37万平方米的14个标准化仓库，一条铁路专用线。2008年底总资产为92,263万元，年销售收入327,601万元。2009年19月实现营业收入236,570万元、营业利润6,435万元。公司的非煤产业除了油脂生产、建材、机械制造和盐化工，还包括电力、建筑安装、房地产开发、水煤浆、制陶、纺织、造纸、服装、农牧养殖、育林等。虽然非煤产业的总体规模较大，但是业务种类繁杂、产品科技含量和质量档次不高，缺乏

50、突出的竞争优势，盈利能力不强。据公司对非煤产业的规划，未来将优先发展与主业相关联的煤电、煤化工、煤建材等优势产业项目建设，杜绝小而散且无资源综合利用概念的项目开工；同时，有序推进资源整合，促进产业结构优化升级，积极扶持培育机械电子装备研发制造，力争在机械装备制造业取得有效突破。预计未来公司非煤产业中，油脂、盐化工、建材、机械和电力将会有较大增长。公司社会职能已完成移交，社会负担较重的问题基本得到解决；但是，部分矿井老旧和开采条件复杂导致安全及生产成本增加的问题仍对公司经营产生一定影响新矿集团是一家老国有企业，曾承担了大量的教育、医疗等社会职能，形成了较为沉重的历史包袱。公司原有普通教育职能单位

51、14个（各类办学点63个），各类医院（所）15个，每年支出近3亿元，年负担离退休人员统筹外费用上亿元。同时，还存在着人员总量过剩、地面机关和其他人员严重富余、采掘劳动力却又不足的问题。为此，公司根据山东省人民政府办公厅关于加快推进省属国有企业分离办社会职能工作的通知（鲁政办发200560号）精神，于2005年启动了社会职能剥离工作。到2008年末，公司所属中小学已全部完成移交，共分离移交中小学16所，交出教职工近两千人。移交后，公司每年可减少费用支出5,000万元。同时，公司所属汶南、泉沟、良庄、莱芜等医院也已完成改制，剥离人员789人，每年可减少费用支出300万元。此外，矿井物业也实施了剥离

52、，物业剥离人员1,280人，每年减少支出5,400万元。新矿集团所处矿区的开采历史较久，老矿区的大部分矿井开采年限都比较长，矿井平均采深1,000多米，孙村、华丰、协庄3矿已达1,300米左右。随着开采深度的增加，开采条件变得复杂，老区矿井不同程度地受到水害、煤尘、瓦斯、冲 击地压、高温热害等灾害威胁。公司每年投入大量资金用于防治水、火、瓦斯、冲击地压和顶板等灾害的威胁，安全及生产成本增加。管理与战略公司贯彻煤与非煤产业并重的发展战略，不断提高公司的煤炭产能和煤炭资源储量，积极发展与煤炭相关的非煤产业，提高了公司的可持续发展能力为加快推进公司规模跨越式发展，努力建设主业突出、竞争力强、国际化的

53、能化大企业集团，公司编制了新汶矿业集团建成千亿企业发展规划。公司将按照资源循环利用、企业循环生产、产业循环组合的思路，充分发挥新矿集团的管理、资源、技术和人才优势，推进产业结构调整，以煤炭生产为基础，以化工建设为重点，突出现代服务业建设，利用七年的时间使新矿集团年销售收入超过1,000亿元，把新矿集团建成主业突出、竞争力强、国际化能化大型企业集团。煤炭产业是新矿集团第一主业。近年来，新矿集团积极实施“走出去”发展战略，在安徽、山西、陕西、贵州、内蒙、新疆、宁夏、云南等8省区占有了丰富的煤炭资源，提高了公司的可持续发展能力。未来几年，公司将加快煤田开发，重点开发山东省聊城煤田、内蒙上海庙煤田和乌

54、拉盖煤田、新疆伊犁煤田，以大幅提高公司的煤炭开采、生产能力。化工产业是新矿集团新近发展起来的主业之一。新矿集团投资建成的泰山盐化工分公司已形成150万立方米/年饱和卤水、10万吨/年烧碱、10万吨/年PVC、2万吨液氯以及2万吨高纯盐酸的生产规模。公司盐化工产业将以泰山盐化工公司为依托，按照产品关联多元化、技术关联多元化、业务关联多元化的原则，利用充足的岩盐资源、发挥产品关联优势，扩大生产规模，建立新型循环工业园体系，实现园区资源综合利用。在做大盐化工产业的同时，在新疆、内蒙大力发展煤化工产业。电力产业是新矿集团三大主业之一。公司将围绕煤炭基础产业，充分利用选煤后产生的煤泥、煤矸石和矿井生产中

55、劣质煤作为燃料，开展资源综合利用，配套建设坑口热电厂；在发展煤化工项目的同时配套建设自备电厂，实施煤电化一体化综合开发。此外，公司还将加快发展物流贸易、机械制造、房地产业、勘查设计、矿井建设、金融租赁等相关业务，提高公司多元化发展速度。公司不断加强对安全管理、生产装备和技术的投入，提高资源的综合利用率安全生产对煤炭行业至关重要，新矿集团将安全生产放在第一位，不断加强安全生产的技术、装备和人员投入，不断完善安全管理制度。公司成立了采矿技术研究中心，用系统、全面的方法进行安全管理，先后对矿井进行了全面普查式安全评价，对矿井灾害进行超前预防；对公司所属企业，按照产权关系界定了安全生产主体责任，分别签

56、订了安全生产责任状和安全生产委托管理协议，理顺了安全管理体制。新矿集团老矿区是全国矿井最深的矿区之一，公司通过持续技术创新，加强生产管理，形成了领先的深井开采技术，尤其是矿井绿色开采、深部矿井开采、深井巷道支护、深井高温热害治理、深井冲击地压防治等技术领域在国内具领先地位。近年来，通过知识产权专项管理工作的开展，专利授权数目连年提高。特别是近两年，专利授权数呈现高速增长态势，从2005年授权专利14项到2008年授权专利达到60项，新矿集团已有187项专利获得国家授权，其中发明专利10项，为新矿集团建设创新型企业提供有力支撑。公司对采掘装备升级进行重点投入，推广应用液压钻车作业线，引进试验挖斗

57、机配索式矿车后运输作业线，推广应用了大容积底卸式矿车配水平矸石仓作业线，综采机械化程度达到90%以上。公司积极提高资源的综合利用率，不断完善设计方案，优化开采工艺，实施了前进式充填开采、大倾角工作面充填、高档普采充填、双向皮带运矸和原煤运输系统多级煤矸分离技术等。截至2008年底，公司实现以矸换煤201万吨，盛泉、良庄、翟镇、华泰等9矿基本实现了矸石不升井目标。新矿集团被国土资源部授予为“全国矿山资源综合利用先进单位”，被中国综合利用协会授予为“全国资源综合利用先进单位”。财务分析公司提供了20062008年财务报表和2009年前三季度财务报表，其中20062008年财务报表由山东东方君和有限

58、责任会计师事务所进行审计，均出具了标准无保留意见的审计报告；2009年前三季度财务报表未经审计。公司自2008年起执行新会计准则。2008年，公司报表合并范围为96家，比2007年增加28家，其中包括新投资设立12家，收购9家，执行新准则增加6家，上年应合并未合并1家。由于公司近几年持续较大规模的投资，公司资产规模较快增长，非流动资产占比较高近几年，新矿集团进行了持续较大规模的资产购并、新建矿井等投资活动，资产规模增长较快。20062008年以及2009年三季度末，公司总资产分别为210.33亿元、232.63亿元、294.48亿元和335.03亿元，其中流动资产合计分别为123.52亿元、1

59、15.69亿元、101.77亿元和119.76亿元，占总资产的比例分别为58.73%、49.73%、34.56%和35.75%。流动资产占比明显下降，主要是由于近年来固定资产和无形资产等非流动资产增长较快，在总资产中的比重逐年上升。公司固定资产和在建工程增长较快，主要是由于近年来公司投资建设或购买了龙固煤矿、济阳煤矿、赵官煤矿、安徽金黄庄煤矿、新疆伊犁一号煤矿、内蒙长城矿井等煤矿，固定资产投资较大。20062008年及2009年三季度末，公司固定资产净额分别为51.18亿元、76.24亿元、104.65亿元和104.68亿元，在建工程分别为25.79亿元、16.62亿元、28.91亿元和46.

60、01亿元。图6 20062008年及2009年9月末公司资产构成情况公司流动资产主要由货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款、预付款项和存货构成。截至2008年末，公司货币资金为32.36亿元，除0.93亿元的其他货币资金外，均为银行存款和现金；应收票据为9.77亿元，主要为应收的银行承兑汇票；应收账款为11.74亿元，账龄在一年以内的应收账款占88.91%，公司已对全部应收账款计提坏账准备1.42亿元；其他应收款为20.03亿元，主要包括矿井建设暂时垫付资金、历史形成的往来款等，其中账龄在一年以内、一到三年、三年以上的其他应收款分别占比为56.46%、18.03%和25.51%，已计提坏账