注会财管dycs章股利分配

1、第十一章股利分配一、单项选择题下列各项中，属于责任有限的现代企业制度的基础性原则之一，企业在分配中不能侵蚀资本的原则是（）。依法分配原则资本保全原则充分保护债权人利益原则多方及长短期利益兼顾原则 股利所有权与股票本身分离的日期指的是（）。股利宣告日股权登记日除息日股利支付日对税差理论进一步扩展的理论是（）。“一鸟在手”理论代理理论信号理论客户效应理论 下列各项中，不属于制定股利分配政策应考虑的公司因素的是（）。净利润的限制盈余的稳定性公司的流动性投资机会以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。剩余股利政策固定或持续增长的股利政策固定股利支付率政策低正常股利加额外股利政策某公司2011年年

2、初的未分配利润为250万元，当年的税后利润为600万元，2012年年初公司讨论决定股利分 配的数额。公司目前的资本结构为权益资本占70%，债务资本占30%，2012年不打算继续保持目前的资本结构， 也不准备追加投资。按有关法规规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。则该公司最多用于派发的现金股利 为（ ）万元。790B.600C.850D.750发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，则下列表述正确的是（）。每股收益下降每股市价上升持股比例下降每位股东所持股票的市场价值总额下降下列有关表述中，正确的是（）。发放股票股利或进行股票分割，会降低股票市盈率，相应减少投资者的投资风险，从而可以吸引更

3、多的投资者从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案每股收益越高，股东不一定能从公司分得越高的股利所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资 方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配二、多项选择题 下列关于利润分配各工程的说法，正确的有（）。法定公积金用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本任意公积金的提取由董事会根据需要决定若经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利股利分配原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利 下列各项中，属于股利无关论观点的有（）。投资者并不关心公司股利的分配股利的支付比率不影响公司

4、的价值当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利 收益之间进行权衡该理论认为“一鸟在手，强于二鸟在林” 下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（）。物价持续上升金融市场利率较低企业资产的流动性较弱企业盈余不稳定采用低正常股利加额外股利政策的理由不包括（）。使公司具有较大的灵活性向市场传递公司正常发展的信息使依靠股利度日的股东有比较稳定的收入，从而吸引住这部分股东保持理想的资本结构，使综合成本最低下列情形中会使企业减少股利分配的有（）。市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱市场销售不畅，企业库存量持续增加经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资

5、机会为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 按照股票回购面向的对象不同，可将股票回购划分为（）。资本市场上进行随机回购现金回购向个别股东协商回购向全体股东招标回购 三、计算分析题 某公司成立于2010年1月1日，2010年度实现的净利润为1800万元，分配现金股利1000万元，提取公积金800 万元（所提公积金均已指定用途）。2011年实现的净利润为1500万元（不考虑计提法定公积金的因素）。2012 年计划增加投资，所需资本为1200万元。假定公司目标资本结构为权益资本占55%，长期借入资本占45%。要求：（1）在保持目标资本结构的前提下，计算2012年投资方案所需的权益资本和需要从外部借入的长

6、期债务资本。（2）在保持目标资本结构的前提下，如果公司执行剩余股利政策。计算2011年度应分配的现金股利。（3）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利政策，计算2011年度应分配的现金股利、可用于 2012年投资的留存收益和需要额外筹集的资本。（4）在不考虑目标资本结构的前提下，如果公司执行固定股利支付率政策，计算该公司的股利支付率和2011 年度应分配的现金股利。（5）假定公司2012年面临着从外部融资的困难，只能从内部筹资，不考虑目标资本结构，计算在此情况下2011 年度应分配的现金股利。参考答案及解读一、单项选择题1.【答案】B【解读】资本保全是责任有限的现代企业制度的基础性

7、原则之一，企业在分配中不能侵蚀资本。2.【答案】C【解读】除息日也称除权日，是指股利所有权与股票本身分离的日期，即将股票中含有的股利分配权利予以解除， 即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分配的权利。3.【答案】D【解读】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差 异。4.【解读】A【解读】制定股利分配政策的公司因素包括盈余的稳定性、公司的流动性、举债能力、投资机会、资本成本和债 务需要。净利润的限制属于法律限制。5.【答案】B【解读】本题的主要考核点是固定或持续增长的股利政策的特点。虽然固定或持续增长的股利政策和低正常股利 加额外股利

8、政策均有利于保持股价稳定，但最有利于股价稳定的应该是固定或持续增长的股利政策。6.【答案】A【解读】利润留存=600X10%=60 （万元），股利分配=250+600-60=790 （万元）。注意：按现行有关法规规定，可供分配股利二年初未分配利润+当年净利润-提取的法定公积金（如果有计提任意 公积金的情形，也包括在内）。7.【答案】A【解读】发放股票股利后，若盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股收益和每股市价下降； 但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。8.【答案】C【解读】发放股票股利或进行股票分割一般会使每股市价降低，每股收益降低，但不一

9、定会降低股票市盈率，选 项A错误；股利分配政策的影响因素，其中其他因素中有一个是债务合同约束。债权人可以通过在债务合同中预 先加入限制性条款来干预企业的资金投向和股利分配方案，所以选项B错误;每股收益高并不意味着股东分红多， 股东所得股利的多少除取决于每股收益外，更主要的还要看公司的股利分配政策，选项C正确；选项D的错误在 于没有强调出满足目标结构下的权益资金需要。二、多项选择题1.【答案】ACD【解读】法定公积金用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营或者转为增加公司资本，因此选项A正确。任意公积 金的提取由股东会根据需要决定，因此选项B错误。股利分配原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利。

10、 若经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，因此选项C、D正确。2.【答案】AB【解读】股利无关论认为投资者并不关心公司股利的分配，股利的支付比率不影响公司的价值。因此选项A、B 是正确的。税差理论说明了当股利收益税率与资本利得税率存在差异时，将使股东在继续持有股票以期取得预期资本利得与立即实现股利收益之间进行权衡，它属于股利相关理论的内 容。因此选项C错误。D选项是股利相关论中“一鸟在手”理论的观点。3.【答案】ACD【解读】通货膨胀属于影响股利分配的其他因素，在通货膨胀时期，为了弥补固定资产更新资金的缺口，企业多 采用少分多留的政策，即采取低股利政策，所以，选项A正确；盈余的稳定性和

11、资产的流动性属于影响股利分配 的公司因素，如果企业盈余不稳定、资产的流动性较弱，则应采取低股利政策，所以，选项C、D正确；由于权 益资本成本大于债务资本成本，在金融市场利率较低的情况下，企业可以采取高股利政策，多分少留，然后通过 外部市场筹集资本成本更低的债务资本，从而降低加权平均资本成本，所以，选项B错误。4.【答案】BD【解读】该股利政策使公司其有较大的灵活性；该股利政策可以使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽 然低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。因此选项B、D不正确。5.【答案】ABD【解读】选项A、B、D都会导致企业资金短缺，所以为了增加可供使用资金，应尽量多留存，

12、少发股利；但是当 经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会时，企业会出现资金剩余，所以会增加股利分配。6.【答案】ACD【解读】按照股票回购面向的对象不同，可将股票回购分为资本市场上进行随机回购、个别股东协商回购和全体 股东招标回购。三、计算分析题【答案】（1）2012年投资方案所需的权益资本=1200X55%=660 （万元）2012年投资方案所需从外部借入的长期债务资本=1200X45%=540 （万元）（2）2011年度应分配的现金股利=净利润-2012年投资方案所需的权益资本=1500-660=840 （万元）（3）2011年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=1000万元可用于2012年投资的留存收益=1500-1000=500 （万