企业经营管理状况与财务知识分析

1、非财人员读明白企业财务经营状况的前提条件一、了解企业的财务战略类型要想读明白企业财务报表，首先要了解企业各方面的情况。解读财务报表，要紧是分析资产负债表、损益表和现金流量表。因为要想掌握企业的经营状况，需要了解企业的现金情况、健康状况和增长状况。简言之，即要买一个企业的股票，就要看那个企业的现在和以后。因此，对企业报表各种情况的分析特不必要。不管是买企业股票，依旧进行企业财务治理，非财务人员首先要做的并非是看企业的财务报表，而是读明白企业的经营状况财务三角定律，这对了解企业的财务报表有特不重要的意义。财务战略是企业经营战略的前提之一，只有读明白财务战略中的战略思维，尤其是财务战略思维，才能明白

2、企业的经营思路。1.财务战略的三种类型通常来讲，企业的财务经营状况大概有三种类型：增长优先型增长优先型，即高度重视销售收入。目前，国内专门多大型国有企业甚至专门大一部分民营企业和中小企业，更看重的是成长型，而非单纯的注重利润型，其高度重视进展性、市场扩张、市场收入，对利润、成本操纵不是专门看重，属于保市场型的企业。为了保市场、扩大市场份额，实现企业的规模扩张，企业通常会采取收购、并购、重组、降价、降低赊销信用等措施，获得市场份额，这确实是企业财务战略中的增长优先型。重视利润型重视利润型，确实是高度重视利润，通过利润的不断积存，实现企业快速扩张。这类企业的经营状况以利润为导向。例如，三星手机刚进

3、入中国市场就以高利润被人们熟悉。人们可能普遍感受，同等价位三星手机的质量比国内的好专门多，三星还通过自身的售后服务，不断积存消费者关于三星品牌的认可度，提升了品牌效应。几年的快速利润积存，为三星实施占有更大规模的市场份额提供了先决条件。再如国内企业格兰仕，也是通过利润的不断积存，快速实现企业进展，进而实现行业的品牌升值。现金流导向型现金流导向型，是以现金流为导向，不断通过现金流的进展，快速积存现金流。需要强调的是，利润和现金是两个不同的概念，非财务人员一定要明白二者的关系。按照会计准则的新规定，利润和现金不是等值的。因为能否将货卖出去是不确定的，然而账面利润却始终显示，权责发生制讲的确实是那个

4、道理，即只要有产品生产出来，就一定会产生利润，但不一定是自己手中的现金。以上三种类型的企业，专门少有兼顾三者的。因此，在看报表之前，首先要清晰企业的定位。假如定位收入，想保收入最简单的方法是降价，降价损害的是利润，假如损害了利润，现金流就会减少；同理，假如想保利润，就不能像收入增长型的企业快速实现收入和市场的扩张。因此，如何把握财务平衡是企业在经营绩效中需要考虑的问题。作为非财务人员，在了解企业财务状况时，首先要清晰企业在运行过程中属于什么类型，对其进行大致定位，只有如此才能明白企业财务报表之间可能的逻辑关系、企业的经营绩效。要点提示财务战略的三种类型： 增长优先型； 重视利润型； 现金流导向

5、型。2.财务战略的阻碍因素读明白企业财务经营状况，除了需要了解企业的财务定位外，还需明白企业的现金流情况、健康状况和健康增长模式。现金流在生产型企业，生产产品依次要做的是前期市场分析（分析产品投入市场后的反馈和市场占有率）、研发、初步确定原材料采购量和产量、生产、进入销售流通领域、出售产品。从刚开始的市场分析到最终销售收回现金，在那个生产循环中，研发、采购原材料是现金支出；找经销商、分销商，通过销售收回货款属于现金流入。现金流入与流出始终有碰撞，现金流入减现金流出确实是净现金，只有净现金为正，企业才是赚钞票的。企业的现金流情况关于财务报表的反馈一目了然，要了解企业的经营状况，除了了解企业的财务

6、定位外，还要清晰企业的现金流情况，明白企业要做什么、企业经营现状。健康状况企业的健康状况诊断也特不重要，对企业健康状况进行诊断有助于分析企业的财务报表，是得出其经营状况好坏的重要因素。例如，某企业生产了一万支笔，通过经销商和销售团队的努力还有两千支笔没有卖出去，如此尽管账面上有利润，但没有卖出去的部分会产生应收账款，即收不回来的钞票，阻碍企业资金的流通性，今后再采购新的原材料，就会挤压企业的资金，导致企业资产使用效率降低。因此，要通过对企业健康状况的诊断，判定企业存在的问题。健康增长模式通过企业的健康增长模式，分析其财务报表，能够反映企业的进展潜力。实际上，企业的健康增长模式讲的是财务铁三角。

7、通过推断，能够判定企业的股票是否值得拥有，是长期拥有依旧短期拥有。假如企业处在健康快速增长模式中，并位于产业链的关键部位，而且能够在行业中拥有一定的话语权，确实是一支好股票；企业股票在整个大盘涨时比大盘涨得还要快，大盘跌时比大盘跌得慢，也应该是一支好股票。对企业财务报表的解析，首先要了解企业的整体经营状况，进而判定企业以后的走向。二、了解企业财务治理的职能在企业财务治理中，存在决策、打算、配置、操纵、考核五大治理职能，其中最重要的功能体现在对企业整体资金和经营治理的操纵。1.决策在决策治理职能中，财务起着关键作用，财务铁三角讲明企业要想获得良性进展，首先要有专门好的定位，假如企业是收入增长型，

8、就不要追逐利润，因为收入增长和利润始终是矛盾的。2.打算企业的经营打算再好，也需要有好的财务打算支撑，需要有资金做后盾。3.配置在企业的资金配置中，如何有效配置有限的资金，对企业的进展至关重要。4.操纵在企业的资金操纵中，要将财务治理和销售治理区不开，由于销售是在一线，可能不太考虑整个公司的资金压力、资金使用和配置情况。这种情况下，财务人员作为幕后人，有责任将企业的资金操纵得当。5.考核只有恰当的财务考核，才能促使企业加强基础治理工作，提高企业素养。三、了解财务报表的四大功能以后企业要想做到可持续进展，专门大程度上要有强大的财务体系做后盾。财务报表能够关心人们弄清晰企业的原始记录、盈利状况、产

9、值、资本结构等信息。财务铁三角表明，假如企业注重收入，利润一定可不能专门高；假如注重利润，市场份额可能可不能专门大。因此，企业需要立足全然，了解差不多情况。实际上，财务在操纵功能中专门重要的功能是企业成本功能，需要明白如何计算成本、如何解读成本报表、如何制定标准成本以及成本预算。财务治理作为企业治理的强项，非财务人员通过企业的财务治理，能够加强对财务报表的解读，提高资金使用效率，确保企业不断改进自身治理，同时运用财务预算查找最有利的产销途径，运用财务模型探讨企业的经营策略，假如定位适当，职员的工作量会专门大，最简单的方法是通过企业的财务报表了解企业的财务状况。1.提高资产使用效率同样从银行贷款

10、，有的人能够使贷款周转效率专门快，也能够使企业产品的库存变得最小，而有的企业对贷款的使用效率则专门低，因为其流淌性不足，导致企业经营效率专门低。通过运用财务比率分析，可探讨企业经营得失，不断改进治理。2.为做出正确决策提供依据通过对财务报表的比率分析，判定情况是否值得做，假如值得长期做，该如何做，假如值得短期做，又该如何做。3.查找最有利的产销途径通过财务预算，找到最有利的产销途径，能够提高企业资金使用效率以及利润最大化。现在的企业竞争特不激烈，如何让企业达到最佳状态，既能使财务资金使用效率相对最高，又能够使企业利润最大化，即既保证利润又保证一定的现金流，如此企业进展才会有后盾。4.探讨企业经

11、营策略通过财务模型分析，比如报如何通过资产负债表透视企业财务状况一、资金的来源与占用财务报表共有三大报表：资产负债表、损益表、现金流量表。资产负债表反映资产的来源，即资金的来源以及花销，反映了企业的资产结构。其中，涉及成本、费用、税收和市场行业的平均利润率。1.反映盈利能力和偿还能力资产负债表反映的是企业从银行借钞票到收回钞票的过程中，企业资产结构的变化，银行通过此变化能够判定明年是否再给其贷款。因为在企业的资产运营中，通过资产负债表可判定该企业是否赚钞票、是否有能力赚钞票。因此，从某种程度上而言，企业的资产负债表反映的是企业的盈利能力和偿还能力，企业既要有能力借钞票，也要有能力还钞票。资产负

12、债表包含两个内容：资金的来源和占有，即钞票从哪儿借的和如何花的。通过了解企业的资产状况，判定资产的使用情况和流淌情况。表1 资产负债表包括五部分内容资产权益/负债长期资产流淌资产股东权益长期负债流淌负债使用期一年以上的资产，包括固定资产、递延资产和无形资产使用期一年以内的流淌资产，包括现金、应收款、存货和其他应收款实收资本资本公积未分配利润借款一年以上，包括抵押货款、应付债权、定期贷款偿还期在一年以内，包括应付账款和短期借款通过资产负债表能够看企业的资金来源和资金占有，资金来源确实是权益，资金用在什么地点，是否制造了价值、实现了资金的流淌性，例如，从银行借的钞票一年之内流通4次和一年流通1次相

13、比，显然是流通4次更有价值。假如从银行借了钞票，之后依旧连本带息还原来的借款，如此的资金流通没有任何意义，需要将资产增值。2.体现资本结构资金的来源和占用，体现企业的资本结构。比如，是否需要从银行借钞票，从银行借多少合适，即企业是否要有太多负债；企业的负债有多少能力偿还，这确实是企业的资本结构。例如，有的企业负债累累，但是银行却专门担心其架空企业、银行，银行被迫追着给其贷款，因为它有能力让银行相信能够把资产资本结构转化成高效率。反之，有的企业运营良好，利润和现金流都不错，却始终得不到银行的亲睐，这就需要搞清晰它的资本结构，即企业的资产哪些有效、哪些是长期的、哪些是银行或者金融机构最为看重的。假

14、如企业有一些有用的、有效率的资产，银行、金融机构才会给其贷款。资本金投放到企业运营中能够实现的资产变化有两种：第一，一年期以上的长期资产；第二，一年以内的流淌资产，包括短期生产、采购、支付职员的工资。从财务的角度而言，资产还有更细的分工，金额在2000元以上的固定资产确实是长期资产的一部分；长期使用的资产包括装修，由于不能在一年之内摊销，都叫长期资产。现金和押金，在一年之内要变成现金短期流淌，因此是流淌资产。二、流淌资产分析1.现金从企业经营的角度讲，企业的现金和在一年之内能够变成现金或者被耗用的资产，在资产负债表里占有专门大的位置。例如，专门多中小企业都会借款，这部分贷款一定会产生利息，假如

15、从金融机构借1元钞票，而当年销售回收的现金低于1元，那么企业就会有问题。因此，企业最少要回收2元钞票，但不一定能如企业所愿，因为会有存货、流淌负债、应收账款，即使将货给经销商，到期经销商把现金返给企业，也一定会产生应收账款（应该收回的钞票没收回来），假如应收账款挂在账上，会给企业现金流造成压力。企业的现金储备和猎取现金的能力成正比，即现金储备一定要高于借款速度，假如借款速度快，现金回流慢，就会导致企业资金周转不开，因此，要看企业的流淌资产中可能有哪些科目。一般来讲，流淌资产中可能有现金、应收账款、存货、房租押金等。假如产生资产和权益不平，是由于有的现金收不回来，变成了应收账款，而应收账款对应的

16、科目会产生利润，产生利润后成为权益，通过两者的平衡能够使资产结构发生变化。全部的短期资产，即流淌资产，包括现金、应收货款、存货和其他应收款，还有一部分确实是会计准则中规定的：现金不得坐支，即现金收回来以后，不能立即用于采购原材料或者支付工资。2.应收账款看企业的资产负债表，要看应收账款占整个资产的合适比重。通常来讲，应收账款的回收天数是需要考虑的第一要素，即确信有应收账款，应收账款发生后，首先要操纵好它在整个资产中的比例，其次要操纵好应收账款的回收周期。通常来讲，传统制造业应收账款的天数为8090天，也有120天，在有效的90天中需要通过多种手段和方法确保资金快速收回，同时将应收账款占整个资产

17、的比重操纵在合理范围内，即不能拖累回收现金。因此，企业对应收账款要进行一定的操纵，比如专门多中小企业会涉及应收账款，假如超过一年以上就要提取坏账预备金。此外，资产负债表中还有其他的应收账款，比如和主营业务收入没有关系的押金、预收款等。3.存货时刻价值专门重要企业财务报表中除了应收账款，专门重要的内容确实是存货。因为它事关企业资金的生命线。假如借款速度超过了现金储备速度，企业会出现资不抵债，假如借钞票速度始终大于回收现金的速度，老总会专门累。在资产负债表中，出现概率最多的是存货。首先存货会挤占资金，其次存货有时刻价值，假定某手机的市场价格2000元，假如此产品没有卖出去，半年后那个手机可能就会贬

18、值，而在资产负债表中，账上的手机资产价值仍然是2000元。在这种情况下，作为股民或者企业投资人，就可认为那个资产负债表效率低。因此，存货的时刻价值特不重要，换言之，任何企业先要解决的不是收入问题，而是存货和应收账款问题。因此，要确保现金回流速度永久大于借款速度，即尽量把存货和应收账款降到行业最低水平线，一般的传统业，存货占企业资产负债表的比重最好操纵在20%30%，假如比重过高，企业进展会专门为难。由于存货挤占资金，因此要把存货操纵在有效范围内，使资金流淌快速周转起来。加快周转次数和天数加快周转次数和天数涉及财务铁三角，企业要想确保市场份额，就要降价，然而降价会带来两个问题：第一，越降价货品可

19、能会积压得越多，因为消费者不明白降价的底线；第二，降价会损害利润，最终导致研发效率低，产品不能出新款。因此，需要将二者有效结合起来。最简单的方法是加快存货周转次数和天数，搞促销活动。比如买汽车价格最廉价的时刻是6月，因为企业每年要把整个销售打算分成上半年和下半年两部分，上半年必须要完成全年任务的55%60%，因此上半年企业压力专门大，要尽快清理库存，五六月份企业要尽快回笼资金，这时买车相对最划算，同时由于年底差不多完成了差不多任务量，现在销售并非必须完成，而年底促销能够使存货周转次数加快，现在关于企业的资产负债平衡差不多不那么重要，因为现金回流速度差不多大于借款速度。因此，6月份是企业全年任务

20、的关键月份，必须在那个月份快速实现资金回笼，确保全年任务的完成。存货在专门多企业中都会存在，企业要做的确实是将存货周转天数和应收账款周转天数操纵在合理范围内。需要注意的是，一般存货也需要周转天数，周转的次数越快越好，如此有助于企业快速实现资金的周转。总之，看企业的资产负债表，要紧是两个关键要素：应收账款的操纵和存货的操纵。每年计提存货跌价预备站在企业投资的角度，投资人都希望企业有专门强的变现能力，即财务三角中的变现能力，同时更希望企业有专门高的偿还能力。因此，看企业资产负债表时，应做好专门多预备，关注应该关注的内容。【案例】万科每年计提的存货跌价预备房地产企业万科通过十几年的运营，在企业财务报

21、表特不是在企业资产负债表中体现出企业有偿还能力和对盈利能力的把控。万科每年坚持不动摇的情况是，储备每年12%15%的现金，在会计科目中，可能要通过存货跌价预备，实现对企业现金流的更多储备。万科之因此这么做，是因为万科股东每年的分红并非越多越好，假如分红多了，企业明年或后年的可持续进展资金来源就会减少，为了达到两者的平衡，万科选择了前瞻性的做法：每年计提12%15%的存货跌价预备，从而使企业在几次国内土地收购的低潮期，比如1997年亚洲金融危机、2003年“非典”、2008年美国金融危机等，比不的房地产企业具有更高的前瞻性，猎取更好的土地投资机会，因此，万科能够成为业界响当当的品牌。因此，作为企

22、业，要想健康的进展，投资人要经常多关注财务报表透射出的企业经营状况的变化，以此判定企业的进展状况。三、长期资产分析长期资产是使用期一年以上的资产，包括固定资产、递延资产和无形资产。递延资产是创办公司时的费用，需要逐年摊销，包括前期的租房、购买特许权使用费等，企业每年都会有部分如此的费用。无形资产是企业的品牌价值、商誉（商业信誉）。1.品牌和商誉企业要想把商誉做成百年品牌，还需在基于财务报表的前提下，整理财务思路。假如只看重企业今天的钞票，即看企业的盈利能力，也确实是利润；而假如看企业是否能够赚改日的钞票、以后的钞票，则要看现金流和市场。看现金流，确实是看企业价值的最大化，企业要拥有源源不断的现

23、金流，才能为股东制造更大的价值。通过对财务报表相关科目的分析可判定企业能否可持续进展，一般来讲，只能做三五年的企业确实是昙花一现，能做八到十年甚至更长时刻的企业一定有好的商誉和价值最大化。收购使商誉发生变化分析企业资产负债表，除了要分析企业的盈利能力即利润来源，同时更要注重分析企业的偿还能力，看好它以后如何赚钞票。要想使以后的资产价值获得延伸、可持续进展，商誉变得更大更强有专门多方法，如通过特许加盟、品牌延伸，能够让企业资产的水平和状况发生变化；通过收购重组，比如联想通过收购IBM、吉利汽车收购瑞典沃尔沃，都使得企业的商誉发生了变化。利用好长期资产，能够快速使企业的资产结构以及整个资产的价值水

24、平提到一个高度。在资产负债表中，通常看企业的无形资产和固定资产。站在银行或投资人的角度，企业的长期资产多一些更好，换言之，资产结构越稳定越好。长期资产属于稳定资产，例如企业的房产，专门好的品牌、专利和团队，假如企业有稳定的长期资产，那么企业的资产结构就会特不稳健，这为企业带来专门多收益和更多的融资效率。从某种程度上讲，长期资产为企业注入资金提供了便捷的通道。因此，在资产负债表中，要做的第一件事确实是看企业的资产中固定资产、无形资产、递延资产占整个资产的比重。从目前大部分传统制造业、高科技企业、电子企业看，拥有一定的长期资产，能够为企业的整个结构调整和健康进展起到关键支撑作用。负债是商誉的延伸在

25、资产负债表中要做的第二件事是看负债。负债在整个资本行业中也是企业商誉的延伸，只有猎取了不人的信任，才会有更多的负债，但负债多了，就要学会平衡，即操纵一定的负债比率。那个地点涉及资产负债率，确实是企业的负债占资产的比重。比如传统制造企业的负债占资产的比重多了，可能对企业财务费用有压力，因为借的钞票会产生利息。一般来讲，资产负债率操纵在30%40%是相对平衡的。需要注意的是，房地产企业的资产负债率有所不同，一般在60%比较合适，偏高一些，这与房地产企业在经营土地和房地产过程中的资金链条长短有关。如万科从2008年到2010年，连续三年的资产负债率始终操纵在60%66%，这在地产业不管是现金利用率依

26、旧资产负债率，都操纵得特不得当。因此，这三年万科的整体进展是一个良性循环。但有时在企业运营过程中，资产负债率可能会涨得专门快，尤其是2011年下半年，专门多资金链断供，这就涉及负债多了好不行的问题。企业融资能够为企业建立良好的商业信誉，为企业良性循环提供更多的保障。因此，负债多了好不行体现了企业的长期价值。2.固定资产买企业的股票，既要看它的资产负债结构，同时也要了解企业的“心态”。了解企业的经营状况，要看企业的资产负债表、资产结构，了解财务三角定位，同时也要了解企业是着眼于现在依旧以后，假如着眼于以后，它更关注现金流；假如着眼于现在，则更关注利润。只有搞清企业要做什么，才能判定企业负债多少的

27、问题，这就涉及对固定资产的治理。对固定资产的治理要紧涉及以下方面：安全性和有用性固定资产会挤占企业的流淌性资金，因此，企业要保证固定资产的安全性，确保固定资产的比重适当，同时要确保资金的有用性，不能让固定资产成为企业的负担。因为从资产负债表中看企业，首选长期资产，而长期资产中固定资产又占专门大一部分，银行在审核企业贷款条件时也要先看固定资产，但固定资产的比重要操纵。折旧固定资产涉及财务报表中的一个概念折旧，假定一台设备的价值为10万元，使用年限是5年，5年把费用摊完，则每年的折旧费是2万元，这2万元就成为成本项目，能够从所得税中扣除，有了那个设备，能够通过分摊折旧，使资产一直保持稳健的进展。四

28、、股东权益分析资产负债表中还涉及权益问题，假如企业进展到一定时期以后，有人看到企业进展状况特不行，确信会对其投资，占一定的股份，原始股东是11投的，因为企业资产升值，后来入股的股东就不能按原来的比例，会有权益发生，就会使整个资产结构发生变化，股东权益变大，意味着有了多余的收入。具体来讲，入股以后，能够使股东的实收资本、资本公积、未分配利润科目发生变化。1.实收资本实收资本是股东在初创时共同出资形成的资本，后期有人加入或者有人进行股权稀释，这些钞票代表股东对企业承担责任的最高界限。原来的股东会从后来的入股股东处获得收益，再往后来，按照一定资本进入界限，设定溢价比例，按照比例进行资本增调。2.资本

29、公积资本公积确实是通过股本溢价、资产重估增值和捐赠。企业股价是原始的11，通过一段时刻的进展，就会出现股本溢价；通过购买固定资产、商誉，资产价值被放大，之后企业要重新进行资产评估；同时也可能来自一部分股东的捐赠，使资本放大。因此，企业要另外按照会计准则规定，定期对企业资本计提公积金用于企业进展。3.未分配利润未分配利润在资产负债表中占有专门重要的位置。用于现金储备例如，万科每年计提12%15%的存货跌价预备，等于变相将股东12%15%的分红削掉，万科用最有效的方法讲服了股东，把少分红的钞票作为今后给股东承诺以后利益的收益兑现，这部分钞票用于企业以后进展，同时也不让股东吃亏，采取一些变化，比如给

30、部分股东增持部分股权，增持股权的同时使得企业自身的现金流增多。另外，通过每年的现金流储备以及未分配利润给企业今后融资，不仅没有从银行借钞票产生的利息，而且一旦有好的项目和投资机会，企业就能够用这部分资金开展项目，而股东本身也可不能受损伤。因此，从某种程度上讲，资产负债表中的未分配利润是企业是否有进展后劲的重要晴雨表。成长性重要指标企业未分配利润占资产的比重反映了企业是否有后盾支持，同理，购买企业股票，除了看企业现在的利润外，还要看自我可持续进展的增长比率，换言之，确实是要看它的成长性，成长性专门重要的指标确实是未分配利润。只有看那个科目，才能了解企业的资产负债状况。企业在向股东分配税后利润之前

31、，即给股东分红之前，需要提取盈余公积金，确实是税后利润的10%，用于企业的法定公积金，还有一些企业依照自身的实际情况，能够提取一些任意公积金，把现金储备随时用于企业的以后进展、捐赠或者其他一些项目，这成为许多企业永久性资金来源的重要组成部分，换言之，看企业是否有实力和后盾，首选未分配利润。五、长、短期负债分析负债是应该付给不人的钞票，借款一年以上的叫长期借款，一年以下的叫短期借款。企业的负债结构是资产负债表的重要组成部分。相对来讲，企业负债中，长期借款多更稳定，从企业的负债结构来讲，不仅企业的长期借款要稳健进展，短期借款也要有。在企业的负债权益中，实际上负债结构决定了企业资本结构的稳健性。通常

32、而言，负债结构分两部分，一年期以上的叫长期负债，包括抵押货款、应付债权、定期贷款；一年期之内的叫流淌负债，包括应付账款和短期借款。1.流淌负债应付账款例如，大中、国美和苏宁电器有一个共性，确实是先从家电厂家进货，然后再以现金的方式卖给消费者，这些电器商城拿到货后还要向家电厂家收取进店费，在把货卖给消费者拿了现金后，按照一定的期限，比如三五个月以后，再将现金返还给家电厂家。如此，这些电器商城就有应付账款，这对企业的整体资产状况是好事。从另一个角度而言，应付账款不是越多越好，而是要在整个资产负债表结构中适当操纵应付账款的比例，同理，应收账款也一样。一般来讲，站在投资人的角度，希望企业应付账款多一些

33、、应收账款少一些。因为应付账款是压不人的钞票，因此流淌性不至于受到太大威胁，而目前在国内扎堆上市的专门多公司中，应付账款大多与较多企业有关系，比如连锁酒店、连锁超市、连锁电器，这些企业之因此能够扎堆上市，确实是因为有专门好的流淌性、专门少的负债、足够的现金流，而这部分现金流专门大一部分是由应付账款组成。短期借款短期借款叫“催命款”，假如企业解决不行短期借款，专门可能会倒闭，因为短期借款通常会对企业的资金流淌性起到重要作用。短期借款越多，流淌性风险越大。2009年国内先后有几家特不有阻碍力的品牌上市公司退市，比如夏新、波导，缘故是其资产负债表结果不行，夏新和波导都属于财务三角中的增长优先型，高度

34、重视市场占有率、市场份额，太过看重市场，导致利润比较低，这就意味着企业没有足够的研发效率生产更多型号的产品，这些企业始终不能左右市场，只能通过降价实现市场份额的扩张，导致利润降低，随之现金流减少，银行不情愿贷款给现金流专门少的企业，这些企业连续几年通过银行猎取的流淌负债就专门少，导致企业不得不进行短期借款，然而短期借款越多，意味着流淌性的风险越大，而现金的回流速度要大于借款速度，否则会出现资不抵债，即借新债还旧债。如此容易导致企业陷入恶性循环，导致企业资不抵债，最后只能退出股票市场。短期借款的利息专门高，它所对应的科目叫财务费用，财务费用拖累了专门多企业。因此，企业一定要操纵好流淌负债，否则会

35、导致企业负债占资产的比重上升，并成为阻碍整个资产结构的关键要素。看企业的资产结构要紧看是高风险高负债依旧低风险高负债，高负债要操纵好风险，企业资产结构就稳健。掌握好平衡。学习企业的财务报表首先要考量财务最重要的手段财务要体现操纵职能，即平衡。从某种程度上讲，财务治理是舞蹈大师，只有做好了平衡，才能把握好企业资金进和退的问题。在财务治理中，要掌握好平衡，掌握不行，确实是流淌负债多，就要想方法把短期借款消耗掉；假如长期负债多，导致企业资产结构发生变化，也能够通过其他方法调整资产结构。流淌负债治理确保做好流淌负债治理，要学会和相关科目打交道。比如，短期负债要与债权人打交道，应付账款要与供应商打交道，

36、应收账款要与客户打交道，应付工资要跟内部职员打交道，应付税金要与税务局打交道，应付股利要与股东打交道。学会和相关科目打交道。假如企业是注重收入的，跟供应商打交道时，要求在企业治理中首先保障收益，因为要保市场；假如要保利润，就要操纵风险，要想到第一件事确实是与供应商建立相应关系操纵风险，而非猎取利润，要使应收账款和存货操纵在能操纵的范围内。企业与税务局打交道，要做好节税工作，因为从某种程度上讲，节税也是收益的最大化。专门多企业高层认为只要把销售做好即可，事实上在当今市场竞争越来越激烈的前提下，只有把企业的节税功能和利润最大化有机结合起来，企业才能够长久不衰。企业在与税务局打交道时，能够掌握几件情

37、况：首先，要了解企业处在行业中的水平；其次，要了解企业在行业中的平均利润率和平均税负率，因为平均税负率是决定企业能否稳定进展的关键要素。保障流淌比率和速动比率。在企业流淌负债治理中，要想确保企业的关键要素，需要把握在资产结构中是要先保利润依旧要操纵风险，假如是为了收入，一定要保收益，就不需要考虑风险；假如是为了利润，一定要先操纵风险。事实上，专门多中小企业面临的不是资产和权益的问题，而是流淌资产和流淌负债的问题。企业的资产使用效率最高，就会实现利润最大化，因为要确保企业的资产效率，一定要保障流淌比率和速动比率，流淌比率确实是流淌资产和流淌负债的比率关系。比如，企业从银行借钞票，通过一年的运营，

38、通过采购、生产产品、销售取得现金过程结束，猎取的现金成为流淌资产，流淌资产要大于流淌负债，因为除了还银行本息外，还要支付各种治理费用、税费以及相应的成本、开销。一般而言，流淌资产和流淌负债比率的合理比值是21，只有如此，企业才能处于正常运转中。事实上，企业把货放出去会产生应收账款和存货，就会有速动比率问题，速动比率是流淌资产减去存货。因此，存货是一个阻碍因素，假如扣掉存货因素，速动比率的合理比值确实是11。因此不管是企业决策层依旧投资人，应该优先考虑的是速动比率，这才是企业真刚要想确保资产负债表的重要因素。因为只有确保速动比率，才能大致明白企业今年应该向银行借多少钞票，实现什么样的收益，提早做

39、好融资预备，假如做不到速动比率的1倍，最少也要保证提早做好相应的融资预备，否则，可能会导致速动比率大幅下滑。2.资产结构企业的资产结构要紧包括长期资产、流淌资产、股东权益、长期负债、流淌负债五部分，它们之间体现了一个关系：资产负债表中的长期项有股东权益和长期负债，这是资金来源，资产占用的要紧长期项确实是长期资产。长期资产、股东权益和长期负债决定企业整个资产的负债结构，在以后决定企业板块的关键要素前提下，要优先考虑企业的长期资产和长期负债。要点提示企业资产负债表的五大部分内容包括： 长期资产； 流淌资产； 股东权益； 长期负债； 流淌负债。【案例】国美调整长期债务和资产2002年，时任国美电器董

40、事长黄光裕认为，该企业资金链不存在问题，应付账款专门多，企业有足够的现金流，能够进军房地产业，而且国美电器的前身鹏润也是通过地产进展起来的。因此，企业最后将部分资金抽调到地产业，结果出现了意想不到的情况。因为土地是长期资产，企业买地以后会对资产造成占用，导致长期资产在整个资产负债中的比例过高，使得资金的流淌性不够，为了缓解资金的流淌性，当时国美电器决定杀鸡取卵，即原定36个月给供应商付款，变为延迟付款，导致供应商供货减少，在相当长一段时刻里，部分家电厂商退出了国美电器，使得国美电器的产品供应链出现了问题，而且资金的供应链也出了问题，国美电器后期采纳了高成本融资提高负债，包括加大短期借款，最后形

41、成了恶性循环。国美电器曾有一段时刻也被冠上了“价格泼妇”的外号。国美之因此出现上述情况，确实是源于企业自身对产业链特不是对资产负债表中的长期债务、长期资产的结构调整不到位。后期国美电器专门快意识到那个问题，团队进行了结构调整，国美电器后来与苏宁电器进行了长期的良性竞争。与此相对应的是，苏宁电器尽管也意识到了长期资产在整个资产负债结构中的比例不宜过长，但苏宁电器依旧基于长远考虑做市场份额，因此，尽管风险专门大，后期苏宁电器依旧把相当一部分店铺通过购买的方式使得资产不断被放大。国美电器店铺有一段时刻差不多上租的，其中的风险是店铺在那个地段巩固以后，租金可能会被提高，整个后期运作、资金占用的压力会比

42、较大。因此，资产负债表结构对企业的整体进展会起到专门重要的牵制作用。需要注意的是，在整个资产负债表中，也不能忽略短线项目，包括流淌负债和流淌资产的比例结构。给企业制定经营打算时，除了注重流淌比率和速动比率外，还要考虑财务打算，财务打算中既要保企业的利润，也要保现金，即要保企业的今天确实是保利润，要保企业的改日确实是保现金。总之，必须让企业资产结构稳健、得当、有前瞻性，促进企业更快、更稳健地进展。六、通过资产负债表透视企业财务状况实例分析夏新电子是民族工业的代表之一，2001年到2002年，夏新开始转型生产手机，这为国内家电企业开了先河，此后国内专门多家电企业纷纷转型，包括海尔、联想、长虹、创维

43、都开始生产手机。2002年，夏新靠手机一年净收入6亿元，夏新也开了国产手机高利润的先河。但那个高利润先河，却是夏新走向衰弱的开始，直到2009年退市。夏新1997年在上海上市，当时的注册资本金是1.8亿元，2003年后，由于它的商标在国外有冲突，因此由原来的“厦新”电子更名为“夏新”电子。夏新电子的生产经营范围是手机、小灵通、DVD、笔记本电脑等3C融合的销售类电子产品，手机业务占全部营业收入的比重是80%。需要注意到是，企业核心业务占75%以上是单一业务，75%以下是多元化业务。夏新从2002年开始一度在中国手机市场中占据了国产品牌的前三到前五，其中2002年出的一款会“跳舞”的手机A8在2

44、002年做得最好，净资产收益率是68.25%。之后夏新的进展却一直走下坡路。夏新2002至2004年的要紧财务数据，如表2所示。表2 2002-2004年夏新电子要紧财务数据年 份200420032002销售收入50.5468.1744.86净利润0.15856.146.07总资产42.8943.4827.62净资产13.18 14.638.89资产负债率66%69% 64%66%68%70%ROE1.2%41.98%68.25%EPS(每股净利润）0.04元1.43元1.69元每股经营净现金-1.54元1.17元2.71元由表1，可对夏新进行以下分析：1.没有做好资产负债表的平衡，形成恶性循

45、环从2002年到2004年，夏新的总资产逐年进展，从27亿元到43亿元，销售收入也稳步增长，从44亿元进展到50亿元，然而它的净利润却直线下降，从6亿元降到1500万元，缘故是2003年台湾新竹地震，导致要紧的手机芯片供应成本高速上涨利润被挤压，而且手机出现了严峻滞销，大量存货导致净利润无法实现，出现资产的流淌性障碍。夏新采取了通过借短债提高现金回流速度措施，但短债的速度始终大于现金回流速度，因此，它的资产负债率较高。2002年到2004年，夏新连续三年资产负债率都偏高，导致净资产收益率（ROE）出现大幅跳水的情况。2002年，夏新利润可观时是1.69元，而夏新资产负债表的平衡却做得不够。当企

46、业赚钞票多时，需要将股东分红和企业进展平衡好，因为股东得到更多分红，但企业进展后劲不足，导致尽管20022003年企业每年利润专门高，但到2004年净利润下滑到1500万元时，企业没有再分红，因此股东减持企业的实收资本，企业的权益受到了侵害，形成恶性循环。2.负债率偏高，阻碍资金流淌性由于资金的流淌性遇到了专门大障碍，会导致每股净现金出现问题。假如单纯看净利润，讲明企业赚钞票；假如看每股净利润，企业就可能会赔钞票。夏新在资产负债中，首先是资金的流淌性出现问题，因为存货太多。一般来讲，流淌比率的合理比值，即流淌资产和流淌负债的比率要保持在21的水平，企业才会健康进展。2002年到2004年间，夏

47、新的流淌比率大约低于健康值的30%40%。速动比率的合理比值是1，夏新的速动比率逐年下降，因为夏新的定位是注重市场份额，市场份额扩大导致利润下降，同时由于市场份额的快速扩张导致流淌性风险加大，因为每增加一个市场就意味着前期的投入越大。在流淌比率和速动比率都已下降的前提下，企业资产负债会出现资不抵债的情况，导致资金的流淌性出现问题。表3 夏新2002-2004年度流淌性对比 财务指标2002年2003年2004年流淌比率1.381.441.17速动比率0.780.810.53夏新是比较传统的企业，在资产负债中，企业进展最好时给股东分红专门多，导致企业的可持续进展能力减弱，企业用于长期资产的投入专

48、门少，换言之，企业关于以后看得少，导致长期资产的债务比较少，短期债务比较多。又由于有钞票时给股东多分红，没钞票时不给股东分红，致使股东对企业的忠诚度下降，导致股东的权益比下降。3.过分依靠短期债务，阻碍周转率通常来讲，利息保障倍数的合理比值是89倍。夏新从2002年到2004年利息保障倍数偏低，特不是2004年，利息保障倍数是3，那个结构表明夏新过分依靠短期债务周转。夏新利润大幅下滑的全然缘故是手机芯片要从台湾进口，一旦对方价格上涨，利润就会被挤压。此外，国内手机行业没有自主知识产权，没有自己的核心技术，受制于人，也就专门难把握住利润，最后夏新资产负债情况出现了问题。表4 夏新2002-200

49、4年度负债能力对比财务指标2002年2003年2004年总资产负债率67.80%64.05%67.30%长债资产比5.28%4.90%0.87%短债资产比62.52%59.16%66.43%负债权益比2.111.902.19股东权益比32.20%33.65%30.73%利息保障倍数34.7191.493.082004年夏新的存货占整个资产的比重超过40%，这意味着收回来的1元钞票现金不得不背负4角钞票的存货成本。假定1元钞票的年息是10%，假如有40%的钞票收不回来就还要把30%的钞票补上，必须解决好另外30%的资金的问题。解决不行，最简单的方法确实是借短债。因此，夏新的周转速度太慢。由于存货

50、占资产比重的40%，意味着公司资产价值缩水，质量专门低，银行不情愿贷款给企业。另外，夏新没有赚钞票时，将货免费铺在经销商、供货商那儿，赚到钞票时，专门多渠道商开始要进店费，导致夏新把专门多手机铺货迅速退回到自营店，这意味着固定资产的投入加大，导致长期资产比例增大，如此对资产流淌性产生负面阻碍。4.主营成本高，阻碍企业进展夏新由于没有核心技术，材料供应商涨价，自己就得跟着涨，但涨价是有限度的，导致利润空间被挤占专门多，成本专门高。夏新2004年成本占收入比重达80%，意味着企业不赚钞票，甚至赔钞票，还有营业费用（或者叫销售费用），即企业为了把产品推销出去所支付的广告费用、宣传费用、差旅费用、促销

51、费用等；治理费用，即支付职员的工资，各种开销；财务费用，即银行的利息等。夏新2004年三费总和占销售收入的比重是21.3%，而传统行业中三费的比例尽量操纵在10%左右。可见，三费的操纵是夏新的难题。表5 夏新2002-2004年度成本费用对比财务指标2002年2003年2004年主营业务成本占主营业务收入比例62.19%65.56%79.08%营业费用占主营业务收入比例13.83%14.29%14.47%治理费用占主营业务收入比例7.01%7.68%6.65%财务费用占主营业务收入比例0.46%0.12%0.24% 夏新在整个资产负债中，出现了几个要紧问题，第一，流淌性问题；第二，成本操纵问题

52、；第三，长期资产和短期资产的结构问题。关键问题依旧夏新的经营团队缺乏对整个费用的操纵能力，企业不应该因为资产负债表中存货太多，就采取方法解决存货问题，存货背后是企业的财务定位有问题。5.离开财务定位，导致后劲不足夏新在财务定位上进入了恶性循环，存货越多越降价，越降价导致利润下滑越厉害，没方法研发新产品。夏新在企业利润最多时应该拿出部分利润通过存货跌价预备、现金储备，加大研发力度，使自己掌握手机的核心技术，获得长足进展，然而夏新只是通过10送3再加送现金的方法把利润全部分隔，因此，导致企业后劲不足。另外，夏新在2002年、2003年刚好面临打手机商标的官司，为支付官司费用，也花掉了几个亿。6.核

53、心业务没有长远进展，失去竞争力夏新的核心业务是手机，连续3年核心收入来源于手机，假如手机业务一旦出现问题，就没有代替主营业务的其他业务。因此，负债结构中需要考虑核心业务问题。欠缺对现金流的培育夏新之因此始终处于被动局面，是因为它对现金流的培育不够，而且对夏新的长远进展缺乏足够的认识。众所周知，企业的核心业务应该有长远的进展，确保资产结构的合理性，首先一定是明星产品，夏新的明星产品即核心产品是手机，这部分产品占全部收入的比重要操纵在合适的比例，最好操纵在50%75%，同时要在每年猎取的收益中，在资产不是有权益类收益中，留出一块用于企业的以后进展，这叫替代产业。比如2004年夏新的手机价格成本突然

54、上升，导致企业利润从6亿元下降到1500万元，这时就需要替代产业，然而替代产业靠研发实现，部分并购重组，这就要把部分现金流用于以后项目投资。核心产品线单一夏新部分产品属于问题产品，这部分产品也要有，尽管它的市场份额不高，成本支出也专门庞大，它要构成企业的丰富产业链；还有部分走下坡路的产品，即落水产品也要有，因为它是整个产业链不可或缺的一部分，只有把产业链做成一个产业结构，企业才能可持续进展，这确实是竞争力。因此，企业核心产品线不能太单一。销售费用全部投入明星产品通常来讲，企业都会犯同样的错误，把更多的销售费用，即广告费用投在热门产品。因为明星产品差不多是成熟的产品，夏新包括经销商在内情愿把钞票

55、投在成熟产品里，如此会形成恶性循环。7.存货多导致流淌性慢通过夏新最近三年的资产负债表可知，它的货币资金从2002年到2004年存量不多，到2004年时，只占整个资产比重的9.1%，讲明货币资金有问题。首先，应收账款，夏新在整体结构、整个资产比重方面，应收账款不多，从2002年的9.2%到2004年的6.6%，结构上能够讲是合理的，但夏新的存货使得资产负债率专门高，货币资金专门少。2002年到2004年，它的存货水平年年攀高，即使在它销售最好的2002年，存货仍然高达35%，这就意味着夏新的存货导致资金流淌性太慢，换言之，它的现金回流速度小于借款速度，导致存货大量积压。假如是存货太多，一定是流

56、淌性不足，流淌性不足要看流淌资产和流淌负债两个指标。2004年，夏新流淌资产占总资产的比重是77.6%，流淌负债是66.4%，流淌比率大约是1.2。流淌负债比率太高，流淌负债之因此这么多，是由于短期借款引起的，2004年短期借款占总资产的比重大约是25%，而总资产是43亿元，短期借款大约是10亿元。也确实是夏新的财务经理每年要与短期借款机构融资10亿元，每个月就要有1亿元的压力，如此导致企业由于短期借款的增加，借新账还旧账，因此，企业的整个资产状况一定会有问题。由于企业的流淌性有问题，因此它的未分配利润也可不能专门好。如何通过损益表解读企业经营状况一、分析收入结构考察公司盈利能力损益表的结构没

57、有资产负债表复杂，它是简单的“三二一”，即：“三”指收入、其他收入、投资收益；“二”指成本费用；“一”指最后的净利润。“三二一”相当于一个倒三字塔，确实是收入减去成本等于利润。损益表尽管有一些加减项，但它属于简单的直线型逻辑规律。毛利润主营销售收入（包括其他销售收入）销售成本，营业利润毛利润期间费用其他业务收入其他业务支出。其中，期间费用是在销售期间产生的费用，如营业费用、治理费用和财务费用。1.营业利润损益表中的营业利润特不重要。在股票市场和企业运营中，决定企业盈利的关键不在于净利润，而在于营业利润，它反映了企业的损益收支平衡情况，是营业收入走向的晴雨表，是反映企业收入的真正生命线。与主营收

58、入有关的，叫主营收入；与主营收入没有关系的收入（支出），叫营业外收入（支出），如交通罚款不是主营成本，税法规定交通罚款不能够计入成本。税前利润营业利润投资收益营业外收入营业外支出税前利润减去所得利润确实是企业的净利润。2.收入确认企业“造收入”的常见手法企业收入的界定比较困难，同时在金融危机的冲击下，部分企业可能会“造收入”。“造收入”的常见手法要紧有：第一，当利润不足时，通过收购盈利型的项目快速使自己的利润增加；第二，通过关联交易，比如几家关联性的控股企业，通过控股企业之间的利润增调实现收益增加。企业隐藏利润的常见手法收入的确认还有专门多其他动机，如有的企业利润太多隐藏自己的利润。企业隐藏利

59、润发方法要紧有：第一，最简单的方法确实是收购亏损企业；第二，变收入为租赁，如现在专门多大型连锁餐饮搞特许加盟，从某种程度上讲，特许加盟确实是把收入转租赁，使自己的收入快速消逝，这违背了证监会关于收入确认的原则；第三，还有专门多跨国企业或者一些超大型企业为了确保留存收益的体现，有意识地适当调整收入，如证监会要求上市公司一定要确保两到三年的持续盈利，因此有些企业就会对收入进行调整。上述不管哪种做法，都从本意上违背了证监会关于收入确认的原则。需要注意的是，有的跨国企业或者超大型企业为了培育企业的可持续进展，有意识地放慢增长速度，这需另当不论。因此，在做收入确认时，首先要在损益表中发觉一些规律。3.案

60、例分析【案例】夏新公司的收入确认表1 夏新2002-2004年损益表结构分析单位：百万元指标名称2004结构比%2003结构比%2002结构比%2004/2003变动比%2003/2002变动比%主营业务收入5054.5100.006817.14100.004486.70100.00-25.8651.94主营业务成本3997.079.084468.9965.562790.3862.19-10.5660.16主营业务税金及附加12.390.2531.540.4619.960.44 -60.7058.03主营业务利润1045.120.682316.6233.981676.3637.36-54.89