家电行业：中美贸易摩擦白电龙头强者恒强

1、 贸易摩擦关键时间点梳理从中国出口到美国的部分家电商品关税从10%提升到25%，虽然表面上关税由进口商负担， 国内家电厂商的生产成本未提升，但从进口商角度来看，关税增加导致进口商购买成本提 升，国内出口的家电商品国际竞争力下降，我们推测最终大概率由买卖双方共同承担关税 成本。表：贸易摩擦关键时间点时间事件2018-6-152018-8-72018-9-182019-5-10美国针对中美贸易发表声明，将对中国进口商品加征25%关税。美国贸易代表办公室称清单包括1102种产品，总额500亿美元，包含两个部分，第一部分涵盖340亿美元进口中国产品，将于7月6日开始加征关税；第二部分160亿美元进口产

2、品类型还有待进一步评估。美国贸易代表办公室公布了第二批对中国进口商品加征关税的清单，涉及商品价值160亿美元，23日起生效。美国贸易代表办公室称将于9月24日开始对价值总计约2000亿美元商品征收进口关税，最低税率最初为10%，这一比例在2019年1月1日提高到25%，后来中美G20会谈双方暂停争端。美国贸易代表办公室称将价值2000亿美元从中国进口的商品税率从10%提高到25%，2019年5 月10日起生效。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：500亿美元关税目录行业产品编号中文描述原文描述8418.69.01冷冻或冷冻设备串联Refrigerating or freezing eq

3、uipment nesi白电厨卫小家电零部件8421.91.60离心机, 离心干衣机Parts of centrifuges, including centrifugal dryers, nesoi8419.39.01烘干机Dryers, other than of a kind for domestic purposes, nesoi8422.19.00除家用以外的洗碗机Dishwashing machines other than of the household type 8419.11.00燃气热水器Instantaneous gas water heaters, nonelectri

4、c 8419.19.00储水式电热水器Storage water heaters, nonelectric 8421.21.00过滤或净水器Machinery and apparatus for filtering or purifying water8421.22.00过滤或净化器（除了水以外）Machinery and apparatus for filtering or purifying beverages other than water8421.29.00液体过滤或净化器Filtering or purifying machinery and apparatus for liqui

5、ds, nesi8421.39.80气体过滤或净化器Filtering or purifying machinery and apparatus for gases, other than intake air filters forinternal combustion engines or catalytic conv.8422.20.00瓶、容器清洗或烘干器Machinery for cleaning or drying bottles or other containers 8438.50.00肉类或禽类加工机器Machinery for the preparation of meat

6、 or poultry, nesi8433.20.00割草机等Mowers nesi, including cutter bars for tractor mounting 8414.80.20气体压缩机Gas compressors, nesi8414.90.41空气或气体压缩机部件Parts of air or gas compressors, nesoi8414.30.40制冷设备（包括空调）中不超过1/4马力的压缩机Compressors of a kind used in refrigerating equipment (including air conditioning) not

7、exceeding 1/4 horsepower8414.30.80制冷设备（包括空调）中超过1/4马力的压缩机Compressors of a kind used in refrigerating equipment (incl. air conditioning) exceeding 1/4horsepower8421.99.00液体、气体过滤或净化器部件Parts for filtering or purifying machinery or apparatus for liquids or gases 8501.20.2037.5W-74.6W输出功率的通用AC/DC电机Univers

8、al AC/DC motors of an output exceeding 37.5 W but not exceeding 74.6 W8501.20.50735W-746W输出功率的通用AC/DC电机Universal AC/DC motors of an output exceeding 735 W but under 746 W 8501.20.60超过746W输出功率的通用AC/DC电机Universal AC/DC motors of an output of 746 W or more 8501.31.2037.5W-74.6W输出功率的通用直流电机、串联DC motors n

9、esi, of an output exceeding 37.5 W but not exceeding 74.6 W 8501.31.50735W-746W输出功率的通用直流电机、串联DC motors, nesi, of an output exceeding 735 W but under 746 W 8501.31.60746W-750W输出功率的通用直流电机、串联DC motors nesi, of an output of 746 W but not exceeding 750 W 8419.50.10翅片式铝板换热器Brazed aluminum plate-fin heat e

10、xchangers HYPERLINK / 8419.50.50热交换器，串联Heat exchange units, nesoi HYPERLINK / 8419.90.30热交换器零部件Parts of heat exchange units HYPERLINK / 资料来源：美国贸易代表办公室， 3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：2000亿美元关税目录1品类产品编号中文描述原文描述8415.10.30 墙挂式、窗式空调,自给式Window or wall type air conditioning machines, self-contained8415.10.60 墙挂、窗式

11、空调、分离系统、载有 Window or wall type air conditioning machines, split-system, incorporating a refrigerating unit &冷藏和循环式制冷制热valve for reversal of cooling/heat cycle8415.10.90 墙挂式、窗式空调，分离系统，其 Window or wall type air conditioning machines, split-system, nesoi它空调8415.20.00 车载式空调Air conditioning machines of a

12、 kind used for persons, in motor vehicles8415.81.01 空调配有冷藏和循环式制冷制热Air conditioning machines incorporating a refrigerating unit and valve for reversal of cooling/heatcycle, nesoi8415.82.01 空调配有冷藏功能，其它Air conditioning machines incorporating a refrigerating unit, nesoi8415.83.00 空调不配有冷藏功能Air conditioni

13、ng machines not incorporating a refrigerating unit8418.10.00 复合式冰箱Combined refrigerator-freezers, fitted with separate external doors, electric or other白电8418.21.00 冰箱，家用压缩式，电动或其它， Refrigerators, household compression-type, electric or other, other than those of subheading除了子项下冰箱8418.29.10 冰箱，家用吸收式，

14、电动或其它， Refrigerators, household absorption-type, electrical, other than those of subheading 8418.10除了8418.10子组8418.29.20 冰箱，家用、电动，除了其它子项 Refrigerators, household type, electric or other, other than those of subheading 8418.61.01 热泵，除了8415标题下空调机Heat pumps, other than the air-conditioning machines of

15、heading 8415 8418.91.00 为装臵冰箱或制冷装备设计的家具 Furniture designed to receive refrigerating or freezing equipment8476.21.00 配有加热或冷藏功能的饮料自动售 Automatic beverage-vending machines incorporating heating or refrigerating devices货机自动售货机 8476.29.00 其它配有加热或冷藏功能饮料自动 Automatic beverage-vending machines other than mach

16、ines that incorporate heating or refrigerating售货机devices8476.81.00 加热、冷藏的物品自动售货机Automatic goods-vending machines (other than beverage-vending) incorporating heating orrefrigerating devices HYPERLINK / 资料来源：美国贸易代表办公室， 4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：2000亿美元关税目录28525.80.30电视摄像机、其它Television cameras, nesoi摄像机监视器

17、黑电8525.80.50电视摄像机、数码摄像机和摄录机Television cameras, digital cameras and video camera recorders, nesoi8527.21.15具有接受和解码数字信号的收音机Radio-tape player combinations capable of receiving & decoding digital radio signals 8527.21.25其它收音机Other radio-tape player combinations8528.49.15非高清彩色监控Non-high definition color

18、video monitors, nonprojection type, w/CRT, video display diagonal not over 34.29 cm,incorporating VCR or player8528.49.20非高清彩色监控Non-high definition color video monitors, nonprojection, w/CRT, video display diag. ov 34.29 cm but n/ov 35.56 cm,incorp. VCR or player8528.49.35非高清彩色监控Non-high definition

19、color video monitors, nonprojection type, w/CRT, video display diagonal over 35.56 cm,incorporating VCR or player8528.49.45非高清彩色监控，投影功能Non-high definition color video monitors, projection type, with cathode-ray tube, incorporating VCR or player8528.49.60高清彩色监视器，无投影功能High definition color video monit

20、ors, nonprojection type, with cathode-ray tube, incorporating VCR or player 8528.49.80黑白或其它监视器Black and white or other monochrome video monitors, with cathode-ray tube8528.59.05未完成的彩色监视器Incomplete or unfinished color video monitors, w/o cathode-ray tube, flat panel screen or similar display device,i

21、ncorp. VCR or player8528.59.10未完成的彩色监视器，无VCR和播放功能Incomplete or unfinished color video monitors, w/o cathode-ray tube, flat panel screen or similar display device, notincorp. VCR or player8528.69.05未完成的彩色监视器，有VCR和播放功能Incomplete or unfinished color video projectors, w/o cathode-ray tube, flat panel sc

22、reen or similar display device,incorp. VCR or player8528.69.10未完成的彩色监视器，无VCR和播放功能Incomplete or unfinished color video projectors, w/o cathode-ray tube, flat panel screen or similar display, not incorp.VCR or player投影仪 8528.69.20非高清彩色投影仪，无VCR和播放功能Non-high definition color video projectors, with a cat

23、hode-ray tube, not incorporating VCR or player 8528.69.30高清彩色投影仪，无VCR和播放功能High definition color video projectors, with a cathode-ray tube, not incorporating VCR or player8528.72.04未完成的彩色电视接收装臵，有VCR和播放功能 Incomplete or unfinished color tv reception apparatus, presented w/o a display device, incorp. VC

24、R or player 8528.72.12非高清彩色电视接收装臵，无投影功能、CRT、 Non-high definition color television reception apparatus, nonprojection, w/CRT, video display diag. not ov 34.29 cm,视频播放屏幕超过34.29cm，有VCR和播放功能 incorp. a VCR or player8528.72.20非高清彩色电视接收装臵，无投影功能，屏幕超 Non-high def. color television reception app., nonprojecti

25、on, w/CRT, video display diag. not ov 34.29 cm, not过34.29cm,无VCR和播放功能电视8528.72.24非高清彩色电视接收装臵，无投影功能，34.29cm 屏幕35.56cm,无VCR和播放功能8528.72.28非高清彩色电视接收装臵，无投影功能，35.56cm屏幕,无VCR和播放功能8528.72.36非高清彩色电视接收装臵，投影功能, VCR和播放功能 HYPERLINK / 8528.72.40非高清彩色电视接收装臵，投影功能,无VCR和 HYPERLINK / 播放功能incorporating VCR or playerNo

26、n-high def. color television reception app., nonprojection, w/CRT, display diag. ov 34.29 cm but n/ov 35.56 cm, n/incorp. VCR or playerNon-high definition color television reception app., nonprojection, w/CRT, video display diag. ov 35.56 cm,incorporating a VCR or playerNon-high definition color tel

27、evision reception apparatus, projection type, with a cathode-ray tube, incorporating a VCR or playerNon-high definition color television reception apparatus, projection type, with a cathode-ray tube, not incorporating a VCR or player HYPERLINK / 资料来源：美国贸易代表办公室， 5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：2000亿美元关税目录38508

28、.11.00 插电式吸尘器，功率1500W,无垃圾储存Vacuum cleaners with self-contained electric motor, of a power not exceeding 1,500 W and having a清洁电器吸尘器dust bag or other receptacle capacity not8508.19.00 插电式尘器，功率746WAC motors nesoi, single-phase, of 746 W or more8501.61.00 HYPERLINK / 交流发电机，不超过75KVAAC generators (altern

29、ators) of an output not exceeding 75 kVA HYPERLINK / 资料来源：美国贸易代表办公室， 6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明表：2000亿美元关税目录48516.90.45家用微波炉、电路装配部件Parts of domestic microwave ovens, printed circuit assemblies 8516.90.50家用微波炉部件、未指定或包含的Parts of domestic microwave ovens, other nesoi8516.90.558516.60.40下的家用电热灶具、炉灶，装Parts of

30、domestic electrothermic cooking stoves, ranges and ovens of subheading 8516.60.40,配或未装配的烹饪仪器部件cooking chambers whether or not assembled8516.90.658516.60.40下的家用电热灶具、炉灶部件 Parts of domestic electrothermic cooking stoves, ranges and ovens of subheading 8516.60.40, top面板surface panels w/orw/o elements or

31、 controls8516.90.758516.60.40下的家用电热灶具、炉灶部件 Parts of domestic electrothermic cooking stoves, ranges and ovens of subheading 8516.60.40, door门assemblies8516.90.808516.60.40下的家用电热灶具、炉灶部件 Parts of domestic electrothermic cooking stoves, ranges and ovens of subheading 8516.60.40, other零部件厨电零部件其它未指定或包含的ne

32、soi8516.90.85家用电烤箱外壳Housings for domestic electrothermic toasters8418.99.80冰箱、制冷器、其它冷藏、制冷装备的部Parts for refrigerators, freezers and other refrigerating or freezing equipment, electric or other,件nesoi; parts for heat pumps, nesoi8418.99.40冰箱、制冷器的特定门Certain door assemblies for refrigerators, freezers a

33、nd other refrigerating or freezing equipment 8516.90.85家用电热烤箱外罩Housings for domestic electrothermic toasters8422.90.04子目录8422.11洗碗机门配Door assemblies for the dishwashing machines of subheading 8422.118516.90.35多空间的、结构低盘的微波炉、装臵的配Parts of domestic microwave ovens, assemblies, having more than one of: c

34、ooking chamber;件structural supporting chassis; door; outer case小电器8421.11.00乳酪分离器Cream separators家用设备 8516.60.40家用电热烤箱、灶、炉（除微波炉）Electrothermic cooking stoves, ranges and ovens (excluding microwave ovens) of a kind used fordomestic purposes7321.11.10燃气或混合燃气型、铁制轻便非电式家用Iron or steel, portable non-elect

35、ric domestic cooking appliances and plate warmers, for gas fuel or烹饪设备、暖碟机for both gas and other fuels厨电家用燃气或 7321.11.60燃气或混合燃气型、铁制非电式家用烹饪Iron or steel, nonportable non-electric domestic cook. appl. (o/th stoves or ranges) & plate warmers,混合设备、暖碟机for gas fuel or both gas & other fuels7321.90.10燃气或混合

36、燃气型、铁制非电式家用箱、Iron/steel, cooking chambers for nonportable non-electric domestic stoves or ranges, for gas or for灶gas and other fuels工业8514.20.40工业或实验室用微波炉：制作热饮或制作Industrial or laboratory microwave ovens for making hot drinks or for cooking or heating food加热食物 HYPERLINK / 资料来源：美国贸易代表办公室， 7请务必阅读正文之后的信

37、息披露和法律声明家电出口品类中，个别家电品类出口美国占比较高， 多数家电品类影响不大。依据产业在线数据，2018年国内家电各品类出口美国销售额占比不一，其中白电品类中， 制冷设备出口美国受影响最大（冰箱、冷柜对美出口均为 20%左右），空调次之（空调 2018年对美出口额占比约为 16%）。表：2018年家电各板块出口美国销售额占比板块品类2018年对美出口额占比冰箱19%白电空调16%冷柜23%电热水器6%燃气热水器4%厨电干衣机8%微波炉38%电烤箱29%清洁电器吸尘器29%空调压缩机6%零部件制冷压缩机5%空调电机42% HYPERLINK / 资料来源：产业在线， 8请务必阅读正文之后

38、的信息披露和法律声明图：空调外销竞争格局图：冰箱外销竞争格局其他,19.6%海尔, 6.1%海信科龙,5.3%奥克斯, 8.2%TCL, 8.7%美的,27.9%格力, 24.1%其他,37.0%美菱, 7.0%奥马, 10.3%海尔, 19.3%美的,14.0%海信科龙 , 12.4%图：洗衣机外销竞争格局图：黑电外销竞争格局美的,TCL, 18.3%其他,66.9% HYPERLINK / 资料来源：产业在线， 海尔,17.6%12.0%惠而浦, 3.5%其他,62.5%海信, 长虹9.0, % 2.6%兆驰,创维3,.1%4.6% HYPERLINK / 注：外环为2018年各公司外销销

39、量市场份额，内环为2017年公司外销销量市场份额，图中标签显示为2018年数据9请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明美的集团：美的集团2018年海外销售占公司总收入超过40%，产品已出口至全球超过200个国家，拥有15个海外生产基地及数十家销售运营机构，自2007年开始，美的陆续在“一带一路”沿线国家布局生产基地，在南亚、东南亚一带产能布局较为完善。图：美的集团海外生产基地布局 HYPERLINK / 资料来源：美的集团官方网站， 10请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明青岛海尔：海尔2018 年海外 收入占比 42%，海尔在海外拥有12个工业园、54个制造中心，海外布局较为完善。 201

40、1年10月18日，海尔集团与日本三洋电机株式会社正式就海尔收购三洋电机在日本的洗衣机和家用冰箱业务及其在印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和越南的洗衣机、家用冰箱和其它家用电器销售业务正式签署收购协议，标志着海尔在日本以及东南亚地区将形成两个研发中心、 四个制造基地以及六个地域的本土化市场营销架构。表：青岛海尔亚洲生产基地布局时间亚洲地区生产基地生产基地布局2007年在泰国收购了日本三洋环球电器冰箱制造厂2008年在泰国建立洗衣机工厂2009年在泰国建立空调工厂2011年收购三洋东南亚及日本地区共计5个国家的白电业务2012年在越南收购SANYO HA ASEAN CORPORATION2012年在

41、印度尼西亚收购三洋印尼电器 HYPERLINK / 资20864521/36139/20 料190524 17:13来源：青岛海尔官方网站， 整理11请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明格力电器：相比于青岛海尔和美的集团，格力电器在海外布局相对较弱，目前格力空调有巴西,巴基斯坦两大国外生产基地。格力电器品牌海外化最早开始于1998年， 2001 年成立的巴西基地运营至今 。2006年，格力电器的第二个海外生产基地建成投产，地址选在南亚巴基斯坦， 与当地最大的专业空调销售商之一 DWP 公司合作建设， 生产“格力”自主品牌产品，格力电器提供全程技术支持。 越南工厂2008 年投资设立但 后来退

42、出。表：格力电器海外生产基地布局时间海外生产基地生产基地布局2001年巴西工厂2006年巴基斯坦工厂2008年越南工厂（后来退出）资料来源：格力电器公告格力空调在巴西正式投产格力巴基斯坦生产基地正式投产、格力电器2008年年报， 整理请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明小家电：目前，小家电企业中在海外布局生产基地的企业较少。2008年，苏泊尔在越南建立海外生产基地，莱克电气于2018年公告拟以自有资金投资2000万美元在越南建设生产基地，建设先进的环境清洁电器生产线以开拓国际市场。时间公司海外生产基地表：部分小家电企业海外生产基地布局生产基地布2008年苏泊尔越南基地正式投产拟自有资金投资2

43、000万美元在越南建设生局2018年莱克电气产基地，本次在越南投资建设先进的环境清洁电器生产线 HYPERLINK / 资料来源：苏泊尔2008年年报及莱克电气公告莱克电气关于全资子公司投资建设越南生产基地的公告， 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明根据产业在线2016年数据，白电产能多集中于亚洲，空调集中生产全球营销，冰洗围绕大市场区域辐射 ，空冰洗产能中亚洲（包括中国）占比分别为92%、72% 及57%，亚洲（非中国）的占比分别为18%、20%和20%。图：2016年空调全球产量分布图：2016年冰箱全球产量分布图：2016年洗衣机全球产量分布100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%92%74%23%16%6%亚洲中国格力美的海尔80%70%60%50%40%30%20%10%0%72%52%10%7%6%亚洲中国海尔美的惠而浦60%50%40%30%20%10%0%57%37%11%9%9%亚洲中国海尔美的惠而浦亚洲中国格力美的海尔亚洲中国海尔美的惠而浦亚洲中国海尔美的惠而浦 HYPERLINK / 资料来源：产业在线（2016年数据）， 14请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明若剔除中国的产能后看全球的白电产能布局分布情况，我们发现空调的产能更多集中于亚洲地区，洗衣机和冰箱冰柜品类主要分布在亚洲和欧洲地区。总体来讲，白电产能主要分布