读书笔记-《趋势跟踪：顺势交易名家策略解读》

1、PAGE PAGE 13趋势跟踪：顺势交易名家策略解读【美】迈克尔*卡沃尔 著 266页 26万字借自市图书馆 2008.9.4记录2008.11.21再看20088年111月299日记录录前言1、趋势势跟踪交交易者是是怎么在在零和博博弈中取取得胜利利的？2、为什什么趋势势跟踪的的交易风风格赚取取了巨大大利润？3、趋势势跟踪交交易者成成功的哲哲学框架架4、趋势势跟踪的的永恒法法则5、趋势势跟踪的的世界性性市场行行为6、为什什么趋势势跟踪充充满持久久力书中有解解答吗？看完书书我能回回答吗？第一部分分第一章、趋势跟跟踪1、趋势势跟踪交交易者，以价格格为基础础，不去去尝试预预测市场场方向，他们的的策

2、略是是，当价价格有所所变动时时，对市市场的运运动产生生反应，参与已已经发生生的，而而不是将将要发生生的。他他们知道道自己是是趋势跟跟踪交易易者，而而不是趋趋势预测测者。2、获利利的喜悦悦和亏损损的痛苦苦是真实实的。还还需要考考虑的就就是，没没有喜悦悦和痛苦苦的介入入，能驾驾驭这些些情感，是成为为一名真真正交易易者的途途径。3、买入入、卖出出、清仓仓、止损损、买入入多少、分几次次买、买买几只股股票、止止盈4、趋势势跟踪的的利润来来源是市市场价格格的变动动，这是是趋势跟跟踪最根根本的原原则之一一。价格格波动的的影响和和幅度无无法被准准确预测测，这就就是趋势势跟踪能能够起作作用的原原因。5、趋势势跟

3、踪交交易者产产生显著著的收益益，因为为他们的的最终决决策基于于一个核核心信息息：价格格。在充充满不确确定性的的市场环环境中，如果我我们的决决策以单单一的，简单而而可靠的的事实为为基础，就会特特别有效效。6、感性性交易：交易者者基于自自己对市市场的了了解，和和对目前前市场环环境的看看法，或或若干的的其他因因素，然然后作出出他们的的买卖决决策。换换句话说说，他们们使用自自己的判判断力做做决策。这些决决策是主主观的，无法保保证交易易者是否否根据现现实情况况来判断断，也可可能受个个人偏见见的影响响。 机机械式交交易：以以一套被被自动化化的和客客观设定定的规则则为基础础。规则则来自于于他们的的市场看看法

4、或投投资哲学学。要点点：把主主要的投投资决策策的环境境量化，当面对对交易决决策的时时候，甚甚至不能能使用一一点判断断力。7、趋势势跟踪策策略反对对频繁的的短线交交易。8、不管管在开始始的时候候趋势看看起来多多么荒谬谬，不管管趋势怎怎么发展展，也不不管在结结束时，趋势看看起来是是多么的的没有道道理，我我们都追追随它。9、冲浪浪者，研研究波浪浪的波动动，不会会去问为为什么波波浪那样样波动，而是为为了在波波浪到来来的时候候，驾驭驭它，或或者可以以尽可能能长地驾驾驭它，然后在在波浪改改变方向向之前，乘胜追追击。10、趋趋势跟踪踪操作法法则：追追随价格格，这是是最终决决策基于于的一个个核心信信息。11、

5、趋趋势跟踪踪最基本本的交易易策略：截断亏亏损，让让利润奔奔跑。然而，这这是最难难做的事事情。股股民当中中很少有有人会怀怀疑这个个规则，但这正正说明了了有效市市场假说说不成立立，反而而是市场场心理因因素影响响较为明明显。当当我们失失去或错错过了一一些东西西，我们们期待在在某一天天可以找找到它。猫会自自己回家家，我们们能找到到钥匙。但，如如果我们们在街上上掉了钱钱，通常常是找不不回的。因此，经验告告诉我们们，亏损损容易获获利很难难。“两鸟在在林不如如一鸟在在手”这是我我告诉他他们的话话：做出出困难的的决定，才可以以赚到他他们的交交易利润润这和和人的本本质背道道而驰。做好心心理上的的准备，数个月月的

6、系统统测试，才能给给予交易易者实际际交易的的信心，去对抗抗他本能能的倾向向。12、失失败的人人才会让让政策宣宣言左右右他们的的投资模模型，成成功的人人让市场场价格主主导一切切。13、每每个人都都本能的的想要在在低价买买入股票票，如果果股票已已涨一段段就不会会介入。但趋势势跟踪交交易者却却在做相相反的事事，以较较高的价价格买入入。例如如一只股股票从55元涨到到1000元，趋趋势交易易者不知知道它能能涨到1100元元，但如如果他们们未能在在5元买买入，他他们会在在20元元买，而且且一直不不停的买买。只要要他觉得得股票还还会涨。趋趋势交易易者知道道：没有有人能在在最低点点买入，也没有有人能在在最高点

7、点卖出。14、账账户上的的资金从从5万元元涨到88万元，你可以以在那个个时候很很快地拿拿到3万万元的利利润。你你的误解解是，如如果你不不能立刻刻拿到那那些利润润，它们们将会不不见了。拒绝冒冒利润累累增的风风险，是是一个大大错误。趋势跟跟踪交易易者明白白，资金金可能从从5万元元涨到88万元，然后又又后退到到6万元元，从那那里再到到9万元元，也许许，完全全可以涨涨到200万元。在8万万元取得得利润的的人，不不会得到到20万万元。让让你的利利润奔跑跑，要有有顽强的的心理状状态，只只懂得尝尝试保护护现有的的利润，实际上上妨碍了了你赚更更多的钱钱。15、只只有在大大波动中中，才可可能赚大大钱。杰杰西*利

8、利弗莫尔尔小结：本本章首先先介绍投投资者/交易者者；基本本分析/技术分分析；感感性交易易/机械械交易。然后介介绍趋势势跟踪：1、以以价格为为依据；2、截截断亏损损，让利利润奔跑跑。第二章、伟大的的趋势跟跟踪交易易者一、比尔尔*顿1、为了了赚钱，你一定定要承担担一定的的波动性性。2、一个个没有预预先定义义离场策策略的交交易，是是要命的的处方。3、顿的的风险管管理系统统能让他他平衡投投资组合合的波动动性，这这一点是是普通投投资者，甚至专专业投资资者都时时常忽视视的。市市场中的的波动性性越大，他的交交易量就就越少。波动性性越小，他的交交易量越越多。对对于顿资资本管理理公司来来说，如如果承担担风险是是

9、获得利利润所必必需的，那么，头寸大大小应该该是被滴滴定式测测量法维维持在标标准的风风险限制制之内，所以，应该被被设定为为投资者者可以接接受的级级别。顿顿资本管管理公司司的风险险管理保保证了当当交易违违背他们们的策略略时，他他们退出出市场。 顿表示示：在预预算风险险的程序序中，我我们的专专长领域域之一是是，怎么么分配日日元的交交易风险险，怎么么分配标标准普尔尔的交易易风险，什么是是完整的的22个个市场投投资组合合的最佳佳的平衡衡。风险险参数都都是由买买入和卖卖出信号号决定，因此，如果市市场不利利于我们们，那么么在那笔笔交易中中，将承承受多少少损失，这才是是问题的的关键，我们最最多只会会损失一一定

10、的百百分比。4、顿的的基金，通常每每年只有有两到五五次交易易。从最最初到现现在采用用的依然然是一个个反转系系统。（点评：一个就就足够了了！）交交易系统统的主要要策略原原理，330年来来从未改改变。5、面对对典型的的拉锯走走势的市市场，对对于趋势势跟踪交交易者，这种交交易很难难做，因因为没有有清晰的的趋势。顿进场场后，中中途离场场；又进进入，又又离场记住住，趋势势跟踪交交易者不不预测市市场，他他们只对对市场变变化做出出回应因此此，小的的亏损是是游戏的的一部分分。因为为英镑只只是他投投资组合合的一部部分，他他处理了了小的亏亏损。他他在日元元交易所所获得的的利润，可以弥弥补他在在英镑交交易上的的亏损

11、，而且还还有许多多剩余。有人问：既然亏亏损，为为什么还还要进行行英镑交交易？简简单的答答案是，不止是是顿，其其他任何何人也不不能预测测英镑是是否会是是下一个个漂亮的的本垒打打。真正正的问题题是：难难道你不不能预测测游戏将将要如何何展开，就不参参与游戏戏吗？5、趋势势跟踪交交易者没没有利润润目标！当你停停止尝试试取悦别别人，专专注于取取悦你自自己的时时候，你你逐渐地地意识到到，在生生活中什什么才是是是你充充满激情情的事情情。然后后就会有有各式各各样的贵贵人出现现，帮助助你达成成目标。6、既然然知道行行情是不不能预测测的，那你定收收益目标标有什么么意义？7、比尔尔*顿是是如何做做的：截截断亏损损、

12、长期期持有、复利、恢复、做空。二、约翰翰*W*亨利1、趋势势跟踪的的重要哲哲学原则则：从长长期方面面看，变变化是不不变的。由于变变化是不不变的，不确定定性也是是不变的的。趋势势从不确确定中浮浮现出来来。是趋趋势的发发展形成成了利润润的基础础。2、约翰翰*W*亨利的的投资哲哲学：、长期期的趋势势确认：交易系系统忽视视短期的的波动性性，尝试试捕捉主主要的市市场趋势势，追求求更高级级别的报报酬。趋趋势可以以持续几几个月或或几年。、高度度训练的的投资程程序：设设计只保保存最少少量的任任意决策策的程序序。、风险险管理：交易者者坚持严严格的、程序化化的风险险管理系系统，包包括市场场暴露评评估、止止损的准准

13、备和投投入资金金的风险险管理，尝试在在无趋势势的情况况下保护护本金。、全球球的多元元化：参参与超过过70个个市场。3、随时时关注市市场的走走势并不不是一种种技术，而是为为了掌握握此刻的的情况，这也是是可测量量的唯一一真实的的东西。仅仅是是识别趋趋势、跟跟踪趋势势怎么么识别、怎么跟跟踪？4、约翰翰*W*亨利说说：其他他股民认认为，他他们能够够预测市市场将会会怎么走走，可是是经常以以亏损告告终，在在零和博博弈中，我利用用他们的的亏损来来获利。5、趋势势无所不不在，今今天的交交易方式式，和2200年年前没有有任何区区别。6、市场场比任何何人都聪聪明，我我们只需需要紧跟跟市场，及时对对趋势进进行反应应

14、就OKK了。7、“你你是如何何严守纪纪律的？”“首先先要对自自己的交交易系统统有信心心，然后后才能有有纪律。如果你你真的相相信自己己的交易易系统，自然就就会守纪纪律。”8、趋势势跟踪交交易者利利用技术术分析做做交易，不是要要指出价价格为什什么上涨涨或下跌跌，或者者价格会会在什么么地方停停止上涨涨或下跌跌，他们们相信市市场比他他们中的的任何一一个参与与者都聪聪明。9、一般般人遇到到行情不不好时，总要采采取行动动。通常常它被称称为“回避波波动性”，其基基本假设设是波动动性是不不好的。然而，我发现现避免波波动性反反而约束束了做长长线的能能力。想想要以止止损的方方式控制制股价下下跌所造造成的损损失，1

15、10年以以来，代代价高昂昂。长线线系统不不避免波波动性，静观其其变，降降低了投投资人在在市场振振荡中被被迫出局局的几率率。三、艾德德*斯科科塔1、到底底何时加加仓？！2、趋势势跟踪是是一种观观察并回回应市场场变化的的一种方方式。只只预测未未来的交交易者，大谈特特谈一个个不存在在的地方方。即使使他们可可以在那那里行动动，并发发挥他们们的能力力，他们们也错过过了现在在行动的的机会。（更何何况，很很多人即即把握不不了现在在，也把把握不了了将来。他们没没有自信信）我我们所能能把握的的只有现现在。对对现在的的市场变变化作出出反应，比回应应一个不不存在的的未来要要好得多多。3、基本本上市场场波动性性很高，

16、这点毋毋庸置疑疑。问题题不在方方法。没没有什么么方法可可以让你你回避不不确定。经经验：即即使你做做再多的的数学运运算，你你还是要要凭“勇气”处理市市场中的的起起落落落。你你一定要要能接受受和感受受市场的的不确定定性。4、试着着说明市市场你是是对的，这种思思想会让让你付出出昂贵的的代价。 顺势势而为，抛开个个人看法法和基本本面的观观点。你你是想要要正确，还是想想要赚钱钱？ 5、成功功的交易易者一定定要了解解自己，知道自自己心理理上的弱弱点。6、趋势势跟踪真真的是一一种试验验和纠错错的形式式。所有有的错误误都会导导致亏损损，要从从错误中中尝试寻寻找那些些大的趋趋势。四、基斯斯*坎贝贝尔1、我做做的

17、每一一件事，都可以以用一支支笔和一一张纸简简单表达达出来。2、伟大大的趋势势跟踪交交易者，他们的的成就来来自于在在最艰难难的时候候，依然然坚守自自己的原原则。3、事实实上，总总体的期期货价格格比一般般的股票票价格的的波动性性要小得得多。是是期货中中杠杆作作用的特特性产生生了高风风险，并并不是市市场的波波动性。真正的的风险来来自于使使用杠杆杆比例的的大小。五、杰里里*帕克克 海海龟之一一1、最新新的新闻闻不是决决策他们们何时买买入或卖卖出、买买卖多少少的关键键！交易易方法不不受个人人的自尊尊和见解解的干扰扰。六、沙勒勒姆*亚亚伯拉罕罕七、理查查德*丹丹尼斯海龟之父父1、你之之所以持持有头寸寸，一

18、定定有你的的原因。继续持持有，直直到那个个原因不不存在为为止。不不要只为为了达到到特定的的获利目目标而半半途而废废。如果果你不知知道一个个趋势将将会什么么时候结结束，但但是你确确实知道道它能持持续，那那么为什什么离场场呢？2、没有有交易者者可以完完全控制制波动，但是，你可以以增加几几率。3、理想想的平均均利润应应该是平平均亏损损的34倍，一个交交易者应应该愿意意让利润润变成损损失，而而且从损损失中学学到更多多东西。八、理查查德*邓邓齐恩1、他发发明了周周规则（5周、20周周规则），海龟龟系统便便是由此此衍变而而来。周周规则是是任何人人使用的的最好的的方法，帮助辨辨识趋势势。九、杰西西*利弗弗莫

19、尔和和迪克森森*瓦茨茨1、股市市只有一一面，不不是多头头的一面面或空头头的一面面，而是是正确的的一面。2、投机机者必备备的素质质是：自信：能能独立思思考，坚坚持自己己的信念念。自信信是成功功的基础础。判断力：具备良良好的判判断力是是投机者者的基本本素质。勇气：有有执行决决策的信信心。审慎：评评估风险险的能力力。全面面思考，有勇气气执行，将两者者结合起起来，自自然知行行合一。弹性：能能够改变变、修正正自己的的看法。以上特质质要保持持平衡。当然，很少有有人能拥拥有这几几项特质质。3、赚大大钱不是是靠个股股起伏，而是靠靠评估整整个市场场和市场场趋势。本章小结结：本章章讲述趋趋势跟踪踪交易者者的交易易

20、历程、理念。他们的的故事中中都提到到;1、忍受波波动带来来的亏损损；2、不预测测，只追追随价格格；3、有勇气气，有耐耐心一直直跟随趋趋势，直直到趋势势改变；4、交交易方法法、理念念简单明明了。第二部分分第三章、趋势跟跟踪的绩绩效数据据1、绩效效评价指指标：55个 绝对收益益：不与指指数比较较，追求求绝对收收益。如如果使用用基准作作为比较较，就是是消除“意想不不到的结结果”，而那那正是趋趋势跟踪踪交易者者获利的的来源。波动性：波动性性就是无无法预料料的价格格变动。高波动动性带来来高收益益。波动性是是客观存存在的。对于趋趋势跟踪踪交易者者，波动动性是获获利的前前提，利利润来源源是跟对对市场波波动。

21、没没有波动动就等于于没有利利润。当趋势跟跟踪交易易者经历历高波动动性的时时候，都都集中在在上涨部部分，而而不是下下跌部分分。它们们被夏普普比率的的拥护者者歪曲了了。例如股票票从1000元涨涨到1550元，然后下下跌到1125元元，你应应该恐慌慌吗？不不！因为为股票可可能会从从1255元涨到到1755元。这这就是趋趋势跟踪踪的波动动性。当当价格跌跌回到1125元元时，你你为什么么觉得不不好呢？你仍然然赚255元。相相当多的的投资者者始终尝尝试控制制利润如如何向前前移动。他们希希望股价价从1000元涨涨到1220，再再到1550，再再到2000.可可是现实实世界没没那么完完美，股股票可能能从100

22、0元涨涨到1550，然然后回落落到1330，再再涨到1175，如何回回落到1150，最后涨涨到2000。最好的趋趋势跟踪踪交易者者是高波波动性的的交易者者。高收收益伴随随高波动动性。如如果你能能循着价价格导向向，而且且对一套套精确的的规则作作出反应应，没有有必要着着迷于保保存悬而而未决的的利润，或开发发新的方方法来降降低波动动性。问问题不是是该如何何减少波波动性，而是该该如何通通过适当当的投资资比例或或资金管管理来驾驾驭它。也就是是说，你你一定要要习惯于于资金并并非是一一条平滑滑的增长长曲线。你必须须习惯于于骑一匹匹顽劣的的野马。风险和波波动性的的区别：高波动动性不一一定意味味着高风风险。如如

23、果我们们在一笔笔交易上上冒200%的风风险，真真正的风风险是我我们可能能的亏损损。若把把获利又又回吐，这看起起来似乎乎像风险险，但对对我们来来说，它它更像波波动性。如果能超超越多数数人对波波动性非非理性的的恐惧，你就会会了解波波动性何何时对你你是有意意义的。浮亏：是是投资过过程中出出现亏损损的时期期，它被被定义为为从一个个波峰到到一个波波谷减少少的百分分比。浮浮亏出现现在从资资产开始始减少到到资产创创出新高高的这段段时期。例如，从时间间上看，浮亏包包括从波波峰到波波谷（长长度）的的时期和和从波谷谷到新高高的时期期（恢复复）。你能在水水下坚持持多久？你能潜潜入水中中多深？市场波动动性（时时涨时跌

24、跌）本身身，不是是问题。问题是是，波动动性把你你吓坏了了。相关性：海龟们们都在使使用相似似的方法法进行交交易。相关性定定义：用用来测量量两个或或多个随随机变量量之间的的线性关关系的统统计名词词：一个个变量随随另一个个变量变变化的倾倾向。或或者说：一笔投投资的涨涨跌，会会带动另另一笔投投资涨跌跌的幅度度。相关系数数：两个个或更多多的随机机变量之之间的统统计测量量方法。理论上上讲，就就是一个个变量被被另一个个变量解解释。交易是零零和博弈弈：为了在在交易中中获得利利润，你你一定要要知道你你的优势势，你一一定要知知道它什什么时候候存在，而且当当你可以以做到的的时候，你一定定要充分分利用它它。如果果你没

25、有有优势，那就不不要想从从交易中中获利。了解自自己的优优势，是是从交易易中获利利的必要要条件。2、趋势势跟踪交交易者总总是在突突涨的绩绩效中为为下跌做做准备。本章小结结：本章章讲述55个方面面。对我我来说，重点是是“波动”。我一一定要想想清楚自自己最多多能忍受受多大的的波动！这很重重要。我我能忍受受市值下下跌300%吗？零和博博弈方面面，抽空空看指南南针的无招胜胜有招、股股市博弈弈论。第四章、趋势跟跟踪大事事记1、在潮潮流逆转转之前，情况看看起来是是最凄凉凉的。2、失败败者：在在趋势反反转的时时候，他他们没有有卖出的的策略。3、预先先为偶发发事件做做好计划划是趋势势跟踪的的必要组组成部分分。你

26、需需要随时时准备回回应市场场的变化化，不要要去预测测未来的的事情，随时都都会出现现大趋势势。4、为什什么许多多人错过过重要的的事件和和重要的的趋势？大多数数的交易易者根据据自己的的认知来来判断市市场走势势。一旦旦他们作作出方向向上的选选择，他他们便对对任何其其他的选选择变得得视而不不见。他他们寻找找各种证证据，去去支持他他们的分分析，即即使他们们赔钱。5、本章章个人看看法：其其实只要要是赚钱钱，必定定是跟对对趋势，只是长长期跟对对就长期期赚钱，偶尔跟跟对就偶偶尔赚钱钱。哈哈哈！6、成功功和失败败公司的的不同处处：透明度：总体而而言，趋趋势跟踪踪交易者者按照一一定的规规则进行行交易。容易理解解：

27、趋势势跟踪策策略差不不多可以以被任何何人理解解。不是是只有拿拿到博士士学位的的人才能能了解的的高层次次的方法法。没有巨星星：趋势势跟踪交交易者不不为出名名，只是是为了赚赚钱而进进行交易易。7、诺贝贝尔物理理学奖得得主说：在现实实世界中中，“肥尾”极值事事件发生生的概率率其实跟跟中间值值和平均均数是一一样的，总是有有许多出出乎意料料的事情情发生。我们需需要突破破用平均均数思考考的方式式。 突突破用平平均数思思考的方方式，趋趋势跟踪踪交易者者用本垒垒打替代代那些频频繁的出出击。8、举例例来说，他们在在7月开开始，获获得巨大大的利润润之后，继续加加大操作作力度。在8月月，虽然然有可观观的利润润，他们

28、们冒着承承受固定定比例损损失的风风险，把把所有的的利润拿拿去再投投资。趋趋势跟踪踪交易者者不断买买入，冒冒着风险险，他们们愿意接接受损失失，让市市场告诉诉他们，趋势什什么时候候结束。他们没没有一人人离场，因为那那样就违违反了趋趋势跟踪踪的准则则让利润润增长。9、本章章所述，应该给给你留下下一个明明确的结结论：趋趋势跟踪踪交易者者因为没没有季度度绩效的的限制，所以是是成功的的。每季度的的数据绩绩效报告告暗示着着，你能能预测市市场或成成功地达达到利润润目标。月季度度报告可可能不是是真实的的，但它它提供了了一个令令人心安安的架构构，让投投资者错错误地相相信他们们自己能能获得和和维持稳稳定的利利润。这

29、这个对一一致性的的要去，造成投投资者不不断寻找找完美的的投资模模式，或或者追求求运气。例如篮球球比赛，你需要要在每一一节都进进球才能能赢吗？如果你你这么想想，那么么就造成成在每节节都进球球比赢得得比赛更更重要。顿说：我可能能在第一一节就进进28个个球，也也可能在在每节都都进球，但是，主要的的目的是是赢得比比赛。华华尔街把把重心集集中在每每节的进进球数量量上，而而不是赢赢得比赛赛，这是是一种错错误的引引导。你必须了了解追求求短期报报酬所隐隐藏的风风险，这这样才会会欣赏趋趋势跟踪踪操作的的交易方方式。10、当当你距离离图表远远一些观观看时，趋势变变得更明明显了。11、趋趋势跟踪踪交易者者通常在在巨

30、大波波动的正正确的一一面。12、人人们过于于强调趋趋势跟踪踪交易者者的短期期绩效，太注意意一个月月的绩效效数据，忘记观观察他们们长期的的绩效。正如打打球一样样，整个个赛季会会出现几几次连胜胜，趋势势跟踪交交易者获获得了连连胜。趋趋势跟踪踪的绩效效数据确确实脱离离了平均均值，但但是出现现了许多多明显的的一致性性。本章小结结：本章章讲述55件交易易史上的的大事件件。趋势势交易者者在这些些事件中中：1、只根据据价格判判断并追追随趋势势；2、忍受大大波动赚赚取大利利润，直直到价格格告诉他他趋势反反转（此此时他们们的获利利已有所所回吐）。3、书零零和博弈弈中的获获利者和和亏损者者第五章、趋势跟跟踪的棒棒

31、球思维维1、得分分最多的的是本垒垒打选手手，不是是那些安安打的人人。在交交易中道道理是一一样的。既然要要打，就就要尽全全力。如如果落空空就算了了。虽然然可能失失败次数数很高，但只要要成功一一次，就就是投手手的噩梦梦了。2、一名名棒球球球员，他他在1005次投投掷之后后，被击击中的概概率为337%，那么当当他投掷掷1000次之后后就应该该被换下下场了。这就是是统计学学的魅力力。对投投资者来来说，因因为不可可能每次次交易都都成功，那么在在他连续续几次操操作都获获利后，他就应应该小心心谨慎了了，因为为这时他他亏损的的概率已已经很大大了。专家研究究表明：篮球队队员在投投中一球球后再次次投中的的概率是是

32、随机事事件，跟跟掷硬币币差不多多。当然然，有球球员连续续投篮得得分的概概率比一一般球员员高。但但是这是是因为他他的平均均命中率率很高。如果他他的投篮篮命中率率为600%，那那么每投投篮133次，就就有可能能出现一一次连续续投中55球的机机会。如如果一个个球员的的投篮命命中率为为30%，那么么得投上上4200次，才才出现连连续命中中5球的的机会。也就是是说，连连续得分分不需要要什么特特别的理理由来解解释，从从一个人人的平常常表现就就能推测测出他获获胜的概概率。3、如果果你对自自己的方方法和你你自己真真的有信信心，那那么，暂暂时受到到的挫折折没有关关系。只只要打出出本垒打打，长期期来看你你是胜利利

33、者。本章小结结：本章章用棒球球比赛讲讲述一些些和炒股股、趋势势跟踪相相通的道道理：11、统计计/概率率；2、信心可可以帮助助我们度度过暂时时的失败败，因为为我们知知道我们们能击出出本垒打打，而且且离本垒垒打又近近了一步步。第三部分分 第六章、趋势跟跟踪关注注焦点：行为金金融1、行为为金融学学！2、错误误的行为为：、过于于自信；、依靠靠小样本本数据。用统计计数据作作为行动动依据，请保证证样本的的数据足足够多。、非常常厌恶损损失。以以至于会会徒劳地地做出非非理性的的决策，尝试避避免亏损损。这解解释了为为什么有有的投资资者太早早卖出他他们获利利的股票票，或者者持有亏亏损股票票的时间间过长，而造成成更

34、大的的亏损。一般人人都认为为，好的的行情不不会持续续太久，所以及及早将获获利兑现现。相反反，亏损损时又希希望市场场反弹，抱着亏亏损的股股票不放放。接受受亏损的的问题是是：它强强迫人们们承认自自己是错错误的，而人类类天生就就不愿意意承认自自己是错错误的。、沉没没成本：已经投投入无法法收回的的资金和和时间。我们都都知道，沉没成成本不能能影响现现在的决决策，但但是人们们一般需需要经历历一段痛痛苦的时时间才可可以忘记记过去。有的人人持续买买入正在在下跌的的股票，因为最最初的决决策就是是买入。然后，那个人人可以自自豪地说说“我买到到便宜货货了！”当然，如果股股票的价价格不再再上升，那他其其实并没没有买到

35、到便宜货货。趋势跟踪踪交易者者忽视沉沉没成本本。如果果他们买买入后，市场的的走势对对他们不不利，他他们就离离场。“让亏损损最小”是他们们的口号号。理论论上我们们知道沉沉没成本本已经不不可能收收回，但但在情绪绪上，我我们仍然然生活在在过去。例如：去去看电影影。第一一组在到到达戏院院时发现现自己丢丢失了电电影票，要再花花钱买票票；第二二组在到到达戏院院时，发发现丢了了钱（与与票价相相同），他们还还会买票票吗？第二组有有88%的人会会买票，第一组组只有446%的的人会买买票。其其实两组组花费都都是一样样的，但但第一组组的人把把注意力力集中在在沉没成成本上，认为自自己是花花两倍的的票价看看电影。3、N

36、LLP：神神经语言言程序。神经是是指神经经学，我我们的五五个观感感：视觉觉、听觉觉、触觉觉、味觉觉、嗅觉觉。语言言学是指指我们的的语言能能力，就就是我们们如何把把字和词词放在一一起，表表达我们们的意思思，代替替“沉默”和肢体体活动。程序来来自于电电脑科技技，是指指我们的的思想、感情和和动作像像电脑软软件一样样。当我我们修改改那些程程序时，就像我我们修改改和升级级软件，可以立立即获得得积极的的表现。使我们们在如何何思考、感觉、行为和和生存方方面，可可以马上上获得提提高！4、自知知之明的的关键：、知道道什么是是你想要要的。知知道你自自己是谁谁，而不不是你认认为你应应该是谁谁。自知知，给你你追求你你

37、的灵魂魂和信念念真正希希望的东东西。、知道道你想要要的东西西的价值值。明白白每个选选择的平平衡。任任何你选选择的道道路，都都意味着着你没有有体验过过的地方方。、时刻刻准备付付出代价价。人们们总是试试图免于于付出代代价去实实现一个个选择。每个选选择都必必须有代代价；我我们应该该决定好好，我们们希望付付出的代代价是多多少。5、情商商交易易成功的的核心特特质。情商认为：获得成成功的几几个必备备的要素素，包括括自我认认知、自自我控制制、直觉觉、良好好的人际际关系等等。要在在股市中中获得成成功，也也是如此此。对所有的的成功交交易者来来说，在在他们的的能力范范围内，信心十十足，并并积极行行动，不不惧怕改改

38、变。而而这正是是失败的的交易者者忽略的的行为模模式。你越不自自信，你你就会遇遇到更多多的挫败败，更加加越无所所适从。对于市市场和你你自己，你越了了解，就就越自信信。你越越自信，你的操操作就越越好。6、自我我控制就就像是一一种内在在沟通，情商高高的人，能够通通过这种种沟通控控制自己己的情绪绪，甚至至还能把把自己的的情绪向向有利的的方向引引导。7、趋势势跟踪交交易者有有延宕满满足（注注：指个个体愿意意抑制立立即获得得满足的的欲望，暂时忍忍受未能能满足的的煎熬，以换取取日后更更大满足足的一种种心理倾倾向），扑灭冲冲动，摆摆脱市场场中不可可避免的的挫折和和混乱的的能力，这使他他们不仅仅成为成成功的交交

39、易者，还能成成为领导导者。8、把追追逐成功功立为座座右铭。追求成成功一定定要清楚楚自己的的方向和和所扮演演的角色色，而且且努力使使它成为为现实。 你你必须从从一开始始就相信信你可以以做到。 胜胜利者承承担责任任，亏损损者逃避避责备。本章小结结：本章章讲述行行为金融融学、错错误的行行为；要要成功必必须要有有情商；用NLLP指导导改变自自己，保保持好奇奇心和热热情；把把追逐成成功立为为自己的的座右铭铭。第七章、趋势追追踪的决决策过程程1、奥姆姆剃刀：如无必必要，勿勿增实体体。也就就是说：如果你你有两个个解决问问题的办办法，选选择最简简单的那那个。奥奥姆剃刀刀不保证证最简单单的决策策将会是是正确的的

40、，但它它将重心心放在应应该注意意的事情情上。2、依据据单一信信息快速速决策你的的决策过过程没有有必要是是复杂的的。你可可以在单单一的信信息（价价格上）做出快快速的交交易决策策。事实上，交易者者对复杂杂的现象象分析得得越少做出的的交易决决策越少少他们做做得就越越好。 人人们通常常有把事事情变得得太复杂杂的倾向向。趋势势跟踪本本来就非非常简单单。但是是很少有有人愿意意相信（尤其是是投资者者）简单单的事情情能赚钱钱。我们们做得好好的原因因是，我我们能够够集中注注意力和和保持纪纪律性。我们执执行游戏戏规则那是我我们真正正的力量量。例如，某某只股票票发出买买入信号号，如果果它符合合你的交交易原则则和规则

41、则，你应应该买入入这支股股票。相相信自己己的规则则和你的的决策，不要怀怀疑，不不要把事事情复杂杂化。记记住：趋趋势跟踪踪的决策策一定是是简单的的。3、狐狸狸千伎百百俩而有有尽，刺刺猬凭一一技之长长而无穷穷。 长长期投资资成功的的关键是是简单。不需要要掌握所所有的事事实。4、不要要视单纯纯为不成成熟的思思考。5、越靠靠近科学学，就会会发现直直觉并不不是天赋赋，而是是技术。像任何何技术一一样，你你可以学学习。6、注重重过程胜胜于结果果关注注的重点点在于自自己是否否遵守纪纪律而不不是交易易是否盈盈利。本章小结结：本章章讲述决决策过程程：1、追求简简单，只只依靠价价格分析析趋势；2、快快速反应应；3、

42、对自己己的决策策有信心心；4、注重过过程重于于结果。第八章、趋势跟跟踪者：视交易易为科学学1、形成成批判性性思维习习惯。提提出问题题和发现现问题的的技巧（然后发发现答案案），是是他们成成为伟大大的交易易者的关关键。2、混沌沌理论认认为，世世界不是是线性的的。偶然然的事件件会发生生。苦苦苦找寻完完美的预预测，是是一种无无用的练练习。不不管你搜搜集到的的基本信信息多么么详尽，未来总总是未知知的。理论上，样本数数越大，随机偏偏离（偏偏离总体体平均值值）发生生的概率率就越低低。一次次胜利记记录没有有任何意意义，因因为样本本太小。3、趋势势跟踪交交易者，他们的的目标是是边缘或或非正态态发布中中的肥尾尾。

43、“我认为为，趋势势跟踪的的优势在在于市场场并非正正态分布布，所以以有极端端值的出出现。我我不知道道我们是是否有固固定的收收益比率率，但是是，运用用趋势跟跟踪就会会产生这这样的统统计分布布”为了深入入了解趋趋势跟踪踪，就要要先知道道统计的的偏差和和峰度的的概念。偏差是是测量统统计分布布的尾部部收益可可能性更更高或更更低于一一般的联联合正态态分布。举例来来说，收收益率序序列-330%、5%、10%和155%的收收益，仅仅有一个个收益率率小于平平均值00%，但但它高出出其他三三个数很很多，这这就是负负偏差。当序列列中低于于平均值值的少，偏离幅幅度却较较其他高高于平均均值的数数大时，就是负负偏差，也称

44、为为左偏差差。当序序列中高高于平均均值的少少，偏离离幅度却却较其他他高于平平均值的的数大时时，就是是正偏差差，也称称为右偏偏差。你知道，趋势跟跟踪交易易者的收收益是右右偏差。峰度是是用来测测量最大大值的幅幅度。比比平均值值大多少少或小多多少，比比正态（钟形）发布发发生的频频率高（高峰）还是频频率低（低峰）。尖峰峰导致最最大值幅幅度，叫叫做“肥尾”。和正正态发布布期望比比，肥尾尾显示非非常低的的和非常常高的收收益率。偏差可能能是正的的或负的的，并且且影响分分布对称称。正的的偏差和和负的偏偏差相比比，意味味着在相相同的均均值范围围内有较较高收益益的可能能性。偏偏差测量量预估值值的方向向。风险险管理

45、可可以使负负的预估估值最小小化。离离群值或或极端值值意味着着非联合合正态分分布，会会明显地地影响偏偏度。887年的的股市大大崩溃，通常被被认为是是一个极极端离散散点。因因为趋势势跟踪交交易者的的交易方方法是剔剔除亏损损的头寸寸，持有有获利的的头寸，从历史史上看，这种做做法出现现正的离离群值和和正收益益的机会会更高。同样的的均值范范围内，负偏差差出现亏亏损的概概率更大大。这些概念念虽然很很实用，但很少少有人在在交易中中使用，因为他他们不了了解或撇撇弃偏差差、峰度度、上涨涨或下跌跌的波动动性。不不了解这这些概念念，你就就无法了了解事实实非线性性的现实实世界。4、基金金管理者者的盈利利不如趋趋势跟踪

46、踪交易者者，因为为他们以以指数为为基准，只是以以基准为为中间值值，以偏偏离指数数的程度度作为绩绩效优劣劣的评判判标准。不像趋趋势跟踪踪交易者者追求的的是绝对对收益。4、复利利！复利利！5、关键键是用数数据来定定义风险险（是否否一切都都应该是是这样？）！ 如如果你不不能根据据数据思思考，就就不要做做交易。本章小结结：本章章讲述交交易的科科学观念念。1、多问多多思；22、世界界是非线线性的；3、要要想投资资获利，目标是是肥尾和和复利！第九章、别再寻寻找交易易圣杯1、人们们总是在在寻找对对复杂的的问题的的简单解解决方法法。为了了应对乱乱七八糟糟和经常常受挫折折的现实实，在我我们做决决策时经经常利用用

47、“经验法法则”，每当当有点证证据支持持这种经经验判断断，便以以为自己己是正确确的。而而一旦碰碰到和经经验法则则相抵触触的证据据，就会会将其合合理化。上述人人性特点点，是一一般人的的投资模模式，但但不利于于投资。2、摊平平亏损走向深深渊！交交易者应应该为自自己摊平平亏损感感到羞愧愧。当你你处在亏亏损时，你应该该认识到到自己是是错误的的。市场场下跌的的时间越越长，它它就越可可能继续续下跌。下跌的的市场肯肯定不会会由于你你以低价价买入而而停止下下跌。在在零和博博弈中，如果趋趋势是下下跌的，那不是是买入的的机会，它是一一个卖出出的机会会，是做做空的机机会。小结：本本章讲述述：买入入持有、摊平亏亏损、陷

48、陷入财务务分析误误区等错错误观念念和方法法。第四部分分第十章、趋势跟跟踪交易易系统1、交易易系统必必须量化化。例如如：某个个交易系系统每月月损失220%或或更多的的概率为为1%2、如果果你想要要更多的的报酬，就要承承担更大大的风险险。如果果你想要要平均的的报酬和和平凡的的生活，就承担担一般的的风险。就我看来来，我认认为我们们对风险险的看法法有误，并且缺缺乏远见见。成功功的人都都了解，只要准准备得当当，不必必惧怕风风险。敢敢于冒险险才有可可能硕果果累累。风险可可以被利利用，不不是无法法回避的的陷阱，经过计计算的风风险和冲冲动不同同。这个个观点看看似矛盾盾，其实实不然。简单地地说，安安全地行行事的

49、风风险超乎乎你的想想像。人人生最大大的风险险就是拒拒绝冒险险。3、最悲悲哀的人人是：有有强烈的的欲望，却害怕怕风险，生活在在恐惧中中。这样样的人比比那些努努力过却却失败的的人，或或者一开开始就没没有任何何欲望的的人更糟糟糕。平平庸之辈辈会自我我谴责。重复“如果该怎么么办呢”是丧礼礼的挽歌歌。4、如果果你研究究风险，你会发发现它有有两种盲目的的风险和和预先计计划的风风险。盲盲目的风风险是“懒惰的的”、非理理性的希希望，希希望不劳劳而获和和发生意意外的转转折。盲盲目的风风险是漫漫无目的的地冒险险、情绪绪化的决决策、傻傻瓜游戏戏。一个个人如果果接受盲盲目的风风险，就就像喝醉醉了酒之之后过马马路。然然

50、而，预预先计划划的风险险却不同同。有远远见的人人愿意承承担预先先计划的的风险。用你的的头脑了了解可能能性，合合乎逻辑辑地工作作，然后后带着超超越本能能的力量量和自信信心前进进。预先先计划的的风险来来自于黎黎明时每每一颗为为了取得得成就的的心。趋趋势跟踪踪交易者者因为有有对风险险的预先先计划而而成功。5、波动动性、风风险和利利润是紧紧密联系系的。交交易者密密切注意意波动性性，因为为价格变变化影响响他们的的利润和和损失。高波动动性对交交易者来来说意味味着高风风险。然然而，这这样的时时期，也也是给他他们提供供巨大利利润的机机会。6、缺乏乏理性的的投资大大众是趋趋势跟踪踪交易者者能够确确立优势势的原因

51、因。7、趋势势跟踪交交易系统统的五个个核心问问题、系统统如何决决策，在在什么样样的市场场买卖？、系统统如何决决策，应应该买卖卖多少？、系统统如何决决策，你你在什么么时候买买入？、系统统如何决决策，你你什么时时候清理理亏损头头寸？、系统统如何决决策，你你什么时时候退出出获利的的头寸？这五个问问题是趋趋势跟踪踪的精髓髓。8、没有有无风险险的投资资。真正正的问题题不是你你是否希希望承担担风险，而是要要承担哪哪些风险险，以及及愿意承承担多大大风险。9、做交交易前，请问自自己以下下问题：你真正想想要的是是什么？你为什么么进行交交易？你的优势势和劣势势是什么么？你有一些些情绪问问题吗？你的纪纪律如何何？你

52、容容易被说说服吗？你自己己很自信信吗？你你对你的的系统有有信心吗吗？你能能处理多多少棘手手的问题题？究竟有没没有完美美的投资资组合？我们认认为没有有！任何交易易决策，最重要要的方面面绝不是是市场的的情况，而是你你自己的的处境。10、资资金管理理也叫风风险管理理、头寸寸管理，它是趋趋势跟踪踪交易者者成功的的关键。11、对对于如何何决策、每次投投入多少少资金，趋势跟跟踪交易易者都清清楚地知知道，开开始应该该先投入入一小部部分资金金。在不同种种类的获获利和亏亏损之间间存在随随机分布布。也就就是说，基于你你过去的的绩效，你也许许知道，在接下下来的220笔交交易中，有122笔会盈盈利，有有8笔会会亏损。

53、你不知知道的是是，获利利和亏损损的次序序，以及及可以赢赢得多少少钱。这这个事实实使交易易成为概概率和数数字游戏戏。在你你真的相相信交易易是一场场简单的的概率游游戏时，像“正确”和“错误”、“获利”和“亏损”这样的的概念将将不再重重要，因因为你的的期望将将和概率率一致。12、压压力可以以因为交交易者对对痛苦的的忍受能能力上下下调节冒的风风险大，压力升升高，利利润也增增加。但但到来极极限，压压力越大大，收益益反而会会降低。交易者者们必须须选择一一个适合合自己的的压力水水平。13、交交易者通通常从小小的交易易开始，例如从从1份合合约开始始，当他他们更自自信时，增加到到10份份合约，直至1100的的水

54、平。巴索却却不建议议这么做做。他强强调，应应该固定定杠杆，而不是是固定交交易量。随着资资金总额额调整交交易合约约份数。这样，即使资资金增加加，也不不用改变变交易模模式。许许多交易易者因为为恐惧，不敢投投入更多多的资金金。假设设有5万万元时，你应该该买进一一口合约约或一定定数量的的股票，当你的的资金达达到500万元的的时候，交易量量也应该该随之增增加。许许多人的的交易量量往往低低于适当当的水平平，只是是为了规规避风险险。若要要避免这这种情况况，你最最好假设设在抽象象的金钱钱游戏世世界，不不去考虑虑钱可以以买什么么，把钱钱看成你你正在玩玩的积分分游戏。因为你的的资金总总是在不不断变化化，保持持固定

55、的的交易模模式很重重要。顿顿的交易易方法是是根据资资产的多多少调整整交易数数量。如如果他的的投资组组合遭受受大面积积的下跌跌，他就就把头寸寸调整到到新的平平衡水平平。不幸幸的是，只有很很少的交交易者明明白如此此简单的的道理。例如，你你从100万元开开始做交交易，当当你亏损损2万元元的时候候，你就就应该在在8万元元上做交交易决策策。14、我我们从来来不在趋趋势开始始时进入入，也不不在趋势势即将结结束时离离场。15、如如果个股股从500元涨到到1000元。那那么在552、663、774等买买入会有有很大的的区别吗吗？有很很多交易易者认为为，既然然没有在在50元元买入，虽然在在70元元买入还还有盈利

56、利机会，也不会会进场。当你的头头寸获利利时，只只要行情情大幅上上涨，应应该继续续买入。我不想想等待回回调。那那是几乎乎每个人人都喜爱爱的技术术买强势势回调。我没看看到这个个策略的的合理性性。统计计结果显显示，你你不必等等到回调调后再采采取行动动，你就就可以赚赚更多的的钱。即使熟悉悉丹尼斯斯的方法法，有些些人仍然然把重心心集中在在进场点点本身上上，而那那是在浪浪费精力力。“进场点点在进入入交易前前很重要要，但在在进场后后就不重重要了”因为你你不知道道市场将将走多高高，你应应该关心心的是，如果市市场和你你背道而而驰，你你怎么办办？16、趋趋势跟踪踪交易者者进场和和离场的的规则是是利用价价格技术术指

57、标作作参考。可是，大多数数交易者者都相信信成百上上千的、其他类类型的指指标所做做的“预测”当交易者者说：我我尝试过过指标AA，发现现它毫无无用处，或者是是我尝试试过Y指指标，有有用。他他在胡说说。他们们把指标标当成真真实的交交易系统统。如果果单独划划分出来来的话，技术指指标是毫毫无意义义的。17、趋趋势跟踪踪交易者者从不知知道什么么样的趋趋势将会会使他们们成为大大赢家，因此，他们承承担小的的亏损，试着发发现趋势势。任何交易易系统最最重要的的都是保保护资金金。卖出出的策略略赋予你你不仅是是保护资资本的机机会，而而且为更更多潜在在的市场场机会重重新调整整资金。该什么么时候退退出亏损损头寸？越快越越

58、好！这这是趋势势跟踪的的基本原原理。18、行行情为锯锯齿摆动动时，趋趋势交易易者可能能会因为为坚守规规则而不不断止损损出场。避免的的唯一方方法是停停止进行行交易。但你知知道，小小的亏损损不会永永远地持持续下去去。当你你准备放放弃的时时候，大大的趋势势开始出出现了。19、利利润目标标毫无用用处：一一个新的的交易者者问老的的趋势跟跟踪交易易者，在在这笔交交易中的的目标是是什么，老的趋趋势跟踪踪交易者者答复他他说，目目标就是是利润无无限增长长。 退退出获利利的头寸寸是一个个挑战。如果你你获利550%退退出交易易，但此此时趋势势仍然向向上，那那么你犯犯了一个个大错误误！趋势势跟踪交交易者要要等到趋趋势反转转后再决决定出场场。因为为趋势跟跟踪交易易者不相相信抄底底和逃顶顶是可行行的，因因此他们们不设定定利润目目标。利利润目标标限制利利润。设设定利润润目标无无法让你你坚持到到价格从从1000元涨到到2200元，这这对投资资组合也也有不利利影响。趋势跟跟踪交易易者需要要“本垒打打