区域大气治理政策支持力度不减关注固废处理项目落地进度

1、内容目录 HYPERLINK l _bookmark0 市场表现3 HYPERLINK l _bookmark5 行业政策及数据跟踪4 HYPERLINK l _bookmark22 重点公司公告13 HYPERLINK l _bookmark24 行业评级及投资主线15 HYPERLINK l _bookmark28 风险提示15图表目录 HYPERLINK l _bookmark1 图1：19年3月保信）数级场现况3 HYPERLINK l _bookmark2 图2：19年3月力用事（信排第22位3 HYPERLINK l _bookmark3 图3：19年3月保涨幅十单：%）3 HYP

2、ERLINK l _bookmark4 图4：19年3月保跌幅十（位：%）3 HYPERLINK l _bookmark6 图5：1619年国服务场签同额5 HYPERLINK l _bookmark7 图6：1619年国服务场年务同况5 HYPERLINK l _bookmark12 图7：我部地废价格势单：）9 HYPERLINK l _bookmark13 图8：我部地废价格势单：）9 HYPERLINK l _bookmark14 图9：我部地废铁价走（单位元）9 HYPERLINK l _bookmark15 图10：际场生价格势欧）9 HYPERLINK l _bookmark18

3、 图年3月国司债期益回升 HYPERLINK l _bookmark19 图12：19年3份利差著 HYPERLINK l _bookmark25 图13：保数(信)史PE变化况倍）15 HYPERLINK l _bookmark26 图14：保数中相对中板值况倍）15 HYPERLINK l _bookmark8 表1：19年3月卫领前10名司标情况5 HYPERLINK l _bookmark9 表2：19年3月市废处公重合中情况6 HYPERLINK l _bookmark10 表3：至19年2月省危核经规及比增（位万吨年）7 HYPERLINK l _bookmark11 表4：上市分

4、废理收标准8 HYPERLINK l _bookmark16 表5：2019年3我市污处公重合中标况10 HYPERLINK l _bookmark17 表6：2019年3环测设上公中情况10 HYPERLINK l _bookmark20 表7：19年3月至4旬环上公融进度 HYPERLINK l _bookmark21 表8：环上司2018年年概（至19年4月17日）12 HYPERLINK l _bookmark23 表9：19年3月4旬重环公公情况13 HYPERLINK l _bookmark27 表10：点司值表15市场表现193（9.82%，128（1231；在9 52219年3

5、23域期间涨跌幅排名分别为：工业节能（1569%、大气治理（79%、环境监测（77%6551（490（4818 个股方面218启迪桑德（3127%、首航节能（635%、中再资环（571%、津膜科技（237%；涨1329（106（77664%497。图1：19年3月环保（中信）指数二级市场表现情况图2：19年3月电力及公用事业（中信）排名第22位环保(中信)中小板指创业板指期间涨跌幅（）19-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0319-0320.0018.001

6、6.0014.0012.0010.008.006.004.002.00计算机(中信) 综合(中信)医药(中信)家电(中信)国防军工(中信) 交通运输(中信) 传媒(中信)建筑(中信)煤炭(中信)钢铁(中信)银行(中信)资料来源：Wind，资料来源：Wind，图3：19年3月环保个股涨幅前十（单位：%）图4：19年3月环保个股跌幅前十名（单位：%）期间收率（）35302520151050期间收益率（）0(2)(4)0(2)(4)(6)(8)(10)(12)资料来源：Wind，资料来源：Wind，行业政策及数据跟踪环保各细分子行业供需数据多以年度发布为主，本月更新各细分子行业订单变化、融资成本及融

7、资进度变化、主要政策变化等内容。（一）部分细分领域行业数据和政策变化19 3 2019 积极推进重点行业的2019 2019 脱硫脱硝工程建设。河南省污染防治攻坚战领导小组发布河南省 2019 年大气污染防治攻坚战实施方案，要求 2019 2019 年 10 20mg/m VOCS 专项治理，2019 6 月底前，全VOCS 无组织排放治理。环卫服务市场3 3 30 3.22%。19 10 （图 5：16图 5：1619 年我国环卫服务市场新签合同总额图 6：1619 年我国环卫服务市场首年服务合同情况新签环卫服务合同总金额（亿元）2500首年服务合同金额（亿元）600500200015004

8、001000300500200100016A17A18A19M119M219M316A17A18A19M119M219M3资料来源：环境司南，1：19310况资料来源：环境司南，0公司名称合同金额（万元）首年金额（万元）项目名称徐州徐工环境技术有限公司10625553881.闽清县城乡环卫一体化 PPP 项目（乡镇标段）2.鹤岗市东山区环卫服务项目北京环境有限公司9082488561.镇远县城乡环卫一体化 PPP 项目2.张家口经开区主城区环卫作业政府采购项目3.安庆市城市管理局市容管理市场化服务采购项目4.合肥市蜀山区小庙镇道路清扫保洁服务项目北控城市服务投资（中国）集团有限公司723591

9、05551.南京市高淳区城区环卫保洁和绿化养护一体化服务项目2.重庆红岩联线文化发展管理中心环境卫生清扫保洁服务项目（北控滨南）3.河间市环卫服务市场化（第二阶段）PPP 项目4.抚远市存量垃圾治理工程项目（北控滨南）长沙玉诚环境景观工程有限公司6688077431.贵港市产业园区江南园、石卡园环卫保洁及市政维护服务承包项目2.雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目（2 标段）3.永州市零陵区环卫作业市场化服务项目（3 标段）4.阜阳市颍泉区城区小街巷生活垃圾清扫保洁清运项目（2 标段）5.（11）6.南平市建阳区市政道路清扫保洁（含垃圾清运、公厕管理等）市场化

10、服务项目7.井冈山经开区新增道路清扫保洁服务项目启迪桑德环境资源股份有限公司61,3003,065雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目（3 标段）北京首创环境投资有限公司57,9502,898雄安新区白洋淀农村污水、垃圾、厕所等环境问题一体化综合系统治理先行项目（1 标段）玉禾田环境发展集团股份有限公司56,8697,1741.寻乌县城乡环卫全域一体化项目2.天津市河北区建昌道街道办事处购买城乡结合部扫保服务外包项目中航美丽城乡环卫集团有限公司56,1332,340闽清县城乡环卫一体化 PPP 项目（城区标段）长沙中联重科环境产业有限公司34,2984,287

11、抚顺市新抚区环卫作业一体化服务项目四川佳洁园环保科技有限公司32,6011,124黎平县城乡生活垃圾收运系统工程采购社会合作资本方项目资料来源：环境司南，雄3 20 33.80 北京国企及央企联合体中标三个项目。雄安新区建设具备高标准，其综合治理项目将会具备明显的示范效应。因此，中标此类项目能够反映中标公司技术、资本、背景优势，为将来其他项目拓展奠定了良好的基础。生活垃圾焚烧处理市场19 3 4 4 BOT PPP 3 1200 吨/600 吨/投资均分为 2 期进行。1920 2/3表 2：19 年 3 月上市类固废处理公司重大合同中标情况代码名称中标名称项目概况000035.sz中国天楹圣

12、元环保烟气处理系统设备采购项目中标金额 6559 万元，烟气处理系统设备采购项城市生活垃圾焚烧发电 BOT 项目1200400t/d15MW400t/d7.5MW30中标价格 44506.32 万元，生活垃圾处理费 68 元/吨603568.sh伟民环保江西省永丰县生活垃圾焚烧发电项目1,200/日，800/400/亿元闽清县生活垃圾焚烧发电 PPP 项目600300t/d焚烧线；总投资 2.5 亿元601330.sh绿色动力靖西市生活垃圾焚烧发电项目生活垃圾处理总规模为 1200 吨/天，其中为一期 800 吨/天，二期为 400 吨/天，主要焚烧工艺为机械炉排炉技术。总投资约为人民币 5.

13、2 亿元，一期投资约为人民币 3.5 亿元资料来源：公司公告，19 2月28274家11家2439张147张986304900561414 597 和处置资质企业 214 家，综合经营资质 79 家。3912.32 /42.59%表 3：截至 19 年 2 月底各省危废核准经营规模及同比增速（单位：万吨/年）省份2019M12019M2环比增速（）江苏省1590.611579.18-0.72浙江省741.23814.099.83山东省663.39549.9-17.11广东省462.39488.855.72河南省366.36480.331.10新疆维吾尔自治区422.25452.257.10云南

14、省373.67413.5810.68安徽省298.82400.1333.90湖南省339.07364.17.38江西省300.03360.4620.14陕西省350.01350.010.00湖北省284.72327.1214.89内蒙古自治区332.62322.57-3.02吉林省286.64294.292.67河北省218.33227.084.01重庆市223.26225.531.02贵州市174.97179.972.86青海省181.03179.03-1.10辽宁省125.73161.528.45福建省149.58144.82-3.18广西壮族自治区130.75142.859.25天津市1

15、16.05119.12.63上海市96.97117.1120.77宁夏回族自治区107.93107.930.00山西省101.73101.43-0.29四川省71.6496.6934.97甘肃省83.9783.980.01黑龙江省56.2156.210.00北京市37.6437.640.00海南省8.598.590.00西藏自治区00合计866.1916.35.4资料来源：北极星环保网，一和环境，3 21 19 3 19 29 4000 元/HW02 58006210 元1600028000 元/吨。表 4：上海市部分危废处理收费标准公司名称种类/只）处理处置方式上海星济工业废物处理有限公司H

16、W02 类58006210焚烧HW06、HW08、HW09、H02、HW03、HW04、HW11、HW12、HW13、HW4962107064焚烧伟翔环保科技发展有限公司废电路板622利用含氰废液7745利用感光废物6350利用沾染氰的废包装物100处置废铅酸蓄电池3000收集上海化学工区升达废料处置有限公司工业固体废物（高热值，PH 中性，不粘稠，闪点65，无汞）25004500焚烧工业固体废物（中热值，PH 中性，不粘稠，闪点65，无汞）27004700焚烧工业固体废物（低热值，PH 中性，不粘稠，闪点65，无汞）29004900焚烧工业液体危险废物（高热值，PH 中性，不粘稠无汞）240

17、04400焚烧工业液体危险废物（中热值，PH 中性，不粘稠无汞）26004600焚烧工业液体危险废物（低热值，PH 中性，不粘稠无汞）28004800焚烧实验室固体危废1600028000焚烧实验室液体危废1600028000焚烧报废化学品2200032000焚烧上海城投瀛洲生活垃圾处置有限公司4000安全填埋资料来源：上海市生态环境局，3 、PP ABS 10709.52 元/50260 元/2472.12元/吨、830 欧元/吨、1190 欧元/吨，分别环比增长 0.81%、0.15%、-0.74%、0%、-0.83%。主要废金属和废塑料受下游大宗商品价格影响较为明显，价格处于区间小幅波动

18、状态。图7：我国部分地区废铝价格走势（单位：元）图8：我国部分地区废铜价格走势（单位：元）130001250012000115001100010500100009500平均价(不含税):机件生铝:含铁3 :广东清远6000050000400003000020000100000价格:废铜:国标无氧杆(8mm)(含税):上海资料来源：Wind，资料来源：Wind，图9：我国部分地区废钢铁价格走势（单位：元）图10：国际市场再生塑料价格走势（欧元）市场价(不含税):废钢:6-8mm:唐山报价:PP再生颗粒:欧洲报价:ABS再生颗粒:欧洲30002500200015001000500018001600

19、14001200100080060040020002016-01-312017-01-312018-01-312019-01-31资料来源：Wind，资料来源：Wind，19 年 3 月上市公司中标污水处理项目数量环比提升。19 年 3 月水务运营和污水处理设备及工程类公司重大合同中标数量明显回升，主要包括乡镇污水处理厂和配套管网建设项目以及水环境治理工程施工项目。中标公司分别为：首创股份、国祯环保、海峡环保、联泰环保、巴安水务、博天环境和中持股份。年以来宽货币逐步转向宽信用的落地，对前期需要大量资金投入的污水处理和水环境治理类项目的融资进度和融资成本有望形成改善。表 5：2019 年 3 月

20、我国上市污水处理公司重大合同中标情况代码名称中标名称项目概况600008首创股份蔡田铺污水处理厂三期工程 DBO 项目投资项目总规模为 20 万 m3/d，其中已建一期工程 5 万 m3/d，已建二期工程 5 万 m3/d，新建三期工程 10 万 m3/d，总投资为人民币 28,668 万元300388国祯环保撮镇污水处理厂二期工程54.0m3/d 1.0m3/d工程施工，中标价格 1.85 亿元，中标工期 420 天，白湖监狱管理分局污水处理设施建设项目 DBO10000（150m/d500m/d300m/d66.67kmDN100 -DN800同步修复雨水管网 10.58km ，设计管径为

21、 DN200 -DN800 。603817海峡环保永泰县山水林田湖草水环境综合整治与生态修复（农村面源污染综合整治）PPP 项目177170m/d189434.4m设工程603797联泰环保岳麓污水处理厂污泥深度脱水设施建设项目设计采购施工总承包500t/d500/150同总价 13784 万元300262巴安水务山东省菏泽市曹县伊尹公园综合改造项目项目类型施工总承包，中标结果 249,849,795.27 元603603博天环境泰兴市镇村生活污水治理工程 PPP 项目123514中心18）14122约 1.43 万个。603903中持股份廊坊市广阳区龙河及干渠水环境综合治理工程（龙河、九干渠

22、）设计施工总承包4 万t（，其中龙河 3 万 t/d，九干渠 1 万 t/d。工期为 105 日历天资料来源：公司公告，2019 年 3 月份环境监测系统及设备中标订单较少。3 月先河环保、理工环科、天瑞仪器获取中国政府采购网公布的监测类政府采购订单。总体来看，相对于 2 月部分公司获取大额水质监测订单，3 月整体上市公司订单量偏小，且水站建设或水质监测订单占据大半。表 6：2019 年 3 月环境监测设备上市公司中标情况公告时间中标名称项目金额（万元）先河环保（广东科迪隆）江苏省环境监测中心 2019 年省级多参数站、质控实验室、省管空气站和流动监测车等相关运维服务项目分包 1356.1唐山

23、市环境监控中心乡镇空气站监测审核平台141.6邕宁区生态环境网格化精准监控及决策支持系统473.66理工环科（尚洋东方）驻马店市地表水自动站配件及运行维护项目包 255.5安阳市环境保护监测中心站安阳市市控县界水站填平补齐设备及配套设施172天瑞仪器昆山周市水务有限公司水质检测在线检测设备项目84.68资料来源：中国政府采购网，（二）板块融资环境及融资进度情况社融规模持续回升，宽信用有望逐步落地。中国人民银行公布的 3 月金融统计数据显示：3 月末社会融资规模存量 208.41 万亿元，同比增长 10.7%，比上月底回升 0.6 个百分点；其中140.98 13.8%0.5 3 76，1.8

24、0.7 信用利差缩减，公司债到期收益率回升。2019 年 3 月交易所三年期 AAA 级公司债平均到0.1824 AA 4.2087%， 0.0998 0.5342%0.0826 图11：19年3月我国公司债到期收益率回升图12：19年3月份信用利差显著收窄7.00006.00005.00004.00003.00002.00001.00000.0000(AAA):3年() 收率(AA):3年)1.20001.00000.80000.60000.40000.20000.0000)2017-01-032018-01-032019-01-032017-01-032018-01-032019-01-0

25、3资料来源：Wind，资料来源：Wind，19 3 19 4 长。其中，可转换公司债券作为低成本融资工具得到市场青睐，3 月完成以及受理的可转换公司债券发行公司包括龙净环保、海峡环保、德创环保、上海环境。此类融资多用于项目投资， 如若资金到位将会加速项目落地。表 7：19 年 3 月至 4 月中旬环保上市公司融资进度公司名称融资类型发行金额（亿元）发行期限（天）票面利率（）进度企业性质龙净环保发行可转换公司债券186 年反馈意见回复民企首创股份发行中期票据63 年3.7完成国企兴蓉环境发行绿色债券185 年国家发改委批复国企洪城水业非公开发行股票8.94反馈意见回复国企中山公用公司债券105

26、年4完成国企海峡环保发行可转换公司债券4.66 年第一为0.40第年为0.60、第年为1.00第四为1.50第年为1.80、第年为2.00完成国企碧水源短期融资券10366 天6.3完成国企德创环保发行可转换公司债券26 年受理民企上海环境发行可转换公司债券21.76 年发审委国企高能环境非公开发行绿色公司债券（第一期）637完成民企启迪桑德2019 年非公开发行绿色公司债券（第一期）62 年6.6完成国企葛洲坝公司债券155 年4.1完成国企格林美非公开发行股票30预案民企资料来源：公司公告，（三）其他环保公司年报情况业绩分化较大，整体利润下滑幅度显著高于营收增速降幅。截至 19 年 4 月

27、 17 日，已经披露 18 年年报的上市环保公司家数达 35 家，占比近 4 成。值得关注的有两点：18 年去杠杆融资环境收紧以及PPP 35 家公1404.50 138.56 16.87%3 16 家公司利润下滑。二是环保PPP 因此，从不利的经营环境中能够看出各家公司的应对能力和抗风险能力。19 表 8：环保上市公司 2018 年年报概况（截至 19 年 4 月 17 日）代码名称营业总收入（亿元）同比增长（）归属于上市公司股东的净利润（亿元）同比增速（）000027.SZ深圳能源185.2719.186.91-7.83300072.SZ三聚环保153.81-31.575.06-80.09

28、002340.SZ格林美138.7829.077.3019.66600008.SH首创股份124.5534.147.1917.55300070.SZ碧水源115.18-16.3412.45-50.41600388.SH龙净环保94.0215.908.0110.62601158.SH重庆水务51.7115.3814.22-31.12600323.SH瀚蓝环境48.4815.388.7634.23000598.SZ兴蓉环境41.6011.489.8810.30603588.SH高能环境37.6263.203.2569.12600292.SH远达环保36.7612.201.2615.61002534

29、.SZ杭锅股份35.722.022.44-41.51603686.SH龙马环卫34.4411.632.36-9.12002672.SZ东江环保32.845.954.08-13.83600217.SH中再资环31.3614.613.1631.58601200.SH上海环境25.830.665.7814.21600874.SH创业环保24.4813.935.01-1.39300190.SZ维尔利20.6545.642.3267.53603126.SH中材节能18.7411.261.30-2.50300437.SZ清水源17.12103.552.47118.10603568.SH伟明环保15.475

30、0.297.4046.01601368.SH绿城水务13.377.442.79-19.99002658.SZ雪迪龙12.8918.871.79-16.54300425.SZ环能科技11.8646.171.3748.64000920.SZ南方汇通11.052.060.88-23.09600283.SH钱江水利10.688.810.58-20.13601330.SH绿色动力10.5534.432.7332.11000544.SZ中原环保10.275.194.1428.53300385.SZ雪浪环境9.6017.320.43-28.21300172.SZ中电环保7.9817.331.223.4660

31、0187.SH国中水务4.686.410.10-41.69300105.SZ龙源技术4.64-22.170.08-47.83603838.SH四通股份4.476.110.432.40603200.SH上海洗霸4.1437.450.8039.25300692.SZ中环环保3.9067.780.6019.25资料来源：Wind，重点公司公告2019 3 18 19 1 表 9：19 年 3 月4 月中旬重点环保公司公告情况代码名称公告简要内容600388.sh龙净环保项目的预期收益等公司布18年年，实营业收入94.02亿元，同增长15.90；归属上市司股东的净润8.01亿元同增长10.62基本现每

32、收益0.75加权平净资收益率16.66，同比滑0.26个分点000598.sz兴蓉环境全年营总入41.60亿元增长11.48归属于市公股的净润9.88亿元，同比长10.30；基本实每股益0.33元；加权均净产收率9.84，同比升0.2 个百分点603588.sh高能环境公司9（36利率 7181911916.84比增长36.83;归属于市公东的净润0.55亿元比长76.71经活动生0.58142.41600323.SH瀚蓝环境18年公司实营业收入48.48亿元，同增长15.38；归于上公司股的净润8.76亿元同增长34.23;经活动产的现流量额16.52亿元同比长9.47； 加权平净资收率15

33、.94，同比提升3.09个百点603568.sh伟明环保18 年公司对外投资并签署江西省永丰县生活垃圾焚烧发电项目，主要处理永丰县、新干县、峡江县全境及吉水县九个乡镇范围内生活垃圾，总规模为 1,200 吨/日，分两期实施，其中一期规模为 800 吨/日，二期规模为 400 吨/日；总投资 5,2 亿元18年公司实营业收入15.47亿元，同增长50.29；归于上公司股的净润7.40亿元，比长46.01；经营活动生的金净量7.43亿元，同增长11.95； 加权平净资收率28.74，同比提升4.5个分点基本股益1.08元；拟每103元（，每015股601200.sh上海环境18年公司实营业收入25.83元比长0.66归于上司股东净润5.78亿元同比长14.21;经营活产生的金流净额10元比增长15.04权平均净资收率10.21，同比升0.38个百分点签订福州市红庙岭生活垃圾焚烧协同处置项目，采用机械炉排炉工艺，处理规模为 1200 吨/81,749PPP77,2214,528300203.sz聚光科技截至 2019 年 2 月 28 日，公司累计回购股份数量 6,407,600 股，占公司目前总股本的比例1.42高成价为26.49元/股最低成价为23.29元/股交金额161,972,7