凌源钢铁股份有限公财务报表分析报告

1、PAGE PAGE 63TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc297287966 第一章. 案例例背景 PAGEREF _Toc297287966 h 3 HYPERLINK l _Toc297287967 1.1. 公司司介绍 PAGEREF _Toc297287967 h 3 HYPERLINK l _Toc297287968 1.2. 经营营情况 PAGEREF _Toc297287968 h 4 HYPERLINK l _Toc297287969 第二章. 会计计师解读财务务报表 PAGEREF _Toc297287969 h 5 HYPERLINK l _T

2、oc297287970 2.1. 解读读凌钢股份集集团有限责任任公司的资产产负债表 PAGEREF _Toc297287970 h 5 HYPERLINK l _Toc297287971 表2-1凌钢钢股份20008-20110年度资产产负债表 PAGEREF _Toc297287971 h 5 HYPERLINK l _Toc297287972 2.2. 解读读凌钢股份的的利润表 PAGEREF _Toc297287972 h 7 HYPERLINK l _Toc297287973 表2-2凌钢钢股份20008-20110年度利润润表 PAGEREF _Toc297287973 h 7 HY

3、PERLINK l _Toc297287974 表2-3 凌凌钢股份2000820010年度的的各种盈利能能力指标 PAGEREF _Toc297287974 h 8 HYPERLINK l _Toc297287975 2.3. 解读读凌钢股份的的现金流量表表 PAGEREF _Toc297287975 h 8 HYPERLINK l _Toc297287976 表2-4凌钢钢股份20008-20110年度现金金流量表 PAGEREF _Toc297287976 h 8 HYPERLINK l _Toc297287977 第三章. CEEO解读财务务报表 PAGEREF _Toc2972879

4、77 h 12 HYPERLINK l _Toc297287978 3.1. CEEO解读资产产负债表 PAGEREF _Toc297287978 h 12 HYPERLINK l _Toc297287979 3.1.1.营运资本管管理与OPMM战略 PAGEREF _Toc297287979 h 12 HYPERLINK l _Toc297287980 表3-1 凌凌钢股份2000820010的管理理资产负债表表 PAGEREF _Toc297287980 h 12 HYPERLINK l _Toc297287981 3.1.2.资产流动性性和“三控政策” PAGEREF _Toc29728

5、7981 h 13 HYPERLINK l _Toc297287982 3.1.3.负债状况与与适度负债政政策 PAGEREF _Toc297287982 h 13 HYPERLINK l _Toc297287983 表3-2 凌凌钢股份2000820010年负债债状况 PAGEREF _Toc297287983 h 13 HYPERLINK l _Toc297287984 3.2. CEEO解读利润润表 PAGEREF _Toc297287984 h 14 HYPERLINK l _Toc297287985 3.2.1.会计利润和和经济利润 PAGEREF _Toc297287985 h 1

6、4 HYPERLINK l _Toc297287986 表3-3 凌凌钢股份2000820010年度盈盈利状况 PAGEREF _Toc297287986 h 14 HYPERLINK l _Toc297287987 3.2.2.负债的节税税效应和盈利利效应 PAGEREF _Toc297287987 h 14 HYPERLINK l _Toc297287988 表3-4 凌凌钢股份2000820010年负债债比例与盈利利能力（ROOE）之间的的关系 PAGEREF _Toc297287988 h 14 HYPERLINK l _Tocc2972887989 3.2.33.成本管理和和控制 P

7、AGEREF _Toc297287989 h 15 HYPERLINK l _Toc297287990 3.3. CEEO解读现金金流量表 PAGEREF _Toc297287990 h 15 HYPERLINK l _Toc297287991 3.3.1.现金管理 PAGEREF _Toc297287991 h 15 HYPERLINK l _Toc297287992 表3-5 凌钢钢股份2000820110年的利润润质量和经营营性净现金正正常程度 PAGEREF _Toc297287992 h 15 HYPERLINK l _Toc297287993 3.3.2.协调发展和和可持续增长长

8、PAGEREF _Toc297287993 h 15 HYPERLINK l _Toc297287994 表3-6 凌凌钢股份2000820010财务数数据 PAGEREF _Toc297287994 h 15 HYPERLINK l _Toc297287995 第四章. 财务务报表分析 PAGEREF _Toc297287995 h 17 HYPERLINK l _Toc297287996 4.1. 趋势势分析 PAGEREF _Toc297287996 h 17 HYPERLINK l _Toc297287997 4.1.1.盈利能力分分析 PAGEREF _Toc297287997 h

9、17 HYPERLINK l _Toc2972887998 表4-1 凌钢钢股份盈利能能力指标增长长趋势 PAGEREF _Toc297287998 h 17 HYPERLINK l _Toc297287999 4.1.2.资产流动性性分析 PAGEREF _Toc297287999 h 18 HYPERLINK l _Toc297288000 表4-2 凌凌钢股份资产产流动性指标标增长趋势 PAGEREF _Toc297288000 h 18 HYPERLINK l _Tocc2972888001 4.1.33.负债管理能能力分析 PAGEREF _Toc297288001 h 18 HYP

10、ERLINK l _Toc297288002 表4-3 凌凌钢股份负债债管理能力增增长趋势 PAGEREF _Toc297288002 h 18 HYPERLINK l _Toc297288003 4.1.4.资产营运效效率分析 PAGEREF _Toc297288003 h 19 HYPERLINK l _Toc22972888004 表4-4 凌钢钢股份资产营营运效率增长长趋势 PAGEREF _Toc297288004 h 19 HYPERLINK l _Toc297288005 4.1.5.现金生成能能力分析 PAGEREF _Toc297288005 h 20 HYPERLINK l

11、 _Toc297288006 表4-5 凌凌钢股份现金金生成能力增增长趋势 PAGEREF _Toc297288006 h 20 HYPERLINK l _Toc297288007 4.1.6.财富增值能能力分析 PAGEREF _Toc297288007 h 20 HYPERLINK l _Toc297288008 表4-6 凌凌钢股份财富富增值能力增增长趋势 PAGEREF _Toc297288008 h 20 HYPERLINK l _Toc297288009 4.1.7.资本市场表表现分析 PAGEREF _Toc297288009 h 21 HYPERLINK l _Toc29728

12、8010 表4-7 凌凌钢股份资本本市场表现指指标增长趋势势 PAGEREF _Toc297288010 h 21 HYPERLINK l _Toc297288011 图4-1 凌凌钢股份2000820010年总资资产、净资产产的变化趋势势 PAGEREF _Toc297288011 h 22 HYPERLINK l _Toc297288012 图4-2 凌凌钢股份2000820010年EBIT、EBITDDA的变化趋趋势 PAGEREF _Toc297288012 h 23 HYPERLINK l _Toc297288013 图4-3 凌凌钢股份2000820010年ROE、净利利润率的变化

13、化趋势 PAGEREF _Toc297288013 h 23 HYPERLINK l _Toc297288014 4.2. 同业业比较分析 PAGEREF _Toc297288014 h 23 HYPERLINK l _Toc297288015 表4-8 凌凌钢股份与标标准行业之比比较 PAGEREF _Toc297288015 h 23 HYPERLINK l _Toc297288016 表4-9 凌凌钢股份2000820009年资产产负债表结构构分析 PAGEREF _Toc297288016 h 24 HYPERLINK l _Toc297288017 表4-10 凌钢股份利利润表结构分

14、分析 PAGEREF _Toc297288017 h 24 HYPERLINK l _Toc297288018 表4-11 凌钢钢股份现金流流量表结构分分析 PAGEREF _Toc297288018 h 26 HYPERLINK l _Toc297288019 第五章. 主要要财务指标的的分解 PAGEREF _Toc297288019 h 27 HYPERLINK l _Toc297288020 5.1. 盈利利能力的分解解分析ROE PAGEREF _Toc297288020 h 27 HYPERLINK l _Toc297288021 表表5-1 2200822010年凌凌钢股份ROO

15、E分解分析析 PAGEREF _Toc297288021 h 27 HYPERLINK l _Toc297288022 图5-1凌钢钢股份三年RROE变动情情况 PAGEREF _Toc297288022 h 28 HYPERLINK l _Toc297288023 图5-2凌钢钢股份三年RROE影响因因素分解分析析 PAGEREF _Toc297288023 h 28 HYPERLINK l _Toc297288024 5.2. 可持持续增长的分分解分析 PAGEREF _Toc297288024 h 28 HYPERLINK l _Toc297288025 5.3. 总成成长性的分解解分析

16、 PAGEREF _Toc297288025 h 29 HYPERLINK l _Toc297288026 第六章. 案例例思考 PAGEREF _Toc297288026 h 30 HYPERLINK l _Toc2972880277 6.1. 会会计角度 PAGEREF _Toc297288027 h 30 HYPERLINK l _Toc297288028 6.2. 财务务管理角度 PAGEREF _Toc297288028 h 30HYPERLINK l _top案例背景公司介绍凌钢股份集团有有限责任公司司(简称凌钢钢)始建于11966年，是是集采矿、选选矿、冶炼、轧轧材为一体的的钢铁

17、联合企企业。经400多年成长，特特别是改革开开发30年的的建设发展，凌凌钢从一个年年产几成吨钢钢、名不见经经传的小钢厂厂，一跃发展展成为了共和和国工业企业业的500强强，企业发生生了翻天覆地地的变化，为为我国钢铁工工业的发展和和地方经济的的振兴做出了了巨大贡献。凌钢是全国冶金金系统首批通通过ISO99002产品品质量体系认认证企业，曾曾被授予国家家级守合同重重信用企业、全全国质量管理理先进企业和和中国优秀诚诚信企业，并并荣获了全国国五一劳动奖奖状和全国百百户企业管理理杰出贡献奖奖。公司党委委连续多年被被辽宁省委评评为先进党委委，两次被中中央组织部评评为全国先进进基层党组织织。凌钢三次次被国家文

18、明明委评为全国国精神文明建建设先进单位位。凌钢集团下辖凌凌钢股份（上上市公司）等等12个子公公司和7个直直属分厂。总总资产为1000亿元，其其中净资产559亿元，资资产负债率 40.866。企业实实力和创效能能力不断增强强，从19888年开始，凌凌钢进入全国国工业企业5500强，22008年在在中国制造业业500强中中排名中列第第328位，成成为了地方经经济发展不可可替代的强大大支柱，为国国家、为社会会的经济发展展做出了重要要贡献，实现现了企业效益益和社会效益益协调发展。主要装备自有矿矿山1座，采采选能力分别别为250万万吨/年和2230万吨/年；烧结机机3套，总面面积367，竖炉3座座，总面

19、积226；高炉炉4座，总炉炉容31100m3；355吨转炉3座座，120吨吨转炉1座；热轧机组44套：1200万吨/年中中宽热带机组组、80万吨吨/年连轧棒棒材机组、990万吨/年年高架棒材机机组、50万万吨/年中型型材机组；此此外还有200万吨/年中中宽冷带机组组、25万吨吨/年焊管机机组4套，以以及公辅设施施等，形成了了采矿、选矿矿、烧结、焦焦化、炼铁、炼炼钢、轧钢比比较完善精干干的钢铁联合合企业架构和和转炉全连铸铸热送热装装连轧先进进合理的工艺艺流程。主要产品有热轧轧中宽带钢、螺螺纹钢、中小小型各类圆钢钢、中宽冷轧轧带钢、焊管管。热轧中宽宽带钢和螺纹纹钢获得了国国家质量金杯杯奖，螺纹钢钢

20、为国家免检检产品。近年年来，产品结结构逐步由普普钢为主向品品种钢为主转转变，产品远远销全国288个省市自治治区，出口美美、日、韩、台台等国家和地地区。企业现有在岗职职工96366人，其中管管理专业技术术人员14448人，生产产操作人员88188人。通通过三项制度度改革和主辅辅分离、辅业业改制，初步步建立起“干部能上能能下、职工能能进能出、收收入能增能减减”的新机制。职职工队伍的政政治、文化和和技术素质不不断提高，被被辽宁省评为为人力资源管管理诚信AAAA级企业。凌钢股份是朝阳阳市唯一一家家上市公司，自自2000年年上市以来，在在国内钢铁行行业上市公司司中，净资产产收益率、销销售利润率、每每股收

21、益一直直保持在较高高水平。曾多多次入选上证证180、沪沪深300指指数，是沪深深上市公司1100强之一一，是上证红红利和中证5500指数样样本股。以“自强、诚信信、求实、创创新”凌钢精神为为核心理念的的企业文化体体系已经建立立起来，职工工行为和职业业道德已经有有了明确的规规范，职工的的文化和技能能水平有了显显着提高，实实现了企业与与员工共同成成长，企业物物质文明、政政治文明和精精神文明建设设协调发展。企企业环境有了了翻天覆地的的改变，被评评为全国冶金金绿化先进单单位。经营情况铁矿石资源全国国第一，国家家政策高度扶扶持。公司所所处朝阳市资资源丰富，铁铁矿储量9.66亿吨，价价值高达40000多亿

22、元元，年产精矿矿粉600多多万吨，公司司不仅拥有丰丰富的铁矿石石，而且其自自有矿山的品品位70%，列列全国第一位位，尾矿品位位3.5%，是是全国最低的的，同时具有有丰富的石灰灰石和膨润土土等钢铁辅料料资源。此外外，公司地处处辽宁，振兴兴东北老工业业基地的国策策对其发展将将是长期利好好，同时母公公司凌钢集团团是辽宁省朝朝阳市最大的的国有企业，规规范的管理和和良好的经营营业绩使凌钢钢集团顺利跻跻身中国大型型企业5000强，为凌钢钢股份进一步步发展奠定了了良好的基础础。凌钢股份份具有年产1185万吨生生铁、2100万吨钢、2200万吨钢钢材的综合生生产能力，被被国务院列为为512家重重点支持企业业。

23、 HYPERLINK l _top 会计师解读财务务报表解读凌钢股份集集团有限责任任公司的资产产负债表表2-1凌钢股股份20088-20100年度资产负负债表会计年度2010-122-312009-122-312008-122-31货币资金605,3499,187.80464,0611,226.21939,7299,051.19应收票据891,2955,300.93848,4711,095.68161,7644,921.52应收账款36,653,460.33062,485,845.55522,262,585.770预付款项266,8544,535.00495,5244,118.60515,38

24、22,796.69其他应收款27,749,093.66015,052,176.4455,091,2222.644存货2,222,8853,5338.731,412,5523,8993.411,376,0012,9116.22流动资产合计4,050,7755,1116.363,298,1118,3555.903,020,2243,4993.96可供出售金融资资产40480444012210000074800000长期股权投资15,765,610.88332,175,548.88937,777,841.225固定资产3,508,3309,0336.283,046,7755,1551.241,931

25、,6648,1882.11在建工程116,5855,006.85159,8288,287.84980,7788,635.63工程物资8,466,2233.69910,435,940.44519,862,783.882无形资产240,5933,157.07241,9344,049.31250,8399,177.85递延所得税资产产78,315,745.22846,638,022.88780,816,884.889非流动资产合计计4,008,5515,2330.003,549,9977,0000.603,309,2203,5005.55资产总计8,059,2270,3446.366,848,009

26、5,3556.506,329,4446,9999.51短期借款2,126,2218,2666.451,521,6636,8446.851,150,0000,0000.00应付票据204,0000,000.00301,0000,000.00245,0000,000.00应付账款1,031,9947,2555.02763,9666,010.40636,5633,006.09预收款项442,2233,252.89230,9788,394.00347,3477,004.69应付职工薪酬108,1300,490.84100,8355,708.8787,720,090.333应交税费-61,5911,32

27、8.90-4,671,971.883-99,4199,882.06应付利息669136.6766825075375应付股利330124.5其他应付款168,0655,438.11490,5444,512.08959,7811,362.17一年内到期的非非流动负债1100000000-200000000其他流动负债725,6699.74流动负债合计4,130,3388,1880.823,404,9957,7550.373,347,3397,0880.72长期借款101,0000,000.00211,0000,000.001,000,0000.000应付债券长期应付款100,2555,800.00

28、118,3144,700.00126,6166,000.00递延所得税负债债47842899880554-其他非流动负债债4,925,5595.33366878955.173,500,0000.000非流动负债合计计210,9655,684.33336,8833,149.17131,1166,000.00负债合计4,341,3353,8665.153,741,8840,8999.543,478,5513,0880.72实收资本（或股股本）804,0022,200.00804,0022,200.00804,0022,200.00资本公积66,699,130.9983,201,6625.988-3

29、45,8774.02盈余公积530,1855,548.58469,0788,839.22542,9588,422.82未分配利润2,222,4476,9114.611,743,6601,1882.091,504,3319,1669.99归属母公司所有有者权益（或或股东权益）3,717,9916,4881.213,106,2254,4556.962,850,9933,9118.79所有者权益（或或股东权益）合合计3,717,9916,4881.213,106,2254,4556.962,850,9933,9118.79负债和所有者（或或股东权益）合合计8,059,2270,3446.366,84

30、8,0095,3556.506,329,4446,9999.51由表2-1可见见，首先，凌凌钢股份的总总资产从20008年的663.29亿亿元增长到22009年的的68.488亿元再到22010年的的80.599亿元，可见见凌钢股份的的总资产在逐逐年增加，同同期总负债从从34.799亿元增加到到37.422亿元再到443.41亿亿元，而股东东权益也是逐逐年稳步增加加。总资产负负债率从544.96%下下降到54.64%再到到53.877%。总体来来看凌钢股份份的负债率一一直保持一个个相对平稳的的水平并有逐逐年递减的趋趋势，而总资资产的逐年增增加说明凌钢钢股份的资产产负债情况呈呈良好状况。第二，在

31、总负债债中，短期负负债占了绝大大多数。流动动负债占总负负债的比例分分别为20008年96.2%，20009年900.1%， 2010的的95.144%，总体来来看凌钢股份份的短期负债债比率是非常常高的。在流流动负债中，流流动负债中短短期贷款占总总流动负债的的比重从20008年的334.36%上升到20009年的444.69%再上升到22010年的的51.488%，应付账账款占总流动动负债的比重重分别为20008年199%，20009年22.44%， 2010的的25%，其其他各项流动动负债占总流流动负债的比比重差距并不不大，总体来来看，流动负负债的比例还还是比较均衡衡的。第三，在总资产产中，流

32、动资资产和固定资资产比重相对对均衡，各占占总资产比重重均为50%左右。在流流动资产中，流流动性最强的的货币资金占占流动资产的的比重，3年年来分别是331.11%、14.007%、144.94%，呈呈逐渐下降的的趋势。应收收款项（应收收票据、应收收账款和其他他应收款）占占流动资产的的比重从20008年的66.09%，大大幅度上涨到到2009年年的27.662%，又少少幅下降到22010年的的22.911%，可见22009年度度和20100年度凌钢股股份资产被他他人占用情况况及其严重，这这大大降低了了本公司资产产的利用情况况。预付账款款占流动资产产的比重，33年来分别是是17.066%、15.02

33、%、66.59%，可可见预付账款款管理有很大大的改善。存存货占流动资资产的比重三三年来一直是是流动资产的的大比重，基基本保持在550%左右，说说明凌钢股份份在产销上的的管理还有待待提高，毕竟竟大量的存货货会占用公司司的成本。总总体来看，存存货、应收款款项两项流动动性较差、管管理较差。解读凌钢股份的的利润表表2-2凌钢股股份20088-20100年度利润表表报表日期2010-122-312009-122-312008-122-31一、营业总收入入12,857,700,0000.0009,508,1190,0000.009,174,6600,0000.00营业收入12,857,700,0000.0

34、009,508,1190,0000.009,174,6600,0000.00二、营业总成本本12,160,500,0000.0009,127,3310,0000.008,717,9980,0000.00营业成本11,507,200,0000.0008,575,6600,0000.008,061,9900,0000.00营业税金及附加加29,720,200.00028,177,400.00051,296,700.000销售费用152,5777,000.0084,565,200.000103,5900,000.00管理费用365,0577,000.00310,5822,000.00314,7933

35、,000.00财务费用46,118,700.00076,664,700.00029,981,000.000资产减值损失59,784,400.00051,720,400.000156,4200,000.00投资收益328,3144.00608,6899.004,101,5570.000其中:对联营企企业和合营企企业的投资收收益36,861.9061,707.6030,213.50三、营业利润697,6166,000.00381,4922,000.00460,7166,000.00营业外收入19,247,600.00022,212,300.0007,570,7790.000营业外支出17,083,

36、600.0004,221,6610.00022,576,700.000非流动资产处置置损失15,153,100.0003,000,1110.00021,480,500.000利润总额699,7800,000.00399,4833,000.00445,7100,000.00所得税费用103,5188,000.00101,2188,000.0089,402,900.000四、净利润596,2633,000.00298,2655,000.00356,3088,000.00归属于母公司所所有者的净利利润596,2633,000.00298,2655,000.00356,3088,000.00五、每股收

37、益基本每股收益0.740.370.44稀释每股收益0.740.370.44六、其他综合收收益11,711,200.0003,547,5500.000-七、综合收益总总额607,9744,000.00301,8122,000.00-归属于母公司所所有者的综合合收益总额607,9744,000.00301,8122,000.00-由表2-2可见见，凌钢股份份的营业收入入从20088年到20110年三年时时间分别为991.75亿亿元、95.08亿元、1128.577亿元，呈逐逐年上升的趋趋势，三年的的营业利润分分别为4.661亿元、33.81亿元元、6.988亿元，同期期净利润分别别为3.566亿元

38、、2.98亿元、55.96亿元元，凌钢股份份能够实现净净利润，相比比2008年年，20099年净利润略略有下浮同比比降低 111.8，主主要原因是22009年钢钢材市场持续续走低的大环环境。而20010年钢材材市场回暖，净净利润也相应应大幅上扬。从三项费用指标标来看，200082010年年，凌钢股份份各年的销售售费用率分别别是1.199%、0.993%、1.25%，由由于20099年钢材市场场低迷的特殊殊情况，公司司业绩下降导导致销售费用用的大幅下降降，相比20008年，22010年的的销售费用比比例有所上升升。同期的管管理费用率分分别为3.661%、3.40%、33.00%，管管理费用比例例

39、稳步降低，说说明凌钢股份份的管理效率率提高了。而而财务费用率率分别为0.34%、00.84%、00.38%。表2-3 凌钢钢股份200082010年年度的各种盈盈利能力指标标盈利能力指标报告期净资产收益率总资产收益率净利润率毛利率10年年度16.04%7.40%4.64%10.50%09年年度9.60%4.36%3.14%9.81%08年年度12.50%5.63%3.88%12.13%由表2-3可见见，能受钢材材市场大环境境影响，20009凌钢股股份的各项盈盈利指标同比比均有所下降降，而20110年各项盈盈利指标均有有大幅改善。表表明凌钢股份份经营状态良良好。解读凌钢股份的的现金流量表表表2-

40、4凌钢股股份20088-20100年度现金流流量表报告年度2010年9月月30日2009年122月31日2008年122月31日一、经营活动产产生的现金流流量销售商品、提供供劳务收到的的现金1035896680237924357778087865944568收到的税费返还还15825922442521899991.44收到其他与经营营活动有关的的现金1624054497.91669776684.3165383229.07经营活动现金流流入小计1053719994458111613396688553222889购买商品、接受受劳务支付的的现金90292688257713

41、3308880672894611963支付给职工以及及为职工支付付的现金4523449966.23657662202.23444366602.7支付的各项税费费3876477721.93436412297.44997004486.5支付其他与经营营活动有关的的现金1066796685.82457653306.41621729913.8经营活动现金流流出小计997594006318088481161282957711966经营活动产生的的现金流量净净额5612588814.2231323554.25595509922.5二、投资活动产产生的现金流流量收回投资收到的的现金47213566.53取得

42、投资收益收收到的现金291452.16546981.3-处置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产收回的现金金净额807221.1341000477300处置子公司及其其他营业单位位收到的现金金净额收到其他与投资资活动有关的的现金54016888.4883825300.2781088111.71投资活动现金流流入小计65003611.7789705111.57133074668.24购建固定资产、无无形资产和其其他长期资产产支付的现金金5091320077.44391387735.610612588027投资支付的现金金0取得子公司及其其他营业单位位支付的现金金净额3074785511.850

43、00000000197534554.75支付其他与投资资活动有关的的现金0投资活动现金流流出小计8166105589.19391387735.610810111482投资活动产生的的现金流量净净额-8101100227.44-9301688224.11-10677004014三、筹资活动产产生的现金流流量吸收投资收到的的现金0取得借款收到的的现金275870995452031630077213600000000收到其他与筹资资活动有关的的现金0筹资活动现金流流入小计275870995452031630077213600000000偿还债务支付的的现金2149021132214700000000

44、3200000000分配股利、利润润或偿付利息息支付的现金金1464828810.31444667765.5630013223.85支付其他与筹资资活动有关的的现金0筹资活动现金流流出小计22955044132161446667663830013323.9筹资活动产生的的现金流量净净额4632054412.84171640006.39769986676.2四、汇率变动对对现金的影响响21355811.972418.611-8445622.82四(2)、其他他原因对现金金的影响五、现金及现金金等价物净增增加额2164895581.6-48986994454680010022.3期初现金及现金金等

45、价物余额额3888596606.28787290051.24107280028.9期末现金及现金金等价物余额额6053491187.83888596606.28787290051.2附注：1、将净净利润调节为为经营活动现现金流量净利润5962625595.92982648815.43563076641.4加：资产减值准准备597844224451564200029.5固定资产折旧、油油气资产折耗耗、生产性生生物资产折旧旧3432735586.63291541114.12046156667.2无形资产摊销103800992.24102281228.54103575665

46、.45长期待摊费用摊摊销处置固定资产、无无形资产和其其他长期资产产的损失-7155833.09-53682.11-2330455.35固定资产报废损损失151521779.41-27845554.3212134335.64公允价值变动损损失财务费用1183214409.71065699914.2366441114.44投资损失-3283144.1-6086888.94-41015770.01递延所得税资产产减少-316777722.411338769116.02-391271170.855递延所得税负债债增加000存货的减少-9309500207.99-1373266244.11-864139

47、9153.99经营性应收项目目的减少1669483324.6-5132844043.773687051194.6经营性应付项目目的增加1744435592.4-1402411753.993128882214.4其他403644336.77-123829922.422-经营活动产生的的现金流量净净额25612588814.2231323554.25595509922.52、不涉及现金金收支的重大大投资和筹资资活动债务转为资本一年内到期的可可转换公司债债券融资租入固定资资产3、现金及现金金等价物净变变动情况现金的期末余额额6053491187.83888596606.28787290051.2减：

48、现金的期初初余额3888596606.28787290051.24107280028.9加：现金等价物物的期末余额额减：现金等价物物的期初余额额加：其他原因对对现金的影响响2现金及现金等价价物净增加额额2164895581.6-48986994454680010022.3备注由凌钢股份的的现金流量表表2-4可知，首首先，凌钢股股份总的净现现金从20008年的4.68亿元下下降到20009年的-44.9亿元，到到2010年年又上升到22.16亿元元，可见20009年的大大环境环境低低迷对净现金金的影响之大大。其次，经经营净现金从从2008年年的5.6亿亿元下降到22009年的的0.23亿亿元，2

49、0110年又上升升为5.633亿元，可见见其经营净现现金基本稳定定。20099年经营净现现金下降主要要是由于：经经营环境低迷迷，业绩下降降。再次，从筹资净净现金来看，33年来，筹资资净现金从22009年开开始大幅度的的下降，20010年同比比基本持平。22008年为为9.77亿亿元，20009年为4.17亿元，22010年为为4.63亿亿元，由表11-4可见，凌凌钢股份的权权益筹资为零零， 大部分分筹资都是来来自于借款所所得，每年又又要不断为还还款而支付现现金，从这一一点上说明凌凌钢股份没有有得到股东充充分的信任，因因为无论是股股东还是债权权人都愿意盈盈利的企业提提供资本，凌凌钢股份的输输血型

50、现金没没有起到应有有的作用。最后，从投资净净现金来看，从从2008年年的-10.68亿元下下降到20009年的-99.3亿元，再再下降到20010年的-8.1亿元元，投资净现现金为负数表表明凌钢股份份投资性现金金收入与支出出存缺口逐年年降低，但到到2010年年仍存在8.1亿元的现现金缺口，同同时凌钢股份份的筹资性现现金并不足，根根本无法通过过筹资来弥补补投资所需的的资金缺口，而而二者的资金金缺口合计为为3.47亿亿元，这缺口口可以用经营营净现金5.61亿来弥弥补，可见凌凌钢股份的现现金流运转相相对正常。 HYPERLINK l _top CEO解读财务务报表作为一位公司的的CEO、董董事长、总

51、经经理或高层管管理者，当拿拿到公司的中中期、年度财财务报告时，如如何在短时间间内，从企业业战略和财务务政策的角度度，迅速了解解公司整体的的财务状况及及变化趋势呢呢，把握公司司财务业绩、存存在问题和主主要成因呢？这部分将从从公司高层管管理者的角度度，从以下几几个方面探讨讨企业CEOO如何解读财财务报表。CEO解读资产产负债表营运资本管理与与OPM战略略 CEO解读资资产负债表首首先应该关注注公司的营运运资本与OPPM战略。根根据第二部分分的表1-11编制凌钢股股份200882010年年的管理资产产负债表。表3-1 凌钢钢股份200082010的的管理资产负负债表 单位：亿元占用资本2008200

52、92010投入资本200820092010流动资产流动负债 货币资金金9.404.646.05 短期借款款11.5015.2221.26 WCR-0.96 9.51 15.53 短期债券券0.00 0.00 0.00 其他流动资产0.00 0.00 0.00 应付利息0.00 0.01 0.01 一年内到期的非非流动负债0.20 0.00 1.11 长期资产长期负债 长期应收款款0.07 0.12 0.40 长期借款0.01 2.11 1.01 长期股权投资0.38 0.32 0.16 预计负债0.00 0.00 0.00 投资性房地产0.00 0.00 0.00 递延所得税负债债0.00 0

53、.01 0.05 固定资产净净值19.32 30.47 35.08 长期债券0.00 0.00 0.00 在建工程10.01 1.70 1.25 其他非流动负债债1.30 1.25 1.05 无形资产产2.51 2.42 2.41 所有者权权益28.51 31.06 37.18 商誉0.00 0.00 0.00 长期待摊费用0.81 0.47 0.78 资产净值41.52 49.65 61.66 吸收资本41.52 49.65 61.66 根据WCR计算算公式，本题题中WCR=应收账账款+预付款款项+其他应应收款+应收收票据+存货货-应付账款款-预收账款款-应付职工工薪酬-应交交税费-其他他应

54、付款 根据管理资产产负债表3-1可见，凌凌钢股份的WWCR从20008年的-0.96亿亿元上升到的的2009年年的9.511亿元，20010年继续续上升到155.53亿元元，这是由于于公司的存货货、应收票据据、应收账其其他应收账款款增加和等引引起的，虽然然预付款项有有所减少，但但公司公司在在生产、销售售等环节仍然然存在很多问问题。我们发发现凌钢股份份2009年年和20100年的WCRR均是正的，这这表明公司并并没有很好的的实施无本经经营战略，公公司还有很大大一部分资金金被他人占用用。资产流动性和“三控政策”资产流动性事指指一个公司使使用流动资产产保障其流动动负债的程度度。凌钢股份份的流动负债债

55、保障程度（流流动资产/流流动负债）33年来分别是是0.9，00.97，00.98，这这表明公司的的资产流动性性较强一般，公公司最有价值值的流动资产产是货币资金金和有价证券券，凌钢股份份3年来货币币资金占流动动资产的比重重分别为311.11%，114.07%，14.994%，可见见凌钢股份的的货币资金近近两年基本保保持平稳，流流动资产质量量还不错。因因而凌钢股份份的“三控政策”实施的比较较好。但是从从存货逐年增增加来看，凌凌钢股份的销销售控制仍有有很大的空间间需要提升。负债状况与适度度负债政策 长期以来，企企业家和管理理者都形成了了比较一致的的认识适度负债债，适度负债债就是告诫公公司的高层管管理

56、者，不要要使公司的负负债达到极点点，也不要不不负债。一方方面公司若“负债至极点点”，一旦公司司经营困难，容容易发生债务务危机；另一一方面，公司司若“零负债”，则不利于于利用成本较较低的债务资资本来发展企企业，容易失失去发展机会会。200882010年年来凌钢股份份的负债状况况如下表3-2：表3-2 凌钢钢股份200082010年年负债状况年份 股权资本/债务务资本长期债务资本/股权资本长期债务/长期期资产2008130.41%10.24%8.24%2009121.20%7.86%6.82%2010118.45%8.03%7.25%由表3-2可见见，首先，股股权资本3年年来均大于负负债资本，债债

57、权的安全保保障还是比较较高的。其次次，由于股权权资本是一种种长期资本，因因此其与公司司长期债务的的比例关系更更值得债权人人和高层管理理者关注，由由表2-2可可知凌钢股份份长期债务资资本与股权资资本的比重远远小于1， 这表明债权权人的长期债债权还是有一一定的保障的的。再次，若若假定公司的的流动负债由由流动资产来来保障，那么么长期债务就就应由长期资资产来保障了了，由表可见见，公司的长长期债务小于于长期资产，说说明债权让你你的长期债权权有保障。总总体来看，凌凌钢股份的负负债状况对债债权人还是有有利的，但是是这种负债比比例是否处于于适度负债区区间呢？这需需要人们进一一步考量。CEO解读利润润表会计利润

58、和经济济利润在判断公司的盈盈利能力时，高高层管理者首首先必须关注注三个基本的的利润率，即即表3-3中所示示的三个盈利利指标，由表表我们发现，凌凌钢股份的销销售净利润率率3年来分别别为3.888%、3.114%、4.64%，这这表明销售收收入中净利润润的比重偏低低，而净利润润正是股东所所得，这说明明股东的权益益受到了严重重的威胁。从从会计利润角角度来讲，除除2009年年外，20008年和20010年企业业权益资本收收益率（ROOE）远远高高于同期银行行的长期存款款利息率，这这表明公司能能够实现会计计利润，然而而相比20008年，20009年的权权益资本收益益率ROE（净利利润/权益资本）降降低了

59、。从经经济利润来讲讲，ROE保保持稳定并有有小幅增长，实实现了经济利利润。表3-3 凌钢钢股份200082010年年度盈利状况况年份 销售净利润率（净净利润/销售收入）权益资本收益率率ROE（净利利润/权益资本）投入资本收益率率（EBITT/投入资本本）20083.88%35.13%16.68%20093.14%0.78%14.35%20104.64%16.45%19.53%负债的节税效应应和盈利效应应表3-4 凌钢钢股份200082010年年负债比例与与盈利能力（RROE）之间间的关系年份实际债务资本成成本负债比例ROE2008156.42 56.60%22.37%200951.72 54.

60、79%10.01%201059.78 54.22%17.48%由表3-4可见见，公司的盈盈利能力ROOE随着负债债比例的降低低呈逐渐降低低的趋势，这这说明负债比比例与ROEE之间存在着着一定的关系系。成本管理和控制制由表2-2凌钢钢股份的利润润表，凌钢股股份的营业收收入年均增长长为21.778%，营业业成本年均增增长为20.28%，由由此数据来看看，凌钢股份份的经营情况况较好，然而而从成本管理理的角度看，在在营业收入中中，营业成本本的比重从22008年的的87.877%上升到22009年的的90.199%，20110年又下降降到89.550%；三项项费用的比重重从20088年的6.227%下降