减持潮来袭 高送转做掩护大宗交易成主通道

1、减持潮来袭 高送转做掩护大宗交易成主通道本刊记者 刘增禄年关将至，市场资金变得紧张，上市公司的大股东似乎也余粮不足，纷纷将A股当成了 “提款机”。11 月， A 股公司重要股东减持规模一举刷新年内新高，环比 10 月份暴增 162.41%。进入12 月份乃至明年1 月份，上市公司的解禁规模仍在放大，大股东的减持动 作也越发频繁。 减持潮波涛汹涌近日，上市公司大股东频频减持或抛出减持方案，甚至清仓减持也在短时间内不断涌现。 12月 2 日晚间，立霸股份公告，公司股东朱菁通过大宗交易的方式清仓减持其持有的940 万股股份，占公司总股本比重的5.875%。维格娜丝12月7日晚间公告，公司股东金融基

2、金计划减持股份合计不超过904.4万股，即不超过公司总股本的6.11% ，减持力度同样为 清仓减持。2015年12月10日登陆沪市主板，挂牌交易刚满一年的读者传媒， 12 月7日 公告，12月12日公司首次公开发行的4320万股限售股解禁上市。随后，12月8日晚间， 读者传媒第二大股东光大资本投资有限公司即表示，计划在12月 15 日起6 个月内，通过 大宗交易及二级市场相结合的方式减持公司股票不超过1260 万股，占公司总股本比例不超 过 4.38%。11月以来，A股重要股东在二级市场的减持规模明显扩大，据Wind资讯数据统计，月 内 400 家公司合计减持金额高达427.8 亿元，无论减持

3、公司数量还是减持规模均刷新了年 内新高。其中， 99 家公司月内减持金额超过亿元，金科娱乐、宋城演艺、万里扬、天海投 资、信威集团、神州高铁、山西证券、蓝光发展，月内的减持规模更是相继超过了10亿元。12月，减持的脚步仍在继续，截至12 月15日，市场中已有172家公司重要股东出现了减 持行为，合计减持金额175.58 亿元。此外，观察还发现，公司股东或实际控制人及一致行动人计划实施减持的公告也纷至沓来， 立霸股份、新光农机、维格娜丝、读者传媒、上海凤凰、金字火腿、远望谷、绵石投资等均在 12 月以来发布了计划减持股份的公告。L1表12016年1月至2017年1月的限售股解禁打咸持情况 1月度

4、解禁规模（亿元）减持规模.（亿元）减持公司数,r 20L6年 I fl2220.40120.08 -133o加伍年2月/1X7130.951四2016 年 3 fl1897.4021）3.36匕11: 1.20L6年4月-1279.43 -16M5119.加H5年于月2 14.252413工沖201A年6刀2522.46咖）120167/1）HM397.40334Ml W1711.85167.75172：2016-年9丿丨.1866.9231-3.62-2S1 -.1 2016 年 10 月929.%163.031372S16 年 11 月25122h417.80201&年12月.3617.9

5、6 . 12017 年 112574.85“高送转”成大股东减持通道随着2016年收官日的临近，上市公司2016 年度的“高送转大戏”正在积极“上演”过程中，“高送转+减持”的“套餐”不断“打包”出现。12 月7 日，天龙集团公告，公司控股股东及其一致行动人计划于2016年11月18日至2017年5 月18日期间以大宗交易方 式合计减持不超过 2860 万股公司股份。截至公告日，控股股东及其一致行动人实际减持 2760 万股公司股份，上述计划已实施完毕。本次减持后，冯毅及其一致行动人所持有公司 股份占公司总股本比例为 28.23%，仍为公司控股股东。而同样在11 月 18 日，公司推出 了年度

6、拟10 转 15 派 0.5 的“高送转”预案，预案提议人也是冯毅。这一记精准的连环拳 很难不引起监管层的关注，深交所为此发出问询函，要求公司说明高比例送转预案是否存在 炒作股价并配合大股东减持的意图。而事实上，利用“高送转”掩护进行减持的现象并不稀 有，在已经披露2016 年“高送转”预案的公司中，还有多家公司也推出了“高送转+减持” 的套餐。11月 24日，云意电气计划年度拟10转 28派 1，而公司此前早已提前公布了控股股东 的减持计划，12月10日公司公告，控股股东云意科技分别于12月7 日、12月8日通过 深圳证券交易所大宗交易系统合计减持600 万股，占公司总股本的2.65%。类似

7、的，之前 瑞和股份 11 月 10 日公告，控股股东减持公司2.06%的股份，随后 11 月 21 日即披露了 10转 25 股的“高送转”预案；山东华鹏在披露10转 16 派2 的“高送转”预案前也发布 了重要股东的减持公告，芜湖瑞业及一致行动人芜湖瑞尚接连减持山东华鹏3.54%和1.09% 股份，减持结束后其持股比例低于5%。11 月 23 日，深交所发布上市公司高比例送转方案的公告格式，对上市公司“高送转” 行为加以规范，要求披露“高送转”时必须披露业绩预告，原则上不支持亏损或业绩大幅下 滑公司“高送转”，公司有责任向重要股东问询减持计划。财经评论家皮海洲表示，尽管交 易所抓住了“高送转

8、”问题的牛鼻子，但却没有给出解决问题的办法。比如，对于亏损公司或业绩大幅下降公司“高送转”问题，深交所只是“原则上不予支持”，而不是完全禁止。 又如，大股东借助于“高送转”来减持套现的问题，深交所只是要求公司向重要股东问询减 持计划，这样的规定也并不能有效制止大股东借助“高送转”来减持套现，难免令人失望。 皮海洲认为，借“高送转”推高股价来减持是一种明显的不当谋利行为，甚至是一种赤裸裸 的利益输送。对于这种行为，监管部门有必要从保护投资者合法权益的高度予以叫停。 成长遇阻公司频遭减持 股价依然高涨观察12月以来被重要股东实施了减持行为的公司，多家今年前3 个季度业绩出现了下滑 甚至亏损。如目前

9、月内减持规模排在第三位的智飞生物，被减持股份5940万股，涉及金额 11.24亿元。三季报显示，受今年3 月18日发生的“山东非法经营疫苗案件”持续发酵的 影响，国家修订了疫苗流通和预防接种管理条例，一系列行业新政新规的推行实施以及 由此引发的行业服务模式变化和调整，各地招标准入时间不一，疫苗产品流通渠道受到影响， 短期内给公司疫苗产品的销售造成了较大程度的冲击，今年前 3 个季度，公司仅实现了净 利润676.13万元，相比去年同期大幅下滑了95.79%。月内被大股东减持了3686.74万股， 减持规模达3.42 亿元的柳化股份，前 3 个季度利润更是出现了4.32亿元的亏损，相比2015 年同期2.8 亿元的亏损额再度扩大了54.23%。统计数据显示，12 月截至目前遭遇大股东 减持的公司中，54 家三季报业绩下滑，占比 31.40%。此外，如一汽夏利，尽管三季报利 润额没有较2015 年同期再度下滑，但也依然未能走出亏损的“泥沼”，前3 个季度净利润 累计亏损额高达8.25 亿元，类似的还有中利科技、中葡股份、荃银高科、万福生科、中航 三鑫、天目药业等，且中葡股份、中航三鑫等股票走势还很坚挺。另外，从板块角度分析近日大股东