医药生物行业：“4+7”试点范围扩大医疗服务价格调整

1、正文目录 HYPERLINK l _bookmark0 行业新闻3 HYPERLINK l _bookmark1 国家保文来，“4+7”试范扩大3 HYPERLINK l _bookmark2 医保出，批验目被价3 HYPERLINK l _bookmark3 上市公司重要公告4 HYPERLINK l _bookmark4 安图物 发布2019年报4 HYPERLINK l _bookmark5 海思科 布2019年报5 HYPERLINK l _bookmark6 康泰物 发布2019年报5 HYPERLINK l _bookmark7 普利药 产获英国MHRA注批件6 HYPERLINK

2、 l _bookmark8 恒瑞药 产拟入审评序6 HYPERLINK l _bookmark9 凯莱英 布2019年报7 HYPERLINK l _bookmark10 新华疗疗 对投购股权7 HYPERLINK l _bookmark11 主要原料药价格跟踪9 HYPERLINK l _bookmark12 抗感药格踪9 HYPERLINK l _bookmark13 维生类格踪 HYPERLINK l _bookmark14 科创专栏 HYPERLINK l _bookmark15 医药物的创注发行态 HYPERLINK l _bookmark16 新上标跟与评 HYPERLINK l

3、_bookmark17 医药行业估值跟踪 HYPERLINK l _bookmark18 周策略建议 HYPERLINK l _bookmark19 风险提示行业新闻4”试点范围扩大8 6 （。通知要求，各相关省份统计汇总本地区“47”城市、福建、河北除外）公立医疗机构相关药品201720187318 9 1 信息来源：医药网国联点评：带量采购试点范围扩大早有预期，但整体而言对于仿制药企业偏负面，此前落标企业可加强非试点地区销售的红利不在。中短期而言，品种通过一致性评价达三家或以上的，价格竞争将非常激烈，中标企业面临毛利大幅降低局面， 而非中标企业则意味着该品种的淘汰。但长期而言，随着带量采购

4、的进一步推广， 产业有望加速集约化生产，品种丰富、原料药-制剂一体化的企业竞争优势明显，建（02422S医保局出手，大批检验项目被降价8 1 55 一、市级公立医院及自愿参加公立医院综合改革的相关医院 类、940 879 59 938 2项。同时取消可单独收费医用耗材加成政策，实行零差率销售。二、萧山、余杭、富阳相关医院余杭萧山调整项目共 2797 项，其中价格提高项目 2191 项、价格降低项目 606项。富阳调整项目共 3171 项，其中价格提高项目 2665 项、价格降低项目 506 项。调整后价格与同等级杭州市级公立医院一致。信息来源：医药网国联点评：因国内医疗体制问题，长期以来公立医

5、疗机构中收入的大头来源于IVD 上市公司重要公告2019年半年报3.20/3.08 29.85%/30.62%。26.10%12019H11.3953.13%， 占营收19H1 450 3500 5.5 45%100 2020 600 50 5-6 2018 2019 1 Mobidiag POCT 19-21 年EPS 1.722.202.79 38、30、23 2019年半年报18.69 2.35 2.4568587214 276 6 9 20 2019 2 1 1 内，新申报项目 5 个，均为仿制药。2019 4+7 142.9%50%217 倍。2019年半年

6、报（2018 86%的（1.163 亿2010 2000 2018 5 Evaluate Pharma 2017 277 2024 446 HPV 71 2020 8-10 4% HYPERLINK / 行业的发展前景 HYPERLINK / 行业的发展前景2019 80,765.65 25,817.46 MHRA注册批件（）以下简称“A）b/a COR Therapeutics,Inc.1998 5 1999 7 INTEGRILIN普利制药的依替巴肽注射液成功研发后进行了多国注册申报，已于 2018 年 2 月2018 7 2019 01 月获得MHRA （）7 日。2019 6 10 G

7、ABAa 公司经过大量的前期筛选和研究工作,Paion AG 2018 年12 2019 4 2019 6FDA（Paion AG）2018月156,547 2019年半年报2019 CMO/CDMO CMO/CDMO CMO/CDMO 2016-2020 18.27%CDMO FDA 户最大利益的CDMO 2019 10.93 2.29 2.0242.75%新华医疗医疗 对外投资收购股权26,500 76.12%2019 1-5 3,988.01 3,465.74 490.61 淄博弘新医疗科技有限公司成立于 2016 年 7 月 8 日，注册资本为人民币30,937.50 23,550 7

8、,387.50 23.88%（2012 于208 年9 2018 年10 6 HYPERLINK / 淄博弘新主 HYPERLINK / 淄博弘新主（主要原料药价格跟踪抗感染药价格跟踪图表 1：青霉素工业盐价格走势（元/BOU）图表 2：6-APA 国内价格走势（元/kg）160600140500120100400803006020040100202008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-062019-062006-072007-072008-072009-072010-072011-0

9、72012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-07002008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-062019-062006-072007-072008-072009-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-07来源：Wind，来源：Wind，图表3：阿莫西林国内格走势（元/kg）图表4：头孢曲松钠国价格走势（元/kg）2008

10、-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-062019-0602008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-062019-062008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062015-062016-062017-062018-062019-0602008-062009-062010-062011-062012-062013-062014-062

11、015-062016-062017-062018-062019-06来源：Wind，来源：Wind，2019 8 6 150 元/kg2019 07 60元/BOU10元/kg195 元/kg价格较上月继续下降，报价为 610 元/kg。维生素类价格跟踪图表5：维生素C国内格走势（元/kg）图表6：维生素A国内格走势（元/kg）80701,600601,4001,200501,0004080030600204001020000来源：Wind，来源：Wind，图表7：维生素E国内价格走势（元/kg）图表泛酸（鑫富新发国内价格走（元/kg）00来源：Wind，来源：Wind，VC 和VE 2019

12、 8 9 350 元15 元/kg。而VC 和VE 385 元/kg、26 元/kg 50 元/kg。科创专栏医药生物标的科创板注册发行动态32 IPO IPO 18 2019 图表 9：已经 IPO 预披露科创板生物医药标的证券码证券称上市准审核态受理期A19404.SH天智航上市标准五已受理2019-08-07A19302.SH三友医疗上市标准一中止审查2019-06-26A17209.SH洁特生物上市标准一已问询2019-06-03A19140.SH祥生医疗上市标准一中止审查2019-04-30A19104.SH佰仁医疗上市标准一中止审查2019-04-15A19054.SH海尔生物上市

13、标准一中止审查2019-04-02A19043.SH赛诺医疗上市标准二中止审查2019-03-29A19040.SH贝斯达上市标准一终止审查2019-03-27A19002.SH安翰科技上市标准一中止审查2019-03-22A19400.SH成都先导上市标准一已问询2019-07-09A19398.SH百奥泰上市标准五已问询2019-07-08A19305.SH南新制药上市标准一中止审查2019-06-26A19300.SH吉贝尔上市标准一中止审查2019-06-25A19233.SH泽璟制药上市标准五已回复2019-06-10A19172.SH复旦张江上市标准一中止审查2019-05-13A

14、19146.SH赛伦生物上市标准一中止审查2019-05-09A19144.SH东方基因上市标准一已问询2019-05-09A19120.SH硕世生物上市标准一中止审查2019-04-22A19114.SH浩欧博上市标准一中止审查2019-04-19A19112.SH昊海生科上市标准一报送证监会2019-04-18A19107.SH普门科技上市标准一中止审查2019-04-16A19088.SH诺康达上市标准一终止审查2019-04-12A19075.SH博瑞医药上市标准一已回复(第三次)2019-04-08A19064.SH热景生物上市标准一中止审查2019-04-04A19060.SH苑东

15、生物上市标准一已回复(第四次)2019-04-03A17241.SH美迪西上市标准一中止审查2019-04-03A19016.SH特宝生物上市标准四中止审查2019-03-27A19001.SH科前生物上市标准一中止审查2019-03-22A19137.SH嘉必优上市标准一中止审查2019-04-29A19080.SH华熙生物上市标准一已回复(第四次)2019-04-10来源：Wind， HYPERLINK / 4.2.新上市标的跟踪与点评 HYPERLINK / 4.2.新上市标PE 公司重磅抗癌创新药西达本胺钠是公司自主设计、合成、筛选和开发的新一代胰岛素增敏剂类新分子实2 医药行业估值跟

16、踪219年8 月9 TM29.30 （39.69倍2019 8 9 A 2.10 图表 10：医药行业历史估值比较图 706050403020103.532.521.510.502001/1/5 全部A股SW医药生物 板块估值均值溢价比例（右02019/8/9来源：Wind， 图表化学原料药行市盈率变化趋势图图表12：化学制剂行业盈率变化趋势图0580 相对 相对估值 4603504023012010003.5 相对 相对估值 2.521.510.502001/1/52019/8/92001/1/52019/8/9全部A股SW化学料药 全部A股SW化学剂板块估均值溢价比（右） 板块估均值溢价比

17、（右）相对估均值右）相对估均值右）来源：Wind，来源：Wind，图表13：生物制品行业盈率变化趋势图图表14：医疗器械行业盈率变化趋势图05140 相对 相对估值 410038060240120006 相对 相对估值 54.543.532.521.510.502001/1/52019/8/9全部A股SW生物品板块估均值溢价比（右相对估均值右）2001/1/52019/8/9全部A股SW医疗械板块估均值溢价比（右相对估均值右）来源：Wind，来源：Wind，图表15：医药商业行业盈率变化趋势图图表16：中药行业市盈变化趋势图 相对估值 相对估值 802.570602501.540301200.

18、5100004 相对 相对估值 32.521.510.502001/1/52019/8/9全部A股SW医药业板块估均值溢价比（右相对估均值右）2001/1/52019/8/9全部A股SW中药板块估均值溢价比（右相对估均值右）来源：Wind，来源：Wind，周策略建议3.25%图表 17：本周个股涨跌幅前十证券代码证券简称涨幅前 10证券代码证券简称跌幅前 10300363.SZ博腾股份14.61603976.SH正川股份-14.38603882.SH金域医学13.83300108.SZ吉药控股-13.13300244.SZ迪安诊断13.15688029.SH南微医学-11.74603658.S

19、H安图生物12.49603108.SH润达医疗-11.47603707.SH健友股份11.75688016.SH心脉医疗-11.40600511.SH国药股份8.10000766.SZ通化金马-10.77300347.SZ泰格医药7.93002412.SZ汉森制药-10.69603222.SH济民制药7.45000509.SZ华塑控股-10.66603127.SH昭衍新药7.23300406.SZ九强生物-10.65300381.SZ溢多利6.90002038.SZ双鹭药业-10.10来源：Wind， 2 （0207Z等； 另外创新价值凸显，恒瑞医药（6026H、安科生物（3009Z）等值得长期关注。图表 18：国联证券医药重点跟踪股票池证券简称证券代码19 年 EPS（元）19 年 PE长期看好理由新华制药000756.SZ0.4915.27制剂业务快速发展，国企改革在即仙琚制药002332.SZ0.4316.26国内激素类龙头，国企改革步伐加快千金药业600479.SH0.7214.19主业稳健增长，抢滩医疗健康安图生物603658.SH1.7237.10化学发光龙头，质谱及生化免疫值得期待恒瑞医药600276.SH1.1456.25处方药销售实力强劲，仿制药研发一流华兰生物002007.SZ