资金市成为主流

1、 东海期货研究所 PAGE 19资金市成为主流，粕后市料将趋涨2010年豆粕年报2010年度报报告 农产品品篇投资要点研究所 农产品部吴小艳 研究员研究所 农产品部吴小艳 研究员联系电话真号码:从业资格证号：F0249400Email: wuxy2009年豆粕期货价格走势2009年大连连豆粕市场整整体被动跟随随CBOT美美豆市场，呈呈现先上涨、后后下跌、再上上涨的三段波波段式行进，第第三阶段的高高点仍低于第第一阶段所创创下的高点，连连豆粕市场并并没有呈现出出牛市的行情情。随着金融危机最最严重时期的的过去，在各各国政府强力力各种政策的的刺激

2、下，危危机蔓延在全全球范围内得得到了有效的的控制，虽然然不同国家地地区复苏步调调并不相同，但但全球经济明明显回暖，国国内经济有望望继续保持高高速增长，全全球通货膨胀胀渐行渐近，流流动性将主导导市场行情。2009/100年度南美恢恢复性增产缓缓解全球大豆豆供应紧张格格局， 4-5月份南美美大豆集中上上市将使国内内豆粕市场承承受压力，而而预测国产大大豆减产及进进口量下降为为豆粕市场提提供支撑，养养殖业走好、较高高水平存栏量量及强劲的潜在需求为豆豆粕基本面提提供支撑。CFTC公布CCBOT市场场商品基金对对豆粕期货期期权及豆粕期期货持仓结构构全年处于净净多格局，总总持仓水平上上升至历史较较高位置，增

3、增持净多单，显显示豆粕市场场对资金充满满吸引力。基于对后期基本本面中性偏多多的整体评估估下，我们预预计后市连豆豆粕期价重心心将振荡上移移，伴随因产产区天气、国国家政策因素素炒作而出现现短线波动走走势。一、市场行情回回顾回顾2009年年全年大连豆豆粕走势，期期货价格经历历了一波强劲劲反弹之后的的宽幅振荡走走势。外盘上上，上半年国国际市场上对对美豆支撑最最强的两大因因素是南美大大豆大幅减产产和中国旺盛盛进口需求，使使得国际大豆豆需求大部分分转向美国市市场，美陈豆豆库存急剧降降低，美豆期期价强行上攻攻，逼近12200美分/蒲式耳，美美豆粕期价亦亦步亦趋，同同步上逼3990美元/短短吨；下半年年在宏观

4、经济济环境企稳复复苏的环境下下，美豆创记记录产量预期期、持续强劲劲出口需求及及恶劣天气延延误收割主导导着CBOTT美豆期价走走势，美豆指指数从年度高高点振荡回落落至880美美分/蒲式耳耳后再度重回回上升之路，目目前已收复部部分失地，回回升到年度高高点的2/33位置，美豆豆粕下探2660美元/短短吨之后振荡荡上扬，目前前挑战前期88月份高点位位置。内盘上上，上半年国国内市场上国国家收储及黑黑龙江产区春春旱灾害天气气成为支撑国国内豆价的最最大力量，连连豆期价重心心在振荡中逐逐步上移，而而养殖业的一一季度“过冬”、二季度“回暖”行情使得连连豆粕期货在在三月份探底底之后扶摇直直上，上逼33300元/吨

5、位置；下下半年，国储储连续抛售是是一把悬在大大豆市场头上上的“达摩斯克剑剑”，但国内经经济复苏、市市场消费预期期，东北产区区夏涝、伏旱旱、秋涝不利利作物生长的的天气因素及及国家利农政政策促使连豆豆期价盘整之之后拉升并创创下年内高点点，连豆粕在在进入三、四四季度后，在在节日频繁、养养殖业进入周周期发展的需需求支撑下，随随着大豆成本本的走高，四四季度已逐步步收回三季度度跌幅。具体体来分析20009年度连连豆粕市场走走势，大体可可以分为两个个阶段：图1连豆粕指数数全年走势图图数据来源：文华华财经、东海海期货第一阶段：1月月初-6月初初。3月初美美盘大豆几乎乎二次试探22008年112月形成的的价格低

6、点，之之后，国际市市场开始炒作作南美大豆减减产和美豆库库存降低，CCBOT美豆豆期价自底回回升。另外随随着世界各国国救市措施的的陆续展开，世世界经济逐渐渐回暖，市场场信心增强，加加上美元指数数跌势不改，导导致美豆强劲劲反弹。我国国豆粕市场由由于春节前养养殖企业备货货，粕价曾一一路狂飙至22月中旬。我我们统计，在在2月中旬时时豆粕指数曾曾一度高达22861元/吨。2月下下旬至3月初初，全球经济济低迷，股市市及原油二次次探底成功，国国际依赖性比比较强的连粕粕市场也随之之跌至今年的的最低谷，价价格仅为24400元/吨吨。3月之后后，在邻池大大豆走好的带带动下，国内内豆粕呈跟涨涨不跟跌走势势，整体震荡

7、荡上行，创下下年内高点。第二阶段：6月月初-现在。美美豆6月初创创下年内高点点之后市场缺缺乏新的利多多题材，美国国大豆产区播播种顺利，后后期天气状况况利好作物生生长，美豆创创记录的产量量预期打压美美盘大豆期价价，一度跌至至880美分分/蒲式耳；然而在持续续强劲出口需需求及美豆收收割延误的支支撑下，100月初开始美美豆再次振荡荡上扬。国内内国储大豆抛抛售压制豆类类期价上涨，且且前期到港大大豆数量偏多多，猪流感等等事件打压豆豆粕市场，连连豆期价一路路缓慢下跌至至9月底，随随后在产区大大豆严重减产产、新年度国国储收购政策策预期及养殖殖业走好备货货需求加大的的支撑下，连连豆粕期价总总体行情趋涨涨。二、

8、影响因素分分析（一）宏观经济济回暖，流动动性主导市场场1、以美国为代代表的国外经经济明显复苏苏自金融风暴以来来，面对这场场来势凶猛的的国际金融危危机和接踵而而来的衰退，各国政府及央行纷纷采取措施，调整政策利率、放松货币政策、直接向金融机构注资、出台大规模财政刺激措施，银行业也出台了各种救助计划应对国际金融危机。各国积极的政策回应，逐渐恢复了市场信心，稳定了全球金融市场，也为全球经济复苏奠定了基础。受宏观经济形势好转刺激，尤其是亚洲国家和地区财政及货币政策见效迅速，市场上的风险规避情绪得到了缓解，信贷市场、股票市场和货币市场逐渐复苏，银行业亏损大为改观，全球资金供应市场的紧缩局面得到了缓解。世界

9、经济的明显复苏及市场信心的极大恢复使得充裕流动性将成为主导明年上半年豆类期市行情的主要因素，渐行渐近的全球通胀预期将定下豆类期价趋势上升的主基调。就美国来说，其其国内制造业业已呈现初步步企稳向好态态势，11月月份ISM制制造业指数达达53.6，虽虽然增速不如如预期，但仍仍为连续第四四个月增长。而而产出、新订订单和进出口口订单指数均均已在10月月升至50上上方，近半年年来美国耐用用品新增订单单保持回升态态势，反映出出企业固定资资产投资降幅幅在减缓。此此外，受益于于首次购房资资助，美国住住房销售情况况显著回升，房房价企稳，111月初美国国参议院通过过了将首次购购房退税计划划延长至明年年6月底的法法

10、案，有望拉拉动住房投资资增长。美国国经济目前的的新库存进入入速度虽仍不不及旧库存消消化速度，总总库存水平继继续呈现下降降态势，但新新库存进入速速度已从底部部开始大幅反反弹，库存重重建刚刚启动动，有望延续续2-3个季季度，再库存存将是20110年上半年年美国GDPP增长的主要要动力。能源源价格高基数数效应的消退退是美国CPPI反弹的主主要推动力，“翘尾”效应很可能带动CPI重返正值区域，但核心CPI仍运行在下降通道，反映了就业市场的疲软和产出缺口的高企。美国工业生产指数于第三季度开始底部上行，反应了美国国内宏观经济的悄然企稳回升，作为金融危机的始发地，美国经济已经逐渐走出衰退步向复苏。图2 美国

11、工业业生产指数底底部上行 图图3 美国就就业市场数据来源：美国国国家统计局局、东海期货货 数据据来源：美国国劳工部、东东海期货11月份美国失失业率从100月份的100.2%下降降至10.00%，12月月美国失业率率预计与111月持平，如如图3所示，这这对于复苏中中的美国经济济来说是一剂剂强心针。美美国内经济的的复苏回暖将将极大刺激自自危机之后迅迅速下滑的国国内消费，需需求的回暖是是支撑大宗商商品价格上扬扬的主要动力力。2、国内经济有有望继续高速速增长2009年，受受外部因素影影响，中国出出口持续负增增长，国内经经济的高速增增长主要受益益于政府投资资拉动及居民民消费增长的的相对稳健。22010年

12、，中中国经济将逐逐渐减少对投投资和出口的的严重依赖，增增长模式有望望迈入平衡路路径。三驾马马车中的“投资”对GDP增增长的贡献将将会下降，而而净出口受经经济复苏背景景下外部经济济环境好转影影响将有望恢恢复对GDPP增长的正贡贡献，消费将将成为明年的的亮点，对GGDP增长的的贡献率将继继续上升。因因2009年年大规模投资资形成中国资资本存量大幅幅增长，在总供给上上，我们预计22010年潜潜在产出增长长率达13%，较20099年提高2.2个百分点点。这意味着着，在13%的的经济增长水水平内，2010年年各行业产能能充裕，只要有需求求，供给即可将将其顺利满足足。因此，我我们预测，22010年相相对于

13、2009年年，中国经济恢恢复路径将面面临阶段性切切换的问题，外贸、消费费、民间投资资需求将逐步步恢复，以替代此前财政刺激激需求边际效效应的弱化，外贸的稳步步复苏、国内消费的的继续增加、以及因消费费需求、出口口需求增加而而产生的民间间投资需求增增加将成为拉拉动20100年中国经济济增长的原动动力。据国家统计局公布的数据显示，11月份国内规模以上工业增加值同比增长19.2%，比10月份加快3.1个百分点，为连续7个月同比增速加快；1-11月份城镇固定资产投资168634亿元，同比增长32.1%；居民消费价格指数（CPI）同比由上月的下降转为上涨，涨幅0.6%。系列数据显示国民经济复苏回升的基础得到

14、了进一步的夯实，同时通胀预期加强已成为一个不争的事实。未来，国内投资者购买大宗商品保值、增值的意愿将进一步加强，中长期来看，后市各大宗商品价格将会得到进一步的上涨。图4累计月度出出口变动率据国家统计局公布的数据显示，11月份国内规模以上工业增加值同比增长19.2%，比10月份加快3.1个百分点，为连续7个月同比增速加快；1-11月份城镇固定资产投资168634亿元，同比增长32.1%；居民消费价格指数（CPI）同比由上月的下降转为上涨，涨幅0.6%。系列数据显示国民经济复苏回升的基础得到了进一步的夯实，同时通胀预期加强已成为一个不争的事实。未来，国内投资者购买大宗商品保值、增值的意愿将进一步加

15、强，中长期来看，后市各大宗商品价格将会得到进一步的上涨。数据来源：国家家统计局、东东海期货受全球金融危机机影响，我国国季度累计国国内生产总值值指标在20009年第一一季度创下66%的历史低低位之后开始始反弹，中国国经济已经实实现V型反转转，率先走出 HYPERLINK /financial 金融融危机的影响响，国内经济济的复苏将利利好豆类期价价的上行。展展望20100年中国经济济，出口对经经济的拉动作作用将好于22009年，国国内消费将保保持稳中有长长，投资贡献献率则将高位位回落，但是是房地产投资资和出口的反反弹将支持投投资整体保持持增长，私人人部门的投资资将成为继政政府投资主导导之后投资增增

16、长的主要力力量。总的来来看，20110年上半年年中国经济增增长速度比较较快，下半年年增长速度会会放缓，20010年外需需和内需会更更加平稳运行行，但内需势势头将明显强强于外需，同同时，物价将将随着经济的的复苏逐步温温和上涨，占占CPI比重重1/3的食食品类价格将将稳步上扬。图5 我国月度度CPI指标标 图6 季度度累计国内生生产总值指数数 数据来源：国家家统计局、东东海期货 数据据来源：国家家统计局、东东海期货（二）供需基本本面偏强，提提振后市粕价价走势1、上游大豆原原料供给分析析我国豆粕压榨来来源主要是进进口大豆，且且中国是世界界上最大的大大豆进口国。笔笔者曾做过计计量分析，连连豆粕期价与与

17、美黄豆期价价的相关系数数高达0.99以上，且两两价格时间序序列之间存在在长期均衡稳稳定的协整关关系，通过GGrangeer因果关系系检验，笔者者得到美豆期期价波动导致致连豆粕期价价波动，而反反之却不成立立的Grannger因果果关系。故，本本文以为，分分析全球大豆豆供需面对分分析豆粕的上上游供给具有有直接和间接接的意义。（1）全球大豆豆期末库存轻轻微下调USDA12月月份报告对22009/110年度全球球大豆供需数数据做了小幅幅调整，其中中供应较上月月调升34万万吨，而需求求较上月调升升63万吨。由由此期末库存存下调了300万吨，对数数据的调整轻轻微利多后市市美盘大豆期期价。图7 全球大豆豆期

18、末库存VVS库存/消消费比数据来源：USSDA、东海海期货（2）美豆库存存略高于市场场预期USDA1USDA12月份报告对美豆出口依然保持旺盛预期，上调出口量1500万蒲式耳到13.4亿蒲式耳，而未对压榨量进行调整，维持16.95亿蒲式耳水平不变。经调整，USDA12月报告中年度期末库存由上月的2.7亿蒲式耳水平下调到2.55亿蒲式耳水平，略高于市场平均预测值。但总体上看，美豆库存消费比仍处于历史低位区，给美豆期价上行留有想象空间。 图8 美美豆期末库存存VS库存/消费比数据来源：USSDA、东海海期货（3）南美大豆豆创纪录产量量可以期待去年南美大豆产产量由于遭遇遇干旱天气大大幅下降，今今年产

19、量恢复复性增长将能能有效改善全全球大豆供应应状况。近日日油世界表示示，南美大豆豆产量前景明明朗，预计22010年初初南美大豆产产量可能达到到1.23亿亿吨，相比之之下，上年为为9700万万吨，巴西大大豆产量将从从上半年度的的5740万万吨增至63370万吨。澳澳大利亚农业业资源经济署署（ABARRE）公布的的最新报告显显示，20009/10年年度阿根廷大大豆产量可能能达到57220万吨。据据阿根廷农业业部发布的最最新报告，22009/110年度阿根根廷大豆种植植面积预计为为1820万万公顷，比上上年增长1.1%，创历历史最高纪录录。后期全球球大豆供给主主要来自于南南美大豆，在在南美种豆面面积创

20、记录的的基础下，我我们将密切关关注后期南美美产区天气状状况，只要极极度恶劣天气气不出现，我我们可以期待待南美创记录录大豆产量出出现，随着44至5月份南南美大豆的集集中上市，届届时季节性压压力将一定程程度上利空连连豆粕市场。图 9 巴西大大豆产量 图10 阿根廷大豆豆产量 数据来源：USSDA、东海海期货 数据来源源：USDAA、东海期货货（4）中国大豆豆进口需求保保持旺盛图11 中国净净进口大豆量量 图图12 中国国国内大豆消消费量 数据来源：USSDA、东海海期货 数据来源：USDA、东东海期货随着国内经济形形势的好转，压压榨需求稳步步增长，中国国进口需求继继续保持旺盛盛，中国因素素仍将是支

21、撑撑CBOT大大豆的重要因因素。国家粮粮油信息中心心预计中国22009年全全年大豆进口口将超过42200万吨，较较去年增多113.5%，11和122月总共将进进口大豆7660万吨。因因政府以较高高价格收储国国内大豆，促促使北方很多多压榨厂转向向相对廉价的的进口大豆。中中国作为世界界上最大的大大豆进口国，旺旺盛进口需求求利好期价盘盘面运行，然然而，大豆压压榨产出豆粕粕的供给量却却随之增加。国国家粮油信息息中心预测，虽虽然20099/10年度度我国大豆产产量和进口量量下降，但国国内大豆压榨榨量将继续增增加至43000万吨，油油粕产量再创创历史新高。春春节之前至明明年一季度末末，正是生猪猪存栏量较高

22、高的时期，且且由于节假日日期间，市场场对肉禽类需需求量大，养养殖户为加快快出栏获得利利润，会加大大饲料投入量量；此外，每每年春节过后后的3至5月月份正值家禽禽养殖业补栏栏高峰期，虽虽然大量压榨榨使得豆粕产产量增加，但但豆粕采购量量加大使得豆豆粕现货价格格表现坚挺，对对期价也会起起到了一定的的支撑作用。图13 20009/10年年度我国大豆豆压榨量将达达到43000万吨 数据来源：国家家粮油信息中中心、东海期期货据国家粮油信息息中心预测，由由于20077/08年度度我国大豆产产量大幅下降降、国内外油油脂油料价格格暴涨；20008/099年国内大豆豆增产、国家家收购7255万吨政策性性大豆以及最最

23、近两个年度度增加进口大大豆储备均导导致进口大豆豆量增加，22009/110年度国家家大豆增储基基本结束，且且临储大豆的的市场投放将将增加市场上上大豆供给量量，进而对进进口大豆需求求起抑制作用用，预计20009/100年度我国大大豆进口量将将由410000万吨降至至370000万吨，国家家粮油信息中中心同时预测测2009/10年度我我国大豆产量量将下降至11500万吨吨。豆粕上游游大豆供给同同比降低，对对粕价形成利利好，同时，全全球大豆整体体供给增加也也将会困扰连连豆类期货价价格的走势。图14 我国历历年大豆产量量 图15 我国历年大大豆进口量 数据来源：国家家粮油信息中中心、东海期期货2、下游

24、养殖需需求分析随着人民生活水水平的逐步提提高，我国城城乡居民对肉肉禽蛋鱼等食食品的摄取量量大幅增加，促促进了饲料加加工业的迅猛猛发展。家禽禽、优质瘦肉肉型猪所用饲饲料迅速增加加，刺激了对对优质蛋白饲饲料的需求。目目前国内使用用的优质饼粕粕主要是大豆豆粕，随着我我国养殖业的的高速发展，豆豆粕已成为饲饲料行业的主主要原料，豆豆粕的生产和和消费直接受受到养殖业景景气程度的影影响。（1）猪价前景景较为乐观在市场经济条件件下，商品价价格的变化是是价值、产、销销、供求关系系变化的综合合反映。今年年生猪业可谓谓是“一波三折”：年初六部部委联合发布布防止生猪猪价格过度下下跌调控预案案（暂行）之之后不久全球球全

25、面爆发甲甲型H1N11流感祸及生生猪业，“蓝耳病”疫情、“瘦肉精”中毒事件等等加速猪价回回落，另一方方面，国家“冻肉收储”有效发挥“蓄水池”作用，入冬冬以来的暴雪雪阻碍生猪外外调以及市场场需求的恢复复则对市场上上猪肉价格起起到提振作用用。前三个季度，全全国生猪和猪猪肉的购销价价格逐季上升升。第四季度度以来，随着着天气转冷，猪猪肉消费趋旺旺，近期出栏栏肉猪平均价价格一度创下下近半年以来来的最高点112.58元元/公斤；全全国猪肉平均均价格最高涨涨至19.885元/公斤斤，折射出随随着节日的临临近市场猪肉肉需求的增加加。冬至来临临，南方居民民腌制腊肉需需求将明显增增加，春节将将至，预计市市场对猪肉

26、的的需求将继续续保持旺盛需需求态势。我我们认为临近近春节，猪肉肉价格有望挑挑战前期所创创高点且继续续攀高。图16下半年全全国肉猪平均均价格 图17 下下半年全国猪猪肉平均价格格 数据来源：搜猪猪网、东海期期货 数据来来源：搜猪网网、东海期货货随着猪价的走高高及疫情得以以有效控制，养养殖利润逐步步上升，养殖殖户养殖积极极性渐渐回暖暖。据对部分分养殖场的调调查，我们了了解到目前市市场后备母猪猪需求旺盛，能能繁母猪潜在在产能较大。近近期我国生猪猪市场生产结结构调整导致致低产能繁母母猪存栏量降降低、后备母母猪补栏量扩扩充，致使我我国能繁母猪猪存栏量继续续增加，受11胎-4胎能繁母母猪存栏所占占比例偏大

27、影影响，明年上上半年生猪出出栏有望增加加，生猪存栏栏量也将大幅幅增加，豆粕粕饲用需求明明显上升，豆豆粕价格受到到有力支撑。猪肉是我国民众最为喜爱的肉类之一，占国内肉类消费的比重超过6成。作为世界上最大的猪肉生产国，我国基本上是自给自足，猪肉总品占世界总量的一半以上，但我国人均猪肉消费量却远低于香港、台湾和欧盟等地区。2010年，由于美国、加拿大、墨西哥等国家母猪存栏量大幅下滑，将有力推动国际猪价大幅上涨；而国内生猪市场在全球经济回暖、正常的人口增长、低于世界平均水平人均猪肉消费及实施惠农政策的支撑下，生猪价格可能进一步提高，饲料养殖业景气度将有望进一步回暖。图18 我国生生猪及能繁母母猪存栏量

28、猪肉是我国民众最为喜爱的肉类之一，占国内肉类消费的比重超过6成。作为世界上最大的猪肉生产国，我国基本上是自给自足，猪肉总品占世界总量的一半以上，但我国人均猪肉消费量却远低于香港、台湾和欧盟等地区。2010年，由于美国、加拿大、墨西哥等国家母猪存栏量大幅下滑，将有力推动国际猪价大幅上涨；而国内生猪市场在全球经济回暖、正常的人口增长、低于世界平均水平人均猪肉消费及实施惠农政策的支撑下，生猪价格可能进一步提高，饲料养殖业景气度将有望进一步回暖。数据来源：养猪猪巴巴网、东东海期货（2）家禽养殖殖效益料将走走好2009年金融融危机余波犹犹存，行业景景气度仍有待待回升，在经经历了20008年的“问题鸡蛋”

29、事件致使家家禽业低迷发发展态势后，22009年家家禽养殖业全全年可谓是“一波三折”，全年亏损损期主要集中中1月至3月月中旬，鸡蛋蛋养殖平均亏亏损2.4元元/羽，亏损损额较大；但但是全年来看看，鸡蛋养殖殖仍有盈利，平平均盈利在77.6元/羽羽。2009年下半半年经济逐渐渐步入复苏，同同时国家进一一步出台政策策促进经济发发展、扩大内内需、增加居居民收入，以以及下半年节节日的相对频频繁、出口市市场的相对扩扩大，家禽消消费市场逐步步恢复，肉鸡鸡、鸡蛋价格格逐渐上涨，养养殖户补栏积积极性逐渐回回升。然而，由由于20099年饲料价格格一直高涨，家家禽饲养成本本同比去年高高出20%，而而肉鸡、鸡蛋蛋价格却未

30、见见同幅度上涨涨，养殖户效效益并不理想想，一度接近近盈亏平衡点点，甚至略有有亏本。受此此影响，多数数养殖户持谨谨慎态度，年年底降低蓄留留种蛋规模，22010年鸡鸡蛋供给数量量将减少，预预计市场在刚刚性需求的支支撑下家禽价价格将稳步回回升。而养殖殖效益的走好好促使养殖户户积极补栏，家家禽存栏量预预计在20110年8月份份之后再度回回升。鸡蛋价格的上升升与历年的走走势基本相同同，从历史经验验看，19889年以来的的20 年里里，每年的鸡鸡蛋价格都是是在9月份前前后达到最高高点，之后逐逐步回落，春春节前后出现现一次短暂回回升后继续下下降，8月份份之后再度回回升。据此，我我们认为鸡蛋蛋价格极有可可能在

31、近期振振荡走高维持持至春节结束束，后期在供供给减少的支支撑下仍维持持振荡偏强运运行态势。图19 我国主主要城市鸡蛋蛋平均价格月月图数据来源：汇易易咨询、东海海期货3、豆粕自身供供需状况分析析在国内的油脂油油料中，只有有豆粕品种实实现了自给自自足，并有能能力维持一定定的出口能力力，由图200可知， 相相对于20008/09作作物年度，国国内豆粕总供供给由35006.3万吨吨降至34447.8万吨吨，总消费由由3239.5万吨增至至3265万万吨，年末库库存消费比由由8.23%降至5.66%，位于11994/995年度起近近16个作物物年度的历史史次低位，从从国内豆粕供供需面上看，粕粕价仍存在较较

32、大上行空间间。图20 中国豆豆粕供需平衡衡表由于近期美元走走强、南美大大豆产量前景景明朗以及多多头获利抛售售平仓，CBBOT大豆近近期高位回调调，国内豆粕粕市场缺乏外外盘豆价上涨涨的配合再加加上进口大豆豆的持续到港港，近期豆粕粕现货市场明明显显弱，豆豆粕现货价格格近期稳中走走低，供需双双方对的提货货速度均有所所放慢。由于于豆油价格上上涨幅度较大大，油厂压榨榨利润丰厚，压压榨企业持续续预售提前锁锁定利润，国国内部分地区区仍反映 数据来来源：汇易咨咨询、东海期期货 豆粕现货供供给紧张，对对预售合同价价格形成支撑撑。同时，在在南美大豆集集中上市之前前，美豆强劲劲需求可能进进一步缩紧年年度结转库存存，美盘下行行空间可能因因此而受限。综综合来看，由由于双节需求求旺盛，部分分油厂远月合合同预售较为为理想，为市市场提供支持持。此外，玉米作为为豆粕饲料的的替代品，由由于今年干旱旱天气导致减减产，玉米价价格一路攀升升，在豆粕现现货价格振荡荡趋弱的走势势下，近期豆豆粕玉米价差差回落，但仍仍处于历史较较高位置。我我国是豆粕消消费大国，近近年来，豆粕粕在饲料业中中家禽的使用用量占52%，由于前期期家禽存量量量较大，加上上节前补库的的需求，养殖殖业会更多倾倾向采购豆粕粕，对豆粕市市场形成利