资金时间价值与风险分析历年试题(doc 44)

1、PAGE PAGE 81第二章 资金时间价值与风险分析考试大纲(一)掌握终值与现值的含义与计算方法(二)掌握年金终值与年金现值的含义与计算方法(三)掌握折现率、期间和利率的推算方法(四)掌握风险的类别和衡量方法；掌握期望值、方差、标准离差和标准离差率的计算(五)掌握风险收益的含义与计算(六)熟悉风险对策(七)了解资金时间价值的概念(八)了解风险的概念与构成要素本章教材与去年相比有变动的部分：1、 第一节增加了“递延年金现值”的第三种计算方法，对递延年金现值原来的两个计算公式做了修改；2、 第二节增加了“风险的构成要素”、“风险对策”，修改补充了“风险的概念及分类”、“风险收益率”。历年试题评评

2、析（一）单项项选择题题1、一一定时期期内每期期期初等等额收付付的系列列款项是是（）。（220000年）AA、即付付年金BB、永续续年金CC、递延延年金DD、普通通年金答案A解解析本本题的考考点是年年金的种种类与含含义。每每期期初初等额收收付的系系列款项项是即付付年金。2、甲某拟存入一笔资金以备三年后使用。假定银行三年期存款年利率为5%，甲某三年后需用的资金总额为34500元，则在单利计算情况下，目前需存入的资金为（）元。（2001年）A、30000B、29803.04C、32857.14D、31500答案A解析本题的考点是一次性款项单利现值的计算。单利计算法下：PF/（1+ni）=34500/

3、(1+35%)=30000元3、当一年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是（）。（2001年）A、i=(1+r/m)m-1B、i=(1+r/m)-1C、i=(1+r/m)-m-1D、i=1-(1+r/m)答案A解析本题的考点是名义利率与实际利率的换算。名义利率r与实际利率i之间的关系公式：1i（1r/m）m，故选A。4、下列各项中，代表即付年金现值系数的是（）（2002年）A、(P/A,i，n1)1B、(P/A,i，n1)1C、(P/A,i，n1)1D、(P/A,i，n1)1答案D解析即付年金现值系数是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果，通常记为(P/A,i

4、，n1)15、某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择：已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准离差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准离差为330万元。下列结论中正确的是（）。（2002年）A、甲方案优于乙方案B、甲方案的风险大于乙方案C、甲方案的风险小于乙方案D、无法评价甲乙方案的风险大小答案B解析当两个方案的期望值不同时，决策方案只能借助于标准离差率这一相对数值。标准离差率标准离差/期望值，标准离差率越大，风险越大；反之，标准离差率越小，风险越小。甲方案标准离差率300/100030%；乙方案标准离差率330/120027.5。显然甲

5、方案的风险大于乙方案。6.已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（）。（2003年）A、方差B、净现值C、标准离差D、标准离差率答案D解析标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。7已知（F/A，10%，9）=13.579，（F/A，10%，11）=18.531。则10年、10%的即付年金终值系数为（）。（2003年）A、17.531B、15.937C、14.579D、12.

6、579答案A解析即付年金终值=年金额即付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）=（F/A，10%，11）-1=18.531-1=17.531。8、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1的计算结果，应当等于（）。（2004年）A、 递延年金现值系数B、 后付年金现值系数C、 即付年金现值系数D、 永续年金现值系数答案C解析n期即付年金现值与n期普通年金现值的期间相同，但由于其付款时间不同，n期即付年金现值比n期普通年金现值少折现一期。“即付年金现值系数”是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1所得的结果。9、在下列各期资金时间价值系数中，与资本回

7、收系数互为倒数关系的是（）。（2004年）A、（P/F,i,n）B、（P/A,i,n）C、（F/P,i,n）D、（F/A,i,n）答案B解析资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的金额。年资本回收额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。（二）多项选择题1下列各项中，属于普通年金形式的项目有（）。（2003年）A、零存整取储蓄存款的整取额B、定期定额支付的养老金C、年资本回收额D、偿债基金答案BCD解析零存整取储蓄存款的整取额相当于普通年金的终值。2、在下列各种情况下，会给企业带来经营风险的有（）。（2004年）A、企业举债过度B、原材料价格发生变动C

8、、企业产品更新换代周期过长D、企业产品的生产质量不稳定答案BCD解析经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动，运输路线改变，原材料价格变动，新材料、新设备的出现等因素带来供应方面的风险；由于产品生产方向不对头，产品更新时期掌握不好，生产质量不合格，新产品、新技术开发试验不成功，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手，消费者爱好发生变化，销售决策失误，产品广告推销不力以及货款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债过度会给企业带来财务风险，而不

9、是带来经营风险。（三）判断题1、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。（）（2000年）答案解析本题考点是风险的衡量。标准离差率是相对数指标，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案。2、在通货膨胀率很低的情况下，公司债券的利率可视同为资金时间价值。（）（2002年）答案解析资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。而公司债券的利率含有无风险利率及风险报酬率，因此，不能作为资金时间价值。3国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）（2003年）答案解析从量的规

10、定性来看，资金时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。国库券是一种几乎没有风险的有价证券，在没有通货膨胀的前提下，其利率可以代表资金时间价值。（四）计算分析题：1.某企业有A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：金额单位：万元要求：（11）分别别计算AA、B两两个项目目净现值值的期望望值。（22）分别别计算AA、B两两个项目目期望值值的标准准离差。（3）判断A、B两个投资项目的优劣。（2001年）答案（1）计算两个项目净现值的期望值A项目：2000.21000.6500.2110（万元）B项目：3000.21000.6（50）0.2

11、110（万元）（2）计算两个项目期望值的标准离差：A项目：（200110）20.2（100110）20.6（50110）20.21/248.99B项目：（300110）20.2（100110）20.6（-50110）20.21/2111.36(3)判断A、B两个投资项目的优劣由于A、B两个项目投资额相同，期望收益亦相同，而A项目风险相对较小（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。本章考情分分析本章是是财务管管理的计计算基础础，通过过本章学学习要求求掌握终终值与现现值的含含义与计计算方法法；掌握握年金终终值与年年金现值值的含义义与计算算方法；掌握折折现率、期期间和利利率的推推算方法法；掌握

12、握风险的的类别和和衡量方方法；掌掌握期望望值、方方差、标标准离差差和标准准离差率率的计算算；掌握握风险收收益的含含义与计计算；熟熟悉风险险对策；了解资资金时间间价值的的概念；了解风风险的概概念与构构成要素素。从考试试来说本本章单独独出题的的分数不不是很多多，一般般在5分分左右，但但本章更更多的是是作为后后面相关关章节的的计算基基础。本本章的题题型可以以出客观观题，也也可以出出主观题题，客观观题的出出题点一一是在资资金时间间价值的的含义、量量的规定定性、资资金时间间价值系系数间的的关系以以及资金金时间价价值公式式运用上上，二是是在风险险的含义义、种类类、特点点以及衡衡量风险险的指标标的相关关结论

13、上上。主观观题的出出题点主主要集中中在时间间价值的的基本计计算与风风险衡量量上，其其中最主主要的是是时间价价值的基基本计算算与项目目投资评评价和证证券投资资评价相相综合的的地方。第一节资资金时间间价值本节重点：11.时间间价值的的含义与与衡量2.终值与与现值的的计算3.系数间间的关系系44.资金金时间价价值计算算的灵活活运用时间价值的的含义与与衡量含义：资金金时间价价值是指指一定量量资金在在不同时时点上的的价值量量的差额额。 由于资资金时间间价值的的存在，不同时点的等量货币具有不同的价值。要点：1.增量（价价值差额额）； 2.投投入周转转使用过过程（货货币资金）； 3. 经过过一段时时间（不不

14、同时点点）； 4.转转让资金金使用权权参与分分配的一一种形式式（借贷贷关系）。 （二）衡量量标准：相当于于没有风风险和没没有通货货膨胀条条件下的的社会平平均资金金利润率率。 小结：1.从定性性方面看看，资金金时间价价值是一一种客观观经济现现象，是是资金循循环和周周转而产产生的增增值； 2.从从定量方方面看，资资金时间间价值是是在没有有风险和和没有通通胀条件件下的社社会平均均资金利利润率。 （三）存在在的前提提：商品品经济的的高度发发展和借借贷关系系的普遍遍存在。 （四）应用领域：资金筹集；资金运用；分配。 说明：资金金时间价价值与利利率不同同：由于于资金供供求双方方相互讨讨价还价价，导致致利率

15、不不仅包含含时间价价值，同同时还包包含着风风险价值值和通货货膨胀的的因素，利率等于纯利率、通货膨胀补偿率、风险收益率之和。 购买国库券等政府债券时，如果通货膨胀率很低（低至可以忽略不计），则可以用政府债券利率来表现资金的时间价值。在数学计算上，由于资金随着时间的增加过程与利息的增值过程相似，所以在计算资金时间价值时广泛的使用复利计算的方法。值得注意的是，引入资金时间价值概念后，考生必须重新树立投资评价的思想和观念：不同时点的货币不再具有可比性，要进行比较，必须转化到同一时点，这就是为什么要进行终值与现值互相转化的道理。1.下列可可以表示示资金时时间价值值的利息息率是（）。A.银行同同期贷款款利

16、率 BB.银行行同期存存款利率率CC.没有有风险和和没有通通货膨胀胀条件下下社会资资金平均均利润率率 D.加加权平均均资本成成本率答案案：C 解解析：本本题考点点是资金金时间价价值的量量的规定定性。资资金时间间价值是是没有风风险和没没有通货货膨胀条条件下的的社会平平均利润润率。2.国库券券是一种种几乎没没有风险险的有价价证券，其其利率可可以代表表资金时时间价值值。（）答案：解析：如果通通货膨胀胀很低时时，其利利率可以以代表资资金时间间价值。 知识识点练习习:1单选选题可可以代表表资金时时间价值值的量化化指标是是（ ）。 A同同期银行行存款利利率 B金融债债券利率率 C没没有通货货膨胀的的国库券

17、券利率 DD没有有风险的的社会平平均资金金利润率率【答答案】CC【解解析】资资金的时时间价值值相当于于没有风风险和通通货膨胀胀条件下下的社会会平均资资金利润润率。而而国库券券利率则则代表无无风险收收益率，在在没有通通货膨胀胀的情况况下，可可以用来来代表时时间价值值。 22单单选题下列关关于资金金时间价价值的论论述中，不不正确的的是（ ）。 A资资金时间间价值是是资金在在周转使使用中产产生的 BB资金金的时间间价值与与通货膨膨胀密切切相关 CC资金金的时间间价值是是一个客客观存在在的经济济范畴 DD资金金的时间间价值相相当于特特定条件件下的社社会平均均资金利利润率【答答案】BB【解解析】即即使不

18、存存在通货货膨胀，等等量资金金在不同同时点上上的价值值量也不不相等。 3多选选题资资金时间间价值在在财务管管理上的的运用领领域包括括（ ）。 A.筹筹资 B.投资 CC.资金金营运 DD.分配配【答答案】AA、B、DD【解解析】资资金营运运活动是是企业财财务活动动的一个个组成部部分，由由于营运运活动的的对象主主要是短短期资金金，决策策类型也也主要是是短期决决策，是是否考虑虑资金时时间价值值关系不不大，故故资金营营运活动动一般不不考虑资资金时间间价值 4. 多选选题 对于资资金时间间价值概概念的理理解,下下列表述述正确的的有( )。 A.货货币只有有经过投投资和再再投资才才能增值值,不投投入生产

19、产经营过过程的货货币不会会增值 BB.一般般情况下下,资金金的时间间价值应应按复利利方式来来计算 CC.资金金时间价价值不是是时间的的产物,而是劳劳动的产产物 D.不同时时期的收收支不宜宜直接进进行比较较,只有有把它们们换算到到相同的的时间基基础上,才能进进行大小小的比较较和比率率的计算算【答答案】AA、B、CC、D【解解析】本本题的考考点是资资金的含含义（见见第一章章）以及及资金时时间价值值的含义义。资金金的实质质是再生生产过程程中运动动着的价价值,资资金不能能离开再再生产过过程,离离开了再再生产过过程,既既不存在在价值的的转移也也不存在在价值的的增值。在在当今利利息不断断资本化化的条件件下

20、,资资金时间间价值的的计算基基础应采采用复利利。 5多选题题下列列关于资资金时间间价值的的表述中中正确的的有（ ）。 A资资金时间间价值遵遵循利润润平均化化规律 BB资金金时间价价值与通通货膨胀胀率没有有必然联联系 C可以直直接用政政府债券券利率来来表现时时间价值值 D商商品经济济的高度度发展是是时间价价值的存存在基础础【答答案】AA、B、DD【解解析】只只有在没没有通货货膨胀的的条件下下，才可可以用政政府债券券利率来来表示时时间价值值。所以以选项CC的表述述是错误误的。 6. 判判断题 用来来代表资资金时间间价值的的利息率率中既包包含纯利利率也包包含通胀胀因素。（ ）【答案案】【解解析】资资

21、金时间间价值相相当于没没有风险险和没有有膨胀通通货条件件下的社社会平均均资金利利润率。二、终值与现值的计算 1终值：是现在在一定量量现金在在未来某某一时点点上的价价值，俗俗称本利利和。 2现现值：是是指未来来某一时时点上的的一定量量现金折折合为现现在的价价值。 3两两者关系系：终值值现值值（时时间价值值）利息息。年金的计算算。基本特特征：等等额（11）普通通年金和和即付年年金区别别：每年年年末发发生的为为普通年年金，每每年年初初发生的的为即付付年金。联系：第一次发生从第一期就开始了。（2）递延年金和永续年金递延年金和永续年金都是在普通年金的基础上发展演变起来的，它们都是普通年金的特殊形式。他们

22、与普通年金的共同点有：它们都是每期期末发生的。1、普通年年金：现现值含义义：未来来每一期期期末发发生的年年金折合合成现值值。折现现的基础础上求和和。符号号： PP=A(P/A,ii,n)年资本本回收额额：A = PP/11/(PP/A,i,nn)终终值：FFA（F/A，ii,n）年偿债基金系数：A = F1/(F/A,i,n)【例题1】互为倒数关系的系数有几组？【答案】互为倒数关系的系数有三组：（1）复利终值系数与复利现值系数；（2）偿债基金系数与年金终值系数；（3）资本回收系数与年金现值系数。2、即付年金【例题2】即付年金与普通年金在计算现值或终值时有何联系?【答案】即付年金现值（1+i）普

23、通年金的现值年金额即付年金现值系数（普通年金现值系数表期数减1系数加1）。即付年金终值（1+i）普通年金的终值年金额预付年金终值系数（普通年金终值系数表期数加1系数减1）。3、递延年金与普通年金相比：共同点：年末发生区别：普通年金第一次的发生在第一期末。递延年金第一次的发生不在第一期末。例题4】如何理解递延年金现值的计算公式?【答案】(1) 递递延年金金现值=A(P/AA，i,n)-(P/A,ii,2)(22) 递递延年金金现值=A(PP/A，ii,n-2)(P/FF,i,2)【例例题5】某某公司拟拟购置一一处房产产，付款款条件是是；从第第7年开开始，每每年年初初支付110万元元，连续续支付1

24、10次，共共1000万元，假假设该公公司的资资金成本本率为110%，则则相当于于该公司司现在一一次付款款的金额额为（ ）万元元。A.10（P /A，110%，115）-（P/A，110%，55）BB.100（P/A，110%，110）（PP/F，110%，55）C.10（P/A，110%，116）-（P/A，110%，66）DD.100（PP/A，110%，115）-（P/A，110%，66）【答答案】AA、B【解解析】递递延年金金现值的的计算：递延延年金现现值=AA（P/A,ii,n-s）(P/FF, ii,s)=A（P/A,ii,n）-(P/A,ii,s)s:递延期期 n:总期数数现值值的

25、计算算（如遇遇到期初初问题一一定转化化为期末末）该题题的年金金从从第第7年年年初开始始，即第第6年年年末开始始，所以以，递延延期为55期；另另截止第第16年年年初，即即第155年年末末，所以以，总期期数为115期。4、永续年金：永续年金求现值：PA/I项目 基本公式一次性款项项终值 单利终值=现值(1+nii)复利利终值=现值(1+i)nn一次性款项项现值单利现值=终值/(1+nii)复利利现值=终值(1+i)-n普通年金终终值 终值=年金金额普普通年金金终值系系数普通年金现现值 现值=年金金额普普通年金金现值系系数预付年金终终值 终值=年金金额预预付年金金终值系系数（普普通年金金终值系系数期

26、数数加1系系数减11） 预付年金现现值 现值=年金金额预预付年金金现值系系数（普普通年金金现值系系数期数数减1系系数加11）递延年金现现值（1）A(PP/A,i,mm+n)-(PP/A, i,m)（2）AA(PP/A,i,nn)(P/FF,i,m) （3）AA(FF/A,i,nn)(P/FF,i,m+nn)其中中，m表表示递延延期，nn表示等等额收付付的次数数（即AA的个数数）。永续年金现值=年金金额/折折现率1.甲某拟拟存人一一笔资金金以备三三年后使使用。假假定银行行三年期期存款年年利率为为5，甲甲某三年年后需用用的资金金总额为为345500元元，则在在单利计计息情况况下，则则下列不不属于目

27、目前需存存入的资资金数额额的为()。A.30000 B.29803.04C.32857.14 D.31500答案：BCD解析：本题的考点是一次性款项单利现值的计算。单利计算法下：P=F/（1+ni）=34500/（1+35%）=30000元2.某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：(1)从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；(2)从第5年开始，每年年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10% ，你认为该公司应选择哪个方案。答案:解析：（方按1为即付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期m，方案2从

28、第5年开始，每年年初支付，即从第4年末开始有支付，则没有收支的期限即递延期为3）方案(1) 解析：P=20(P/A，10%，10) （1+10%）或=20+20(P/A，10%，9) =20+205.759 =135.18(万元)方案(2) P=24 (P/A，10%，13)- 24(P/A，10%，3)或：=24 (P/A，10%，10)(P/F，10%，3)或：=24(F/A，10%，10)(P/F，10%，13)=110.78 该公司应该选择第二方案。3.某项永久性奖学金，每年计划颁发10万元奖金。若年复利率为8，该奖学金的本金应为（）元。 A.1250000B.500000C.1250

29、000D.400000答案： A解析：本题考点是计算永续年金现值：判断题在现值及期限一定的情况下，利率越高，终值越大；在终值及期限一定的情况下，利率越高，现值越小。（ ）【答案】【解析】 终值与利率呈正向变化，现值与利率呈反向变化。 判断题复利现值系数与复利终值系数互为倒数。 ( )【答案】【解析】复利现值系数计算公式为(1+ i)-n,复利终值系数计算公式为(1+i)n,在利率和期数相同的情况下,它们互为倒数。 判断题由于利息的存在，终值一定大于现值。（ ）【答案】【解析】 终值必然与现值相对应，现值也必然与终值相对应。如果一个现值并不是终值相对应的现值，就很难判断这个终值是否大于现值。三、

30、系数间的关系 互为倒数关关系 期数、系数数变动关关系复利终值系系数与复复利现值值系数偿债债基金系系数与年年金终值值系数资本本回收系系数与年年金现值值系数即付年金终终值系数数与普通通年金终终值系数数：期数数+1，系系数-11即即付年金金现值系系数与普普通年金金现值系系数：期期数-11，系数数+11.下下列表述述中，正正确的有有()。A.复复利终值值系数和和复利现现值系数数互为倒倒数B.普普通年金金终值系系数和普普通年金金现值系系数互为为倒数C.普通年年金终值值系数和和偿债基基金系数数互为倒倒数D.普普通年金金现值系系数和资资本回收收系数互互为倒数数答答案：AA、C、DD解解析：本本题的考考点是系

31、系数间的的关系。2.已知（F/A，10%，9）13.579，（F/A，10%，11）18.531。则10年，10%的即付年金终值系数为（）。 A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579答案：A解析：即付年金终值系数与普通年金终值系数相比期数加1，系数减1，所以10年，10%的即付年金终值系数=18.531-1=17.5313.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（）A.（P/F，I，n）B.（P/A，I，n）C.（F/P，I，n） D.（F/A，I，n）答案:B解析：资本回收是指在给定的年限内等额回收初始投入资本或清偿所欠债务的价值指标。年资本回收

32、额的计算是年金现值的逆运算，资本回收系数是年金现值系数的倒数。四、资金时间价值计算的灵活运用 名义利率(r)与与实际利利率(ii)的换换算插补法的应应用(以以求利率率I0为为例,为对应应系数)i=（1+r/mm）m-1(I0-II1)/(I2-I1)=(0-1)/(2-1)例如教材PP42例例13：利率i和普普通年金金现值系系数两者者的关系系为线性性关系，即即直线关关系。该该题属于于普通年年金现值值问题：200000=40000(PPA，ii，9)，通过过计算普普通年金金现值系系数应为为5。查查表不能能查到nn=9时时对应的的系数55，但可可以查到到和5相相邻的两两个系数数5.332822和4

33、.91664。假假设普通通年金现现值系数数5对应应的利率率为i，则则有：112 5.332822i 5514 4.91664i=13.6%。内插法的口诀可以概括为：求利率时，利率差之比等于系数差之比；求年限时，年限差之比等于系数差之比。如何理解名义利率与实际利率的换算公式？【答案】见教材P44例题15： 或：F=11000000(1+ii)100 第第二节风险分分析本节要要点：1.风险的的的概念念、构成成要素与与类别2.风险衡衡量指标标的计算算与结论论33.风险险与收益益的关系系44.风险险对策一、 风险的的的概念念、构成成要素与与类别含义义：风险险是对企企业目标标产生负负面影响响的事件件发生

34、的的可能性性。从财财务的角角度来说说，由于于各种难难以预料料或无法法控制的的因素作作用，使使实际收收益与预预计收益益发生背背离，从从而有蒙蒙受经济济损失的的可能性性。构成要要素：风风险由风风险因素素、风险险事故和和风险损损失三个个要素所所构成。风险的种类及其特点：分类依据种类特征风险来源按照风险侵侵害的对对象人身风险人身受到伤伤害如受到自然然灾害的的侵害或或者他人人的攻击击财产风险财产受到侵侵犯如自然灾害害、偷窃窃等责任风险责任未能承承担如失职信用风险信誉受到不不良影响响既可能是自自身原因因导致（本本身丧失失信用），也也可能由由其他人人导致（如如故意诋诋毁）按照风险导导致的后后果纯粹风险风险发

35、生时时，造成成损失；风险不不产生时时，却无无获利的的可能如火灾、水水灾等投机风险既有损失的的机会也也有获利利的可能能如赌博、股股票买卖卖等按照风险的的性质或或发生的的原因自然风险因自然原因因而产生生如洪水、地地震等经济风险因经济而产产生如经济波动动、通货货膨胀等等社会风险因社会原因因而产生生如战争、罢罢工等按照风险能能否被分分散可分散风险险可以通过投投资组合合予以分分散主要是特定定风险不可分散风风险不能通过投投资组合合予以分分散主要是系统统风险按照风险的的起源与与影响基本风险（系系统风险险）涉及到所有有的企业业，不能能通过多多角化投投资来分分散战争、自然然灾害、经经济衰退退、通货货膨胀特定风险

36、（非非系统风风险）个别企业的的特有事事项造成成的风险险，随机机发生，可可以分散散。如罢罢工、诉诉讼失败败、失去去重要的的市场份份额、没没有争取取到重要要合同（1）经营营风险：因企业业生产经经营方面面的原因因给企业业盈利带带来的不不确定性性。如市市场供应应；市场场销售；生产成成本；生生产技术术、外部部环境变变化（2）财务务风险：由于举举债而给给企业目目标带来来的不确确定性。如如息税前前利润率率和借入入资金利利息率的的差额的的不确定定性；借借入资金金的大小小1.下下列属于于实质性性风险因因素的为为（）。A.食物质量对人体的危害B.业务欺诈C.新产品设计失误D.信用考核不严谨而出现货款拖欠答案：A解

37、析：实质性风险因素是指增加某一标的风险事故发生机会或扩大损失严重程度的物质条件，它是一种有形的风险因素。选项B属于道德风险因素，选项C、D属于心理风险因素。2.将风险分为纯粹风险和投机风险的分类标志是（）。A.风险损害的对象 B.风险的起源 C.风险导致的后果 D.风险的性质答案C 解析：风险按照不同的分类标准有多种分类，.按照风险损害的对象，可分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险；按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险；按照风险发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会风险；按照风险能否被分散，可分为可分散风险和不可分散风险；按照风险的起源与影响，可分为基本风险与特定风险(或系统

38、风险与非系统风险)；企业特定风险又可分为经营风险和财务风险。3.财务风险是()带来的风险.A.通货膨胀 B.高利率C.筹资决策 D.销售决策答案：C解析：财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。例题4.下列属于引致企业经营风险的因素包括()。A.市场销售带来的风险 B.生产成本因素产生的风险C.原材料供应地政治经济情况变动带来的风险 D.通货膨胀引起的风险答案：ABC解析：经营风险属于企业特有风险的进一步分类，是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性，而通货膨胀引起的风险属于市场风险。二、风险衡量指标的计算与结论【例题】如如何利用用标准离离差和标标准离差差率来

39、衡衡量风险险?【答答】标准准离差仅仅适用于于期望值值相同的的情况，在在期望值值相同的的情况下下，标准准离差越越大，风风险越大大；标准准离差率率适用于于期望值值相同或或不同的的情况，标标准离差差率越大大，风险险越大，它它不受期期望值是是否相同同的限制制1.某某企业拟拟进行一一项存在在一定风风险的完完整工业业项目投投资，有有甲、乙乙两个方方案可供供选择。已已知甲方方案净现现值的期期望值为为10000万元元，标准准离差为为3000万元；乙方案案净现值值的期望望值为112000万元，标标准离差差为3330万元元。下列列结论中中正确的的是（）。A.甲方案案优于乙乙方案BB.甲方方案的风风险大于于乙方案案

40、CC.甲方方案的风风险小于于乙方案案D.无无法评价价甲乙方方案的风风险大小小答答案：BB解解析：因因为期望望值不同同，衡量量风险应应该使用用标准离离差率，甲甲的标准准离差率率=3000/110000=0.3，乙乙的标准准离差率率=3330/112000=0.2755，所以以乙方案案的风险险较小。2.对于多方案择优，决策者的行动准则应是权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。（）答案：解析：对于多方案择优，决策者的行动准则应是选择低风险高收益项目，然而高收益往往伴有高风险，低收益项目其风险程度也较低，因此权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定。【例题】如何利用标准离差

41、和标准离差率来衡量风险?【答】标准离差仅适用于期望值相同的情况，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；标准离差率适用于期望值相同或不同的情况，标准离差率越大，风险越大，它不受期望值是否相同的限制。三、风险与收益的关系 风险报酬率率的含义义 关系所谓风险报报酬率是是指投资资者因冒冒风险进进行投资资而获得得的超过过无风险险收益率率的那部部分额外外报酬率率。1）基本关关系：风风险越大大要求的的报酬率率越高RRR=bV式中：RR为为风险收收益率；b为风风险价值值系数；V为标标准离差差率。22）风险险和期望望投资报报酬率的的关系： 投投资的总总收益率率(R)为：R=无风险险报酬率率+风险险报酬率

42、率 =RFF+RRRF+bV1.关于于投资者者要求的的投资报报酬率，下下列说法法中正确确的有（）。A.风险程程度越高高，要求求的报酬酬率越低低BB.无风风险报酬酬率越高高，要求求的投资资报酬率率越高 CC.无风风险报酬酬率越低低，要求求的投资资报酬率率越高D.风险程程度越高高，要求求的投资资报酬率率越高答案案: BB、D解析析：本题题的考点点是风险险和报酬酬之间的的关系。根根据公式式：投资资报酬率率=无风风险报酬酬率+风风险报酬酬率，可可知影响响投资报报酬率的的因素包包括无风风险报酬酬率和风风险报酬酬率；其其中风险险报酬率率是指投投资者因因冒风险险进行投投资而获获得的超超过无风风险收益益率的那

43、那部分额额外报酬酬率，风风险和报报酬率的的基本关关系是风风险越大大要求的的报酬率率也越高高。2.人人们在进进行财务务决策时时，之所所以选择择低风险险的方案案，是因因为低风风险会带带来高收收益，而而高风险险的方案案则往往往收益偏偏低。（） 答案案：【解解析】高高收益往往往伴有有高风险险，低收收益方案案其风险险程度往往往也较较低，究究竟选择择何种方方案，不不仅要权权衡期望望收益与与风险，而而且还要要视决策策者对风风险的态态度而定定。对风风险比较较反感的的人可能能会选择择期望收收益较低低同时风风险也较较低的方方案，喜喜欢冒险险的人则则可能选选择风险险虽高但但同时收收益也高高的方案案。3.AA、B两两

44、个投资资项目，投投资额均均10000元， 其收益益的概率率分布为为： 市场情况 概率A项目收益益额B项目收益益额销售好销售售一般销销售差0.20.50.32000万万元10000万万元5000万元元3000万万元10000万万元-5500万万元要求：（1）计计算两个个项目的的标准离离差率；计算两两个项目目的期望望值EA=200000.22十100000.55十500000.3=10550(元元)EB=300000.22十100000.55-500000.3=9500(元)计算两两个项目目的标准准离差计算两两个项目目的标准准离差率率VVA=5222.002/110500=0.4977VVB=12

45、213.47/9500=1.2777（22）风险险价值系系数为88%，分分别计算算A、BB两个项项目的风风险收益益率A两个个项目的的风险收收益率=8%0.4497=3.998%B项项目的风风险收益益率=88%11.2777=110.222%（33）若当当前短期期国债的的利息率率为3%,分别别计算AA、B两两个项目目投资人人要求的的投资收收益率A项项目的投投资收益益率=33%+33.988%=66.988%B项目目的投资资收益率率=3%+100.222%=113.222%（44）判断断两个方方案的优优劣。因为为A的期期望收益益大于BB项目，AA项目的的标准离离差率小小于B项项目的标标准离差差率，

46、因因此，AA项目比比B项目目好。【例题】企企业拟以以1000万元进进行投资资，现有有A和BB两个互互斥的备备选项目目，假设设各项目目的收益益率呈正正态分布布，具体体如下：要求：（11）分别别计算AA、B项项目预期期收益率率的期望望值、标标准离差差和标准准离差率率，并根根据标准准离差率率作出决决策；（22）如果果无风险险报酬率率为6%，风险险价值系系数为110%，请请分别计计算A、BB项目的的期望投投资收益益率，并并据以决决策。【答答案】（11）B项目由于于标准离离差率小小，故宜宜选B项项目。（22）A项项目的期期望投资资收益率率=6%+1.6310%=222.3%B项目目的期望望投资收收益率=

47、6%+1.118110%=17.8%AA、B项项目的期期望值均均高于各各自的期期望投资资收益率率，说明明它们均均可行，其其中A项项目期望望值高，补补偿风险险后的预预期总收收益大，故故宜选AA项目。四、风险对策风险对策要点可采取的措措施规避风险放弃项目，彻彻底规避避风险拒绝与不守守信用的的厂商合合作；放放弃可能能明显导导致亏损损的投资资项目减少风险控制风险因因素准确预测；多方案案选优；获取政政策信息息；充分分的市场场调研；组合投投资控制风险发发生的频频率，降降低风险险损害程程度转移风险以一定代价价，通过过一定方方式予以以转移投保；合资资、联营营；技术术转让、租租赁经营营和业务务外包接受风险风险自

48、担承担损失，计计入成本本费用风险自保计提减值准准备1.企企业向保保险公司司投保是是（）。A.接受风险 B.减少内险 C.转移风险 D.规避风险答案:C解析：企业以一定代价、采取某种方式将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失的对策是转移风险，采取投保的方式就是将风险转移给保险公司承担。【解析】本本考点属属于掌握握的内容容，为本本章的重重要考点点。“风风险收益益率”和和“风险险对策”为为20005年新新增内容容。练习11、某企业业向银行行借款1100万万元，年年利率110%，半半年复利利一次，则则该项借借款的实实际利率率是( )。 A10%B5%C11%D10.25%正确答案：D

49、题目目解析：由于是是半年复复利一次次，实际际利率肯肯定大于于10%，答题题时要迅迅速排除除A和BB。 实实际利率率=（11+100%/22）2-1=110.225%。2、已知（PP/F，88%，55）00.68806（F/P，88%，55）11.46693（PP/A，88%，55）33.99927（F/A，88%，55）55.86666 则ii8%，n=5时的的资本回回收系数数为（）。 A1.446933B0.668066C0.225055D0.117055正确答答案：CC题目解解析：资资本回收收系数与与普通年年金现值值系数互互为倒数数关系。3、甲方案案在五年年中每年年年初付付款20000元元

50、，乙方方案在五五年中每每年年末末付款220000元，若若利率相相同，则则两者在在第五年年年末时时的终值值（）。 A相等B前者大大于后者者C前者小小于后者者D可能会会出现上上述三种种情况中中的任何何一种正正确答案案：B题题目解析析：由于于预付年年金终值值（11i）普普通年金金的终值值，所以以，若利利率相同同，期限限相同，预预付年金金终值大大于普通通年金的的终值。4、假设以以10%的年利利率借款款300000元元，投资资于某个个寿命期期为100年的项项目，为为使该投投资项目目可行，每每年至少少应收回回的投资资数额为为（ ）元元。 A60000B30000C53774D48882正确答案案：D题题目

51、解析析：本题题是计算算年资本本回收额额，即已已知年金金现值求求年金。 年资本本回收额额=3000000/（PP/A，110%，110）=300000/6.114466=48882（元元）。5、某企业业持有甲甲公司的的优先股股100000股股，每季季度年可可获得优优先股股股利0.9万元元，若股股息率为为12%，则A7.55B1000C10D30正确答案案：D题题目解析析：优先先股历年年股利可可视为永永续年金金，所以以，计算算优先股股历年股股利的现现值可根根据永续续年金现现值公式式PAA/i0.99/122%330万元元。6、普通年年金终值值系数的的倒数称称为（）。 A普通年年金现值值系数B复利终

52、终值系数数C偿债基基金系数数D资本回回收系数数正确答案案：C题题目解析析：偿债债基金系系数与普普通年金金终值系系数互为为倒数关关系。7、从第一一期起，每每期期末末收款或或付款的的年金，称称为（ ）。 A普通年年金B即付年年金C递延年年金D永续年年金正确答案案：A题题目解析析：各种种年金的的区别就就在于每每次收付付发生的的时点不不同，普普通年金金每次款款项收付付发生的的时点在在每期期期末。8、表示资资金时间间价值的的利息率率是（）。 A银行同同期贷款款利率B银行同同期存款款利率C没有风风险和没没有通货货膨胀条条件下社社会资金金平均利利润率D资金成成本率正确答案案：C题题目解析析：本题题考点是是资

53、金时时间价值值的量的的规定性性。 资资金时间间价值是是没有风风险和没没有通货货膨胀条条件下的的社会平平均利润润率。9、下列因因素引起起的风险险中，企企业可以以通过多多角化投投资予以以分散的的是（ ）。 A市场利利率上升升B社会经经济衰退退C新产品品开发风风险D通货膨膨胀正确答案案：C题题目解析析：可以以通过多多角化投投资予以以分散的的风险必必然是可可分散风风险，选选项A、BB、D均均为系统统风险，不不可以分分散。10、某企企业借入入年利率率为100%的贷贷款，贷贷款期限限为2年年，贷款款的利息息按季度度计算，则则贷款的的实际年年利率为为（）。 A5.006%B10.5%C10.38%D10%正

54、确答案案：C题题目解析析：i实实=（11+100%/44）41=10.38%11、财务务风险最最终表现现为（ ）。 A息税前前利润率率的高低低变化B利息率率的高低低变化C总资产产报酬率率的高低低变化D净资产产收益率率的高低低变化正确答案案：D题题目解析析：财务务风险由由借债引引起，而而由于息息税前利利润率与与利息率率的差额额具有不不确定性性，最终终终导致致净资产产收益率率的高低低变化。12、财务务风险大大小的决决定性因因素是（ ）。 A负债能能力与筹筹资方式式B息税前前资金利利润率的的大小C自有资资金利润润率的高高低D负债水水平的高高低正确答案案：D题题目解析析：财务务风险的的产生与与筹资方方

55、式及经经营风险险相关，但但其大小小主要与与负债水水平相关关。13、对财财务风险险的管理理,关键键是（ ）。 A减少借借债B提高息息税前利利润率C降低借借款利率率D保持合合理的资资本结构构正确答案案：D题题目解析析：选项项A、BB、C，对对于控制制财务风风险都有有一定的的作用，但但最根本本的措施施还是保保持合理理的资本本结构。14、6年年分期付付款购物物，每年年年初付付款5000元，设设银行利利率为110%，该该项分期期付款相相当于现现在一次次现金支支付的购购价是（）。 A23995.550元B18995.550元C19334.550元D21777.550元正确答案案：A题题目解析析：根据据即付

56、年年金现值值年金金额即即付年金金现值系系数（查查普通年年金现值值系数表表期数减减1系数数加1）（1i）普普通年金金的现值值求得。15、风险险衡量和和预测主主要运用用于（ ）。 A资金时时间价值值分析B长期投投资决策策C短期投投资决策策D营运活活动正确答案案：B题题目解析析：一般般而言，财财务决策策涉及时时间越长长，不确确定性就就越大，反反之，则则不确定定性就越越小。 所以长长期投资资决策必必须进行行风险衡衡量和预预测，而而对短期期投资决决策来讲讲并不是是必须的的。16、下面面衡量风风险大小小最好的的一个指指标是（ ）。 A概率B期望值值C标准离离差D标准离离差率正确答案案：D题题目解析析：无论

57、论对于期期望值相相等的项项目，还还是期望望值不相相等的项项目，标标准离差差率都可可以衡量量风险的的大小。 所以，在在上述几几个指标标中，标标准离差差率最能能衡量风风险的大大小。17、财务务风险是是（）带来来的风险险。 A通货膨膨胀B投资决决策C筹资决决策D销售决决策正确答案案：C题题目解析析：财务务风险由由负债筹筹资引起起，是筹筹资决策策决定的的。18、如果果投资者者冒险投投资，则则关于其其实际收收益率的的正确表表述是（ ）。 A必然高高于无风风险收益益率B等于风风险收益益率C等于期期望投资资收益率率D不确定定正确答案案：D题题目解析析：通常常情况下下，风险险越大，投投资者要要求的报报酬率就就

58、越高，但但这并不不等于实实际报酬酬率一定定会高，实实际报酬酬率受多多种因素素影响，事事先无法法准确估估计。19、用标标准离差差率评价价单一方方案的可可行性时时，方案案可行必必须满足足的条件件是（ ）。 A方案的的标准离离差率大大于设定定的最高高标准离离差率B方案的的标准离离差率小小于设定定的最高高标准离离差率C方案的的标准离离差率大大于设定定的最低低标准离离差率D方案的的标准离离差率小小于设定定的最低低标准离离差率正确答案案：B题题目解析析：由于于标准离离差率表表示风险险的大小小，故一一个项目目若要可可行，其其标准离离率必须须小于设设定的最最高标准准离差率率。20、下列列因素中中，与企企业经营

59、营风险无无关的是是（ ）。 A销售决决策失误误B产品质质量差C资产负负债率过过高D原材料料价格变变动正确答案案：C题题目解析析：企业业经营风风险具体体是指企企业盈利利的不确确定性。 影响经经营风险险的因素素很多，比比如原材材料价格格变动、产产品质量量不合格格、销售售量下降降等等。 筹资成成本过高高可能会会带来财财务风险险，与经经营风险险并不直直接相关关。21、假定定甲公司司投资某某项目有有50%的可能能性获得得30%的报酬酬率，另另有500%的可可能性亏亏损5%。 如如果甲公公司实施施该项目目，则下下列表述述正确的的是（ ）。 A甲公司司必定获获得300%的报报酬率B甲公司司必定亏亏损5%C甲

60、公司司必定获获得122.5%的报酬酬率D甲公司司要么获获得300%的报报酬率，要要么亏损损5%正确答案案：D题题目解析析：由于于甲公司司投资的的该项目目存在风风险，所所以，获获利300%和亏亏损5%都没有有完全的的把握，所所以，选选项A和和B都不不正确； 该项项目的期期望报酬酬率为112.55%，只只是表明明该项目目报酬的的平均值值，并不不表明一一定能获获得122.5%的报酬酬率，所所以，选选项C也也不正确确。 事事实上，对对于一个个风险项项目，实实施后的的结果，只只能是上上述两种种结果之之一，所所以，选选项D正正确。22、递延延年金终终值计算算具有以以下特点点（）。 A与普通通年金终终值计算