跨国公司在华并购的影响及对策

1、PAGE PAGE 39跨国公司在华并购的影响及对策摘要 加入WTO以来，我国经济得到了快速发展，我国市场蕴藏的巨大潜力开始显现出来，国际上许多跨国公司纷纷把目光投向我国国有企业。与此同时，外资进入我国产业的广度和深度正在不断加强，作为外商投资主体之一的跨国公司对我国企业的并购行为也在频繁发生，这对我国的产业安全甚至经济安全产生了现实和潜在的影响。本文首先阐述了跨国公司在华并购的发展阶段、现状及其特点，然后探讨了近年来跨国公司并购行为对我国经济安全、产业安全和企业发展的积极和消极影响，最后从宏观、中观和微观三个角度提出了相关对策和建议。关键词 跨国国公司 并购购 效效应 对策 ABSTRRAC

2、TTSincee chhinaas acccesssionn too WTTO, Chiinas eeconnomyy haas ttakeen rrapiid ddeveeloppmennt. Thee huuge pottenttiall thhat conntaiins in thee maarkeet oof oour couuntrry hhas beggun to apppearr. Maany intternnatiionaal MMNC foccus theeir atttenttionn onn ouur ccounntryy. AAt tthe samme ttimee,

3、tthe breeadtth aand deppth of ourr inndusstryy whhichh fooreiign invvesttmennts entter intto hhas beeen sstreengtthenned connstaantlly. As onee off thhe mmainn fooreiign invvesttmennts, thee acctivvitiies of Mulltinnatiionaal ccomppaniies merrge andd accquiire corrporratiionss inn ouur ccounntryy is

4、s obbvioouslly iincrreassingg, wwhicch hhavee soome reaalitty aand pottenttiall immpaccts to thee seecurrityy off inndusstryy annd nnatiionaal eeconnomyy. Thhe ddissserttatiion firrstlly iilluustrrateed ddeveeloppmennt staage, cuurreent sittuattionn annd ccharractteriistiics of mulltinnatiionaal cco

5、rpporaatioons M&AA inn Chhinaa. TThenn itt deeeplly ddisccussses thee poosittivee annd nnegaativve eeffeectss off M&A oon CChinnesee ecconoomicc seecurrityy, iinduustrriall seecurrityy annd eenteerprrisee deevellopmmentt inn reecennt yyearrs. Finnallly ffromm thhe mmacrro, messo aand miccrosscoppic

6、poiint of vieew, it putts fforwwardd too thhe rreleevannt ccounnterrmeaasurres andd suuggeestiionss.Key Worrds mulltinnatiionaal ccorpporaatioon merrgerrs aand acqquissitiionss (M&AA) efffeccts couunteermeeasuuress目录一、近年来来跨国公公司在华华并购的的发展历历程（1）二、跨国公公司在华华并购的的现状（44）（一）跨国国公司在在华并购购的特征征分析（4）（二）跨国国公司在在华并购购的

7、模式式分析（66）（三）跨国国公司在在华并购购的行业业领域分分析（66）（四）跨国国公司在在华并购购的经济济区域分分析（88）（五）跨国国公司在在华并购购的政策策法规变变迁（8）三、跨国公公司在华华并购的的实效分分析（9）（一）正面面效应（99） （二二）负面面效应（133）1、宏观层层面国家经经济安全全（113） 22、中观观层面产业业安全（155） 33、微观观层面企业业发展（200）四、跨国公公司在华华并购的的应对策策略（21） （一一）从宏宏观角度度国家家经济安安全（221） （二二）从中中观角度度产业业安全（225）（三）从微微观角度度企业业发展（228）五、预计跨跨国公司司在华并并

8、购的发发展趋势势（300）参考文献（311）致谢（322）跨国公司在在华并购购的影响响及对策策伴随着中国国加入WWTO和和利用外外资政策策的不断断开放，跨跨国公司司在华并并购活动动明显增增多，并并表现出出一些新新动向。跨跨国公司司在华并并购近年年来日益益引起国国内有识识之士的的重视，认认为这事事关我国国的经济济安全和和产业安安全。跨跨国在华华并购对对我国来来说是机机遇还是是挑战以以及我们们又该如如何应对对的问题题是需要要进一步步探讨和和研究的的。一、跨国公公司在华华并购的的发展历历程外资一直是是我国330年对对外开放放的重要要方面，近年来来，跨国公公司在华华直接投投资也出出现了突突飞猛进进的发

9、展展。（见图图1） 资料来源：根据商商务部历历年跨国国公司在在华统计计数据整整理从以上跨国国公司在在华投资资发展趋趋势图我我们可看看到：90年年代初，吸吸引外资资数量不不多，每每年不过过3040亿亿美元；从1999220001年在在华投资资数量出出现一个个高峰，达达到4000多亿亿美元；从2000120008年在在华投资资数量逐逐年迅速速攀升，在在刚刚过过去的220088年，跨跨国公司司在华投投资突破破9000亿美元元。（这这里需要要说明，在在联合国国贸发会会议世世界投资资报告中中把在华华外资视视为跨国国公司的的投资。）而且，随着我国改革的深入，跨国公司在华直接投资的方式开始出现了新的变化，从

10、新建投资更多的转向并购投资。 1995年年以前，跨跨国公司司在华购购并主要要是以合合资或者者收购产产权的形形式完成成的。但但上市公公司是我我国企业业的排头头兵，随着我我国资本本市场的的逐步成成熟，上市公公司自然然就进入入到了跨跨国公司司的视线线。19995年年8月99日，北旅汽汽车（66008855）发发布公告告，日本五五十铃自自动车株株式会社社和伊藤藤忠商事事联合协协议受让让公司未未上市流流通法人人股40002万万股（占占公司总总股本225%，成为公公司第一一大股东东），从从而开创创了中国国上市公公司法人人股向外外资转让让的先河河。至今今，上市市公司中中的外资资购并已已悄然走走过了很很长的时

11、时间。跨跨国公司司在华购购并我国国上市公公司的历历程大致致可以分分为探索索期（119955年-119988年）、培育期期（19998年年-20002年年8月）和和发展期期（20002年年8月至至今）三三个阶段段。1、探索期期阶段。上市公司外资购并这一市场化程度高、与国际接轨力度大的方式首度为人关注。在当时中国尚未加入WTO的背景下，上市公司的外资购并不能不说是超前的，一些案例至今也十分值得回味。这一期间发生外资购并案例有三大特点引人关注：（1）率先涉足外资购并的案例发生在制造业中；（2）外资方都是大型国际资本（例如参与北旅股份案例的是日本五十铃自动车株式会社和伊藤忠商事株式会社，而江铃汽车的合

12、作方则是福特公司）；（3）外资方都将目光瞄准了上市公司股权。但是，首席在证券市场亮相的外资购并并非一帆风顺，“北旅事件”之后，1995年9月23日国务院发布暂停向外商转让上市公司国家股和法人股的通知，使悄然兴起的外资购并嘎然而止。2、培育期期阶段。外资购并在实践中不断探索创新之路，许多上市公司外资购并取得突破性进展的基础工作正是在这一时期完成的，并出现了于第一阶段的鲜明特点：（1）购并范围迅速拓展，此前发生外资购并的案例基本在汽车行业之中，而在此阶段中已经拓展至电子制造、玻璃、橡胶、食品等行业；（2）间接控股模式浮出水面，如法国圣戈本集团1996年间接收购福耀玻璃（600660）；（3）对上市

13、公司的控制权成为购并的焦点（如2000年发生在两家外资股东之间的耀皮玻璃第一大股东之争，随着上市公司第一大股东变化以及外资方在流通股股权方面的动作，也使得外资购并有了一些“火药味”）；（4）上市公司的核心资产控制受关注，与股权收购不同，资产收购绕过了收购上市公司股权所面临的繁琐审批程序，通过这种方式，外资可以控制上市公司的核心资产（法国米其林轮胎橡胶及达能上海梅林等外资购并案例便是此类模式的代表）；（5）股权协议转让模式全面禁止，例如广华化纤（600672）在1996年1月公告拟将3500万国家股（占总股本的60.5%）曾试图转让给美国凌龙，但中国证监会立刻宣布这一股权转让违规，并会同有关部门

14、对“广华事件”进行严肃查处。3、发展期期阶段。这一阶段是从2003年8月开始，在中国面对经济全球化和加入WTO的背景下，政策法规的不断完善，积极、有效、稳健地推动外资购并有力展开。近期案例中出现许多特点令人关注：（1）外资购并进展更快，外资方成公司大股东成为证券市场焦点；（2）外资购并涉足力度更深，投资并购案例中主要表现为垄断性较强行业的上市公司的并购；（3）外资购并的操作手段更为广泛（如青岛啤酒与美国著名啤酒酿造商AB公司的购并案就明显带有金融创新的意味）。 近近几年，国国际并购购大鳄已已在中国国浮出水水面。220055年世界界第一大大啤酒巨巨头美国国AB公公司投资资51亿亿港元在在香港股股

15、市上全全面收购购哈尔滨滨啤酒集集团有限限公司已已发行股股份999.666%的股股权，将将百年哈哈啤这个个地方品品牌收人人魔下；20006年，高盛控制的罗特克斯并购双汇发展；美国凯雷对徐工机械的并购案；2007年，美国强生收购中国大宝集团；2008年，可口可乐并购汇源立案；法国道达尔集团在辽宁完成对20余家民营加油站的收购，韩国SK、LG公司也登陆山东，计划进一步收购山东地方炼油厂、油库、码头、加油站。可以预见，随随着相关关政策的的陆续到到位，一些新新的购并并模式，包包括要约约收购、债债转股、国国内投资资机构的的替代性性收购、支支持内地地管理层层收购或或自然人人收购、外外资上市市公司换换股收购购

16、或者融融资收购购等，也也将在不不同程度度上成为为可能。二、跨国公公司在华华并购的的现状分分析 (一)跨跨国公司司在华并并购的特特征分析析1、并购规规模不断断扩大。近两年，外资并购呈现井喷式的发展态势：美国私募基金巨头凯雷拟出资20亿元收购徐工机械82%的股权，全球钢铁巨头米塔尔入股华菱管线，比利时英博集团以58.86亿元收购福建雪津啤酒10%的股权，疲软多年的水泥业并购风潮也不断涌起。据商务部资料，2005年境内的并购总额达466亿美元，较2004年增加了34%，2006年跨国并购持续升温，上半年发生21起，披露的收购案平均并购值为1.6亿美元，2007年跨国并购的热度继续升温，3月美国联邦快

17、递宣布完成收购我国大田快递全部股权。截止到20007年年底，外国跨跨国公司司共并购购2.118万户户中国境境内企业业的股份份，占跨跨国公司司实有总总户数的的7.66%。其其中外国国跨国公公司购买买1.994万户户外商投投资企业业的中方方股份，购购买23373户户内资企企业的股股份；并并购企业业实有注注册资本本13443亿美美元，占占跨国投投资企业业实有注注册资本本地111.6%。预计计在今后后的时间间里，外外资并购购将在国国内各个个行业大大面积展展开。2、并购的的条件越越来越苛苛刻，全行业业通吃，整体并并购。跨国公公司对公公司控制制权的要要求日趋趋强烈，持持股比例例不断提提高，明明确控制制要求

18、，“必须控股、必须是行业龙头企业、未来收益必须超过50%”，这三点已经成为跨国公司目前在中国收购活动的基本要求。在啤酒行业、钢铁行业、机械行业、水泥行业、流通业等行业，都体现出整体并购，全行通吃的特点。3、采取分分步到位位策略注释：毕红毅.跨国公司在华并购新特点与防范策略研究J.理论学刊,2006,(2).。对对有的重重要企业业的并购购不能一一步到位位的，跨国公公司往往往采取分分步走的的策略，通通过逐步注释：毕红毅.跨国公司在华并购新特点与防范策略研究J.理论学刊,2006,(2).4、着眼于于谋求绝绝对控股股。一方方面，跨跨国公司司往往都都是那些些具有先先进技术术优势的的企业，为为了确保保本

19、企业业的技术术优势得得到最充充分的发发挥，也为了了防止技技术的泄泄密，跨跨国公司司几乎在在并购公公司时谋谋求绝对对控股。另另一方面面，跨国国公司为为了实现现全球性性战略目目标，在在经营决决策时往往往考虑虑的并不不是某个个子公司司一时一一地的得得失，而而是整个个公司的的整体利利益。为为了能够够在全球球范围内内灵活运运用各个个子公司司的经营营资源，并并提高资资源的利利用效率率，就必必须实行行以本部部为中心心的一元元管理。为为此，在在控股方方面，必必然是要要实行完完全控股股，或者者保持绝绝对的优优势。 (二)跨跨国公司司在华并并购的模模式分析析从并购方式式上来看看，外资并并购我国国上市公公司的方方式

20、可以以分为股股权并购购和资产产并购两两种。其中股股权收购购是主流流，占到总总数的993%，可见外外资比较较看重对对公司股股权的控控制。另另外，外资的的收购方方式已经经不仅仅仅局限于于协议收收购的基基本方式式，一些其其他的金金融创新新方式在在市场上上不断地地出现，定向增增发、收购流流通股、定向发发行可转转债、收购母母公司等等方式不不断创新新。例如如，青岛啤啤酒通过过向ABB公司发发行定向向可转换换债券的的方式来来实现并并购，其交易易方式的的创新令令人眼前前一亮；而可口可可乐建议议收购汇汇源要约约为每股股12.20港港元，并等价价收购已已发行的的可换股股债券及及期权，且可口口可乐已已取得汇汇源果汁

21、汁三个主主要股东东签署接接受要约约不可撤撤销的承承诺（注注：此并购购最终未未获商务务部批准准）。又又如，外资购购买资产产管理公公司拟处处置的不不良资产产，以债转转股的方方式直接接或间接接进入上上市公司司。这种方方式的优优点在于于外资可可以较快快地进入入中国的的资本市市场。 (三)跨国国公司在在华并购购的行业业领域分分析从并购行业业上看, 并购购的行业业向第三三产业转转移。跨跨国公司司并购主主要集中中在国内内企业中中具有相相对优势势、与外外资互补补的行业业（见图图2）。图2 国国内企业业具有相相对优势势的行业业销售能力 （客客户资源源）生产能力研发能力供应能力金融、公共共事业航航空及食食品和饮饮

22、料部分分具有较较强营销销网络行行业、家家电行业业部分制造业业，特别别是电视视、手机机行业网络、ITT、生物物等高科科技行业业中的个个别公司司房地产行业业、旅游游业、水水泥、木木材等具具有局部部垄断的的行业资料来源：并购购交易网网重组与与并购周周刊第第1755期根据以上框框架，我我们整理理了外资资所青睐睐的行业业，如图图3所示示。图3 外外资青睐睐的重点点行业行业政策核心资源被外资并购购的原因未来的趋势势金融任何国家都都对金融融业实行行严格的的审批和和牌照制制国内金融业业具有销销售网络络和客户户资源（中中低端）先参股，有有助于在在政策逐逐步放开开后比竞竞争对手手获得先先机保险业受到到的冲击击最大

23、；中等规规模银行行可能有有更多机机会公共事业：供排水水、燃气气、热力力等城市市管网原来属于限限制类，220033年后逐逐步放开开销售网络和和客户资资源政策可能进进一步放放开，各各地的公公共事业业有可能能大量上上市仓储运输业业入世后1到到3年内内开放具有垄断供供应资源源成长性很好好汽车行业目前没有放放开对整整车企业业股比及及控股权权的限制制 有销售网络络成长性好；关税较较高；非非关税壁壁垒多入世后在服服务业贸贸易和零零部件领领域可以以控股，易易发生收收购并购购行为家电行业有销售网络络制造成本低低是我国开放放程度最最高和最最早的行行业房地产有些企业有有垄断的的土地资资源成长阶段的的行业资料来源：根

24、据并并购交易易网重组组与并购购周刊第第1755期的图图表整理理所得。从图表可见见，跨国国并购主主要集中中于能源源生产和和供应领领域、基基础材料料工业领领域以及及具有巨巨大市场场规模和和长期增增长潜力力的消费费品生产产领域的的行业。具具体来说说有电力力燃气、钢钢铁、化化工原料料、酒类类、药品品、化妆妆品等行行业。随随着我国国吸引外外资产业业政策的的逐步放放宽和调调整,跨跨国公司司对批发发零售商商业、金金融服务务、保险险、旅游游等服务务业的并并购也逐逐渐增多多。诸如如美国新新桥收购购深圳发发展银行行股权、德德勤并购购中国会会计师事事务所、摩摩根士丹丹利收购购永乐家家电股权权、世界界第三大大连锁零零

25、售商TTESCCO收购购乐购连连锁超市市等大型型服务业业并购案案件频频频发生。从从服务业业整体来来看，不不论是案案件数量量，还是是并购交交易额都都超过了了同期外外资在制制造业领领域的并并购投资资，预示示着今后后几年服服务业对对华并购购投资将将进入较较快发展展阶段，增增长速度度甚至可可能超过过制造业业。(四)跨国国公司在在华并购购的经济济区域分分析跨国公司在在我国并并购的地地区选择择主要集集中于三三大区域域：1、珠江江三角洲洲地区(广东、福福建)，以欧、美美跨国公公司的投投资为主主体。22、长江江三角洲洲地区(上海、江江苏、浙浙江)，以美国国、日本本、欧盟盟的投资资为代表表。3、环渤海地区(山东

26、、辽宁、京津冀)，以日本、韩国跨国公司投资为特色。相对而言，中西部地区吸引跨国公司投资相当少，以并购方式吸引的投资则更少。随着西部大大开发战战略的实实施以及及支持东东北地区区等老工工业基地地加快调调整改造造政策的的出台，中中西部地地区和东东北地区区也将成成为跨国国公司并并购投资资的重要要选择。(五)我国国对于跨跨国公司司在华并并购的政政策法规规变迁当外资对中中国企业业的并购购如火如如荼，我国民民族工业业遭受危危机，国家经经济安全全受到威威胁之际际，中中华人民民共和国国反垄断断法在在我国十十三年磨磨一剑，终于在在20007年8月30日，十届届全国人人大常委委会第二二十九次次会议表表决通过过，于2

27、0008年8月1日起施行行。这部部被称为为“经济宪宪法”的反垄垄断法在在中国的的颁布和和实施，是是中国制制度变迁迁中的重重大里程程碑，它它为我国国的竞争争法律体体系构建建了基本本框架。我我国反反垄断法法第331条明明确提出出外资并并购要进进行反垄垄断和国国家安全全两种审审查，为为外资并并购中的的反垄断断规制提提供了法法律依据据。下图为近几几年国家家出台的的关于外外资并购购的相关关条例。我国出台的的外资并并购相关关条例2003年年3月外国投资资者并购购境内企企业暂行行条例2003年年指导外商商投资方方向规定定2003年年中西部地地区外商商投资优优势产业业指导目目录2003年年6月关于外国国投资者

28、者并购境境内企业业股权有有关税收收问题的的通知2004年年利用外资资改组国国有企业业暂行规规定2005年年关于外商商投资产产业指导导目录2005年年外资并购购中国产产业政策策法续表：2006年年7月外国投资资者对上上市公司司战略投投资管理理办法2006年年10月月关于外国国投资者者并购境境内企业业的规定定2007年年8月中华人民民共和国国反垄断断法 资料来来源：根根据历年年国家出出台的相相关条例例整理所所得图表4列出出了我国国政府对对待外国国并购的的相关条条例，从从中可以以折射出出我国对对待外资资的政策策变迁。可可以预测测随着我我国不断断加大开开放的力力度，我我国不断断提高对对外资并并购的认认

29、识，还还会出台台更多的的、限制制更少的的政策法法规条例例，营造造出更加加公平合合理投资资环境。跨国公司在在华并购购的实效效分析跨国公司以以并购的的方式进进入中国国，这一一方面意意味着跨跨国公司司对中国国经济未未来发展展十分看看好，但但另一方方面，这这种投资资方式对对我国经经济发展展也将带带来积极极与消极极的双重重影响。（一）正面面效应跨国公司在在华的并并购行为为，对我我国经济济产生了了多方面面的影响响，从积积极的一一面看，主主要产生生以下效效应：1、外资并并购有利利于推动动我国的的国企改改革目前国际上上资本的的跨国流流动有880%通通过股权权并购实实现。但但在中国国，受政政策和市市场成熟熟度影

30、响响，跨国国并购占占中国吸吸收外资资的比例例不足220%。现现有的国国有资产产只有110多万万亿元，而而需要支支付的国国企历史史遗留性性债务就就有上万万亿元，如如果实现现外资的的进入，将将不仅仅仅解决国国企的负负担问题题，也有有利于改改善上市市公司的的质量，实实现国有有资产的的变现和和增值。跨国并购可可以有效效补充我我国资金金不足，迅迅速形成成规模经经济的生生产能力力，增加加社会的的有效供供给。企企业跨国国并购为为资金的的周转和和流动创创造了有有利条件件。例如作为机机械行业业龙头企企业的徐徐工集团团也是国国有企业业，这次引引入外资资，部分原原因是徐徐工集团团目前面面临着巨巨大的到到期贷款款和股

31、权权被迫拍拍卖的压压力，同时徐徐工也面面临着改改制的压压力。不不改制，竞争性性行业中中的国有有企业根根本无法法跟外企企、民企企较量，企企业没有有前途，个人也也没有前前途；改制的的话，剥剥离每个个剥离企企业至少少要兑现现50000万60000万，面面临着巨巨大的资资金缺口口，在依依靠政府府解决的的路已经经走到尽尽头的情情况下，徐徐工不得得不走上上引进外外资之路路。徐工工董事长长王民曾曾无奈的的表示，如如果不与与凯雷合合作，银行的的欠款无无法还，2万多多职工也也无法安安置，徐徐工走上上这条路路，也是无无奈之举举。跨国国公司对对我国大大型国有有企业的的巨额投投资，能能够在企企业多元元化的产产权结构构

32、中占有有重要的份份额，使使企业的的内部治治理结构构发生真真实变化化。在跨跨国投资资的过程程中，随随着资金金的转移移，观念念、技术术、管理理、营销销、市场场网络等等都会随随之移向向受资方方。如果果没有这这些综合合因素的的跨国转转移，一一些国有有企业即即使投入入大量资资金，也也无法明明显改善善其资本本存量和和增量的的质量。我我国多年年来有很很多企业业投入了了大量的的技改资资金，企业却却无法摆摆脱困境境，就是因因为缺乏乏与资金金相匹配配的其他他创造性性资源。2、提高我我国市场场集中度度跨国并购以以企业股股权和资资产为目目标，最最终目的的往往是是目标企企业的控控制权和和在行业业中垄断断性的优优势地位位

33、。在已已发生和和表达出出并购意意向的跨跨国并购购案例中中，并购购的目标标均指向向行业前前几位的的企业和和企业资资源，如如此将使使行业内内的企业业产生极极大的危危机感，但但同时也也产生示示范效应应。在生生存受到到威胁的的现实情情况下，现现存企业业要么选选择与跨跨国公司司联姻合合作，结结成战略略联盟；要么通通过主动动地兼并并联合，壮壮大自身身规模，增增强企业业实力与与之相抗抗衡。这这势必会会加剧行行业内部部的竞争争。在面面临几乎乎足以吞吞并行业业内一切切企业的的强大对对手的进进入和潜潜在进入入威胁时时，无论行行业内企企业还是是与行业业相关产产业价值值链上、下下游企业业均会被被迫有所所作为。跨跨国并

34、购购在客观观上提高高了我国国行业集集中度，改改变了我我国行业业结构分分散的格格局。例例如，外外资并购购中国的的汽车产产业，通通过兼并并重组，一一部分规规模小，技技术力量量弱、成成本居高高不下的的汽车企企业推出出市场或或投奔到到优势企企业旗下下，使得得中国汽汽车工业业形成了了几家生生产规模模大、技技术开发发能力较较强、产产品系列列化、分分工协作作合理的的大型企企业集团团，并最最终形成成少数几几家企业业集团控控制全国国大部分分汽车市市场的局局面。3、“标杆杆效应”注释：宋亚非.跨国公司在华并购的效应及对策分析J.河北经贸大学学报,2006,(5).促进全全行业注释：宋亚非.跨国公司在华并购的效应及

35、对策分析J.河北经贸大学学报,2006,(5).由于国内大大多数行行业发展展水平与与发达国国家存在在较大差差距，跨跨国并购购会很快快提升行行业技术术管理水水平，带带来经营营理念的的更新。在在跨国并并购后的的整合阶阶段，跨跨国公司司会输入入大量资资金、技技术和先先进的管管理模式式，以实实现并购购的协同同效应，提提升原有有资源的的“重新组组合价值值”。并购购后的目目标企业业将会提提升行业业“标高”，在行业业内会产产生“标杆效效应”，促进其其他企业业学习和和改造的的进程。而而新的理理念将会会培育行行业新市市场，扩扩大全行行业市场场容量，改改变竞争争方向。如如在乳品品行业中中，正是跨跨国公司司早期的的

36、市场培培育才成成就了如如今中国国乳制品品行业年年增长近近 255%，3346.9亿元元销售额额的市场场规模，以及“三元”、“光明”、“蒙牛”等强力力中国品品牌的出出现。可可见，跨跨国公司司并购中中国企业业后的“标杆效效应”有利于于全行业业竞争水水平的提提高。4、为我国国企业提提供先进进的技术术与管理理经验跨国公司并并购我国国国企、参参与国企企改革，会产生生技术外外溢效应应，为我国国企带来来先进的的经营理理念、技技术、全全球营销销网络、管管理等各各种资源源，从而而可以减减少经济济发展中中的技术术约束，填补技技术、管管理和企企业家方方面的缺缺口，有有利于促促进国有有企业的的改造和和现代企企业制度度

37、的建立立。在与与跨国公公司合资资合作过过程中，上上海贝尔尔、上海海大众、TTCL、康康佳等一一批具有有现代企企业制度度的名牌牌企业逐逐渐发展展壮大。国国有企业业利用外外资进行行改造，促促进了传传统所有有制结构构的改变变，为现现代企业业制度的的建立起起到了示示范和推推动作用用。福特特参股江江铃是一一个资金金、技术术和管理理全方位位嫁接成成功的案案例。几几年前，江铃汽车成功地与福特汽车公司合作开发了全顺系列商用车，树立了良好的品牌形象，公司的轻载车和轻客车的产销量大幅度提高，在同类汽车企业中优势凸现。同时，公司还将与美国福特公司在原有合作的基础上，开展更大规模的技术合作项目，从而有望迅速提高公司在

38、国内乃至全球汽车业的竞争实力和地位。目前，福特公司在财务、物流、电子商务和产品开发方面都对江铃汽车产生巨大的影响。5、引入外外资有助助于优化化我国企企业治理理引发资资产整合合与重组组，投资机机会值得得深入挖挖掘注释：注释：张晶,胡胜祥.浅议外资并购对我国的影响及应对策略J.现代经济,2008,(3).引进外资战战略投资资者会优优化我们们企业的的治理结结构，除此以以外，若外资资进入中中国市场场并取得得一定的的控制权权后，通常会会有一个个很重要要的运作作步骤就就是资产产整合与与重组。例如，东风公公司与日日产公司司实行的的战略重重组，建立东东风汽车车有限公公司，被被视为跨跨国公司司并购与与国企重重组

39、的经经典代表表，创下下了中国国汽车工工业合资资层次最最高、规规模最大大、范围围最广的的纪录。在证券券市场上上，资产重重组有着着永恒的的魅力，资产重重组是迅迅速、大大幅度改改善绩差差公司基基本面和和业绩的的唯一而而且也是是最行之之有效的的捷径，重组公公司具有有巨大的的低价上上涨潜力力和业绩绩飙升可可能，进而使使得一些些短线资资金不断断在这一一板块中中寻找暴暴涨的机机会。20008年开开春以来来，我国股股市全线线大跌，不少外外资纷纷纷撤资，从而加加重了股股市下滑滑的趋势势。因此，我们可可以认为为在这种种背景下下，二级市市场上重重组板块块有望演演绎牛市市中的神神话，其中个个股的投投资机会会值得我我们

40、深入入挖掘。6、有利于于完善市市场体制制，打破行行业垄断断。跨国公公司并购购中国企企业，可以促促进市场场体制的的建设，促使政政府利用用利率、税税率、汇汇率等经经济手段段对国民民经济进进行宏观观调控和和管理，减减少行政政干预，同同时外资资并购推推动国内内制定、健健全并购购的相关关法律法法规，从而有有利于我我国市场场体制的的进一步步完善，促促进企业业真正转转变机制制加速建建立现代代企业制制度。外资并并购加剧剧了我国国市场竞竞争，有利于于打破垄垄断形成成竞争制制度，同同时又促促使政府府必须防防止跨国国公司的的垄断，维维护公平平竞争秩秩序。 （二二）负面面效应由于跨国公公司在华华并购投投资行为为将使资

41、资产所有有权与控控制权从从国内现现有企业业转移到到跨国公公司手中中，由此会会引发在在不充分分信息条条件下的的各种负负面效应应。 1、宏观观层面国家家经济安安全(1)国有有经济战战略性地地位丧失失的风险险国有经济的的战略性性地位主主要体现现在四个个领域：关系到到国民经经济命脉脉的基础础产业领领域；关关系国防防安全的的军事工工业领域域；向社社会提供供公共产产品的领领域，以以及关系系到国家家竞争力力的高新新技术领领域。这这些领域域直接影影响到国国家的安安全、工工业现代代化的建建设、人人民生活活水平的的提高和和国际竞竞争能力力。目前前，在这这些领域域集中了了大量的的国有企企业，特特别是国国有大中中型企

42、业业。而从从跨国公公司在华华并购活活动的趋趋势来看看，涉及及上述领领域的国国有大中中型企业业不可避避免的将将成为跨跨国并购购的目标标。对于于跨国公公司来说说，他们们希望通通过并购购获得这这些行业业的特许许经营权权，进而而取得较较高的垄垄断利润润。而对对于关系系到国有有经济战战略性领领域的企企业来说说，除了了盈利还还必须承承担为国国家研发发高新科科技、向向社会提提高公共共产品、创创建自主主的民族族品牌以以及提高高我国国国际竞争争力的重重任。如如果被并并购的国国有企业业不能继继续承担担赋予的的社会目目标，国国有经济济的战略略性地位位势必受受到挑战战。(2)可能能引起国国有资产产流失如果把外资资并购

43、看看成是一一个市场场，那么么这个市市场不仅仅是一个个不完全全竞争的的市场，而而且在很很大程度度上是一一个买方方市场，跨跨国公司司与国有有企业存存在严重重的信息息不对称称，跨国国公司利利用这种种信息不不对称，在在资产评评估过程程中不规规范不严严格，导导致国有有资产价价值被低低估而外外方资金金价值往往往被高高估的情情况经常常发生，从从而造成成国有资资产流失失；还有有在并购购过程中中，中方方对品牌牌的意识非常淡薄薄，导致致一些在在国内市市场富有有影响力力的品牌牌被外商商“蚕食”，从而造造成无形形资产的的流失。在北旅案例中，北旅的4台原东德生产的大型设备，评估价值为800万元，而当时的实际市场价值为1

44、亿元。另外总价值约89亿元的资产，在评估后其价值约为5.2亿元。 (3) 加剧投投机趋势势虽然当前国国际并购购大多数数是投资资性的并并购，仍仍然要提提高对投投机性并并购的警警惕。外外资并购购的跨国国性涉及及到国际际金融问问题，正正是由于于国际金金融市场场同国内内市场的的差异，给给了一些些恶意并并购者以以可乘之之机。这这种不为为生产流流通而产产生的投投机行为为，极有有可能对对经济产产生重要要的负面面影响。 (4)并并购带来来就业问问题，从从而引发发社会问问题跨国公司在在华并购购的动因因是对战战略性资资源和能能力的快快速获得得，进入入中国市市场的跨跨国公司司在完成成了战略略布局之之后的重重要任务务

45、就是协协调各个个子公司司之间的的关系，以以及全球球价值链链网络关关系。通通过增持持股份获获得合资资子公司司的控制制权，以以便有利利于他们们重组在在华业务务，消除除重复性性的工作作，提高高效率，跨跨国公司司对所收收购企业业的组织织结构进进行的调调整，不不可避免免的会出出现出售售非核心心业务或或者根据据母公司司效率对对过剩的的工作人人员进行行裁减。跨跨国并购购不可回回避的是是消化问问题，组组织结构构需要重重组重复复岗位必必须削减减，多余余环节需需要裁员员。在当前我我国社会会保障体体系尚未未完善的的情况下下，跨国国并购造造成的失失业在短短期内有有可能造造成一定定的社会会问题。2、中观层层面产业安安全

46、(1)冲击击知名品品牌，消消灭竞争争对手在外资并购购中，外外商利用用国内企企业市场场意识和和品牌意意识不强强的弱点点，通过过合并或或收购,行业内内一些品品牌往往往会被“软消化化”掉。跨跨国公司司对待我我国本土土品牌的的手段通通常有两两种：对于自自有品牌牌定位重重合的产产品,通通过收购购或者租租赁的方方式将之之雪藏；对于有有利用价价值的品品牌,收收购或租租赁之后后,重新新塑造,为自己己所用。与与“软消化化”品牌相相对应的的是“保有品品牌”，即那种种在竞争争中失利利，通过合合资又重重新生还还的本土土品牌。据据南风风窗报报道，在我国国的合资资企业中中，70%以上的的本土品品牌都被被“软消化化”了，只

47、有 30%的品牌牌仍被保保留在市市场上。我国知知名品牌牌在被外外资并购购中几乎乎无一例例外地受受损，大连电电机厂、西西北轴承承厂、佳佳木斯联联合收割割机厂、无无锡威孚孚、锦西西化机等等都是因因为并购购不当导导致民族族品牌消消亡的例例子。如如今，在饮料料市场上上，国内八八大饮料料公司已已有七家家被可口口可乐、百百事可乐乐收编；在碳酸酸型饮料料市场上上，外国国品牌的的市场占占有率达达 900%以上上，国内内品牌仅仅剩健力力宝；在洗涤涤用品市市场上，全全国四大大年产超超百万吨吨的洗衣衣粉已被被外企吃吃掉了 3 个个；食品、医医药行业业，国外外品牌市市场占有有率已达达30% 40%；轮胎橡橡胶行业业，

48、外资资已收购购多家国国内大型型厂家并并形成垄垄断。在在外资并并购的大大潮中，当当年人们们耳熟能能详的许许多品牌牌如活力力 288、熊猫猫洗衣粉粉；扬子子、香雪雪海冰箱箱；红梅梅音响；天府可可乐、北北冰洋碳碳酸型饮饮料等都都被外企企打入了了“冷宫”。残酷酷的事实实说明，外资吞噬我国的知名品牌，铲除潜在的竞争对手，削弱了我国产业发展的根基。大量的国内知名品牌从市场上销声匿迹，会影响到我国的产业发展和产业安全。(2)控制制关键技技术，占占据产业业发展制制高点外资并购我我国企业业后，主主要通过过两种方方式摧毁毁企业的的技术研研发能力力：一是是获得被被并购企企业的关关键技术术。我国国企业的的核心技技术在

49、并并购中不不断流失失的典型型例子，如如锦西化化机在被被西门子子并购中中，西门门子轻易易拿走了了该厂的的核心技技术。二二是限制制被并购购企业的的研发活活动。我我国企业业被外资资控股并并购后，外外商大都都取消原原有企业业的研发发机构，减减少研发发费用，限限制企业业的技术术开发活活动。有资料料表明，我国“三资企企业”的平均均研发费费用仅占占销售收收入的00.4%，其中合合资企业业为0.08%，外资企企业为00.033%。无无论是获获取被并并购企业业的核心心技术，还还是限制制其研发发活动，都可能能使我国国企业丧丧失自主主研发能能力。外资则则可利用用其技术术优势占占据产业业发展的的制高点点，将我国国企业

50、牢牢牢地固固定在其其产业链链和价值值链的下下端，既既没有知知识产权权，也没有有核心技技术，最最终沦落落为外国国企业的的附属品品。国有有企业特特别是骨骨干企业业是我国国自主创创新的市市场主体体和主要要载体，大大量的民民族企业业丧失自自主研发发能力后后，国家家自主创创新的基基础和路路径被破破坏，我我国企业业将被锁锁定在国国际产业业分工格格局的不不利位置置，长期期处在国国际产业业分工的的低端，只只能充当当打工者者的角色色。这从从根本上上动摇了了我国产产业发展展的根基基，严重重影响我我国产业业的国际际竞争力力，影响响我国的的产业发发展和产产业安全全。(3）市场场垄断问问题外资控股并并购最大大的负面面效

51、应在在于，导导致跨国国公司控控制我国国市场，取取得行业业垄断地地位。如如中国商商务部220099年3月月18日日正式宣宣布，根根据中国国反垄断断法禁止止可口可可乐收购购汇源。商商务部具具体阐述述原因有有三：如如果收购购成功，可可口可乐乐有能力力把其在在碳酸饮饮料行业业的支配配地位传传导到果果汁行业业；可口口可乐果果汁市场场的控制制力会明明显增强强，使其其他企业业没有能能力在进进入这个个市场；会挤压压国内中中小企业业的生存存空间，抑抑制国内内其他企企业参与与果汁市市场的竞竞争。事事实上，外外资大举举进入后后，我国国局部领领域已形形成了外外资相对对或绝对对垄断的的趋势。外外资并购购我国龙龙头企业业

52、后，凭凭借其技技术优势势、品牌牌优势和和规模经经济优势势，构筑筑起较高高的行业业进入壁壁垒，获获得独占占市场权权和定价价权，可可以把价价格提高高到完全全竞争水水平以上上，攫取取巨额垄垄断利润润。外资资在某些些领域形形成垄断断局面后后，不仅仅可以控控制市场场，制定定垄断价价格和瓜瓜分市场场策略，破破坏市场场秩序，损损害消费费者利益益，而且且挤压民民族企业业的成长长空间，压压制民族族企业成成长和技技术进步步，制约约国内产产业发展展，对我我国产业业安全构构成威胁胁。(4）破坏坏产业生生态系统统，削弱弱国家对对产业发发展的规规划和控控制能力力一个国家的的产业生生态系统统是经过过长期演演变逐步步形成的的

53、。我国国现有的的产业和和行业布布局，起起源于计计划经济济时代，经经过近330年的的市场化化进程，产产业与产产业、行行业与行行业之间间，逐渐渐形成了了共生相相融的产产业生态态系统，企业之间的横向交流（包括人才、信息、技术知识，甚至模仿和约定俗成的行规等）以及与上下游产业的纵向关联，都使产业本身在特定的技术轨道、成本结构、供销网络和顾客群体之间稳定运行注释：李军国,外资并购呈独资化趋势将损害我国产业安全N.中国经济时报,2007,(6).。产业生态系统协调运行需要较长的演变过程，如果在短时期内，大量外商并购众多重点行业的龙头企业，产业生态系统遭受严重破坏，将威胁到同行业和相关行业企业的生存。以美国

54、沃尔玛为例，可口可乐公司曾计划在其某种新的减肥可乐中使用人工甜味剂，但未获得沃尔玛同意，最后为满足沃尔玛的需求，可口可乐居然推出了另外一种产品。同时尽管食品制造成本上升，但沃尔玛依然不断压迫卡夫食品公司降价，除了忍气吞声之外，卡夫别无选择，因为它不可能以自身的生存为代价与沃尔玛对抗。寡头零售商可能会滥用市场势力，压低采购价格，侵蚀零售制造商的自主生产权利。同时，跨国零售企业将会利用垄断势力提高制造商品的“进场费”，提高成本，吞噬上游零售制造商本应该获得的利润，阻碍我国零售制造业的长期自主发展。如果我国的产业体系被不同的跨国公司根据各自需要分别整合，产业生态系统遭受破坏，民族产业失去了自主发展的

55、能力和机会注释：李军国,外资并购呈独资化趋势将损害我国产业安全N.中国经济时报,2007,(6).（5）破坏坏军工产产业发展展基础，影响我国的国防安全当前外资并并购可能能影响国国防安全全，突出出表现在在装备制制造业。装装备制造造业是国国家的战战略产业业，相当当一部分分装备制制造业骨骨干企业业设置有有专门的的军工分分厂或车车间，它它们一旦旦被外资资并购，国国家的军军工产业业链就会会受到破破坏，军军品技术术保密程程度可能能降低，必必然影响响到我国国军品生生产，影影响到国国防安全全。以洛洛轴并购购案为例例，洛阳阳轴承厂厂一直承承担着从从“神州一一号”到“神州六六号”宇宙飞飞船的轴轴承配套套任务，共共

56、给“神州六六号”宇宙飞飞船提供供了7大大部分222种轴轴承，而而且都是是核心关关键部位位洛轴并并购案中中虽然并并不包括括军工分分厂，但但洛轴军军工产品品的许多多工序都都在民用用领域里里面，一旦被被外资收收购，整个军军工生产产体系也也就随之之被肢解解。更为为严峻的的是，一一旦“哈瓦洛洛”（哈尔尔滨轴承承厂、瓦瓦房店轴轴承厂和和洛阳轴轴承厂，我国的的三大轴轴承生产产厂家）全全部被外外国控制制，国家家对最有有能力、最最有资格格为军工工配套的的轴承企企业将会会失去控控制。(6)注重重在高新新技术和和高附加加值产业业控股并并购,我我国技术术依赖加加深在20世纪纪90年年代中后后期，外商在在我国的的投资并

57、并购主要要集中在在日用消消费品、轻轻工业品品、服务务业等低低技术和和低附加加值产业业，高新技技术和高高附加值值产业发发生的跨跨国并购购所占比比重较小小。但近年年来，外商投投资重点点逐步转转向高新新技术和和高附加加值产业业。在我我国的汽汽车制造造业、电电信服务务、金融融、保险险等增长长较快的的高附加加值行业业，特别是是在电脑脑、集成成电路、家家用电器器、移动动通讯、精精细化工工、生物物制药等等科技含含量和技技术附加加值较高高的行业业和领域域，外资资控股并并购我国国企业的的数量急急剧增加加。如阿阿尔卡特特控股上上海贝尔尔、格林林科尔收收购科龙龙、大展展集团并并购北方方新宇等等案例。与与此同时时,许

58、多多跨国公公司更进进一步将将其研发发机构转转移到我我国。据统计计，目前跨跨国公司司在华已已设立了了1000多个研研发机构构，而且这这种投资资势头仍仍呈持续续高涨中中。跨国国公司在在高新技技术和高高附加值值产业的的控股并并购和在在华研发发机构的的设立，会使我我国对跨跨国公司司的技术术依赖加加深。因为从从当前世世界范围围的国际际分工模模式来看看，国家间间竞争力力的重筑筑不再单单独依靠靠某些产产业的绝绝对完全全占有，而是根根据综合合比较优优势与合合作优势势，尽力参参与并抢抢占产业业中的高高技术和和高附加加值的生生产环节节，而将低低技术与与低附加加值的生生产环节节转移给给其他国国家。这这种新型型国际分

59、分工模式式往往导导致跨国国公司对对东道国国技术与与产业更更大的控控制权力力。3、微观层层面企业发发展（1）有的的企业可可能被外外资控制制外资通过资资本市场场，借助助低成本本收购的的壳资源源，注入入其在中中国的业业务、技技术和产产品，能能在较短短时间内内占领中中国市场场、拓展展融资渠渠道，容容易形成成行业垄垄断，影影响民族族经济安安全。目目前，外外资企业业在金融融、汽车车、公用用事业等等领域占占有较大大的市场场份额，使使国内企企业受到到严重冲冲击，甚甚至有可可能损害害我国的的国有经经济，冲冲击我国国的民族族工业体体系，对对我国的的经济安安全构成成严重影影响。 （2）阻碍碍国内企企业自主主创新自主

60、创新能能力是企企业的核核心竞争争立，决决定着一一个企业业是否能能在长期期的市场场竞争中中获胜，由由于处于于被并购购的位置置，中方方的科研研开发部部门都被被纳入外外资公司司的体系系中，中中方的自自主研发发能力受受到很大大的约束束，很有有可能导导致中资资企业面面临不利利的竞争争局面，甚甚至可能能失去自自主创新新的能力力。 （3）打压压国内企企业，挤挤占民族族企业发发展空间间实力雄厚的的跨国公公司收购购国内企企业后，大大多既不不输入先先进技术术，也不不进行大大规模投投资，而而是设法法将企业业原有的的核心技技术和品品牌控制制在手中中，并采采用以下下方式，打打压被并并购企业业的发展展：一是是终止企企业运