现代企业制度和公司治理结构

1、- 精品 word 文档 值得下载值得拥有 - 摘要 现代 公司的多层次相关利益主体治理结构，要求企业 在制定财务管理目标时，要兼顾股东、债权人和经营者多方相关利益主体的经济 利益，同时还要考虑最佳的社会 贡献率。以现金流量最大化作为企业财务管理的目标，能够较好地体现相关利益主体的经济价值，引导企业整体协调地可持续 发展 。 关键词 相关利益主体；财务管理目标；现金流量企业是营利性组织， 其出发点和归宿是获利。随着社会经济环境和理财观念、技术的不断变化，特别是现代企业制度和公司治理结构的建立，直接制衡和 影响着企业理财行为和财务管理目标的确定与实现。 本文拟从多层次财务管理主体的角度，探讨企业

2、财务管理目标的问题。一在现代公司治理结构中， 股东会、董事会、经理层构成了公司财务管理的主体层次结构。股东作为资本所有者， 将资本投入到公司并形成法人财产后，委托由股东选举产生的董事会监管法人财产的运营。 董事会聘任并委托经理层负责日常经营管理事务。在这样的一种公司治理框架中，存在着两种不同的理论 模型。（一 ）相关利益主体的治理模型。公司作为法人实体，是各种生产要素、各利益主体为了营利达到各自目的而组合的一种有效率的契约组织。1 这里的相关利益指与企业存在利益关系的股东、债权人、职工、关联方等。基于这一原则，财务是实行分权管理的，财务决策权、监督权和执行权分属股东会、 董事会以及以总经理为首

3、的行政指挥系统。由于利益均沾，每一个利益关系人都要直接或间接或多或少地影响并操纵着公司的治理。公司作为由物质资本所有者组成的联合体，当然就应由利益相关者共同治理。目前 此种模型 应用 较为广泛。（二） 以股东为主的单边治理模型。在公司的资产中， 部分来自股东投资转换成为权益性资本，部分来自债权人资本。由于负债取得资金而形成的债权仅行使求偿本金与收益的权利，不直接参与企业利润的分配，因而就决定了债权人在很大程度上不能参与企业经营决策。而股东作为公司的主人， 要求获得巨额利润在他们之间进行分配，所以股东最在乎企业的兴衰成败，当然地成为公司治理主体的核心。此种治理模型的关键问题在于运用何种机制迫使经

4、营者将公司的利润真实地返还给股东，以及如何防范道德风险和逆向选择问题。其实质是所有权对经营权的约束和监督问题。二财务管理目标是评价企业理财活动效果的基本标准。经济学认为， 任何理性人的行为都符合效用最大化原则。财务主体都会站在自己的立场上，追求自身利益最大化。2 在现行的 政治、经济和文化环境下， 任何一家公司的经营发展都不可避免地受到各利益相关者不同程度的影响。 因此，基于相关利益主体的治理模型，企业财务管理目标受到以下几个相关利益主体的影响。（一） 股东。在多层次财务管理主体中，股东以其投入资产的份额，依法享有对公司的所有权。换言之，股东即为公司主人，当然要求财务目标实现的愿望最为强烈。在

5、制定财务目标的过程中， 股东考虑的因素也最多，往往趋向于股东财富最大化。这也符合公司制企业生存发展的初衷。 这一财务目标往往运用每股收益和每股净资产两个指标来体现。我们知道每股收益 =净利润 /普通股数，每股净资产=股东权益 /普通股数。每股收益并不反映股票所含有的风险， 其收益高低仅反映潜在的经营实绩和盈利预测，同时收益多不一定意味着多分红，还要考虑公司的股利分配政策。而每股净资产因其是用历史 成本计量的， 既不反映净资产的变现价值， 也不反映净资产的产出能力，仅从理论上提供了股票的最低价值，其净资产价值高低仅为每股市价提供参照。所以对于普通股东来讲，为了多得眼前利益，就不考虑企业长远利益。

6、往往在税后利润分配中很难做到留存收益和股利分配的合理兼顾，也不关注公司的资产质量，特别是对债权人等其他利益相关者顾及不够。- 精品 word 文档 值得下载值得拥有 -（二） 债权人。 债权人虽不直接参与企业经营决策，但由于企业的兴衰成败直接关系到该债权本金和收益能否如数归还的问题。所以在企业举债之初，债权人一般要提出一些限制性条款，比如投资方向、投资规模、资金用途等，不得发行新债或限制发行新债的数量，以保证该债权能够得到求偿。 这在一定程度上迫使企业保守性经营，只能投资于一些低风险、稳健型的项目或行业， 同时要求企业保持良好的资金结构和适当的偿债能力。这必然影响到财务目标的制定。（三） 职工

7、。生产管理一线的企业经营者和职工群众虽然没有公司的所有权，但一切最基本生产经营活动需要他们来完成。他们是企业财富的创造者，有权分享收益。 他们工作的积极性很大程度上需要物质报酬来激励。这就需要巨额利润予以保障。制定财务目标时， 利润最大化成为首选的一种。 它在一定程度上， 能够促进企业以经济效益为中心，具有较强的货币性和可控性， 较直接地反映出企业生产经营成果。但利润最大化指标未能反映所获利润与投入资本额的关系， 获得收益与承担风险的大小，目前利益与长远利益的矛盾，而且没有考虑货币时间价值，是静态指标，不利于动态评估企业经营状况。故存在较大缺陷。（四） 政府。在很多上市公司背后，大部分是通过原

8、来国有企业改制转换过来的。近年来随着所有制结构的调整， 实施国有股配售及股权置换后，部分产权换取了资金为企业发展注入了新的活力，同时也有力地推动了上市公司法人治理结构的完善。尽管这一步伐走得很大，但底线是国有股必须处于相对控股地位。这就使得企业生存发展必须考虑员工就业、国家税收、资源配置及环境保护等社会因素，带有很浓的政治色彩。基于此，在制定财务目标时，考虑社会效益比较多一点， 更注重企业目标与社会责任的一致性。目前社会资源配置最大化的观点较为流行。 该财务目标， 既要做到投资者资本有效增值最大化，员工期望薪金收入最大化，还要满足政府期望的社会贡献最大化和公众期望的社会责任与绩效最大化。在对经

9、济资源进行配置、开发利用和分配时，应遵循社会规则、经济规则、资源规则和环境规则，做到公平与效率的统一-精品 word 文档值得下载值得拥有 -三本文赞同现金流量最大化。用现金净流量来替代利润指标，其合理性有三：1、我们知道利润的形成，在会计核算中是按照权责发生制和配比原则而得来的结果，有一定的科学性。但随着诚实信用、现金至上观念的逐步确立，同时存在着大量的往来账项，利润中部分未变现，对于企业 经营者来讲，账面数字远没有现金带来的直观效应好。所以目前对企业经营状况有用现金流量取代利润指标的趋向。2、会计核算中的一个前提是会计分期。如果从企业整个经营年度来看，各年度利润或盈或亏相抵消，利润总计与现

10、金净流量总计是相等的。这从会计核算上看也是符合实际的。3、我们强调会计准则与国际接轨，而我国利润核算模式受折旧方法、税目税率等人为因素的影响 和约束较大，核算的口径在企业间、地区间和行业间不大一致。相反在投资 分析中现金流动状况比利润盈亏状况更重要， 用现金流量指标能更好地客观评价企业实际的赢利能力、偿债能力和营运能力。它是一种通用的概念，极少受到各国政策的影响，能进一步增强企业间的横向与纵向的可比性。以上是从会计核算的微观专业角度探讨用现金流量指标作为企业财务管理目标的合理性。 我们还可以从企业的 经济 体制、组织形式和理财观念及财务管理主体对财务目标的影响-精品 word 文档值得下载值得

11、拥有 -等层面来探讨这种合理性。1、从财务本质来看，投资者、债权人从事投资与信贷的主要目的是增加未来的现金资源。他们在做出投资决策时，必须要考虑利息的收取及本金的偿还、股利获得的保障程度。而股东的财富、公司的利润、职工的薪酬以及社会 资源都要通过最一般的等价物货币来衡量与体现，这些均取决于企业未来现金流量的金额、时间和风险。企业只有牢固树立现金至上的观念，并以此为目标采取各种积极的措施努力收现，加快资金流通， 才有能力维持企业的生存、发展和获利。2、从财务经营的角度看，现金流量多寡为企业利用各资本要素展开有效的财务经营提供了最直接的市场导向。 4经营活动的净现金流入本质上代表了企业自我创造现金

12、的能力，尽管企业取得现金流入还可以通过对外筹资的途径，但筹融资的成败、债务本金的偿还最终取决经营活动的净现金流入。因此利用现金流量指标可以帮助投资者、债权人评估企业偿还债务能力、支付股利能力以及对外筹资的能力。这是其他财务目标无法统摄的。3、现金流量指标具有更广泛的经济意义。股东财富的多寡，仅能反映企业潜在的经营状况和资产质量， 但含有较大的不确定性和投机性。 企业利润信息， 虽然也具有很大的综合性，但它只表明企业会计期间最终生产经营成果的优劣。5而现-精品 word 文档值得下载值得拥有 -金净流量的多少，能清楚表明企业经营周转是否顺畅、资金余缺状况、偿债能力的大小、对外投资是否恰当等，更为

13、直接客观。 同时通过分析本期净利与经营活动现金流量之差异及其原因，便于投资者、 债权人更合理预测未来的现金流量。4、从财务管理主体来看，无论是股东、债权人，还是经营者和广大职工群众， 经营成果的多寡是用能以货币计量的现金流量来衡量的。股东宁愿获得直接的现金股利，而不愿配给多余的股票股利。债权人希望尽早收回本金和利息，投入到更高回报的项目中去， 而不愿付出过多的机会成本和收账费用来获得所谓的高额回报。经营者宁愿尽早收回现金，加快物流、信息流，而不愿付出更多的管理成本和存储费用。广大职工群众宁愿获得具有较强变现能力的现金及等价物，将其投入到消费领域中， 也不愿怀抱变现较差的有价证券及其他形式的报酬

14、。根据相关利益主体治理模型，不同主体所制定的财务目标势必会影响其他利益者的经济利益。 而使用现金流量最大化指标，能使经济利益变为硬资源，客观上兼顾了公平与效率原则，顾及到了各方的经济利益。以上分析表明，将现金流量最大化作为企业财务管理的目标，有利于建立企业内部的利益均衡机制，能够将所有者、经营者和利益相关者的经济利益统一起来，其货币性、可控性和统一性较好， 可以为企业整体协调和可持续发展提供强-精品 word 文档值得下载值得拥有 -有力的指导作用。参考文献 1刘艳玲 .公司财务管理目标- 利益相关者财富最大化J. 财会月刊 ,2002,(11):9-10.2方立亚 .多层次财务管理主体下的财

15、务管理目标体系J. 财会月刊 ,2002,(11):57.3李冬生 ,刘凤艳 .知识经济与财务管理的创新J. 辽宁财专学报 ,2002,(3):26-28.4娄尔行 .中级财务会计 M. 上海：上海财经大学出版社 ,1994,592.5陆正飞 .财务管 理学 M. 南京：南京大学出版社,2001,11-16.合同管理制度范围本标准规定了龙腾公司合同管理工作的管理机构、职责、合同的授权委托、洽谈、承办、会签、订阅、履行和变更、终止及争议处理和合同管理的处罚、奖励；本标准适用于龙腾公司项目建设期间的各类合同管理工作，厂内各类合同的管理，厂内所属各具法人资格的部门，参照本标准执行。规范性引用中华人民

16、共和国合同法龙腾公司合同管理办法3定义、符号、缩略语无职责4.1总经理：龙腾公司经营管理的法定代表人。负责对厂内各类合同管理工作实行统一领导。以法人代表名义或授权委托他人签订各类合法合同，并对电厂负责。-精品 word 文档值得下载值得拥有 -4.2工程部：是发电厂建设施工安装等工程合同签订管理部门；负责签订管理基建、安装、人工技术的工程合同。4.3经营部：是合同签订管理部门，负责管理设备、材料、物资的订购合同。4.5合同管理部门履行以下职责：建立健全合同管理办法并逐步完善规范；参与合同的洽谈、起草、审查、签约、变更、解除以及合同的签证、公证、调解、诉讼等活动，全程跟踪和检查合同的履行质量；审查、登记合同对方单位代表资格及单位资质，包括营业执照、经营范围、技术装备、信誉、越区域经营许可等证件及履约能力（必要时要求对方提供担保），检查合同的履行情况；保管法人代表授权委托书、合同专用章，并按编号归口使用；建立合同管理台帐，对合同文本资料进行编号统计管理；组织对法规、制度的学习和贯彻执行，定期向有关领导和部门报告工作；在总经理领导下，做好合同管理的其他工作，4.6工程技