2022年精密温控行业龙头企业核心竞争力分析

2022年精密温控行业龙头企业核心竞争力分析

1、英维克公司优势：需求为导向的平台化研发体系，整合不同情境下的细分温控市场

温控技术在数据中心、通信基站、储能、电子器件等领域应用广泛，但占总成本的价值量普遍较低。面对诸多零散的细分市场，温控在不同应用场景下的产品形态差异很大，但在底层拥有共同的技术特征，具有一定的可复用性，如：先进热管理设计技术、流动控制设计技术、先进材料设计技术等。内部研发维度：英维克打造高效技术管理平台，打通不同应用场景，依托创新技术研究院，组建联合实验室，与高校等外部研究机构合作，发挥底层技术在不同场景下的规模效应和协同效应，维持技术先发优势，不断占领新技术高地。外部需求维度：公司秉持以客户需求为导向的经营理念，着力研究不同行业客户的差异化需求，增加客户粘性的同时提高自身份额、拓展新市场。

图：行业相关公司近年来研发费用（亿元）

2、数据中心温控业务：积极布局间接蒸发冷却、液冷等先进温控方案

间接蒸发冷却技术与液冷是目前数据中心行业中降低PUE的有效方案。间接蒸发冷却技术是数据中心机房室内送风与室外新风间接接触进行显热量的交换，利用通过蒸发加湿得到的室外侧空气湿球温度和数据中心内部的回风温度的温差，通过管壁的热传导将服务器的热量传递给室外侧空气的过程，从而达到冷却数据中心的目的。液冷是利用工作流体作为热量传输的媒介，将热量由热区传递到远处再进行冷却。根据OFweek数据，相对于传统风冷技术，液冷技术同体积液体带走的热量是同体积空气的近3000倍，液体导热能力是空气的25倍，且液冷系统约比风冷系统节省电量30%~50%。据赛迪顾问预测，2025年中国液冷数据中心市场规模保守估计可达1283亿元，乐观估计可达1330亿元，具有很大的发展空间。据工信部数据，采用间接蒸发冷却、液冷方案的PUE值可分别达1.13、1.08，相较于风冷解决方案、冷冻水自然冷方案、直接蒸发冷却方案的1.55/1.35/1.16具有明显的优势。

公司全面积极布局间接蒸发冷却与液冷方案。英维克是最早将该技术导入数据中心规模商用的公司。河北张家口怀来官厅湖新媒体大数据项目采用英维克的XFlex模块化，成为国内首个间接蒸发自然冷却模块数据中心。英维克的XFlex模块化间接蒸发冷却系统实现PUE全年低于1.2，85%以上的时间实现自然冷却，运行成本节约60%。同时英维克积极拓展液冷解决方案，采用端到端全链条自主技术，在满足服务器高热密度散热需求的基础上，可以实现一站式服务。目前，英维克全链条液冷解决方案已实现单机柜200kW批量应用，并在超高算力场景实现商用。

3、机柜温控业务：通信温控老牌劲旅，储能温控绝对龙头

通信户外机柜散热领域老牌劲旅，现已成为储能温控领域龙头。公司在2020年上半年就实现了用于5G基站户外柜的部分机柜散热产品的规模发货。除了华为之外，其他主力客户还包括中国铁塔、中兴通讯、中国铁塔、诺基亚、爱立信、沃达丰、联通、移动、电信、科信技术、Eltek等。公司作为4G时代的基站温控领头羊，凭借技术优势和研发实力，在5G时代仍然持有龙头地位。同时英维克基于对电池温控技术的多年积累，目前已经成为一家能够提供全链条储能温控解决方案的公司，包括风冷以及水冷等各项技术。目前产品包括可覆盖由于储能室外柜的MC系列风冷温控设备、用于储能集装箱的MC系列风冷温控设备、用于储能水冷技术的EMW系列冷水机等。冷量跨度从3kW~100kW，满足0.3MWh～3MWh的各类储能应用场景，是目前业内储能布局最为领先的厂商。目前储能温控市场空间较小，且行业的定制化属性突出，市场竞争并不充分，英维克市场份额较高。

4、其他业务：轨道交通温控与新能源客车温控

收购上海科泰，进入轨道交通温控领域。2018年，公司收购上海科泰为全资子公司，增加了地铁列车温控及架修服务的业务。公司将列车温控产品销售给中车长客、中车浦镇、申通北车等主机厂，最终服务于各城市的地铁。地铁温控销售方面，公司在上海地铁、苏州地铁的温控市场份额较大，并开拓郑州地铁、无锡地铁等新客户。地铁温控架修方面，累计维修量和维护时间居于国内前列，已服务上海、深圳、广州等地铁公司。

未来增长：传统优势地域苏州和上海。2018~2023年分别规划新建里程137.4公里、286.1公里；新开拓客户郑州2019~2024年计划新建里程159.6公里。2021年上半年由于所在城市新建项目启动滞后，在手订单执行受制于整机厂的需求节奏，业绩同比下降6%，但公司公告表示在手订单将在未来3年内逐步确认收入，未来增长动力仍在。

轨交业务收入增长加快，盈利能力较为稳定。从2018年的1.15亿元增长到2020年的2.87亿元，毛利率维持在40%左右。与德国、韩国等发达国家比较发现，我国人均城轨里程数仍有不小进步空间。据产业信息网测算，2021-2022年我国城轨新增里程分别有望达1200/1400公里，公司未来有望持续受益，维持增长动力。

图：英维克轨道交通温控业务(亿元)

新能源车用温控：拓展特种车辆业务，打开发展空间。目前公司客车温控主要是针对中、大型电动客车的电温控产品，包括在公交、通勤、旅运等具体的应用场合。直接客户包括比亚迪、申通、南龙、宇通等客车厂，产品应用于上海、深圳、天津、广州、重庆、南昌、海口等城市的公交集团。公司研发出低温增焓热泵技术、电池PACK与车厢温控合并冷源等新技术，并在相关产品中得到规模化应用推广，显著提高产品竞争力，未来有望进一步拓展市场。

拓展重型卡车、冷链车等特种车辆业务。公司依托十余年制冷温控技术积累，近年来积极拓展新能源重型卡车、冷链物流车等特种车辆的温控和热管理产品。随着重卡/冷链车销量的不断攀升，公司有望持续受益。

打破垄断助力新冠疫苗运输，彰显公司实力。新冠疫苗需要全过程严格温控，多数新冠疫苗产品需在2~8℃的低温环境下储存和运输，要进行跨国长途航空运输难度较大。长期以来，医药航空冷链运输装备被国外企业垄断。2020年12月31日，民航局向中集集团颁发国内首张主动式温控航空箱的适航证，填补了国内空白。中集主动式温控航空箱所使用的精确温控系统由英维克定制开发和生产，打破国外垄断，彰显公司技术实力。

5、潜在增长点：电子散热与空气环境机有望打开新的成长曲线

电子散热：电子器件热密度不断攀升，英维克有望打破垄断。电路集成度增加导致热密度不断攀升，散热对电子器件性能至关重要。随着电路集成度指数级增加，电子器件的性能提高，但功耗和热密度也随之攀升。2018年，芯片最高功耗约360W/cm2，最高热密度约190W/cm2。根据《半导体国际技术路线图(2013)》，未来芯片的平均热流密度可达500W/cm2，局部可达1000W/cm2。温度过高会导致各类元器件性能下降，甚至直接产生故障，无法使用。电子器件故障原因中，55%是温度过高导致的。目前，热管理技术是制约电子产品性能进一步提高的重要因素，热管理设计是产品设计的重要一环。

英维克发力高热密度电子器件散热，有望打破垄断。当前数据中心存在高热密度的趋势，其根源在于CPU等单颗电子器件热密度的上升。公司瞄准服务器、激光器、高密度电源、射频、光模块和军工领域的电子散热，从新型高效散热方式(如液冷和针对高热密度的风冷)入手，抓住贸易摩擦、产业链重构带来的机会窗，现已完成供应商资格认证、产品定制开发测试等阶段。目前公司已推出GPU液冷板、CPU水冷板等多项产品，实现小规模量产。电子散热细分领域较为分散，但市场潜力较大，公司作为中国大陆该领域的排头兵，未来有望打开海量市场。

空气环境机：聚焦空气健康，培育高端需求。健康空调关注度提升。根据中国家电网联合奥维云网共同发布的《2020年中国健康家电白皮书》，受疫情影响，92%的消费者选购家电时特别关注健康功能。病毒能通过空气传播的研究结果使空气健康备的关注度迅速提升：消费者关注的健康核心点中，空气健康占31.6%。此外，74.9%的消费者能够认知健康空调的概念。根据中研网数据，中国新风系统行业市场规模201