如何解决民营和中小企业融资难贵

目录融资结构题显著解决民及小微业融资需准发力点 5融资结构问题突，民营小微企融资首其冲 5支持民营小微企融资要加关注小银行体 5我国商业行主要管指标 8鸟瞰：银主要监指标一览 8商业银行要监管标达标况 资产端：产质量资本约是中小行面临主压力 13要求不良款真实露，中银行资质量压陡增 13资本逐渐为限制小银行信的重原因 14银保监会本充足：中小行压力步加大 14宏观审慎本充足：是制信贷扩的更主因素 14资本补充道：核资本补难度大资本补家减少 16负债端：小银行临更大负债压力 18为什么存增速降那么多？ 18一般性存争夺日激烈，行再贴及再贷效有限 19中小银行动负债度加大同业负监管加码 20中小银行动负债度加大结构性款监管严进一步加中小银主动负难度 21新增流动匹配率银行总约束大 21政策建议 23图表目录图表1：小微企业款增速速下滑 5图表2：民营企业券违约到近年峰 5图表3：大中小型行客户模差别著 6图表4：各银行针客户类有所差异 6图表5：中小银行具有支民企融的优势动力 6图表6：商业银行础监管度 8图表7：银行监管标一览 9图表8：商业银行本充足水平稳提升 图表9：商业银行产质量持稳定 图表10： 流动性比持续上升 12图表流动性覆率指标体上升 12图表12： 中小银行良贷款明显上升 13图表13： 城商行及商行资充足率滑 14图表14： 宏观审慎本充足空间较初下降 15图表15： 商业银行义信贷速空间紧 15图表16： 宏观审慎本充足的计算法 15图表17： 银监会口下资本足率对的空间大 16图表18： 商业银行本补充模提升 16图表19： 商业银行级资本充方式 17图表20： 城商行及商行二资本债行缩量 17图表21： 城商行及商行二资本债行数量少 17图表22： 2016年以企业存增速明下滑 18图表23： 存量：仅款及债规模持提升 19图表24： 增量：影银行拖货币创造 19图表25： 存款蛋糕体缩小中小银新增存收缩更显 19图表26： 中小银行央行负未出现著提升 20图表27： 2018年除有行，他银行发同业单均较2017年减少 20图表28： 中小银行构性存快速提升 21图表29： 中小银行加依赖构性存款 21图表30： 流动性匹率的计标准 22图表31： 股份行和商行当面临的动性压较大 22难贵需找准发力点融资结构性问题突出，民营及小微企业融资首当其冲20181117.714.783%民部门举借的经营性贷款增速提升，企业短期及中长期贷款增速均显著201720189.83%，13.2%201811100090%，图表小微企业款增速速下滑 图表民营企业券违约到近年峰金融机构:小微企业贷款余额:同比（%）金融机构:各项贷款余额:同比:季（%）21191715131192013-092014-012013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-09

1,0008006004002000

民营企业债券违约金额（亿元）民营企业债券违约占比（%，右轴）2015 2016 2017 2018年1-11月资料来：Wind，恒研究院 资料来：Wind，恒研究院支持民营及小微企业融资要更加关注中小银行群体近期货币金融政策加大对民营及小微企业支持力度，各方合力缓解业的有效支持，需要更加关注中小银行群体。一是由于在银行业过去快速发展的进程中，已经形成较为明显的结2018大客户户均贷款规模可以看出，五大行前十大客户户均贷款规模超过150015差异。图表大中小型行客户模差别著 图表各银行针客户类有所差异前十大客户户均贷款规模（亿元）2,000前十大客户户均贷款规模（亿元）1,5001,0005000五大行 股份行 城商行 农商行资料来：Wind，恒研究院 资料来：Wind，恒研究院二是由于相比大型银行，中小银行更加具有渠道下沉的优势，更加泛的低成本存款资金，同时大量中小银行非央行货币政策操作一级交易加大高风险、高收益的小微贷款投放。图表5：中小银行更具有支持民企融资的优势和动力资料来源：恒大研究院2018年12企业、打通货币政策传导机制方面的重要性，未来金融体制改革有望将更加注重中小银行发展，促进中小银行更好的支持民营及小微企业融资需求。2017力，经营难度明显加大，这是否成为了制约中小银行支持民营及小微企业信贷投放的原因？如何更好的疏通中小银行的信贷投放机制？首先，我们在第二部分对商业银行监管体系做出整体梳理，其次在第三部分找出对于中小银行信贷投放制约最大的几项监管指标，并在第四部分提出相关政策建议。我国商业银行主要监管指标鸟瞰：银行主要监管指标一览2003了包括资本监管制度、贷款风险分类以及贷款损失拨备管理的三大基础截至目前，我国的银行基础监管制度大致可分为资本监管制度、贷款拨图表6：商业银行基础监管制度资料来源：恒大研究院1994200420102012贷款拨备制度：应对预期损失。商业银行基于审慎经营的原则，我国贷款拨备制度同样起源于央行代行银行监管时期，和贷款拨备1998200220111502.5%的2008际社会逐步意识到，单纯的资本监管制度已无法保护银行应对来自不同20082005（试行2014试行2018图表7：银行监管指标一览监管制度代表指标监管要求资本资本充足率=风险加权资产核心一级资本充足率≥7.5%一级资本足率 ≥8.5%资本监管资本充足率 ≥10.5%制度|应对非预一级资本−一级资本扣减项杠杆率=调整后的表内外资产余额4%”3%期损失合格TLAC工具TLAC率=风险加权资产TLAC（总损失吸收能力）针对全球系统性重要银行，我国为工农中建四大行，自2025年起不得低于16%，自2028年起不得低于18%贷款减值准备拨备覆盖率=不良贷款余额贷款减值准备贷款拨备率=贷款总额拨备覆盖率≥120%-150%贷款拨备率≥1.5%-2.5%90例、处置不良贷款占新增不良贷款比例等指标分类监管贷款拨备不良贷款不良贷款率=贷款总额制度≤5%|应对预期对非同业单一客户的贷款余额不得超过资本净额的损失10%,对非同业单一客户的风险暴露不得超过一级资本大额风险暴露管理净额的15%；对一组非同业关联客户的风险暴露不得超过一级资本净额的20%；对同业单一客户或集团客户的风险暴露不得超过一级资本净额的25%逾期90天以上贷款余额不良贷款剪刀差=不良贷款余额监测指标，评判逾期90天以上贷款是否纳入不良贷款统计流动性风险监管制度|应对流动性风险流动性资产余额流动性比例=流动性负债余额【流动性风险-全部银行】≥25%加权资金来源流动性匹配率=加权资金运用【资产负债期限匹配-全部银行】2020年起≥100%，过渡期内没有任何要求，仅为监测指标合格优质流动性资产流动性覆盖率=未来30天现金净流出量【短期流动性风险-大型银行亿银行，2018年底≥100%可用的稳定资金净稳定资金比例=所需的稳定资金【长期流动性风险-大型银行】适用于资产规模超过2000亿的银行，≥100%。优质流动性资产优质流动性资产充足率=短期现金净流出【短期流动性风险-中小银行】适用于资产规模小于200020196100%，2018年底前达到80%调整后贷款余额存贷比=调整后存款余额监测指标，历史监管线为≤75%90天内表内外流动性缺口流动性缺口=90天内到期表内外流动性资产监测指标，≥-10%核心负债核心负债比例=总负债监测指标，≥60%；核心负债包括距到期日三个月以上（含）定期存款和发行债券以及活期存款的50%同业融入同业融入比例=总负债≤33%市场风险监管累计外汇敞口头寸累计外汇敞口头寸比例=资本净额累计外汇敞口头寸为银行汇率敏感性外汇资产减去汇率敏感性外汇负债的余额，不得超过20%利率风险敏感度利率上升200个基点对银行净值影响=资本净额操作风险监管操作风险损失率操作造成的损失=前三期净利息收入加上非利息收入平均值额度监管债券正逆回购限额、综合结售汇头寸额度管理、银行间同业拆借最高拆入限额和最高拆出限额管效益性指标净利润、资产利润率、资本利润率、净息差、非息收入占比、成本收入比等资料来源：银监会官网，恒大研究院商业银行主要监管指标达标情况2018年商业银行主要监管指标呈现企稳向好态势：资产充足率方面2018201716BP，201711.33%10.8%，20172BP5BP，三类7.5%、8.5%、10.5%。

图表8：商业银行资本充足率水平稳步提升商业银行:资本充足率商业银行:一级资本充足率商业银行:核心一级资本充足率13%12%11%10%2013-032013-062013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-09资料来源：Wind，恒大研究院资产质量及拨备方面20181.87%201713BP180.73%201769BP不大，整体平稳。图表9：商业银行资产质量保持稳定不良贷款比例:商业银行 商业银行:拨备覆盖率（右轴）

50%2008-122009-062008-122009-062009-122010-062010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-06资料来源：Wind，恒大研究院25%20172018127.77%，图表10：流动性比持续上升 图表11：流动性覆率指标体上升54%52%50%48%46%44%42%40%

商业银行:流动性比例

135%130%125%120%115%2010-122011-062011-122010-122011-062011-122012-062012-122013-062013-122014-062014-122015-062015-122016-062016-122017-062017-122018-062017-03

流动性覆盖率2017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-09资料来：Wind，恒研究院 资料来：Wind，恒研究院2017-052017-072017-092017-112018-012018-032018-052018-072018-09而不同类型的银行实际面临的监管压力明显分化：大中型银行整体达标无忧，中小型银行面临着更大的监管压力。我们分别从商业银行经营的资产端及负债端整理出五类中小银行面临较大监管压力的指标，而这些或许也是正在制约信贷投放的重要因素。近两年商业银行监管力度明显加强，各类监管指标体系不断更新完该重新审视相关指标的监管力度，探索差异化监管，促进部分监管指标回归中性。的主要压力要求不良贷款真实暴露，中小银行资产质量压力陡增制约当下中小银行信贷投放的一大重要原因就是资产质量压力。一机构。201820172018良贷款确认和处置更为主动的银行适当下调贷款损失准备监管要求。20188良确认要求的趋严并不会带来增量压力。然而中小银行过去确实在监管套利活动中更加激进截至2018年11月，已有7个省的13家中小银行遭主体评级下调，8贷款和逾期贷款数量陡增。中小银行恶化的资产质量水平已不是个体情201720181.48%2.49%5%

图表12：中小银行不良贷款率明显上升不良贷款比例:国有商业银行不良贷款比例:股份制商业银行不良贷款比例:城市商业银行（%）

4.54.03.53.02.52.02010-032010-082010-032010-082011-012011-062011-112012-042012-092013-022013-072013-122014-052014-102015-032015-082016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-07资料来源：Wind，恒大研究院资本逐渐成为限制中小银行授信的重要原因银保监会资本充足率：中小银行压力逐步加大极少数银行出现过资本充足率不达标的情况。然而从资本充足率相对值1.48%2个百分点。201812.7%，20175BP，13.01%，201729BP图表13：城商行及农商行资本充足率下滑2016-122017-122016-122017-122018-09151413121110资本充足率五大行 资本充足率股份行 资本充足率城商行 资本充足率农商行资料来源：Wind，恒大研究院宏观审慎资本充足率：是制约信贷扩张的更主要因素MPA2016开始试运行，2017A司为例，测算不同类型银行在宏观审慎资本充足率上面临的压力情况，以及宏观审慎资本充足率能够支持的广义信贷增速。=广义信贷增速空间=际广义信贷增速2017速空间也出现明显的趋势分化，五大行资本充足率能够支持的广义信贷20174.0520183.32%图表14：宏观审慎本充足空间较初下降 图表15：商业银行义信贷速空间4.0%3.0%2.0%1.0%0.0%-1.0%-2.0%

20172018H20172018H五大平均股份平均城商与农 总体均商行

20172018H20172018H

总体平均 商行 资料来：A股上银行报恒大究院 资料来：A股上银行报恒大究院图表16：宏观审慎资本充足率的计算方法资料来源：央行，恒大研究院资本充足率要求，宏观审慎资本充足率这一考核指标对商业银行的约束MPA小银行带来的达标压力，央行已经通过调整宏观审慎评估参数来支持商业银行对小微企业和民营企业的贷款，有望缓解中小银行信贷扩张的压力。图表17：银监会口径下资本充足率对应的空间更大

宏观审慎资本充足率总体平均空间(%)银监会资本充足率总体平均空间（%）2.0%1.5%1.0%0.5%2018-032018-062018-090.0%2018-032018-062018-09资料来源：A股上市银行年报，Wind，恒大研究院资本补充渠道：核心资本补充难度大、资本补充家数减少面对2018年初以来的资本补充压力，商业银行资本补充整体加速，20172018IPO881620172728显著提升。0

图表18：商业银行资本补充规模提升IPO（亿元） 定增（亿元）优先股（亿元） 可转债（亿元二级资本债（亿元）2015 2016 2017 2018资料来源：Wind，恒大研究院图表19：商业银行各级资本补充方式资本划分最低资本要求补充方式核心一级资本核心一级资本充足率≥5%利润留存、公开增发或定向增发、配股、可转债（转股后）其他一级资本一级资本充足率≥6%优先股、无固定期限资本债券二级资本资本充足率≥8%（型TLAC债务工具TLAC率≥16%/18%（2025年/2028年）含定期转股条款资本债券、总损失吸收能力债务工具等（然而资本补充存在两个明显问题：一是资本补充越来越向大型银行集中，核心资本补充难度较大。定20172缩减。2018132420172681000140二是中小银行，尤其是非上市城商行及农商行二级资本债发行规模2018717201770755201759。图表20：城商行及商行二资本债行缩量 图表21：城商行及商行二资本债行数量减8006004002000

2015 2016 2017

城商行（家） 农商行（家）城商行（亿元） 农商行（亿元）70城商行（亿元） 农商行（亿元）60504030201002015 2016 2017 2018资料来：Wind，恒研究院 资料来：Wind，恒研究院为什么存款增速降了那么多？存款是商业银行最重要的资金来源，占比在60%左右。然而自2016年以来，企业存款增速明显下滑，带动整体存款增速持续下行。2018年11月企业存款增速降至3.7%016年高点已经下降了15.513%7.6%。图表22：2016年以来企业存款增速明显下滑各项存款余额:同比（%） 企业存款余额:同比储蓄存款余额:同比（%）2520151052012-012012-052012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-052014-092015-012015-052015-092016-012016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-09资料来源：Wind，恒大研究院为什么存款增速降了那么多？根据货币创造理论，目前中国货币创贷款/外汇/就各类货币创造渠道贡献的增量来看，2018201815然而影子银行货币创造受各项金融严2016图表23：存量：仅款及债规模持提升 图表24：增量：影银行拖货币创造外汇占款（万亿元） 外汇占款：同比增量（亿元）各项贷款：同比增量（亿元）外汇占款（万亿元） 债券净投资（万亿元）股权及其他投资（万亿元）40 各项贷款（万亿元）3020102010-082011-032010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-10

500

0

债券净投资：同比增量（亿元）股权及其他投资：同比增量（亿元）2010-082011-032010-082011-032011-102012-052012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-10资料来：Wind，恒研究院 资料来：Wind，恒研究院一般性存款争夺日益激烈，央行再贴现及再贷款效果有限在存款蛋糕整体变小的背景下，中小银行吸收存款压力显著加大，2011-0302011-03

图表25：存款蛋糕整体缩小，中小银行新增存款收缩更明显中资大型银行:企业存款:同比新增（亿元）中资中型银行:企业存款:同比新增（亿元）中资小型银行:企业存款:同比新增（亿元）2011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-03资料来源：Wind，恒大研究院2011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-03为应对中小银行负债压力，加大中小银行对民营小微企业的支持力度，201832018中资大型银行:对中央银行负债（亿元中资中型银行:对中央银行负债（亿元中资小型银行:对中央银行负债（亿元60,00050,00040,00030,00020,00010,0002010-032010-072010-032010-072010-112011-032011-072011-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072015-112016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-03资料来源：Wind，恒大研究院中小银行主动负债难度加大：同业负债监管加码同业负债作为中小银行主动负债的重要方式，也是资金来源的重要2017201720185000MPA20182019整主动负债模式，同业负债来源明显收紧。2018模均同比下降，显示同业资金来源受限。

图表27：2018年除国有行，其他银行新发同业存单均较2017年减国有商业银行（亿元）股份制商业银行（亿元城市商业银行（亿元）农商行、村镇银行、农合行及农信社（亿元）30,00020,00010,0000-10,000

2016 2017 2018资料来源：Wind，恒大研究院进一步加大中小银行主动负债难度结构性存款曾短暂成为中小银行揽储工具。在资管新规禁止银行表20176.4%2018中小银