工程项目投资风险管理共85

第五篇工程项目投资风险管理概述项目投资风险因素分析风险分析投资风险的处理、防范和评价工程保险第一节概述一、风险的概念和特征二、工程项目中的风险三、工程项目中风险产生原因四、工程项目风险的特征五、全面风险管理的概念六、工程项目风险管理的特点七、风险管理的主要工作八、工程项目投资风险一、风险的概念和特征从词源学上讲，“风险”这个词的来源充满争议。艾瓦尔德考证，这个词来自意大利语的risque，是在现代早期的航海贸易和保险业中出现的。在老用法中，风险被理解为客观的危险，体现为自然现象或者航海遇到礁石、风暴等事件。一、风险的概念和特征1、事件未来可能结果发生的不确定性A.H.Mowbray(1995)称风险为不确定性；C.A.Williams（1985）将风险定义为在给定的条件和某一特定的时期，未来结果的变动；March＆Shapira认为风险是事物可能结果的不确定性，可由收益分布的方差测度。一、风险的概念和特征2、损失发生的不确定性Rosenb（1972)将风险定义为损失的不确定性;Crane（1984)认为风险意味着未来损失的不确定性。又可分为主观学说和客观学说两类。主观学说认为不确定性是主观的、个人的和心理上的一种观念，是个人对客观事物的主观估计。客观学说以风险客观存在为前提，以数学和统计学观点加以定义，认为风险可用客观的尺度来度量。一、风险的概念和特征3、可能发生损失的损害程度的大小

段开龄认为，风险可以引申定义为预期损失的不利偏差。Markowitz提出了下方风险的概念，即实现的收益率低于期望收益率的风险，并用半方差来计量下方风险。

一、风险的概念和特征4、损失的大小和发生的可能性朱淑珍(2002)定义为：风险是指在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小。王明涛(2003)定义为：风险是指在决策过程中，由于各种不确定性因素的作用，决策方案在一定时间内出现不利结果的可能性以及可能损失的程度。包括损失的概率、可能损失的数量以及损失的易变性三方面内容。

一、风险的概念和特征5、由风险构成要素相互作用的结果郭晓亭、蒲勇健(2002)等定义为：风险是在一定时间内，以相应的风险因素为必要条件．以相应的风险事件为充分条件，有关行为主体承受相应的风险结果的可能性。叶青、易丹辉（2000）认为，风险的内涵在于它是在一定时间内，有风险因素、风险事故和风险结果递进联系而呈现的可能性。一、风险的概念和特征6、利用不确定性的随机性特征来定义风险胡宜达、沈厚才等提出了风险度的概念，即在特定的客观条件下、特定的时间内，实际损失与预测损失之间的均方误差与预测损失的数学期望之比。一、风险的概念和特征风险是对未来行为的决策及客观条件的不确定性而可能导致后果与预期目标之间发生的多种负偏离的综合。这种偏离可以由两个参数来描述：一是发生偏离的方向与大小，即后果；二是发生偏离的可能性，即发生的概率。因此，风险可以认为是某种不利时间或损失发生的概率及其后果的函数。一、风风险的的概念念和特特征特征随机性客观性相对性风险与收益益的对称性性可测性一、风险的的概念和特特征注意风险与与不确定性的区别。不确定情况况下，各种种可能知道道的结果的数目是不可知的，所有可可能结果的的概率是不可测的，有关其其发生可能能性的信息息也不多。。风险虽然然也具有不不确定性，，但是其各各种可能发发生结果的概率率是已知或可测测的情况，即即风险是““可测定的的不确定性性”。二、工程项项目中的风风险事先不能确确定的内部部和外部的的干扰因素素，称之为风风险。风险是项目目系统中的的不可靠因因素。风险与机会会同在，风风险大的项项目才能有有较高的盈盈利机会，，所以风险险是对项目目管理者的的挑战。三、工程项项目中风险险产生原因因工程项目规规模大、结结构复杂、、持续时间间长参与和协作作单位多，，责任界限限、权利义义务定义复复杂受外界影响响大新的融资方方式、承发发包模式和和管理模式式的不断出出现项目资金、、材料和设设备、技术术、咨询服服务的国际际化满足相关者者要求四、工程项项目风险的的特征风险的多样样性风险的普遍遍性风险影响常常常是全局局的风险有一定定的规律性性五、全面风风险管理的的概念项目全过程程的风险管管理对全部风险险的管理全方位的管管理全面的组织织措施项目全过程程的风险管管理目标设计阶阶段开展风风险确定工工作可行性研究究中，风险险细化。设计和计划划阶段，风风险分析落落实到各工工作包，并并考虑风险险防范。实施中进行行风险控制制项目结束，，进行风险险评价六、工程项项目风险管管理的特点点具体项目的的风险必须须与该项目目的特点相相联系。要大量地占占有信息，，要熟悉项项目情况。。依赖于管理理者的经验验及工程经经历，对环环境的了解解程度和对对项目本身身的熟悉程程度。属于一种高高层次的综综合性管理理工作。风险管理的的目的并不不是消灭风风险，而是是减少风险险的损失。。七、风险管管理的主要要工作风险识别风险分析制定风险管管理计划实施中的风风险监测与与控制八、工程项项目投资风风险从事工程项项目投资而而造成的损失的可能能性的大小小及损失的的概率，其中，损损失包括所所投入资本本的损失与与预期收益益未达到的的损失。基本特征客观性不确定性潜在性损益双重性性可测性相关性第二节工工程项目目投资风险险因素分析析一、项目环环境系统的的风险二、项目技技术系统的的风险三、项目范范围和系统统结构的风风险四、项目行行为主体产产生的风险险五、管理过过程的风险险六、项目目目标的风险险七、各类风风险的内部部联系一、项目环环境系统的的风险政治风险法律风险经济风险自然风险社会风险二、项目技技术系统的的风险项目的生产产工艺、流流程可能有有问题，新新技术不稳稳定，对将将来生产和和运营产生生影响。施工工艺可可能出现的的问题。三、项目范范围和系统统结构的风风险项目范围的的不确定性性以项目结构构图上项目目单元作为为分析对象象，在项目目实施以及及运行过程程中这些工工程活动可可能遇到的的各种障碍碍、异常情情况。四、项目行行为主体产产生的风险险业主和投资资者承包商项目管理者者其它方面五、管理过过程的风险险高层战略风风险环境调查和和预测的风风险决策风险项目策划风风险技术设计风风险计划风险实施控制中中的风险运营管理风风险六、项目目目标的风险险工期风险费用风险质量风险生产能力风风险市场风险信誉风险人身伤亡、、安全、健健康以及工工程或设备备的损坏法律责任对环境和项项目的可持持续发展的的影响和损损害七、各类风风险的内部部联系采用系统分分析方法，，建立项目目风险的结结构体系，，列出相应应的结构表表。应注意到不不同风险间间的交互作作用。七、各类风风险的内部部联系上述几类风风险存在如如下关系第三节投投资风险险分析一、风险分分析的内容容和过程二、风险分分析说明三、风险分分析方法一、风险分分析的内容容和过程风险存在和和发生的时时间分析风险的影响响和损失分分析风险发生的的可能性分分析风险级别风险的起因因和可控制制性分析风险级别风险位能:对一个具体体的风险，，如果发生生，则损失失为RH，发生的可可能性为Ew，则风险的的期望值Rw为：Rw=RH×EW风险险级级别别A、B、C分类类法法A类：：高高位位能能的的，，损损失失期期望望很很大大的的风风险险。。B类：：中中位位能能的的，，损损失失期期望望值值一一般般的的风风险险。。C类：：低低位位能能，，损损失失期期望望极极小小的的风风险险。。风险险的的起起因因和和可可控控制制性性分分析析任何何风风险险都都有有其其根根源源，，在在前前面面的的分分类类中中，，有有的的就就是是从从根根源源上上进进行行分分类类的的。。对对风风险险起起因因的的研研究究是是为为风风险险预预测测、、对对策策研研究究、、责责任任分分析析服服务务的的。。风险险的的可可控控性性，，是是指指人人对对风风险险影影响响和和控控制制的的可可能能性性。。二、、风风险险分分析析说说明明风险险分分析析结结果果必必须须用用文文字字、、图图表表进进行行表表达达说说明明，，作作为为风风险险管管理理的的文文档档。。这这个个结结果果表表达达不不仅仅作作为为风风险险分分析析的的成成果果，，而而且且应应作作为为人人们们风风险险管管理理的的基基本本依依据据。。表的的内内容容可可以以按按照照分分析析的的对对象象进进行行编编制制，，例例如如以以项项目目单单元元(工作作包包)作为为对对象象则则可可以以建建如如表l所示示的的表表，，也也可可以以按按风风险险的的结结构构进进行行分分析析研研究究(见表2)。工作包号风险名称风险会产生的影响原因损失可能性损失期望预防措施评价等级工期费用

表1表2风险编号风险名称风险的影响范围边界条件损失可能性损失期望预防措施评价等级工期费用

三、、风风险险分分析析方方法法列举举法法专家家经经验验法法(Delphi法)决策策树树方方法法风险险相相关关性性评评价价风险险状状态态图图其他他方方法法专家家经经验验法法组建建有有代代表表性性的的专专家家小小组组。。通过过专专家家会会议议，，对对风风险险进进行行定定界界、、量量化化。。召集集人人有有目目标标地地与与专专家家合合作作，，一一起起定定义义风风险险因因素素及及结结构构，，可可能能的的成成本本范范围围。。风险险评评价价。。统计计整整理理专专家家意意见见，，得得到到评评价价结结果果。。对专专家家询询问问得得到到的的风风险险期期望望，，按按统统计计方方法法作作信信息息处处理理。。总总风风险险期期望望值值Rv为各各单单个个风风险险期期望望值值Rw之和和：：RV=ΣRW=Σf(RH*EW)而各各个个风风险险期期望望值值Rw与各各个个风风险险影影响响值值RH和出出现现的的可可能能性性Ew有关关。。它它们们分分别别由由各各个个专专家家意意见见结结合合相相加加得得到到。。决策树方法决策树常常用用于不同风险险方案的选择择。例如某种种产品市场预预测，在10年中销路好的的概率为0.7，销路不好的的概率为0.3。相关工厂的的建设有两个个方案：（1）A方案：新建大大厂需投入5000万元，如果销销路好每年可可获得利润1600万元；销路不不好，每年亏亏损500万元。（2）B方案：新建小小厂需投入2000万元，如果销销路好每年可可获得600万元的利润；；销路不好，，每年可获得得200万元的利润。。则可作决策树树见图16-3。决策树方法风险相关性评评价风险之间的关关系可以分为为三种情况：：⑴两种风险之间间没有必然联联系。⑵一种风险出出现，另一种种风险一定会会发生。⑶如一种风险险出现后，另另一种风险发发生的可能性性增加。上述后两种情情况属于风险险是相互关联联的，有交互互作用。用概概率来表示各各种风险发生生的可能性，，设项目中可可能会遇到i个风险，i=１,2,……，Pi表示各种风险险发生的概率率(0≤Pi≤1),Ri表示第i个风险一旦发发生给承包商商造成的损失失值。其评价价步骤为：风险相关性评评价(1)找出各种风险险之间相关概概率Pab。设Pab表示风险a发生后风险b发生的概率(0≤Pab≤1)。则Pab=0，表示风险a、b之间无必然联联系；当Pab=1表示风险a出现必然会引引起风险b发生。根据各各种风险之间间的关系，我我们就可以找找出各风险之之间的Pab（见下表）。。风险123...i...1P11P12P13...P1i...2P2P211P23...P2i...:....................iPiPi1Pi2Pi3...1...:..............

...风险相关性评评价(２)计算各风险发发生的条件概概率P(b/a)已知风险a发生概率为Pa，风险b的相关概率为为Pab,则在a发生情况下b发生的条件概概率P(b/a)=Pa·Pab（见下表）风险123...…i...1P1P(2/1)P(3/1)...…P(i/1)...2P(1/2)P2P(3/2)...…P(i/2)...:............…...…...iP(1/i)P(2/i)P(3/i)...Pi...:...…...............风险相关性评评价(３)计算出各种风险损失情况RiRi=风险i发生后的工程成本－工程的正常成本(４)计算各风险损失期望值WiP1P(2/1)P(3/1)…P(i/1)…P(1/2)P2P(3/2)…P(i/2)……………… …P(1/i)P(2/i)P(3/i)…P(i)…………………XR1R2..Ri..=W1W2..Wi..W=其中Wi=Σp(j/i)*Rj风险相关性评评价(５)将损失期望值值按从大到小小进行排列，，并计算出各各期望值在总总损失期望值值中所占百分分率。(６)计算累计百分分率并分类。。损失期望值值累计百分率率在80％以下所对应应的风险为A类风险，显显然它们是主主要风险；累累计百分率在在80-90％的那些风险险为B类风险，是次次要风险；累累计百分率率在90-100％的那些因素素为C类风险是一般般风险。风险状态图有的风险有不不同的状态、、程度，例如如某工程中通通货膨胀可能能为0、3％、6％、9％、12％、15％六种状态，，由工程估价价分析得到相相应的风险损损失为0，20万元，30万元，45万元，60万元，90万元。现请四四位专家进行行风险咨询。。各位专家估估计各种状态态发生的概率率见表16-3。风险状态图风险状态:通货膨胀(%)专家03691215Σ风险损失(万元)0203045609012341020010102001030355540251520202010151550105100100100100平均10104020155100表16-3风险状状态图图通货膨膨胀率率%03690.20.10.10.44502030150.0590表16-4通货膨膨胀影影响分分析表表120.15发生概概率损失预预计（（万元元）概率累累计600.401.00.90.800.050.20风险状状态图图将它的的各种种状态态的概概率累累计则则可作作图(见图16-4)。从图上上可见见通货货膨胀胀率损损失大大致的的风险险状况况。一一个项项目不不同种种类的的风险险，可可以在在该图图上叠叠加求求和。。一般般认为为概率率为0.1-0.9范围内内，表表达能能力较较强即即可能能性较较大。。从风险险状态态曲线线上可可反映映风险险的特特性和和规律律，例例如风风险的的可能能性及及损失失的大大小，，风险险的波波动范范围等等。风险状状态图图图16-5中A风险损损失的的主要要区间间为(A1，A2)，B风险损损失的的主要要区间间为(B1，B2)。其他方方法有许多多种常常用的的切实实可行行的分分析评评价方方法，，如对对历史史资料料进行行统计计分析析、蒙蒙特卡卡罗法法、敏敏感性性分析析、因因果分分析法法、头头脑风风暴法法、价价值分分析法法、变变量分分析法法等。。第四节节投投资资风险险的处处理、、防范范和评评价价一、风风险分分配原原则二、风风险对对策三、投投资风风险的的处理理方法法四、投投资风风险的的防范范策略略五、投投资风风险的的评价价指标标一、风风险分分配原原则从工程程整体体效益益的角角度出出发，，最大大限度度地发发挥各各方的的积极极性。。体现公公平合合理，，责权权利平平衡。。风险责责任和和权力力应是是平衡衡的。。风险与与机会会对等等。承担的的可能能性和和合理理性。。符合工工程项项目的的惯例例，符符合通通常的的处理理方法法。二、风风险对对策回避风风险大大的项项目，，选择择风险险小或或适中中的项项目。。技术措措施组织措措施保险要求对对方提提供担担保风险准准备金金采取合合作方方式共共同承承担风风险采取其其它方方式三、投投资风风险的的处理理方法法两种途途径：：一是是在损损失前前采取取各种种预防防措施施，消消除或或减少少风险险；二二是损损失发发生后后,采取措措施进进行补补偿。。五种处处置方方法风险自自留风险转转移风险组组合风险预预防风险回回避风险自自留项目投投资者者以其其自身身的财财力负负担未未来可可能的的风险险损失失。包括两两方面面内容容：自我承承担风险（（主动自自留和被动自自留）自我保保险风险两者区区别在在于后后者需需要建建立一一套正正式的的实施施计划划和一一笔特特别的的损失失储备备或者者基金金，前前者则则不需需要。。风险转转移将项目目业主主可能能面临临的风风险转转移给给他人人承担担，以以避免免风险险损失失的一一种方方法。。有两种种方式式：将风险险源转转移出出去只把部部分或或全部部风险险损失失转移移出去去其中，，第一一种是是风险险回避避的一一种特特殊方方式，，第二二种又又可细细分为为保险转转移方式和和非保险险转移移方式。。风险组组合将许多多类似似的，，但不不会同同时发发生的的风险险集中中起来来考虑虑，从从而能能较为为准确确的预预测未未来风风险损损失发发生的的状况况，并并使这这一组组合中中发生生风险险的损损失部部分，，能得得到其其他未未发生生风险险损失失且取取得风风险收收益的的部分分补偿偿。风险预防防投资者在在风险发发生前采采取某些些具体措措施，以以消除或或减少引引致风险险损失的的各项风风险因素素，实现现降低风风险损失失发生的的概率，，同时达达到减少少风险损损失程度度的作用用。一般包括括以下措措施：防止危险险因素的的发生；；减少已经经存在的的危险因因素，并并进行监监控；对风险因因素进行行时间和和空间上上的隔离离；加强投资资方保护护能力；；稳定、修修复和更更新受损损对象；；风险预防防的评价价；对下一步步的预防防目标进进行审核核与规划划。风险回避避是彻底规规避风险险的一种种做法，，即断绝绝风险的的来源。。避免了风风险，但但也放弃弃了投资资获利的的可能性性，一般般要慎重重采用。。只适用用于两种种情况：：其一是是某种风风险可能能造成相相当大的的损失，，且发生生的频率率较高；；其二是是应用其其他的风风险对策策防范风风险代价价昂贵，，得不偿偿失。四、投资资风险的的评价指指标资本利润润率财务杠杆杆营业率偿债收益益比保本占用用率资本利润润率ROCE下滑，表表示项目目风险增增大。财务杠杆杆财务杠杆杆=负债/所有者权权益是贷款人人审核投投资者申申请贷款款的评价价指标，，一般在在2.5-3之间是可可行的。。营业率营业率=年营业总总费用/年计划总总收入太高说明明管理不不善，太太低说明明投资方方案中有有些成本本没有考考虑。太太高或者者太低都都说明投投资风险险较大。。据有关调调查数据据表明，，新公寓寓楼营业率在38％—40％之间是是可行的的。办公公楼、商商业楼有有不同的的营业率。偿债收益益比偿债收益益比＝年年营业净净收入／／年偿债债要求偿债收益益比数值值越小，，该项借借款投资资的风险险越大；；反之，，则风险险越小。。住宅资产产的偿债债收益比比一般要要求超过过1：2才被认为为是安全全的。保本占用用率保本占用用率＝（（年营业业总费用用＋年偿偿债额））／年计计划总收收入保本占用用率越高高，投资资风险越越大。可可以接受受的住宅宅资产的的保本占占用率一一般为85％-90％。第五节工工程程保险一、概念念二、主要要保险术术语三、主要要承保方方式四、我国国工程保保险主要要险种五、建筑筑工程一一切险六、安装装工程一一切险七、财产产一切险险八、案例例一、概念念工程保险险是通过过工程参参与各方方购买相相应的保保险，将将风险因因素转移移给保险险公司，，以求在在意外事事件发生生时，其其蒙受的的损失能能得到保保险公司司的经济济补偿。。在发达国国家和地地区工程程保险是是工程风风险管理理采用较较多的方方法之一一。二、主要要术语免赔额：：是指保险险人根据据保险的的条件作作出赔付付之前，，被保险险人先要要自己承承担的损损失额度度。赔偿限额额每次保险险责任事事故（包包括同一一原因引引起的一一系列责责任事故故）的赔赔偿限额额，分为为财产损损失和人人身伤亡亡两项赔赔偿限额额。在保险期期间内累累计的赔赔偿限额额，也分分为累计计的财产产损失和和累计的的人身伤伤亡两项项赔偿限限额。二、主要要术语投保人：对保险标标的具有有保险利利益，向向保险人人申请订订立保险险合同，，并负有有缴付保保险费义义务的人人，是与与保险人人相对的的，保险险合同的的另一方方当事人人。被保险人人：保险事故故（事件件）在其其财产或或其身体体上发生生、受到到损失时时享有向向保险人人要求赔赔偿或给给付权利利的人或或者企业业。二、主要要术语再保险：：保险人为为了减轻轻自身承承担的保保险责任任而将其其不愿意意承担或或超过自自己承保保能力以以外的部部分保险险责任转转嫁给其其他保险险人或保保险集团团承保的的行为。。又称分分保。再保险业业务基本本可以分分为两类类：①以以保险金金额来计计算再保保险责任任的比例再保保险。②以赔赔款来计计算再保保险责任任的超额再保保险。三、主要要承保方方式工程保险采用用的承保保方式主主要有独立承保保和共同承保两种方式。独立承保优点：充分体体现竞争。缺点：如果独独立承保的公公司的实力不不足够强且未未进行合理的的分保，一旦旦遭遇巨灾，，可能会出现现无力赔偿的的情况。共同承保优点：可以平平衡各主体的的利益,有利于为工程项目获得一个个有利的外部部环境，而且且提前确定了了风险的分配配方式和比例例。缺点：不能充充分体现竞争争，且容易导导致各投标人人的“串谋””。如果采用共保保的方式，被被保险人应该该在所有的共保人中择优选择首首席承保人以以弥补共保方方式竞争性不不足的弱点。。首席承保人人作为所有保保险人的代表表履行保险人人的义务与责责任，其承保保分额不应小小于50%，其余共保人承担连带责任任。三、主要承保保方式《保险法》规定：“保险险公司对每一一危险单位，，即对每一保保险事故可能能造成的最大大损失所承担担的责任，不不得超过其实实有资本金加加公积金总和和的百分之十十；超过的部部分，应当办办理再保险。。”中国人民财产产保险公