公债的经济影响及可持续性

公债的经济影响及可持续性贾俊雪一、公债的经济影响两种机制公债的财政效应，即通过公共支出和税收的变化对经济产生影响。公债的流动效应，即通过公债余额规模和构成变化，引起货币和其他资产供求关系的变化，从而对经济产生影响。核心李嘉图等价定理（Ricardianequivalencetheorem）是否成立：李嘉图等价定理不成立公债具有资产效应公债的总需求效应。李嘉图等价定理：政府选用征收一次性总付税还是发行公债为政府支出筹措资金，不会影响居民的消费，也不会影响资本的形成。换言之，从最终的经济效应来看，政府为其支出筹措资金而选择的特定融资方式是无关紧要的。李嘉图在《政治经济学及赋税原理》一书中提出这一思想布坎南（Buchanan,1976）首次使用了这一术语。理论研究方法：OLG模型核心假设：遗赠的利他主义动机（Barro,1974）。关于父母遗赠动机的实证研究并没有给出一个明确结论。一些研究表明，父母遗赠的战略性动机或交易动机要更为突出，而利他主义动机较弱(CoxandRank,1992;Altonjietal.,1992)；但也有一些研究支持父母遗赠的利他主义动机假设(Perozek,1998;LaitnerandJuster,1996)。实证研究方法：利用消费的生命周期假说和政府的跨时预算约束方程，建立回归方程（Dalamagas,1994），利用协整检验来考察公债对民间消费的长期影响。结论：Dalamagas（1994）指出，在低公债-收入比率国家，李嘉图等价定理不成立；在高公债-收入比率国家，李嘉图等价定理成立。二、公债的可持续性公债的可持续性（publicdebtsustainability）：政府债务的增长路径是否存在着均衡解，以及这种均衡解是否是稳定的。理论研究方法：OLG模型以及结合财政规则（fiscalrule）文献：RankinandRoffia(2003)、DelaCroixandMichel（2002）实证研究一是检验公债是否满足no-ponzi-game条件，或是否满足现值借款约束条件；偿债能力的会计法，测算在可行经济增长率、实际利率和通货膨胀率条件下，确定债务可持续性水平，与现实水平加以比较。文献：Bohn(1988)、Wilcox(1989)参考文献郭庆旺、赵志耘，2002，《财政学》，中国人民大学出版社。郭庆旺、赵志耘、贾俊雪、吕冰洋，2007，《积极财政政策效果及淡出策略研究》，中国人民大学出版社。Altonji,J.G.,Hayashi,F.,andL.J.Kotlikoff,1992,IstheExtendedFamilyAltruisticallyLinked?DirectTestsUsingMicroData,AmericanEconomicReview82.Barro,R.J.,1974,AreGovernmentBondsNetWealth?,JournalofPoliticalEconomy82.Bohn,H.,1998,ThebehaviorofU.S.publicdebtanddeficits,QuarterlyJournalofEconomics113.Buchanan,J.M.,1976,BarroontheRicardianEquivalenceTheorem,JournalofPoliticalEconomy84.Cox,D.,andM.R.Rank,1992,Inter-vivosTransferandIntergenerationalExchange,ReviewofEconomicsandStatistics74.Dalamagas,B.,1994,TheTaxVersusDebtControversyinaMiltivariateCointegratingSystem,Appliedeconomics26.DelaCroix,D.andP.Michel,2002,ATheoryofEconomicGrowth-DynamicsandPolicyinOverlappingGenerations,CambridgeUniversityPress.Laitner,J.,andF.T.Juster,1996,NewEvidenceonAltruism:AStudyofTIAA-CREFRetirees,AmericanEconomicReview86.

Perozek,M.G.,1998,AReexaminationoftheStrategicBequestMotive,JournalofPoliticalEconomy106.Wilcox,D.W.,1989,Thesustainabilityofgovernmentdefi