世界经济之金融全球化培训课件

第六章

金融全球化

20世纪70年代以来，世界进入新一轮的金融一体化发展浪潮。对资本限制的放松、资本流动性的增长和更多的发展中国家融入全球金融体系中成为后布雷顿森林体系时代的主要特征，引导世界经济以更为紧密的一体化形态进入新世纪。本章要点：1、什么是金融全球化？金融全球化是通过哪些标准来衡量的？2、证券投资与国际直接投资之间的区别是什么？这两种资本流动形式在90年代的金融危机中扮演了怎样角色？3、金融全球化带来的利与弊分别有哪些？4、导致金融危机发生的主要诱因是什么？5、美国次贷危机是怎样演变成为全球金融危机的？6、国际货币基金组织和世界银行的主要职能和活动有哪些？7、近几年经济学家们对国际金融机构改革提出怎样的建议？第一节金融全球化的定义、驱动力、衡量标准与表现第二节国际资本流动第三节金融全球化的利益第四节金融全球化的风险第五节多边框架的建立与政策制定第一节金融全球化的定义、驱动力与衡量标准一、金融全球化的定义二、金融全球化的特征三、金融全球化的主要推动力量四、金融全球化的衡量标准五、金融全球化的表现一、金融全球化的定义金融全球化：一些国外学者认为金融全球化是一种综合性的概念，指的是通过跨国界的金融流动不断提高全球范围的融合。

金融一体化：一个国家与世界资本市场的对接或一个国家国内金融体系与世界金融机构的融合。这种融合一般要求该国政府开放国内金融部门和资本账户。中国学者的观点:金融全球化是金融行业跨国界发展，金融活动按照统一规则开展，同质的金融资产定价相近，以及数量巨大的国际资本在世界各金融中心之间迅速流动。

日益紧密的国际联系和国际金融市场上对资本自由流动限制的不断放松。共同点：金融全球化

financialglobalization指“世界各国和地区放松金融管制、开放金融业务和资本项目，使资本在各国和地区的金融市场上自由流动，最终形成全球统一的金融市场和货币体系”。随着世界经济的全球化发展，金融领域的跨国活动也在以汹涌澎湃之势迅猛发展。金融全球化不仅成为世界经济发展最为关键的一个环节，同时也成为最为敏感的一个环节。金融全球化促使资金在全世界范围内重新配置，一方面使欧美等国的金融中心得以蓬勃发展，另一方面也使发展中国家，特别是新兴市场经济国家获得了大量急需的经济发展启动资金。可以说，世界经济的发展离不开金融全球化的推动。

然而，金融全球化也有其另一面。从发达国家来看，1992年的西欧金融风暴迫使英国退出了欧洲货币体系。从发展中国家来看，1982年拉美债务危机，1994-1995年墨西哥金融危机，1997年东亚金融危机，对当地经济所造成的影响是全方位、多层面和深层次的，在全世界都引起了极大的震撼。由于金融活活动是是投资资者和和融资资者通通过一一定的的金融融机构构、利利用金金融工工具在在金融融市场场进行行的资资金交交易活活动，因此此金融融全球球化就就是金金融活活动的的全球球化。。金融融活动动的全全球化化主要要可包包括以以下几几个方方面第一、、资本本流动动全球球化第二、、金融融机构构全球球化第三、、金融融市场场全球球化资本流流动全全球化化随着投投资行行为和和融资资行为为的全全球化化，即即投资资者和和融资资者都都可以以在全全球范范围内内选择择最符符合自自己要要求的的金融融机构构和金金融工工具，，资本本流动动也全全球化化了。。金融机机构全全球化化金融机机构是是金融融活动动的组组织者者和服服务者者。金金融机机构全全球化化就是是指金金融机机构在在国外外广设设分支支机构构，形形成国国际化化或全全球化化的经经营。。20世纪80年代以以来，，为了了应对对日益益加剧剧的金金融服服务业业全球球竞争争，各国大大银行行和其其他金金融机机构竞竞相以以扩大大规模模、扩扩展业业务范范围和和推进进国际际化经经营作作为自自己的的战略略选择择。进入入90年代后后,世界一一些国国家先先后不不同程程度放放松了了对别别国金金融机机构在在本国国从事事金融融业务务或设设立分分支机机构的的限制制,从而促促进了了各国国银行行向海海外的的拓展展。1997年末,世界贸贸易组组织成成员国国签署署“金融服服务协协议”,把允许外外国在在其境境内建建立金金融服服务公公司并并将按按竞争争原则则运行行作为加加入该该组织织的重重要条条件,进一步步促进进了各各国金金融业业务和和机构构的跨跨国发发展。。随着近近年全全球竞竞争的的加剧剧和金金融风风险的的增加加,国际上上许多多大银银行都都把扩扩大规规模、、扩展展业务务以提提高效效益和和增强强抵御御风险险能力力作为为发展展新战战略,国际金金融市市场掀掀起了了声势势浩大大的跨跨国购购并（（即兼兼并和和收购购）浪浪潮。金融机机构的的并购购与重重组成成为金金融机机构全全球化化的一一个突突出特特点。。全球球金融融业并并购浪浪潮，，造就就了众众多的的巨型型跨国国银行行。银银行并并购使使全球球金融融机构构的数数量减减少，，单个个机构构的规规模相相对扩扩大，，银行行业的的集中中度迅迅速提提高。。金融市市场全全球化化金融市市场是是金融融活动动的载载体，，金融融市场场全球球化就就是金金融交交易的的市场场超越越时空空和地地域的的限制制而趋趋向于于一体体。目目前全全球主主要国国际金金融中中心已已连成成一片片，全全球各各地以以及不不同类类型的的金融融市场场趋于于一体体，金金融市市场的的依赖赖性和和相关关性日日益密密切。。金融融市市场场全全球球化化有有两两个个重重要要的的因因素素：：一一是是放放松松或或取取消消对对资资金金流流动动及及金金融融机机构构跨跨地地区区、、跨跨国国经经营营的的限限制制，，即即金融融自自由由化化；二二是是金融融创创新新，包包括括新新的的金金融融工工具具、、融融资资方方式式与与服服务务方方式式的的创创造造，，新新技技术术的的应应用用，，新新的的金金融融市市场场的的开开拓拓，，新新的的金金融融管管理理或或组组织织形形式式的的推推行行。。信息息通通讯讯技技术术的的高高度度发发达达和和广广泛泛应应用用，，全球球金金融融市市场场已已经经开开始始走走向向金金融融网网络络化化，即即全球球金金融融信信息息系系统统、、交交易易系系统统、、支支付付系系统统和和清清算算系系统统的的网网络络化化。。全球球外外汇汇市市场场和和黄黄金金市市场场已已经经实实现现了了每每天天24小时时连连续续不不间间断断交交易易。。世世界界上上任任何何一一个个角角落落有有关关汇汇率率的的政政治治、、经经济济信信息息，，几几乎乎同同步步显显示示在在世世界界任任何何一一个个角角落落的的银银行行外外汇汇交交易易室室电电脑脑网网络络终终端端的的显显示示器器上上。。远隔隔重重洋洋的的地地球球两两端端以以亿亿美美元元为为单单位位的的外外汇汇交交易易在在数数秒秒钟钟之之内内就就可可以以完完成成。。二、、金金融融全全球球化化的的特特征征“五五个个自自由由化化””利率率自自由由化化汇率率自自由由化化银行行业业务务自自由由化化金融融市市场场自自由由化化资本本流流动动自自由由化化取消消政政府府部部门门对利利率率的的管管制制，使其按按照市场场对资本本的需求求而自由由浮动，，以取得得资源的的有效配配置。采取更加加灵活的的多样化化的汇率率机制以以实现汇率自由由浮动的的目标。放松对银银行业务务活动的的管制以使银行行业务由由短期金金融市场场向长期期金融市市场及其其他业务务拓展，，由国内内市场向向国际市市场拓展展。各国金融融市场相相互融合合形成全球化的的金融市市场。取消政府府部门对对资本跨跨国流动动的限制制三、金融融全球化化的主要要推动力力量政府借贷者投资者金融机构构四、金融融全球化化的衡量量标准一国金融融开放的的两种衡衡量方式式资本流动动的法律律限制对资本账账户的管管制措施施是法律律上存在在的对资资本流动动的限制制一种间接接的衡量量资本账账户开放放程度的的指标，，是基于各国国政府向向国际货货币基金金组织上上报的本本国对资资本流动动的限制制实际发生生的跨国国资本流流动以实际发发生的资资本流动动为基础础所显示示的事实实上的金金融一体体化一种更为为直接的的衡量金金融开放放度的方方法，是国外资资产与负负债占国国内生产产总值的的比例五、金融融全球化化的主要要表现1．欧洲美元元的产生生和发展展以及离岸金融融的兴衰衰2．金融衍生生产品市市场的产产生和发发展3．全球资本本流动的的私人化化欧洲美元元的产生生和发展展“欧洲美美元”即离开美美国本土土在欧洲洲地区流流通的美美元。欧洲美元元的特色色，即基基本上不受一国国存款利利率上限限、存款款准备金金要求以以及存款款保险制制度等金金融法规规的约束束。它不仅使使资金流流动跨国国化，而而且从根根本上改改变了国国际金融融中心必必须依附附经济贸贸易中心心和取资资于国内内资本供供应的传传统范式式，引发发了国际际金融中中心的分分散化，，并导致致“离岸金融融中心”（off-shorefinancialcenter）的产生生和发展展。离岸金融融的兴衰衰所谓离岸金融融，是指发生在某某国但却却与该国国货币和和金融制制度没有有联系，，且不受受该国金金融法规规约束的的资金融融通活动动。既是各国国资金突突破阻碍碍资金跨跨国流动动的藩篱篱的一种种国际金金融创新新，又是是金融资资本通过过这种国国际金融融创新在在全球范范围内追追求超额额利润的的举措。。从70年代起，，这种离离岸金融融中心逐逐渐从欧欧洲地区区向世界界各地扩扩展。自自20世纪70年代中期期以来，，离岸金金融的发发展呈递递减趋势势。金融衍生生产品市场的产产生和发发展美国芝加加哥商品品交易所所于1972年5月16日首次推推出包括括7种货币在在内的外汇期货货。又于1975年首次推推出联邦邦政府全全国抵押押贷款协协会存单单利率合合约和财财政部短短期债券券利率的的期货合合约这两两种利率期货。1973年，美国费城城证券交易所所首次推出外汇（货币））期权交易。。1981年，货币互换换（CurrencySwap）首次出现在在场外交易市市场（OTC）。是指以货币、债券、股票等传统金融产产品为基础，，以杠杆性的信用交易为特征的金融融产品。全球资本流动动的私人化在私人资本成成为全球资本本流动的主体体这一过程中中，出现了两两个值得注意意的现象：第一，各国的的企业越来越越倾向于到国国际证券市场场筹集资金。。第二，机构投投资者已经成成为全球金融融市场的积极极参与者。第二节国际际资本流动国际资本流动动是指资本跨越越国界，从一一个国家或地地区转移到其其他国家或地地区的过程，，是资本的一一种跨国运动动形态。资本的国际流流动货币资本生产资本商品资本国际间接投资资国际贸易国际直接投资资资本运动过程程中的三种形形态一、国际直接接投资国际直接投资资（InternationaldirectInvestment）也称为对外直接投资资（ForeigndirectInvestment，FDI）、跨国直接投资资(TransnationalDirectInvestment,TDI)、海外直接投资资（OverseasdirectInvestment,ODI)。国际直接投资资是指投资者以控制制企业部分产产权、直接参参与经营管理理为特征，以获取利润为为主要目的的的资本对外输输出。购买国外金融融资产达到10%或以上的所有有权，是对生产性资产的的投资，而非金融资资产。是一种长期投资，涉及与另一一个经济体中中某公司的长长期关系和控控制利益。国际直接投资资可分为创办新企业和控制外国企业业股权两种形式。创办新企业指指投资者直接接到国外进行行投资，建立立新厂或子公公司和分支机机构，以及收收购外国现有有企业或公司司等，从事生生产与经营活活动。控制外国股权权是指购买外外国企业股票票并达到一定定比例，从而而拥有对该外外国企业进行行控制的股权权。最新的国际直直接投资的形形式是以利润进行再再投资，其就是指投投资者把通过过直接投资所所获得的利润润的一部分或或全部用于对对原企业的追追加投资。这这种形式的直直接投资，随随着国际投资资的深入，越越来越成为直直接投资的重重要形式。二、国际间接接投资国际间接投资资（InternationalIndirectInvestment）也称为对外外间接投资（（ForeignIndirectInvestment）是指以资本增值为为目的，以取取得利息或股股息等为形式式，以被投资国的的证券为对象象的跨国投资资，即在国际债债券市场购买买中长期债券券，或在外国国股票市场上上购买企业股股票的一种投投资活动。国国际间接投资资者并不直接接参与国外企企业的经营管管理活动，其其投资活动主主要通过国际资本市场场（或国际金融融证券市场））进行。国际间接投资资以证券投资为为主要形式。证券投资(短期资本流动动):通过购买金融融工具获得10%以下股份的行为较短的借贷期期较低的筹资成成本证券资本流入入可以优化本本国的资源配配置，有助于于一国的金融融部门的发展展证券资本能够够快速转移外汇市场P106三、战后国际际投资的迅速速发展战后国际直接接投资获得了了空前迅猛的的发展。不仅仅在投资规模上急剧扩大，，而且在国际际直接投资的的地区结构、部门结构和投资主体等也都发生了了深刻的变化化，呈现出许许多新的特点点。根据2007年联合国贸贸发组织的世世界投资报告告分析，2006年世界界FDI流入入量持续保持持了第三年度度的增长，比比2005年年增长了38％，达到了了历史上第二二个投资高峰峰13060亿美元。（FDI历历史投资最最高峰为2000年年的1.4万亿美元元）。无论是对发发展中国家家、发达国国家还是东南欧转转型经济和和CIS（（独联体））国家的FDI都保保持了增长长。只不过过增长比率率大相径庭。发达国家和和发展中国国家FDI流入量（（十亿美元元）发达国家和和发展中国国家FDI流出量（（十亿美元元）发达国家中中FDI流流出量前十十名国家（（十亿美元元）南亚、东亚亚和东南亚亚FDI流流出最大的的十个国家家和地区（（十亿美元元）战后国际直直接投资迅迅猛发展的的表现FDI日益扩大；；FDI单向流动变变为对向流流动；发展中国家家FDI日益活跃；；区域内相互互投资日趋趋扩大；FDI部门结构变变化；跨国并购成成为一种重重要的FDI形式。跨国兼并与与收购（（Cross-BorderM&A）兼并mergers指的是一个个企业吸收收另一个企企业的资产产与负债。。收购acquisitions指的是一家家企业购买买另一家企企业的资产产与负债。。p108M&A活活动以发达达国家为主主，集中于于美国、日日本和欧盟盟国家中国跨国兼兼并和收购购的24个战略。反映了中国国通过跨国国兼并和收收购所获得得的资源优势、技术优势、产品优势、品牌优势、渠道优势和投资优势。中国金融入入世记/a/20110920/807738.shtml第三节金金融全球化化带来的利利益一、资本配配置与经济济增长二、资本流流动缓解国国内经济周周期三、资本流流入促进经经济的长期期发展四、发展中中国家金融融体系的发发展一、资本配配置与经济济增长持续的资本本积累是发发展中国家家达到并维维持经济持持续增长的的根本条件件。通过有限度度地放开股票和和债券的发发行权和鼓励市场竞竞争，资本的自自由流动可可以使储蓄进入到到生产效率率最高的领领域，提高高稀缺资源源的有效配配置。二、资本流流动缓解国国内经济周周期通过获取FDI和外国储蓄蓄者提供的的证券资本本，国内的的企业和家家庭有可能能将他们的的借贷扩展展到国外，，因而使国国内企业和和消费者在在本国经济济衰退期仍仍可以继续续消费和投投资，有助于平衡衡国内商业业周期，使使本国经济济更加趋于于稳定。将风险进行行国际分摊摊，降低遭遭受国内经经济危机打打击时的风风险敞口。国际资本本流动带来来的正面效效应使国内内储蓄者享享受更高的的风险调整整后的回报报率，从而而催生了更更高水平的的储蓄和更更多的投资资活动。作作为回报，，储蓄和投资资的增加进进一步诱发发经济的额额外增长。三、资本流流入促进经经济的长期期发展对于发展中中国家来说说，国际直直接投资和和证券投资资的流入极极大地降低了投资资项目融资资成本。这使得本本国公司和和个人能够够进行更多多的投资项项目，从而而为实际资资源的发展展做出贡献献。从长远来看看，这将转化为更高高的生活水水平和更高高效率的经经济增长。此外，国外外的私人储储蓄可以代代替外国政政府不确定定的发展援援助，这些些援助常常常附带繁杂杂、拖拉的的官僚程序序和限制条条件等无效效率的成本本消耗。经济学家对对金融部门门对长期经经济发展作作用的两种观点实际资源的的发展，包包括物质资资源如厂房房和设备、、技术与人人力资本的的发展是长长期经济发发展的主要要决定因素素。根据这这种观点，，金融部门门在长期经经济发展中中并不扮演演重要的角角色。金融部门的的发展促使使经济基础础的改变。。金融部门门可以吸引引外国资本本并且影响响私人经纪纪人的长期期储蓄和借借贷的决定定，从而影影响长期的的投资决策策。金融部部门的发展展以这样的的方式对经经济的长期期发展产生生影响。四、发展中中国家金融融体系的发发展最大的潜在在利益是国家金融体体系的发展展——更完善、更更深入、更更稳定和更更有秩序的的金融市场场金融全球化化主要通过过以下两种种渠道推动动金融发展展:金融全球化化意味着可可以获得新的资资本来源和和更多资本本，这使国家家可以更好好的促进消消费、深化化金融市场场，以及增增加市场规规范度。金融全球化化可以改善金融基基础设施，因而缓解解信息不对对称带来的的消极影响响，降低错错误选择和和道德风险险第四节金融融全球化的风风险一、金融市场场的不完善二、政策扭曲三、金融不稳稳定与金融危危机一、金融市场场的不完善信息不对称可能会带来、以及，从而导致资资本的低效率率配置。“逆向选择””：指的是那些希希望投入到没没有价值的资资金项目可能能成为人们最最希望投资的的资金项目。。“群羊效应””：当缺少信息的的储蓄者根据据那些他们认认为信息灵通通人群的行为为做出决定时时就会引发群群羊效应。“道德风险””：指借款方在债债券发行后从从事高风险业业务的可能性性。“逆向选择””：“群羊效应””：“道德风险””：逆向选择群羊效应道德风险二、政策扭曲曲在当一国政府府的政策引导导市场产出偏偏离理想的产产出水平，或或者偏离高经经济效率的产产出水平时政政策扭曲就会会发生。使用的政策工工具:歧视性的税收收政策、贸易限制和宏观经济政策策这些政策保护护那些特殊行行业的生产者者免于来自外外国的竞争，，而获得保护护的行业通常常是那些在国国际市场上不不具备竞争力力的行业。这些政策措施施通过行业保保护产生了不不同的产出水水平和高于竞竞争环境下的的经济利益。。反过来，较较高的利润又又吸引了更多多的资本从其其他更有生产产效率的行业业流出，进入入被保护的行行业。三、金融不稳稳定与金融危危机当市场部完善善和政策扭曲曲变得严重的的时候，就可可能产生金融不稳定。金融不稳定:金融部门无法法将资金配置置于最有效率率的项目时的的情况。金融危机:以银行危机、、货币危机、、外债危机为为代表。金融不稳定:金融危机:资本流动在近近几次金融危危机中的作用用：1994-1995墨西哥金融危危机1997亚洲金融危机机2002巴西里亚尔贬贬值教训过分依赖证券券资本流动会会带来金融不不稳定根本原因：投投资者对该国国的宏观和微微观经济政策策、政治稳定定、金融市场场的完善以及及生产和制造造部门丧失了了信心1994-1995墨西哥金融危危机1994-1995墨西哥金融危危机有力地说说明了过于依赖证券券资本的后果果。墨西哥在20世纪90年代初期和中中期经历了私人资本流入入的大幅增长长，其中证券资本占有有很大的比重重。在1994-1995年间，墨西哥的政局局不稳定和发发展中国家的的利率上升共共同引发了大大量的证券资资本外流。仅1995年一年就有6830万美元的资本本从西半球的的新兴经济体体中流出，下下降幅度为私私人资本流入入的112%，导致整个地地区的资本净净流入为负值。资本外流对该该地区大多数数国家的货币币产生了巨大的贬值压压力，并使得墨西西哥爬行盯住住汇率制度安安排彻底崩溃溃。美国次贷危机机的发生与影影响次贷危机是在美国由抵押违约和抵抵押人赎回权权的取消所引引发的金融危危机，并对全球银银行和金融市市场产生了全全面的破坏性性影响。爆发于2007年，充分暴露露出金融产业业运行规则和和全球金融体体系的脆弱。。美国近年来发发行的许多住住房抵押贷款款属于次级抵抵押贷款。：几乎不付首付付或零首付，而次级抵押押贷款的对象象是低收入和低资资产的人群，，拥有不良的的信贷记录。。当美国的房产产价格于2006-2007年开始下跌时，抵押违约约案例急剧上上升，金融企企业持有的次次级抵押贷款款债权价值损损失殆尽，导导致众多银行行的资产和美美国政府支出出的企业资产产大幅度下跌跌，全球信贷贷紧缩。次级抵押贷款款次贷危机的成成因购房者无力偿偿还抵押贷款款借贷双方的错错误判断房地产高涨阶阶段的投机预预期和过度建建设风险抵押产品品、个人与企企业的高负债债水平传播或许隐藏藏抵押违约风风险的金融产产品、货币政策、政政府规则（或或许是规则缺缺失）最终导致危机机发生的核心心问题是道德风险美国次贷危机机中的主要环环节房地产泡沫证券化与信贷贷危机信用评级的失失真全球传导效应应房地产泡沫政府的政策和和竞争压力鼓鼓励了高风险险的借贷行为为。低首付的贷款款激励政策和和房价的长期期高涨趋势都都鼓励了借贷贷者从事高风风险的按揭行行为，因为他他们相信将很很快以更优惠惠的条件再融融资。贷款方开始向向风险更高的的借款方提供供贷款，甚至包括非非法移民。次次级贷款数额额不断攀升。。占贷款总额额从1994年的5%，1996年9%，1999年13%，2006年达到20%。贷款人除了向向较高风险的的借款人提供供贷款外，还还不断提供高风风险贷款的选选择和鼓励措措施，2005年首次购房者者的平均首付付只有2%，而43%的购房者没有有任何形式的的首付。随着没有压力力的贷款初期期阶段结束，，房产价格并并未如人们所所预期的那样样高涨，可调调节的抵押贷贷款利率提升升，再融资变变得十分困难难，违约与抵抵押人赎回权权被取消的案案例急剧上升升。证券化与信贷贷危机金融创新使得得贷款人能够够通过“证券券化”的操作作方式卖掉抵抵押权获取报报酬。MBS:抵押贷款支持持的证券CDO：资产支持的证证券截止到2008年中期所发行行的10.6万亿美元美国国住房抵押贷贷款中，6.6万亿的贷款以以合伙投资的的形式发行，，即MBS和CDO的总称。证券化，再加加上投资者对对抵押贷款支支持的证券（（MBS）的需要以及及评级机构对对MBS的高评级意味味着具有高违违约风险的抵抵押贷款几乎乎可以任意滋滋生，将风险从贷款款发行人转移移给广大的投投资者。证券化意味着着发行人可以以重复出借一一笔资金，大大大提高自己己的收入。由由于发行人不不再承担任何何违约风险，，因而他们有有各种动力降降低担保标准准以提高贷款款额和总收益益。信用评评级的的失真真高信用用等级级鼓励励投资资者购购买次次贷支支持的的证券券，为为高涨涨的房房地产产市场场提供供融资资。人人们对对评级级机构构的依依赖以以及评评估方方式对对投资资的引引导使使许多多投资资者将将证券券化产产品等等同于于高质质量的的证券券。全球传传导效效应MBS这种金金融产产品（其价价值依依赖于于抵押押贷款款的支支付和和房地地产价价格））使全球球的金金融机机构和和投资资者都都投资资于美美国的的房地地产市市场。。世界界各主主要银银行和和金融融机构构都大大量举举债并并投资资于MBS。据报道道，截截止2008年7月17日已造造成4350亿美元元的亏亏损，，危机机对全全球股股票市市场也也带来来了巨巨大的的影响响。2008年1月1日至10月11日，持持有美美国企企业股股票价价值从从20万亿美美元下下跌至至12万亿美美元，，其他他国家家的损损失平平均在在40%左右。。第五节节多多边结结构和和政策策制定定现有的的多边边框架架国际货货币基基金组组织:职能在在于推推进国国际货货币合合作、、外汇汇安排排和经经济增增长，，为处处于国国际收收支困困境的的国家家提供供短期期资金金援助助以特别别提款款权计计量的的认缴缴份额额IMF借款条条件:具体的的限制制条件件以约约束该该国政政府的的行为为“低约约束条条件””：原原则上上满足足某些些方面面的政政策目目标“高约约束条条件””:要求一一国达达到特特定的的、量量化目目标，，称作作“行行为标标准””IMF融资服服务普通IMF服务临时性性安排排(SBA)外部基基金援援助特许资资助扶贫和和发展展扶持持(PRGF)重债穷穷国(HIPC)计划其他融融资服服务补偿贷贷款援援助(CFF)补充准准备援援助(SRF)应急贷贷款额额度(CCL)世界银银行:仅向约约100个发展展中国国家提提供贷贷款，，旨在在减少少贫困困和提提高生生活水水平专门发发放用用于长长期建建设和和发展展的期期限相相对较较长的的贷款款由5个独立立的机机构组组成国际开开发银银行国际复复兴开开发银银行国际金金融公公司跨国投投资担担保代代理投资争争端解解决国国际中中心对目前前IMF和世界界银行行政策策的评评价IMF目前借借款政政策存存在的的问题题第一，，IMF的官员员并不不公布布他们们与具具体国国家之之间的的借贷贷条款款第二，，通常常IMF官员最最初只只对贷贷款设设定一一般原原则性性的条条件。。他们们只对对已经经违反反低约约束条条件的的借款款国转转而施施加高高约束束条件件。IMF的暗箱箱操作作和只只在不不得已已时才才采用用“高高约束束条件件”的的行为为，实实质上上相当当于使使用““后约约束性性”条条件，，也就就是在在“既既成事事实””基础础上的的约束束条件件增加了了道德德风险险和逆逆向选选择的的可能能性建议使使用前前约束束条件件，