中国阳光房地产投资集团公司战略报告

二OO七年二月二十二日中国阳光房地产投资集团公司

战略报告中国北京新华信中国阳光项目组总共访谈人数34人中国阳光总部公司领导财务部人力资源部5152312监察部投资部综合管理部合计2192华星大厦木材流通协会阳光新景杜仲奥科亚天津中木上海阳光222133华东公司3浦东木业1北京天津上海合计34总计目录中国阳光战略摘要中国阳光的企业理念中国阳光的发展战略商业模式房地产投资前景分析战略性行业的选择投行和信托金融服务中国阳光的发展策略附录：现有业务分析中国阳光发展战略概述以利润为中心，搞好企业管理和企业文化建设基础工作，走产业创新和机制创新之路，立足京津沪,逐步向全国拓展，通过产业投资和资本运营，实现跳跃式快速发展，实现股东价值最大化、社会贡献最大化、员工个人价值最大化。一年内，完成公司改制、产业重组，完善基础管理工作，立足于房地产开发和实业投资，实现公司发展战略转型；三年内，在整合集团资源的基础上，培育、发展具有较大竞争优势的高新技术产业，形成规模；五年内，实现公司上市融资，并进入信托投资领域，将中国阳光打造为国内一流的综合性投资集团。中国阳光发展战略要点一、确定以房地产为核心业务以北京、上海、天津为主要发展地域，逐步向全国辐射。房地产项目采取滚动开发策略，注重树立阳光品牌。二、调整现有业务组合改组天津、华东公司为房地产公司。选择时机退出天津奥科亚和北京杜仲项目。天津中发木业和浦东木业改制，引入职工和管理层持股，实现自负盈亏。全面调查木材协会成员单位的可开发房地产资源。三、有选择的进入战略投资产业新投资项目要保持控股地位。进入与房地产相关的新型建材领域。以房地产金融为起点，进入信托投资业务。四、建立健全管理体制和机制建立内部管理体制：内部管理文件、人力资源管理文件建立中国阳光和下属公司的管理体系，包括战略管理、运营监控管理、投资管理、重大决策管理等。为了打造国内一流的投资公司品牌，保持长久的发展，中国阳光必须建立起三个层面的业务组合第一层面核心业务第二层面新兴业务第三层面候选业务没有开发未来：没有第三层面源源不断提出新待开发项目，第二层面业务会逐渐枯竭，最后是第一层面业务丧失，无法增长在稳步推进房地产项目的同时，加快对现有业务整合，改组改造现有子公司，完善管理体系，积极寻找新项目进入战略性投资行业，如高新材料领域和文化体育产业，尝试投资基金业务积极开展信托投资业务，成立控股集团公司，上市融资短期发展目标：明确战略与定位，完善管理体系，改组改造现有业务，拓展新业务领域目标主要策略建议实施时间确定战略与企业定位中国阳光确立自身发展战略与企业定位组织子公司开展战略研究2007年3月前改组改造现有企业拓展新业务领域华东、天津公司、浦东公司业务重组华东、天津公司、浦东公司改制，引入管理层和员工持股，转变机制2007年6月后稳步推进房地产、华星大厦项目积极寻找新项目，建立投资业务流程，进行行业研究开展投资咨询类业务建立融资渠道全年完善管理体系重新设计中国阳光的组织结构和业务流程建立公司本部和集团化经营的管理制度体系吸纳投资专业人才，塑造企业文化2007年3-6月中期发展目标：培育战略性投资业务，整合集团资源目标主要策略建议实施时间培养战略性投资业务以参股方式投资进入新材料等业务领域通过进入体育产业，实行品牌战略发起设立房地产投资信托基金，成立基金管理公司2年内整合集团资源整合协会资源，建立会员网络，联合成立有限公司在集团内形成各具侧重点的优势产业北京房地产进入收获期，并开工新项目北京杜仲进入市场推广阶段或退出传统木材经营业务正常开展，自负盈亏天津中发木业进入快速成长阶段，考虑扩张以投资咨询业为依托，进入资本市场发展新的集团单位，扩大集团规模2-3年内长期发展目标：进入信托投资领域，上市融资，成立控股集团目标主要策略建议实施时间进入信托投资领域成立控股集团公司上市融资实施买壳上市，控股一上市公司上市公司资产置换，改善上市公司业绩上市公司增发/配股融资通过上市公司实施产业整合3-5年内成立房地产投资信托公司在政策允许的前提下，逐步介入其它信托投资业务将公司投资银行业务整合进入房地产信托投资公司房地产信托投资公司增资扩股申请成立信托投资公司，全面进入信托投资领域公司组织架构重组，成立控股集团公司3-5年内新华信关于战略性行业选择的建议新材料农业体育产业进入时机主业房地产确立后的一年之内中期战略进入行业，2-3年后中期战略进入行业，2-3年后进入领域新材料（新型建材）农产品深加工体育经纪、媒体进入方式合资企业收购兼并战略联盟风险有内部市场支持，风险较小市场竞争以及收购带来企业间的文化冲突财务风险、知名品牌的竞争注意问题合作伙伴的选择、合资企业的控制权是否具备经营生产加工企业的专业能力合作伙伴的选择、专业人才的培养建议进入新材料行业，将新材料发展成第二主业，作为上市储备不作为优选行业，若有机会，进入也要慎重进入，作为品牌品牌战略的主要载体，为品牌宣传服务新华华信信对对中中国国阳阳光光进进入入投投资资银银行行和和信信托托投投资资业业的的建建议议进入入时时间间发展展目目标标进入入策策略略注意意问问题题投资资银银行行信托托投投资资2002年年上上半半年年。。视国家定向向募集基金金（私募基基金）管理理政策的准准许程度。。服务本公司司的需要，，锻炼与培培养队伍，，最终进入入信托投资资公司。在现有投资资部人员的的基础上，，继续引进进一些高素素质人才，，先期开展展企业投、、融资，企企业兼并、、收购、重重组，财务务顾问，资资产管理业业务。注重人才的的引进与培培养，社会会资源的积积累。成立信托投投资公司。。先期进入房房地产投资资信托业务务，其它业业务视国家家政策的放放开进程而而逐步开展展。关注国家政政策，注重重信托产品品创新。新华信对于于中国阳光光在房地产产投资方面面的建议中国阳光的的优势进入房地产产行业中国国阳光的优优势有两点点政府资源股东的支持持注意的问题题进入房地产产行业是中中国阳光主主业创新的的重要一步步，培养作作为房地产产开发商的的专业能力力和专业人人才，建立立运作得力力和管理有有效的房地地产开发经经营队伍建议发展地域：：立足京、、津、沪，，逐步向华华北、华东东地区拓展展发展模式：：滚动式经经营，一个个项目一个个项目踏踏踏实实地做做品牌定位：：针对高、、中、低三三个消费层层次，推出出不同的品品牌，根据据阳光的发发展战略，，今后品牌牌主要定位位在中档偏偏高的消费费层次中国阳光在在经营发展展策略上要要坚持一个个中心，两两条腿走路路，形成三三大品牌系系列一个中心两条腿走路路三大品牌系系列目前业务组组合上以房房地产为中中心，在资资金、人力力、组织上上向房地产产业倾斜，，依靠房地地产的发展展为其他产产业提供资资金，对于于其他产业业要有进有有退，最终终将中国阳阳光发展成成为以房地产开开发、高新新技术（控控股上市公公司）、信信托投资为为主业的大大型控股集集团公司。资本经营要要依靠两条条腿走路，，一是实业业投资，进进入新型建建材领域，，在较短的的时间内实实现上市融融资，二是是以房地产产信托基金金为起点，，发展信托托投资业务务。中国阳光选选择多样目录中国阳光发发展战略摘摘要中国阳光的的企业理念念中国阳光的的发展战略略商业模式房地产投资资前景分析析战略性行业业的选择投行和信托托金融服务务中国阳光的的发展策略略附录：现有有业务分析析中国阳光的的企业理念念要通过愿愿景、使命命与核心价价值观来体体现愿景使命核心价值观观成为中国最最富有创造造力、生机机和活力的的投资公司司以实业投资资为主导，，做市场经经济的创新新者，搭建建知识与资资本的价值值平台求实创新，，团结协作作，以人为为本，诚信信为先中国阳光的的愿景阐述述成为中国最最富有创造造力、生机机和活力的的投资公司司愿景使命核心价值观观中国阳光积积极进取、、努力创新新，以制度度激发员工工的创新能能力，以组组织保证资资本增值，，尊重知识识、尊重资资本，推动动企业迅速速成长，创创造一流的的投资业绩绩，成为国国内最有影影响力和知知名度，最最有发展机机会和发展展前景的投投资公司。。中国阳光的的使命阐述述以实业投资资为主导，，做市场经经济的创新新者，搭建建知识与资资本的价值值平台从房地产起起步，以实实业投资获获得资本增增值，逐步步进入新材材料、金融融信托领域域，实业与与资本齐头头并进拉动动中国阳光光事业的大大步前进在前进的历历程中，中中国阳光积积极创新，，产业创新新、制度创创新、产品品创新、服服务创新，，以创新释释放企业每每一次变革革产生的能能量，以创创新抓住市市场经济每每一次变化化带来的机机遇，成为为市场经济济卓有成效效的创新者者知识和资本是是中国阳光成成为创新者的的保证，中国国阳光要搭建建一个自由的的平台，以资资本吸引知识识加盟，以知知识推动资本本运作，炼就就知识和资本本完美组合，，推动企业的的螺旋式增长长，实现知识识、资本和企企业的最终价价值。愿景使命核心价值观中国阳光的核核心价值观阐阐述求实创新中国阳光以实实业投资为主主导，追求资资本价值的实实际体现，同同时，作为改改制的国有企企业，要不断断追求经营机机制、投资方方式和管理创创新。团结协作齐心协力，追追求新的辉煌煌，中国阳光光重视培育一一支高素质的的、具有团队队精神的管理理和投资专业业队伍，在企企业中鼓励形形成一种协同同、互助的企企业文化。以人为本吸引、培养和和留住具有高高素质、敬业业精神和愿与与企业共同发发展的人才，，认真负责和和管理有效的的员工是中国国阳光最大的的财富。尊重重知识、尊重重个性，尊重重个人的价值值实现，是我我们事业可持持续成长的内内在要求。诚信为先中国阳光以诚诚实守信为在在市场经济交交往中的道德德核心，立足足企业的长久久发展，创造造与合作伙伴伴的双赢局面面。求实创新，团团结协作，以以人为本，诚诚信为先愿景使命核心价值观目录中国阳光发展展战略摘要中国阳光的企企业理念中国阳光的发发展战略商业模式房地产投资前前景分析战略性行业的的选择投行和信托金金融服务中国阳光的发发展策略附录：现有业业务分析新华信建议中中国阳光采用用“实业经营营＋投资”的的商业模式战略性投资进进入实业选择成长性行行业的成长期期或成熟期项项目；注重投资项目目具有较强的的持续盈利能能力；集中投资，形形成规模，避避免投资分散散。规模化经营形形成优势产品生产、服服务规模扩大大；产品多样化，，产品、服务务向上下游延延伸；构造核心竞争争力，形成市市场竞争优势势；获取经营利润润。利润最大化实施资本运作作，产业重新新整合；公司超常规发发展。项目培育实业业经营产业重组资本本运营开始新一轮投投资国内几种不同同类型投资公公司的经营范范围主要业务或很很重视次次要业务务或一般重视视几乎不不开展业务或或不重视资料来源：新新华信调查分分析大型企业组建建公司－－联联想投资公司司模式联想投资公司司成立于2001年4月月26日，由由联想集团出出资设立，总总资金规模1亿美元，首首期资金3000万美元元。以项目投投资为主，投投资重点为IT行业，其其意在于与联联想集团有限限公司、神州州数码公司形形成大联想战战略，公司利利润主要来源源于投资项目目资本增值。。项目选择项目投资项目培育母公司社会资金回收项目投资过程程示意图转让出售资料来源：新新华信调查分分析实业公司转型型－－光彩事事业投资集团团模式光彩事业投资资集团成立于于1995年年7月，注册册资金5亿元元人民币，房房地产是公司司主导产业，，控股了上市市公司光彩建建设股份有限限公司，公司司同时涉足高高科技与金融融证券领域，，公司运作以以产业经营为为基础，资本本运作为手段段。公司以实实业投资为主主，投资时充充分考虑自身身实际情况，，通过产业经经营获取利润润，资本运作作获取资本增增值。项目选择项目投资集团内部整合合通过控股上市市公司资产置置换扩大生产规模模进入新的产业业获取经营利润润获取资本增值值实业投资过程程示意图资料来源：新新华信调查分分析风险投资公司司－－清华紫紫光科技创新新投资公司模模式清华紫光科技技创新投资有有限公司是一一家专门致力力于高新技术术项目投资的的风险投资公公司，成立于于2000年年3月，注册册资本2.5亿元人民币币，由清华紫紫光股份有限限公司等十余余家公司出资资组建。公司司投资领域为为新材料、生生物医药和IT业。投资资时注重投资资项目的成长长性，通过项项目退出，获获取资本增值值。项目选择项目投资项目培育资金回收项目退出风险投资过程程示意图资料来源：新新华信调查分分析三种投资公司司模式比较联想投资公司司模式光彩投资集团团模式紫光科技创投投模式公司人员规模模投资行业选择择范围投资项目选择择盈利方式主要投资方式式经营模式投资项目投资主要为投资收收益主要为成长期期项目较小小投资+实业经经营投资实业投资经营利润+投投资收益成长期及成熟熟期项目较小较大风险投资投资收益成长期及种子子期项目较大小资料来源：新新华信调查分分析不同投资方向向的机会与威威胁分析实业投资风险投资证券/金融投投资综合投资机会威胁投资收益比较较稳定，可同同时追求实业业经营利润与与资本增值高收益，分散散投资，享受受科技进步带带来的好处市场容易进入入，资金周转转快投资领域广，，资金运用灵灵活投资回收期长长，投资额较较大、较集中中，受投资行行业发展影响响大投资成功率较较低，存在企企业信用风险险，投资退出出渠道不畅国内证券市场场不够规范，，受政策影响响大，不定因因素较多投资易分散，，控制较难，，对公司运作作能力、资金金量有较高要要求资料来源：新新华信调查分分析采取“实业经经营＋投资””的经营发展展模式最符合合中国阳光的的实际三种投资公司司模式与中国国阳光现状及及发展目标匹匹配性评价表表注：评分标准准按照三种模模式与中国阳阳光的符合程程度，从低到到高按照1－－5分打分资料来源：新新华信专家独独立打分后确确定光彩事业投资资集团是以房房地产起步，，走“实业经经营+投资””的道路，对对中国阳光的的发展模式有有借鉴意义房地产开发是是光彩集团的的主导产业相关产业：酒酒店、物业管管理资料来源：新新华信调查分分析其它金融证券投资多元化投资---高科技技光彩事业投资资集团发展历历程(万元)公司成立设立山东齐鲁鲁商会大厦有有限公司公司增资扩股股，吸收山东东泛海建设有有限公司；参参股浙江通普普电气有限公公司；收购上上市公司深圳圳南油物业发发展股份有限限公司收购中国电子子发展有限公公司投资参股河北北草本药业有有限公司资料来源：新新华信调查分分析实例主营业务收入入年均增长率72%净利润年均增长率87%目录中国阳光发展展战略摘要中国阳光的企企业理念中国阳光的发发展战略商业模式房地产投资前前景分析战略性行业的的选择投行和信托金金融服务中国阳光的发发展策略附录：现有业业务分析新华信对于中中国阳光在房房地产投资方方面的建议中国阳光的优优势进入房地产行行业中国阳光光的优势有两两点政府资源股东的支持注意的问题进入房地产行行业是中国阳阳光主业创新新的重要一步步，培养作为为房地产开发发商的专业能能力和专业人人才，建立运运作得力和管管理有效的房房地产开发经经营队伍建议发展地域：立立足京、津、、沪，逐步向向华北、华东东地区拓展发展模式：滚滚动式经营，，一个项目一一个项目踏踏踏实实地做品牌定位：针针对高、中、、低三个消费费层次，推出出不同的品牌牌，根据阳光光的发展战略略，今后品牌牌主要定位在在中档偏高的的消费层次房地产行业的的行业特征：：周期性、关关联性、地域域性、政策性性周期性关联性地域性政策敏感性房地产业属于于固定资产投投资的范畴，，与宏观经济济一样具有明明显的周期性性作为基础础性产业业，具有有高度的的综合性性和关联联度，产产业投资资乘数为为2.3房地产市市场的供供求状况况主要受受当地经经济发展展水平的的影响，，区域发展展不平衡衡，级差差收益明明显政策对房房地产业业的影响响主要体体现在土土地资源源供应、、各项税税费、房房地产流流通政策策和货币币政策上上。资料来源源：新华华信分析析与研究究目录中国阳光光发展战战略摘要要中国阳光光的企业业理念中国阳光光的发展展战略商业模式式房地产投投资前景景分析战略性行行业的选选择投行和信信托金融融服务中国阳光光的发展展策略附录：现现有业务务分析新华信关关于战略略性行业业选择的的建议新材料农业体育产业进入时机主业房地产确立后的一年之内中期战略进入行业，2-3年后中期战略进入行业，2-3年后进入领域新材料（新型建材）农产品深加工体育经纪、媒体进入方式合资企业收购兼并战略联盟风险有内部市场支持，风险较小市场竞争以及收购带来企业间的文化冲突财务风险、知名品牌的竞争注意问题合作伙伴的选择、合资企业的控制权是否具备经营生产加工企业的专业能力合作伙伴的选择、专业人才的培养建议进入新材料行业，将新材料发展成第二主业，作为上市储备不作为优选行业，若有机会，进入也要慎重进入，作为品牌品牌战略的主要载体，为品牌宣传服务从行业的的平均净净利润率率和平均均净资产产收益率率来筛选选，中国国阳光可可选择的的战略业业务有：：房地产产、新材材料、信信息技术术、金融融资料来源源：上市市公司行行业资料料分析信息技术房地产金融新材料食品家具贸易商业医药运输仓储家电0246810121405101520253035净利润率（%）净资产收益率（%）平均净资产收益率8.8%平均净利润率17.2%在房地产产行业产产业链中中，中国国阳光处处在房地地产开发发商环节节供应（供应商）开发（开发商）服务（服务商）消费（最终用户）产业链：土地建材安装设备营销、广告房地产金融物业管理中介代理中国阳光在房地产产产业链链中，中中国阳光光处在““开发商商”这一一环节上上，向上上游延伸伸，涉及及的产业业有土地地开发，，建材业业，安装装设备行行业等；；向下游游延伸，，涉及的的有房地地产营销销、广告告，房地地产金融融，物业业管理，，中介代代理等。。资料来源源：新华华信分析析与研究究从开发商商价值链链看，中中国阳光光的经营营活动涉涉及各行行各业市场调研规划设计采购建筑安装装修销售建材行业（如水泥、钢材）咨询业制造业（如中央空调）装修业家具行业建筑设计行业房地产策划建筑业房地产金融水、电、煤气业运输仓储业物业管理商业服务业营销广告业评估业资料来源源：新华华信分析析与研究究结合上市市公司的的业绩表表现和房房地产产产业链，，中国阳阳光选择择房地产产、新材材料、房房地产金金融为战战略性行行业房地产产产业链得得出上市公司司分析得得出信息技术术金融运输仓储储家具新材料房地产开开发…………房地产金金融新材料行行业的行行业特点点技术与投投资高度密集集高风险高收益行业创新新效应明显显新材料行行业涉及及自然科科学和工工程技术术，多学学科交叉叉渗透，，知识和和技术高高度密集集；新材料的的研发和和产品生生产上需需要投入入巨大的的资金研发风险险高，存存在行业业风险，，产品更更新换代代快，产产品风险险高附加值高高，能够够带来很很高的投投资收益益新材料的的产品是是各行业业发展的的推动力力，是高高新技术术行业发发展的支支撑和先先导，带带动其他他高新技技术行业业的突破破和发展展资料来源源：新华华信分析析与研究究新材料是是指最近近发展起起来或正正在发展展之中的的具有传传统材料料所不具具备的优优异性能能的材料料，它具具有高性性能、多多功能、、复合化化和低成成本的特特点，对对国民经经济增长长有巨大大的推动动作用。。主要有有金属材材料、复复合材料料、半导导体及显显示材料料、建筑筑新材料料等构成成，主要要的应用用领域有有汽车产产业、电电子产业业、信息息产业、、房地产产业等新材料农业体育新型墙体体材料是是新型建建材兴起起的排头头兵，我我国国民民经济的的快速发发展和住住宅产业业现代化化为新型型墙体材材料的发发展带来来了机遇遇1.962.573.474.467.007.357.728.1002468102000200520102015年份新型墙体墙体总量预计新型墙体材料产量在全国墙体材料总量的比重产量（亿块）5.044.784.243.65其它墙体资料来源源：中国国建材报报中国阳光光进入新新型建材材行业应应注意的的问题认清行业业特点了解产品品情况注重技术术创新选择进入入方式新型建材材行业具具有“高高风险、、高投入入、高收收益、高高科技””的特点点进入新型建建材行业应应该有风险险意识聘用新型建建材技术专专业人才了解新产品品的市场前前景关注新型建建材产品和和技术的最最新研究成成果注重与新型型建材技术术研究机构构的联合技术和产品品的不断创创新内部开发兼并与收购购合资企业新材料农业体育基于中国阳阳光的现状状，选择合合资企业的的方式进入入新型建材行业是最好好的选择战略方案优势劣势内部开发合并和收购合资企业获得必要的技能和知识的最好方法更好地挖掘产品的潜能，参与市场竞争成本的分摊可能是有利的和现实的快速的进入新的产品和市场领域避开相关知识与资源的障碍减少进入新市场遭到的竞争性对抗合资各方优势互补获得上述两种方式的优势风险共担最终成本较高、风险大相关资源的支持相配套的技术和专业人才需要大量的资源支持并购过程中产生的文化问题很强的资本运作能力（人才）经营决策权分散新材料农业体育在选择合资资企业的进进入方式时时中国阳光光需要考虑虑以下几个个因素合作伙伴项目选择股权控制风险控制项目运作选择实力较较强可信任任的合作伙伙伴，在合合作中实现现优势互补补项目选择的的三项原则则产品化程度度高产业化基础础好市场化速度度快围绕公司的的战略目标标，选择公公司具备专专业能力的的领域进入入，选择控控股方式控控制合资企企业的经营营管理权风险规避原原则风险最小化化回报最大化化项目运作中中的三项注注意项目前的调调查评估项目中的经经营管理项目后的扩扩张或退出出新材料农业体育新华信建议议农业不作作为中国阳阳光的优选选行业，中中短期内不不介入农业进入全全面的调整整和产业升升级时期农业发展缓缓慢农产品价格格持续低迷迷农业企业竞竞争日益加加剧农业上市公公司业绩整整体下滑16%的农农业上市公公司主业将将转型15%的农农业上市公公司业绩出出现严重滑滑坡农产品缺乏乏国际竞争争力，加入入WTO后后受到冲击击较大农业与中国国阳光的业业务相关性性很小中国阳光上上市融资的的战略发展展方向决定定了农业不不是阳光的的优选行业业中国阳光不不具备在农农业经营方方面的专业业能力和专专业人才行业环境与阳光的匹匹配性农业进入全全面的调整整和产业升升级时期，，投资农业业有发展前前景也有较较大风险农业发展缓缓慢，农产产品价格持持续低迷，，农业企业业效益持续续下降，农农业企业的的竞争由产产品的竞争争转向核心心竞争力的的竞争，农农业的发展展已经从单单纯地由市市场需求的的支撑转向向由资本和和高科技来来推动依然是一个个很有发展展潜力的行行业，国家家产业政策策的支持，，人们消费费水平的提提高要求有有更高附加加值的农产产品在产业的全全面调整和和产业升级级的过程中中蕴含着巨巨大的商机机，绿色食食品、反季季农产品、、农产品的的深加工等等方面资本和技术术成为农业业发展的重重点，实现现产业化经经营，农业业企业必须须要上规模模和资金实实力，还要要由持续的的融资能力力农业发展趋趋势农业发展现现状资料来源：：新华信分分析与研究究新材料农业体育加入WTO后，蔬菜菜业、种子子业、果业业、花卉业业是前景较较好的农业业子行业，，该类农产产品的深加加工具有较较好的发展展前景种子业果业花卉业蔬菜业竞争力发展前景劳动密集型很强的竞争力科技密集型基本不占优势劳动密集型有一定竞争优势劳动密集型具有较大竞争力出口增长势在必行，国内市场也不断增长加入WTO为蔬菜业打入国际市场，扩大国际市场份额创造了绝好的条件在稻种技术上占优势，国际、国内稻种市场容量非常可观面临国外优质果品的竞争压力，提高果品质量是关键资料来源：：新华信分分析与研究究民间资本投投资农业可可以获得国国家资金的的支持，还还可以获得得税收、利利息等方面面的优惠，，国家支持持的农业项项目是较好好的进入选选择资本积极参参与财政资金投投入引导大大量社会资资金投入农农业建立对农业业投入的激激励机制，，提高投资资农业的吸吸引力。国国家将在税税收、补贴贴、贴息、、补助等方方面对农业业投资给予予优惠或奖奖励秦岭水泥投投资5,000万元元参股农业业高科技投投资领域新疆德隆集集团注资1,000万收购贵贵州、重庆庆的种子销销售公司，，另投资3,000万，加大大种子研发发力度浙江绍兴市市乡镇企业业和个体户户投资效益益农业的总总额已达三三亿元，其其中四十五五家乡镇企企业的投资资就达二亿亿元国家政策引引导资料来源：：新华信市市场调查新材料农业体育农业上市公公司两极分分化的现状状表明，投投资农业的的难度和风风险加大主业转移受农业行业业环境的影影响，农业业上市公司司主营业务务利润下降降，部分农农业上市公公司转变主主业，谋求求新的利润润增长点。。16%的的农业上市市公司主业业将转型，，如新希望望、金果实实业，另有有15%的的公司业绩绩出现严重重滑坡，如如蓝田股份份和中农资资源主业深入农业产业调调整也使得得资源配置置更加优化化，使得规规模大、实实力雄厚的的公司加大大投资，深深入主业，，使用新技技术、开发发新产品、、扩大优势势产品市场场占有率、、延伸农业业产业链条条，如罗牛牛山、顺鑫鑫农业、隆隆平高科、、丰乐种业业资料来来源：：上市市公司司行业业资料料分析析新材料料农业体育借鉴农农业上上市公公司的的投资资方向向，农农产品品深加加工领领域是是相对对较好好的进进入方方向投资农农业主主业，，进入入农产产品深深加工工领域域罗牛山山投资资8亿亿人民民币兴兴建小小麦加加工厂厂,将将带动动饲料料、粮粮食深深加工工行业业的全全面发发展顺鑫农农业收收购““牵手手”果果蔬汁汁生产产企业业，介介入水水果蔬蔬菜加加深工工领域域投资农农产品品销售售网络络，扩扩大市市场占占有量量隆平高高科和和丰乐乐种业业加强强市场场网络络建设设，扩扩大优优势产产品市市场占占有率率资料来来源：：农业业上市市公司司分析析新材料料农业体育基于品品牌建建设和和投资资回报报的综综合考考虑，，新华华信建建议中中国阳阳光积积极进进入体体育文文化产产业，，在投投资方方向上上首选选体育育媒体体服务务体育产产业框框架体育用用品体育服服务知识产产权体育器器材类类仪器设设备类类运动休休闲服服饰其它场地服服务经纪服服务媒体服服务技术培培训竞赛器器材、、训练练器材材、运运动健健身器器材、、康复复器材材、运运动休休闲器器材、、渔具具、学学校体体育器器材、、幼儿儿体育育器材材等体育运运动用用仪器器、仪仪表、、体育育医疗疗器材材和仪仪器、、场地地计时时计分分设备备、体体育场场馆设设备、、体育育场地地营造造等运动服服装、、运动动鞋、、休闲闲服装装、休休闲鞋鞋、休休闲帽帽等相关纪纪念品品、奖奖牌、、运动动饮料料、保保健用用品等等体育类类期刊刊、杂杂志、、电脑脑软件件、体体育科科技发发明创创造、、信息息咨询询、体体育专专业网网站等等场馆出出租、、管理理、维维护、、经营营等赛事组组织、、推广广、代代理，，体育育明星星代理理等广告、、电视视转播播、赛赛事、、明星星宣传传等体育院院校、、训练练班等等体育金金融体育保保险、、彩票票、基基金资料来来源：：新华华信调调查分分析新材料料农业体育体育服服务业业附加加值高高，发发展前前景广广，由由于受受民族族文化化影响响大，，表现现出一一定的的地域域性，，国内内企业业发展展体育育服务务业有有一定定的先先天优优势传统产产业体育用用品的的生产产、加加工、、销售售体育场场馆设设施的的建设设、开开发、、经营营体育健健身项项目的的开发发、经经营体育俱俱乐部部的投投资、、经营营承办体体育赛赛事等等体育服服务体育赛赛事承承办、、推广广与代代理体育彩彩票销销售体育专专业人人才培培训体育信信息咨咨询体育网网络开开发等等产业转转型中体产产业股股份份有限限公司司产业业转型型示意意图资料来来源：：新华华信调调查分分析新材料料农业体育文化体体育产产业投投资的的进入入门槛槛越来来越高高，需需要大大的资资金支支持和和长期期经营营理念念，WTO的加加入更更是加加剧了了这种种情形形。对对于中中国阳阳光而而言，，由于于投资资额度度不会会太大大，因因此必必须注注意细细分行行业的的选择择。中国中中信文文化体体育产产业有有限公公司3年投投资10亿亿元进进军文文化体体育产产业发展目目标业务框框架投资理理念运营模模式四种经经营方方式成为中中国最最大的的、最最具影影响力力的文文化体体育产产业集集团之之一影视剧剧制作作、有有线电电视增增值服服务、、体育育产业业、报报刊杂杂志、、广告告足量的的、长长期的的、智智慧的的投资资将“文文化(包括括体育育）””的产产业观观念付付诸实实践，，即实实行““产业业化、、市场场化、、大众众化””的运运营模模式概念运运作、、市场场运作作、资资本运运作、、国际际运作作资料来来源：：新华华信调调查分分析新材料料农业体育作为一一个可可取的的投资资方向向，中中国阳阳光进进入体体育产产业应应注意意以下下几个个方面面的问问题长期投投资投资方方向品牌建建设合作伙伙伴人才战战略品牌建建设是是一个个长期期的过过程，，因此此在体体育产产业上上的投投资也也应该该作长长期投投资、、长期期发展展的准准备，，避免免短线线投资资行为为选择附附加值值高的的体育育服务务行业业，如如体育育经纪纪、媒媒体、、金融融服务务加大品品牌建建设力力度，，以品品牌赢赢得市市场选择在在体育育服务务业内内具有有先天天优势势及广广泛社社会资资源的的合作作伙伴伴建立良良好的的竞争争激励励机制制，引引进人人才、、培养养人才才新材料料农业体育目的明明确主要服服务于于企业业品牌牌建设设，并并有所所回报报中国阳阳光进进入体体育产产业的的主要要目的的是为为了塑塑造公公司品品牌，，投资资额度度不宜宜过大大品牌树立投资收益回报社会体育作为深深受大众喜喜爱的一种种活动，参参与者众多多，影响面面广。通过过投资体育育产业，可可以有效利利用体育名名人效应和和媒体的广广泛宣传，，从而以一一种快捷的的方式迅速速树立起中中国阳光的的形象。通过投资一一些具有高高投资回报报的项目，，中国阳光光可以获得得一份不菲菲的投资回回报。体育产业作作为社会文文化生活的的一个重要要方面，与与群众生活活息息相关关，中国阳阳光通过投投资体育产产业，可以以丰富人民民群众的文文化生活，，实现中国国阳光回报报社会的良良好意愿。。新材料农业体育目录中国阳光发发展战略摘摘要中国阳光的的企业理念念中国阳光的的发展战略略商业模式房地产投资资前景分析析战略性行业业的选择投行和信托托金融服务务中国阳光的的发展策略略附录：现有有业务分析析企业投、融融资服务企业兼并、、收购与重重组财务顾问资产管理中国阳光开开展部分投投资银行业业务是对公公司其它业业务发展的的一种有益益补充自身需要投入不多多种收益公司目前的的主要业务务(投、融融资，资产产管理)本本身就有金金融服务需需求。已有人员基基础，不需需增加太多多额外成本本。增加一个收收入来源，，拓宽公司司信息渠道道，培养和和锻炼公司司业务人员员。投资银行是是一种充满满创新的业业务：传统业务：：证券发行行与承销、、证券交易易中介策略型业务务：企业的的兼并、收收购与重组组，桥式资资金收购，，商业银行行业务，资资产证券化化创新、引申申型业务：：金融衍生生工具的创创造与交易易、财务管管理、风险险管理、资资产管理、、基金管理理与投资顾顾问机会中国阳光目目前可开展的投投资银行业务中国阳光实实业投资应应坚持战略略性投资原原则战略性投资资选择成长性性行业投资项目具具有持续盈盈利能力确保投资得得到有效控控制集中投资形成规模投资方向不不明确、发发展模式不不清是投资资机构走向向失败的主主要原因－－－广东国国际信托投投资公司破破产案例分分析1980--85年起步阶段1986--88年成长阶段1989--95年膨胀阶段1996--99年危机阶段1980年年公司成立立。获得近4.2亿美元元的境外信信贷额度。。定位广东政政府境外发发债“窗口口公司”。。政府＋企业业的“窗口口”模式得得到进一步步确认。成为具有相相对独立性性,也部部分听从广广东省政府府调度指挥挥的融资机机构。成为大型金金融集团，，拥有资产产上百亿。。毫无控制的的投资：先先后投资了了3,000多个项项目。多元化投资资走入歧途途：进入金融融、证券、、贸易、酒酒店旅游、、投资顾问问以及交通通、能源、、通讯、原原材料、化化工、纺织织、电子、、医疗、高高科技等工工业生产的的几十个领领域。公司失去控控制，资产产状况混乱乱。1996年年，公司经经营危机初初露，高层层人员发生生变动。1998年年，公司进进入还偿高高峰年。1999年年1月10日，申请请破产。破产清算：：总资产为为214.71亿元元，负债361.65亿元，，资不抵债债146.9亿元。。资料来源：：新华信调调查分析实例中国阳光可可通过买壳壳上市的方方式控股一一个上市公公司，作为为今后的一一个主要融融资窗口和和实施资本本运作的基基础企业需要股股份制改造造并试运行行三年，上上市周期较较长；有收益率等等方面的盈盈利要求；；发行费用较较高；发行失败的的风险较大大。不受公司发发展现状约约束；操作较简单单，周期短短；需要较强的的运作能力力；对上市公司司重组的成成本较高。。低高与中国阳光光现状及需需求匹配性性有较强资金金实力实业基础较较差追求快速发发展IPO买壳上市买壳上市是是指非上市市公司购买买一家上市市公司一定定比例的股股权来取得得上市的地地位，然后后通过“反反向收购””注入自己己有关业务务及资产，，实现间接接上市的目目的方案制定目标选择与谈判收购与受让股权资产置换增发/配股确定买壳所所要达到的的目标；选择合适的的收购时机机；确定用于收收购的资金金或资产；；确定对收购购目标的基基本要求；；确定收购成成本与股权权要求。调查目标公公司股权、、债权结构构；接洽目标公公司所在地地政府部门门及主要股股东；确定股权收收购比例、、收购价格格、支付方方式、付款款步骤等。。股权受让，，成为控股股股东；改组上市公公司董事会会。剥离不良资资产；盘活存量资资产；注入优质资资产；上市公司产业业转型；改善上市公司司业绩。上市公司申请请增发或配股股；上市公司实施施增发或配股股；上市公司资产产再重组。资料来源：新新华信调查分分析北大青鸟通过过买壳北京天天桥上市，实实现零成本收收购北京天桥北大青鸟以1,264万元收购北北大青鸟商用用信息系统有有限公司98％的股权；；以5,323万元收购北北大青鸟两项项无形资产。。以6,587万元的总价价格分别受让让北京天桥原原五家股东所所持有的公司司法人股，计计15,349,870股，占公司司总股本的16.7%，，北大青鸟成成为北京天桥桥第一大股东东。资金流入6,587万元元资金流出6,587万元元资料来源：新新华信调查分分析实例买壳上市收益益分析通过证券市场场增发/配股融融资树立企业品牌牌形象二级市场运作作获利上市公司溢价价增发/配股股，集团持有股份份净资产增加，获利资本本增值；上市公司购买集集团资产，集团资产变现现；上市公司获得发展资资金。上市公司更名名“阳光”，，5000多万万股民关注，，收购过程的新新闻媒体报导。上市公司重组组，导致二级市场场股价变动。资料来源：新新华信调查分分析在控股上市公公司方面，德德隆国际基本本遵循了受让让法人股，控控股上市公司司，调整上市市公司产品结结构，改变上上市公司主业业，整合上市市公司所处行行业，进而整整合销售渠道道和销售网络络的运作方式式入主上市公司资产置换产业整合销售网络整合新疆屯河湘火炬合金投资96年10月月，德隆受让让部分集体股股，成为新疆疆屯河第四大大股东。出让水泥资产产，主业转向向番茄、胡罗罗卜、枸杞等等果蔬资源加加工。收购汇源集团团51%的股股权，屯河番番茄酱市场份份额占全国85%，全球球的6%。收购一家有20多年番茄茄酱经营资历历的外国销售售公司，并与与美国亨氏集集团加强合作作。97年，德隆隆受让国有股股，成为湘火火炬第一大股股东。97年德隆受受让法人股，，成为合金投投资第一大股股东。产品扩展到合合金材料的下下游产品－－－电动工具。。从只有火花塞塞等几样产品品发展到生产产系列汽车零零配件及其它它机电产品，，汽车零部件件出口排名全全国第一。连续收购上海海星浩特等多多家电动工具具制造企业，，成为全国最最大的电动工工具制造商和和出口商。收购美国最大大的刹车系统统进口商MAT公司。2000年与与著名的美国国Murry公司结成战战略联盟。资料来源：新新华信调查分分析实例中国信托业发发展历史、现现状1979年1980--1987年1988--1994年1995--2001年1979年10月4日，，中国第一家家信托投资公公司中国国际际信托投资公公司经国务院院批准成立。。1985年，，国务院要求求银行停止办办理信托贷款款和信托业务务，中国人民民银行对信托托业开展了第第一次与第二二次整顿工作作。信托业第三次次与第四次整整顿工作结束束，全国信信托投资公司司由1993年的700多家，缩减减到200多多家。中国信托业第第五次整顿，，信托投资公公司进一步缩缩减到50余余家，实现信信托业与银行行业、证券业业的分业经营营、分业管理理。2001年1月10日，《信托托投资公司管管理办法》颁颁布，4月28日，《《中华人民共共和国信托法法》颁布，并并于10月1日起生效。。资料来源：新新华信调查分分析《信托投资公公司管理办法法》规定的信信托投资公司司业务框架信托投资公司司业务框架财产委托资金委托投资基金中介业务债券承销中间业务有形资产无形资产动产、房产、、地产版权、知识产产权发起设立产业业、证券及风风险投资基金金管理公司企业重组并购购、项目融资资、公司理财财、财务顾问问国债、企业债债券承销代理财产的管管理、运用与与处分，代保保管业务信用见证、资资信调查及经经济咨询业务务信托业务投资银行业务务自有资金的投投资、担保业业务信托投资公司司在创业投资资基金管理及及新型新型信信托开发方面面具有竞争优优势资料来源：新新华信调查分分析我国信托业面面临新的发展展机遇政策市场资金产品《信托投资公公司管理办法法》和《中华华人民共和国国信托法》相相继颁布，为为信托投资公公司的发展奠奠定了法律基基础；信托业第五次次整顿基本结结束，信托业业与银行业、、证券业实现现分业经营、、分业管理。。大量的需要实实施有效管理理的国有资产产(约4--5万亿元)，相当规模模的经济剩余余(到2000年底，金金融机构的备备项存款为123,864亿元，其其中企业存款款44,094亿元，居居民存款64,352亿亿元)，以及及随着社会福福利制度改革革出现的需要要特别管理的的庞大基金；；整顿后的信托托投资公司只只有50余家家，行业内竞竞争程度降低低。整顿后的信托托投资公司资资产状况普遍遍良好，《《信托投资公公司管理办法法》允许信托托投资公司进进入同业拆借借市场，增加加了信托投资资公司在调度度资金方面的的能力和潜在在的扩张手段段。信托投资公司司在新型信托托产品开发方方面的领先地地位，有助于于其及时抓住住未来出现的的市场机会。。资料来源：新新华信调查分分析中国阳光在信信托投资领域域的进入策略略选择策略一一不注册信托投投资公司，先先期开展房地地产信托投资资业务《中华人民共共和国信托法法》规定受托托人可以是自自然人、法人人，从法律上上明确了“委委托”关系的的存在；房地产投资信信托具有广泛泛的公众基础础，在国内还还基本上是空空白，但个人人或公司投资资房地产的情情形已越来越越多；房地产是中国国阳光当前的的主业。新华信建议中中国阳光采用策略略一策略二二参股一信托投投资公司目前直接注册册信托投资公公司的可能性性不大；参股是一种直直接、简单的的做法；但中国阳光将将难以保持控控制权。中国阳光房地地产投资信托托实施策略发起设立房地产或住房投资基金成立基金管理公司成立房地产信托投资公司成立信托投资公司《投资基金法法》将放宽对对发起设立投投资基金的要要求；通过发行受益益凭证或基金金股份募集投投资者的资金金；投资房地产获获取经营收入入，发放住房房抵押贷款，，政府债券等等。聘请专业化人人员和经理人人员来负责公公司的日常事事务和投资业业务；实行多样化投投资策略，选选择不同地区区和不同类型型的房地产项项目及业务。。在原有投资基基金及基金管管理公司的基基础上，进行行企业改组，，成立专业性性信托投资机机构；专业性信托投投资公司实施施增资扩股。。申请成立信托托投资公司，，中国阳光全全面进入信托托行业。注：具体进程程将视国家政政策的放开情情况而定目录中国阳光发展展战略摘要中国阳光的企企业理念中国阳光的发发展战略商业模式房地产投资前前景分析战略性行业的的选择投行和信托金金融服务中国阳光的发发展策略附录：现有业业务分析中国阳光在经经营发展策略略上要坚持一一个中心，两两条腿走路，，形成三大品品牌系列一个中心两条腿走路三大品牌系列列目前业务组合合上以房地产产为中心，在在资金、人力力、组织上向向房地产业倾倾斜，依靠房房地产的发展展为其他产业业提供资金，，对于其他产产业要有进有有退，最终将将中国阳光发发展成为以房地产开发发、高新技术术（控股上市市公司）、信信托投资为主主业的大型控控股集团公司司。资本经营要依依靠两条腿走走路，一是实实业投资，进进入新型建材材领域，在较较短的时间内内实现上市融融资，二是以以房地产信托托基金为起点点，发展信托托投资业务。。中国阳光选择择多样化品牌牌策略，针对对房地产开发发、高新技术术（控股上市市公司）、信信托投资，形形成以阳光新新景、阳光高高新、阳光鑫鑫融三大品牌牌为核心的品品牌系统从资本经营的的形式和内容容来划分，资资本经营有四四种形式实业资本经营营金融资本经营营产权资本经营营无形资本经营营经营对象形式举例产业/产品货币产权，包括工工业产权和知知识产权无形资产产业重组，产产品组合企业融资，投投资参股资产出售与购购置品牌、专利投投资入股或授授权经营资本经营业务组合品牌经营中国阳光资本本经营的目标标是实现公司司价值的最大大化，表现为为公司规模、、收益的不断断增长目标策略不断循环的公公司产业结构构调整；公司通过买壳壳上市的方式式最终实现上上市融资；公司发起成立立并控股一信信托投资公司司。公司价值最大大化：公司规模扩张张；公司收益增长长；公司资本增值值。资本经营业务组合品牌经营中国阳光的目目标是形成以以房地产开发发、高新技术术（控股上市市公司）、信信托投资为主主业的大型控控股集团公司司房地产开发高新技术信托投资中国阳光资本经营业务组合品牌经营中国阳光资本本经营的两条条主线：上市市融资，发起起设立信托投投资公司2002年2003年2004年2005年2006年上市融资信托投资公司司房地产开发业业不断发展，，提供现金流流支持现有资产处置置，中国阳光光回收资金以控股方式进进入一成长期期后的新材料料生产项目项目培育：规规模扩大，稳稳定盈利实施买壳上市市，新材料项项目置换进入入上市公司，，中国阳光培培育新项目上市公司增发发配股，中国国阳光产业不不断整合开展投资咨询询类业务，吸吸纳人才发起设立房地地产投资信托托基金，成立立基金管理公公司成立房地产信信托投资公司司房地产信托投投资公司增资资扩股，并逐逐步介入其它它信托投资业业务成立信托投资资公司，中国国阳光组织架架构重组，成成立控股集团团公司资本经营业务组合品牌经营房地产信托投投资基金和基基金管理公司司作为两个相相互独立的实实体，它们之之间是一种委委托管理关系系。基金规模模可安排为1－2亿元人人民币，管理理公司注册资资本为1000万元人民民币房地产信托投资基金（规模1－2亿元）基金管理公司司（注册资本1000万元元）委托管理股东中国阳光上海阳光其它投资者出资比例出资比例30%30%共计40%，，其中任何一一方不超过20%50%20%30%资本经营业务组合品牌经营基金管理公司司的团队组成成与实际操作作能力对基金金的顺利发起起、后期盈利利具有重大影影响，在团队队组建上，新新华信建议中中国阳光选择择方式一，同同时充分利用用大股东在房房地产领域的的丰富经验方式一方式二可控制性经验市场影响长期发展中国阳光自己己新建一个管管理及专家团团队中国阳光与一一个房地产中中介机构合作作易于控制易于失控缺乏较小有利有较大可能出现问题题资本经营业务组合品牌经营房地产信托投投资基金主要要投资于京、、津、沪三地地范围内的以以下业务房地产投资基基金房地产权益类类投资房地产证券类类投资房地产其它业业务租金收益较好好的工建物业业二手房经营业业务经营尾盘业务务投资债权房房地产类上市市公司股票场外交易的房房地产证券房地产债券房地产股权凭凭证等金融业务房地产相关投投资业务地皮、停车位位、车房等房地产抵押贷贷款业务房地产融资中中的担保业务务房地产抵押贷贷款证券化业业务购物中心、办办公楼、仓库库等资本经营业务组合品牌经营公司的的业务务组合合重点点要考考虑两两个方方面的的内容容稳定的的现金金流业业务不同生生命周周期的的业务务组合合作为投投资公公司，，只有有不断断产生生稳定定的现现金流流，才才能实实现持持续的的发展展。短期内内以房房地产产为核核心业业务，，产生生利润润，并并以此此为支支撑，，进入入其他他产业业和信信托投投资业业务。。日本学学者简简井信信行和和泷泽泽正雄雄曾指指出，，一个个企业业最理理想的的产业业结构构应该该是：：属于引引人期期的产产业占占2％％属于成成长前前期的的产业业占15％％属于成成长后后期的的产业业占66％％属于成成熟期期的产产业占占15％属于衰衰退期期的产产业占占2％％资本经经营业务组组合品牌经经营中国阳阳光目目前最最大的的问题题是缺缺少成成长后后期的的现金金牛业业务？木业杜仲房地产产奥科亚亚引入期期成长期期成熟期期衰退期期资本经经营业务组组合品牌经经营通过对对现有有业务务的组组合分分析，，明确确行动动方案案有潜力力成为为主要要业务务增加市市值若不能能改善善则应应撤资资北京杜杜仲、、新材材料主要业业务继续投投资及及增长长业务务房地产产放弃结束或或撤资资传统木木材创造现现金流流的能能力公司市市值价值银银行应该出出售以以赚取取其市市值天津奥奥科亚亚资本经经营业务组组合品牌经经营中国阳阳光缺缺少在在稳定定发展展行业业中有有竞争争力的的产业业组合合中等回回报高投入入现金流流入≥≥0低回报报高投入入现金流流入＜＜0低回报报中等投投入现金流流入≤≤0高回报报中等投投入现金流流入＞＞0高市场场增长长低市场场增长长竞争劣劣势竞争优优势传统木木才高科技技产业业房地产产？资本经经营业务组组合品牌经经营在业务务组合合中，，首先先应该该明确确房地地产业业的核核心产产业地地位房地产产业组织保保证资金保保证人力资资源保保证新型建建材房地产产扩张张信托投投资业业务资金提提供资金提提供滚动发发展上市融融资资本经经营业务组组合品牌经经营新华信信建议议中国国阳光光以控控股方方式投投资进进入新新型建建材领领域三个理理由支支持中中国阳阳光投投资新新型建建材领领域行业成成长性性新型建建材属属于成成长性性行业业，行行业平平均利利润率率较高高。股市号号召力力新型建建材行行业具具备高高科技技概念念，同同时由由于其其与人人们的的生活活息息息相关关，投投资者者更易易理解解与接接受。。内部市市场新型建建材与与公司司及公公司大大股东东当前前的主主营业业务－－房地地产开开发具具备良良好的的相关关性，，公司司及公公司大大股东东本身身就存存在一一个内内部应应用市市场。。资本经经营业务组组合品牌经经营收购成功功