《媒介经营管理概论》第六章媒介资本经营

媒介经营管理概论第六章

媒介资本经营第一节媒介资本经营的界定一、资本经营的概念

生产经营：是指生产与买卖产品的经营行为。资本经营：是指买卖资产与企业的经营行为。资本经营是以利润最大化和资本增值为根本目的，以价值管理为特征，通过对生产要素的优化配置和资本结构的动态调整，对企业的全部资产进行综合有效运营的一种经营方式。二、资本经营的特点1、资本经营是以资本导向为中心的经营；生产经营是以产品导向为中心的经营。2、资本经营是以价值形态为主的经营；生产经营是以物质形态为主的经营。3、资本经营是一种多角化扩张性开放式经营；生产经营是单一性、渐进式的经营。三、资本经营与生产经营的关系1、生产经营是资本经营存在的直接的物质基础。2、资本经营是生产经营扩张与发展的必要条件。四、媒介资本经营的概念

媒介资本经营：指媒介买卖资产与企业的经营行为，是以利润最大化和资本增值为根本目的，以价值管理为特征，通过对媒介生产要素的优化配置和媒介资本结构的动态调整，对媒介企业的全部资产进行综合有效运营的一种经营方式。第二节媒介资本经营的方式一、媒介重组

媒介重组是指媒介将其拥有的要素，如所有权、资产、负债、员工、业务等进行重新组合，是一个媒介将其稀缺的资源优化配置的过程。1、媒介股权重组媒介股权重组指变动媒介股份结构的一种重组行为，它主要包括股权无偿划拨、股权出售、媒介托管、股权协议收购、股权要约收购五种形式。2、媒介资产重组。媒介资产主要可分为固定资产、流动资产、无形资产、递延资产和其他资产等。媒介资产重组即变动媒介资产数量或结构的重组行为，包括资产收购、资产出售与剥离、资产置换等形式。3、媒介债务重组。债务重组就是通过对债务负债责任的转移和负债转变为股权等方式实现对资金的科学利用的重组行为。债务重组一般有两种形式：一是根据“负债随资产重组”的原则对债务进行重新整合。也就是说，这是一种以资产重组为基础的债务整合行为，进而实现负债责任的转移或者把债务转变成为股权；二是在资产重组的基础上，为减轻债务人的负债责任而对债务的转移。二、媒介并购1、并购的含义并购就是把企业当作一种商品来进行买卖。企业兼并与收购，可以通过购买被收购企业的股票或资产，以股票交换股票或资产以获得控股权等方式来进行。

兼并（Merger）：是指两个或两个以上的公司通过法定方式进行重组，重组后只有一个公司继续保留其合法地位。

收购（Acquisition）：是指一家公司在证券市场上用先进、债券或股票购买另一家公司的股票或资产，以获得对该公司的控制权，该公司的法人地位并不消失。

2008年12月22日晚新浪收购分众传媒

联合（Consolidation）：指的是两个或两个以上的公司通过法定方式重组，重组后原有的公司都不再保留其合法地位，而是组成一个新公司。

2008年5月14日，广源传媒和亿品传媒合并成立鼎程传媒

2、并购的模式主要有三种：横向并购；纵向并购；混合并购。3、并购的运作程序①寻找可购对象●直接接触●使用媒介经纪人

②进行价值评估

●分析市场和竞争●分析价格③融通资金●银行●风险投资●投资银行家●卖主提供资金●政府或其他基金④达成交易三、媒介上市

媒介上市经营是通过对资产进行分离和重组，向社会公开募集股份，在证券市场挂牌交易的资本经营方式。

1、直接上市（下属媒介企业直接上市）①将媒介可以商业化的部分剥离出来，组建独立的股份制有限公司，直接上市。

“电广传媒”②媒体与上市公司合作成立子公司上市。歌华有线歌华有线公司由北京歌华文化发展集团作为主发起人，联合北京青年报业总公司、北京有线全天电视购物有限责任公司、北京广播发展总公司、北京出版社共同发起设立上市。、2、借壳上市（间接上市）媒体通过间接方式收购上市公司进入资本市场。成都商报社子公司控股“四川电器”3、分拆上市

媒介分拆上市是指已经在主板上市的电视产业实体将其现有的资产分拆，或对其以风险投资形式控股的实体进行改造，实现在即将开设的二板市场上市的资本运作方式。与其他资本运营方式相比，分拆上市属于资本收缩范畴，将一个法人分拆为两个独立法人，是吸收合并的逆操作。“TOM在线”分拆上市①媒介产业实体分拆上市的现实性和必然性第一，电视产业实体分拆上市的客观条件日趋成熟。第二，上市电视产业实体存在着分拆上市的内在动因。

2005－2008年中国数字电视用户发展规模（数据来源;赛迪顾问：2008.12）②媒介产业实体分拆上市的影响第一，媒介产业实体分拆上市将有利于主板市场电视板块整体市盈率的提高，从而带动指数的走强。第二，媒介产业实体分拆上市将有利于优化市场资源配置，提高市场效率。

第三，媒介产业实体分拆上市有利于吸引证券投资基金等机构投资者，优化投资者结构。第四，媒介产业实体分拆上市有助于原上市实体法人治理结构的完善。第五，媒介产业实体分拆上市有助于原上市实体经营业绩的改善。③上市媒介产业实体应如何应对分拆机会首先，并不是任何一个媒介产业实体都可以选择分拆上市，市场对分拆上市有严格的要求。其次，面对着可能的分拆上市机会，上市媒介产业实体还需考虑是分拆主要核心业务还是次要业务。另外，媒介产业实体分拆后是保持母公司在子公司中占有绝对性控制权，还是仅仅持有一定的少量比例的股权?第三节媒介资本经营的条件一、微观基础：产权关系明确1、要更新观念。2、要把媒介看作企