国际金融市场10

第七章国际金融市场第一节国际金融市场概述第二节国际货币市场和国际资本市场第三节欧洲货币市场第四节国际黄金市场（略）第五节金融衍生市场（略）总目录2第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的概念及发展二、国际金融市场形成的模式和条件三、国际金融市场的作用四、80年代后国际金融市场发展的新特点返回3一、国际金融市场的概念及发展广义概念：国际金融市场指进行各种国际金融业务活动的市场。可划分为：国际货币市场国际资本市场外汇市场黄金市场金融衍生工具市场第一节国际金融市场概述（续）4狭义概念：国际金融市场指从事国际资金借贷或融通的市场（国际资金市场）。国际货币和国际资本市场两个特点：1.交易对象是货币2.交易双方是借贷关系国际金融市场与国内金融市场之间的主要的区别在于：交易活动是否涉及非居民。若涉及则为国际金融市场，反之则为国内金融市场。国际金融市场的发展：第一节国际金融市场概述（续）5按照交易的主体划分：在岸国际金融市场（On-shoreFinancialMarket）是国内金融市场的延伸，以市场所在国的货币借贷为主，交易活动受到所在国金融政策和法规的管辖与约束。离岸金融市场（Off-shoreFinancialMarket）：其市场上的交易活动（借贷）不仅存在于居民与非居民之间，而且存在于非居民之间；特别是其市场上的借贷活动既不受市场所在国也不受借贷货币发行国的金融法规的限制。离岸金融市场是真正意义上的国际金融市场。人民币离岸业务是指在中国境外经营人民币的存放款业务。香港成为第一个人民币离岸市场所在地。思考：人民币流出境外的途径？第一节国际金融市场概述（续）返回6二、国际金融市场形成的模式和条件（一）模式1.自发生成型这种模式形成的国际金融市场一般要经过地方性市场、全国性市场和世界性市场三个发展阶段。例如英国的伦敦，美国的纽约。2.政策促成型一些国家和地区通过特殊条件和优惠政策，在短期内发展起国际金融市场。例如新加坡、香港，以及加勒比海的一些岛国。第一节国际金融市场概述（续）7（二）形成条件1.稳定的政治和经济环境。2.较松的外汇管理制度。3.完善的金融制度。4.一大批业务熟练的国际金融人才。5.现代化的通讯设施和交通便利的地理位置。第一节国际金融市场概述（续）返回8三、国际金融市场的作用国际金融市场的积极作用主要表现在：1.促进国际贸易和国际投资的发展。2.提供调节国际收支的渠道。3.推动银行业务的国际化。第一节国际金融市场概述（续）9国际金融市场的消极作用主要表现为：1.大量的国际资本流动有时会影响一国国内的货币政策效果。2.资本频繁流动会加剧汇率波动和助长投机，甚至可能造成国际金融危机。第一节国际金融市场概述（续）返回10四、80年年代后后国际际金融融市场场发展展的新新特点点1.金融市市场全全球一一体化化。2.国际融融资证证券化化。3.金融业业务创创新化化。第一节节国际金金融市市场概概述（（续））返回11第二节节国际货货币市市场和和国际际资本本市场场一、国国际货货币市市场二、国国际资资本市市场返回12一、国国际货货币市市场含义：：指资金金的借借贷期期限在在1年年以内内（包包含1年））的国国际短短期资资金的的交易易市场场。市场的的参与与主体体是商商业银银行、、票据据贴现现行、、证券券交易易商和和证券券经纪纪人等等。构成：：银行短短期信信贷市市场，，主要要以国国际银银行同同业拆拆借为为主。。短期证证券市市场：：通过过发行行和转转让短短期金金融工工具进进行国国际融融资的的市场场。票据贴贴现市市场：：对未未到期期的票票据按按贴现现方式式进行行融资资的场场所。。第二节国际货币市场场和国际资本本市场返回13二、国际资本本市场含义：指融资期限在在1年以上的的国际中长期期资金的交易易市场。一般1-5年年为中期，五五年以上未长长期市场的主体：：银行、公司司、券商和政政府机构构成：银行中长期信信贷市场：分分双边贷款和和银团贷款（（由国际银行行的中长期信信贷活动所形形成的市场——“辛迪加贷款”。）国际证券市场场(中长期证证券)：允许许非居民参加加证券发行和和转让的证券券市场，又可可分为国际债债券市场和国国际股票市场场。股票交易市场场第二节国际货币市场场和国际资本本市场返回14第二节国际货币市场场和国际资本本市场国际股票票：是指由国国际辛迪加承承销，对发行行公司所在国国家以外的投投资者销售的的股票。直接开放放：美国NASDAQ，，我国的B股股市场（有限限制的）间接开放放：共同基金金；DR（存存托凭证）、、我国的QFII（合格格的境外投资资者）。15第二节国际货币市场场和国际资本本市场目前国际债券券市场可以分分为外国债券券市场和欧洲洲债券两大部部分。外国债券是指指外国借款人人到某一国债债券市场上发发行面值为市市场所在国货货币的债券。。欧洲债券是指指借款人到外外国发行的不不以市场所在在国货币为面面值的债券。。欧洲债券市场场的特点是：：资金规模大大、流动性强强、安全系数数高、灵活、、利息收入能能免税。16第三节欧洲货币市场场一、欧洲货币币市场的形成成和发展二、欧洲货币币市场的特点点与类型三、欧洲货币币市场的经济济影响返回17一、欧洲货币币市场的形成成和发展（一）欧洲货货币市场的含含义欧洲货币市场场（EurocurrencyMarket）即离岸金融市场场，指在货币发发行国境外进行该国货币币交易的资金金借贷市场。。理解欧洲货币币市场这一概概念要把握以以下四点：第三节欧洲货币市场场18从经营的对象象来看，欧洲洲货币市场经经营的是“欧洲货币”，即在货币币发行国境外外流通的货币币（如欧洲美美元、欧洲日日元等）。从地域上看，，欧洲货币市市场并不限于于欧洲各金融融中心（并不不是个地理概概念）。从业务经营范范围来看，并并不仅限于货货币市场业务务。欧洲货币市场场本身并不是外汇市市场（交易双双方并不是买买卖关系，而而是借贷关系系）。第三节欧洲货币市场场（续）19（二）欧洲货货币市场的形形成和发展根本原因（内内因）：适应二战后出出现的生产和和资本国际化化发展的要求求具体原因（外外因）：50年代初东东西方冷战；；1957年，，英镑危机，，英国当局加加强外汇管制制；美国的持续性性国际收支逆逆差以及金融融管制；美元危机中的的保值和投机机活动；石油输出国的的巨额“石油油美元”。第三节欧洲货币市场场（续）返回20二、欧洲货币币市场的特点点与类型特点1.超国家或无国国界的资金市市场（离岸金金融市场）：：它不受任何何国家金融法法规的约束。。2.高度自由的市市场：在贷款款品种、条件件、期限、用用途等各方面面均很自由。。3.具有独特利率率结构的市场场：存贷利差差小。4.批发市场：一一笔交易至少少几十万美元元。5.拥有广泛的银银行网络与庞庞大的资金规规模：主要是是银行同业市市场。6.突破了国际贸贸易与国际金金融业务汇集集地的限制，，完全由非居居民交易形成成的借贷关系系。第三节欧洲货币市场场（续）21类型1.伦敦型（（Londontype），又称称内外一体型型。特点：（1）交易的的货币币种是是不包括市场场国在国货币币的其他货币币；（2）经营范范围宽泛；（3）对经营营欧洲货币业业务没有严格格的申请程序序。伦敦、香港属属于这种类型型。第三节欧洲货币市场场（续）返回22第三节欧洲货币市场场（续）2.纽约型(NewYorktype)，，又称内外分分离型。特点：（1）欧洲货货币业务包括括市场所在国国的非居民之之间的交易；；（2）管理上上纽约“国际际银行便利””等纽约型离离岸金融市场场存在分帐管管理，比伦敦敦型管理相对对严格。纽约约、日本、新新加坡属于这这一类型。23第三节欧洲货币市场场（续）3.巴哈马型，又又称“避税港港型”（TaxHeaventype）。特点：（1）资金流流动不受任何何限制，且免免征有关关税税；（2）资金来来源于非居民民，也运用于于非居民。（3）市场上上几乎没有实实际的交易，，仅为欧洲银银行提供注册册和资金转账账业务。如，，巴哈马、开开曼等岛国，，加勒比海的的百慕大和巴巴拿马等。24三、欧洲货币币市场的经济济影响积极影响：消消极影响：：促进了国际贸贸易的发展；；削削弱弱各国货币政政策的效力；；促进了各国经经济的发展；；加加大世世界通货膨胀胀的压力；缓和了国际收收支的矛盾；；增增加国国际金融市场场的脆弱性；；推动了国际金金融一体化的的发展。加加剧国际金融融市场的动荡荡。第三节欧洲货币市场场（续）25四、亚洲货币币市场含义：是指亚亚太地区进行行货币境外存存放借贷所形形成的市场。。该市场1968年发端于于新加坡美元元市场，70年代后扩展展到香港，并并鼓舞了亚太太地区的其他他国家，纷纷纷效仿。目前前亚洲货币市市场已经形成成以香港、东东京和新加坡坡为核心，以以区域内周边边市场为补充充的市场框架架，并与西欧欧、北美的欧欧洲货币市场场构成三足鼎鼎立的局面。。第三节欧洲货币市场场（续）返回26第三节欧洲货币市场场（续）在三大市场中中，东京市场场资金运用以以银行间交易易为主，其交交易模式是利利用银行间交交易将资金转转移到海外的的金融中心，，然后贷放给给日本的海外外企业，即以以服务本国企企业为主，香香港是日本企企业资金运用用的重要中转转站之一。新新加坡的最终终用户主要是是新加坡和印印尼的企业，，主要功能在在于筹资。香香港的主要功功能在于资金金的运用以服服务区内的外外国企业为主主。27第三节欧洲货币市场场五、欧洲货币币市场业务（一）欧洲银银行业1、欧洲银行行的资产来源源和运用来源：（1））交易主体；；（2）工具具：通知存款款、定期存款款、可转让定定期存单、浮浮动利率票据据等；运用用：：对对银银行行同同业业、、公公司司和和政政府府贷贷款款28第三三节节欧洲洲货货币币市市场场2、、欧欧洲洲银银行行同同业业市市场场存在在的的原原因因：：满满足足对对准准备备金金的的要要求求；；向向客客户户流流动动过过程程的的需需要要；；银银行行在在各各种种货货币币间间的的短短期期套套利利标准准交交易易期期限限：：1、、2、、3、、6、、9、、12月月，，也也有有1天天，，1周周和和2周周隔隔夜夜等等电话话或或电电传传联联系系，，信信用用贷贷款款由““主主要要银银行行””，，双双向向标标价价29第三三节节欧洲洲货货币币市市场场（（续续））（二二））欧欧洲洲货货币币银银团团贷贷款款1、、含含义义：：由由几几家家或或几几十十家家来来自自不不同同国国家家的的银银行行组组成成贷贷款款辛辛迪迪加加，，通通过过一一家家或或几几家家信信誉誉较较高高的的大大银银行行出出面面牵牵头头，，按按照照相相同同的的条条件件共共同同向向借借款款人人提提供供贷贷款款。。2、、形形式式：：直接接银银团团贷贷款款；；间接接银银团团贷贷款款30第三三节节欧洲洲货货币币市市场场（（续续））3、、成成员员：：牵头头银银行行：：在在组组织织银银团团贷贷款款中中起起主主要要作作用用的的银银行行。。经理理行行：：在在参参与与行行中中，，承承担担的的贷贷款款分分额额较较大大，，并并给给牵牵头头经经理理行行处处谋谋划划策策和和协协助助其其组组织织银银团团贷贷款款活活动动的的银银行行。。代理理行行：：负负责责监监督督管管理理银银团团贷贷款款的的具具体体事事项项，，负负责责向向借借款款人人收收回回贷贷款款并并根根据据协协定定的的份份额额向向各各成成员员行行分分配配收收回回的的贷贷款款。。一一般般由由牵牵头头行行来来担担任任。。31第三节欧洲货币币市场（（续）4、组织织辛迪加加贷款的的程序第一步选定牵牵头银行；；借款人出具具一份委托书书（MandateLetter）；牵头银银行向借款人人出具一份义义务承担书（（CommitmentLetter）；承承担书可以分分为：①坚坚定承担（FirmCommitment））。②尽最大大努力承担（（Best-effortsBasis）。。③不作承诺诺(NoCommitment)。第二步是牵头头银行与借款款人共同拟定定一份情况备备忘录（InformationMemorandum），说明借借款人的财务务状况和其他他有关情况。。32第三节欧洲货币市场场（续）辛迪加贷款的的成本利息和费用是借取国际商商业银行贷款款的成本。利利息可以有固固定利率或者者浮动利率。。费用主要有以以下几种：管理费（ManagementFee）也称称前端费（Up-frontFee），费率率一般在贷款款总额的0.5~2.5%之间。承担费（CommitmentFee）费率率一般在0.25~0.75%之间间。代理费（AgentFee）33第三节欧洲货币市场场（续）（三）欧洲债债券市场欧洲债券市场场包括发行和和流通的市场场。主要由发发行人、投资资者和中介机机构三类组成成。特点：①市场场容量大；②②自由和灵活活；③发行费费用和利息成成本较低；④④利息收入免免税且不记名名；⑤安全性性较高；⑥债债券种类和货货币选择性强强；⑦流动性性强。欧洲债券和外外国债券的区区别：①承销机构；②是否受市场所所在国证券主主管机构的监监督；③是否受当地市市场有关金融融法律的管制制和约束；④④利息收入入的税收支出出；⑤付息息方式。34第三节