国际金融第三版精编版 3

第Ⅱ篇跨国公司财务管理MultinationalFinancialManagement1第6章外汇风险管理ForeignExchangeRiskManagement2教学要点熟悉外汇风险种类学习常用外汇风险管理方法3外汇风险含义又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。4外汇风险对象承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸”外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分5风险构成要素风险头寸风险因素货币兑换或折算受险时间成交与资金清算之间的时间风险事故汇率朝不利方向意外变动风险结果经济利益损失6外汇风险种类折算风险(translationexposure)交易风险(transactionexposure)经济风险(economicexposure)7折算风险指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险由于汇率波动，选择不同时点的汇率评价外币债权债务，可能造成较大的会计账面损益虽然折算风险只涉及账面损失，但仍然可能不利于对涉外企业的业绩评价8存货折算

海尔(美国)于5月15日在当地购入一批价值20万美元的零部件，至今仍未出库使用。购入时汇率US$=RMB¥8.27。由于人民币汇率改革，第三季度会计决算日汇率US$1＝RMB¥8.09。请计算母公司合并报表时该笔存货的折算风险。9固定资产折算

GM的英国子公司1981年1月1日购入一台设备，货款9万英镑，安装调试费1万英镑，折旧期30个月。交易发生日汇率为£1＝$2.3814，1981年12月31日汇率为£1＝$1.9082，1982年12月31日汇率为£1＝$1.6145。请分别计算1981、1982年会计决算日的账面损失。10交易风风险指企业业或个个人在在交割割、清清算对对外债债权债债务时时因汇汇率变变动导导致经经济损损失的的可能能性以货币币兑换换为特特征，，涉及及一切切以外外币为为媒介介或载载体的的经济济交易易进出口口贸易易涉外货货币借借贷对外直直接投投资外汇买买卖11贸易背背景下下的交交易风风险风险因因素－－以外外币计计价结结算受险时时间－－从贸贸易合合约签签订到到结算算完成成风险头头寸－－进口口付汇汇/出口收收汇金金额风险事事故对进口口商－－计价价结算算外币币在受受险时时间内内升值值对出口口商－－计价价结算算外币币在受受险时时间内内贬值值风险结结果进口商商购买买外币币的成成本高高出预预期出口商商实际际收入入的本本币低低于预预期12借贷背背景下下的交交易风风险80年代，，中国国某金金融机机构在在东京京发行行100亿日元元债券券，年年利率率8.7%，期限限12年，到到期一一次性性还本本付息息204亿日元元。按按当时时规定定，需需以美美元兑兑换日日元偿偿还。。若发债日日汇率率：USD/JPY222.22清偿日日汇率率：USD/JPY109.89请计算算该笔笔外债债的交交易风风险。。13直接投投资背背景下下的交交易风风险中国某某公司司某年年9月对澳澳大利利亚直直接投投资4000万澳元元。第第一年年税后后利润润700澳元，，以美美元汇汇回国国内。。投资日日汇率率：AUD/USD0.8456汇回日日汇率率：AUD/USD0.6765计算这这笔投投资利利润的的交易易风险险。14外汇买买卖背背景下下的交交易风风险商业银银行从从事的的外汇汇买卖卖中介性性买卖卖、套套汇性性买卖卖、投投机性性买卖卖和平平衡性性买卖卖只有中中介性性买卖卖和投投机性性买卖卖存在在交易易风险险中介性性外汇汇交易易风险险是商商业银银行被被动承承担的的受险时时间：：从空空头日日或多多头日日至轧轧平日日之间间风险头头寸：：空头头或多多头的的外汇汇头寸寸风险事事故：：受险险时间间内空空头外外汇升升值或或多头头外汇汇贬值值风险结结果：：轧平平日的的支出出高于于预期期或收收入低低于预预期15经济风风险指由于于汇率率变动动使企企业未未来现现金流流量折折现值值发生生损失失的可可能性性经济风风险程程度的的高低低，主主要取取决于于企业业销售售额、、产品品价格格等关关键指指标对对汇率率变动动的敏敏感性性16汇率波波动的的经济济风险险影响公司本币流入的交易本币升值本币贬值国内销售（相对于国内市场上的外国竞争）以本币计价结算的出口以外币计价结算的出口对外投资的利息收入减少减少减少减少增加增加增加增加影响公司本币流出的交易以本币计价结算的进口以外币计价结算的进口对国外借入资金的利息支付无影响减少减少无影响增加增加17间接经经济风风险汇率变变动有有时会会通过过一些些渠道道对涉涉外企企业的的现金金流产产生间间接影影响国内企企业并并不直直接面面对汇汇率问问题，，尽管管不承承受外外汇交交易风风险，，但仍仍然可可能暴暴露于于经济济风险险之下下18外汇风风险管管理程程序风险识识别风险衡衡量风险管管理方方法选选择风险管管理实实施监督与与调整整19外汇风风险管管理手手段风险控控制手手段减少外外汇风风险业业务提高外外汇风风险预预防能能力20外汇风风险管管理手手段风险融融资手手段自留购买保保险套期保保险21外汇风风险管管理手手段内部风风险抑抑制手手段分散化化信息投投资22运用衍衍生工工具管管理外外汇风风险套期保保值技技术期货保保值远期保保值货币期期权保保值23其他外外汇风风险管管理方方法调整销销售价价格调整计计价货货币本币计计价法法硬货币币计价价法软、硬硬货币币对半半计价价法24其他外外汇风风险管管理方方法转移定定价指跨国国公司司提高高或降降低内内部销销售价价格，，以实实现在在公司司内部部转移移收入入是一种种现金金管理理工具具，将将收入入从软软货币币国家家转移移到硬硬货币币国家家，将将税前前收入入从高高税率率国家家转移移到低低税率率国家家25复习要要点外汇风风险构构成要要素折算风风险交易风风险经济风风险