2022年债券违约发行人全梳理

2022年违约概况止2022年5月102022新首违发人6个次约量上年期幅降与年四度比本平。图首次违约企业个数W理企属来看2022前个违公以营业主汉代诚体团于201年8实人更武国委而民企变为方有企。6家首次违约企业中有2家属于房地产开发企业，两家房企中福建阳光集团有限公是阳光集团股有限公的控股东，武当代科产业集有限公曾武当明文体集股有公控股东于200年6丧控权。表222年首次出现债券违约的企业名单首债券违的企业企属性省份行业违债券光集股有公司营业建省地开发0光城01建光团限司营业建省地开发9建光01海赁份限司众业疆吾自区他元融务9海赁02汉代技业团份限司营业北省药造业9当科01汉代诚化育团份限司方有业北省影娱乐0诚3谷光业限司营业东省色属炼压加业1谷光01W至22年5月10日本从违约业基本况，财特征和财务特三方面上述部违约发人进梳理总。总来看，约企业有债务担重、限资产例过高经营化特。阳光城集团违约分析基本情况阳城集团份有限司主营务为房产开发销售，营业务入主要房地产业务、商管、酒店和建工业务构成，201-200年，阳光城集团房地产业务近年收入占比维持在96以上，2021年房地产业务板块收入占比跌落至88.，工块入比5.8他营务比3.7201-200年光集房产务利比在90上而2021年显示地板业毛仅占59.，其他主营业务的毛利占比22.。阳光城集团2002年在深交所上市，实控人吴。表阳光城集团存量及违约债券（不含海外债）主评级债评级194.Z1主评级债评级194.Z1城2般司债AA023常12020IB1光城1般期据AA822质约196.Z1城1般司债AA0239期12002IB0光城3般期据AA5828质约195.Z0城4般司债AA837常190.Z0城3般司债AA027常12043IB0光城2般期据AA528质约12023IB0光城1般期据AA626质约190.Z0城1般司债AA2975质约190.Z0城2般司债AA823质约11509IB7光城4般期据++.1499质约

发

当余额亿) 剩期限 票利率当状态W理财务特征产债高负结不理近三，阳光城团资产债率分别为835、83.和88.，剔预收账款后的资产负债率为77.、79.和83.，远高于“三道红线”所规定的70，且债不上。近三年，阳光城集团非流动负债占比分别为31.、256、14.，非流动负债比低大负为动债负结不理。限产比高截止201年末阳光城团受限资为125.9亿元受限资来源于抵的存、币金长股等占资产357占较。息本比高五年光集利资化例达90右于行利资化平。2021出亏，计具留见2021年，阳光城集团净利润为负，同时，立信中联会计师事务所对2021年度审结以面式具保意的计告。表阳光城集团主要财务数21/23121/23121/23122/23122/231营收入（元）67573毛率()11613净润（亿）31299利费用（元）37040资化利息亿元）36919经性净现流（亿）23056EID（元）08194全债务（元）.8.75.4.6非动负/负合计()9516.6资负债率（）74522剔预收账后的资负债()36615EID负债务36797EIDA利倍(倍)58897短刚性债占比（）15944货资金短债务32221Wd理负面事件在202年3月1520光城MTN01按兑本发实违前司负事有：营况化2021年10月29日，阳光城发布的201年三季报显示公司第三季度营业收入和润滑非利亏营况化时光两董2021年第季度报》投反票，理为：对光城集三季度表现的司经营化要到理的理释。级调在地产行调控政偏紧的景下，光城集短期债集中偿压力较，再融资能力弱，偿债资金来源存在不确定性。2021年11月1日，大公国际决定将阳光城集团主体信用等级维持AAA，评级展望调整为负面；东方金诚将主体信用等级由AAA下调为AA+，评级展望为负面，同时将相关债券信用等级由AAA下至AA主及关项用级入能级观名。2022年1月21公际主信等由AAA调至AA方诚将体用级调至A。2022年1月30日，、大公国际、东方金诚陆续将主体信用等级继续调至BB。2022年2月18日，、大公国际、东方金诚继续下调主体信用等级至BB。分券期2021年11月5日，阳光城集团原定201年11月19日到期的“18阳光04”私债期12月兑方表通。要东持2021年12月28康寿过议持光集团4.5股份持持股4.0康老过议持光集团3.0份持不持阳城团股。2022年2月22，康寿布划6月将持4.0份。管职2022年1月5，事兼裁荣离。叉约2022年2月22光集未在30豁期(即2022年2月15日付境外债券XSZ0064544利息13，875，000美元和境外债券XS20396927利息1338500元事触17光城MTN017光城MT00、“19阳光城PPN01”、“20阳光城MTN01”、“20阳光城MTN02”、“20阳城MTN03和21光城MTN0”集明约的叉护款。福建阳光集团违约分析基本情况福阳光集有限公主营业可分为地产开、商业易和环设备制板块。房地开发为最主要营业收及利润源，由属上市司阳光集团股有限公运营，2020年末房地产发板块入占总营收入的721；品易务集本和属公运营2020末业易块入总收的1462020末保备造总收的8.8利面至2020年末房地产、业和环设备板块毛利占比别为78.、0.1和105。建光团民企，控为洁。建光团接另有次约业光集股有公司1597份，并通过东方信隆资产管理有限公司持有阳光城集团14.的股份，同时，阳光城集团的另一持股8.8的股东福建康田实业集团有限公司与福建阳光集团为一致动。此福阳集是光集的股东。表福建阳光城存量及违约债券（不含海外债）主评级债评级11055IB主评级债评级11055IB9建光1般期据++105质约02031IB1建光1短融债券++505质约11049IB8建光1般期据++405发叉款01043IB9建光1向具+205质约154.H9集1般司债++405期02065IB1建光4短融债券++535常02049IB1建光3短融债券++5125常157.H9集3般司债++915常02015IB1建光2短融债券++145常

发

当余(亿) 剩期限票利率当状态W理财务特征产债高司产债较，直在80上。债构合理司五中四短债比上升止201三度末期性务占比782占较。限产受资占较高至2020末建光团限产为132.98元总产例为29.，占净资产1781，受限资产比重较高。受限货币资金823亿元，占总货币资金例为18.。表福建阳光城主要财务数据21-23121-23121-23122-23122-930营收入（元）493，46毛率()83343净润（亿）68214经性净现流（亿）30211利费用（元）37698资化利息亿元）7465长债务（元）74304全债务（元）EID（元）284292，51，735短刚性债占比（）92942资负债率()06878剔预收账后的资负债率()48270EID/带债务1111EIDA利保障倍数8014货资金/短债务32221W理负面事件在202年2月2419建光PP00按兑本发实违前公的面件：券期2021年12月318建光MTN01二持人议议通了本展一，期间率持变到后付金展期利的案。2022年1月15司现动困持人商“19集01期三月至202年4月15。级调2021年11月11方诚福阳主信等由AA调至AA级展望负面，时下调关债券用等级主要原是公司期内债到期较集，融能减，债金措力。2022年1月14日，方金诚福建阳主体信等级继由AA下调至A，原因是司美元券利息按期支，短期到期债较为集且偿债金筹措力，时公所上公阳城股被法结。2022年2月18方诚定福阳主等由A调至BB因公司期内债到期集，偿债金筹措力进一加大，要上市公司阳城计2021净润幅损。权结2021年12月24日及2022年1月5日、1月19日、2月10日、3月9日、3月214月26日司直持的光股分次部司冻结司通东信所有阳城份计司冻结338。市公股质比高截至201年末，福建阳光和其全资子公司东方信隆资产管理有限公司、一致行动人康田实业合计持股阳光城集团有限公司419，其中已质押股份占其所持股例的838占光集团股的35.押例高。至2021中司过净业团资限司藏光泽业限公司和西藏阳光泓瑞工贸有限公司间接持有25.股权，合计质押比例77.占本的19.质比较。渤海租赁违约分析基本情况海赁营务租业括机赁销业务装租和售务、他资赁等以为资赁经租两模式至2021末司机赁销业营占比794利比75.装租和售务营占比19.利比25.他资赁务收比0.8利比-0.。海赁是A上公司股东海资本202年4航集重计划行毕公实控人海省航益金变为实控人。表渤海租赁存量及违约债券（不含海外债）主评级债评级19渤租赁SP主评级债评级19渤租赁SP0202B短融债券A508质约18渤租051Z般司债AA907期间为4期18渤金012Z般司债AA104期18渤金037Z般司债AA404期18渤金026Z般司债AA0804期18渤金048Z般司债AA004期

发时

当余额亿)剩期限 票利率当状态 W理财务特征产值失信减损较大2020及2021产值失别为42.4元43.8元中期权投资减值损失分别为6.4亿元、9.0亿元，主要是由于联营企业的金租经营业绩下滑所致；固定资产减值损失分别为32.8亿元、261亿元，主要是受疫情影响，部航空公客户违导致飞资产的回收金低于飞账面价，另外分飞资产承人破产提前结租约，照新合租金计的可回金额低飞账价。2020年用值失438元中收款账失14.9元期收款坏账损失28.9亿元，主要是受疫情影响部分航空公司客户出现违约、破产情形信用水下降，及部分空公司户申请期支付金，导应收租风敞增。表渤海租赁219至222一季度资产减值损失及信用减值损失21/23122/23122/23122//1资减值损失（元）6413长股权投减值损失（元）40固资产减损失（元）68-1其非流动产减值失（元）2信减值损失（元）9821应账款减损失（元）098其应收款值损失（元）020其流动资减值损失（元）2-长应收款值损失（元）994W理限产例高2017至201年司限产总产比分为70.60.60.535和489定产受比分为92283.62861.53.总呈降势但受的产比较。业入幅滑2020年司现业入2742元比降29.2021年司现营收入26.9元同下降2.。续损司2020年报2021年及2022一报显亏要由主业飞租、装租受疫冲较所。表渤海租赁主要财务数据21-23121-23121-23122-23122131营收入（元）39829毛率()16287净润（亿）66203经性净现流（亿）23859利费用（元）57809长债务（元），2180，24全债务（元），8236，65EIDA09335短刚性债占比（）08011资负债率()27549EID/带债务11111EIDA利保障倍数70412货资金/短债务42352W理负面事件在2022年3月2日，海租赁“19渤海赁SCP02”未按兑付本，构成实违前公的面件：次期2020年8月1819海赁SCP02息期付在定确性，集有会。2020年9月8日，公司支付“19渤海租赁SCP02”当期利息，该债券的兑付日自2020年9月8起金期270，期间面率为3.9。2021年6月7日，公司支付“19渤海租赁SCP02”当期利息，该债券的兑付日自2021年6月5起金次期270，期兑日更为2022年3月2，期间面率为3.9。司于200年6向北行台行请了5.95元款款限至2021年6月18止协商司于2021年6月18与北行台行署《借款期协议》，将借款合项下的款本金期一年由全资公司天渤租有公提担。公司于2016年通北方国信托有公司分向天津行北京行申请了10亿元及7亿元款，期三年。双方协，公司于2021年9月30日分与天津行京行署款期议上借的款限长5年率由5.5调整展期后前2年4、后3年4.5。为持该融业务的利开展公司以有天渤海6.2元权公司10元资供押保持的海人寿8.1亿股股权以及天津渤海820万元股权为天津渤海7亿元融资提供质押担。管动2020年9月15，事卓群任聘事金川。2021年1月6，事秘王然任新董会书佳。级调2021年2月2日主评由AAA调为AA将级望“定”整面因认为司2020预严亏机赁公司临的租延付、约以及租人破风险增，境内外资产量下滑对公盈利水及偿债力带来大不利响；海资本及航集团债权人请整公股结面较不定。2021年6月16于司2020累未时还息模大部本尚签展协，“19海赁SCP02次期公整流性力大、乏付力将体级由AA调为A+评展为面。2021年6月30主评由A+调为A-级望负面因是新冠肺疫情对司主营务造成较大影；受限产占比大，资质量滑；公偿债压大，流性风险，持续营能力在重大确定性控股破重。股东产整2021年2月南高裁受了关权对司股海资本航集的整请。2021年3，院定公股燕投、海御宁德顺重。2022年4，院定司股东重股重计执完。武汉当代科技产业集团违约分析基本情况武当代科产业集股份有公司的营业务以分为药、房产、旅、视化育其业共大块2020个块营收分占营务入的7428.21.31.2和151利别占8048.91.、0.4、8.7。公各板块务经营依赖于实质控权的子司。公司民营业实控人艾明。司药块其主的业入利来源要括（色及药）和疗器械研发、产和销。医药块的业主要依于上市公司人医经营至201末司有福药29.股人医的一大股，且由公司在事席位占据大数席位因此对市公司福医药实控权。公司旅游业务以上市公司三特索道为经营主体，公司直接和间接持有三特索道41.0的股，是第大股东同时由在董事位中占大多数，此公司对特道有质制。公司影视文化体育业务板块主要由上市的二级子公司武汉当代明诚文体集团营2020年6月司置子司汉星宜司100权失新汉宜新星汉持有的代明诚体股份控制权因而当明诚文的影视化育务入再入并围。表武汉当代科技产业集团存量及违约债券（不含海外债）证简称 证代码 证类别 发时发时当余额 剩期限 票利率 当状态主评级债评级亿)21当代023H般司债++2325常21当代015H般司债++5+25常18汉科PN0104B向具+625常20当代014H般司债++8+22常18当代029H般司债++015常20汉科(疫防控)P0101B向具+388常19当代038H般司债++7+25常19当代023H般司债++7+25常19汉科PN0203B向具+465常19当代F17H般司债++6+23常17汉科MN0267B般期据++595常19汉科MN0102B般期据++505质约17当代010H++508期17汉科MN0267B般期据++5-5发叉款W理财务特征营务入赖持比较的市公司汉代技团医板业收依于市公人医药截至2021年末，公司仅持有人福医药29.的股份，而人福医药的股权较为分散，若被社会本收购公司会临下属市公司兼并的险，对司营业入造成大击。资益比高2017年至2021年三季度末，公司投资净收益占营业利润比重分别为65.、434059251.和28.比高波也盈能影较大。务担重2017年至2021三度末司部务本比分别为82.85.86.、83.和83.债负较。外保额大截至201年6月，司对外保余额71.2亿元对外担金额较，被担保企资负率高部企发亏。表武汉当代科技产业集团主要财务数据21-23121-23121-23122-231229-30营收入（元）12945毛率()11822净润（亿）09994利费用（元）73464资总额（元）73173长债务（元）49416全债务（元）73745EID（元）7637经性净现流（亿）80588资负债率()90704全债务资化比率（）84585货资金/短债务43222EID/带债务2112EIDA利保障倍数9853投净收益营业利润（）60222W理负面事件在2022年4月3日，汉当代技产业集“19汉当科MTN01”触发叉保护条，并未条款触情形下时支付息，构实质违前，公的负面件：券期2022年3月31“19当科MTN01开有会议议意汉代科技集团于兑付日202年4月3日兑付10本金，剩余90本金展期一年至203年4月3，期间持面率7.5变。但4月3，司能期付10本，成质约。用级调2022年4月2日，将主体评级由AA+下调为A，评级展望为负面，理由公司202面集到偿压大时司权押例高融空间有限。同一日，大公维持公司主体评级为AA+，但是下调评级展望为负面，理由境内债计划展，同时持有的市子公股票被行平仓说明公有动困。行仓2022年3月29日，因当代科技集团与中信证券开展融资融券业务的担保品价值不以维持保比例求，当科技在信证券用担保所持有部分三索的份强平，动持量为81300，公总本例为0.1。2022年3月29日至202年4月12日期间，当代科技通过中信证券信用担保户持的分福药份强平仓计动持量为21,15,35股占福药股的1.3。2022年4月15日，当代科技通过中信证券信用担保户所持有的部分人福医药的股份继续被强制平仓，累计被动减持数量为555700股，占人福医药总股本的0.0。置要公司公的影视化体育务板块赖于二控股子司当代诚文体团，公直接并间接通过武汉新星汉宜公司持有明诚文体27.的股份，实质控制了明诚文集团2020年6月司置子司汉星宜司100权丧了对代明诚体集团控制，代明诚体的影文化体业务收不再纳公合范内。武汉当代明诚文体集团违约分析基本情况当明诚文主要业可分为视传媒体育业两大板。其中育业务块包体育的分销销与咨、体育品的销、体育纪以及育场馆运营，近三年分别占据了主营业务收入的86.、94.和867，毛利占比为90.888.374.1视媒要入源影产的作销售年别主业收入1325.7132利占11.9.25.目，代诚体团实控人武市资。2021年8月前公司实控制人武汉新星宜公司新星汉持有公司137的份，为司第一股东；司第二股东为一首次约企业“武当代科集团有司13.股份200年6前是星宜的100股公司2021年6月2日星宜当科与汉创本资限司署了合协议《决委协决放协议8月28日创资本以大宗交易方式受让新星汉宜持有的公司11,61,49股（占公司总股本的1.9），星汉宜当代科同时将持股票表决权托给了创资本公司控变武市资。表武汉当代明诚文体集团存量及违约债券（不含海外债）主评级债评级21明诚010主评级债评级21明诚010H募债+052常20明诚043H般司债-+4635常20明诚037H募债-+5955质约20明诚024H募债-332常20明诚011H募债-5845常

发

当余额亿) 剩期限 票利率当状态W理财务特征产债快上，债力大201-209年资产债率分别为46.、60.、559，而2020年资产债率快上至74.负率高。2019年起公司货资金规较小，货资/短期务较低EBIDA利息障数低偿能较。务构合理三，司期务比为597、80.75.短负占较。誉产比高近三末，公司誉资产别占总资的32.、32.和35.，商资产占比高。续年损2020和201，司续年利为。表武汉当代明诚文体集团主要财务数据21-23121-23121-23122-231229-30营收入（元）17805毛率()00119净润（亿）58790利费用（元）94058资总额（元）33094长债务（元）02417全债务（元）80195EID（元）8178经性净现流（亿）32689资负债率()42934全债务资化比率56506货资金/短债务52010EIDA利保障倍数2442W理负面事件在202年4月22，汉代诚体“20诚03能期额付息，成质约，司负事有：制变更2021年8月24日，公司实际控制人由艾路明变更为武汉市人民政府国有资产监管委会。级调2021年6月16公主评从AA调至A级望稳定。理是：因情公司育业务到较大利影响且部分事后期存流失险；影剧业绩幅下滑应收账及存货用较多金，存坏账损和跌风险，短期债压力很；公司期对外购扩张存在较的商誉值投损风，及司制变或在法利成风因。2022年4月7日，决定将公司主体信用等级由A+下调为A-，评级展望稳调为面由司2021业预持大亏誉存减风，务担重再资力般面较的动压。2022年4月11日，决定将公司主体信用等级由A-下调为BBB，评级展维为面由业持大亏等素响司融能弱化，之务担重面较的动压。2022年4月20定公主信等由BBB调为BB由是：“20诚03于2022年4月22面付及售据券集明约定，司确在迟债每付息/付前个作内债金项户的资余额不于应偿债券利息/债本金及期利息和，但至4月20日，司未提有20诚0息回资的实况债券息回资面很的付险。监变化2022年2月18，事秘高离。2022年4月22，经闫华任。阳谷祥光铜业违约分析基本情况阳祥光铜主营业包括铜炼、精、制酸贵金属收等。中铜相的产品是主要营业收入来源，208年至2020年，铜相关产品分别占据了主营业务收入的78.、80.和78.，占毛利623、56.、53.。其余为黄金等副品。阳祥光铜有限公为民营业，控股东为东祥