海外关注点从通胀边际转移至增长

海外疫小幅缓和，但出行指标修复速度放慢图表：华泰宏“国际出行重启指数”当前重启指数相对4月末上行.3个百分点=100。截530，各最管政下矩各元之—即新全“际行启数—等于 69.45%国国本国度国国利大斯国利尼国 列 坡亚南 兰南8国盟.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%南8.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%家.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%区 .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.% .% .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%.%.% .%.%.%.%.%.%.%图表：5月份，英法德意新增确诊持降，美国新增确诊持续上升 图表：5月，全球总新增确诊人数震荡0,000,000,000,000,00

法国 意大利 英国

（例） 全球新增疫情（自2021年11月初开始） 全球新增疫情（2021年6月初~1 全球新增疫情（2021年6月初~11月末）（当日新增病例：7天移平均）约万人天,0,00,0,00,0,00,0,00德国美国（7天移动平均新增病例德国美国（7天移动平均新增病例数）0,000,000,000103105107109111201203205

,0,00,0,00,0,000,00D1D16D31D46D61DD1D16D31D46D61D76D91D16D11D16D11D16D11D16WinBlome， Win，Blome，图表：5月份，韩国、中国香港等疫大幅趋缓 图表：全球新冠新增死亡率持续回落（m） 新加坡 日本韩国 中国香0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,000

（7天移动平均新增病例总人口之比

死亡人数/百万人口 万人口 美中国香港 新加坡500050001107108

各地区新冠天新增死亡数每百万人口109110111112201202203204205111 1109110111112201202203204205WinBlome， Win，Blome，美联储5月如期加息50、6月开始缩表图表：5月美联储国债购买维持低位 图表：美联储5月总资产较上月小幅回落（亿美元） 美联储当月国债购买量（亿美元）1037977 96210229311037977 9621022931803823772817794785725826804724589639588602256183405400002020年6月份2020年6月份2020年7月份2020年8月份2020年9月份2020年10月份2020年11月份2020年12月份2021年1月份2021年2月份2021年3月份2021年4月份2021年5月份2021年6月份2021年7月份2021年8月份2021年9月份2021年10月份2021年11月份2021年12月份2022年1月份2022年2月份2022年3月份2022年4月份2022年5月份

（亿美元） 美联储总资产环比上月变化（环比上月变化（）：-0.2%0,000,000,000,000,000,000,000000,000805005205405605805005205WinBlome， Win，Blome，欧央行ECB总资产(亿欧元) 日本央行总资产（万亿日元，右轴ECB欧央行ECB总资产(亿欧元) 日本央行总资产（万亿日元，右轴ECB、日央行资产分别环比上月变化：0.35% 0.41%美国同比% 日本同比%0,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000

00000000 00 000000 50 0

.0欧元欧元同比%.6005 205 405 605 805 005 205 0404 0604 0804 0004 0204WinBlome， Win，Blome，图表：5月主要国家0年期国债收益率表现：美债利率呈现回落美国国债收益率:年 日国债利率:年（%） 年 德.5 中国国债到期收益率:年（右轴）.0.5.0.5.0.5.00.5)1.0)

（%）.5.2.9.6.3.0101 103 105 107 109 111 201 203 205Win，欧美先行指标皆走弱图表：5月份美国制造业MI回落，欧元区延续下行全球美国Markit欧元区 2 9 7 2 3 2 3 1 15 2 8 3 5 7 3 4 7 全球美国Markit欧元区 2 9 7 2 3 2 3 1 15 2 8 3 5 7 3 4 7 1 4 1 1 5455 2 7 0 4 3 4046598 4 1 99 1 4 20 0 4 9意大利58 3 3 0 8173 2 374 5 0 9德国769 4 8 4 4 8法国577 2 5 6 96日本51 7 4 3 5 2 5 7 0 4 06英国682 0 3 9 1 8 1 3 4 9 69中国 4 5 2 1 3 1 2 6 1 4 9 01越南 7 7 3 7 5 21 2 21117南非 3 2 7 3 6 13 7 28232印度巴西 7 印度巴西 7 08390 5 973 3 18568 8 746 7 473 合指图表：OECD综合领先指标美、日小幅上升，中、欧小幅下降 图表： 合指（OECD综合领先指标，点）中国 美国 欧元区 日本

%) 摩根大通全球制造业PMI

(点)02040200

01003 8 8 704 804 904 004 104 204

804 004 204 404 604 804 004 204WinBlome， Win，Blome，图表：美、欧经济意外指大幅下降（一个月） 图表：G、新兴市场经济意外指数大下降（近一个月）000000010)20)30)

正：实际经济情况好于彭博预期花旗美正：实际经济情况好于彭博预期花旗美国经济意外指数 花旗日本经济意外指 洲意美 日 欧最新一周变化 -27.9 0.2 -11.9最近一个月变化-78.3 85.9 -46.3负：实际经济情况不及彭博预期

00正：实际经济情正：实际经济情况好于彭博预期花旗G10经济意外指数花旗新兴市场经济意外指数G10新兴市场最新一周变化-16.5 2.2最近一个月变化-39.3-31.8负：实际经济情况不及彭博预期0005)10)10)40)005 009 101 105 109 201 205

20)005 009 101 105 109 201 205资料来源WinBlome， 资料来源Win，Blome，欧美先行指标皆走弱图表：2年4月美国居民收入同比增速回升 图表：主要经济体失业率：3月均有所下降%) 美国居民收入分项同比拉动率雇员报酬雇员报酬分项拉动租金收入分项拉动转移支付收入分项拉动经营者收入分项拉动财产性收入分项拉个人总收入同比增01)

美国失业率季调% 日本失业率%6 欧元区失业率季调% 德国调和失业率8.864 .62.92.60007 010 101 104 107 110 201 204

403 803 203 603 003 403 803 203WinBlome， Win，Blome，图表：4月美失业率维持不变 图表：日本就业市场求职压力略有好转,00,00,00,00,000000040)

新增非农就业（千人） 失业率（%，右轴）6.0%5.8%6.0%5.8%5.9%5.4%5.2%4.7%3.9%4.6% 3.83.6%3.6%74.2%774.0%78

（%）.5.0.5.0.5.0

日:新增求人倍率:季调(不包括应届毕业生和兼职员工日:有效求人倍率:季调(不包括应届毕业生和兼职员工104 106 108 110 112 202 204

203 603 003 403 803 203WinBlome， Win，Blome，图表：2年4月美国零售总额维持高位，且同比增长略有回升 图表：美国制造商、零售商、批发商库额均上升元）美国零售总额:元）美国零售总额:季调美国零售总额:季调同比（%，右轴）.9美国:制造商库存:季调亿美元美国:零售商库存:季调亿美美国:批发商库存:季调亿美,00,00,00,00,00

010 101 104 107 110 201

01)2)3)

0,00,00,00,00,00,00,00,00,00,000503803103403703003303603903203WinBlome， Win，Blome，图表：欧元区、德国英国零售销售同增速下降 图表：日本消费同比有所下降 欧元区 欧元区国零售销售指数当月同比%德国零售销售季调同比%英国零售销售指数季调同比%505)1)1)0404 0604 0804 0004 0204

A) 日本:商业销售额:总计:同比 日本:商业销售额:批发:同比 日本:商业销售额:零售:同比505)1)1)2)2)0403 0603 0803 0003 0203WinBlome， Win，Blome，图表：美国欧元区、德国、英国5月服务业MI下降，日本上升美国：服务业PMI53.5055.6058.0056.5051.2057.6058.0058.7054.9055.1059.9064.6070.4064.7060.40欧元区:服务业PMI56.3057.7055.6055.5051.1053.1055.美国：服务业PMI53.5055.6058.0056.5051.2057.6058.0058.7054.9055.1059.9064.6070.4064.7060.40欧元区:服务业PMI56.3057.7055.6055.5051.1053.1055.9054.6056.4059.0059.8058.3055.2050.5049.60德国:服务业PMI56.3057.6056.1055.8052.2048.7052.7052.4056.2060.8061.8057.5052.8049.9051.50英国:服务业PMI51.8058.9062.6060.5054.1053.6058.5059.1055.4055.0059.6062.4062.9061.0056.30日本:服务业PMI51.7050.7049.4044.2047.6052.1053.0050.7047.8042.9047.4048.0046.5049.5048.30Win图表：美国零售热力图：2年4月零售环比折年率增速仍较高R 比 -4-3变pct -4-3变pct -4-3变pct美国零售消费总额28.618.26%%5%%-1心售(辆)%%8%%6%%-54具家装店%%0%-%%%%%%-%%%%%%-%%%%%%-%-%%%%9-4-4-23-4-54%%-%-%%-%%-%%%%%-%%%%%%%%%%%%7-6-8-0-2-3-2-1-8570123446815938子家电店%%4筑料园设及料店%%4品饮商店%-%0健个护理%%9油站%%2装服配店%%4动品业爱、及乐%%1用商场%%99货零业%%69店零业%%-53品务饮（店）%%7-7%%7-%-%-0%-%73Win供应链改或继续受战争及疫情影响图表：美国2年4月份M制造业MI持续下降22-04 22-03 22-02 22-01 21-12 21-11 21-10 21-09 21-08 21-07 21-06 21-05 21-04美国制造业I 55.40新订单 53.50产出 53.6057.10 58.60 57.60 58.8061.10 60.80 61.10 59.90 59.50 60.60 61.20 60.7053.8054.5061.7057.9061.00 61.50 59.8066.70 66.70 64.90 66.00 67.0064.3062.5058.5057.8059.40 61.50 59.30 59.40 60.0058.4060.80就业供应商交自有库存客户库存订单库存物价新出口订进口56.3052.90 54.50 53.90 53.30 52.0050.20 49.0052.9049.90 50.9055.1067.20 65.40 66.1064.60 64.9072.2075.6073.4069.5072.5075.1075.0051.6055.5053.60 53.20 54.6056.80 57.00 55.6054.2048.9051.10 50.8046.5037.1034.1031.80 33.00 31.7025.1031.70 31.70 30.2025.0030.8028.00 28.4056.0060.0065.0056.4062.80 61.90 63.60 64.8068.2065.00 64.5070.6068.2084.6087.1075.60 76.1068.2082.4085.7081.20 79.4085.7092.1088.00 89.6052.70 53.2051.40 51.8057.1055.4053.70 53.60 54.00 54.60 53.40 56.60 55.70 56.20 55.40 54.9055.10 53.80 52.6049.1054.90 54.30 53.7061.0054.00 52.20Win图表：工业生产指标：主要经济（同）表现有所回落 图表：美国制造业新增订单、出货量、货量同比增速有所上升美国:全部制造业:新增订单:季调:美国:全部制造业:新增订单:季调:当月同比美国:全部制造业:出货量:季调同比 美国:全部制造业:存货量:季调同比0 中国 美国 德国 日本 韩国01)2)3)908912004008012104108112204

01)2)3)4)803 003 203 403 603 803 003 203WinBlome， Win，Blome，图表：欧元区工业生同比小幅回升 图表：日本机械订单同比大幅回升，新开工同比小幅回落01)2)3)

欧元区国工业生产指同比%

A) 日本机械订单同比 欧元区国欧元区国制造业产能利用率%，右轴）日本新屋开工同比%0 5 0 01)2)0 3)404 604 804 004 204

0405 0605 0805 0005 0205WinBlome， Win，Blome，图表：美国抵押贷同比跌幅扩大 图表：美国住房库存持续上升 美国新屋销售同比 美国新屋销售同比A（） 美国新屋开工同比A（）01)2)3)4)5)

美国抵押贷款：新申请指数：同比：A（）

新建住房待售/新建住房销售（均12个月移动平均）月 （万栋） 全美房屋空置单元总计（万栋，右轴）.32 ,0.31 ,000 ,009 ,008 ,007 ,006 ,005 ,004 ,003 ,002 ,00605 705 805 905 005 105 205 204 604 004 404 804 204WinBlome， Win，Blome，图表：美国汽车库存及库存销售小幅升 图表：美国5月粗钢产量接近21年同期水平万辆 美国汽车库存（季调，万辆） 汽车库存 汽车库存销售比（右轴）4020000

0%5%0%5%0%5%0%5%0%0%

（美国当周粗钢产量，万吨）0090807060504030201000

09 0001 020603 0003 0403 0803 0203

月月月月月月月月月月月月WinBlome， Win，Blome，图表：多国汽车产量同比增仍在负增间 图表：库欣原油库存4月份有所回落库存量:EA商业原油全美（万桶）库存量商业原油俄克拉何马库欣（万桶，右轴）美国汽车产库存量:EA商业原油全美（万桶）库存量商业原油俄克拉何马库欣（万桶，右轴）A（）02)4)6)8)

日本汽车产当月同比% 德国乘用车产量当月同比%中国汽车产当月同比%

0,005,000,005,000,005000,005,00

,00,00,00,00,00,00,00,0000804 0904 0004 0104 0204 805005205405605805005205WinBlome， Win，Blome，外贸指标整体走弱图表：韩国5月前0日出口金（3个月移动平均同增速回升 图表：韩国4月份出口金额（3个月移平均）同比增速回落%)01)2)3)4)

韩国出口金额前日同比% A同比

%)01)2)3)4)

韩国出口总同比% 韩国出口同比（A,%）0805 0905 0005 0105 0205 0604070408040904000401040204WinBlome， Win，Blome，图表：美国新屋销（领先6个月）同比增速持续回落 图表：美国贸易逆差体量仍较大0%0%0%0%0%1%2%3%4%5%

美国新屋销售 美国新屋销售同比A6领先个月T对应中国 对美出对美出T)中国对美出口当月同比A6

0%0%0%0%1%2%3%4%

美国贸易差额季调（亿美元，右轴）