中金黄金股份有限公司财务分析

本科毕业论文：中金黄金2007财务报表分析PAGEPAGE22目录中文摘要及关键词……………1一、绪论………………………2（一）研究的背景和意义……………………2二、中金黄金股份公司简介…………………3三、财务报表理论分析……………………4（一）偿债能力分析评价……………………4（二）短期偿债能力分析……………………4（三）长期偿债能力分析……………………5（四）盈利能力分析评价……………………5（五）营运能力分析评价……………………6（六）现金流量分析评价……………………6四、中金黄金2007财务报表分析………7（一）资产负债表分析……………………7（二）利润表分析…………84结论………………………8致谢……………9参考文献………………………9附录1：中金黄金2007财务报表…………9【摘要】本文是以中金黄金股份有限公司2007年度合并资产负债表、合利润表、合并现金流量表作为财务报表分析对象的。在绪论中首先阐述了财务分析的重要性、此文的写作意图、及对黄金行业和中金黄金的简述。在第二部份主要是财务报表的理论分析，从偿债能力、盈利能力、营运能力、现金流量分析四个主要的方面的展开论述，为第三部份作好理论基础的铺垫，本文的重点在第三部份，着重从三个重要的报表中分析其所表现的中金黄金的财务状况。最后再对案例进行结论综述，并指出本文财务分析的局限性。【关键词】中金黄金；财务报表；能力；指标中金黄金2007年财务报表分析1绪论1.1研究背景随着我国市场经济体制的推进，企业外部环境发生了巨大变化。不论是企业经营者，还是投资者都深刻体验到加强企业内部经济管理的重要性。财务分析作为一门系统分析企业经营管理成果和财务状况的科学，已得到整个社会尤其是企业界人士的认同，其分析的理论和方法也得到了进一步的深化和发展。财务分析不仅是企业内部的一项基础工作，对企业内部人计划和控制理财行为，估计本企业当前财务状况，评价各种投资机会，提高各类资产的投资收益率和管理水平发挥重要作用，又对财政、税务、银行、审计及企业主管部门和广大投资者全面了解企业生产经营情况，正确评价企业效绩，从外部推动企业挖潜增效和改善管理起着不可替代的作用。本文选定中金黄金的报表，是因其在黄金行业的主导作用及代表性，有利于与其他黄金行业的比较分析。因为编制合并会计报表的主体是企业集团，就中金黄金来说，其母公司只具有纯粹出资型功能。所以本文于中金黄金2007年度的报表分析对象是合并报表。本文的主要采用的财务分析方法是财务比率分析。财务比率是指反映会计报表内在联系的比较分析指标。作为财务分析的工具，财务比率能够揭示会计报表所提供的财务数据不能直接反映的相互关系，并据此对上市公司历史的盈利能力、偿债能力、现金保障能力及其未来变动趋势作出判断。笔者主要是针对合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表进行分析，通过资产负债表，了解公司的财务状况、对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足做出判断；通过分析利润表，可以了解公司的获利能力、经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展的能力做出判断;通过分析现金流量表，了解公司资金管理的能力及支持公司日常经营的资金来源是否充分（支付能力）、偿债能力、收益质量等。1.2中金黄金股份有限公司介绍黄金行业步入快速发展时期，金价仍将保持在高水平中国黄金工业具备快速发展的良好机遇和基础条件，黄金市场目前的供求情况促使金价上涨；近几年金价波动幅度很大，从目前的基本面因素来看，黄金价格仍将保持在高水平。中国黄金工业具备快速发展的良好机遇和基础条件。中金黄金股份有限公司（以下简称“中金黄金”）成立于2000年6月23日，由中国黄金集团公司（原中国黄金总公司）、中信国安黄金有限责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、西藏自治区矿业开发总公司、山东莱州黄金（集团）有限责任公司、天津天保控股有限公司和天津市宝银号贵金属有限公司7家企业共同发起设立。2003年8月，公司1亿股A股股票在上海证券交易所挂牌上市，成为“中国黄金第一股”。中金黄金股份有限公司主要经营业务是组织黄金系统的地质勘查、生产、冶炼、工程招标、黄金生产的副产品及其制品的销售；黄金系统企事业单位所需原材料、燃料、设备的仓储、计划内供应、计划外批发、零售等。2财务报表理论分析2.1偿债能力分析评价企业的偿债能力，按债务到期时间长短可分为短期偿债能力和长期偿债能力两种，两者必须同时兼顾。对债权人来说，短期债权人多偏重于企业资产的流动能力；中长期债权人除关注企业一定时期的资金实力外，还十分注重企业获利能力的分析。因此企业在权衡负债经营的风险与效益之间，应认真判断其利害得失，从偿债能力的分析中平衡长、短期债务结构。2.1.1短期偿债能力分析通过短期偿债能力基本指标的分析，我们明白短期偿债能力体现了企业流动资产对流动负债的保证程度，它的强弱，也反映了企业的财务实力现状，是衡量企业经营稳健与否的重要标志。①流动比率流动比率即流动资产和流动负债之间的比率，是衡量公司短期偿债能力常用的指标。一般来说，流动资产应远高于流动负债，起码不得低于1，一般以大于2较合适。其计算公式是：流动比率=流动资产/流动负债。但是，对于公司和股东，流动比率也不是越高越好。因为，流动资产还包括应收账款和存货，尤其是由于应收账款和存货余额大而引起的流动比率过大，会加大企业短期偿债风险。因此，投资者在对上市公司短期偿债能力进行分析的时候，一定要结合应收账款及存货的情况进行判断。②速动比率速动比率是速动资产和流动负债的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指标。一般认为，速动比率最低限为0.5，如果保持在1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到1时，即使公司资金周转发生困难，也不致影响其即时偿债能力。其计算公式为：速动比率=速动资产/流动负债。速动资产＝货币资金＋短期投资＋应收账款＋应收票据＝流动资产－存货－预付账款－待摊费用－待处理流动资产损失,该指标剔除了应收账款及存货对短期偿债能力的影响，一般来说投资者利用这个指标来分析上市公司的偿债能力比较准确。2.1.2长期偿债能力分析长期偿债能力，是企业在长期借款使用期内的付息能力和长期借款到期后归还借款本金的能力。长期偿债能力分析主要从企业的资产负债率（总负债/总资产）、负债经营率（长期负债/所有者权益）二个指标入手。资产负债率主要揭示企业出资者对债权人债务的保障程度。资产负债率多大合适主要取决于企业的盈利水平。负债经营率是反映长期负债在企业经营资本中所占比重的一个指标。一般地，负债经营率越低，企业投资者投入资金越大，企业财务状况越稳定，长期偿债能力越强；反之，长期负债比重越大，企业还本付息压力越大，当企业资金报酬率小于长期负债利率时，企业偿还债务的能力越小，长期偿债能力就越弱。2.2盈利能力分析评价盈利能力，也称为获利能力，它是指企业获得利润的能力。盈利能力的分析应包括盈利水平及盈利的稳定、持久性两方面内容。2.2.1盈利稳定性的分析盈利的稳定性主要应从各种业务利润结构角度分析，即通过分析各种业务利润在利润总额中的比重判别盈利的稳定性。我国损益表中的利润按着业务的性质划分为，商品(产品)销售利润、其它业务利润、营业利润、营业外收支等。各利润项目又是按获利的稳定性顺序排列的，凡是靠前的项目在利润总额中所占比重越高，说明获利的稳定性越强。由于主营业务是企业的主要经营业务，一个待续经营的企业总是力求保证主营业务的稳定，从而使得盈利水平保持稳定，所以在盈利稳定性的分析中应侧重主营业务利润比重的分析，重点分析主营业务利润对企业总盈利水平的影响方向和影响程度。2.2.2盈利持久性的分析盈利的持久性，即企业盈利长期变动的趋势。分析盈利的持久性通常采用将两期或数期的损益进行比较的方式。各期的对比既可以是绝对额的比较，也可以是相对数的比较。绝对额的比较方式就是将企业经常发生的收支、经营业务或商品的利润的绝对额进行对比，看其盈利是否能维持或增长。相对数的比较方式，是选定某一会计年度为基年，用各年损益表中各收支项目余额去除以基年相同项目的余额，然后乘以100%，求得各有关项口变动的百分率，从中判断企业盈利水平是否具有持续保持和增长的可能性如企业经常性的商品销售或经营业务利润稳步增长，则说明企业盈利的持久性就越强。2.2.3盈利水平分析的几个指标分析企业的盈利水平，通过计算相对财务指标评价企业盈利水平。这些指标一般根据资源投入及经营特点分为四大类：资本经营盈利能力分析、资产经营盈利能力分析、商品经营盈利能力分析和上市公司盈利能力分析。包涵的基本指标有：营业利润率、资产收益率、主营业务利润率、成本费用利润率等等。对企业盈利能力的分析主要指对利润率的分析。主要公式如下：成本费用净利率=净利润/成本费用主营业务利润率=主营业务利润/主营业务销售净额对外投资收益率=当期投资收益/对外投资总额资产收益率=净利润//股东权益合计营业利润率＝营业利润/营业销售额2.3营运能力分析评价营运能力评价，也称资金周转评价，指的是分析比较企业资金周转速度，借以判断和评价企业经营管理水平和资源利用效率的高低。如果资金周转状况好，周转速度快，就说明企业营运能力比较强。企业的资金周转状况与企业的供产销各方面关系密切。企业经营管理水平的高低，直接左右资金的循环时间和周转速度。资金周转评价的重要意义就在于为进一步提高企业经营管理水平和增强企业营运能力指明方向。营运能力分析的指标主要有应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率。应收账款周转率，又称收账比率，是指在一定期间内，一定量的应收账款资金循环周转的次数或循环一次所需要的天数，是衡量应收账款变现速度的一个重要指标。其计算公式为：应收账款周转次数=主营业务收入净额/应收账款平均余额,应收账款周转天数=日历天数/应收账款周转次数应收账款周转次数越多或周转天数越短，直接反映出企业收账速度较快，坏账出现几率小。流动资产的流动性越好，短期偿债能力越强。存货周转率是指企业一定时期内一定数量的存货所占资金循环周转次数或循环一次所需要的天数。存货周转率反映的是存货资金与它周转所完成的销货成本之间的比率，这是一组衡量企业销售能力强弱和存货是否过量的重要指标，是分析企业流动资产效率的又一依据。其计算公式为：存货周转次数=销货成本/存货平均余额存货周转天数=日历天数/存货周转次数企业在一般情况下，存货周转的速度快，即存货周转次数多，周转天数短，说明企业的销售效率高，库存积压少，营运资本中被除数存货占用的比得相对较小，这无疑会提高企业的经济效益。流动周转率指一定财务期间内一定数量的流动资产价值（即流动资金）周转次数或完成一次周转所需要的天数，这反映的是企业全部流动资产价值（即全部流动资金）的周转速度，其计算公式：流动资产周转次数=营业收入/流动资产平均占用额流动资产周转天数=日历天数/流动资产周转率流动资产周转次数是一个分析流动资产周转情况的综合性指标，这一指标越高，说明流动资产周转速度越快。流动资产周转天数是一个逆指标，周转天数越短，说明流动资产利率越高。结合上述存货、应收账款周转率的分析，可得知流动资产周转率速度缓慢的根源在于存货占用资金庞大、信用政策过严。总资产周转率，是指一定财务期间内，企业全部资产所占资金循环一次所需要的天数。它反映企业全部资产与它周转所完成的销售收入的比例关系。由此看出综合性指标的衡量要考虑经营性比率的影响。总资产周转次数=产品销售收入/资产平均总额总资产周转天数=日历天数/总资产周转次数总资源共享资产周转次数越多，或周转天数越短（总周转期越短），说明企业全部资金的周转速度快，进而说明企业的营运能力强。2.4现金流量表的评价分析现金流量表评价分析主要是以经营活动现金净流量与资产负债表等财务报表中的相关指标进行对比分析，全面揭示企业的经营水平，测定企业的偿债能力，反映企业的支付能力。大致可分为盈利质量分析、偿债能力分析和支付能力分析三部分。具体分析如下：2.4.1盈利质量分析盈利质量分析是指企业根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。包含以下指标：①盈利现金比率盈利现金比率＝经营现金净流量/净利润。一般来讲，该比率越大，企业盈利质量越强。若该比率<1，说明企业本期净利润中存在未实现的现金收入，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时亦可导致亏损。分析时可参考应收账款，若本期增幅较大，需及时改进相关政策，确保应收款按时回收，消除潜在风险。②再投资比率再投资比率＝经营现金净流量/资本性支出，反映企业当期经营净现金流量是否足以支付资本性支出（固定资产的投资）所需现金。一般来讲，该比率越高，说明企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强，若<1，说明企业资本性支出包含融资以弥补支出的不足。2.4.2偿债能力分析企业经常通过举债来弥补自有资金的不足，但最终用于偿债的最直接的资产是现金，因此，用现金流量和债务比较可以更好的反映企业的偿债能力。①现金流动负债比率现金流动负债比率＝现金净流量/流动负债总额，若此指标偏低，反映企业依靠现金偿还债务的压力较大；偏高，则说明企业能轻松的依靠现金偿债。②现金债务总额比率现金债务总额比率＝现金净流量/债务总额，该指标反映当年现金净流量负荷总债务的能力，可衡量当年现金净流量对全部债务偿还的满足程度。分析时应与债务平均偿还期相结合，若平均偿还期越短，则比率越高越好，反之则此比率要求越低。企业债权人可凭此指标衡量债务偿还的安全程度。③现金到期债务比现金到期债务比＝现金净流量/本期到期债务。这里，本期到期债务是指即将到期的长期债务和应付票据。对这个指标进行考察，可根据其大小直接判断公司的即期偿债能力。3中金黄金2007财务报表分析3.1资产负债表分析3.1.1资产结构分析表1：主要资产项目构成表项目名称2007年2007年数值(元)构成百分比数值(元)构成百分比资产总计3,774,527,379.95100.00%2,181,571,889.51100.00%流动资产合计2,607,383,013.9569.08%1,127,291,996.9951.67%货币资金1,144,456,005.7330.32%448,413,397.5320.55%应收账款159,745,690.624.23%10,055,293.090.46%存货1,025,913,684.6427.18%499,818,461.8322.91%非流动资产合计1,167,144,366.0030.92%1,054,279,892.5248.33%固定资产785,862,765.1820.82%741,423,576.6033.99%在建工程206,363,606.125.47%101,007,119.094.63%表2：主要资产项目变动情况表项目20072006数值(元)变动值变动百分比数值(元)货币资金1,144,456,005.73696,042,608.20155.22%448,413,397.53应收票据30,253,433.7226,140,046.72635.49%4,113,387.00应收账款159,745,690.62149,690,397.531488.67%10,055,293.09预付款项166,954,308.1583,392,850.8199.80%83,561,457.34存货1,025,913,684.64526,095,222.81105.26%499,818,461.83流动资产合计2,607,383,013.951,480,091,016.96131.30%1,127,291,996.99长期股权投资30,000.00-500,000.00-94.34%530,000.00固定资产785,862,765.1844,439,188.585.99%741,423,576.60在建工程206,363,606.12105,356,487.03104.31%101,007,119.09工程物资2,862,953.051,480,929.71107.16%1,382,023.34无形资产143,610,986.10-10,045,035.43-6.54%153,656,021.53非流动资产合计1,167,144,366.00112,864,473.4810.71%1,054,279,892.52资产总计3,774,527,379.951,592,955,490.4473.02%2,181,571,889.51资产结构：由表可知中金黄金2007年资产总额为3774527379.95元，其中流动资产为2607383013.95万元，主要分布在货币资金、存货等环节，分别占公司流动资产合计的43.89%、39.35%。非流动资产为382679.45万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占公司非流动资产的67.33%、17.68%。资产的增减变化：2007年总资产为3,774,527,379.95元，与2007年的2,181,571,889.51元相比有较大增长，增长73.02%。资产的增减变化原因：具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加448,413,397.53元；应收票据增加26,140,046.72元；应收账款增加149,690,397.53元；预付账款增加83,392,850.81元；存货增加526,095,222.81元；可供出售金融资产增加5,570,285.20元；在建工程增加105,356,487.03元；工程物资增加1,480,929.71元；共计增加1,638,208,016.59元，以下项目的变动使资产总额减少：长期股权投资减少500,000.00元；长期待摊费用减少9,066,944.51元；递延所得税资产减少28,333,902.62元；共计减少13,229,866.70元,增加项与减少项相抵，使资产总额增长1,592,955,490.44元资产结构的合理性评价：从资产各项目的比例关系来看，2007年应收账款所占比例基本合理。存货所占比例过高。2007年企业资金不合理占用数额较小，企业经营活动资金宽松，资产结构比较合理，资产结构的变动情况：2007年与2006年相比，2007年应收账款的比例大幅度上升。总体来看，与2006年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。3.1.2负债结构表3：负债项目变动表项目20072006数值(元)变动值变动百分比数值(元)短期借款843,670,000.00571,800,000.00210.32%271,870,000.00应付账款591,894,389.40345,995,613.57140.71%245,898,775.83预收款项226,040,353.58135,774,230.88150.42%90,266,122.70应付职工薪酬47,115,077.73-28,093,827.81-37.35%75,208,905.54应交税费227,317,942.5442,791,084.4423.19%184,526,858.10应付股利980,540.38980,540.38100.00%其他应付款508,142,460.71322,650,875.44173.94%185,491,585.27一年内到期的非流动负债4,600,000.00-0.00%4,600,000.00流动负债合计2,448,780,223.961,389,937,436.14131.27%1,058,842,787.82长期借款36,550,000.00-3,450,000.00-8.63%40,000,000.00长期应付款9,260,200.00-4,600,000.00-33.19%13,860,200.00专项应付款35,500,000.007,670,000.0027.56%27,830,000.00递延所得税负债1,673,194.121,673,194.12100.00%非流动负债合计81,310,200.00-2,053,194.12-2.46%83,363,394.12负债合计2,530,090,423.961,387,884,242.02121.51%1,142,206,181.94表4：负债项目构成情况表项目20072006数值(元)构成百分比数值(元)构成百分比短期借款843,670,000.0033.35%271,870,000.0023.80%应付账款591,894,389.4023.39%245,898,775.8321.53%预收款项226,040,353.588.93%90,266,122.707.90%应付职工薪酬47,115,077.731.86%75,208,905.546.58%应交税费227,317,942.548.98%184,526,858.1016.16%应付股利980,540.380.04%0.00%其他应付款508,142,460.7120.08%185,491,585.2716.24%一年内到期的非流动负债4,600,000.000.18%4,600,000.000.40%流动负债合计2,448,780,223.9696.79%1,058,842,787.8292.70%长期借款36,550,000.001.44%40,000,000.003.50%长期应付款9,260,200.000.37%13,860,200.001.21%专项应付款35,500,000.001.40%27,830,000.002.44%递延所得税负债1,673,194.120.07%0.00%非流动负债合计81,310,200.003.21%83,363,394.127.30%负债合计2,530,090,423.96100.00%1,142,206,181.94100.00%中金黄金公司2007年负债总额为2,530,090,423.96万元，比上年增加1,387,884,242.02元，增长幅度达到121.51%。公司负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。在负债总额中，流动负债为2,448,780,223.96元，占负债总额的96.79%；短期借款为843,670,000.00元，长期负债为81,310,200.00元，付息负债合计占资金来源总额的36.55%。公司流动负债结构合理，银行借款相对而言所占比例较大，约占流动负债的33.35%，表明公司的偿债压力较大。公司经营活动派生的负债资金数额较多，约占流动负债的35.80%，资金成本相对较低。3.1.3偿债能力分析表5：偿债能力指标表项目名称20072006变动值流动比率1.060.990.07速动比率0.540.440.10资产负债率67.03%52.36%14.67%负债经营率6.53%3.82%2.71%①短期偿债能力分析从资产构成看，公司的资产质量优良且比上年有所下降，主要表现在：2007年公司待摊费用、待处理财产损失等虚拟资产几乎为零，应收款项总额比上年大幅度上升，从原来的10,055,293.09元增加到159,745,690.62元，增长幅度达到1488.67%。流动资产质量的提高，对公司的短期偿债能力提供了更可靠的保障。中金黄金2007年的流动比率较上年提高，并且超过1，此指标说明公司的短期偿债能力提高。而且公司在2007年速动比率也较上年提高了0.10，并且突破了0.5，这两个指标也都说明公司的短期偿债能力增强。②长期偿债能力分析公司的资产负债率为67.03%，比上年的52.36％提高了14.67个百分点，公司资产负债率的提高是因为流动负债增加而引起的。2007年公司流动负债总额比上年增加1,389,937,436.14元，流动负债占负债总额的比重从2006年的92.70%上升到96.79%。公司的负债经营率为6.53%，比上年上升了2.71个百分点，说明长期资产对长期负债的依赖程度有所提高。由于2007年公司的资产负债率比上年有所提高，而且超过了50％的警戒水平。因此可以说公司长期偿债能力较弱。3.2利润表分析表6：主要利润项目变动情况表项目20072006数值(元)变动值变动百分比数值(元)一、营业总收入11,249,567,218.185,839,790,466.55107.95%5,409,776,751.63其中：营业收入11,208,943,068.895,824,284,514.28108.16%5,384,658,554.61其他业务收入40,624,149.2915,505,952.2761.73%25,118,197.02二、营业总成本10,651,545,506.995,659,440,760.79113.37%4,992,104,746.20其中：营业成本10,309,463,137.155,629,094,119.77120.27%4,680,369,017.38营业税金及附加17,045,064.396,038,087.8054.86%11,006,976.59销售费用34,935,337.456,154,723.4121.38%28,780,614.04管理费用272,546,185.8224,496,865.979.88%248,049,319.85财务费用14,465,191.33-2,094,092.97-12.65%16,559,284.30三、营业利润620,708,684.88204,792,294.2249.24%415,916,390.66加：营业外收入9,910,026.866,015,649.85154.47%3,894,377.01减：营业外支出10,121,622.86451,104.564.66%9,670,518.30四、利润总额620,497,088.88210,356,839.5151.29%410,140,249.37减：所得税费用202,867,445.2769,158,910.4151.72%133,708,534.86五、净利润417,629,643.61141,197,929.1051.08%276,431,714.513.2.1营运能力分析表7：营运能力指标表项目名称2007年2006年变动值应收账款周转次数10.598.292.30应收账款周转天数34.4744.03-9.56存货周转次数13.5111.232.28存货周转天数27.0132.50-5.49流动资产周转次数4.304.150.15流动资产周转天数84.90365.00-280.10总资产周转次数2.972.150.82总资产周转天数122.91170.13-47.22中金黄金2007年应收账款周转次数849.86，比2007年周转速度加快，周转天数也缩短了0.21。公司在资产规模增长的同时，使销售收入有较大幅度增长，表明公司经营业务有较大幅度的扩张，应收账款周转速度有较大幅度的提高。中金黄金2007年存货周转天数较2006年缩短了5.19天，说明平均存货增加速度慢于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数缩短。收入和存货均在增长，但收入增长快于存货，存货水平趋于合理。同样，从流动资产周转天数及总资产周转天数都可以看出，中金黄金2007的营运能力呈上升趋势。3.2.2盈利能力分析①盈利能力稳定性分析由表可看出2007年实现利润为620,497,088.88元，与2006年的410,140,249.37元相比有较大增长，增长51.29%。实现利润主要来自于内部经营业务，公司盈利基础比较可靠。2007年营业利润为620,708,684.88元，与2006年的415,916,390.66元相比有较大增长，增长49.24%。2007年中金黄金主营业务收入为11,208,943,068.89元，比2006年的5,824,284,514.28元，增长了近108.16%。主营业务成本为10,309,463,137.15元，比2006年的4,680,369,017.38元有所增加，增加120.27%。可知主营业务利润为899,479,931.74元，与2006年的704,289,537.23元相比有所增长，增长27.71%。主营业务收入和主营业务成本同时增长，虽然主营业务成本增长幅度略大于主营业务收入，但是幅度都不大，表明公司主营业务盈利水平比较稳定。总之，在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。②盈利能力持久性分析表8：盈利能力指标表项目名称2007年2006年变化值变化百分比资产利润率16.44%18.80%-2.36%-12.55%成本费用净利率3.92%5.13%-1.21%-23.59%内部资产收益率16.44%19.07%-2.62%-13.79%外部资产收益率84.33%55.81%28.52%51.10%主营业务利润率8.02%13.08%-5.05%-38.69%资产收益率33.56%6.13%27.43%447.56%盈利能力基本情况：中金黄金2007年的资产利润率为16.44%，成本费用净利率为3.92%，内部资产收益率为16.44%，外部资产收益率为84.33%，主营业务利润率为8.02%，资产收益率为33.56%。从内、外部资产收益率来分析：中金黄金2007年内部经营资产的盈利能力为16.44%，与2007年的19.07%相下降了-2.36%。2007年对外投资业务的盈利能力为84.33%，与2007年的55.81%相比有较大幅度的提高，提高28.52个百分点。尽管对外投资收益有较大幅度的下降，但对外投资总额的下降幅度更大，相对来看，本期对外投资的盈利能力有较大幅度的提高。从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。资产收益率：2007年净产收益率为11.06%，与2006年的6.13%相比有较大幅度提高，增长了447.56个百分点。2007年净资产收益率比2007年提高的主要原因是：2007年净利润为417,629,643.61元，与2006年的141,197,929.10元相比有较大增长，增长51.08%。2007年所有者权益为1,244,436,955.99元，与2006年的2,181,571,889.51元相比有较大下降，下降232.79个百分点。净利润增长，所有者权益大幅度下降，致使资产收益率也大幅度提高。成本费用利润率：2007年成本费用利润率为3.92%，与2006年的5.13%相比也有所下降，下降23.59个百分点。这是因为2007年期间费用投入的经济效益较2006年的的投入相比有所下降。从这些指标综合分析来看，可以看出企业为取得利润而付出的代价小，企业的收益能力强，从而说明中金黄金的盈利能力增强，持久性增强。3.3现金流量表分析3.3.1现金流量结构分析表9：现金流量流入流出对比表项目20072006数值(元)构成百分比数值(元)构成百分比销售商品、提供劳务收到的现金11,236,458,016.1174.75%6,204,340,059.3899.41%收到的税费返还313,759.490.00%-0.00%收到其他与经营活动有关的现金3,794,318,558.0025.24%36,834,012.690.59%经营活动现金流入小计15,031,090,333.60100.00%6,241,174,072.07100.00%购买商品、接受劳务支付的现金10,309,903,626.7671.61%5,216,214,239.4083.58%支付给职工以及为职工支付的现金243,080,071.591.69%195,512,530.263.43%支付的各项税费325,242,625.752.26%174,407,031.573.06%支付其他与经营活动有关的现金3,520,071,491.5924.45%113,557,154.631.99%经营活动现金流出小计14,398,297,815.69100.00%5,699,690,955.86100.00%表10：现金流量流入流出变动表项目20072006数值变动百分比数值变动百分比销售商品、提供劳务收到的现金11,236,458,016.115,032,117,956.7381.11%6,204,340,059.38收到的税费返还313,759.49313,759.49100.00%-收到其他与经营活动有关的现金3,794,318,558.003,757,484,545.3110201.13%36,834,012.69经营活动现金流入小计15,031,090,333.608,789,916,261.53140.84%6,241,174,072.07购买商品、接受劳务支付的现金10,309,903,626.765,093,689,387.3697.65%5,216,214,239.40支付给职工以及为职工支付的现金243,080,071.5947,567,541.3324.33%195,512,530.26支付的各项税费325,242,625.75150,835,594.1886.48%174,407,031.57支付其他与经营活动有关的现金3,520,071,491.593,406,514,336.962999.82%113,557,154.63经营活动现金流出小计14,398,297,815.698,698,606,859.83152.62%5,699,690,955.86现金流入结构分析：中金黄金2007年现金流入为15,031,090,333.60元，与2006年的6,241,174,072.07元相比成倍增长，增长1.4084倍。公司通过销售商品、提供劳务所收到的现金为11,236,458,016.11元，它是公司当期现金流入的最主要来源，约占公司当期现金流入总额的81.11%。公司当期经营业务的现金流入大于现金支出，因此经营业务自身能够实现现金收支平衡。现金流出结构分析：中金黄金2007年现金流出为14,398,297,815.69元，与2006年的5,699,690,955.86元相比成倍增长，增长1.5262倍。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金占现金流出总额的71.61%。2007年，现金流入项目有三个，最大的是销售商品,提供劳务收到的现金占74.75%；收到其他与经营活动有关的现金占25.24%，而收到的税费返还比重很小。最大的现金流出项目依次是：购买商品、接受劳务支付的现金支付，其他与经营活动有关的现金，支付的各项税费，支付给职工以及为职工支付的现金。2007年，营业收到的现金有较大幅度增加，公司经营活动现金流入的稳定性提高。2007年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增加。3.3.2现金流量指标分析表11：盈利质量、偿债能力指标项目20072006变动值变动百分比盈利现金比率1.524.05-2.53-62.47%再投资比率0.810.730.0810.96%现金流动负债比率0.260.47-0.21-44.68%现金债务总额比率0.250.52-0.27-51.92%盈利质量指标的基本情况：2007年盈利现金比率为1.52，较2006年的4.05，下降了62.47个百分点，幅度较大。而再投资比率则较2006年的0.73没有太大的变化，只增加了0.08。盈利现金比率：虽然2007年的盈利现金比率有所下降，但还是大于1，所以虽然盈利质量有所下降，公司不会发生现金短缺的情况。但由于本期的应收账款的大幅度上升，所以还是应及时改进相关政策，确保应收款按时回收，消除潜在风险。再投资比率：2007年再投资比率的增加，说明了企业的盈利质量还是逐步提高，但总额始终小于1，说明企业资本性支出包含融资以弥补支出的不足。偿债能力指标的基本情况：2007年现金流动负债比率为0.26，下降的幅度比较大。现金债务总额比的比率为0.25，与上年比较下降幅度较大，下降了51.92个百分点。由这两个比率可以看出，2007年中金黄金依靠现金偿还债务的压力较大，现金净流量负荷总债务的能力在减弱。4结论综上所述，从中金黄金2007年财务报表分析，可知中金黄金的资产结构合理，短期偿债能力强，但长期偿债能力相对较弱，资产负债率较高，但流动状况较好，经营能力指标今年有所加强。由于中金黄金所在黄金行业受益于国际金价上涨，利润空间扩大，为其创造了良好的发展机遇与外部条件，而金价的不稳定性给公司的经营带来一定风险，但总体而言，中金黄金的财务状况良好。2007年，中金黄金实现营业总收入112.5亿元，实现利润6.2亿元，净资产收益率为27.36%，资产保值增值率122.51%，每股收益0.92元。截至2008年3月31日，公司总资产达73.60亿元，净资产43.32亿元，分别是公司成立时的1037.56%和1475.27%。2008年4月，《中国证券报》公布了“2007年度上市公司金牛百强榜”，中金黄金以其优异的业绩，荣登该榜单的第31位。每年一度的“中国上市公司金牛百强榜”上榜企业名单，是根据当年度该企业的营业规模、A股市值、成长性和股东回报4个方面指标进行筛选、综合评比确定的。2007年，全国共有907家上市公司入围，中金黄金以其良好的指标、雄厚的实力脱颖而出，继2006年后，连续第二年跻身百强。当然，笔者对本次财务分析还有很多的不足的地方，如只对中金黄金的近两年的财务状况进行了解析，对于财务状况的变化不够准确，而且本次财务分析的财务数据不一定反映真实的情况。比如会计报表的许多项目和数据是估计的，历史成本的计帐原则也可能使一些项目与实际情况未必相符；，我们假设中金黄金的会计报表符合合法性、公允性、一致性的原则，但是由于我们没有一一看到行业内其他上市公司的审计报告，所以，我们不能说我们依据真实的财务数据作出了正确的财务分析。而且财务指标是由各种数字表达的，但这些数字往往只是反映了该企业有关项目的表面现象，对于数字背后的真实情况是很难知道。例如：应收账款这一常指标，在报表中告诉我们的只是一个总数，到底有多少是刚刚发生的，有多少已经逾期，更重要的是有多少是难以收回的，企业外的人是无从知道的，而这些对于分析该企业的应收账款的质量具有重要的影响。参考文献[1] 陈尧明：《从偿债能力分析谈财务报表调整》，《财会通讯》2003年第9期[2] 樊荣等：《关于企业短期偿债能力评价的几点思考》，《财政金融》2003年第11期[3] 黄丽娟：《如何评价债务人的长期偿债能力》，《财政会计》2004年第5期[4] 张淑清：《企业偿债能力分析》，《北方经贸》2003年第3期[5] 朱大苏：《浅议财务指标的运用》，《财政金融》2005年第6期[6] 魏明海：《论有效的财务分析模式》，《江西财经大学学报》1999年第5期[7] 项红周：《营运能力评价》，《商业时代》2007年第33期[8] 何烛竹：《企业营运能力评价指标分析》，《上海会计》2000年第8期[9] 黄明、郭大伟：《浅谈企业盈利能力的分析》，《林业财务与会计》1997年第3期[10] 陈红权：《企业偿债与盈利能力的分析评价》，《学术天地》2005年第4期[11] .简东平：《盈利能力分析指标改进的思考》，《湖北财经高等专科学校学报》2001年第l0期[12] 王彤：《对财务评价盈利能力分析指标设置有关问题的探讨》，《理论探讨》2003年第5期[13] 苏武俊等：《完善企业偿债能力分析方法的思考》，《财务与会计》2005年第3期[14] 李凉甬：《利润及其分配表的结构分析》，《消费导刊·理论版》2007年第22期[15] 民任：《现金流量表的分析与运用》，《财务》2003年第11期[16] 刘新华：《企业财务分析的缺陷及对策》，《.财会研究》2001年第8期[17]CharlH.Gibson：《TheAnalysisandUseofFinancialStatements》，中信出版社，2004年第三版附录附录1：中金黄金2007年度报表合并资产负债表2007年的12月编制单位:中金黄金股份有限公司单位:元币种:人民币项目期末余额年初余额流动资产：货币资金1,144,456,005.73448,413,397.53结算备付金拆出资金交易性金融资产应收票据30,253,433.724,113,387.00应收账款159,745,690.6210,055,293.09预付款项166,954,308.1583,561,457.34应收保费应收分保账款应收分保合同准备金应收利息应收股利其他应收款80,059,891.0981,330,000.20买入返售金融资产存货1,025,913,684.64499,818,461.83一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计2,607,383,013.951,127,291,996.99非流动资产：发放贷款及垫款可供出售金融资产5,570,285.20持有至到期投资长期应收款长期股权投资30,000.00530,000.00投资性房地产固定资产785,862,765.18741,423,576.60在建工程206,363,606.12101,007,119.09工程物资2,862,953.051,382,023.34固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产143,610,986.10153,656,021.53开发支出商誉长期待摊费用13,310,019.6322,376,964.14递延所得税资产15,104,035.9228,333,902.62其他非流动资产非流动资产合计1,167,144,366.001,054,279,892.52资产总计3,774,527,379.952,181,571,889.51流动负债：短期借款843,670,000.00271,870,000.00向中央银行借款吸收存款及同业存放拆入资金交易性金融负债应付票据应付账款591,894,389.40245,898,775.83预收款项226,040,353.5890,266,122.70卖出回购金融资产款应付手续费及佣金应付职工薪酬47,115,077.7375,208,905.54应交税费227,317,942.54184,526,858.10应付利息应付股利980,540.38其他应付款508,142,460.71185,491,585.27应付分保账款保险合同准备金代理买卖证券款代理承销证券款一年内到期的非流动负债4,600,000.004,600,000.00其他流动负债流动负债合计2,448,780,223.961,058,842,787.82非流动负债：长期借款36,550,000.0040,000,000.00应付债券长期应付款9,260,200.0013,860,200.00专项应付款35,500,000.0027,830,000.00预计负债递延所得税负债1,673,194.12其他非流动负债非流动负债合计81,310,200.0083,363,394.12负债合计2,530,090,423.961,142,206,181.94所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）280,000,000.00280,000,000.00资本公积397,012,819.74388,042,981.06减：库存股盈余公积68,448,291.4457,666,557.97一般风险准备未分配利润285,678,768.69118,325,631.25外币报表折算差额归属于母公司所有者权益合计1,031,139,879.87844,035,170.28少数股东权益213,297,076.12195,330,537.29所有者权益合计1,244,436,955.991,039,365,707.57负债和所有者权益总计3,774,527,379.952,181,571,889.51合并利润表2007年12月编制单位:中金黄金股份有限公司单位:元币种:人民币项目期末余额年初余额一、营业总收入11,249,567,218.185,409,776,751.63其中：营业收入11,208,943,068.895,384,658,554.61其他业务收入40,624,149.2925,118,197.02利息收入已赚保费手续费及佣金收入二、营业总成本10,651,545,506.994,992,104,746.20其中：营业成本10,309,463,137.154,680,369,017.38利息支出手续费及佣金支出退保金赔付支出净额提取保险合同准备金净额保单红利支出分保费用营业税金及附加17,045,064.3911,006,976.59销售费用34,935,337.4528,780,614.04管理费用272,546,185.82248,049,319.85财务费用14,465,191.3316,559,284.30资产减值损失3,090,590.857,339,534.04加：公允价值变动收益（损失以“－”号填列）投资收益（损失以“－”号填列）22,686,973.69-1,755,614.77其中：对联营企业和合营企业的投资收益汇兑收益（损失以“-”号填列）三、营业利润（亏损以“－”号填列）620,708,684.88415,916,390.66加：营业外收入9,910,026.863,894,377.01减：营业外支出10,121,622.869,670,518.30其中：非流动资产处置损失7,561,885.814,766,044.91四、利润总额（亏损总额以“－”号填列）620,497,088.88410,140,249.37减：所得税费用202,867,445.27133,708,534.86五、净利润（净亏损以“－”号填列）417,629,643.61276,431,714.51归属于母公司所有者的净利润256,534,870.91161,770,197.83少数股东