海外研究：亚马逊就欧盟反垄断调查达成和解Nexon宣布与腾讯合作搭建元宇宙平台

维持维持证券研究报告·海外行业动态亚马逊就欧盟反垄断调查达成和解，Nexon宣布与腾讯合作搭建元宇宙平台顾市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-0.2%、股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化0.73%、-0.6%、0.12%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中电信服务(1.5%)与信息技术(1.37%)表现较好，公用事业(-2.48%)以及材料(-3.82%)表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中能源(4.38%)与公共事业(1.42%)表现较好，信息技术(-2.04%)以及非必需消费(-3.1%)表现较差。周观点：医药电商巨擘，后疫情时代再起航京东系医药电商，用户及GMV稳健增长。京东健康是京东集团旗下专注于医疗健康业务的子公司，管理层和主要股东多有京东系背景，其主营业务涉及医疗健康商品营销与销售、医疗健康服务、智慧医疗解决方案和数字健康解决方案等领域。近年来京东健康的年度活跃用户数(AAU)稳健增长，2020年新冠疫情爆发以来增速中枢显康的AAU达到1.31亿人。医药电商蓝海市场，政策逐步落地扬帆再起航。互联网医疗市场空间广阔，后疫情时代线上渗透率有望加速提升，细分赛道中在线零售药房(医药电商)占比最大，医药电商的市场集中度高于传统电商，京东健康和阿里健康处于绝对领先地位，相较线下药房公司，医药电商更具地域覆盖优势，但目前利润率水平较低。互联网医药横跨互联网和医疗两个赛道，政策监管一直较为谨慎，我国处方药网售政策经历了从严禁销售，到管控放松，再到严格监管的过程，2022年12月《药品网络销售监督管理办法》正式实施，处方药政策靴子落地。近年来我国医保线上支付政策逐步推进，未来仍需更多配套政策出台，考虑到目前线下用药的利润率远高于线上，医保线上打通能节省大量医保开支，预计未来医保线上打通继续推进。医药电商与在线医疗服务双轮驱动，打造全场景闭环。医药电商业务贡献了京东健康的主要收入，背靠京东集团，依托母公司的供应链和流量优势，京东健康打造了包含B2C(1P&3P)、B2B、近场O2O模式的多维度电商体系。其中B2C模式依然是医药电商业务的基本盘，用户渗透率提升、药品线上化率提升以及利润率提升是京东健康B2C业务的主要驱动力。O2O模式药急送，在近场电商领域与美团买药和饿了么买药角力，用户心智仍需继续提升。医药B2B市场规模远高于B2C，但医药B2B电商平台发展缓慢，药京采选择市场化相对较高的小B医药零售商作为突破口，当前仍处在发展早期阶段。在线医疗健康服务完善京东健康全场景闭环，两大业务双轮驱动，相互引流协同发展，后疫情时代，随着国内疫情防控政策的不断放松，预计在线问诊市场将加速发展，未来有望成为公司新的增长点。海海外研究孙孙晓磊sunxiaoleiAC执证编号：S1440519080005SFC：BOS358崔世峰cuishifengAC执证编号：S1440521100004于伯韬yubotaoAC执证编号：S1440520110001刘京昭liujingzhaoAC执证编号：S1440522010001发布日期：2022年12月25日市场表现相关研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下，本信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。互联网电商互联网电商1业动态研究报告 腾讯控股(0700.HK) 15网易-S(9999.HK) 15快手(1024.HK) 15心动公司(2400.HK) 15阅文集团(0772.HK) 16爱奇艺(IQ) 16美团(3690.HK) 16京东集团(9618.HK) 17拼多多(PDD.O) 17阿里巴巴(9988.HK) 17唯品会(VIPS.N) 17叮咚买菜(DDL.N) 18达达集团(DADA.O) 18小米集团(1810.HK) 18请参阅最后一页的重要声明2业动态研究报告百度集团(9888.HK) 19SEA(SE) 19汇通达(9878.HK) 19 图表1：本周全球指数涨跌幅(单位：%) 3图表2：本周港股指数涨跌幅(单位：%) 3图表3：本周港股一级行业涨跌幅(单位：%) 3图表4：本周美股一级行业涨跌幅(单位：%) 3图表5：2022年11月全球软件下载量绝对值top10(单位：次) 8图表6：2022年11月全球软件下载量增长值top10(单位：次) 8图表7：2022年11月全球软件MAU绝对值top10(单位：次) 9图表8：2022年11月全球软件MAU增长值top10(单位：次) 9图表9：2022年11月中国区软件下载量绝对值top10(单位：次) 9图表10：2022年11月中国区软件下载量增长值top10(单位：次) 9图表11：2022年11月东南亚下载量电商排行榜top10(单位：次) 10图表12：2022年11月东南亚下载量金融排行榜top10(单位：次) 10图表13：2022年11月东南亚下载量出行排行榜top10(单位：次) 11图表14：2022年11月东南亚下载量社交排行榜top10(单位：次) 11图表15：2022年11月东南亚下载量视频排行榜top10(单位：次) 11图表16：2022年11月东南亚下载量游戏排行榜top10(单位：次) 11图表17：近一月海外视频应用日下载量(单位：次) 12图表18：近一月国内视频应用日下载量(单位：次) 12图表19：近一月海外游戏应用日下载量(单位：次) 12图表20：近一月国内游戏应用日下载量(单位：次) 12图表21：近一月海外社交应用日下载量(单位：次) 12图表22：近一月国内社交日应用下载量(单位：次) 12图表23：近一月海外电商应用日下载量(单位：次) 13图表24：近一月国内电商应用日下载量(单位：次) 13图表25：近一月海外出行应用日下载量(单位：次) 13图表26：近一月国内出行应用日下载量(单位：次) 13图表27：近一月海外金融应用日下载量(单位：次) 14图表28：近一月国内金融应用日下载量(单位：次) 14请参阅最后一页的重要声明3互互联网电商业动态研究报告市场表现：市场层面：美股方面，本周标普、纳斯达克和道琼斯分别变化-0.2%、-1.94%、0.86%。港股方面，本周恒生指数、恒生科技指数和国企指数分别变化0.73%、-0.6%、0.12%。行业层面：本周港股万得一级行业多数下跌，其中电信服务(1.5%)与信息技术(1.37%)表现较好，公用事业(-2.48%)以及材料(-3.82%)表现较差。本周美股一级行业多数上涨，其中能源(4.38%)与公共事业(1.42%)表现较好，信息技术(-2.04%)以及非必需消费(-3.1%)表现较差。图表1：本周全球指数涨跌幅(单位：%)图表2：本周港股指数涨跌幅(单位：%)资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投图表3：本周港股一级行业涨跌幅(单位：%)图表4：本周美股一级行业涨跌幅(单位：%)请参阅最后一页的重要声明4互互联网电商业动态研究报告资料来源：Wind，中信建投资料来源：Wind，中信建投行业新闻:：JTkg调整至30kg。打包时请务必注意勿超过上限，以免包裹被拒收。请注意，J&T包裹尺寸(长宽高)上限仍为每边150cm。另外，XDE仅接收最小重量为5kg的包裹。(亿恩)【推特】推特禁止用户在Facebook上推广账户。12月20日消息，推特周日表示，将删除专门为推广其他影响Meta平台的Facebook (新浪财经)【亚马逊】为避免数百亿美元罚款，亚马逊就欧盟反垄断调查达成和解。12月20日消息，亚马逊就涉嫌滥用竞争对手的销售数据以不公平地偏袒自己的产品并排挤其平台上的其他交易商一事，与欧盟反垄断调查机构达成了和解。该公司同意对其商业行为做出重大改变，同时避免面临旷日持久的法律诉讼和潜在的数十亿美元罚金。欧盟委员会周二表示，它接受了亚马逊的多项提议，包括承诺停止在其竞争零售业务的市场上使用独立卖家的非公开数据；承诺解决人们对其BuyBox展示特定优惠的方式的担忧，以及解决Prime过分偏袒自家的零售业务以及使用亚马逊物流和送货服务的市场卖家。【亚马逊】亚马逊将新增四架波音767-300F货机！开通首条至南美洲航线！。12月21日消息，据知情人士透露，亚马逊将在迈阿密-拉丁美洲航线上部署四架波音767-300F货机。知情人士称，亚马逊已经与几家在拉丁美洲的航空货运公司进行了接触，以购买或租赁一些场地和空间。亚马逊正在迈出进入南美的第一步。(亿恩)ebookMetaFacebookMarketplace盟委员会称，Meta对竞争服务强加了不公平的交易条件。根据欧盟委员会的初步意见，在线分类服务Facebook务施加不公平的交易条件。(亿恩)请参阅最后一页的重要声明互联网电商互联网电商5业动态研究报告【苹果】苹果将允许从第三方应用商店下载App，为应对欧盟法律而进行全面调整。12月22日消息，苹果公司准备允许在欧洲地区iPhone和iPad上使用第三方应用程序商店，这是其为了在2024年达到欧盟严格要求而进行的全面调整的一部分。作为全面调整的一部分，客户最终无需通过该公司的应用商店就可以在他们的iPhoneiPad可达30%的佣金。(Tech星球)元宇宙战略引发争议，但Meta首席技术官发文宣布在2023年仍将继续将总支出成本的20%用于RealityLabs。Meta公司首席技术官兼现实实验室负责人安德鲁-博斯沃思在一篇博客文章中写道，目前RealityLabs的运营费用中，大约一半用于增强现实(AR)。(TechWeb、IT之家)请参阅最后一页的重要声明互联网电商互联网电商6业动态研究报告【腾讯】微信小程序内测XR框架。12月22日消息，微信官方团队在开放社区发布公告，印证了XR小程序即将上线的事实。2023年1月微信公开课之前，XR小程序功能将会全量上线，并成为下一个微信大版本升级的核心功能。随着小程序基础库的版本更新，XR框架增添了不少新功能。这一新功能被用在电商小程序商品展示，现有商家品牌小程序可以通过半屏小程序的形式，为用户提供附加的XR服务体验。(Metaverse元宇宙)【腾讯、网易】腾讯音乐娱乐集团测试全新音乐社交产品“WeBand”，网易“妙时”APP重新上线。12月18日消息，Tech星球独家获悉，腾讯音乐娱乐集团(TME)正在测试一款全新的音乐社交产品“WeBand”，这是一款2D风格的用户共创虚拟空间的社交APP，据消息人士透露，该款产品由全民K歌团队打造，打磨了有大半年之久，是内部重点构建的项目。无独有偶，Tech星球曾独家披露网易云音乐推出过一款音乐社交产品“MUS”，这是一款匹配音乐同好的社交APP，如今，已经更名为“妙时”并重新上线。TME和网易云音乐这两家头部平台，正在加强音乐社交上的布局。(tech星球)【腾讯】韩国游戏巨头Nexon与腾讯，合作搭建元宇宙平台。12月22日消息，Nexon宣布与腾讯云达成合作，基于腾讯云的实时音视频技术，共同搭建虚拟世界社区平台NEXONTOWN。此番合作中，腾讯云为Nexontown提供音频与视频、低门槛、快速访问和高并发支持等功能，目前已对韩国市场开放。Nexon是韩国游戏行业巨头，曾经红极一时的《风之国度》、《冒险岛》、《洛奇》、《地下城与勇士》、《泡泡堂》，《跑跑卡丁车》等知名游戏均出自该公司。(科技资讯全都有)ASPICECL估认证。12月23日消息，百度宣布通过AutomotiveSPICECL3 (汽车软件过程改进及能力评定)评估认证。据官方介绍，在国内汽车软件领域，ASPICECL3级是目前官方已对外公布的、Tier1已获得的最高评估认证等级。(独角兽早知道)【京东】京东小程序平台，进一步扩大开放。12月20日，京东宣布，京东小程序平台将全面开放外部宿主APP接入。具体来说，京东小程序对外提供了一套完整解决方案，限时免费邀请所有APP开发者入驻平台。支持京东、京东金融、京麦、京东小家等多个京东系APP使用，京东小程序将帮助合作伙伴在多个场景构建自己的服务体系。随着京东小程序平台的进一步开放，意味着京东将以更加包容的姿态，来吸引更多的商家和企业加入到京东生态中来。(电商头条)【爱奇艺】爱奇艺推出元宇宙综艺APP“元音大陆”。12月23日消息，爱奇艺推出了元宇宙概念的综艺娱乐APP“元音大陆”，这是近期爱奇艺出品的虚拟现实游戏闯关真人秀《元音大冒险》的衍生APP，产品里的场景叫做“桃豆世界”。“元音大陆”中的桃豆世界是基于爱奇艺影视IP所衍生的3D虚拟互动空间，用户可以创建3D虚拟形象。总体来看，“元音大陆”是一款基于综艺节目为背景推出的虚拟社交产品，结合了元宇宙的概念，为大厂试水综艺娱乐元宇宙开了产品先河。(Tech星球)【小米】小米新专利可通过人体走动为耳机、眼镜等充电。12月20日消息，工商信息显示，北京小米移动软件有限公司申请的“一体化可穿戴设备”专利获授权。摘要显示，该一体化可穿戴设备包括：蓝牙耳机、眼镜和充电组件，眼镜包括镜架及位于镜架内部的充电组件。通过眼镜中的压电材料受压发电的原理，将人体走动带动内置滚珠滚动的机械能转为电能，从而为可充电电池充电，有效实现内置可充电电池的自充电，并通过带有磁吸式接口的第一导线连接眼镜镜架和蓝牙耳机，实现眼镜内的可充电电池给蓝牙耳机充电。(PingWest品玩)请参阅最后一页的重要声明互联网电商互联网电商7业动态研究报告【Lazada】泰旅局联手Lazada拓宽销售渠道。12月22日消息，近日，泰国旅游局与Lazada集结了100多家旅游相关企业共同举办了旅游博览会。Lazada首席执行官威拉蓬表示，Lazada很荣幸能够为泰国旅游业的发展贡献力量，也相信Lazada通过此次与泰国旅游局的合作能够帮助到更多从业者挖掘潜在客户和拓宽目标客户的渠道，推动泰国旅游业的持续发展。(亿恩)【TikTokShop】TikTokShop年末大促季战报：跨境GMV销量增长136%。12月23日消息，TikTokShop发布全球年末大促季收官战报，其中TikTokShop跨境整体GMV销量增长136%，参与商家近6万，达人超3万。上述数据统计周期为累计三次大促活动表现与大促前日常对照期的对比。据了解，TikTokShop在此次大促季中覆盖了六国市场，引爆三场大促，包括11.11大促、黑五大促、12.12大促，调动全品类参与，并定制了暖冬计划、世界杯、超级品牌日等特别行业活动。(亿恩)【华为】华为将日本市场的重心转为智能手表。12月18日消息，因为手机芯片供应受限，华为在日本正加大对智能手表市场的投入。华为方面称，日本消费者的要求较高，所以在日本获得认可对华为很重要。相比于苹果的AppleWatch，华为的优势是价格更低和款式数量更多。而在疫情影响下，人们对可穿戴设备的健康管理需求也在增加。根据研究机构MM综研数据，2021年日本的智能手表销量达到343.2万块，同比增长近五成，其中华为的市场份额达到10%，排名第三，销量同比增长了两倍。(晚点财经)【TEMU】TEMU再推新规，卖家：利润又被压缩了。12月23日消息，近日，有已经入驻TEMU的卖家爆料，平台又出台新规定了。众所周知，凭借承担海外销售、物流配送以及售后客服等物流环节的货运成本，TEMU吸引了吸引了不少卖家的入驻。但随着时间的推移，入驻的卖家不断增多、产品的销量不断上升，物流成本也随之升高。现如今，TEMU又发出了新的规定，要求自12月12日起，卖家在平台上填写的商品重量或者体积如果和实际重量或体积差异超过一定的数值，卖家则需要向平台支付违约金。同时，如果数值与实际产生的偏差越多，违约金额就会越高。(亿恩)请参阅最后一页的重要声明8互互联网电商业动态研究报告【新国标】跨境电商4项新国标发布已有21个国家标准批准。12月21日消息，市场监管总局标准技术管理司副司长魏宏表示，本次跨境电商国家标准的发布，及时跟进数字贸易发展新趋势，遵循了外贸综合服务业务有关政策，规定了跨境电商综合服务、智能手机和陶瓷产品信息多语种描述、交易服务质量评价等方面的要求，有益于强化对中小微企业跨境电商综合服务的支持，解决跨境电商产品信息描述存在鸿沟等问题，推动构建跨境电子商务交易服务信用体系，支撑数字贸易快速健康发展。据悉，目前有29个跨境电商国家标准计划立项中。(货之家)【阿里国际站】阿里巴巴将推出100场海外展会：帮助中小商家全球“抢单”。12月18日消息，阿里巴巴旗下跨境电商平台阿里国际站已启动代号为“DigitalHybridTradeShow”的专项行动，计划近期开始推出至少100场数字化海外展会，首批覆盖美国、德国、英国、日本、土耳其、印度、巴西、迪拜等十余个外贸重要市场。据阿里国际站介绍，通过与当地展方合作或平台自主举办，采用线下实体展台+线上数字展会融合的混展新模式，国内中小企业有望足不出户就能远程触达海外买家。(36氪)【蔚来】蔚来开设德国首家用户中心。12月20日消息，中国电动汽车品牌蔚来在德国开设的第一家蔚来中心12月17日在首都柏林面向公众营业。这也是蔚来在欧洲开设的第二家用户中心。蔚来还计划在德国法兰克福、杜塞尔多夫和汉堡等地开设更多蔚来中心，打造以智能电动汽车为起点的本地用户社区。(新华社)应用排行：全球&中国软件下载排行：11月全球软件下载量绝对值TOP5分别为Instagram、TikTok、Facebook、CapCut、WhatsAppMessenger，增长值TOP5分别为JioCinema、ShotgunSounds、CarCrash、SnowRace、FootballLeague；11月全球软件MAU绝对值TOP5分别为YouTube、Facebook、Google、WhatsApp、Instagram，增长值TOP5分别为Gmail、CapCut、ESPNFantasy、YouTube、Instagram；11月中国软件下载量绝对值TOP5分别为腾讯会议、淘宝、TikTok、快手、粤省事，增长值TOP5分别为中国体育彩票、淘宝、韩剧TV、粤省事、有机小农院。图表5：2022年11月全球软件下载量绝对值top10(单图表6：2022年11月全球软件下载量增长值top10(单位：次)位：次)请参阅最后一页的重要声明9互互联网电商业动态研究报告资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投图表7：2022年11月全球软件MAU绝对值top10(单图表8：2022年11月全球软件MAU增长值top10(单位：次)位：次)资料来源：SensorTower，中信建投图表9：2022年11月中国区软件下载量绝对值top10(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投图表10：2022年11月中国区软件下载量增长值top10(单位：次)请参阅最后一页的重要声明0互互联网电商业动态研究报告资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投东南亚各行业软件下载排行：11月电商软件下载量绝对值TOP5分别为Shopee、Lazada、SHEIN、TikTok、McDonald's；11月金融软件下载量绝对值TOP5分别为DANADompetDigitalIndonesia、POSPAY、GCash、BRImoBRI、MobileJKN；11月出行软件下载量绝对值TOP5分别为Gojek、GrabSuperapp、GoogleMaps、maxim、McDonald's；11月社交软件下载量绝对值TOP5分别为TikTok、Facebook、Messenger、Instagram、Telegram；11月视频软件下载量绝对值TOP5分别为CapCut、TikTok、Instagram、FacePlay、Vidio；11月游戏软件下载量绝对值TOP5分别为MobileLegends、GarenaFreeFire、ShotgunSounds、Roblox、FootballLeague。图表11：2022年11月东南亚下载量电商排行榜图表12：2022年11月东南亚下载量金融排行榜top10top10(单位：次)(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投请参阅最后一页的重要声明互互联网电商top10(单位：次)业动态研究报告图表14：2022年11月东南亚下载量社交排行榜top10(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投图表15：2022年11月东南亚下载量视频排行榜图表16：2022年11月东南亚下载量游戏排行榜top10top10(单位：次)(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投应用下载：请参阅最后一页的重要声明2互互联网电商业动态研究报告各行业国内外对应应用如下：(1)视频：国外：Youtube、Netflix、Instagram；国内：腾讯视频、哔哩哔哩、优酷视频、爱奇艺、芒果TV；(2)游戏：国外：Freefire、Roblox、SubwaySufers；国内：王者荣耀、和平精英、原神；(3)社交：Facebook、Twitter；国内：微信、QQ、小红书；(4)电商：国外：Amazon、Shopee、Lazada、ebay；国内：淘宝、京东、拼多多、Shein；(5)出行：国外：Uber、Googletranslate、Booking；国内：美团、滴滴、携程；(6)金融：国外：PayPal、Paytm、Googlepay、PhonePe；国内：Alipay、云闪付、招商银行。图表17：近一月海外视频应用日下载量(单位：次)图表18：近一月国内视频应用日下载量(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投图表19：近一月海外游戏应用日下载量(单位：次)图表20：近一月国内游戏应用日下载量(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投图表21：近一月海外社交应用日下载量(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投图表22：近一月国内社交日应用下载量(单位：次)请参阅最后一页的重要声明3互互联网电商业动态研究报告资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投图表23：近一月海外电商应用日下载量(单位：次)图表24：近一月国内电商应用日下载量(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投图表25：近一月海外出行应用日下载量(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投图表26：近一月国内出行应用日下载量(单位：次)请参阅最后一页的重要声明4互互联网电商业动态研究报告资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投图表27：近一月海外金融应用日下载量(单位：次)图表28：近一月国内金融应用日下载量(单位：次)资料来源：SensorTower，中信建投资料来源：SensorTower，中信建投注：本数据来源为SensorTower，为第三方数据库，该数据库范围为全球IOS端及Googleplay端，不包括国内安卓渠道和海外Facebook渠道，有一定参考意义，但实际以公司口径为准。请参阅最后一页的重要声明互联网电商互联网电商5业动态研究报告公司观点：腾讯控股(0700.HK)11月16日，公司发布3Q22业绩，收入端，3Q22腾讯整体实现收入1400.93亿元，yoy-2%，逊于较彭博一致预期0.9%。利润端，3Q22腾讯整体实现毛利润619.83亿元，yoy-1%，GPM44.2%，优于彭博一致预期2.2%。3Q22腾讯整体实现Non-IFRS利润322.54亿元，yoy+2%，净利率23.0%，优于彭博一致预期7.0%。3Q22公司网络广告业务实现收入215亿元，yoy-4%，其中媒体广告收入26亿元，yoy-26%，社交及其他收入189亿元，yoy-1%。网络广告业务同比下滑环比收窄，主要受益于FMCG、电商、游戏行业的广告主投放需求回暖。社交及其他收入同比接近持平，主要得益于视频号开启信息流商业化，贡献额外增量，以及微信广告增速回暖。预计4Q22视频号商业化收入突破10亿元，未来将有望拉动广告业务稳健增长。引自：3Q22深度点评，接近经营周期拐点，外部环境温和改善网易-S(9999.HK)11月17日，网易发布了截至9月30日的2022年第三季度财报。第三季度公司实现营收244亿元人民币，同比增加10.1%，符合彭博一致预期；营业利润47亿元，同比增长26%，低于彭博一致预期；调整后的归母净利润75亿元，高于彭博一致预期；调整后的归母净利率31%，同比增长13pct。营业利润低于预期主要因本季度新游戏研发及销售费用支出相对较高；调整后的归母净利润大幅高于一致预期主要因投资收益、汇兑损益及利息收入的大幅增加。三季度游戏及相关增值服务净收入为人民币187亿元，同比增加9.1%，移动游戏收入约占在线游戏运营净收入的69%。7月《暗黑破坏神：不朽》在大陆市场发布，迅速登顶iOS下载榜，海外活跃用户数略微回落；经典旗舰游戏《梦幻西游》系列在暑期发布新的扩展包，持续获得新用户并贡献稳定流水；《永劫无间》三季度保持高热度，8月游戏进行一周年系列活动，活跃用户数量创新高，copy销量超千万份，同时游戏已登录Xbox系列主机平台；新游戏Pipeline有《永劫无间》手游、《逆水寒》手游和《倩女幽魂隐世录》等。引自：网易-S(9999)22Q3点评：核心业务增长稳健，暴雪终止合作无碍长期发展。快手(1024.HK)11月22日，快手发布2022年Q3业绩公告，三季度公司实现总营收231.3亿元人民币，同比增长12.9%，高于彭博一致预期的225.6亿元。报告期内净亏损为27.12亿元，同比减少61.7%；经调整后亏损6.719亿元，大幅优于彭博一致预期的17.43亿元，亏损较去年同期46.16亿大幅收窄。三季度快手DAU、MAU、日13.4%，环比增加4.6%；单日活用户日均使用时长增长至129.3分钟，总流量同比增长23%。在三季度费用控制的基础上，快手流量仍然维持亮眼表现，主要得益于1)持续提供优质内容供给，深耕优势垂类，进一步增强了用户粘性(DAU/MAU比率为58.1%，稳定在较高水平)；2)Q3为获客旺季，公司抓住包括暑期在内的用户增长机会，同时通过精细化运营手段实现更好地用户留存；3)通过算法策略优化、拓展更高效的获客渠道等方式实现获客+维系成本双降。引自：快手-W(1024)：流量高质量增长，亏损收窄优于预期。心动公司(2400.HK)游戏业务收入稳定增长，H2新游值得期待。2022H1公司游戏收入为15.94亿元，同比增长15.6%，主要受益于《香肠派对》收入显著增长、活跃用户及付费人数率屡创新高，游戏于2022Q2上线日本、港澳台地请参阅最后一页的重要声明互联网电商互联网电商6业动态研究报告区及韩国，在以上海外市场初步建立用户基础；其余收入排2-5位的游戏依次为《仙境传说M》、《不休的乌拉拉》、《蓝颜清梦》、《神仙道高清重制版》。其中来自网络游戏收入同比增长11%至10.42亿元，《香肠派对》的收入增长被《仙境传说M》、《不休的乌拉拉》等老游戏的下降部分抵消；付费游戏收入0.72亿元，同比下降18%，主要由于若干现有付费游戏的收入减少。自研的《派对之星》、《T3Arena》已于上半年上线，截至二季度末共有7款网络游戏处于研发阶段，其中《火炬之光：无限》于海外地区完成了第二次封闭测试，预计于2022H2开启付费测试。《铃兰之剑》于上半年完成了中国地区的第二次封闭测试，预计在下半年开启海外测试。引自：心动公司2022Q2财报点评：游戏业务增长稳健，TAPTAP用户超预期阅文集团(0772.HK)IP创作稳扎稳打，视觉升维打法爆款频出。截止2022年上半年，公司网络文学平台新增约30万名作家和60万本小说，新增字数超过160亿。同时，公司专注网络文学业务本质，加速孵化特定优质内容，自有平台产品和自营渠道的平均月活跃用户为2.65亿人，同比增长13.8%，其中平均月付费用户人数为810万人，同比减少12.9%。2022年6月，免费阅读业务的平均日活跃用户约为1400万人。IP可视化方面，电视剧《人世间》创下CCTV-1黄金档电视剧收视率近8年的新高，电影《这个杀手不太冷》收获26亿元票房，位列2022年春节档票房第2名，动画《星辰变》上线播放量达40亿。此外，《庆余年》、《赘婿》、《大奉打更人》等精品IP剧集也正在筹备开发中，将进一步提高公司的IP文化影响力。引自：阅文集团22Q2财报点评：上半年业绩承压，公司聚焦核心立足长线，利润稳中向好爱奇艺(IQ)11月22日，爱奇艺发布了截至9月30日的2022年三季度业绩公告。2022Q3公司实现营收74.71亿元人民币，同比下降2%，归母净亏损为3.96亿元人民币，上年同期为净亏损17.30亿元，non-GAAP营业利润为5.24亿元人民币，non-GAAP营业利润率为7%，去年同期亏损10.73亿元，已连续三个季度实现non-GAAP营业利润增长。22Q3会员服务收入为42亿元人民币，同比下降2%，环比下降1.7%。22Q3日均订阅会员数为1.062亿，2021Q3为1.047亿，同比增加1.4%，环比增加1.1%，在高位用户规模上仍取得一定增长，订阅会员数的增加主要是因为暑假档来临，各长视频平台集中放送精品内容，《天才基本法》《苍兰诀》《罚罪》等涵盖不同题材、满足不同受众人群的优质剧集上线，收获热度与口碑，带动付费会员数进一步增加。展望四季度，《苍兰诀》等爆款作品发挥长尾效应，增加用户留存率。在付费层面，Q3爱奇艺ARM为13.90元，较去年同期13.65元同比增长2%，较Q2的14.53元环比降低4.3%，ARM在经历两轮提价后迎来下降。引自：爱奇艺(IQ)：三季度持续保持利润增长，降本增效成果显著美团(3690.HK)外卖更侧重高质量增长与精细化运营。本季度起分部结构发生变化，新的分部包括：(1)核心本地商业，主要包括原有的餐饮外卖和到店，以及闪购、民宿、交通票务；(2)新业务，主要包括美团优选、美团买菜、快驴、网约车、共享单车、共享电单车、充电宝、餐饮管理系统及其他新业务。经拆分，二季度美团外卖业务实现收入271亿元，同比增长17%，其中单量增速达到4.79%。4-5月一线城市受疫情封控影响单量减少，随着疫情得到控制，6月单量增速迅速恢复至接近常态，中高频用户的频次、AOV与订单占比恢复均好于中低频用户。二季度OPM同比实现大幅优化，主要由于疫情影响下低效率补贴的减少所致。预计三季度外卖收入增速有望回到20%以上，其中单量增速有望回到15%以上。引自：美团2022Q2财报点评：业绩大超预期，请参阅最后一页的重要声明互联网电商互联网电商7业动态研究报告淡化短期非基本面扰动京东集团(9618.HK)2022年11月18日，京东发布2022年第三季度业绩报告。2022Q3京东实现营收2435亿元人民币，同比增长11.4%，实现Non-GAAP净利润100.40亿元人民币，同比增长98.9%，对应净利率4.12%，去年同期为2.31%，利润端大超市场预期。2022Q3京东活跃买家数(TTM)达到5.88亿，同比增长6.5%，环比增加750万，京东零售用户环比增长超过1000万，但被京喜业务调整部分抵消。根据QuestMobile数据，京东APP在2022年7-9月的MAU分别为3.93/4.11/4.39亿，同比增长17.75%/12.07%/11.75%，京喜APP在2022年7-9月的MAU分别为928/900/1016万，同比增长1.66%/-7.48%/-10.59%。京东用户增长的天花板依然很高，下沉市场仍有较大发展潜力。未来京东在关注用户数量增长的同时，也将注重提升高质量用户占比和精细化运营。引自：京东集团-SW(9618)：2022Q3财报点评：立足实体经济实现高质量增长，利润端大超预期拼多多(PDD.O)营收增长保持韧性，期间费用克制推升利润弹性。2022Q2拼多多实现营收314.40亿元，同比增长36%，高于彭博一致预期。其中3P业务收入为313.89亿元，同比增长49%，在线市场服务收入251.73亿元，同比增长39%，佣金收入62.16亿元，同比增长106.7%；1P业务收入0.5亿元，同比降低97%，1P业务持续收缩导致毛利率同比提升9pct至75%。二季度Non-GAAP净利润从去年同期的41.25亿元同比增长161%至107.76亿元，对应净利率同比提升16pct至34%，远高于彭博一致预期，GAAP净利润和Non-GAAP净利润连续5个季度盈利，商业模式持续得到验证。引自：拼多多2022Q2财报点评：增长韧性延续，收入净利润均超预期阿里巴巴(9988.HK)2022年11月17日阿里巴巴披露2023财年第二季度财报，FY2023Q2公司实现营收2071.76亿元，同比增长3.2%，Non-GAAP净利润为333.09亿元，同比上升16.8%。根据QuestMobile数据，2022年7-9月，淘宝DAU分别为3.49/3.60/3.82亿人，同比增长11.87%/11.69%/10.57%，淘特DAU分别为0.256/0.262/0.265亿人，同比增长1.58%/-5.39%/-3.05%。截至2022年9月30日的12个月，共有超1.24亿消费者在淘宝、天猫年度消费超过人民币1万元，这些消费者跨年活跃率约98%，连续三个季度保持高留存率。阿里在国内消费领域，高质量消费群体的规模和粘性持续稳固，未来将继续优化现有用户的服务，聚焦不同消费群体消费额的高质量增长。引自：阿里巴巴-SW(9988)：利润端大超预期，加码股份回购计划彰显公司信心唯品会(VIPS.N)唯品会发布2022年第三季度业绩。2022Q3公司实现营收216.15亿元人民币，同比下降13.3%，略低于彭博一致预期219.0亿元；实现归属于公司股东净利润16.87亿元，同比增长168.4%，高于彭博一致预期8.91亿请参阅最后一页的重要声明互联网电商互联网电商8业动态研究报告元，Non-GAAP净利润为15.95亿元，同比增长55.0%，高于彭博一致预期11.37亿元。2022Q3公司活跃买家数为4100万人，同比下降6.61%，GMV为376亿人民币，同比下降6.47%，订单数为1.68亿，同比下降2.66%，人均GMV为917元，与去年同期基本持平，ARPU为527元，同比降低7.22%，其中人均订单量同比+4.06%利润端平稳提升叮咚买菜(DDL.N)2022年月11月11日，叮咚买菜发布2022Q3业绩，三季度公司实现营业收入59.43亿元，同比下降4%，经调整净亏损2.9亿元，去年同期亏损19.8亿元，三季度Non-GAAP净利率为-4.8%。22Q3叮咚买菜GMV为65.12亿元，同比下降7.22%，商品收入为58.72亿元，同比下降4.1%。三季度在产品开发能力和品牌形象的推动下，AOV同比显著增长，新下单用户的获客成本大幅下降，同时叮咚会员表现了较高的粘性，公司次月留存率维持在高位。公司持续提高产品研发和创新能力，提倡清洁标签，推出低碳水低GI食品等健康理念商品，契合现代消费者的健康管理理念，为用户提供高质量生活解决方案。本季度宝妈严选月均交易额超过8000万，始发地上海的份额占比约为一半，毛利率小幅领先行业大盘。商品层面新推出数款销量百万的单品，未来将在理解客户需求的基础上推出体系化的儿童科学营养美食方案，满足个性化定制需求。引自：叮咚买菜(DDL)：长期打造供应链及商品力，盈利能力稳步提。达达集团(DADA.O)GMV与活跃用户数稳健增长，人均GMV持续提升。2022Q2京东到家GMV(TTM)为546亿元，同比增长69.04%，继续保持高速增长；活跃用户数为7280万，同比增长41.91%。二季度人均GMV达到750元，同比增长19.12%，环比增长3.7%。第二季度小时购GMV同比增长超2倍，作为小时购的重要流量入口之一，京东App“附近”频道已经覆盖全国所有小时购已开城城市。在曝光量增长、点击率和转化率提升的驱动下，“附近”频道GMV环比增长超过80%。达达快送与京东到家营收均高速增长。二季度公司实现营收22.81亿人民币，同比增长54.69%。其中，京东到家营收14.65亿元，同比增长66.32%，增长由活跃用户数和客单价共同驱动。引自：达达2022Q2财报点评：盈利大幅改善，管理层顺利交接小米集团(1810.HK)11月23日，小米集团发布了2022Q3财报，三季度实现营收704.74亿，同比下滑9.7%、环比提高0.4%，稍高于市场一致预期的701.62亿元；经调整净利润21.17亿，同比大幅下滑59.1%、环比提高1.7%，稍高于市场一致预期的19.86亿元。境外市场收入355.7亿，同比下滑13%，占总营收比例为50.5%。三季公司智能手机业务营收同比下滑与手机出货量及ASP下降均有关。全球经济环境的影响下，公司三季度智能手机全球出货量同比下滑8.4%至4020万台。境外市场增强促销力度的压力下，公司三季度APS同比下滑3.0%至1058.2元。尽管市场环境承压，公司仍旧保持了连续两个季度出货量环比增加，据Canalys数据，小米在2022年第三季度依旧稳居出货量全球第三，市场占有率达13.6%。三季度，公司发布了首次搭载超清前置双请参阅最后一页的重要声明互联网电商互联网电商9业动态研究报告主摄3200万镜头的XiaomiCivi2以及适合摄影爱好者的高端产品Xiaomi12SUltra和适合商务人群的XiaomiMIXFold2。新发布的两款高端产品均受到消费者的一致好评，在京东平台上的好评率分别为98.5%以及99.6%。此外，尽管在海外市场APS有小幅下滑，公司在中国大陆地区的3000元以上智能手机出货量同比增长了约14%，高端机型APS同步增长约9%。引自：小米集团-W(1810)2022Q3业绩点评：业务压力放缓，各项业务利润率水平保持稳定健康。百度集团(9888.HK)11月22日，百度发布了2022年Q3财报。根据财报显示，2022年第三季度百度营收325.4亿元，同比增长2%，环比增长10%；归属百度的净利润达到58.89亿元，同比增长16%，环比增长6%，业绩数据增长明显，均超市场预期。据财报显示，2022年第三季度，百度核心经营利润实现自2021年第二季度以来的首次同比增长，核心经营利润同比增长14%至66.5亿元，核心经营利润率达26.3%。其中，百度核心业务 (除爱奇艺外)营收252亿元，同比增长2%；在线营销业务营收187亿元，同比下降4%，环比增长10%。受智能云和AI等业务驱动，非在线营销业务营收65亿元，同比增长25%。作为百度的第二增长曲线，百度智能云增长趋势保持稳定，营收实现同比增长24%，推动百度核心非广告收入同比增长25%。百度智能云通过优化项目利润率，提出标准化解决方案，成功实现经营利润环比、同比双提升。引自：百度(BIDU)：业绩超预期，第二三增长曲线业务继续保持快速增长与落地SEA(SE)收入稳定增长，亏损持续收窄。营收方面，2022Q3公司实现GAAP营收31.6亿美元(yoy+17.4%)。营收结构上，数字娱乐(Garena)/电商(Shopee)/数字金融服务(SeaMoney)营收分别为8.9/19.2/3.3亿美元,分别同比变化-19%/32%/148%。利润方面，三季度公司实现毛利润12亿美元(yoy+21.7%)；22Q3公司净亏损5.7亿美元，经调整EBITDA为-3.6亿美元(21Q3为-1.7亿美元)。费用方面，2022Q3公司销售/管理/研发费用分别是8.2/5.5/4.2亿美元，费率分别为25.9%/17.5%/13.3%。电子商务GAAP收入为19.2亿美元，同比增长32%；其中3P平台实现收入16亿美元，同比增长39.3%；1P实现收入2.9亿美元，同比增长2.4%。调整后的EBITDA为-5.0亿美元，同比增长28%。GMV和总订单保持稳健增长，同比有所上升，环比基本不变。Shopee22Q3订单总计达20亿(YoY+19%)，GMV达191亿美元(YoY+14%)。Shopee的毛利率环比有所增长，主要来源于佣金收入和广告收入的快速增长。相比于产品收入和其他增值服务，佣金收入和广告收入的增长带动毛利率的提升效率更高。从市场表现看，亚洲市场经调整EBITDA为-2.2亿美元，环比提升31.4%；其他地区经调整EBITDA为-2.8亿美元，环比提升16%。公司电商业务盈利能力不断改善，2023年有望实现经调整EBITDA盈亏平衡。引自：中信建投|SEA(SE):电商盈利能力增强，游戏业务端仍旧承压汇通达(9878.HK)2022年8月23日，汇通达网络发布了2022年中期业绩报告，上半年公司实现营业收入398.95亿元，同比增长32.7%，服务业务收入3.64亿元，同比增长117.2%。公司上半年经调整归母净利润为1.87亿元，去年同期为1.19亿元。合作品牌提档升级，交易请参阅最后一页的重要声明20互互联网电商业动态研究报告业务营收稳定提升。公司上半年交易业务实现营收394.85亿元，同比增长32.7%，占总营收比