理财培训笔记财务分析与评价

财务分析与评价第一节编制客户财务报表（前一篇笔记已有详细记载，这篇就不重复了。）第二节分析客户财务状况第三节宏观经济分析与客户财务状况预测直接开始正文吧！就从第二节开始了。第二节分析客户财务状况通过本单元的学习.掌握分析客户财务状况的基本方法，重点掌握资产负债分析和现金流量分析的主要方法。第一单元资产负债分析一、资产负债表的分析个人资产负债表反映的是客户的资产与负债情况，通过对个人资产负债表的分析，理财规划师可以全面了解客户的资产负债状况，而且能够掌握客户实际拥有的财富量。此外，通过对客户历年个人资产负债表的时间序列分析，可以找出客户资产负债情况的发展趋势和特点。因此，对客户个人资产负债表进行全面深入的分析，是理财规划师为客户制定理财方案的必要基础。（一）资产情况分析资产是指客户拥有所有权的各类财富。资产不仅包括人们熟知的股票债券等金融资产，也包括客户拥有的动产、不动产等各类实物资产和其他资产。客户是否拥有所有权是判断一项财富是否属于客户资产的标准，有些物品虽然客户有权使用，但并不拥有所有权，那么就不应被当成客户资产，例如，一个年轻客户租住的房屋就不能被认为是客户资产。为真实地反映客户资产情况，我们必须为各类资产进行合理的定价。与企业资产的定价模式不同，客户资产的价值应以当前市场公允价值为定价依据。显然，很多个人资产的当前价值与资产原始价值有时差别会很大，如3年前购置的电器到现在通常已经贬值大半，而多年前购置的邮品则随时间的推移而日益增值。因此，只有按照当前市场公允价值对客户资产进行测算，理财规划师才能真实客观地对客户资产进行把握。按照不同的标准，可对资产进行不同分类。按资产流动性划分，资产可分为流动资产、长期投资、无形资产及其他资产等；按资产性质划分，资产可分为金融资产和非金融资产两类；更普遍的分类方法是将资产分成如下兰类：现金与现金等价物、其他金融资产、其他个人资产。本书同样采用后一种分类方法对资产进行分类，下面对这三类资产分别进行说明。现金与现金等价物现金与现金等价物是指客户拥有的以现金形式或高流动性资产形式存在的资产，所谓高流动性资产主要是指各类银行存款。此类资产的变现能力极强，安全性高，一般用于客户的日常消费开支。其他金融资产其他金融资产是指客户由于投资行为而形成的资产，如各类股票和债券等。与第一类资产相比，此类资产的风险性较高，但其收益性同样较高，客户意欲取得较高的收益就应适当购买此类资产。其他个人资产其他个人资产主要包括客户拥有的动产、不动产等实物资产，这类资产通常是客户资产的主要组成部分。根据价值变化特点，其他个人资产可以分为两类：一类是升值性资产，如房屋和珠宝收藏品等；另一类是贬值性资产，如家用电器及汽车等。由于贬值性资产会不断地冲减客户资产额，因此从资产保值增值目的考虑，理财规划师应建议客户对贬值性资产的购置注意控制。而对于房屋不动产和珠宝收藏品等升值性资产来说，虽然具有升值潜力.但其价值也容易受到市场大势的影响，过多持有此类资产也会面临较大的资产损失风险；另一方面，由于升值性资产的价值一般较大其流动性相对现金类资产而言要弱一些，若急于变现则有可能导致价值损失。因此，对升值性资产的持有应根据客户具体情况提出审慎建议。（二）负债分析负债是指客户由于过去的经济活动形成的、需在日后偿还的债务。导致客户出现背负债务的经济活动都是过去的经济行为，如信用卡消费、对外借款等等，但客户所应承担的清偿责任却是现时的，只有在约定时间通过交付资产才能消除负债。因此，负债必然会导致客户在未来现金流出和非现金资产减少。负债总额等于客户总资产与净资产之间的差额，因此正常情况下负债总额小于总资产。根据不同标准可对负债进行不同分类。按负债流动性大小，负债可分为流动负债和长期负债；依据偿债时间长短，负债可被分为短期负债、中期负债和长期负债三类。本书按照后一种方法将客户负债分为三类，即：短期负债（1年以下）、中期负债（1—5年）和长期负债（5年以上）。短期债务的规模是另一个需要重视的问题，短期债务需要客户在一年内偿还，因此客户为避免到期无法支付债务的情况出现，就必须保持足够的支付能力，这就对客户资产的流动性提出了要求。如果短期债务较多，理财规划师就应建议客户提高其资产流动性；如果短期债务较小，客户资产只须保持适当流动性即可满足要求。对客户负债的测算应本着谨慎的原则进行，对于尚未确定数额的债务，理财规划师应帮助客户进行评估测算，并尽量选取较大的数值填入资产负债表中。坚持负债测算的谨慎性原则有助于理财规划师真实全面地了解客户负债情况。（三）净资产的分析净资产是客户总资产减去负债总额后的余额，是客户真正拥有的财富价值。尽可能地积聚财富是人们的普遍，△理，所以净资产一般为正值。如果客户的净资产为负，而且资产流动性很弱，那这个人实际上就破产了。净资产越大，说明个人拥有的财富越多，所以，如何提高净资产规模通常是客户关注的重点问题。二、现金流量表分析现金流量表全面反映客户一定时期的收入与支出情况，客户资产负债情况的变化首先表现在现金流量的变化上。上节已提及，现金流量表从某种意义上看要比资产负债表重要得多，因此，理财规划师必须十分重视对现金流量表的分析。对客户的现金流量表进行分析主要有以下三方面的作用：现金流量表能够说明客户现金流入和流出的原因。例如，是因偿还债务还是购买物品导致现金流出，是因工资发放还是投资分红导致现金流入。现金流量表可以深入反映客户的偿债能力。净资产占总资产比例高只是在理论上反映客户的偿债能力，但并不代表客户拥有实际的现金支付能力。只有对客户收入进行深入分析，才能真实掌握客户的现金支付能力，从而了解其实际偿债能力。现金流量表能够反映理财活动对财务状况的影响。资产负债表只能反映静态的财务状况，只有通过对现金流量的分析才能了解各类理财活动引发的现金变动情况，并把握客户财务状况的变化趋势。理财规划师在对客户现金流量表进行分析时，应特别注意以下几点:理财规划师首先应该具体分析各收入支出项目的数额及其在总额中所占的比例。通过分项分析，理财规划师可以区分不同类型收支项目对客户财务状况的影响程度，由此充分了解客户现金流量的整体结构。此外，理财规划师还可以根据一般性数据对客户的收入支出项目是否异常做出判断并提出改进建议。如果某客户现金流入水平仅为中等，家庭成员数较少，但日常费用却较高，就说明该客户的日常消费高于正常水平，存在改进空间，理财规划师应建议其对日常开支进行适当控制。对客户财务状况影响较大的经常性项目应重点关注，这些项目可以通过对客户历年现金流量表的时间序列分析来发掘。如果分析表明金融投资对某客户影响巨大，那么理财规划师应根据宏观经济走势向客户做出有针对性的提示，经济不景气时应建议客户抛出金融投资，经济繁荣时则应当适度扩大投资。而对于非经常性项目，尽管有时可能数额较大，但由于未来发生的可能性很低，理财规划师应注意将其影响剔除。任何客户都应该努力保持正的净现金流量。如果客户的净现金流量为负值，则说明客户的财务状况欠佳，需要变现资产或者举借债务才能维持其正常的开支，如果这种情况持续的话，该客户的净资产规模将日益缩减直至破产。因此，理财规划师应特别注意帮助客户保持正的净现金流量。改善收支状况无非是通过增收与节支两种基本方法，理财规划师应根据客户具体情况制定重在增收、偏向节支或两者并重的理财方案。第二单元客户财务比率分析通过本单元的学习，掌握用于分析资产负债表和现金流量表的几种财务比率，通过分析这些财务比率，理财规划师可以为客户找出改善财务状况和实现理财目标的途径。理财规划师在分析客户财务状况过程中经常运用的财务比率，通常可以利用客户资产负债表和现金流量表中相关数据计算得到。这些比率从不同方面反映了客户的财务状况及相关信息，理财规划师可以透过这些比率对客户的行为方式和心理特征进行分析，这对于保证理财方案的科学性和合理性具有十分重要的意义。—■SB氽此率（Saving结余比率基客片一定时期内｛潼常为1年｝裕条和收入的比低，它主要反映客R握赢共净费产水平的能方.袱舂户个人而只有税后收入才是真正可支配的收入，所以在测箕结条比啤肘.应军用客户说后殴入作为计钮标症计算公式如下，蜻余比率=结余/税后收入如某客户上年共取徊税后收A500000元，年蟋结余砌000沅十则甚至余比率为加0000/500000=0.4°这意味普该客户在克出之余堡存了40%的税后收入，这一部分可被用于投资或是储蓄，均可增加该客户的净虞产规模。我国具有偏重储蓄的传统，悝|内客户的结余比率一般会比国外客户高。与此梢关的一个比率毋月蜻余比率，即每月收支结余与月收入的比率，这一比塞是通过衡毋暮月现金流状况而蜩致反聘害户的财房状况u月节余比率的理想教值一般是。门左右。其计舞公式为；月缙余比率=｛月收入-月克出）/月收入二-坦避与连璋产此奉：［Itivestm«ntAJt&eta-to-NetWorthRirtfoJ°_C|'i投掰与■净资产比率是投流埴产与净资产的比值.它反映客户通过极赍握高净宙产掀横的能力0真计算公式如下-;投资与鹿辞产比率-极盥赞产：净■资产盼收:玄菲余外.校信收益定:提高净寅产水平的丹一条握祭逾轻.甚左是主耋建轻a妹而.投询必始伴随祥凤降，极否堀模雕大.曲临的诳产损失凤险就会越离，蒐此，投资埼字赘产此军必须保抻世一个合理的水平，耽不能过隆也布能偏低。有研究认为，投潍与净渣冷比港保持存3院韬商并较为适卓的水-平,既可以保抻合适1的地长率.又不，笔于面临过多的K险c就年魅客户而言，典授贪规模蹩剖于旦鸟■较抵的投资能力，因此就检虚与净造■产1比率也相对段愤，一般在。一N左有就格正常。如某•咨片的段.资资产敷额为48000（1元,其净知"为*SOOOO元，则其检逐与咛绑产比率为4S0OTO/M60000=O5b运亵叩该，户的净奔产中相一半是由拴珍组成，旦投布比平活宣=三、匕洋(SoiviwnwyWEo)两镇此萃呈客方疑渣产与启•资产Ml比慎，彩—比雌.堂映客户鲸备他请前力的疝低"Mid-M公武・雅书性匕匕宰t=冲书迁产/澈逾产,消催比沸的数tifii聚化茧Ml在一>N.间=—秒来误，户■的泗借比率应该高于。.5,保捕在0.6T).了较为造宜叩如果客户的滴偿比率太低，就说明对外债务是其拥有黄产的主体“甚至苴曰渚开支也依靠借债来解决口就该客户而言・一旦出现懂第到期或收入水平下降的情况，他就很容易面临描失资产甚至逾不柢债的困境，严重时便会迅速破产°从另一方面看，淌偿比率也不宜过高，过高的-清偿比率意味着客户巾债很少或几乎没有负债，达说明客户没有合遂利用其应相能为提高个人资产规模，其财务结榆需要进一步恍化。由于我国居民大冬仍不习债由债消芝或:理财，因此国内客户的港偿比率一般较高｛但在部分发诂城市，居民清倍比率巳呈现遂步降低趋始)。如果某客'户的净洗产为750000元:，总密产为1000000元，可知其清偿比率为750000/1CXKX)00«0.75c.这说明该客户总资产中部资产所占比例较高.即婕他商临较大的汪^压力,该客户1也有是够的能力通过变现资产来催还四1ft.—Corl*ot4|Awetjfctoitto)如佃比虾尾初户忱把1.&硕.，扃咨产的tr«i,立冰讴一比咿守酒性比奉幽挣j柏美，iftr可以序r来街■：客户沽综含供细能土I。拭2■公M为:tn伽比甲pfnfft卷场/启.国产由于负裁曲额•后冲■%；-'：>和同卷肉广-相普十疗：以mIWhbifcW?w惬比为五*免集，*和为以iQtfftt在=1秘倬强•化十住港瑚律也祛o—1之询d山演德比晓柏关分忻可4#■细，鲤电拓1：^师成该S*谈.御户柄四fifthk*捻flW在。一子岸£下，酉仆.*成1氐季.撰琏。的镣度-仍以一1-跚客户为词，健四伽比¥为,<ICMMXKMJ一ViStMMMJ)/】CXJOOOO-0.23率成:谯意廿■-ILE保疔甚Ctq一.？楔为谯如果咨卢的淌横比本太」氐，就谢.明利■外fltf务刿,i?Tk的主怵・卒登m曰申并女也依*裙质来解决。就该窖户而点,一日出现fiff等制明成|说》、水平下降的怕决一，他碗:根害伺面I跳殖i生盅产4季以不柢商的所说，.尸童时使还迅爵勰片o从另一方面号*酒供比率也不宜适高*w荷律j?te■借此踏■歉叫牝舌户免饷号艮少皿jt乎咬毛im依，宜，诙.明客户没褶A理刊庵•批血的靛力握编个人,产招1一糠'共财务赠崎Wff破涯步忱m由于或1宿柘W大举饥不习便g倾舶fltt诙理加，因此国内裨卢的云市佬比率一粗官芯(ill■音^分发缺.城币，律;•民浒,比*己土院迎，击降〈氐弟切女邛荣喜f：吞』*臼Wf>.形产凶字m.xjw元，必癣产为looooim元丫可知■•泗供:匕I•.不为75tMAW>XiCXMX>O()--O.7?5o.N谖明i妄客户-怛诲产•卜冲谖产削占比便1较高.如役他诉「I海会1大敝坯伽压力，该客户tK在尽.费的腻：THjfiii逾现匏产*借迎攸境，、五、即付比来即十寸L十;率起：流动街产与免债恐舰的此值*它反映客户利用可随时变现,产偿53E值务的能力中一般谎来，这一指标应保持往0.7左,u即时比忠偏低，息味话当经浙形匏■出现较大的不利变化时「害户无法油L谕减轻fli馈以规避网隆；而如果即伺■比室过高，麻味置该客户M于注0流劫煎产，熟财务站府仍不尽合理g即付比率的计算公武为:即付搪球籁产/员债总额如冥客户的嗣资产总值灿元,员债总舫顾加元顶鲫枇律加如冥客户的嗣资产总值灿元,员债总舫顾加元顶鲫680000/1000000-0.68六、员觥收入比率这一比率亦称为债秀■偿还收入比率＜[J^bt-IncomeRatio)f是到期霖文付的膳务木息与间朔收入的比值。它反映客户在一定时期t如一年1财务状况良好程庾的指标n在西方宰达国甥，债劳偿还通常是在纳税之前进行的，所以在计算该比率时，我收入数值采用的是税前收入额。而在我国，月前尚无个人税前还债的相琵规定，因此在计算这一比率时.应采用我后收入额，负值收入比潮=负愤/税后收入封于负债收入比率来说，选定派算周期是一^食％步骤，这犒要根据客户的兵体情况进行判断注对于收入和1B矣支出都相对稚定的客户来说，选用一年作为测算周期更宥助于反映箕用务状况；而对于收入与AS•务数姬变动软大的客户来说，选用较粗的测算简期《如同、拳】则更能准确屋映其财务状况C至于血情收入比率处于什么水平较为适宜，这需恶理财规划师根据客户的资产结构-信誉水平等因素进行具体判定G有专家认为，0.4足仇债收入比率的临界点.过离则容易发:生财务危机旧七、血折供此军(UquidJtyRatio)流动歌比率;S*■流.动请产支出的比值.它反映将:户*出能方的强弱U帝产流劭忸是指谜产存珍质价惊不堡颊夫承1筋槌卜变魂的能方a流此性弛的逾产能够iE速安现而廿「恒不卖独损.现金与现金辞钧物疔:流动供艘把的帝产：杰动性刖的衢产不易金现成在变观过蝗中不可麓免地要拒失一琲分印血，曰常用晶喽法产的流动性诚鼎技参°挂计卵芯式知下流动性比率=流利性iffi产/每月志出贾产佃流劾性与收益忧通祜同t底比，即流勒性较弓羹的曜产•收益愤较低，而收益蜿较高的资产；K流融性艮0柱枝火伐―困此，成槟垢客户的典佻1«况・兼刷考忠黄产流湖性与收益姓两个占囱*ift而鲤出有价tia的理网建谀o对于工作稻宝、收入有保院的客户洪说，资产的流动性并非其首纣妾却镖的网素，国此可*呆持寂低的资产流劫持比率,而将史多的流动性资产用于为大投襁，从而取神夹高的收荷口而M芋邢些工作龊歪穗定姓、收入先保险的客户来说'贪产收繇性的延至忸制在也次,因此理财规划师除.建诙此类客户设持较高的角产流动村此率=通常情况下，流动悸比率应锹拎在言左名、第三节宏观经济分析与客户财务状况预测为深入掌握客户的财务状风，理财规划师在分析客户责产费推族况和现金流量状况之外，逐应对宏观经济形势进行分析中主要是对建济增长水平，通货膨服率、利率、汇率以及宏观经济政兼的发展趣势进行预洌和分虹在此基藤上，理财规划师才能了解宏观经济寿普对客户财务踵况的影响，从裹本面上时客户未来的财务状况更化越势进有把握』从而有助于理财方案的制订。一、宏观经济分析概要(一)宏观经济分析的意义.掌握经济总体变动趋势理财规划活动中，宏观经济分析是一个非常重要的基础工作。只有了解了宏观经济发展的总体走向，才能顺应经济发展趋势，”、做出正确的理财决策；只有密切关注各种宏观经济因素，如利率、汇率、税率的.变化，才能抓住有利的理财机会。.掌握宏观经济政策对理财活动的影响理财活动与宏观经济政策息息相关。在经济处于紧缩状态时，国家可以通过扩张性的财政政策和货币政策来促进经济增长；而紧缩性的财政政策与货币政策则有助于抑制经济泡沫的出现。宏观经济政策的作用效果使得经济增长速度发生变化，进而对国民收入产生调节作用。因此，理财规划师还应认真分析宏观经济政策，掌握政策对投资行为、储蓄行为以及金融市场的影响；从而提出符合实际的理财建议。（二）宏观经济分析的基本方法1.总量分析法总量是反映整个国民经济活动状态的经济变量，既包括总和量，如国内生产总值等，也包括平均量，如价格水平等。总量分析法是指对宏观经济运行总量的影响因素及其变动规律进行分析，如国内生产总值j固定资产投资总额、社会消费总额及物价总水平的变动规律的分析等，从而对宏观经济的现状和走势进行分析预测。2.结构分析法结构分析法是指对经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律的分析。如国内生产总值中产业构成的分析、经济增长推动因素的作用分析。.两种方法的关系总量分析与结构分析是相互联系的。总量分析侧重于总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程；结构分析则侧萱对一定时期经济整体中各组成部分相互关系进行分析，因此是一种静态分析。但总量分析只是一种整体上的把握，并不能揭示经济运行深层次的机制作用，因此必须辅以结构分析才能对宏观经济运行形成较为深刻的认识。（三）±Stsi（具体内客案见《理规划师基■如圳》制另1.总体指标国民经济总体指标主要有，国内生产总值、通货膨胀率、失业率、工业者加值、国际收支日投资指标投资指标主要有」政府投资、企业投资、外商投资口消费指标消费指标主要有：社会消费品零售总额、城乡居民储蓄存款余额门4-金融指标金融指标主要有：货币供应最、存贷款余额、利率、汇率、外汇储备U5.财政指标财政指标主饕有：税率、国债规模、财政支出规模、赤字或结条h第二单元预测客户财务发展趋势

理财规划师在分析了客户当年的资产负黄状况和现金流童状况并时宏观经济走势进行了必要的分析和预溯后，可以对去户未来的财务状况进行一定的预测和分折D主要是对未来的收入和支出梢■况进行分析，首先对未来的收入情况进行预测，然后对丈出情况进行预测.在预测未来收支的基础上，理财规划师可以对客户责产页债的变动带况进行预溯I,从而实现对理财规划方案的评估和预测。—、害户未来收入情况预测rI通过个人现金流it表可知，客户的收入由经常性收入和非经常性收入共同恂成g但出于谥慎的考虑，理财规划师应主要对经常性收入部分"即对客户工资新金'奖金、利息和红利等项目的未来皮化恰况进行预测。由于经常性收入项曰多半有具固烂的顼洌基础，理.财规划师的工作重点是胡定各种变化比率，如GDP增长率，洒货膨咪宰、投资收益率、利率和税率等等P不同的收入项目所面临的变化比率通常并不相同，工资通'常'与工资增长率相关，而投资收益则可能与投资收益率、利率-轻浒增长率等多个更化比率共同相美,理财规划师应根据各个收入项目的具体情况分别进行预•测，井——测定9但对于某些不能单纯依靠市史数据就能判定预测基础的项目来说,理财规划肺则应该从多个超度进行缓合能申慎判定。而罪经常忱收入由于并不固定，通常难以预遮，对于确有可能在下年出现的非经常性收入项目，理财规划师应对其实现的可能性进行充分分析，谨慎地将其纳入未来收入预测中*二，客户未来宣出情况虽洌客户的支出由经常性支出和非经常性支出共同构成。与收入琪泗不同，理财规划师不仅应对经常性支出部分进行合理预测，还应充分考虑各种非经常性支出的未来情况」在对经常性支出进行预测时，应对廉有项目和新增项目分别进行预测。对于原有支出项目，理财规划肺应根据需求变动情况、经济增长水平、通货彩胀率等相关因素参照历史数据进行测算i对于新增支出项目则应充分了解相关的市场信息，在参照客户具体情况后进行测