货币银行主观题

主观题Whathappenswhenapersonhastoomuchmoney?Whataboutwhenaneconomyhastoomuchmoney?Apersonwillspenditongoodsandservicesoronalessliquidfinancialasset.Aneconomycanhavetoomuchmoneyonlyrelativetoitscurrentrealoutputandpricelevels.Ifthecentralbankwishestomaintainastablepricelevel,amonetaryexpansionbeyondtherateofoutputgrowthwillbetoomuchmoney.1。 如果一个人的钱太多了怎么办？当一个经济体有太多钱的时候该怎么办？一个人会把钱花在商品和服务上，或者用在流动性较低的金融资产上。相对于当前的实际产出和价格水平，一个经济体可能拥有太多的资金。如果中国央行希望维持一个稳定的物价水平，那么超出产出增长速度的货币扩张将会带来太多的资金。Describethecharacteristicsanassetmustpossessinordertoserveasamediumofexchange.Whichoftheseismostimportantfortheoperationoftheeconomy?Thecharacteristicsare:(1)generalacceptabilityintrade(mediumofexchange),(2)highdegreeofcertaintyofvalue(storeofvalue),and(3)divisibility(unitofaccount).(4)Beingamediumofexchangeismostcrucial.2。 描述一种资产必须具备的特性，以作为交换媒介。哪一个对经济运行最重要？其特征是:(1)交易的一般可接受性(交易中)，(2)高确定性价值(价值储藏)，(3)可见度(单位)。(4)作为交换媒介是最重要的。Whatarethemostimportantcharacteristicsofagoodmediumofexchange?Agoodmediumofexchangemustbegenerallyacceptableintrade.Inaddition,themediumofexchangeshouldhaveminimaluncertaintyoveritsvalueintradeandbeagoodstoreofvalue.Finally,itshouldbedivisiblesothatitcanserveasaunitofaccount.3。 一个好的交换媒介的最重要的特征是什么？一个好的交换媒介在贸易中通常是可以接受的。此外，交易所的交易媒介应该对其在贸易中的价值有最小的不确定性，并且是一种很好的保值手段。最后，它应该能被整除，这样它就可以作为一个记账单位。Couldyoudescribeflowoffundsfromlenderstoborrowers?Definedirectfinance,indirectfinance,saver-lenders,andborrow-spenders?Directfinanceistheflowoffundsfromsaverlendersdirectlytoborrower-spendersthroughfinancialmarkets.Indirectfinanceistheflowoffundsfromsaverlenderstoborrowerspendersindirectlythroughfinancialintermediaries.Primarysecuritiesareliabilitiesissuedbyborrowerspenders(e.g.,bondsandstocks).Saverlendersarethesourceoffunds.Borrowerspendersaretheultimateusersoffunds.定义直接融资、间接融资、saver贷款者和借贷人？直接融资是通过金融市场直接从储蓄银行直接向借贷人提供资金的流动资金。间接融资指的是通过金融中介间接从储蓄者向借款人的资金流动。初级证券是由借款方发放的负债（如:、债券和股票）。储蓄银行是资金的来源。借款方是资金的最终使用者。Whatisthefunctionoffinancialmarkets?Thefunctionoffinancialmarketsistoserveasaconduitthroughwhichallwhodonotspendalltheirincome（savers）canmakethoseexcessfundsavailabletothosewhowanttospendmorethantheirincome（borrowers）.6。金融市场的功能是什么？金融市场的功能是充当一个通道，所有不花掉所有收入（储蓄者）的人都可以把这些多余的资金用于那些想要花更多钱的人（借款人）。Whatarethesimilaritiesanddifferencesinstocksandbonds?Botharesecuritieswhichareasourceoffundsforacorporationandaclaimtofuturestreamsofpayment.Stocksareownershipshareswithinfinitematurity,whilebondsaredebtwith,inmostcases,afinitematurity.Bondsmakefixeddollarcommitments,wherethevalueofstocksarecontingentontheissuers’performance.7。 股票和债券有什么相似之处？这两种证券都是公司的资金来源和对未来资金流的要求。股票是拥有无限到期日的所有权股票，而债券是债务，在大多数情况下是有限的期限。债券是固定的美元承诺，股票的价值取决于发行者的表现。Describethesimilaritiesanddifferencesinfuturesandoptionscontracts.Botharederivativesrepresentingacontractbetweentwopartiesregardingathirdasset.Futurescontractsrepresentapromisebybothsidestomakeatransactioninthefuture.Optionscontractsseparaterightsandobligations.Theselleroftheoptioncommitstomakethespecifiedtransactionifthepurchaseroftheoptionwantsto.Thepurchaseroftheoptionwillchoosetoexercisetheoptionifitisprofitabletodoso.Thepurchaserhastherightbutnottheobligationtoexercisetheoption.8。 描述期货和期权合约的异同点。这两种衍生品都是关于第三种资产的两方合同的衍生品。期货合约是双方未来达成交易的一个承诺。期权合同将分割权利和义务。该选项的卖方承诺，如果买方想要购买，则提交指定的交易。期权的购买者将会选择行使期权，如果它是有利可图的。买方有权利，但没有行使期权的义务。Whatistheprimarydifferencebetweenthemoneymarketandthecapitalmarket?Givethreeexamplesoffinancialinstrumentsineach.Themoneymarketisforshorttermborrowing(commercialpaper,Tbills,certificatesofdeposit),andthecapitalmarketforlongtermborrowingorsellingownership(stocks,bonds,mortgages).9。 货币市场和资本市场的主要区别是什么？每个人都有三个金融工具的例子。货币市场是短期借款(商业票据、票据、存单)，以及长期借贷或出售所有权(股票、债券、抵押)的资本市场。Howcantheprofitsoffinancialintermediariesbejustified?Ingeneralterms,whataretheysellingtosaverlenders?Theyprovideanefficientwayoftransferringfunds.Theprimaryservicestheyofferareexpertiseinevaluatingcreditorriskandriskreductionthroughpooling.Theyalsoallowsaverstomaintainliquiditywhilesaving.10。 金融中介机构的利润如何被证明是合理的?一般来说，他们卖给储蓄银行的是什么？它们提供了一种有效的资金转移方式。他们提供的主要服务是通过集中评估债权人风险和降低风险的专业知识。它们还允许储户在储蓄时保持流动性。Howdoportfoliosoflifeinsuranceandpropertyandcasualtyinsurancecompaniesdiffer?Dotheyrequiredifferentinvestmentstrategies?Theportfoliosoflifeinsurancecompaniesaremuchmoreconcentratedinthecapitalmarket.Theproportionsoflargenumbersofpeoplethatdietendstobehighlypredictable.Propertyandcasualtycompanieshaveamuchgreaterneedforliquidity,duetothegreateruncertaintyoftheirobligations.11。 人寿保险和财产保险公司的投资组合有何不同?他们需要不同的投资策略吗？寿险公司的投资组合更集中在资本市场。大量死亡的人的比例往往是高度可预测的。财产和意外险公司对流动性的需求要大得多，因为它们的债务有更大的不确定性。Chapter6Whyhavesuccessfulinvestmentbankersreceivedsuchhighincomeslately?Whatservicedotheyperform?Investmentbankersexistbecausethereducetransactionscost.Eventhoughtheythemselvesmaycostalot,theyarecheaperthantryingtodothedealswithoutthem.Themoreactivityinareassuchasbondissues,mergersandacquisitions,initialpublicofferings,themoreincomeisgeneratedforthedealmakers-.e.,theinvestmentbankers.12。为什么成功的投资银行家最近获得了如此高的收入?他们的服务是什么？投资银行家之所以存在，是因为交易成本降低。尽管他们自己可能要花很多钱，但他们比没有他们的交易更便宜。债券发行、并购、首次公开发行等领域的活动越多，交易撮合者的收入就越高。投资银行家。Describethecharacteristicsthatdistinguishauction,broker,anddealermarkets.Whatisthemaincommonobjectiveofthesedifferentformsofmarketorganization?Themainfeatureofanauctionmarketisthatparticipantsconfronteachotherdirectly.Brokeredmarketshavesellersemployingagentstosearchforbuyers.Adealermarkethasadealercontinuouslybuyingandsellingandtakingpositions.Inallthreemarketsresourcesaredevotedtouncoveringmutuallybeneficialtrades.13。 描述区分拍卖、经纪商和交易商市场的特征。这些不同形式的市场组织的主要目标是什么?拍卖市场的主要特征是参与者直接面对对方。在经纪人的市场中，卖家雇佣经纪人来寻找买家。一个交易商市场有一个交易商不断地买卖和持有头寸。在这三个市场中，资源都被用来发现互惠互利的交易。Whatdetermineswhetheradealerwillquoteanarroworawidebid-askedspread?Adealerwillquoteanarrowbid-askedspreadiftheexpectedvolumeoftransactionsislargeandtheriskoflargepricechangesislow.Thoughdealerswould,ofcourse,alwaysliketoquotewidespreads,competitionamongdealersenforcesadisciplineontheirabilitytosetwidespreads.14。 是什么决定了一个经销商是否会引用一个狭窄的或者广泛的买卖价差？如果交易的预期交易量较大，且价格变化较大的风险较低，交易商将会引用一个狭窄的bid价差交易。当然，尽管经销商总是喜欢引用广泛的价差，但经销商之间的竞争对他们的价差进行了严格的约束。Howdoinvestmentbankershelpcompaniesissuenewsecurities?Oneormoreinvestmentbankerswillunderwritethesecurityandmakeaninformalprimarymarketforitbydistributingittoinvestors.Beforethedistributiontheyprovideinformationaboutitslikelydemandandbeartheriskofpricefluctuation.15。 投资银行家如何帮助公司发行新证券？一个或多个投资银行家将为证券提供担保，并通过向投资者发行股票，使其成为非正式的一级市场。在发行前，他们会提供有关其可能需求的信息，并承担价格波动的风险。Whatarethedifferencesbetweenbrokeredanddealermarkets?WouldtheNewYorkStockExchangefitintooneofthesecategories?Brokersprovideinformationandreceiveacommission,andbrokeredmarketsrequirethis.Dealermarketshaveparticipantsreadytobuyandsellcontinuously,thustakingaposition.TheNYSEhaselementsofbothadealerandabrokeredmarket.16。代理和交易商市场有什么不同？纽约证券交易所是否适合这些类别？经纪人提供信息并收取佣金，而经纪人的市场需要这一点。交易商市场让参与者准备好买卖，从而占据了一个位置。纽交所既有交易商，也有经纪人市场。Describethetypicalprocedureinissuingnewcorporateequity.Whatroledoinvestmentbanksplay?Theissuerwillselectoneormoreinvestmentbankstounderwritethenewshares.Thenthebankswilldistributethemtoinstitutionalinvestors.Thebanksproduceinformationandbeartheriskofpricefluctuationsinthestockbeforetheycansellthem.17所示。描述发行新公司股权的典型程序。投资银行扮演什么角色？发行方将选择一家或多家投资银行来承销新股。然后，银行将把它们分发给机构投资者。银行生产信息，并承担股票价格波动的风险，然后再出售。Whatarejunkbonds?Wouldyoueverrecommendthepurchaseofthem?JunkbondsarebondsratedBBorlowerbyprivateratingcompanies.Purchasingthem,accordingtoportfoliotheory,shoulddependonhowmuchrisktheyaddtotheinvestor'sportfolioandonwhethertheirexpectedreturnissufficienttocompensatetheinvestorforthisrisk.垃圾债券是什么?你会推荐他们购买吗？垃圾债券是被私人评级公司评为BB级或更低的债券。根据投资组合理论，购买它们应该取决于它们给投资者的投资组合增加了多少风险，以及它们的预期回报是否足以补偿投资者的风险。Whoarethemajorbuyersofcorporatebonds?Whyarethosebondsagoodassetforthemtohold?Lifeinsurancecompaniesandpensionfundsarethemajorbuyers.Theycanaffordtoholdhigheryielding,lessliquidsecuritiesbecausetheirpayoutliabilitiescanbeforecastwithsomereliability.19所示谁是公司债券的主要购买者?为什么这些债券是他们持有的好资产呢？人寿保险公司和养老基金是主要的买家。他们有能力持有收益率更高、流动性较低的证券，因为他们的支付负债可以得到一些可靠的预测。Whatarespeculators?Dotheyhaveadestabilizingeffectonthefinancialsystem?Theytakeopenpositionsinderivativemarketsinthehopeofmakingaprofit.Whiletheycouldconceivablyhaveadestabilizingeffect,theyaremorelikelytohaveastabilizingeffectastheyarelikelytopositionthemselvestoprofitwhenpricesareawayfromlong-runequilibrium.Theyalsoadddepthtothemarkets,whichmakeshedgingmucheasier.20。 投机者是什么?它们对金融体系有不稳定的影响吗？他们在衍生品市场上打开头寸，希望从中获利。虽然它们可能会产生不稳定的影响，但它们更有可能产生稳定效应，因为当价格远离长期均衡时，它们可能会获利。它们还增加了市场的深度，这使得对冲操作更加容易。Explaintherightsandobligationsofthebuyerandsellerofacalloption.Comparethesewiththerightsandobligationsofthebuyerandsellerofafuturecontract.Unlikefuturescontracts,therightsandobligationsofoptionsbuyersandsellersarenotsymmetrical.Thebuyerofacallhastherighttobuytheunderlyingassetatafuturetimeandthesellerhasanobligationtosellit.Thebuyerpaystheselleranoptionpremiumforthatright.21。 解释买卖双方的权利和义务。将这些与未来合同的买卖双方的权利和义务相比较。与期货合约不同，期权买卖双方的权利和义务不是对称的。买方有权在未来的时间购买基础资产，卖方有义务出售其资产。买方向卖方支付一项期权保险费。Distinguishbetweenfinancialfuturesandoptionscontracts.Futuresarestandardizedagreementstobuyorsellaparticularassetatafuturedateforacurrentlyagreeduponprice.Optionsaredividedintotwoparts:buyersofputshavetherighttoselltheunderlyingsecurityatafixedprice,andbuyersofcallshavetherighttobuytheunderlyingsecurityatafixedprice.Optionscontractsdonotimposeanobligationonthebuyer.22。 区分金融期货和期权合约。期货是一种标准化的协议，在未来的某一天，以当前商定的价格购买或出售某一特定资产。期权被分为两部分:买家的买家有权以固定的价格出售基础证券，而买入的买家有权以固定的价格购买基础证券。期权合同并没有对买方强加义务。Howarefinancialfuturescontractsstandardized?Whatisbenefitofthis?Standardizedcontractsareboughtandsoldontheorganizedfuturesmarkets.Termsareestablishedbytheexchangethatsponsorsthecontracts.Onlythepriceisopenfornegotiation.Standardizationincreasesliquidityandlowerstransactioncosts.Perhapsmostimportantly,alltraderspayorreceivepaymentfromtheexchangeratherfromtheotherpartyinthetransactions.Thisremovestheneedtoknowwithwhomoneistradingortheircreditrating.23。金融期货合约是如何标准化的?这有什么好处呢？标准化的合同是在有组织的期货市场上买卖的。合同条款是由交易所签订的。只有价格是可以协商的。标准化增加了流动性，降低了交易成本。也许最重要的是，所有交易者在交易中支付或接受来自交易所的付款。这就消除了与谁交易或他们的信用评级的需要。Whatarethethreereasonsfortheexistenceoffinancialintermediaries?Loweringtransactionscosts,allowingforportfoliodiversification,andaddressingtheproblemsofasymmetricinformation.金融中介机构存在的三个原因是什么?降低交易成本，允许投资组合多样化，并解决不对称信息的问题。Discussthe“moralhazard”problemoflending.Bringintheconceptsof“upsidepotential”and“downsidepotential.”Aborroweristemptedtouseborrowedfundsinamorespeculativeventurethanthelenderagreedtofund,becausealltheupsidepotentialbelongstotheborrower,andmuchofthedownsidepotentialfallsonthelender.25。 讨论贷款的“道德风险”问题。引入“上行潜力”和“下行潜力”的概念。借款人倾向于用借来的资金进行投机，而不是贷款人同意的