基金的投资交易与结算

第十七章基金的投资交易与结算本章内容概述本章分三节介绍了基金在三种不同市场的投资交易及结算。证券投资基金主要投资于二级市场。银行间债券市场是证券投资基金进行投资交易及结算的重要市场。海外市场较为广泛，由于时区不同，证券投资基金进行海外市场投资的交易和结算需要借助海外经纪商和海外托管行的帮助，同时要更多考虑拟投资交易国家证券交易市场的不同规则。第一节基金参与证券交易所二级市场的交易与结算学习内容知识点基金参与证券交易所二级市场的交易与结算证券投资基金场内证券交易场所与结算机构场内证券交易结算的原则、方式与主要内容场内证券交易与结算涉及的费用场内证券交易特别规定及事项PROP系统、D-COM系统一、证券投资基金场内证券交易场所与结算机构（一）场内证券交易场所.证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的设立和解散，由国务院决定。.证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。.我国上交所和深交所都采用会员制，设会员大会、理事会和专门委员会。（1）理事会是证券交易所的决策机构，理事会下面可以设立其他专门委员会。（2）证券交易所设总经理，负责日常事务。（3）总经理由国务院证券监督管理机构任免。【单选】在我国，证券交易所是（）。A.实行自律管理的法人B.以营利为目的的法人C.不以证券营利为目的的机关D.实行自律管理的机关『正确答案』A『答案解析』根据《证券法》的规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。【单选】在我国，证券交易所的设立和解散，由（）决定。A.国务院B.证监会C.中国人民银行D.证券交易所『正确答案』A『答案解析』证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。证券交易所的设立和解散，由国务院决定。【单选】下列关于证券交易所的说法正确的是（）。A.证券交易所可以持有证券B.证券交易所可以进行证券的买卖C.证券交易所决定证券交易的价格D.证券交易所应当创造公开、公平、公正的市场环境『正确答案』D『答案解析』证券交易所作为进行证券交易的场所，其本身不持有证券，也不进行证券的买卖，当然更不能决定证券交易的价格。证券交易所应当创造公开、公平、公正的市场环境，保证证券交易所的职能正常发挥。（二）证券登记结算机构《证券法》规定，证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。设立证券登记结算机构必须经国务院证券监督管理机构（证监会）批准。证券登记结算机构采取以下措施保证业务正常进行。.要制定完善的风险防范机制和内部控制制度。.要建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范。.要建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系。.要对结算数据和技术系统进行备份，制定业务紧急应变程序和操作流程。为防范证券结算风险，我国设立了证券结算风险基金，用于垫付或弥补因违约交收、技术故障、操作失误、不可抗力等造成的证券登记结算机构的损失。中国证券登记结算有限责任公司（简称中国结算公司）是我国的证券登记结算机构，该公司在上海和深圳两地各设一家分公司。【单选】证券登记结算机构提供的服务不包括（）。A.登记B.存管C.结算D.托管『正确答案』D『答案解析』《证券法》规定，证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。【单选】为保证业务的正常运行，下列关于证券登记结算机构应采取的措施的说法，不正确的是（）。A.制定完善的风险防范机制和内部控制制度B.建立完善的操作系统，制定由结算参与人共同遵守的操作标准和规范C.建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系D.对结算数据和技术系统进行备份，制定业务紧急应变程序和操作流程『正确答案』B『答案解析』根据自律管理的要求，证券登记结算机构须采取以下措施保证业务的正常运行：①制定完善的风险防范机制和内部控制制度；②建立完善的技术系统，制定由结算参与人共同遵守的技术标准和规范；③建立完善的结算参与人准入标准和风险评估体系；④对结算数据和技术系统进行备份，制定业务紧急应变程序和操作流程。【单选】证券登记结算公司产生的损失中，不能用证券结算风险基金弥补的是（）。A.技术故障造成的损失B.操作失误造成的损失C.不可抗力造成的损失D.经营不善造成的损失『正确答案』D『答案解析』为防范证券结算风险，我国设立了证券结算风险基金，用于垫付或弥补因违约交收、技术故障、操作失误、不可抗力等造成的证券登记结算机构的损失。【单选】下列关于证券登记结算机构的说法不正确的是（）。A.为证券交易提供集中登记、存管与结算服务B.为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易C.设立证券登记结算机构必须经国务院证券监督管理机构批准D.中国证券登记结算有限责任公司是我国的证券登记结算机构『正确答案』B『答案解析』B项属于证券交易所的职责。根据《证券法》的规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。二、场内证券交易结算原则、方式与内容（一）结算原则.法人结算原则证券登记结算机构以结算参与机构为单位办理证券资金的结算，即清算与交收。结算参与机构应以法人名义直接在证券登记结算机构开立结算账户，用于办理相关的结算业务。（1）根据中国结算公司深圳分公司的规定，结算参与机构可以选择仅开立综合结算备付金账户用于资金交收，也可以选择同时开立综合结算备付金账户和非担保结算备付金账户用于资金交收。同时开立非担保结算备付金账户的结算参与机构，其担保交收业务及交易所场内证券发行资金通过综合结算备付金账户完成交收，非担保交收及代收代付业务将通过非担保结算备付金账户完成交收。（2）根据中国结算公司上海分公司的规定，结算参与人在中国结算公司上海分公司开立的结算资金账户包括五大类：担保交收账户、非担保交收账户、基金账户、结算保证金账户和价差保证金账户。.共同对手方制度（1）共同对手方（CCP）是指在结算过程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收顺利完成的主体，一般由结算机构充当。（2）证券登记结算机构（即中国结算公司）是承担相应交易交收责任的所有结算参与人的共同对手方。.货银对付原则（1）货银对付原则（DVP）又称款券两讫或钱货两清，是指证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，当收仅当资金交付时给付证券，证券交付时给付资金。通俗地说，就是“一手交钱，一手交货”。（2）目前，货银对付已经成为各国（地区）证券市场普遍遵循的原则。（3）我国证券市场中，在多边净额结算方式下，已实现对ETF交易、单市场股票ETF及单市场债券ETF申购与赎回的份额和现金替代、货币ETF申购与赎回等业务进行T+1货银对付担保交收。2014年修订的《证券法》以及2009年中国证监会修订的《证券登记结算管理办法》明确要求在实行净额结算品种中贯彻货银对付的原则。.分级结算原则证券和资金结算实行分级结算原则，实行分级结算原则主要是出于防范结算风险的考虑，在境外证券交易所市场，分级结算是普遍的做法。证券登建篝机构结譬¥客户【单选】对于我国证券交易所市场实行多边净额清算的证券交易，（）是所有结算参与人的共同对手方。A.主承销商B.证监会C.中国结算公司D.结算银行『正确答案』C『答案解析』对于我国证券交易所市场实行多边净额清算的证券交易，证券登记结算机构（即中国结算公司）是承担相应交易交收责任的所有结算参与人的共同对手方。【单选】货银对付原则是指（）。A.在一个清算期中，对每个证券公司价款的清算只计其各笔应收应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收应付相抵后的净额B.清算价款时，同一清算期内发生的不同类证券的买卖价款可以合并计算C.清算证券时，只有同一清算期内且同种证券才能合并计算D.在办理资金交收的同时完成证券的交割『正确答案』D『答案解析』货银对付是指证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，当且仅当资金交付时给付证券，证券交付时给付资金。通俗地说，就是“一手交钱，一手交货”。（二）结算方式.净额结算方式（1）一般情况下，通过证券交易所达成的交易需采取净额结算方式。净额结算又称差额清算，指在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各笔应收、应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付相抵后的净额。（2）净额结算又分为双边净额结算和多边净额结算。①双边净额结算指将结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的应收、应付额加以轧抵，得出该结算参与人相对于另一个交收对手方的证券和资金的应收、应付净额。②多边净额结算是指将结算参与人所有达成交易的应收、应付证券或资金予以充抵轧差，计算出该结算参与人相对于所有交收对手方累计的应收、应付证券或资金净额。（3）将结算参与人对应的所有双边净额结算结果加以累计，可以得出该结算参与人的多边净额结算结果；在引入共同对手方的情况下，计算该结算参与人相对于共同对手方的双边净额结算结果也相当于实现了多边净额结算。.全额结算方式（1）逐笔全额结算是指证券登记结算机构对每笔证券交易均独立结算，同一结算参与人应收资金（证券）和应付资金（证券）不轧差处理。（2）在交收时点，买卖双方应付资金和证券都符合要求的，完成交收；任何一方或双方结算参与人应付资金或应付证券不足的，交收失败。（3）证券登记结算机构不作为双方的共同对手方，不提供交收担保。（4）逐笔全额结算的主要特点是:①资金（证券）的足额以单笺交易力最小单位，资金（证券）足额则全部交收，不足则全不交收，不分拆交收。②交收期限活『从实时逐笔全额（RTGS）到交收期为T+0〜T+n日不等。③交收方式多样，结算参与人可以根据需要采用货银对付（DVP）、纯券过户等多种交收方式。（三）结算内容场内证券交易的结算包括证券交收与资金结算。资金结算可分为资金清算与资金交收两个过程。通过清算，确认交收日各交易参与方的债权、债务关系；通过交收，完成资金实际收付。.证券交收证券交收包含两个层面的含义：一是中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的证券交收对于应付证券的结算参与人，中国结算公司沪、深分公司会将相应证券从其证券交收账户划付到中国结算公司沪、深分公司证券登记结算系统自身设立的“集中证券交收账户”；对于应收证券的结算参与人，中国结算公司沪、深分公司会将相应证券从“集中证券交收账户”划付到其证券交收账户。二是结算参与人与客户之间的证券交收。由中国证券结算公司沪、深分公司操作。对于应付证券的客户，结算参与人需委托中国结算公司沪、深分公司在办理前述集中证券交收前，将相应证券从客户的证券账户划付到证券公司的证券交收账户。对于应收证券的客户，结算参与人需委托中国结算公司沪、深分公司在办理前述集中证券交收后，将相应证券从证券公司的证券交收账户划付到客户的证券账户。.资金结算目前，托管资产的场内资金结算主要采用两种模式，即托管人结算模式和券商结算模式。托管人结算模式，是指托管资产场内交易形成的交收资金由托管人作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行净额交收，然后由托管人负责与托管资产组合进行二级清算;券商结算模式也称为第三方存管模式，是指托管资产场内交易形成的交收资金由证券公司（即经纪人）作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行交收，然后由证券公司负责与其客户进行二级清算，客户的交易资金完全独立保管于存管银行，而不存放在证券公司。（1）托管人结算模式。采用托管人结算模式的托管资产类型有证券投资基金、保险资产、企业年金基金、基金管理公司特定客户资产管理产品、证券公司单一客户资产管理计划、证券公司集合资产管理计划、QFII基金等。托管人结算模式的前提条件是托管资产进行场内交易须通过专用交易单元，中国结算公司按交易单元将托管资产的交易和清算数据发送给托管人，并按交易单元合并清算与托管人进行净额交收。托管人以自身名义在中国结算公司上海分公司、深圳分公司分别开立结算备付金账户，用于与中国结算公司之间完成最终不可撤销的证券与资金交收，净额交收资金通过PROP和D-COM系统划转。（2）券商结算模式。采用券商结算模式（第三方存管模式）的托管资产主要是证券公司单一客户资产管理计划、信托计划等。由于相关交易制度或交易成本等因素的限制，当托管资产的场内交易不能通过专用交易单元进行时，只能采用券商结算模式（QFII基金除外）。证券公司作为托管资产的经纪人，代理进行场内交易，提供证券经纪服务。托管资产通过证券公司的交易单元进行场内交易，证券公司与中国结算公司进行其自有交易单元上所发生交易的资金结算，然后由证券公司依托其自身的柜台系统与托管资产组合之间进行场内证券交易资金的结算。【单选】证券交收环节的含义包括（）。A.投资者与投资者之间的证券交收B.证券公司与结算参与人之间的证券交收C.结算参与人与客户之间的证券交收D.结算参与人与结算参与人之间的证券交收『正确答案』C『答案解析』证券交收包含两个层面的含义：①中国结算公司沪、深分公司与结算参与人的证券交收；②结算参与人与客户之间的证券交收。【单选】目前，我国托管资产的场内资金结算主要采用两种模式，包括—和―。（）A.共同对手方结算模式；逐笔清算模式B.托管人结算模式；券商结算模式C.净额交收模式；全额交收模式D.货银对付模式；轧差交收模式『正确答案』B『答案解析』目前，托管资产的场内资金结算主要采用两种模式：①托管人结算模式，指托管资产场内交易形成的交收资金由托管人作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行净额交收，然后由托管人负责与托管资产组合进行二级清算；②券商结算模式，也称第三方存管模式，是指托管资产场内交易形成的交收资金由证券公司（即经纪人）作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行交收，然后由证券公司负责与其客户进行二级清算，客户的交易资金完全独立保管于存管银行，而不存放在证券公司。【单选】公募基金的托管人以（）名义在中国登记结算公司开立结算备付金账户，用于基金场内证券交易的资金交收。A.基金管理人B.基金托管人和基金联名C.基金托管人D.公募基金『正确答案』C『答案解析』托管人以自身名义在中国登记结算公司上海分公司、深圳分公司分别开立结算备付金账户，用于与中国结算公司之间完成最终不可撤销的证券与资金交收，净额交收资金通过PROP和D-COM系统划转。【单选】关于托管资产的场内资金结算模式，下列表述不正确的是（）。A.托管人结算模式是指托管资产场内交易形成的交收资金由托管人作为结算参与人与中国证券登记结算有限责任公司进行净额交收，然后由托管人负责与托管资产组合进行二级清算B.托管人结算模式的前提条件是托管资产进行场内交易须通过专用交易单元C.单一客户资产管理计划、信托计划采用券商结算模式D.当托管资产的场内交易不能通过专用交易单元进行时，只能采用托管人结算模式『正确答案』D『答案解析』D项，由于相关交易制度或交易成本等因素的限制，当托管资产的场内交易不能通过专用交易单元进行时，只能采用券商结算模式（QFII基金除外），证券公司作为托管资产的经纪人，代理进行场内交易、提供证券经纪服务。三、场内证券交易与结算涉及的费用基金通过与券商签订交易单元租用合同，获得投资交易的路径。基金需要向券商支付交易佣金，还需要支付过户费、经手费、证管费、印花税等交易成本。【单选】（）不属于交易成本。A.印花税B.佣金C.承销费D.过户费『正确答案』C『答案解析』基金通过与券商签订交易单元租用合同，获得投资交易的路径。基金需要向券商支付交易佣金，还需要支付过户费、经手费、证管费、印花税等交易成本。（一）佣金.佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额的一定比例支付的费用，是证券经纪商为客户提供证券代理买卖服务收取的费用。.佣金由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易所交易监管费等组成。.证券经纪商向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3%。，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。.A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取；5.B股每股交易佣金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。【单选】从2002年5月1日开始，A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行（）。A.最低下限和向上浮动制度B.最高上限和向下浮动制度C.无区间浮动制度D.固定比例制度『正确答案』B『答案解析』根据中国证监会、原国家计划和发展委员会（现为国家发展和改革委员会）、国家税务总局联合发出的《关于调整证券交易佣金收取标准的通知》，从2002年5月1日开始，A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限和向下浮动制度。【单选】关于证券公司向客户收取的佣金标准，下列表述错误的是（）。A.不得高于证券交易金额的3%B.交易佣金标准由证券交易所制定C.不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费D.新的交易品种交易佣金标准备案一星期内无异议则正式实施『正确答案』D『答案解析』证券经纪商向客户收取的佣金（包括代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等）不得高于证券交易金额的3%。，也不得低于代收的证券交易监管费和证券交易所手续费等。新的交易品种交易佣金标准由证券交易所制定并报中国证监会和原国家发展计划委员会备案，备案15天内无异议则正式实施。【单选】佣金费用的组成不包括（）。A.证券公司经纪佣金B.证券交易所手续费C.证券登记结算公司变更股权登记费D.证券交易所交易监管费『正确答案』C『答案解析』佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额的一定比例支付的费用，此项费用由证券公司经纪佣金、证券交易所手续费及证券交易所交易监管费等组成。【单选】深圳证券交易所A股佣金的收取起点为（）元。A.5B.10C.50D.100『正确答案』A『答案解析』A股、证券投资基金每笔交易佣金不足5元的，按5元收取；B股每股交易佣金不足1美元或5港元的，按1美元或5港元收取。（二）过户费.过户费是委托买卖的股票、基金成交后，买卖双方为变更证券登记所支付的费用。这笔收入属于中国结算公司的收入，由证券经纪商在同投资者清算交收时代为扣收。.目前，上海证券交易所和深圳证券交易所A股过户费均按照成交金额的0.02%。向买卖双方投资者分别收取。.对于优先股交易的登记过户费，上海市场和深圳市场均按照普通股下调20%（即0.016%。）向买卖双方投资者分别收取。.对于B股，虽然没有过户费，但中国结算公司要收取结算费。在上海证券交易所，结算费是成交金额的0.5%；在深圳证券交易所，结算费是成交金额的0.5%,但最高不超过500港元。.在上海证券交易所，可交换债券换股时，按换股成交金额的0.02%。向投资者收取过户费。.普通基金交易目前不收过户费。【单选】委托买卖的股票、基金成交后，买卖双方为变更证券登记所支付的费用是（）。A.过户费B.佣金C.印花税D.经手费『正确答案』A『答案解析』过户费是委托买卖的股票、基金成交后，买卖双方为变更证券登记所支付的费用。这笔收入属于中国结算公司的收入，由证券经纪商在同投资者清算交收时代为扣收。（三）印花税.印花税是根据《中华人民共和国印花税暂行条例》规定，在A股和B股成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。.我国税收制度规定，股票成交后，国家税务机关应向成交双方分别收取印花税。为保证税源，简化缴款手续，现行的做法是由证券经纪商在同投资者办理交收的过程中代为扣蚁；然后，在证券经纪商同中国结算公司的清算、交收中集中结算；最后，由中国结算公司统一向征税机关缴纳。.2008年9月19日，证券交易印花税只对出让方按1%。征收，对受让方不再征收。【单选】印花税最后由（）统一向征税机关缴纳。A.中国结算公司B.证券交易所C.中国证监会D.国务院『正确答案』A『答案解析』我国税收制度规定，股票成交后，国家税务机关应向成交双方分别收取印花税。为保证税源，简化缴款手续，由证券经纪商在同投资者办理交收的过程中代为扣收；然后，在证券经纪商同中国结算公司的清算、交收中集中结算；最后，由中国结算公司统一向征税机关缴纳。【单选】2010年6月29日，投资人刘先生出售的股票金额为50万元，按照我国证券交易的纳税要求，应当缴纳的印花税为（）元。A.0B.200C.500D.1000『正确答案』C『答案解析』从2008年9月19日起，证券交易印花税只对出让方按1%。征收，对受让方不再征收，所以刘先生应当缴纳的印花税为500000X1%=500（元）。【单选】2008年9月19日印花税调整，A股按成交金额的—对—计收。（）A.1%o；出让方B.2%o；出让方C.1%。；受让方D.2%o；受让方『正确答案』A『答案解析』我国证券交易的印花税税率标准曾多次调整。2008年9月19日，证券交易印花税只对出让方按1%。征收，对受让方不再征收。四、场内证券交易特别规定及事项（一'）大宗交易.我国现行有关交易制度规定，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行。按照规定，证券交易所可以根据市场实际情况调整大宗交易的最低限额。.上交所接受大宗交易的时间为每个交易日9：30-11：30、13：00-15：30。在交易日15：00前停牌的证券，不接受大宗交易。每个交易日15：00-15：30,交易所交易主机对买卖双方的成交申报进行成交确认。.深圳证券交易所于2009年1月12日起，启用综合协议交易平台，取代原有大宗交易系统。协议平台接受交易用户申报的时间为每个交易日9：15至11：30、13：00至15：30。申报当日有效。当天全天停牌证券，协议平台不接受申报。具体确认成交的时间规定为：（1）权益类证券大宗交易、债券大宗交易（除公司债券外），协议平台的成交确认时间为每个交易日15：00-15：30。（2）公司债券的大宗交易、专项资金管理计划协议交易，协议平台的成交确认时间为每个交易日9：15-11：30、13：00-15：30。【单选】在我国，根据市场情况，有权调整大宗交易最低限额的是（）。A.证券业协会B.证券登记结算公司C.证券交易所D.中国证监会『正确答案』C『答案解析』我国现行有关交易制度规定，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行。按照规定，证券交易所可以根据市场实际情况调整大宗交易的最低限额。【单选】在深圳证券交易所，接受大宗交易申报的时间为每个交易日9：15至11：30、（）。A.15：00至15：30B.13：00至15：30C.15：30至16：00D.13：00至15：00『正确答案』B『答案解析』深圳证券交易所于2009年1月12日起，启用综合协议交易平台，取代原有大宗交易系统。协议平台接受交易用户申报的时间为每个交易日9：15至11：30、13：00至15：30。【单选】深圳证券交易所权益类证券大宗交易、债券大宗交易（除公司债券外）协议平台的成交确认时间为每个交易日（）。A.9：15至11：30B.9：30至11：30C.13：00至15：30D.15：00至15：30『正确答案』D『答案解析』深圳证券交易所具体确认成交的时间规定为：①权益类证券大宗交易、债券大宗交易（除公司债券外），协议平台的成交确认时间为每个交易日15：00至15：30；②公司债券的大宗交易、专项资金管理计划协议交易，协议平台的成交确认时间为每个交易日9：15至11：30、13：00至15：30。（二）固定收益证券综合电子平台.上交所固定收益平台的交易时间为9：30—11：30、13：00—14：00。.交易商参加固定收益平台交易前，应通过固定收益平台注册可用于交易的证券账户。.交易商在固定收益平台申报卖出固定收益证券数量，不得超出其证券账户内可交易余额。.交易商当日买入的固定收益证券，当日可以卖出。当日被待交收处理的固定收益证券，下一交易日可以卖出。.在固定收益平台进行的固定收益证券现券交易实行净价申报，申报价格变动单位为0.001元，申报数量单位为1手（1手为1000元面值）。交易价格实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%。.涨跌幅价格;前一交易日参考价格X（1±10%）【单选】在固定收益平台进行的固定收益证券现券交易实行净价申报，申报价格变动单位为―,申报数量单位为―。（）。A.0.01元；1手.0.01元；10手C.0.001元；1手D.0.001元；10手『正确答案』C『答案解析』在固定收益平台进行的固定收益证券现券交易实行净价申报，申报价格变动单位为0.001元，申报数量单位为1手（1手为1000元面值）。（三）回转交易.证券的回转交易是指投资者买入的证券，经确认成交后，在交收完成前全部或部分卖出。.债券竞价交易和权证交易实行当日回转交易，B股实行次交易日起回转交易，深交所对专项资产管理计划收益权份额协议交易也实行当日回转交易。【单选】关于回转交易，下列说法错误的是（）。A.回转交易是指买入的证券，经确认成交后，在交收完成前卖出的交易.在我国证券交易所的交易品种中，权证实行T+0回转交易C.目前，我国证券交易所的所有交易品种都不可以进行回转交易D.目前，在我国证券交易所的交易品种中，债券竞价交易和B股都可以进行回转交易『正确答案』C『答案解析』根据我国现行有关交易制度规定，债券竞价交易和权证交易实行当日回转交易，

即投资者可以在交易日的任何营业时间内反向卖出已买入但未完成交收的债券和权证；B股实行次交易日起回转交易。深圳证券交易所对专项资产管理计划收益权份额协议交易也实行当日回转交易。【单选】深圳证券交易所对专项资产管理计划收益权份额协议交易实行（）回转交易。A.当日.次交易日口次日D.滚动日『正确答案』A『答案解析』深圳证券交易所对专项资产管理计划收益权份额协议交易实行当日回转交易。（四）开盘价和收盘价.我国现行的交易规则，证券交易所证券交易的开盘价为当日证券的第一笔成交价证券的开盘价格通过集合竞价方式产生。不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。按集合竞价开盘后，未成交的申报自动进入连续竞价阶段。.上交所证券交易的收盘价为当日该证券最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。.深交所证券的收盘价通过集合竞价的方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价或未进行收盘集合竞价的，以当日该证券最后一笔交易前1分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。【单选】根据我国现行的交易规则，证券交易所证券的开盘价为（）。A.当日该证券的第一笔买入委托价.当日该证券的第一笔成交价C.该证券上一交易日的最后一笔成交价D.当日该证券的第一笔卖出委托价『正确答案』B『答案解析』按照一般的意义，开盘价和收盘价分别是交易日证券的首、尾买卖价格。根据我国现行的交易规则，证券交易所证券交易的开盘价为当日该证券的第一笔成交价。证券的开盘价格通过集合竞价方式产生。不能产生开盘价的，以连续竞价方式产生。（五）除权与除息.当上市公司实施送股、配股或派息时，每股股票所代表的企业实际价值就可能减少，因此需要在发生该事实之后从股票市场价格中剔除这部分因素，因送股或配股而形成的剔除行为称为除权,因派息而引起的剔除行为称为除息。我国证券交易所是在权益登记日田股为最后交易日）的次一交易日对该证券作除权、除息处理。除权（息）日该证券的前收盘价改为除权（息）日除权（息）参考价。.除权（息）参考价二（前收盘价-现金红利+配股价格X股份变动比例）/（1+股份变动比例）.标的证券除权的，权证的行权价格和行权比例分别按下列公式进行调整：哥行板价格原行段将格X标的证券除枳日参考价除权前一日标的证券收出价哥行板价格哥行权比例=原行权比您收除权前一日标的证券盘价标的证券除权正转轿哥行权比例=.标的证券除息的，行权比例不变，行权价格按下列公式调整：立匚一如心的原行权价梏漏的证券除息日参考^独仃叔伍格」一除息前一日标的证券收盘价一【单选】对于A股，我国证券交易对证券作除权处理的时间为（）。A.权益登记日B.权益登记日的次一交易日C.除权前的最后交易日D.除权日『正确答案』B『答案解析』我国证券交易所是在权益登记日日股为最后交易日）的次一交易日对该证券作除权、除息处理。【单选】某A股的股权登记日收盘价为30元/股，配股方案为每10股配5股，配股价为10元/股，则该股除权参考价为（）元/股。A.16.25B.20C.23.33D.25『正确答案』C『答案解析』该股的除权参考价为：胜由募主人—前收盘价-现金红木肚配股价格X股份变动比例除权参 「股份变动比例 喑变【单选】某上市公司每10股派发现金红利1.50元，同时按10配5的比例向现有股东配股，配股价格为6.40元。若该公司股票在除权除息日的前收盘价为11.05元，则除权（息）报价应为（）元。A.1.50B.6.40C.9.40D.11.05『正确答案』C『答案解析』因送股或配股而形成的剔除行为称为除权，因派息而引起的剔除行为称为除息。除权（息）参考价的计算公式为：除权（息）参考价=前收盘价-现金红利-配股价格x股份变动比例

1-股份变动比例除权（息）参考价=二L05—015）.6一4n工0匀一（1+0§=940（元）五、PROP和D—COM系统（一）参与人远程操作平台系统参与人远程操作平台（PROP）系统是中国结算公司上海分公司为完善市场运作功能，规范清算交收、登记和存管业务，提高对市场服务的效率而开发的建立在中国结算公司上海分公司通信系统上的电子数据交换系统。结算参与人可通过该系统的公用模块接收中国结算公司上海分公司发送的有关资金结算文件。PROP系统可查询备付金账户总账查询和明细账查询。总账查询可实时查询到备付金账户的账户余额、可用余额、透支金额及存款积数。明细账查询可按时间段和金额范围查询明细往来账目。每日业务终了后或第二个工作日上午查询核对可发现问题并及时解决以保证账务一致。结算参与人交收头寸及最低备付不足时，应及时向备付金账户补入资金。（二）深圳证券综合结算平台系统深圳证券综合结算平台（D—COM）系统是中国结算公司深圳分公司为完善市场运作功能，规范清算交收、登记和存管业务，提高对市场服务的效率而开发的建立在深圳证券市场综合结算通信系统的，用于实现结算参与人与中国结算公司深圳分公司之间的数据交换的系统。结算参与人可通过D-COM系统实时查询各资金结算账户余额、结算备付金账户可提款金额、尚未支付金额等信息。中国结算公司深圳分公司最终交收时点为交收日16：00，通过结算备付金账户，按照担保交收业务、非担保交收业务、发行业务、代收付业务的顺序，依次进行交收。【单选】下列关于PROP和D-COM系统的表述，不正确的是（）。A.PROP是中国结算公司深圳分公司建立的电子数据交换系统B.PROP系统中，结算参与人交收头寸及最低备付不足的应及时向备付金账户补入资金C.中国结算公司深圳分公司最终交收时点为交收日16：00D.结算参与人可通过D-COM系统实时查询各资金结算账户余额等信息『正确答案』A『答案解析』A项，参与人远程操作平台（PROP）系统是中国结算公司上海分公司为完善市场运作功能，规范清算交收、登记和存管业务，提高对市场服务的效率而开发的建立在中国结算公司上海分公司通信系统上的电子数据交换系统。第二节银行间债券市场的交易与结算学习内容知识点全国银行间债券市场、全国银行间同业拆借中心、上海清算所银行间债券市场的构成与交易制度发行主体、投资主体、中介服务机构公开市场一级交易商制度、结算代理制度、做市商制度银行间债券市场的交易与结算交易品种：债券、回购、远期交易债券交易结算方式：纯券过户（FOP）、见券付款（PAD）、见款付券（DAP）、券款对付（DVP）债券结算业务类型一、银行间债券市场概述全国银行间债券市场是以现代远程计算机系统联网技术为基础建立起来的场外债券市场，自1997年6月创立发展至今，已成为我国债券市场非常重要的组成部分，是货币政策和财政政策实施的最重要的金融市场。（一）银行间债券市场的组织体系.市场主管部门中国人民银行履行监督管理银行间债券市场职能，中国人民银行分支机构对辖区内债券交易活动进行日常监督和管理。.发行主体发行主体主要有财政部、中国人民银行、政策性银行、商业银行，以及被批准可以发债的金融类公司、工商企业等。.投资主体目前可以投资于银行间债券市场的投资主体包括金融机构和非法人产品，其中:（1）金融机构包括商业银行、农村信用联社、非银行金融机构、香港和澳门地区人民币清算行、境外央行、境外其他金融机构；（2）非法人产品包括证券投资基金、企业年金基金、全国社保基金组合、保险产品、信托产品、基金公司特定客户资产管理计划、证券公司资产管理计划、商业银行理财产品、保险资产管理公司资管产品、RQFII产品、QFII产品。.中介服务机构银行间债券市场的中介服务机构主要是全国银行间同业拆借中心（简称同业中心）、中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）和银行间市场清算所股份有限公司（简称上海清算所）。（1）全国银行间同业拆借中心主要为市场的投资者提供报价平台，为其交易提供电子成交登记服务，并按照中国人民银行的有关规定，对通过交易系统开展的债券交易活动进行监测。（2）中央结算公司主要为市场的发行人、投资人等各类参与主体提供国债、金融债券、企业债券和其他固定收益证券的发行、登记、托管、交易结算、信息发布等服务，并负责维护中债综合业务平台的正常运行。（3）上海清算所主要是为银行间债券市场提供以中央对手净额结算为主的直接和间接的本、外币清算服务，包括清算、结算、交割、保证金管理、抵押品管理、信息服务、咨询业务等。【单选】银行间债券市场的发行主体不包括（）。A.中国人民银行B.政策性银行C.未获发债批准的财务公司D.商业银行『正确答案』C『答案解析』目前，银行间债券市场的发行主体主要有财政部、中国人民银行、政策性银行、商业银行，以及被批准可以发债的金融类公司、工商企业等。【单选】下列关于银行间债券市场的组织体系的表述，不正确的是（）。A.中国人民银行负责监督管理银行间债券市场B.其中介服务机构主要有全国银行间同业拆借中心、中央结算公司和上海清算所C.中央结算公司主要为市场的投资者提供报价平台D.上海清算所为银行间市场提供以中央对手净额清算为主的直接和间接的本、外币清算服务『正确答案』C『答案解析』C项，全国银行间同业拆借中心主要为市场的投资者提供报价平台，为其交易提供电子成交登记服务，并按照中国人民银行的有关规定，对通过交易系统开展的债券交易活动进行监测。中央结算公司主要为市场的各类参与主体提供国债、金融债券、企业债券和其他固定收益证券的发行、登记、托管、交易结算、信息发布等服务，并负责维护中债综合业务平台的正常运行。【单选】（）负责全国银行间债券市场交易的日常监测工作。A.中央结算公司B.中国人民银行C.银行业监督协会D.同业拆借中心『正确答案』D『答案解析』全国银行间同业拆借中心主要为市场的投资者提供报价平台，为其交易提供电子成交登记服务，并按照中国人民银行的有关规定，对通过交易系统开展的债券交易活动进行监测。【单选】（）主要为市场的发行人、投资人等各类参与主体提供国债、金融债券、企业债券和其他固定收益证券的发行、登记、托管、交易结算、信息发布等服务。A.中央结算公司B.上海清算所C.全国银行间同业拆借中心D.中国人民银行『正确答案』A『答案解析』B项，上海清算所主要是为银行间市场提供以中央对手净额清算为主的直接和间接的本、外币清算服务。C项，全国银行间同业拆借中心主要为市场的投资者提供报价平台，为其交易提供电子成交登记服务，对通过交易系统开展的债券交易活动进行监测。D项，中国人民银行履行监督管理银行间债券市场职能。（二）银行间债券市场的交易制度.公开市场一级交易商制度指中国人民银行根据规定遴选符合条件的债券二级市场参与者作为中国人民银行的对手方，与之进行债券交易，从而配合中国人民银行货币政策目标的实现。.做市商制度在债券市场上，由具有一定实力和信誉的市场参与者作为特许交易商，不断向市场投资者报出某些特定债券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受投资者买卖要求，以其自有资金和债券与投资者进行交易的制度。.结算代理制度经中国人民银行批准可以开展结算代理业务的金融机构法人，受市场其他参与者的委托，为其办理债券结算业务的制度。【单选】银行间债券市场的公开市场一级交易商是指与（）进行交易的债券二级市场参与者。A.上海清算所.中央结算公司C.各家商业银行D.中国人民银行『正确答案』D『答案解析』银行间债券市场的交易制度包括公开市场一级交易商制度、做市商制度和结算代理制度。公开市场一级交易商制度是指中国人民银行根据规定遴选符合条件的债券二级市场参与者作为中国人民银行的对手方，与之进行债券交易，从而配合中国人民银行货币政策目标的实现。【单选】银行间债券市场的交易制度不包括（）。A.公开市场一级交易商制度.做市商制度C.结算代理制度D.共同对手方制度『正确答案』D『答案解析』银行间债券市场的交易制度包括：①公开市场一级交易商制度；②做市商制度；③结算代理制度。D项属于场内证券交易结算原则。二、银行间债券市场的交易品种与交易方式（一）银行间债券市场的交易品种.债券包括：国债、央行票据、地方政府债、政策性金融债、企业债、短期融资券、中期票据、商业银行债、资产支持证券、非银行金融债、中小企业集合票据、国际机构债券、政府支持机构债券、超短期融资券、同业存单等。.回购回购分为：质押式回购和买断式回购(1)首期、到期资金结算额的计算①质押式回购首期资金结算额:正回购方融入资金数额到期资金结算额:首期资金结算额X(1+回购利率X实际占款天数/365)②买断式回购首期资金结算额二(首期交易净价+首期结算日应计利息)X回购债券数量/100到期资金结算额二(到期交易净价+到期结算日应计利息)X回购债券数量/100(2)应计利息的计算①买断式回购中首期结算日应计利息起息日至首期结算日为止(不含首期结算日)累计的按百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的利息，单位为元/百元面值。②买断式回购中到期结算日应计利息起息日至到期结算日为止(不含到期结算日)累计的按百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的利息，单位为元/百元面值。3.远期交易(1)债券远期交易指交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的行为。(2)远期交易的市场参与者应为进入全国银行间债券市场的机构投资者。(3)远期交易的期限由双方商定，最长不超365天，实行净价交易、全价结算。(4)任何一家市场参与者(基金管理公司运用基金财产进行远期交易的，为邕区基金)的单只债券的远期交易卖出与买入总余额分别不得超过该只债券流通量的邈，远期交易卖出总余额不得超过其可用自有债券余额的200%o(5)市场参与者中，任何一只基金的远期交易净买入总余额不得超过其基金资产净值的100%,任何一家外资金融机构在中国境内的分支机构的远期交易净买入总余额不得超过其人民币营运资金的100%，其他机构的远期交易净买入总余额不得超过其实收资本金或者净资产的100%。【单选】下列不属于银行间债券市场交易品种的是（）。A.债券B.回购C.期权交易D.远期交易『正确答案』C『答案解析』银行间债券市场的交易品种有：①债券，如国债、央行票据、地方政府债等；②回购，分为质押式回购和买断式回购两种；③远期交易，是指交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的行为。（二）银行间债券市场的交易方式.银行间债券市场交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交。.进行债券交易，应订立书面形式的合同。.书面形式包括同业中心交易系统生成的成交单、交报、电传、传真、合同书和信件等。.债券回购主协议和上述书面形式的回购合同构成回购交易的完整合同。【单选】下列关于银行间债券市场的交易品种与交易方式，表述不正确的是（）。A.买断式回购交易双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方支付到期资金结算额.远期交易的市场参与者应为进入全国银行间债券市场的机构投资者C.银行间债券市场交易以询价方式进行，自主谈判，逐笔成交D.进行债券交易应订立书面形式的合同『正确答案』A『答案解析』A项，买断式回购是指一方（正回购方）在将回购债券出售给另一方（逆回购方），逆回购方在首期结算日向正回购方支付首期资金结算额的同时，交易双方约定在将来某一日期（即到期结算日）由正回购方以约定价格（即到期资金结算额）从逆回购方购回回购债券的交易。三、银行间债券市场的债券结算（一）债券结算的类型.全额结算与净额结算根据债券交易和结算的相互关系，债券结算可以分为全额结算与净额结算两种类型。（1）全额结算也称逐笔结算，指结算系统对每笔债券交易单独进行结算，一个买方对应一个卖方，当一方遇到券或者款不足时，系统不进行部分结算。①逐笔全额结算是最基本的结算方式，适用于高度自动化系统的单笔交易规模较大的市场。②全额结算过程中，结算机构并没有参与到结算中去，不对结算完成进行担保。③全额结算的优点在于：由于买卖双方是一一对应的，每个市场参与者都可监控自己参与的每一笔交易结算进展情况，从而评估自身对不同对手方的风险暴露；而且由于逐笔全额进行结算，有利于保持交易的稳定和结算的及时性，降低结算本金风险。④缺点在于会对频繁交易的做市商有较高的资金要求，其资金负担较大，结算成本较高。（2）净额结算指结算系统在设定的时间段内，对市场参与者债券买卖的净差额和资金净差额进行交收。净额结算比较适合交易非常频繁和活跃的市场，尤其是在交易所撮合交易模式和做市商机制比较发达的场外市场。净额结算分类按各方关系多边中央对手方非中央对手方较发达的场外市场。净额结算分类按各方关系多边中央对手方非中央对手方产 .券—都买疔国标的X券期就有一种实行.实时处理交收和批量处理交收根据结算指令的处理方式，债券结算可分为实时处理交收和批量处理交收。（1）实时处理交收指系统实时检查参与者券款情况，只要结算所需条件满足即可进行券款的交收。（2）批量处理交收是将某一段内满足条件的所有结算集中在一个特定时间段内集中进行处理。批量一般按每个营业日进行，也有其他时间段进行的。（3）批量处理可以用全额结算或净额结算方式进行交收，而实时处理只能使用全额结算方式。实时处理的全额结算，效率高，结算本金风险小，但对市场参与者流动性要求也高。【单选】下列关于银行间债券市场的债券结算的表述，不正确的是（）。A.根据结算指令的处理方式，债券结算可分为全额结算和净额结算B.逐笔全额结算适用于高度自动化系统的单笔交易规模较大的市场C.净额结算是指结算系统在设定的时间段内，对市场参与者债券买卖的净差额和资金净差额进行交收的结算D.批量处理可以用全额结算或净额结算方式进行交收『正确答案』A『答案解析』A项，根据债券交易和结算的相互关系，债券结算分为全额结算和净额结算两种类型；根据结算指令的处理方式，债券结算可分为实时处理交收和批量处理交收两种类型。（二）债券结算的框架.制度基础目前，在银行间债券市场办理债券结算业务的基本制度依据是中国人民银行颁布的《全国银行间债券市场债券交易管理办法》《全国银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》。.业务系统目前，办理债券结算的业务系统是中债综合业务平台、上海清算所客户终端系统，与之相关的业务系统主要包括中国外汇交易中心本币交易系统和中国现代化支付系统。（三）债券结算的重要日期银行间债券市场交易结算的重要日期，即交易流通起始日、结算日、交易流通终止日和截止过户日。.交易流通起始日，指某只债券在银行间债券市场开始交易流通的日期。.交易流通终止日，即某只债券在银行间债券市场交易流通终止的日期。.结算日，也称交易交割日，指债券交易双方达成交易后实际执行债券交割和资金交收的日期。.截止过户日，是指债券登记托管结算机构为某只债券在银行间债券市场的交易结算办理相应债券过户的最后日期，该日日终后，债券登记托管结算机构不再办理该债券的交易结算业务。.按照中国人民银行有关规章规定（1）中央政府债券、政策性金融债券可交易且期限在366天以上的，交易流通起始日是为该只债券的债权债务登记日后的第三个工作日：可交易且期限在366天（含）以下的，交易流通起始日为该只债券债权债务登记日的次一工作日。（2）证券公司、企业短期融资券的交易流通起始日为该债券债权债务登记日的次一工作日上述债券的债权债务登记日为债券缴款截止日的次一工作日（多次缴款的债券以最后一次缴款日为准）。（3）无论期限长短，央行票据的交易流通起始日均为债权债务登记日当天，其债权债务登记日为债券缴款日。（4）需中国人民银行逐期审批的债券，其交易流通起始日为收到中国人民银行批复和发行人交易流通公告后的第三个工作日。（5）企业债券在其债权债务登记日后的五个工作日内由中央结算公司安排其交易流通。6.银行间债券市场现券交易的结算日有T+0和T+1两种。回购业务的结算分为两次，第一次结算的执行日称为债券首期交割日，第二次称为债券到期交割旧。【单选】某只债券在银行间债券市场交易流通终止的日期称为（）。A.交易交割日B.结算日C.交易流通终止日D.截止过户日『正确答案』C『答案解析』B项，结算日，也称交易交割日，是指债券交易双方达成交易后实际执行债券交割和资金交收的日期；D项，截止过户日是指债券登记托管结算机构为某只债券在银行间债券市场的交易结算办理相应债券过户的最后日期，该日日终后，债券登记托管结算机构不再办理该债券的交易结算业务。【单选】下列关于交易流通起始日、结算日和交易流通终止日的表述不正确的是（）。A.中央政府债券可交易且期限在366天以上的，交易流通起始日为该只债券的债权债务登记日B.证券公司、企业短期融资券的交易流通起始日为该债券债权债务登记日的次一工作日C.一般情况下各类债券的交易流通终止日为债券兑付日前的第三个工作日D.目前，银行间债券市场现券交易的结算日有T+0和T+1两种『正确答案』A『答案解析』A项，按照中国人民银行有关规章规定，中央政府债券、政策性金融债券可交易且期限在366天以上的，交易流通起始日为该只债券的债权债务登记日后的第三个工作日；可交易且期限在366天（含）以下的，交易流通起始日为该只债券债权债务登记日的次一工作日。（四）债券结算方式目前银行间债券市场债券结算主要采用券款对付的方式。.纯券过户（1）纯券过户（FOP）是指交易结算双方只要求债券登记托管结算机构办理债券交割，款项结算自行办理。.这是一种交易双方建立在了解和信任基础上的一种结算方式，也是国外发达市场常用的一种结算方式。（2）特点：快捷、简便。本质是资金清篁风险由双方承担。采用此结篁方式应审慎选择对手返.见券付款（1）见券付款（PAD），是指在结算日收券方通过债券登记托管结算机构得知付券方有履行义务所需的足额债券，即向对方划付款项并予以确认，然后通知债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。（2）这是一种对收券方有利的结算方式，有利于收券方控制风险，但付券方会有一个风险敞口，付券方在选择此方式时应充分考虑对方的信誉情况。（3）采用见券付款方式往往是收券方信用比付券方要好。.见款付券（1）见款付券（DAP），指付券方确定收到收券方应付款项后予以确认，要求债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。（2）这是一种对付券方有利的结算方式，有利于付券方控制风险，但收券方会有一个风险敞口，该方式在收券方对付券方比较信赖的情况下可以采用。（3）采用见款付券方式往往是付券方信用比收券方要好。4.券款对付（1）券款对付（DVP），是指在结算日债券交割与资金支付同步进行并互为约束条件的一种结算方式。（2）DVP的特点是结算双方风险对等，是一种高效率、低风险的结算方式。（3）DVP一般需要债券结算系统和资金划拨清算系统对接，同步办理券和款的交割与清算结算，是国际债券结算行业提倡且较为安全高效的一种结算方式，也是发达债券市场最普遍使用的一种结算方式。（4）券款对付的实现，可使相互并不熟悉或信用水平相差很大的交易双方安全迅速地达成债券交易结算。【单选】在到期交割日正回购方按合同约定将资金划至逆回购方指定账户后，双方解除债券质押关系，这种债券交易结算方式是（）。A.见券付款B.券款对付C.见款付券D.迟付券款『正确答案』C『答案解析』根据《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》规定，债券结算可采用纯券过户、见券付款、见款付券、券款对付四种结算方式。纯券过户是指交易结算双方只要求债券登记托管结算机构办理债券交割，款项结算自行办理。见券付款是指在结算日收券方通过债券登记托管结算机构得知付券方有履行义务所需的足额债券，即向对方划付款项并予以确认，然后通知债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。券款对付是指在结算日债券交割与资金支付同步进行并互为约束条件的一种结算方式。（五）债券结算业务类型.分销业务是指承销商在发行期内将承销的债券向其他结算成员（和分销认购人）进行承销额度的过户。债券承销商向分销认购入进行债券分销过户时可采用任意一种结算方式。.现券业务（1）债券的即期交易，是指交易双方以约定的价格转让债券所有权的交易行为。（2）现券交易的结算按单一券种办理，结算日为T+0或T+1，可以选择任意一种结算方式。（3）全国银行间债券市场现券交易采用净价交易。.质押式回购业务（1）与现券交易一样，质押式回购从1997年开始就在银行间债券市场开展，是我国债券交易结算的主流品种之一。（2）在回购期内，资金融入方出质的债券，回购双方均不得动用。（3）质押冻结期间债券的利息归出质方所有。（4）质押式回购期限最长1年，在我国债券市场，1天和7天回购交易量最大、最活跃。（5）对质押式回购交易的首期结算应选择见券付款或券款对付的结算方式，到期结算应选择见款付券或券款对付的结算方式。【单选】全国银行间债券市场质押式回购期限最长为（）。A.3个年B.4个月C.6个月D.1年『正确答案』D『答案解析』中国人民银行规定，质押式回购期限最长为1年，在1年之内由投资者双方自行商定回购期限。在目前我国债券市场的质押式回购中，1天和7天回购是交易量最大、最为活跃的品种。【单选】证券质押式回购交易中的交易双方，在回购期内（）动用资金融入方出质的债券。A.可以B.不可以C.经融资方同意后才可以D.经交易所同意后才可以『正确答案』B『答案解析』质押式回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务。在回购期内，资金融入方出质的债券，回购双方均不得动用。【单选】在办理质押式回购业务前，市场参与者应签订（）。A.质押式回购主协议B.债券回购交易风险提示书C.债券质押式回购委托协议书D.买断式回购主协议『正确答案』A『答案解析』在办理质押式回购业务前，市场参与者应签订质押式回购主协议，而进行每笔交易时应订立书面形式的合同，主协议和书面形式的合同构成一笔质押式回购的完整合同。【单选】在质押式回购中，交易双方需要商定的内容不包括（）。A.首期结算金额B.到期结算金额C.回购债券数量D.首期交易净价『正确答案』D『答案解析』在质押式回购中，交易双方需要商定首期结算金额、到期结算金额和回购债券数量，在确定上述要素时回购期间的利率是主要考虑的因素。在买断式回购中，交易双方需要商定首期交易净价、到期交易净价和回购债券数量。4.买断式回购业务（1）与质押式回购不同，买断式回购的资金融出方不仅可获得回购期间融出资金的利息收入，亦可获得回购期间债券的所有权和使用权。（2）按规定，目前买断式回购的期限最长不得超过91天，具体期限由交易双方确定。（3）买断式回购以净价交易，全价结算，可选择的结算方式为券款对付、见券付款和见款付券三种方式。（4）在买断式回购中，交易双方需要商定苜期交易净价、到期交易净价和回购债券数量。中国人民银行规定，到期交易净价加债券在回购期间的新增应计利息应大于首期交易净价。（5）任何一家市场参与者在进行买断式回购交易时单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在债券登记托管结算机构托管的自营债券总量的200%。【单选】买断式回购的资金融出方（）获得回购期间债券的所有权和使用权。A.可以B.不可以C.经融资方同意后才可以D.经交易所同意后才可以『正确答案』A『答案解析』与质押式回购不同，买断式回购的资金融出方不仅可获得回购期间融出资金的利息收入，亦可获得回购期间债券的所有权和使用权。【单选】关于买断式回购，以下说法不正确的是（）。A.在买断式回购期内，该债券归逆回购方所有，逆回购方可以使用该笔债券B.回购期间回购债券如发生利息支付，则所支付利息归债券持有人所有C.目前买断式回购的期限最长不得超过91天，具体期限由交易双方确定D.买断式回购的资金融出方不可以获得回购期间债券的所有权和使用权『正确答案』D『答案解析』D项，与质押式回购不同，买断式回购的资金融出方不仅可获得回购期间融出资金的利息收入，亦可获得回购期间债券的所有权和使用权。【单选】买断式回购以净价交易，全价结算，可选择的结算方式不包括（）。A.券款对付B.见券付款C.见款付券D.纯券过户『正确答案』D『答案解析』买断式回购以净价交易，全价结算，可选择的结算方式为券款对付、见券付款和见款付券三种方式。【单选】买断式回购的期限由交易双方确定，但最长不得超过（）天。A.30B.60C.90D.91『正确答案』D『答案解析』按规定，目前买断式回购的期限最长不得超过91天，具体期限由交易双方确定。【单选】关于银行间债券市场债券买断式回购业务，下列说法正确的是（）。A.买断式回购的结算债券及用于担保的债券均应为单一券种B.买断式回购的回购债券期限由全国银行间同业拆借中心规定C.买断式回购期间，交易双方可以换券D.买断式回购期间，交易双方可以提前赎回『正确答案』A『答案解析』A项，买断式回购的结算债券及用于担保的债券均应为单一券种，可选择的债券券种范围与现券买卖相同；B项，目前买断式回购的期限最长不得超过91天，具体期限由交易双方确定；CD两项，买断式回购期间，交易双方不得换券、现金交割和提前赎回。【单选】在全国银行间债券市场进行买断式回购时，任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的（）。A.5%B.10%C.15%D.20%『正确答案』D『答案解析』按照中国人民银行的规定，任何一家市场参与者在进行买断式回购交易时单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在债券登记托管结算机构托管的自营债券总量的200%。【单选】在全国银行债券市场进行买断式回购交易时，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在债券登记托管结算机构托管的自营债券总量的（）。A.100%B.300%C.200%D.50%『正确答案』C『答案解析』按照中国人民银行的规定，任何一家市场参与者在进行买断式回购交易时单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的20%，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在债券登记托管结算机构托管的自营债券总量的200%。.债券远期交易（1）债券远期交易从成交日至结算日的期限（含成交日不含结算日）为2〜365天。（2）远期交易实行净价交易，全价结算。结算双方应在成交日或次一工作日向中央结算公司及时发送和确认内容完整并相匹配的远期交易结算指令。（3）远期交易可选择券款对付、见款付款和见券付款三种结算方式。远期交易到期应实际交割资金和债券。.债券借贷业务债券借贷是债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某一日期归还所借标的债券，并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。（1）债券借贷的期限由借贷双方协商确定，但最长不得超过365天。债券借贷期间，如果发生标的债券付息，债券融入方应及时向债券融出方返还标的债券利息。债券借贷的融入方应向融出方支付债券借贷费用，费用标准由借贷双方协商确定。（2）债券借