《现代金融学》课件ch16国际储备

?现代金融学?课件ch16国际储藏2国际储藏概述国际储藏管理125国际储藏的构成黄金储备外汇储备在国际货币基金组织的储备头寸特别提款权（SDRs）国际储藏的构成黄金储备（goldreserves）是指一国中央银行和政府机构所持有的货币性黄金（monetarygold）。黄金储备黄金储藏的特点1黄金本身是价值实体，是一种最可靠的保值手段2黄金储备完全属于一国的主权所拥有的国家财富，可自动控制，不受任何国家权力的支配和干预4黄金储备没有利息3黄金储备与外汇储备比较，流动性较差，一般国际支付时需将黄金变为外汇后再支付外汇储备（foreignexchangereserves）是一国货币当局持有的可兑换货币和用它们表示的支付手段和流动性资产，其主要形式为国外银行的存款（包括能索取这些存款的外币票据和凭证）和外国政府债券外汇储备成为国际储藏货币条件1这种货币在国际货币体系中占有重要地位，能自由兑换成其他货币（或黄金）或偿付国际债务，并为世界各国所普遍接受2其内在价值相对比较稳定，人们对其购买力稳定性具有信心储备头寸（reserveposition）是指国际货币基金组织的会员国按其规定可无条件动用提取的在国际货币基金组织的普通资金账户中的一部分资金份额在国际货币基金组织的储备头寸会员国的储藏头寸包括1向国际货币基金组织认缴份额中25%的黄金或可兑换货币部分，这部分以前用黄金缴纳，现在必须用可兑换货币缴纳3国际货币基金组织向该国借款的净额，也构成为该会员国对国际货币基金组织的债权2国际货币基金组织为满足会员国借款需要而使用的本国货币特别提款权（specialdrawingrights，SDRs）是相对于普通提款权而言的，是国际货币基金组织为弥补会员国国际储备的不足，在1969年9月正式决定创造的一种储备资产形式。特别提款权1它是国际货币基金组织人为创造的账面资产，是一种凭信用发行的资产，其本身不具有内在价值3是国际货币基金组织按份额无偿分配给各会员国的，既不像黄金储备和外汇储备那样是通过贸易和非贸易往来取得的，也不像普通提款权那样以所缴纳的份额为基础特别提款权特点只能在国际货币基金组织及会员国政府之间发挥作用，可同黄金、外汇一起作为国际储备，并可用于会员国向其他会员国换取可兑换货币、支付国际收支差额、偿还国际货币基金组织的贷款，但任何私人企业不得持有和运用，不能直接用于贸易或非贸易支付2国际储藏的作用维持国际支付能力，调节临时性国际收支不平衡干预外汇市场，维持本国货币汇率维持并增强他国对本国货币的信心国际储备是一国偿债能力的保证国际储备的作用第二节国际储藏管理国际储备管理是指一国政府及货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求，对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整和控制，以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。规模管理结构管理国际储藏管理国际储藏的规模管理国际储藏的供给国际收支顺差国际信贷干预外汇市场所得外汇黄金存量国际货币基金组织分配的储备头寸和特别提款权国际储备规模，即国际储备水平，是指一国在一个时点上持有的国际储备与某些经济指标的对比关系。国际储藏的需求弥补国际收支逆差干预外汇市场，维持本币汇率突发事件引起的紧急国际支付国际信贷的保证影响国际储藏适度规模的因素影响因素经济开放与对外依赖程度各国的协调与合作进出口贸易差额的波动幅度国际收支调节机制的效率获得信贷的国际信誉外汇政策经济活动规模的大小外汇管制的宽严程度国际储藏适度规模的数量指标国际储备量与进口额的比例国际储备与国内生产总值的比例国际储备量与外债余额的比例指标国际储备结构管理的原则收益性流动性安全性国际储备的结构管理就是合理安排各种储备资产的构成，主要解决的问题是在储备总额既定的条件下，如何实现储备资产结构上的最优化，其目标是避风险、增收益，即保持国际储备资产的实际价值不受损失，并在可能情况下使其增值国际储藏的结构管理国际储藏结构管理的内容内容外汇储藏资产形式黄金储藏外汇储藏的币种结构特别提款权外汇储藏普通提款权流动性结构管理一级储备资产三级储备资产二级储备资产按照流动性的高低分级一级储备资产

二级储备资产

三级储备资产

流动性收益率本章小结1．国际储备是一国货币当局为弥补国际收支逆差、维持本国货币汇率的稳定以及应付各种紧急支付而持有的、为世界各国所普遍接受的资产。各国都准备有一定数量的资产作为国际储备，用于调节国际收支，干预外汇市场，以把国际收支不平衡和汇率波动的幅度限制在某一可接受的范围之内，使其不至于对国家经济的正常运行产生不利的影响。2．国际储备的构成主要有四种形式。对于任何一个国家来说，其国际储备中至少包括两项资产，即黄金储备和外汇储备。如果该国是国际货币基金组织的成员国，则其国际储备中还包括在基金组织的储备头寸；如果该国还参与特别提款权的分配，则其国际储备中还包括特别提款权。3．国际储备资产管理的内容可以概括为国际储备资产的规模管理和结构管理两个方面。4．一般来说，最适度的国际储备量是一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所必要的黄金和外汇的储备量。从实际需要考虑，一国国际储备量通常可分为经常储备量与保险储备量。经常储备量，是指保证该国正常经济增长所必需的进口不致因储备不足而受影响的储备量，这是一国国际储备量的下限；保险储备量，是指在一国经济发展最快时，可能出现的外贸量与其他金融支付所需要的国际储备量，这是一国国际储备量的上限。此上、下限，构成了一国适度国际储备量的区间。5．中国的国际储备由黄金储备、