套期保值系列五-加工企业保值操作课件

加工企业的套期保值操作目录一、铜加工材行业介绍二、现货业务模式及风险点三、套期保值操作四、套期保值优化五、注意事项铜加工材行业介绍铜加工材行业由线杆、板带材、管材、棒材、箔材和其他加工材组成。根据安泰科公布的数据，线杆、板带材和管材占国内铜加工材产量分别是39%、21%、18%。国内主要的铜材生产基地为浙江、江西、江苏、广东、安徽省。由于生产铜杆的工艺不同，所生产的铜杆中的含氧量及外观就不同。上引生产的铜杆，工艺得当氧含量在20ppm以下，叫无氧铜杆；连铸连轧生产的铜杆是在保护条件下的热轧，氧含量在200-500ppm范围内，但有时也高达700ppm以上，一般情况下，此种方法生产的铜外表光亮，俗称光亮杆。铜杆的生产工艺无氧铜杆低氧铜杆电解铜→熔化炉→过渡仓→保温炉→连铸机→收线机→成品无氧铜杆上引法连续铸造工艺流程无氧铜杆上引法连铸机组电解铜→竖炉→保温炉→浇铸机→连轧机→清洗→收杆机→成品电解铜连续加料，经竖炉连续熔化后放出铜水，经浇铸机铸成大截面的梯形锭，进入轧机进行热轧，轨成铜杆坏料。低氧铜杆连铸连轧工艺流程铜管的生产流程铜板带材消费量较大的行业主要有：电气设备及器材制造、日用消费品、电子信息、机械制造、建筑、汽车、电力、家电、通讯等铜板带的产业链电解铜（废铜）→铜板带加工→电子等厂商铜板带的生产流程现货业务模式及风险点2、销售作价方式包括：

均价+加工费：自然月均价期货当月合约价格

期货月均价长江市场现货价格

特定月均价

点价+加工费：当月点价：盘面价

结算价

现货价格

远月点价：盘面价

特点：随着产能的增长，加工费水平总体下滑

一般有一定的账期现货业务模式及风险点3、风险点分析

定价方式不同：均价VS点价

作价时间不同：不同的均价时间

生产周期的存在

库存贬值：常备库存

套期保值操作一、针对原料采购和产品销售的套期保值操作根据原料采购和产品销售定价情况进行相对应的套期保值操作。原料均价买入——均价卖出保值：均价买入数量/对应周期交易日天数原料盘面点价买入——点价卖出保值：点价买入数量原料结算价点价买入——当日均价卖出保值：均价买入数量产品均价卖出——均价买入保值：均价卖出数量/对应周期交易日天数产品盘面点价卖出——点价买入保值：点价卖出数量产品结算价点价卖出——当日均价买入保值：均价卖出数量套期保值操作一、针对原料采购和产品销售的套期保值操作该企业的套期保值操作：针对原料采购进行的卖出保值操作：5月1日—25日：均价卖出保值5000/20=250吨针对产品销售进行的买入保值操作：采取盘面点价销售时点价买入保值客户点价数量以当日结算价点价销售时当日均价买入保值客户点价数量以月均价销售时均价买入保值3000/20=150吨最终操作：5月1日—25日：均价卖出保值100吨

盘面点价销售时：点价买入保值客户点价量

结算价点价销售时：当日均价买入保值客户点价数量（可与当日卖出保值对冲）

套期保值操作一、针对原料采购和产品销售的套期保值操作均价保值流程：

1、

保值计划量的制定：在均价点价期之前必须制定好下个月份铜杆的保值量。保值总量应为：每月计划采购的电铜数量扣除每月客户用均价点价的数量。如果该月客户用均价点价的数量不能确定，必须事先做预估。2、将计划每月保值总量平分到计价月的每一个交易日进行卖出保值，计算出每日该进行卖出保值的数量。3、保值月份的选择与每日该进行卖出保值的数量有关：

一般情况下，如果保值的数量不大，考虑在当月进行卖出保值。但是，如果保值的数量比较大，我们可以根据具体行情与基差情况，选择远月合约进行卖出保值。套期保值操作二、针对库存的套期保值操作如果对后期价格看空，可以对库存进行卖出保值操作。卖出保值操作的比例根据企业的风险偏好、对后期价格的看空程度、资金状况决定卖出保值数量=企业库存数量*卖出保值操作比例注：基于中长期的价格走势预测

做好针对库存的套期保值操作的止损套期保值优化2、阶段性保值在套期保值操作的过程中，企业可以根据对后期价格的判断对套期保值操作进行微调，例如买入或者卖出保值头寸操作的时间和数量。例如对后期价格走势看空，将本来应该进行的买入保值操作延后进行。企业应该对阶段性保值操作进行严格的限定。时间限制：阶段性保值的时间只能包括2-3天数量限制：阶段性保值归属于敞口管理范畴止损操作：如果价格与预期相反，应该及时进行止损操作套期保值优化3、利用短期趋势变化优化保值效果在交易日内均与交易，对日内价格波动进行预测，尽可能保证每日或者多数时间的交易价格优于均价，从而提高均价操作相对市场平均价的优势。对保值期内的价格趋势进行预测，选择相对的高点或者低点进行交易，争取交易价格优于市场平均价格。注意事项1、在进入作价期之前确定均价采购和销售的数量针对原料均价采购或产品均价销售的保值操作的数量=均价采购或者销