何斌锋 证券投资学-第一章-导论课件

证券投资学前言机会与风险并存的证券市场证券市场如此多娇，引无数风流人物竞折腰血本无归、方知此是鳄鱼潭！财务自由靠自己滚雪球：用时间换取价值/累积财富11岁购买了平生第一张股票13岁靠送报赚取自己的头一个1000美元，少年时就能把《赚1000美元的1000种方法》这本书背下来（100万份报纸）17岁进入宾西法尼亚大学沃顿商学院读财务和商业管理19岁不辞而别，后申请哈佛大学被拒20岁考入哥伦比亚大学金融系，拜师于本杰明·格雷厄姆21岁大学毕业时赚取了人生中第一个1万美元25岁成立巴菲特合伙公司，个人资产超过10万美元35岁购得伯克夏·哈撒韦的经营权，正式成为千万富翁1981年进入亿万富翁俱乐部1997年身价过百亿，时年67岁万般皆下品，唯有实践高“股神”沃伦·巴菲特(Warren·Buffet,1930-)当代最伟大的投资家，年复利增长超过28％

2011年福布斯富豪榜：第三名$440亿时间是优秀企业的朋友，但却是平庸企业的敌人常引用凯恩斯的一句话——“我宁愿模糊的正确，而不是精确的错误”。张志雄：1951年的一个周末，一位美国大学生敲响了位于华盛顿特区的政府雇员保险公司“盖可”GEICO的大门，因为他崇拜的老师格雷厄姆是该公司的董事。敲了半天，终于有警卫前来开门。由他引领，年青人拜见了当天唯一在办公室的公司副总裁——大卫。年青人询问了很多问题，大卫则用了四个小时讲述了盖可公司的特点，好好地给年青人上了一课。

45年后，这位已近70岁的“年青人”仍满怀感激地在致伯克夏股东的信中提及93岁的大卫：“自从我认识大卫后，他一直就是我崇拜的偶像之一，而他确实也从未让我失望过，大家必须了解如果没有大卫在1951年那个寒冷的星期六的慷慨解说，伯克夏就绝对不可能会有今天的成就，多年来私底下，我已不知感谢过他多少次了，但是今天在这里我依然觉得应该籍着年报代替伯克夏所有的股东向他致上深深的谢意”。——《学习学习再学习》11岁开始做球童积攒小费，曾获球童奖学金。大学二年级，投资飞虎航空公司，林奇靠出售该股票获得的资金读完了大学，而且念完了研究生。1968年毕业于宾西法尼亚大学沃顿商学院获MBA学位1969年进入富达基管理公司研究公司-研究员。1977年成为麦哲伦基金的经理人，该基金是当时全球资产管理规模最大且绩效最好的基金，创造了报酬率高达2703.12%的成长纪录，年复利增长率为29.3％。华夏大盘精选基金经理王亚伟最推崇的投资家投资界超级巨星——彼得·林奇(Peter·Lynch,1944-)《爱上华尔街》第二章国际投机家中对林奇的描述球童：不同的是，林奇不仅捡球，还注意学习。从高尔夫俱乐部的球员口中，他接受了股票市场的早期教育、知道了不同的投资观点……跟随球手打完一轮球，就相当于上一堂关于股票问题的免费教育课。沃顿商学院：有目的地专门研究与股票投资有关的学科。除了必修课外，没有选修更多的自然科学、数学和财会等课程，而是重点专修社会科学，如历史学、心理学、政治学。此外，他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学……林奇就已经意识到，股票投资是一门艺术，而不是一门科学，历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。暑假：林奇来到世界最大的投资基金管理公司——“富达”做暑假实习生……这份工作不仅使林奇打破了对股票分析行业的神秘感，也让他对书本上的理论产生了怀疑，教授们的理论在真正的市场中，几乎全线崩溃，这种信念促使了林奇特别注重实际调研的作用。16岁开始在火车上工作后进入棉花交易所担任经纪人，24岁第一笔棉花期货交易并获利。此后的53年里共赚取5000万美元，相当于现在的10亿美元。1909年10月，“报价与投资文摘”的编辑怀高对江恩作了一个月的专题采访，在25天里，江恩得到的回报高达1000%∶一共做了286次买卖，其中264次盈、22次亏，成功率92.3%近乎神的顶级人物--威廉.D.江恩

(WilliamDilbertGann,1878-1955）乱世英雄、投机大师--伯纳德·巴鲁克

（BernardM.Baruch、1870-1965）1897到1900年，从100美元起家挣得100万美元总是能第一时刻得到确切的消息并果断进行操作（eg.利用1898年美西战争的消息）。传说曾经在1929年危机到来之前成功逃脱。资助建立纽约市立大学巴鲁克学院，曾任六任美国总统的顾问。血本无归、方知此是鳄鱼潭！2004年4月29日，南京市一股民因手中股票（界龙实业600836）价格一路下滑，吊死在交易大厅厕所内。“为了你的家人，请你远离毒品和股市。”——一位老股民的电子签名股市是“零和博弈”——赢者所赢为输者所输？

谁在养活证监会、交易所、券商、各种行情软件商、咨询机构、证券培训机构、证券类图书出版商……格雷厄姆曾经在1929-1932年的股灾中，过早判断了熊市的结束，导致公司的联合账户损失70%；巴鲁克逃离1929年灾难的真实性，对江恩“神话”的质疑……历史告诉我们，即便投资大师们都难免会出现判断和操作上的失误，由此可见，做一个成功的投资者并非易事。界龙实业（600836）股价走势图富爸爸、穷爸爸

——财务自由靠自己作者罗伯特·T·清崎讲述他的穷爸爸，身为大学教授的生父，和富爸爸，善于投资理财的朋友的父亲，在人生观、金钱价值观、投资理念的截然不同，推翻了“高薪=财务自由”的财富法则。要分清资产与负债，从容面对个人财富的变化，不要做金钱的奴隶，要让金钱为我们工作，从而最终达到财务自由的最高境界。通向财务自由大门的道路曲折而又艰险导论教学目的与要求

明确证券投资学的研究对象、任务与内容初步认识证券投资学的基本概念与范畴了解本课程的教学体系证券投资学的研究对象、任务与内容

一、证券投资学的研究对象与任务研究对象：证券投资理论+客观实践任务：

研究证券投资过程中的经济现象和客观规律，及投资过程的内在机理，并基于证券投资的收益目的，认识和总结证券投资中存在的各种复杂经济关系的实质，把握其处理准则；为最大限度地获得证券投资收益，防范证券投资风险提供理论指导和具体的分析与操作方法。金融经济时代的来临，使得现代金融业已经成为世界经济运行的轴心。而现代金融体系的重要基础是资本市场。与此同时，现代金融发展的典型趋势就是金融证券化。作为一门基础性学科，《证券投资学》是引领人们进入金融学术殿堂、掌握现代金融运行和变化规律的概论性课程。通过学习本课程需要各位同学掌握关于证券投资的基础知识、有价证券价格决定及证券组合基础理论；掌握证券投资的基本分析的理论和方法，了解证券投资技术分析的基本原理；正确理解证券市场的基本功能，了解证券监管的基本理论。大师论炒股1.沃伦巴菲特第一，你要有点贪念，但不能太多。太多的话，贪念就会控制你；但太少话，你失去了动力。第二，你必须有耐心。你买股票，应该打算永远拥有这一股票。第三，你必须独立思考。2.乔治索罗斯一，不要第一次就入市太深，从小开始，如果进展顺利，再加码。二，市场是愚蠢的，你也用不着太聪明。你不用什么都懂，但你必须在某方面懂得比别人多。

2.乔治索罗斯索罗斯建议投资研究越简化越好。他自己从不在经济研究上花大量的时间，不读华尔街证券行的研究报告。他的投资主意大多来自读报纸。他认为技术图表分析的理论基础太过薄弱，在实践中不能带来恒定的结果。基础分析的理论基础比较强，但也有其弱点，因为变动的股价同时改变基础分析的结论。3.伯纳巴鲁克伯纳巴鲁克三十五岁赚到第一个百万美元。其后成为多位美国总统的财务顾问。3.伯纳巴鲁克4、别试着在最低点买股、最高点卖股，这是不可能的，除非你撒谎。5、学习快速干净地止损。别希望自己每次都正确。如果犯了错，越快止损越好。6、别买太多股票，最好只买九只股票。3.伯纳巴鲁克7、定期有计划地检查你的投资，有什么新的发展可能改变你的想法。8、研究税务情况，在卖股时争取最大的税务效益。9、永远持有一部分现金，不要将钱全部投入股市。10、不要尝试成为万事通，专心于你了解最多的行业。一个有趣的小游戏：风险偏好测试题风险偏好的测定你是哪种风险偏好的类型？风险承受能力的评估心理学评估方法：1.你的好朋友会用下列哪个句子来形容你？（1）能够承受很大的风险（2）经详细分析后，你会愿意承受风险（3）一个小心谨慎的人（4）不愿意承受风险风险承受能力的评估2.假设你参加了一个电视游戏节目，并可选择一下其中一项。你会选择：（1）$1000现金（2）有50％的机会赢取$5000现金（3）有25％的机会赢取$10000现金（4）有5％的机会赢取$100000现金风险承受能力的评估3.你刚刚有足够的储蓄实现自己一直梦寐以求的旅行，但在出发前三个星期，你忽然被解雇。你会：（1）取消旅行（2）选择另外一个比较普通的旅程（3）依照原定的计划，因为你需要充足的休息来准备寻找新的工作（4）延长旅程，因为这次旅行可能成为你最后一次的豪华旅行风险承受能力的评估4.假设你突然有$20000可用于投资，你会选择：（1）将它存入银行活期储蓄、定期储蓄或货币市场工具（2）投资在一些比较安全及高素质的债券或债券基金（3）投资到股票或股票基金风险承受能力的评估5.根据自己的经验，你对于投资股票或基金安心吗？（1）不完全安心（2）安心（3）非常安心风险承受能力的评估6.对于风险一词，你第一个感觉是：（1）损失（2）不明确（3）机会（4）兴奋7.专家估计一些资产，如金、珠宝、收藏品和房屋的价格会上升，而债券的价格会下降，但他们认为政府债券相对比较安全。如你此时持有大量政府债券，你会：（1）继续持有（2）债券卖掉，然后把所得资金一半投资到货币市场，一半投资到房屋等实物资产（3）债券卖掉，所得资金投资到实物资产（4）债券卖掉，所得资金投资到实物资产，并向别人借钱来投资实物资产风险承受能力的评估8.以下四个选择，你个人比较喜欢：（1）好的情况下会赚取$200，最差的情况下会损失$0（2）好的情况下会赚取$800，最差的情况下会损失$200（3）好的情况下会赚取$2600，最差的情况下会损失$800（4）好的情况下会赚取$4800，最差的情况下会损失$2400风险承受能力的评估9.如果你现在得到一笔$1000的现金，并要求你选择其中一项：（1）再额外多赚$500(即肯定得到$1500)（2）50%的机会额外多赚$1000，50％的机会维持得到$1000现金风险承受能力的评估10.如果你现在得到一笔$2000的现金，并要求你选择一项：（1）从$2000中损失$500（即肯定得到$1500）（2）50％的机会损失$1000，50％的机会维持得到$2000现金风险承受能力的评估11.假设你继承了$100000遗产，你必须将所有遗产投资于以下一项，你会选择：（1）一个储蓄户口或货币市场基金（2）一个拥有股票和债券的基金（3）一个拥有15只蓝筹股票的投资组合（4）一些保值的投资产品，如金、银或石油风险承受能力的评估12.如果你拥有$20000并可投资，你会选择下列哪个组合？高风险投资包括期货和期权；中风险投资包括股票和股票基金；低风险投资包括债券和债券基金。（1）低风险占60％，中风险占30％，高风险占10％（2）低风险占30％，中风险占40％，高风险占30％（3）低风险占10％，中风险占40％，高风险占50％

13.你和朋友及一地质学家组成一个探索金矿的研究小组，一旦探索成功，回报可以高达50到100倍；但如果失败，将会血本无归。你的朋友估计该计划的成功率为20％。假如你有足够的资金，你是否会投资？（1）会（2）会，以一个月的薪资作为投资（3）会，以三个月的薪资作为投资（4）会，以六个月的薪资作为投资风险承受能力计分表序号得分（1）（2）（3）（4）14321212343123441235123612347123481234913101311123412123131234风险承受能力计分表投资偏好类型下限上限非常进取型3647温和进取型3035一般2