人民币月日正式入篮回顾SDR的诞生与发展

SDR的诞生与发展——人民币加入SDR系列文章之二2016年10月1日，人民币将正式“入篮”，举世瞩目。在评估人民币“入篮”的影响、意义并确定下一步改革举措之前，有必要了解SDR的相关背景知识。SDR的前身国际上对于超主权货币的讨论由来已久。两次世界大战期间，各国货币竞相贬值，国际货币体系一片混乱，为此英美等国在第二次世界大战结束前就开始筹划新的国际经济秩序，特别是讨论建立新的国际货币体系。当时美国助理财长怀特和英国经济学家凯恩斯分别提出了具体的国际货币体系改革方案，其内容都包括建立全球统一的超主权货币。怀特方案的主要内容是，由各国缴纳资金来建立国际货币基金组织，各国的投票权取决于各国缴纳份额的多少。同时各国货币通过一种叫“尤尼塔（Unitas）”的计价单位，与美元间接挂钩，从而稳定汇率。凯恩斯则提出了更具雄心、也更加激进的改革方案，方案的核心就是超主权货币“班柯（Bancor）”。凯恩斯建议成立一个称为“国际清算联盟”的世界性中央银行，由其发行班柯，班柯的价值与黄金挂钩，但不可兑换。所有的国际交易都要用班柯计价和清算，各国也要通过班柯存款账户来清算相应的官方债权债务。由于美国当时的综合国力和全球影响力已超过英国，因此1944年7月在美国新罕布什尔州布雷顿森林镇召开的联合国货币与金融大会最后还是通过了以怀特方案为基础的国际货币体系改革方案，各国货币与美元挂钩，而美元与黄金直接接挂钩，，同时成成立国际际货币基基金组织织(IMF)，其职能能是推动动国际货货币合作作，维持持国际货货币体系系稳定，，避免竞竞争性贬贬值，并并在必要要时向国国际收支出现困困难的国国家提供供帮助。。该体系系后被称称为“布布雷顿森森林体系系”。但但“布雷雷顿森林林体系””在建立立之初就就存在国国际储备备资产不不足的内内在缺陷陷。在这这种体系下，国国际储备备资产只只有黄金金和美元元。这一一时期世世界贸易易和国际际支付迅迅速增长长，国民民收入迅迅速增加加，全球球对国际际储备的的需求日日益增长长，但黄黄金和美美元的供给却十十分有限限。黄金金储备受受限于其其自然产产量，难难以在短短期内实实现大幅幅增长，，而美元元与黄金金挂钩，，在美国国黄金储储备有限限的情况况下，美美元供应应的增长长也无法满足全全球对储储备资产产的需求求。经济济学家特特里芬曾曾指出，，为了保保证美元元在国际际市场上上的供应应，美国国需长期期维持国国际收支支逆差，，随着时时间推移移，美元元贬值的压力会会越来越越大；但但美元又又与黄金金挂钩，，币值需需保持稳稳定，这这反过来来需要美美国纠正正其国际际收支逆逆差，这这样美元元供给则则会进一一步减少少。这就就是著名名的“特里芬难难题”。。至此，，人们开开始考虑虑创造一一种新的的国际储储备资产产，以应应对全球球储备资资产不足足的问题题。SDR应运而生生，凯恩恩斯的班班柯设想想再度具具有了现现实意义。。SDR的诞生1967年夏，IMF执董会起起草了““国际货货币基金金组织特特别提款款权大纲纲”。同同年秋，，在IMF与世界银银行的联联合年会会上，各各成员国就SDR的货币单单位及使使用程序序等一系系列问题题进行了了讨论。。1968年5月，IMF完成了对对《基金组织织协定》的第一次次修订，，补充了了有关SDR分配、使使用和取取消等的的相关条条款。修修订后的的《基金组织织协定》自1969年7月28日开始生生效，SDR正式创立立。根据据《基金组织织协定》规定，SDR是一种补补充性储储备资产产，与黄黄金、外外汇等其其他储备备资产一一起构成成国际储储备。顾顾名思义义，SDR是一种提提款权，，即在一一定条件件下持有有者可用用它提取取基金组织指定定成员国国的可自自由使用用货币。。目前，，可自由由使用货货币与SDR篮子货币币实际上上是等价价的。人人民币入入篮后，，可自由由使用货货币将包包括美元元、欧元元、人民币、英英镑和日日元五种种货币。。SDR的价值及及利率由由IMF确定。最最初SDR的价值被被确定为为1SDR等于0.888671克黄金，，这也是是当时布雷顿森森林体系系下1美元的黄黄金含量量。1973年布雷顿顿森林体体系瓦解解后，美美元对黄黄金贬值值，但SDR继续维持持对黄金金的名义义价格。。SDR的演变布布雷顿森林林体系崩崩溃后，，主要工工业国家家都改为为采用浮浮动汇率率制。黄黄金不再再在国际际货币体体系中发发挥实际际上的““本位””作用。。1974年，IMF决定以一一篮子货币来来定义SDR的价值，，即以美美元表示示的SDR的价值是是将各篮篮子货币币对美元元的汇率率乘以其其权重进进行加总总。IMF最初选择择了16个在世界界贸易中中所占份额额超过1%的成员国国的货币币组成货货币篮子子。由16种货币组组成的篮篮子使用用起来很很不方便便，可操操作性很很差，而而且其中中有些货货币并不不是国际际经济交交往中经常用用到的货货币。另另外，由由于SDR的利率也也比其他他储备资资产的利利率低，，所以从从价值储储藏的角角度讲，，SDR也不是一一种好的的工具。。因此到到1981年，SDR货币篮子子简化为为只包含含美元、、英镑、、日元、、德国马马克和法法国法郎郎五种当当时的主主要储备备货币。。1999年欧元诞诞生后，，欧元取取代了德德国马克克和法国法郎，，篮子货货币由五五种缩减减为四种种。近年年来，随随着中国国贸易规规模的不不断扩张张以及人人民币可可自由使使用程度度的提高高，经审审查，IMF决定从2016年10月1日起正式式将人民民币纳入入SDR货币篮子子。人民民币成为为有史以以来第一一个新增增的SDR篮子货币币。人民民币入篮篮后，SDR货币篮子子将包括括美元、、欧元、人民币币、日元元和英镑镑五种货货币，其其权重将将分别为为41.73%、30.9%、10.92%、8.33%和8.09%。随着着SDR货币篮篮子的的变化化，确定定SDR利率的的方法法也发发生了了相应应变化化。最最初SDR的利率率被固固定在在1.5%的较低低水平平。1974年，SDR的价值值改由由一篮篮子货货币决决定后后，SDR的利率率被确确定为为美、、英、、日、、法、、德等等五国国短期期金融融工具具的市市场利利率的的加权权平均均数的的一半半，SDR的利率率开始始向市市场利利率看看齐。。1981年SDR货币篮篮子简简化后后，SDR利率也也改为为这五五种货货币的的短期期工具具的市市场利利率的的加权权平均均数，，而不不再减减半，，利率率调整整频率率也由由原来来的半半年一一次改改为每每周一一次，，以更适适应市市场利利率的的变化化。随随后SDR利率的的确定定方法法趋于于固定定，其其价值值随篮篮子货货币种种类的的变动动而变变动。。SDR的使用用SDR目前仅仅在官官方部部门使使用，，其功能能主要要有三三种：：价值值储藏藏、记记账单单位和和支付付手段段。交交易方方式主主要分分为指指定交交易和和协议议交易易。SDR的价值值储藏藏功能能主要要反映映在它它可以以作为为储备备资产产被各国国持有有。实实际上上，早早在20世纪70年代初初，国国际社社会就就已经经认可可SDR作为储储备资资产的的诸多多优点点，比比如以以SDR作为储储备资资产，，可以以杜绝绝多种种储备货币币体系系的弊弊端，，简化化国际际货币币兑换换过程程；SDR价值相相对比比较稳稳定，，可以以为世世界经经济的的发展展提供供有利利的环环境等等。作作为储储备资资产的的SDR主要是是通过过IMF分配这这种形形式而而创造造出来来的。。SDR的分配配可分分为普普遍分分配和和特殊殊分配配。所所谓普普遍分分配就就是根根据各各成员员国在在IMF中的份份额按按比例例向所所有成成员国国的分配配，特特殊分分配则则被用用于解解决个个别成成员国国因为为后加加入IMF而没有有参加加以前前的SDR分配等等问题题。截截至目目前，，IMF已进行行过三三次SDR分配。。第一一次是1970-1972年，其其时SDR刚刚诞诞生，，IMF向当时时的112个成员员国分分配了了93亿SDR。第二二次是是1978-1981年，IMF认为当时时国际际贸易易增速速较快快，需需相应应增加加储备备，因因此又又分配配了121亿SDR。发达达国家家和发发展中中国家家就是是否需需要进进行SDR分配一一直存存在分分歧。。以美美国为首的的发达达国家家基本本上都都反对对进一一步分分配SDR，认为为目前前不存存在补补充全全球性性的国国际储储备资资产的的长期期需求求，资资本市市场的的发展展使得得各个个国家家都可可以通通过在在国际市市场上上筹资资以补补充储储备。。而发发展中中国家家则希希望进进一步步分配配SDR，因为为发展展中国国家的的货币币都不不是储储备货货币，，发展展中国国家只只有通通过增增加出出口等等手段段才能获得得国际际储备备货币币以满满足其其国际际收支支平衡衡的需需要，，而且且其主主权评评级一一般较较低，，很难难在国国际资资本市市场上上获得得低成成本融融资。。由于于分歧歧长期期存在在，直直至2009年IMF一直没没有再再分配配过SDR。2008年全球球金融融危机机爆发发后，，各国国需要要大量量资金金应对对危机机。在在这种种背景景下，，发达达国家家对SDR的作用用有了了新的认认识，，认为为有必必要通通过进进行SDR分配为为各国国补充充外汇汇储备备，增增加全全球流流动性性，稳稳定市市场信信心。。在2009年4月G20伦敦峰峰会的的呼吁吁下，，各国国就再次次进行行SDR分配迅迅速达达成共共识，，IMF于当年年8月进行行了第第三次次SDR普遍分分配，，分配配了2500亿美元元的SDR（1612亿SDR），并并于同年9月进行行了一一次额额度为为215亿SDR的特殊殊分配配，将将全球球SDR总量提提高至至2041亿SDR。此次次分配配是危危机救救助的的重要要手段段之一一，发发挥了了SDR在维护护国际际金融融体系系稳定定中的的积极极作用用。除除作为为储备备资产产外，，SDR的另外外一个个重要要作用用是充充当记记账单单位。。使用用SDR作为记记账单单位的的优势势在于于，SDR货币篮篮子比比单一一货币币更为为稳定定，因因此可可以减减轻汇汇率波波动的的影响响，以以SDR作为报报告货货币可可使资资产价价值等等统计计数据据更为为客观观。事事实上上，很很多国国际金金融机构构已经经使用用SDR作为记记账单单位，，比如如国际际清算算银行行、非非洲开开发银银行、、亚洲洲开发发银行行、西西非国国家经经济共共同体体和伊伊斯兰兰开发发银行行等。。IMF向各国国提供以SDR标价的的贷款款。此此外，，SDR还可作作为一一种支支付手手段。。各国国向IMF缴纳份份额、、向IMF还款以以及IMF向成员员国支支付利利息均均可以以使用用SDR支付。。SDR发挥上上述功功能的的基础础是SDR可以被被方便便地交交易。。目前前SDR交易可可以通通过指指定交交易和和协议议交易易两种种方式式进行行。所所谓指指定交交易，，就是是成员员国如因因国际际收支支需要要，可可用SDR与IMF指定的的其他他成员员国换换取可可以自自由流流通的的货币币。协协议交交易指指的是是SDR持有者者在双双方自自愿的的基础础上达达成的的交易易，无需需IMF指定交交易对对手方方，而而且交交易也也未必必与国国际收收支有有关。。1987年9月以后后，所所有SDR交易均均通过过协议议交易易的方方式进进行，，指定定交易易仅作作为备用选选项，，以便便在流流动性性趋紧紧时提提供保保障。。SDR使用中中存在在的问问题虽虽然SDR具有价价值储储藏、、记账账单位位和支支付手手段等等诸多多功能能，交交易也也较为为便利利，但但从创立立之初初至今今，SDR并未被被广泛泛使用用。SDR占国际际储备备的比比例持持续下下降，，从1972年的最最高达达6%下降到到2015年底的的不到到2.5%。这其其中既有有外界界环境境的原原因，，也有有SDR本身的的问题题。SDR创设后后不久久，国国际货货币体体系就就发生生了重重大变变化。。随着着布雷雷顿森森林体体系的的崩溃溃和美美元与与黄金金的脱脱钩，美美元的的供给给不再再受限限，储储备资资产荒荒的问问题也也就不不复存存在，，国际际社会会对SDR的需求求有所所下降降。同同一时时期,国际上上还讨讨论过过建立立“替替代账账户””等机机制，探讨讨将各各国的的美元元外汇汇储备备有序序地转转化为为SDR，扩大大SDR使用，，减少少对美美元的的依赖赖。然然而，，由于于各方方始终终无法法在一一系列列关键键问题题上达达成一一致，，设立“替替代账账户””的动动议在在经历历了一一波三三折后后无果果而终终。此此外，，由于于担心心SDR的大量量分配配和使使用会会对美美元和和欧洲洲货币币的地地位构构成威威胁，，欧美美等国国对于于SDR的分配配并不不热衷衷，并并推动动IMF出台了了一些些限制制性规规定。。20世纪80年代后后，全全球经经济和和国际际货币币体系系进入入相对对平稳稳发展展的时时期，，国际际上对对于国国际货币币体系系和SDR作用的的讨论论也不不再活活跃。。当然然SDR本身也也存在在设计计缺陷陷。最最初订订立的的条款款就规规定SDR的使用用仅限限于官官方部部门，，SDR不能直直接用于对对外支支付，，需兑兑换成成可自自由使使用货货币后后才能能用于于支付付。初初始的的SDR货币篮篮子包包含16种货币币，币币种过过多，，价值值计算算复杂杂，操操作性性差，，这也也从一一开始就阻阻碍了了SDR的广泛泛使用用。总总而言言之，，尽管管SDR本身具具有多多种功功能，，但由由于其其分配配机制制和使使用范范围等等种种种限制制，SDR的作用用一直直未能能得到到充分分发挥。。直到到2008年，全全球金金融危危机的的爆发发再度度引发发了人人们对对国际际货币币体系系和SDR作用的的关注注。今今年中中国接接任G20主席国国后，，也将将扩大大SDR的使用纳纳入了了G20议程。。随着着杭州州峰会会达成成了关关于SDR的相关关共识识以及及人民民币的的正式式“入入篮””，未未来SDR有望在在国际际货币币体系系中发发挥更更积极极的作作用。禁止转转载，，谢谢谢支持持。9、静夜四无邻邻，荒居旧业业贫。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、雨中黄黄叶树，，灯下白白头人。。。05:57:1805:57:1805:571/7/20235:57:18AM11、以我独沈久久，愧君相见见频。。1月-2305:57:1805:57Jan-2307-Jan-2312、故人江海别别，几度隔山山川。。05:57:1805:57:1805:57Saturday,January7,202313、乍见见翻疑疑梦，，相悲悲各问问年。。。1月-231月-2305:57:1805:57:18January7,202314、他乡乡生白白发，，旧国国见青青山。。。07一一月月20235:57:18上上午05:57:181月-2315、比不了了得就不不比，得得不到的的就不要要。。。。一月235:57上午午1月-2305:57January7,202316、行动出出成果，，工作出出财富。。。2023/1/75:57:1805:57:1807January202317、做前，，能够环环视四周周；做时时，你只只能或者者最好沿沿着以脚脚为起点点的射线线向前。。。5:57:18上上午5:57上上午午05:57:181月-239、没有失败败，只有暂暂时停止成成功！。1月-231月-23Saturday,January7,202310、很多事事情努力力了未必必有结果果，但是是不努力力却什么么改变也也没有。。。05:57:1805:57:1805:571/7/20235:57:18AM11、成功就是日日复一日那一一点点小小努努力的积累。。。1月-2305:57:1805:57Jan-2307-Jan-2312、世间成事，，不求其绝对对圆满，留一一份不足，可可得无限完美美。。05:57:1805:57:1805:57Saturday,January7,202313、不知香积积寺，数里里入云峰。。。1月-231月-2305:57:1805:57:18January7,202314、意志坚强强的人能把把世界放在在手中像泥泥块一样任任意揉捏。。07一月月20